GRUPO MODELO

• Grupo Modelo, fundado en 1925, es líder en la

elaboración, distribución y venta de cerveza en
México, con una participación de mercado total
(nacional y exportación) al 31 de diciembre de
2008 del 63.0%. Cuenta con siete plantas
cerveceras en la República Mexicana, con una
capacidad instalada de 60 millones de
hectolitros anuales de cerveza. Actualmente
tiene doce marcas
• Grupo Modelo cotiza en la Bolsa Mexicana de
Valores, con la clave de pizarra GMODELOC.
Adicionalmente, cotiza como certificados de
depósito americanos (ADR) bajo la clave GPMCY
en los mercados OTC de estados unidos y en
LATIBEX, en España, bajo el símbolo XGMD.
 RAZONES FINANCIERAS
• Las razones se usan en gran parte de
la vida diaria.
• Las razones financieras se usan para
medir y evaluar el desempeño
operativo de una empresa.
• Para su cálculo se usan renglones del
Balance general y del Estado de
resultados.
• En este ejercicio se usaron los estados
financieros consolidados de los años
2005, 2006, 2007 y 2008.
2
 VENTAS Y ACTIVO TOTAL
Grupo Modelo S.A de C.V y Subsidiarias
Por los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2005 2006 2007 2008

VENTAS NETAS DE CERVEZA 43,922,530 49,795,224 67,222,320 71,389,158

Grupo Model S.A de C.V y Subsidiarias

al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de
2005 2006 2007 2008
Total de Activos 80,281,259 90,746,019 99,724,247 105,689,693

3
Cifras expresadas en miles de pesos mexicanos
 BALANCE GENERAL Balance General
Grupo Model S.A de C.V y Subsidiarias
al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de
2005 2006 2007 2008
Activo
Circulante
Efectivo 17,633,734 22,092,645 20,716,601 13,144,592
Cuentas por cobrar 3,146,273 3,589,619 5,413,848 9,351,746
Inventarios 5,762,102 6,709,519 9,504,555 13,355,333
Pagos anticipados 2,213,752 2,132,999 2,632,200 2,847,554
Total circulante 28,755,861 34,524,782 38,267,204 38,699,225
Cuentas y documentos por cobrar a largo plazo 1,156,582 1,385,605 1,724,593 2,030,778
Inversion en acciones asociadas 2,748,219 3,239,198 4,177,386 5,037,585
Planta y Equipo 67,351,012 73,411,974 79,031,553 84,777,238
Depreciacion acumulada -21,550,741 -24,216,352 -26,721,013 -29,427,910
Planta y Equipo Neto 45,800,271 49,195,622 52,310,540 55,349,328
Otros activos 1,820,326 2,400,812 3,244,524 4,572,777
Total de Activos 80,281,259 90,746,019 99,724,247 105,689,693

Pasivo
A corto plazo
Proveedores 1,532,087 2,993,648 3,379,443 5,294,326
Participacion de los trabajadoras en la utilidad 940,558 1,253,905 1,301,728 1,261,390
Impuesto especial sobre produccion y servicios por pagar 932,619 1,039,649 1,301,447 1,533,206
Cuentas por pagar y otros gastos acumulados 1,136,547 910,963 1,661,419 1,430,006
Impuesto sobre la renta por pagar 0 0 19,231 0
Total pasivo a corto plazo 4,541,811 6,198,165 7,663,268 9,518,928
Impuesto y participacion de los trabajadores en la utilidad diferidos 7,599,108 8,060,923 8,365,711 9,236,280
Obligaciones laborales al retiro 28,346 0 0 0
Cuenta por pagar a Barton Beers, Ltd. 0 0 1,684,014 1,979,229
Pasivo por valuacion de instrumentos financieros derivados 0 0 0 4,403,923
Contingencias y compromisos 0 0 0 0
Total pasivo 12,169,265 14,259,088 17,712,993 25,138,360

Capital Contable
Capital Social 15,169,230 15,784,081 16,377,411 16,377,411
Prima en suscripcion de acciones 1,010,236 1,051,184 1,090,698 1,090,698
Utilidades acumuladas
Reserva legal 2,202,843 2,667,660 3,213,558 3,275,483
Reserva para adquisición de acciones propias 638,100 663,964 242,596 0
Por aplicar 32,310,677 36,644,626 39,622,514 35,551,810
Del ejercicio según estado de resultados 7,291,275 8,671,559 9,503,111 9,015,237

Valuacion de instrumentos financieros derivados 0 0 0 -3,489,905

Impuesto acumulado del impuesto diferido -5,069,105 -5,274,570 -5,472,843 0
Ajuste al capital por obligaciones laborales al retiro -493,335 -414,596 -464,807 0
Insuficiencia en la actualizacion del capital -694,678 -1,007,087 -1,051,534 0

Cifras expresadas
Total Capital contable mayoritario 52,365,243 58,786,821 63,060,704 61,820,734
PARTICIPACION DE ACCIONISTAS MINORITARIOS
Anheuser-Busch companies, Inc. 15,623,648 17,555,693 18,942,919 18,724,455
Otros inversionistas
Total Capital Contable minoritario
123,103
15,746,751
144,417
17,700,110
7,631
18,950,550
6,144
18,551,333
en miles de pesos
4
Total Capital Contable
Total Pasivo y Capital Contable
68,111,994
80,281,259
76,486,931
90,746,019
82,011,254
99,724,247
80,551,333
105,689,693
mexicanos
 ESTADO DE RESULTADOS Estado de Resultados Consolidados
Grupo Modelo S.A de C.V y Subsidiarias
Por los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2005 2006 2007 2008

VENTAS NETAS DE CERVEZA 43,922,530 49,795,224 67,222,320 71,389,158

OTROS INGRESOS NORMALES 5,627,957 7,032,393 5,672,309 3,973,741
49,550,487 56,827,617 72,894,629 75,362,899
COSTO DE VENTAS 22,774,644 25,638,446 32,591,030 35,561,133
Utilidad Bruta 26,775,843 31,189,171 40,303,599 39,801,766

GASTOS DE OPERACIÓN:
Venta y distribución 8,938,632 11,027,253 15,184,587 15,801,219
Administración 4,064,186 3,912,113 4,531,161 4,716,395
13,002,818 14,939,366 19,715,748 20,517,614
Utilidad de operación o UAII 13,773,025 16,249,805 20,587,851 19,284,152
OTROS GASTOS-Neto 253,528 671,321 -466,444 -1,648,199
RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO:
Intereses ganados, neto 1,337,842 1,241,309 1,442,608 781,216
Utilidad/Perdida en cambios, neto -98,159 111,611 87,591 791,505
Perdida por posión monetaria -619,672 -923,968 -868,786 0
620,011 428,952 661,413 1,572,721
Utilidad antes de provisiones 14,646,564 17,350,078 20,782,820 19,208,674
PROVISIONES PARA:
Impuesto sobre la renta, impuesto al activo e impuesto empresarial 4,317,213 4,782,837 5,513,981 4,396,808
Participacion de los trabajadores en la utilidad 826,356 1,255,054 0 0
5,143,569 6,037,891 5,513,981 4,396,808
Utilidad Neta consolidada del ejercicio 9,502,995 11,312,187 15,268,839 14,811,866
Utilidad del interés mayoritario 7,291,275 8,671,559 9,503,111 9,015,237
PARTICIPACION DE ACCIONISTAS MINORITARIOS
Anheuser-Busch companies, Inc. 2,198,479 2,623,117 2,845,534 2,748,493
Otros inversionistas 13,241 17,511 2,920,194 3,048,136 Cifras expresadas
Utilidad de accionistas minoritarios 2,211,720 2,640,628 5,765,728 5,796,629
Utilidad por accion 2.2423 2.667 2.9302 2.7882
en miles de pesos
5
mexicanos
 RAZONES DE LIQUIDEZ
• La atención principal se desplaza
hacia la capacidad de la empresa
para liquidar las obligaciones a
corto plazo a medida que se
vuelven pagaderas.

6
 RAZONES DE LIQUIDEZ
2005 2006 2007 2008 Promedio
I. Liquidez

1. Razon corriente = Activo Circulante /

Pasivo Circulante
Razon Corriente = 6.3 5.6 5.0 4.1 5.2 veces
2. Prueba del ácido=( Activo circulante -
Inventarios) / Pasivo Circulante
Prueba del ácido= 5.1 4.5 3.8 2.7 4.0 veces

7
 RAZÓN CORRIENTE

• La razón va de 6.3 a 4.1 veces, con

una tendencia a disminuir. El
resultado es muy alto,
probablemente tiene dinero ocioso.
El promedio es de 5.2 veces.
8
 PRUEBA DEL ÁCIDO

• La razón va de 5.1 a 2.7 veces, con

una tendencia a disminuir. El
resultado es muy alto,
probablemente tiene dinero
ocioso. El promedio es de 4 veces.
9
 RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO
• La posición general de deudas de la
empresa se evalúa a la luz de la
base de activos y el poder de
generación de utilidades.

10
 RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO
2005 2006 2007 2008 Promedio
II. Enduedamiento

3. Deuda Total = Pasivo Total / Activo

Total
Deuda Total= 15.2% 15.7% 17.8% 23.8% 18.1% %

4. Cobertura de Interes = UAII / Intereses

Cobertura de Interes= 10.3 13.1 14.3 24.7 15.6 veces
5. Cobertura de cargos fijos= (UAII +
Arrendamiento) / (Interes +
Arrendamiento)
Cobertura de cargos fijos= 5.6 7.0 7.6 12.8 8.3 veces
Se toma el arrendamiento igual a los
intereses

11
 DEUDA TOTAL

• La razón va de 15.2% a 23.8%, con una

tendencia a aumentar. Se encuentra
endeudada moderadamente, aunque hay
que poner atención por que va
aumentando. El promedio es de 18.1%.

12
COBERTURA DE INTERESES

• La razón va de 10.3 a 24.7 veces,

con una tendencia a aumentar.
Tiene una cobertura alta de los
intereses. El promedio es de 15.6
veces.
13
 COBERTURA DE CARGOS
FIJOS

• La razón va de 5.6 a 12.8 veces,

con una tendencia a aumentar.
Tiene una cobertura alta de los
cargos fijos. El promedio es de 8.3
veces.
14
RAZONES DE PRODUCTIVIDAD
• Se mide la rapidez a la cual la
empresa está rotando sus cuentas
por cobrar, sus inventarios y sus
activos a un plazo más largo.
• Miden el número de veces por año
que una compañía vende sus
inventarios o cobra todas sus
cuentas por cobrar.

15
 RAZONES DE PRODUCTIVIDAD
2005 2006 2007 2008 Promedio
III. Productividad

6a. Rotacion de las cuentas por cobrar=

Ventas / Cuentas por cobrar
Rotacion de las cuentas por cobrar= 14.0 13.9 12.4 7.6 12.0 veces
6a. Periodo promedio= Cuentas por
cobrar/ ventas diarias
Periodo promedio= 25.8 26.0 29.0 47.2 32.0 días
7. Rotacion de inventario= Ventas /
Inventario
Rotacion de inventario= 7.6 7.4 7.1 5.3 6.9 veces
8. Rotacion de Activo Fijo= Ventas /
Activo Fijo
Rotacion de Activo Fijo= 0.85 0.89 1.09 1.07 1.0 veces
9. Rotacion del Activo Total= Ventas/
Activo Total
Rotación del Activo Total= 0.55 0.55 0.67 0.68 0.6 veces

16
 ROTACIÓN DE LAS CUENTAS
POR COBRAR

• La razón va de 14.0 a 7.6 veces, con

una tendencia a disminuir. Está bien
la rotación, aunque va disminuyendo
lo que es preocupante, ya que quiere
decir que cobra cada vez menos veces
al año. El promedio es de 12 veces.
17
 PERIODO PROMEDIO

• La razón va de 25.8 a 47.2 días, con una

tendencia a aumentar. Está bien el
periodo, aunque va aumentando lo que
es preocupante, ya que quiere decir que
cada vez cobra con más días de diferencia
al año. El promedio es de 32 días.
18
ROTACIÓN DE INVENTARIO

• La razón va de 7.6 a 5.3 veces, con

una tendencia a disminuir. Está bien
la rotación del inventario, aunque es
preocupante que va disminuyendo
cada vez más. El promedio es de 6.9
veces.
19
ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO

• La razón está entre .85 a 1.09

veces. Está muy bajo, lo cual no es
tan conveniente, habría que
analizar más factores. El promedio
es de 1 vez.
20
 ROTACIÓN DE ACTIVO TOTAL

• La razón va de .65 a .68 veces, con

tendencia a aumentar. Está muy bajo,
lo cual no es tan conveniente, habría
que analizar más factores, pero va en
aumento lo que parece conveniente.
El promedio es de .6 veces.
21
 RAZONES DE RENTABILIDAD
• Permiten medir la capacidad de la
empresa para ganar un rendimiento
adecuado sobre las ventas, los activos
totales y el capital invertido. Muchos
de los problemas relacionados con la
rentabilidad se explican, ya sea en
forma total o parcial, por la capacidad
de la empresa para emplear sus
recursos de una manera eficaz.

22
 RAZONES DE RENTABILIDAD
2005 2006 2007 2008 Promedio
IV. Rentabilidad

10. Margen bruto = Utilidad bruta/Ventas

Margen bruto= 61.0% 62.6% 60.0% 55.8% 59.8% %
11. Margen neto= Utilidad neta/ Ventas
Margen neto= 21.6% 22.7% 22.7% 20.7% 22.0% %
12. Rendimiento a la inversion= Utilidad
Neta/ Activo Total
Rendimiento a la inversion= 11.8% 12.5% 15.3% 14.0% 13.4% %

13. Rendimiento al Capital

Contable=Utilidad Neta/Capital Contable
Rendimiento al Capital Contable= 14.0% 14.8% 18.6% 18.4% 16.4% %

23
 MARGEN BRUTO

• La razón está entre 62.6% a 55.8%.

Está muy alto, lo cual es muy
conveniente, lo preocupante es que
en los últimos tres años se observa
una tendencia a disminuir. El
promedio es de 59.8%.
24
 MARGEN NETO

• La razón está entre 20.7% a 22.7%.

Se conserva muy estable y los
valores parecen bastante buenos.
El promedio es de 22%.
25
 RENDIMIENTO A LA
INVERSIÓN

• La razón está entre 11.8% a 15.3%.

Se conserva muy estable y los
valores parecen bastante buenos.
El promedio es de 13.4%.
26
 RENDIMIENTO AL CAPITAL
CONTABLE

• La razón está entre 14% a 18.6%.

Parecen buenos valores, aparte en los
últimos dos años aumento varios
puntos con respecto a los dos
primeros años analizados. El
promedio es de 16.4%.
27
 ANÁLISIS DU PONT
• El sistema Du Pont hace que el
analista examine las fuentes de la
rentabilidad de la empresa.

28
 ANÁLISIS DU PONT
2005 2006 2007 2008 Promedio
ANALISIS DUPONT

RENDIMIENTO A LA INVERSION=Rotacion
del activo total * Margen Neto
Rendimiento a la inversion= 11.8% 12.5% 15.3% 14.0% 13.4% %
RENDIMIENTO AL CAPITAL
CONTABLE=Rendimiento a la inversión /
(1- Razón de deuda)
Rendimiento al capital contable= 14.0% 14.8% 18.6% 18.4% 16.4% %

29
 RENDIMIENTO A LA
INVERSIÓN

• La razón está entre 11.8% a 15.3%.

Se conserva muy estable y los
valores parecen bastante buenos.
El promedio es de 13.4%.
30
 RENDIMIENTO AL CAPITAL
CONTABLE

• La razón está entre 14% a 18.6%.

Parecen buenos valores, aparte en los
últimos dos años aumento varios
puntos con respecto a los dos
primeros años analizados. El
promedio es de 16.4%.
31
COMPARACIÓN DEL GRUPO MODELO
CON OTROS GRUPOS CERVECEROS
Ventas nacionales
Participación de mercado

32
33
Top 10 Mundial de Grupos
Cerveceros en el 2007
Ranking Grupo
1 SABMiller

2 InBev

3 Heineken

4 Anheuser-Busch

5 Carlsberg

6 MCBC

7 Modelo

8 Tsingtao Group

9 Beijing Yanjing

10 FEMSA

34
 RAZONES DE LIQUIDEZ
Razón Corriente

Esta razón nos demuestra que G.

MODELO cuenta con una mejor
capacidad de pago al corto plazo que el
G. FEMSA, aun así, tiene bastante activos
sin utilizar.
35
 Prueba del Acido

La tendencia de los dos grupos es de

mejorar su liquidez con sus
acreedores.
36
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Deuda Total

G. FEMSA se encuentra con un mayor

nivel de deuda, la cual parece que la ha
mantenido por un largo periodo, en
cambio G. MODELO actualmente
presenta una tendencia a endeudarse. 37
 Cobertura de Intereses

Esta razón nos demuestra que G.

FEMSA cuanta con una mejor
cobertura de intereses.
38
 Cobertura de Cargos Fijos

Debido a sus utilidades estas dos

empresa presentan una alta
cobertura de cargos fijos, por lo que
su capacidad endeudamiento esta
respaldada. 39
 RAZONES DE PRODUCTIVIDAD
Rotación de las Cuentas por Cobrar

La capacidad de cobro de G. FEMSA es mejor,

se puede entender por la diversidad de
negocios con los que cuenta, ya que la
participación de FEMSA-Cerveza es mínima en
esta grupo, pero para el caso de G. MODELO
su tendencia es hacia la baja por lo que puede 40
tener problemas en el corto plazo.
 Periodo promedio

Esta razón financiera confirma que

grupo G. MODELO presenta problemas
para la utilización de sus activos, por lo
que tendrá que ajustar sus niveles de
cobro, para mejorar su nivel de ventas. 41
 Rotación de inventario

G. FEMSA realiza un mejor rotación de

sus inventarios, pero con una tendencia
a disminuir, lo cual deberán atender los
dos grupos para una mejor
aprovechamiento de sus activos. 42
 Rotación de activo fijo

El G. FEMSA presenta una mejor rotación

de su activo, en comparación con el G.
MODELO , lo cual se entiende por el tipo
de negocios de sus filiales y la expansión
en los últimos años de FEMSA-Comercio. 43
 Rotación de activo total

La fortaleza en ventas del G. FEMSA, se

refleja con esta razón financiera, lo cual
le da la oportunidad de darle un mejor
manejo de su activo total, en el caso de
G. MODELO su tendencia es a mejorar
en los dos últimos años. 44
RAZONES DE RENTABILIDAD
Margen Bruto

El margen bruto del G. MODELO es

mejor G. FEMSA, pero a través del
tiempo presenta una inestabilidad con
una tendencia a perder utilidades, por el
contrario G. FEMSA presenta una
estabilidad constante. 45
 Margen Neto

El nivel de obtención de utilidades de G.

MODELO es superior al de G. FEMSA, esto se
entiende por el tipo de productos que
comercializa cada un de los grupos, ya que el
margen de utilidad es muy diferente.
46
 Rendimiento a la Inversión

Esta razón financiera es un buen

parámetro para determinar que el G.
MODELO otorga un mejor rendimiento
de utilidades, lo cual resulta una mejor
opción para invertir. 47
Rendimiento al Capital Contable

El rendimiento de G. MODELO en los

últimos años es superior, ya que el
rango de su utilidad neta bastante
buena, lo cual comprueba la
estabilidad financiera del grupo. 48
 ANÁLISIS DU PONT
Rendimiento a la Inversión

Con este análisis de comprueba que la

estabilidad financiera de G. MODELO es
mejor que la de G. FEMSA, ya que el
margen neto de G. MODELO es mas grande.
49
Rendimiento al Capital Contable

Este análisis esquematiza con mayor

claridad, la salud financiera de G.
MODELO, lo que significa que es mas
viable invertir en G. MODELO, que en
G. FEMSA. 50
 CONCLUSIONES GENERALES

• Según los resultados de las razones financieras

analizadas de 2005 a 2008, la empresa parece
bastante sólida, los resultados son más favorables
que desfavorables.
• Es bastante líquida, aunque parece que tiene
dinero ocioso.
• Está moderadamente endeudada y tiene una alta
cobertura de los intereses y los cargos fijos.
• Sus resultados de productividad no se ven muy
convenientes y tienen tendencias negativas.
• Los resultados de rentabilidad y Du Pont son muy
buenos, los márgenes son bastante considerables.
51
 CONCLUSIONES GENERALES

• Los resultados de la empresa la hacen ver como

una empresa muy conservadora.
• En comparación con el grupo FEMSA, Grupo
Modelo tiene una mayor liquidez, está menos
endeudada y tiene una mejor rentabilidad.
• La dos empresas aunque obtienen valores
diferentes, mantienen comportamientos
similares.

52
 FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• BLOCK S., HIRT G., Fundamentos de
Administración Financiera, Mc Graw
Hill, duodécima edición, 2008,
México.
• www.gmodelo.com
• http://ir.femsa.com/mx/reports.cfm

53