Administración de Riesgos Tercer Parcial

Administración de riesgos e instrumentos derivados
Generalidades
Generalidades
Administración de Riesgos
Proceso de identificación, medida y administración de los riesgos que amenazan la

existencia, los activos, las ganancias, al personal de la organización o los servicios que ésta
provee.
Consiste en identificar, evaluar, medir y reportar amenazas y oportunidades que afectan el

poder alcanzar el logro de los objetivos de la organización.
Generalidades
Administración de Riesgos
Objetivo.- permitirle a la organización tomar los riesgos adecuados, proveyendo el

conocimiento y la comprensión de dichos riesgos.
Identificar los recursos y esfuerzos necesarios para alcanzar los resultados deseados.
Proveer los medios para la temprana detección y corrección de decisiones inadecuadas.

Tipos de riesgos
Riesgos Cuantificables
Riesgo de Mercado
Riesgo de Crédito
Riesgo de Liquidez
Riesgos No Cuantificables
Riesgo Operativo
Riesgo Legal
Riesgo tecnológico
Tipos de riesgos
Riesgo cuantificable
Es la incertidumbre o pérdida potencial a que se ve enfrentado una entidad cuando aplica

los recursos a su actividad o cuando emprende nuevos proyectos de inversión y que
puede anticipar, simular y cuantificar, con base en herramientas cuantitativas que
permiten identificar la exposición al riesgo así como cuantificar sus posibles consecuencias
en términos monetarios, con el propósito de proteger el flujo de caja libre para los
asociados y el patrimonio de la entidad.
Tipos de riesgos
Riesgo No cuantificable
Es la incertidumbre a que se ve enfrentada un proyecto de inversión o una entidad en

marcha y no es fácilmente cuantificable a través de herramientas o modelos cuantitativos
que permitan determinar sus consecuencias en términos monetarios.
Tipos de riesgos
El riesgo de mercado es la incertidumbre que enfrenta una entidad, ante el efecto en

cambios en los factores de riesgo sobre el valor de sus activos.
Riesgos de tasa de interés

Riesgo de tipo de cambio
Riesgo de precio
Tipos de riesgos
Riesgo de tipo de interés
Es el riesgo de que el precio de un titulo que devenga un interés fijo, como puedes ser un
bono, una obligación o un préstamo, se vea afectado por una variación de los tipos de
interés de mercado.
Tipos de riesgos
Ejemplo.- un titulo de renta fija emitido a una tasa de interés, tendrá una determinada
valoración. Si el tipo de interés del mercado desciende hasta un 2%, el título de referencia
se apreciará debido a que debido a que ofrece un interés muy superior al ofrecido por el
mercado (10% vs 2%)
Tipos de riesgos
Ejemplo.- por el contrario cuando las tasas de mercado de elevan de un 10% a un 15%, el
precio bajará, ya que el titulo de referencia dejará de tener atractivo al ofrecer un interés
inferior al que remunera el mercado y si alguien quiere venderlo tendrá que bajar su
precio para lograrlo.
Tipos de riesgos
Riesgo de cambio.- Es la posibilidad de tener pérdidas por causas de fluctuaciones

desfavorables e inesperadas en las tasas de cambio.
Las economías de los países emergentes como en México, no está libre de que crezca la
brecha comercial o la balanza de pagos. La consecuencia normal es la devaluación del tipo
de cambio, que afectará elevando el valor de los créditos otorgados en dólares, pudiendo
resultar impagables por los titulares de los créditos si su actividad económica genera en
ingresos en moneda nacional.
Tipos de riesgos
Ejemplo
Posición Posición
Larga Corta
M extranjera
M extranjera M extranjera M extranjera
Activos Pasivos Activos Pasivos
Consecuencia ? Consecuencia ?
Tipos de riesgos
Riesgo cuantificable. Ejemplo
Posición Monetaria de la Compañía "X"

20.7908 23.1017
PM Larga 7/02/17 7/02/17 31/12/17 31/12/17
USD MXP USD MXP
Activos en dólares 150,000 3,118,620 150,000 3465255
Pasivos en dólares 65,000 1,351,402 65,000 1501610.5
PM Larga 85,000 1,767,218 85,000 1,963,645

Tipos de riesgos

20.7908 19.8075
PM Larga 7/02/17 7/02/17 31/12/17 31/12/17
USD MXP USD MXP
Activos en dólares 150,000 3,118,620 150,000 2971125
Pasivos en dólares 65,000 1,351,402 65,000 1287487.5
PM Larga 85,000 1,767,218 85,000 1,683,638

Tipos de riesgos

20.7908 23.1017
PM Corta 7/02/17 7/02/17 31/12/17 31/12/17
USD MXP USD MXP
Activos en dólares 32,000 665,306 32,000 739,254
Pasivos en dólares 67,000 1,392,984 67,000 1,547,814
PM Corta - 35,000 - 727,678 - 35,000 - 808,560

Tipos de riesgos

20.7908 19.8075
PM Corta 7/02/17 7/02/17 31/12/17 31/12/17
USD MXP USD MXP
Activos en dólares 32,000 665,306 32,000 633,840
Pasivos en dólares 67,000 1,392,984 67,000 1,327,103
PM Corta - 35,000 - 727,678 - 35,000 - 693,263

Tipos de riesgos
Riesgo de precio.- es el riesgo que un valor financiero, como una acción, bono u opción
declinará en precio en algún punto del futuro distinto de las tasas de interés o del tipo de
cambio.
Comprador de un bien en el futuro

Riesgo Subida de precios que encarezca la compra
Consecuencia Mayor desembolso en la compra
Reducción de margen o pérdidas
Vendedor de un bien en el futuro
Riesgo Bajada en los precios que abarate precios
Consecuencia Menor ingreso en la venta
Reducción de margen o pérdidas
Tipos de riesgos
El riesgo de crédito
Se refiere a la pérdida potencial en la que incurre quien otorga un crédito, debido a la

posibilidad de que la contraparte no cumpla con sus obligaciones (probabilidad de no-
pago).
Tipos de riesgos
Riesgo de crédito soportado por personas físicas.- los individuos y no solo las instituciones
financieras y empresas, están expuestas y asumen los riesgos de crédito en muchas de
sus actividades diarias.
Por ejemplo:
Al depositar su dinero en un banco, cuando se asumen obligaciones contractuales para
realizar un deposito.
Al realizar un contrato de alquiler.
Tipos de riesgos
Riesgo de crédito soportado por las empresas.- el principal riesgo de crédito que asumen
las empresas son las ventas a plazos en la que asume el riesgo de que el cliente que ha
comprado un producto finalmente no pague.
En este sentido, la mayoría de empresas cuenta o contrata servicios externos de

valoración de riesgos que estudian la viabilidad de venta a plazo a cada cliente.
Tipos de riesgos
Riesgo de crédito soportado por instituciones financieras.- La entidad financiera asume el

riesgo de que el deudor incumpla el pago de su deuda e intereses pactados. Los bancos
suelen exigir ciertas garantías e imponen ciertas clausulas adicionales que varían según la
valoración del riego del cliente.
Por ejemplo pueden obtener tipos de interés más altos para clientes con más riesgos o
puedan imponer un limite de endeudamiento a empresas a las que seles ha concedido un
crédito.
Tipos de riesgos
Riesgo de liquidez.- Se refiere al hecho de que una de las partes de un contrato financiero
no pueda obtener la liquidez necesaria para asumir sus obligaciones a pesar de disponer
de los activos que no puede vender con la suficiente rapidez y al precio adecuado.
Tipos de riesgos
La identificación del riesgo de liquidez
La liquidez puede entenderse como la capacidad de atender las disminuciones de pasivo y

los incrementos del activo.
El riesgo de liquidez puede definirse como la pérdida potencial ocasionada por eventos
que afecten a la capacidad de disponer de recursos para enfrentar sus obligaciones
pasivas, ya sea por imposibilidad de vender activos, por reducción inesperada de pasivos
comerciales o por ver cerradas sus fuentes habituales de financiamiento.
Tipos de riesgos
Métodos de valoración del riesgo de liquidez
La gestión del riesgo de liquidez, como la de cualquier otro riesgo, implica el

establecimiento de un sistema de identificación, medición, seguimiento y control de su
grado de exposición al riesgo.
En este caso hay que considerar que el riesgo de liquidez es un riego asimétrico, es decir,
si bien una falta de liquidez puede comprometer la situación la entidad un exceso de
liquidez puede también afectar a su situación financiera.
Tipos de riesgos
A un nivel básico la medida del riesgo de liquidez supone comparar los vencimientos de
todos los flujos de fondos procedentes de sus operaciones activas, pasivas y fuera de
balance, para identificar la posible existencia de desfalcos futuros.
La medida de la liquidez no es más que la expresión del descuadre entre los activos y
pasivos, ya sea en términos absolutos o relativos.
Tipos de riesgos
Para determinar si la posición de liquidez es adecuada deberán analizarse los siguientes

puntos.
Necesidades históricas de recursos
Posición de liquidez actual.
Necesidades futuras de fondos previstas
Fuentes de recursos
Opciones para reducir las necesidades de recursos o conseguir recursos adicionales
Calidad presente y prevista de los activos
Capacidad actual y futura de generar beneficios
Posición de capital actual y previsto
Tipos de riesgos
Gestión del riesgo de liquidez
Además de gestionar la liquidez en situaciones normales, las entidades deben estar

preparadas para afrontar eventuales crisis, tanto propias como de los mercados. La forma
de hacerlo es diseñar distintos escenarios de crisis, estimar como repercutiría en la
entidad de cada uno y en función de ello preparar los correspondientes planes de
contingencia, tendentes a garantizar la continuidad de la entidad, incurriendo en los
menores costos posibles.
Tipos de riesgos
Escenarios.- aunque teóricamente la variedad de escenarios de crisis es ilimitada, las

entidades suelen centrarse en los escenarios que recogen las circunstancias individuales a
las que resultan más sensibles, tanto si son internas o (fraudes, errores de gestión,
pérdida de reputación, fallos informáticos, etc.) como externas (guerras, catástrofes
naturales, problemas en un país o área geográfica en que poseen filiales, cambios
normativos, etc.)
Tipos de riesgos
Repercusiones.- además del grado de exposición de cada entidad a las causas que definen
cada escenario, será necesario formular hipótesis sobre la duración de la crisis, su
intensidad, su generalidad, etc.
El paso siguiente consistirá en estimar como pueden verse afectadas las variables más
significativas.
Tipos de riesgos
Riesgos no cuantificables
Son aquellos derivados de eventos imprevistos para los cuales no se pueden conformar
una base estadística que permita medir las pérdidas potenciales
Tipos de riesgos
Riesgos operativo
Es la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los sistemas de información, en los

controles internos o por errores en los procesamiento de las operaciones.
Es el riesgo de la pérdida directa resultante de procesos internos fallidos o inadecuados,

errores humanos, fallas en los sistemas y eventos externos.
Tipos de riesgos
Riesgos operativo
El riesgo operativo comprende, entre otros, el riesgo legal (la pérdida potencial por el
incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisión de
resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la aplicación de sanciones) y el
riesgo tecnológico (la pérdida potencial por daños, interrupción, alteración o fallas
derivadas del uso o dependencia en el hardware, software, sistemas, aplicaciones, redes y
cualquier otro canal de distribución).
Beneficios
Provee a las entidades las herramientas preventivas necesarias, para prosperar en la

protección de los aportes sociales así como en la optimización del uso de los recursos.
Determinar el nivel de tolerancia al riesgo

Determinación del capital para cubrir el riesgo
Monitoreo y control del riesgo
Garantizar rendimientos sobre capital a los accionistas.
Identificar alternativas para reasignar el capital y mejorar rendimientos.
Consecuencias
Es la mayoría de los casos es la alta exposición al riesgo
Incurrir en actividades no controladas o descuidar las actuales

Cobertura
Cobertura, en finanzas, (en inglés hedging o hedge) se llama al conjunto de operaciones

dirigidas a anular o reducir el riesgo de un activo o pasivo financiero en posesión de una
empresa o de un particular. Los fondos creados con este fin se denominan fondos de
cobertura o hedge funds.
Las operaciones de cobertura consisten en la adquisición o venta de un activo financiero

que se encuentre correlacionado con el elemento sobre el que quiere establecerse la
cobertura. Dicha adquisición o venta puede ser de acciones, índices, tipos de interés,
opciones, futuros, etc.
Especulación
La especulación es la práctica de la participación en arriesgadas operaciones financieras

en un intento de sacar provecho de las fluctuaciones a corto o medio plazo en el valor de
mercado de un bien (normalmente un instrumento financiero), en vez de tratar de sacar
provecho de los atributos de esos instrumentos como beneficios, intereses o dividendos.
Muchos especuladores prestan poca atención al valor fundamental las inversiones y en su
lugar se centran en la evolución esperada de los precios.
Especulación
La especulación puede en principio afectar a cualquier inversión. Los especuladores son

particularmente comunes en los mercados de acciones, bonos, derivados, materias
primas, monedas, obras de arte, objetos de colección, inmuebles, etc.
Los especuladores juegan uno de los cuatro papeles principales en los mercados
financieros, junto con los que operan para conseguir coberturas y que participan en las
operaciones para compensar algún otro riesgo preexistente, los arbitrajistas que buscan
sacar provecho de situaciones en que los instrumentos financieros están a diferente
precio en diferentes mercados (una acción que cotice en dos mercados), y los inversores
que buscan beneficios a largo plazo a través de la propiedad de los atributos
fundamentales de un instrumento.
Especulación
Especulación
El papel de los especuladores es la de absorber el exceso de riesgo que otros no quieren, y

proporcionar liquidez en el mercado mediante la compra o venta cuando los otros
participantes del mercado no quieren.
Los rendimiento que puede conseguir un especulador son muy elevados, pero también
pueden ser muy elevadas las pérdidas en caso de no acertar en sus perspectivas de
evolución de los precios.
Análisis Bursátil
LOS DIEZ MANDAMIENTOS PARA EL USO DE
INSTRUMENTOS DERIVADOS
Antes de operar:
I. Pronostique
II. Analice
Al evaluar una posible
operación con
derivados:
III. Examine
IV. Simule
V. Dimensione
VI. Comprometa
Al aprobar una
operación:
VII. Faculte
VIII. Limite
IX. Asegúrese
Después de operar:
X. Monitoree
Instrumentos Financieros Derivados
Que son los instrumentos financieros derivados?
Los instrumentos financieros derivados son contratos

cuyo precio depende del valor de un activo, el cual es
comúnmente denominado como el "subyacente" de
dicho contrato.
Los activos subyacentes pueden ser a su vez

instrumentos financieros, por ejemplo una acción
individual o una canasta de acciones; también pueden
ser bienes como el oro y la gasolina; o indicadores como
un índice bursátil o el índice inflacionario; e incluso el
precio de otro instrumento derivado.
¿CUÁL ES LA FINALIDAD DE LOS DERIVADOS?
Su finalidad es distribuir el riesgo que resulta de

movimientos inesperados en el precio del subyacente
entre los participantes que quieren disminuirlo y
aquellos que deseen asumirlo.
En el primer caso, se encuentran los individuos o

empresas que desean asegurar el día de hoy el precio
futuro del activo subyacente, así como su disponibilidad.
En el segundo caso, se trata de individuos o empresas

que buscan obtener la ganancia que resulta de los
cambios abruptos en el precio del activo subyacente.
¿POR QUÉ SURGEN LOS DERIVADOS?
Surgen como resultado de la necesidad de cobertura que

algunos inversionistas tienen, ante la volatilidad de
precios de los bienes subyacen
¿CUÁLES SON LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS

FINANCIEROS DERIVADOS QUE SE NEGOCIAN EN BOLSA?
Los derivados intercambiados en Bolsa cuentan con

características predeterminadas, las cuales no pueden
ser modificadas, respecto a su fecha de vencimiento,
monto del subyacente amparado en el contrato,
condiciones de entrega y precio.
Otra característica importante es la existencia de la

cámara de compensación, la cual funge como comprador
ante todos los vendedores y viceversa, rompiendo así el
vínculo entre comprador y vendedor individual.
La intervención de la cámara de compensación garantiza

que se lleve a buen término el contrato respectivo, ya
que en caso de incumplimiento de cualquier
participante, la contraparte no dejará de recibir lo
acordado
DERIVADOS: Una nueva generación de instrumentos financieros
"La función de las bolsas modernas consiste en ofrecer

servicios de administración y diversificación de riesgos.
El control de riesgo financiero es una industria en
expansión".
CONCEPTOS BÁSICOS
Se denomina productos derivados a una familia o A partir de 1972

conjunto de instrumentos financieros, cuya principal comenzaron a
característica es que están vinculados a un valor desarrollarse los
subyacente o de referencia. Los productos derivados instrumentos derivados
surgieron como instrumentos de cobertura ante financieros, cuyos activos
fluctuaciones de precio en productos agroindustriales de referencia son títulos
(commodities), en condiciones de elevada volatilidad representativos de capital
o de deuda, índices, tasas
y otros instrumentos
financieros
Los principales derivados financieros son:
Opciones
Futuros
Warrants
Forwards
Swaps
Activos subyacentes
Loa más utilizados son:
Canasta de
Acciones acciones
individuales
Tasas de interés
Índices
accionarios
Divisas
La principal función de los derivados es servir de

cobertura ante fluctuaciones de precio de los
subyacentes, por lo que se aplican preferentemente a:
Portafolios accionarios.
Obligaciones contraídas a tasa variable.
Pagos o cobranza a largo plazo en moneda

extranjera.
Planeación de flujos de efectivo.

Los productos derivados son instrumentos que contribuyen a la liquidez, estabilidad y

profundidad de los mercados financieros; generando condiciones para diversificar las
inversiones y administrar riesgos.
Los beneficios de los productos derivados, como los Futuros, son especialmente
aplicables en los casos de:
Importadores que requieran dar cobertura a sus compromisos de pago en divisas.
Tesoreros de empresas que busquen protegerse de fluctuaciones adversas en las tasas de

interés.
Inversionistas que requieran proteger sus portafolios de acciones contra los efectos de la
volatilidad.
Empresas no financieras que quieran apalancar utilidades.
Deudores a tasa flotante que busquen protegerse de variaciones adversas en la tasa de

interés, entre otros
Futuros
Un Contrato de Futuro es el acuerdo de comprar o vender un activo subyacente

a un cierto precio y en una fecha futura.
Los términos del contrato son: la cantidad o tamaño del contrato, la fecha de
vencimiento y el precio al cual se realizará el hecho o intercambio.
Base
La base es una medida necesaria para establecer

las pérdidas y ganancias diarias sobre la posición de
futuros.
La base es la diferencia entre el precio del contrato

del futuro y el precio spot del activo subyacente.
Indicadores de sensibilidad de los Futuros
DURACIÓN: Es un indicador de primer orden que mide el cambio en el precio

dado un cambio en la tasa relevante para descontar los flujos.
El concepto de duración es importante para el uso de coberturas en los contratos

de futuros sobre tipos de interés. La duración de una obligación es una medida
del tiempo que debe esperar el propietario de una obligación hasta recibir sus
liquidaciones.
Indicadores de sensibilidad de los Futuros
CONVEXIDAD: Es un indicador de sensibilidad de segundo orden que mide el

cambio en la duración dado un cambio en la tasa relevante para descontar los
flujos futuros del instrumento.
Estrategias con Futuros
Cobertura: Las operaciones de cobertura surgen por la necesidad de reducir el

riesgo que se deriva de la fluctuación del precio del activo subyacente.
Una posición compradora o "larga" en el activo subyacente se cubre con una

posición vendedora o "corta" en el mercado de futuros.
La situación inversa, es decir, una posición "corta" en el activo subyacente, se

cubre con una posición compradora o "larga" en el mercado de futuros.
Estrategias con Futuros
Especulación: Se trata de una actuación que pretende obtener beneficios por las
diferencias previstas en las cotizaciones, basándose en las posiciones tomadas
según la tendencia esperada.
Cuando se posee o se prevé detectar una posición firme de contado y no se

adopta cobertura alguna, también se está especulando.
El elevado grado de Por ello, quienes realizan

apalancamiento operaciones de carácter
financiero o "efecto especulativo dinámico
leverage" que se consigue saben que el importante
en los contratos de efecto multiplicativo de
futuros hace las plusvalías va a resultar
especialmente atractiva muy gratificante cuando
para el especulador la se prevea correctamente
participación en dichos la tendencia de las
mercados cotizaciones.
OPERACIONES QUE SE PUEDEN CELEBRAR
Actualmente el MexDer sólo cotiza (da precios) y negocia (realiza operaciones de

compra y venta) de Contratos de Futuros.
Definido formalmente, un Contrato de Futuros es un acuerdo de compra-venta

entre dos partes, que contiene derechos y obligaciones para ambas. El vendedor
se compromete a entregar un producto al comprador a un precio determinado
en una fecha futura. El comprador acuerda aceptar la entrega y pagar el precio
estipulado. La función de dichos contratos es cubrir los riesgos que se presentan
debido a movimientos inesperados en el precio del producto o en las principales
variables económicas, como el tipo de cambio o las tasas de interés.
El MexDer, tiene a disposición del público únicamente Contratos de Futuros

sobre los siguientes subyacentes:
Los Socios Liquidadores(SL) son fideicomisos cuyo objetivo es celebrar las

operaciones en la bolsa y compensar y liquidar los contratos por cuenta de
instituciones de banca múltiple, de casas de bolsa y de sus clientes. Estas
instituciones responden como fiduciarias frente a la cámara de compensación.
Los Socios Liquidadores podrán ser de dos clases: aquellos que no permitan la
adhesión de terceros una vez constituidos, y los que prevean la posibilidad de
que se adhieran terceros con el carácter tanto de fideicomitente, como
fideicomisarios.
Los Socios Operadores(SO) serán sociedades anónimas cuya actividad consistirá

en ser comisionistas de los socios Liquidadores para la celebración de contratos
de futuros y de opciones.
El MexDer está encargado de vigilar y regular a sus SO y a ASIGNA, los SO
tendrán a los Operadores de Piso (ejecutivos que acuerdan las operaciones)
como empleados mientras que ASIGNA está encargada de vigilar y regular a sus
SL (encargadas de pagar y cobrar las diferencias de precio).
Futuro del Dólar.
El activo subyacente es el dólar, que es la moneda de curso legal en los Estados

Unidos de América. Las series establecidas para celebrar los contratos del Futuro
sobre el dólar tienen una base de vencimientos trimestral, por lo que las fechas
de vencimiento para este instrumento son los meses de marzo, junio,
septiembre y diciembre. El símbolo o clave de pizarra es DEUA más la primera
letra y la siguiente consonante del mes de vencimiento y los últimos dos dígitos
de ese año. La unidad de cotización del Precio del Futuro es la moneda de curso
legal en los Estados Unidos Mexicanos que es el peso. El horario de negociación
será en días hábiles de las 8.30 a las 14.00 horas tiempo de la Ciudad de México,
Distrito Federal. El precio de liquidación diaria será calculado al cierre de la
sesión de negociación y se contempla un periodo para realizar operaciones a
precio de liquidación entre las 14:40 y las 14:50 horas. El último día de
negociación será dos días hábiles previos a la fecha de liquidación, la que
ocurrirá el tercer miércoles del mes de vencimiento, o el día hábil anterior, si ese
miércoles es inhábil. Cada contrato ampara 10,000 dólares.
Futuro Tasa de Interés Interbancaria a 28 días (TIIE).
El activo subyacente son los depósitos a 28 días que tiene como rendimiento la
Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días. Las series establecidas para
celebrar los contratos del Futuro sobre la TIIE a 28 días tienen una base de
vencimientos mensual hasta por tres meses y sobre una base semestral hasta
por dos años. El símbolo o clave de pizarra es TI más la primera letra y la
siguiente consonante del mes de vencimiento y los últimos dos dígitos de ese
año. La unidad de cotización del Precio del Futuro es un índice de 100 menos la
tasa porcentual de rendimiento anualizada. El horario de negociación será en
días hábiles de las 8.30 a las 14.00 horas tiempo de la Ciudad de México, Distrito
Federal. El precio de liquidación diaria será calculado al cierre de la sesión de
negociación, el precio de liquidación con base en la presentación de posturas
será determinado entre las 14:40 y las 14:50 horas. El último día de negociación
y la fecha de vencimiento de una serie del contrato, será el tercer miércoles del
mes de vencimiento. La fecha de liquidación al vencimiento de las obligaciones,
será el día hábil siguiente a la fecha de vencimiento. Cada contrato ampara
$100,000 pesos.
Futuro del CETE a 91 días (CETES).

El activo subyacente son los Certificados de la Tesorería de la Federación con un
plazo de 91 días denominados en moneda nacional a cargo del Gobierno
Federal. Las series establecidas para celebrar los contratos del CETE a 91 días
tienen una base de vencimiento trimestral para los meses de marzo, junio,
septiembre y diciembre. El símbolo o clave de pizarra es CT más la primera letra
y la siguiente consonante del mes de vencimiento y los últimos dos dígitos de
ese año. La unidad de cotización del Precio del Futuro es un índice de 100 menos
la tasa porcentual de rendimiento anualizada. El horario de negociación será en
días hábiles de las 8.30 a las 14.00 horas tiempo de la Ciudad de México, Distrito
Federal. El precio de liquidación diaria será calculado al cierre de la sesión de
negociación, el precio de liquidación con base en la presentación de posturas
será determinado entre las 14:40 y las 14:50 horas. El último día de negociación
es el tercer martes del mes de vencimiento. La fecha de liquidación al
vencimiento de las obligaciones, será el día hábil siguiente a la fecha de
Vencimiento. Cada contrato ampara 10,000 Cetes.
Definiciones
Concepto ¿¿ aa que
que hace
hace referencia?
Concepto referencia?  Esquema de
límites en el
El
El nivel
nivel de
de riesgo
riesgo que
que la
la empresa
empresa quiere
quiere manual de riesgos
Apetito
Apetito aceptar,
aceptar, es
es aquél
aquél con
con el
el que
que se
se siente
siente
cómoda.
cómoda. Apetito
Desviación
Desviación respecto
respecto al
al nivel
nivel en
en elel que
que la
la
Tolerancia
Tolerancia empresa
empresa se
se siente
siente cómoda,
cómoda, alerta
alerta para
para evitar
evitar Tolerancia
que
que llegue
llegue aa su
su capacidad.
capacidad.
Límite
El actual
Límites El límite
límite es
es la
la frontera
frontera entre
entre la
la tolerancia
tolerancia al
al
Límites riesgo Capacidad
riesgo yy la
la capacidad
capacidad de
de riesgo.
riesgo.
Nivel
Nivel máximo
máximo dede riesgo
riesgo que
que la
la empresa
empresa
Capacidad
Capacidad puede
puede soportar
soportar en
en lala búsqueda
búsqueda de
de sus
sus
objetivos.
objetivos.
Hacer los registros contables de un futuro del USD que tiene un tamaño de 10,000
usd (nocional), el tipo ce cambio spot es de $19.30, se desea contratar a 91 días, la
tasa de interés domestica es de 6.50% y la tasa extranjera es del 2% Libor). La
compañía desea tener esa cobertura para pagar una deuda en dólares.

𝐹𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜=𝑇𝐶 𝑆𝑝𝑜𝑡 ¿ ¿
Hacer los registros contables de un futuro del USD que tiene un tamaño de 10,000
usd (nocional), el tipo ce cambio spot es de $19.00, se desea contratar a 180 días, la
tasa de interés domestica es de 6.50% y la tasa extranjera es del 1.5% Libor). La
compañía desea tener esa cobertura para pagar una deuda en dólares.

𝐹𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜=𝑇𝐶 𝑆𝑝𝑜𝑡 ¿ ¿
Opciones
Son contratos en donde el comprador adquiere el derecho de comprar (Call) o vender

(Put) cualquier Activo Subyacente a un precio previamente establecido (Precio de
Ejercicio) en una fecha futura (Fecha de Vencimiento). Dicho derecho puede ser
ejercido únicamente al Vencimiento (Opción Estilo Europeo) o en cualquier momento
durante la vida de la opción incluyendo la fecha de vencimiento (Opción Estilo
Americana).
Call Put
Es el contrato de una opción que otorga Es el contrato de una opción que otorga
al comprador el derecho a comprar el al comprador el derecho de vender el
subyacente al precio de ejercicio activo subyacente al precio de ejercicio
durante un periodo (Americana) o en durante un periodo (Americana) o en
una fecha específica (Europea). Para el una fecha específica (Europea). Para el
vendedor del Call, el contrato vendedor del Put, el contrato
representa la obligación a vender el representa una obligación a comprar el
activo subyacente. activo subyacente.
Opciones
Beneficios de operar opciones

El mayor beneficio que te dan las opciones es su versatilidad. Pueden ser tan
conservadoras o tan especulativas como la estrategia de inversión sugiera. Las
opciones permiten diseñar las posiciones de acuerdo a las necesidades o
circunstancias del inversionista.
Como las acciones, las opciones pueden ser utilizadas para tomar posiciones en el
mercado para capitalizar un alza del mercado.
Sin embargo, a diferencia de invertir en acciones, la inversión en opciones también

puede ser utilizada para aprovechar una baja del mercado
Al mismo tiempo, las pérdidas de los compradores de opciones están limitadas al

monto de la prima, por lo que el riesgo de comprar una opción es menor al de
invertir en acciones.
En cambio, los vendedores de las opciones asumen un riesgo significativo en caso de

no tener cubierta su posición.
Opciones
Prima
En el mercado de opciones el precio de la opción se llama prima. Como cualquier

otro precio en la economía, el precio de la opción lo determina la oferta y la
demanda. Sin embargo, el precio al que se esta dispuesto a comprar o vender
depende fundamentalmente de seis factores.
Opciones
Factores que determinan el precio de la prima.
Precio Spot
Existe una relación directa entre el precio del subyacente y la prima de la opción.
Precio de Ejercicio
Determina si es que una opción tiene valor intrínseco. Se dice que una opción de
compra tiene valor intrínseco (Dentro del Dinero) si el precio de ejercicio es menor
que el precio de la acción.
Opciones
Tiempo de Vencimiento
Las opciones pierden valor conforme pasa el tiempo, sólo con el paso de los días el
valor de una opción disminuye.
Dividendos
Dado que el precio de subyacente (en este caso acciones) es afectado por el pago del
dividendo y como ya vimos, el precio del subyacente afecta la prima; los dividendos
afectan el valor de las opciones.
Volatilidad
La volatilidad de un activo, por ejemplo de una acción, es una medida de la
variabilidad de las cotizaciones de dicha acción, a mayor variabilidad mayor
volatilidad.
La volatilidad es el parámetro que más influye en la determinación del precio de una

opción, puesto que marca la probabilidad de que el precio spot se acerque o
sobrepase el precio de ejercicio.
El valor de los otros cinco factores que afectan el precio de la opción son únicos y
conocidos, sin embargo, para la volatilidad no existe un valor único. Es necesario que
su valor se estime y existen varias formas de hacerlo.
Volatilidad Histórica: Es la volatilidad obtenida por medio de series históricas del

subyacente. Aquí el supuesto es que el pasado puede repetirse.
Volatilidad Implícita: La volatilidad implícita es, como su nombre lo indica, la

volatilidad que está implícita en el precio de una opción siendo conocidos el resto de
los factores que intervienen en la valuación de las opciones.
Tasa de Interés
La tasa de interés libre de riesgo (la tasa de CETES a 28 días) afecta al precio de una
opción, de forma que cuanto mayor sea la tasa, por lo general, las opciones Call valen
más y las opciones Put valen menos. Sin embargo, los cambios en este factor tienen
un efecto pequeño sobre el precio de la opción
Indicadores de sensibilidad para las opciones
Tasa de Interés
Los indicadores de sensibilidad son aquellos que miden los efectos que existen sobre
la prima de la opción ante los cambios de los diferentes factores que la determinan.
Estos factores incluyen el precio del valor subyacente, la volatilidad del precio de
éste, la tasa de interés y el tiempo.
Delta
Gama
Teta
Vega
Rho
Delta
Se define como la tasa de cambio del precio de una opción con respecto al precio de
la opción.
Es la sensibilidad de la prima a las variaciones del precio del subyacente

Es el equivalente en el subyacente de la opción y
Es la probabilidad de que la opción sea ejercida o acabe dentro del dinero.
Delta
Se define como la tasa de cambio del precio de una opción con respecto al precio de
la opción.
Es la sensibilidad de la prima a las variaciones del precio del subyacente
Es el equivalente en el subyacente de la opción y
Es la probabilidad de que la opción sea ejercida o acabe dentro del dinero.

Gamma
Es la sensibilidad de la delta a los cambios de los precios del activo subyacente
El valor de la gama nos indica lo que aumenta o disminuye la delta de la opción si el

precio de la acción subyacente cambia
Sirve pare medir la frecuencia con la que deberá ajustarse una cobertura delta
neutral. Por esto, algunos denominan a la gama como la curvatura de la opción.
Teta
Mide la sensibilidad del precio de la opción al paso del tiempo hasta que la opción
expire.
Entre mayor sea el valor absoluto de teta, mayor será la pérdida por día del valor de
la opción proveniente de mantener una opción debido al decaimiento del tiempo de
la opción.
Rho
Mide el cambio del precio de la opción ante un cambio en la tasa libre de riesgo.
Sin embargo, la sensibilidad es poca.

Vega
Los precios de las opciones dependen de las volatilidades del precio subyacente.
Los precios de las opciones dependen de las volatilidades del precio subyacente.
DEFINICION DE SWAP
• SE TRATA DE UNA PERMUTA FINANCIERA Y
CONSISITE BASICAMENTE EN UN ACUERDO
ENTRE DOS PARTES PARA INTERCAMBIAR
DIVERSAS CANTIDADES DE DINERO EN
DIFERENTES FECHAS DEL FUTURO
DEFINICION DE SWAP
• DOCUMENTO CONTRACTUAL, EVIDENCIADO
POR UN DOCUMENTO SENCILLOS EN EL QUE
DOS PARTES, LLAMADAS CONTRAPARTES,
ACUERDAN HACERSE PAGOS PERIÓDICOS
ENTRE SI.
¿CUÁNTOS TIPOS DE SWAPS EXISTEN?
• EXISTEN 4 TIPOS DE SWAPS

– LOS DE TASA DE INTERES
– LOS DE DIVISAS
– LOS DE MATERIAS PRIMAS Y DE ACCIONES Y
– LOS DE VALORES
ORIGEN DEL MERCADO DE SWAPS
• TC ES EL NÚMERO DE UNIDADES DE UNA
MONEDA QUE SE PUEDE COMPRAR A CAMBIO
DE UNA UNIDAD DE OTRA MONEDA. ESTOS TC
LLEGARON A SER EXTREMADAMENTE
VOLÁTILES A PRINCIPIOS DE LA DÉCADA DE
LOS 70’S. ESTA VOLATILIDAD CREÓ UN
AMBIENTE IDEAL PARA LA PROLIFERACIÓN DE
UN DOCUMENTO PARECIDO AL SWAP QUE
PUDIESE SER UTILIZADO POR
MULTINACIONALES PARA CUBRIR
OPERACIONES DE DIVISAS A LARGO PLAZO.
SWAPS EN EL REINO UNIDO
• LOS SWAPS ERAN UNA EXTENSIÓN NATURAL
DE LOS PRÉSTAMOS LLAMADOS PARALELOS, O
BACK-TO BACK, ERAN UN MEDIO PARA EVITAR
LA RIGIDEZ DEL CAMBIO DE DIVISAS, QUE
BUSCABA, PREVENIR UNA SALIDA DE CAPITAL.
• EL GOBIERNO BRITÁNICO GRAVÓ CON
IMPUESTOS LAS TRANSACCIONES EN DIVISAS,
INCLUYENDO A SU PROPIA MONEDA.
• EL TIPO DE PRESTAMO ANTERIOR
INVOLUCRA DOS ENTIDADES EN
DIFERENTES PAISES EN DONDE ACUERDAN
PRESTAR Y RECIBIR FONDOS DEL MERCADO
DOMESTICO DONDE LA IMPOSICION
TRIBUTARIA SEA RIGIDA
¿QUE INVOLUCRA EL SWAP Y POR QUE FUE
TAN ACEPTADO?
• DICHO ACUERDO ESPECIFICA TODOS LOS

FLUJOS DE EFECTIVO A INTERCAMBIAR Y
ESTIPULA QUE LA PRIMER CONTRAPARTE
PUEDE QUEDAR RELEVADA DE SUS
OBLIGACIONES SI LA SEGUNDA NO
CUMPLE CON SUS OBLIGACIONES CON LA
PRIMERA
• EL ANTERIOR PARRAFO
PROPORCIONA LA
SOLUCION A LOS
PROBLEMAS DE
ESTABLECIMIENTO, LO
ANTERIOR NO LIBER EL
DERECHO DE DEMANDA
POR INCUMPLIMIENTO DE
CONTRATO.
FUNDAMENTOS ECONOMICOS DE LOS
SWAPS
• LA VIABILIDAD DE LOS
SWAPS RADICA EN UN
NUERO DE PRINCIPIOS
ECONOMICOS
IMPORTANTES, ESTOS
SON; LA VENTAJA
COMPARATIVA Y EL
MANEJO DEL RIESGO
OFERENTES DE SWAPS
• UNA DE LAS DESVENTAJAS
DE ESTE DERIVADO ES LA
POSIBLIDAD DE QUE LOS
OFERENTES DE LOS
INSTRUMENTOS
ENCUENTREN LA
CONTRAPARTE IDONEA
PARA CELEBRAR EL
CONTRATO.
ESTRUCTURA GENERAL DEL SWAP
• ES LA MISMA PARA CULAQUIERA DE LOS TIPOS DE SWAPS
EXISTENTES, SU COMLPEJIDAD SE DEBE AL VOLUMEN DE
DOCUMENTOS QUE SE NECESITAN PARA ESPECIFICAR EL
CONTRATO.
• LO QUE HACE EL SWAP ES
INTERCAMBIAR LOS
FLUJOS DE CAJA
GENERADOS POR UNA
OPERACIÓN FINANCIERA
POR LOS FLUJOS DE CAJA
GENERADOS POR OTRA
OPERACIÓN FINANICERA
• EN ESTE SENCILLO ESQUEMA APARECEN DOS
ELEMENTOS LLAMADOS CONTRAPARTES Y UN
ACUERDO DE INTERCAMBIO
¿QUE SE INTERCAMBIA?
• DE HECHO SE PUEDEN O NO INTERCAMBIAR ACTIVOS
DEPENDE DE LAS ESPECIFICACIONES DEL CONTRATO POR LO
TENTO SE PUEDE HABLAR DE UN INCTERCAMBIO REAL Y UNO
HIPOTETICO DE NOCIONALES
• A PARTIR DE LA FECHA EFECTIVA SE REALIZAN LOS
INTERCAMIOS SUBSECUNETES (TOMANDO EN CUENTA
QUE AL INICIO SE REALIZO UN INTERCAMBIO) ESTOS SE
DAN EN PERIODOS SEMESTRALES, TRIMESTRALES,
MENSUALES, ETC. DEPENDIENDO DEL PROPIO CONTRATO
HASTA LA FECHA DE VENCIMINETO
I. SWAP SOBRE TASA DE INTERES
• ESTA ESTA BASADA EN UNA LISTA INDICATIVA

DE PRECIOS LAS CUALES SIRVEN PARA MEDIR
LAS CAMBINATES DEL MERCADO
• ESTA LISTA ASUME LA FORMA DE TASAS DE
INTERES, LLAMADAS CUPONES DE SWAP
VARIANTES DEL SWAP SOBRE TASA DE
INTERES
• SWAPS AMORTIZABLES Y ACUMULABLES
• SWAPS ROLLER COASTER
• SWAPS INDEXADOS A HIPOTECA
INTERES
• SWAPS BASE
• SWAPS DE CURVA DE RENDIMINETO
• SWAPS CUPON CERO
INTERES
• SWAPS FORWARDS
• SWAPS DE FIJACION RETRASADA DE TASA
• SWAPS DE TASA LIMITE
INTERES
• SWAPS REVERSIBLES
• SWAPS ESTACIONALES
• SWAPTIONS
• SWAPS BASADOS EN ACTIVOS
¿COMO SE DETERMINAN LAS
CANTIDADES?
LOS DE TASA DE INTERES
• MEDIANTE UNA
FORMULA QUE DEBE SER
IGUAL A LA DIFERENCIA
ENTRE LOS FLUJOS DE
CAJA GENERADOS POR
DOS OPERACIONES DE
CAJA GENERADOS POR
OTRA OPERACIÓN
FINANCIERA
Swaps
Determine cual será la tasa que pagará la compañía “x” al intercambiar una deuda en
donde tiene una tasa variable de dos veces la TLR , se trata de un crédito a tres años a
una con pagos iguales a capital sobre saldos insolutos. Banco Monex le ofrece un swap
con una tasa de 15% anual con anualidades fijas.
Determinar las tablas de amortización de cada uno de los créditos y determinar si le

convino o no el intercambio
𝐴= 𝑀
−𝑛
1 − ( 1 +𝑖 ) ❑
𝑖
Nuevo
Periodo Saldo insoluto interes Pago a capital total de pago saldo insoluto
Nuevo
Periodo Saldo insoluto interes Anualidad Pago de Capital saldo insoluto
II. SWAP SOBRE MATERIAS PRIMAS
• FUERON INTRODUCIDOS POR EL CHEASE MANHATAN BANCK
EN 1986
• EN 1989 LA CFTC OTORGO A LOS CONTRATOS LIBERTAD DE
EJECUSION, ESTABLECIENDO RESTRICCIONES A ESTOS
INSTRUMENTOS.
III. SWAPS SOBRE VALORES ACCIONARIOS
• EL CAMBIO NOVEDOSO A ESTE TIPO DE SWAP

ES LA ADOPCION DE UNA TASA DE
RENDIMINETO TOTAL DE ALGÚN INDICE
ACCIONARIO
IV. SWAP DE DIVISAS
• LOS SWAPS DE DIVISAS
SON MEJOR ENTENDIDOS
COMO INTERCAMBIO DE
PRESTAMOS, IMPLICA
TRES CONJUNTOS
DISTINTOS DE FLUJO DE
EFECTIVO.
• INTERCAMBIO INICIAL DE PRINCIPALES
• PAGOS DE INTERES REALIZADOS EN FORMA RECIPROCA
• EL REINTERCAMBIO DE PRINCIPALES
• DENTRO DEL MERCADO
INTERNACIONAL LAS
PRINCIPALES DIVISAS
COMERCIALIZADAS SON
DÓLAR, YEN, LIBRA
ESTERLINAY EURO
IMPORTANCIA DE LOS SWAPS
• LOS SWAPS TIENEN UNA
GRAN IMPORTANCIA EN
LOS MERCADOS DEBIDO
AL NIVEL DE
OPERACIONES QUE
REPRESENTA CON
RESPECTO AL MERCADO
DE NY PUES EQUIVALE A
LA MITAD DE LAS
OPERACIONES TOTALES
APROXIMADAMENTE.
Warrants
Los warrants son instrumentos derivados, opciones, emitidos en forma de un

título valor que cotiza en Bolsa. Así, su precio está vinculado a la cotización de
otros activos financieros sobre los que se emiten, denominados "activos
subyacentes".
Los warrants son opciones emitidas por una institución financiera sobre una
empresa y dan derecho, pero no obligación, a comprar (call) o a vender (put) un
número determinado de títulos (acciones, divisas, materias primas, índices
bursátiles, tipos de interés...) a un precio determinado (strike) en una fecha
prefijada (vencimiento).
Tipos de Warrants
Existen dos modalidades:
Tipo Europeo
Tipo Americano
Ambos tipos se pueden comprar o vender en cualquier momento hasta el

vencimiento, su diferencia estriba en el momento de ejercitarlos (llevar a la práctica
el derecho que te otorga el warrant a actuar sobre el activo). La mayoría suele ser
de tipo americano.
Tipos de Warrants
Existen dos modalidades:
Tipo Europeo Sólo se pueden ejercitar en la fecha de vencimiento
Tipo Americano Se pueden ejercitar en cualquier momento hasta la fecha de

vencimiento
Ambos tipos se pueden comprar o vender en cualquier momento hasta el

vencimiento, su diferencia estriba en el momento de ejercitarlos (llevar a la práctica
el derecho que te otorga el warrant a actuar sobre el activo). La mayoría suele ser
de tipo americano.
Clasificación de Warrants
Los warrants serán bien opciones de:
Compra (call)
Un warrant call, es una opción que otorga al inversor el derecho a comprar el activo
subyacente en unas condiciones preestablecidas.
El inversor que compra un CALL estima que se producirá una subida en el precio del
subyacente, y eso le permitirá comprar acciones al precio del warrant cuando el
precio de esa acción es superior, con lo que se ahorra la diferencia
Venta (put) Un warrant put, otorgará al tenedor del mismo el derecho a vender el
subyacente en unas condiciones preestablecidas, y ya conocidas por el inversor de
antemano.
Un warrant put da la opción a vender un activo, por lo que lo comprarán aquellos
inversores que apuesten por una bajada en el precio de, por ejemplo, las acciones
de una empresa (estrategia bajista).
Clasificación de Warrants
Activo al que está referenciado el warrant:
 Acciones,
 Canastas de acciones,
 Índices bursátiles,
 Divisas o
 Tipos de interés.
Fecha de vencimiento
Fijada al ser emitido el warrant (generalmente entre 18 meses a 2 años), a partir de

la misma el warrant expira y el derecho del tenedor a comprar o vender también
Precio strike y prima
El precio de ejercicio, llamado strike, es el precio al que tenemos derecho a comprar

o vender la acción. Se fija cuando se emite el warrant y es inamovible.
Se diferencia de la prima, que es el precio que hay que pagar para adquirir un
warrant a lo largo de toda la vida útil de éste y que tiene varios factores
intervinientes: el tiempo que queda hasta el vencimiento, la volatilidad, la evolución
de los tipos, los movimientos en el precio de por ejemplo la compañía, etc.
La entidad emisora de warrants pone a disposición del inversor varios strikes para
que escoja, en función del riesgo que quiera asumir.
Así, hay warrants fuera del dinero son los más arriesgados y los que tienen una
mayor potencial de rentabilidad. Por ejemplo, si la empresa X cotiza a 28 euros
(precio spot), un warrant call 30 (precio ejercicio) estará fuera del dinero y un call 40
aún más fuera del dinero, con más riesgo pero con un mayor potencial de
rentabilidad.
Precio strike y prima
Los warrants en el dinero tienen el mismo precio spot y precio de ejercicio. Ejemplo,
la empresa X está a 12 euros y tengo un call 12.
Los warrants dentro del dinero tienen menor riesgo y un precio de ejercicio por
debajo del precio del activo en el mercado en ese momento. Ejemplo, la empresa X
está a 12 y tengo un call 10.
Prima o Precio
Es el importe que se tiene que pagar para adquirir el warrant. Varia en función de:
Movimientos en el precio del subyacente

Mayor o menor grado de volatilidad del precio del subyacente
Tiempo que queda hasta su vencimiento
Con la evolución de los tipos de interés, dividendos y el tipo de cambio.
En mercado, se pueden vender los warrant al precio al que cotizan en lugar de tener
que ejercitarlo a vencimiento.
La diferencia entre ejercitar y vender es que, al ejercitar un warrant éste deja de

existir, mientras que al vender, el comprador puede volver a comprarlo.
Tipo de entrega
El emisor será el que elija de antemano y entre las siguientes formas, el tipo de
entrega del warrant emitido:
Física:
El tenedor puede recibir/entregar las acciones contra pago/cobro del precio del
ejercicio.
Financiera:
Puede simplemente recibir o pagar en efectivo la diferencia entre el precio al que
cotizan las acciones en el mercado ese día y el precio del ejercicio.
Normalmente son de entrega financiera y se calcula:
CALL: Precio Spot - Precio de ejercicio
PUT: Precio de ejercicio - Precio Spot

Administración de Riesgos Tercer Parcial

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Administración de riesgos e instrumentos derivados

Proceso de identificación, medida y administración de los riesgos que amenazan la

Consiste en identificar, evaluar, medir y reportar amenazas y oportunidades que afectan el

Objetivo.- permitirle a la organización tomar los riesgos adecuados, proveyendo el

Proveer los medios para la temprana detección y corrección de decisiones inadecuadas.

Es la incertidumbre o pérdida potencial a que se ve enfrentado una entidad cuando aplica

Es la incertidumbre a que se ve enfrentada un proyecto de inversión o una entidad en

El riesgo de mercado es la incertidumbre que enfrenta una entidad, ante el efecto en

Riesgos de tasa de interés

Riesgo de tipo de interés

Riesgo de cambio.- Es la posibilidad de tener pérdidas por causas de fluctuaciones

M extranjera M extranjera M extranjera

Activos Pasivos Activos Pasivos

Riesgo cuantificable. Ejemplo

Posición Monetaria de la Compañía "X"

Pasivos en dólares 65,000 1,351,402 65,000 1501610.5

PM Larga 85,000 1,767,218 85,000 1,963,645

Riesgo cuantificable. Ejemplo

Posición Monetaria de la Compañía "X"

Pasivos en dólares 65,000 1,351,402 65,000 1287487.5

PM Larga 85,000 1,767,218 85,000 1,683,638

Riesgo cuantificable. Ejemplo

Posición Monetaria de la Compañía "X"

Pasivos en dólares 67,000 1,392,984 67,000 1,547,814

PM Corta - 35,000 - 727,678 - 35,000 - 808,560

Riesgo cuantificable. Ejemplo

Posición Monetaria de la Compañía "X"

Pasivos en dólares 67,000 1,392,984 67,000 1,327,103

PM Corta - 35,000 - 727,678 - 35,000 - 693,263

Comprador de un bien en el futuro

Se refiere a la pérdida potencial en la que incurre quien otorga un crédito, debido a la

En este sentido, la mayoría de empresas cuenta o contrata servicios externos de

Riesgo de crédito soportado por instituciones financieras.- La entidad financiera asume el

La identificación del riesgo de liquidez

La liquidez puede entenderse como la capacidad de atender las disminuciones de pasivo y

Métodos de valoración del riesgo de liquidez

La gestión del riesgo de liquidez, como la de cualquier otro riesgo, implica el

Métodos de valoración del riesgo de liquidez

Métodos de valoración del riesgo de liquidez

Para determinar si la posición de liquidez es adecuada deberán analizarse los siguientes

Gestión del riesgo de liquidez

Además de gestionar la liquidez en situaciones normales, las entidades deben estar

Gestión del riesgo de liquidez

Escenarios.- aunque teóricamente la variedad de escenarios de crisis es ilimitada, las

Gestión del riesgo de liquidez

Es la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los sistemas de información, en los

Es el riesgo de la pérdida directa resultante de procesos internos fallidos o inadecuados,

Provee a las entidades las herramientas preventivas necesarias, para prosperar en la

Determinar el nivel de tolerancia al riesgo

Es la mayoría de los casos es la alta exposición al riesgo

Incurrir en actividades no controladas o descuidar las actuales

Cobertura, en finanzas, (en inglés hedging o hedge) se llama al conjunto de operaciones

Las operaciones de cobertura consisten en la adquisición o venta de un activo financiero

La especulación es la práctica de la participación en arriesgadas operaciones financieras

La especulación puede en principio afectar a cualquier inversión. Los especuladores son

El papel de los especuladores es la de absorber el exceso de riesgo que otros no quieren, y

Que son los instrumentos financieros derivados?

Los instrumentos financieros derivados son contratos

Los activos subyacentes pueden ser a su vez

¿CUÁL ES LA FINALIDAD DE LOS DERIVADOS?

Su finalidad es distribuir el riesgo que resulta de

En el primer caso, se encuentran los individuos o

En el segundo caso, se trata de individuos o empresas

¿POR QUÉ SURGEN LOS DERIVADOS?