HOCHSCHILD MINING – U.M.

INMACULADA
FACULTAD DE INGENIERÍA
CARRERA DE INGENIERÍA DE GESTIÓN MINERA
TRABAJO GRUPAL II

DOCENTE: Edgar William Alayo León

ALUMNOS:
Frank Olarte Boza
Jhordan José Mateo Mendoza
Karla Sofia Borjas Esterripa
Mateo Javier Chichizola Cisneros
Pedro Rolando Alcarraz Rojas

LIMA – PERÚ
OCTUBRE - 2019
 Universidad Peruana de
UPC Ciencias Aplicadas

DATOS DE
LA
EMPRESA

Jhordan Mateo
 Datos de la empresa
Ubicación
El Proyecto Inmaculada, se localiza al Sur
del Perú en la Provincia de Parinacochas y
Páucar de Sara Sara; en el Departamento
de Ayacucho, situado entre 3,900 y 4,800
msnm
 Datos de la Empresa
Panorama General

Produce principalmente Oro y Plata de El mineral concentrado lo procesan hasta

alta ley. convertirlo en barras doré de aleación de
plata y oro.

Cuenta con tres minas operativas en Perú,

las cuales una de ellas es Inmaculada.

Sus operaciones se llevan a cabo en vetas Hochschild Mining cotiza en el mercado

epitermales que lo explotan bajo el principal de la Bolsa de Valores de
método de corte y relleno ascendente. Londres.
 Datos de la Empresa
Reseña Histórica de la U.M. Inmaculada

1990 -2005
“Joint Venture 2011-2012
1911-Mauricio MHC/Lac Minera
Hochschild Mineral/North suyamarca

1990-1992 1998 2013-2015

Mitsui Mining Minera Ares minera
Corp SAC / Minera Inmaculada-
Argento Hochschild
exploración Mining
 Datos de la Empresa
Organigrama

Eduardo Hochschild
PRESIDENTE
EJECUTIVO

Ignacio Bustamente
CEO

Tomás Sanguio
GERENTE
CORPORATIVO
AUDITORÍA

Eduardo Villar Cesar Aguirre Isac Burstein

José A. Palma Ernesto Balarezo Ramón Barúa
VP RECURSOS VP EXPLORACIONES Y VP DESARROLLO DE
VP LEGAL VP OPERACIONES VP FINANZAS
HUMANOS GEOLOGÍA NEGOCIOS
 Datos de la Empresa
Actividades, Prioridades y Riesgos
Actividades Prioridades Riesgos
BROWFIELD(OPERACIONES) Presupuesto para el 2019 de 27 millones
Cuenta con recursos inferidos de 1.3 millones Perforar al este y oeste de la veta Ángela
de onzas equivalentes de oro. en inmaculada para encontrar mayor
Lograr 10 años de vida útil de la mina 2021. potencial.

GREENFIELD(PROYECTO) Se espera que el presupuesto de greenfield Políticos, legales y regulatorios,

Mantener una cartera equilibrada de sea de 10 millones. relaciones comunitarias,
oportunidades. reclutamiento y retención.

PROYECTOS EN ETAPA TEMPRANA

Optimizar los proyectos mineros en etapa Continuar con la perforación para Azuca,
temprana a través de mas perforaciones, volver a relacionarse con Ares
evaluaciones y tecnología.

ALIANZAS ESTRATÉGICAS
Enfocarse principalmente en Joint Venture Progreso de opciones actuales a la etapa
para bloquear las opciones de los proyectos de decisión, avanzar hacia la viabilidad Políticos, legales y regulatorios/
en etapas tempranas con fuerte potencial definitiva. Precios de los productos del
geológico mercado.
Datos de la Empresa
Modelo de Negocio
INPUTS

OUTPUTS
Datos de la Empresa
Propuesta de Valor
Medio Ambiente

Seguridad y Salud
Descubrir Desarrollar

Comunidad

Extraer

Sustentabilidad
 Universidad Peruana de
UPC GRUPOS DE PROVEEDORES Ciencias Aplicadas

Grupo Hidalgo
• Provee a la empresa Hochschild con Equipos de Protección
Personal(EPPs) en las distintas etapas

Sandvik Perú
• Provee aceros de perforación(brocas, rimadores, barrenos, etc)

Aceros Arequipa
• Provee materiales de acero (tubos, planchas, alambres, etc)
 Universidad Peruana de
UPC GRUPOS DE PROVEEDORES Ciencias Aplicadas

New Mining Concept

• Provee elementos de sostenimientos(pernos, platos, etc)

Nexa Perú
• Provee todo lo relacionado al combustible y aceite para los vehículos
mineros

Molicorp
• Provee bolas de acero para el chancado que realiza el molino de bolas
 Universidad Peruana de
UPC GRUPOS DE PROVEEDORES Ciencias Aplicadas

Orica Chemiscal
• Provee a la empresa Hochschild con Equipos de Protección
Personal(EPPs) en las distintas etapas

Orica Chemiscal
• Provee cianuro para que la mina pueda quitarle las impurezas al oro

Químicos Andean-Perú
• Provee Xantato que se utiliza para la flotacion y separación de sulfuros y
óxidos.
 Universidad Peruana de
UPC GRUPOS DE PROVEEDORES Ciencias Aplicadas

Anachemia Limitada Argentina

• Provee borax que se utiliza para refinar el
oro

Anachemia Limitada Argentina

• Provee sílice que se utiliza para refinar el oro
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UPC PRODUCTO Ciencias Aplicadas

Barras Doré Barras de Concentrado

Plata de Plata
 Universidad Peruana de
UPC REGISTRO DE VENTAS Ciencias Aplicadas

Fuente: http://www.hochschildmining.com/en/investors/results
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UPC Ciencias Aplicadas

PLANEAMIENTO
DE MINADO

Pedro Rolando Alcarraz Rojas

 Universidad Peruana de
UPC Ciencias Aplicadas

Reservas de la mina
Estimación de reservas
 La veta Ángela concentra aproximadamente el 95% del total de recurso medido e
indicado y es en esta estructura donde se presenta la continuidad suficiente que
permita un planteamiento adecuado de su explotación.
 La estimación de reservas ha sido calculada considerando dos opciones de método
de explotación por minado subterráneo de Corte y Relleno y Tajeo por Subniveles
 Las reservas totales estimadas para la U.M Inmaculada son aproximadamente 7.8
Mt de mineral con leyes de 3.37 g/t Au y 120.2 g/t Ag, las cuales corresponden a
0.84 Moz Au y 30.14 Moz Ag de contenido fino.
 Universidad Peruana de
UPC Ciencias Aplicadas

 Las reservas totales estimadas para el Proyecto Inmaculada son aproximadamente 7.8 Mt de mineral y
provienen completamente de Veta Ángela, con leyes de 3.37 g/t Au y 120.2 g/t Ag, las cuales corresponden a
0.84 Moz Au y 30.14 Moz Ag de contenido fino. La tabla siguiente resume la estimación de reservas.
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UPC Ciencias Aplicadas

Método de explotación

El método de minado de taladros

largos con relleno en pasta contempla
las operaciones de perforación y
voladura de taladros, limpieza de
mineral volado en el nivel inferior del
tajeo, y acarreo de mineral a la
chancadora. Una vez concluido la
explotación del tajeo en su totalidad;
se procede de inmediato a rellenar el
espacio vacío del tajeo con relleno en
pasta.
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UPC Ciencias Aplicadas

Método de explotación TAJEO POR SUBNIVELES

Este método también conocido

como sublevel stoping y consiste
en dejar cámara vacía después
de la extracción del mineral. El
método se caracteriza por su
gran productividad debido a que
las labores de preparación se
realizan en su mayor parte
dentro del mineral.
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UPC Ciencias Aplicadas

Método de explotación DEFINICION DE RAMPAS

Y ACCESO PRINCIPAL

Acorde con la definición de

los dos métodos de minado se
mantendrá un arreglo
diferente para las labores de
acceso y by pass dependiendo
del método de explotación a
ser usado.
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UPC Ciencias Aplicadas

Método de explotación Para el caso de los sectores

a ser explotados por medio
de tajeo por subniveles los
by-passes se encontrarán
espaciados verticalmente
cada 9 m.
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Reservas de la mina
Dilución de mina y Recuperación de mina

DILUCIÓN DE MINA
 Para las zonas a ser explotadas usando corte y relleno se considera un valor de
dilución de 25%, al ser un método más selectivo permite un mejor control sobre la
dilución.
 Para las zonas a ser explotadas mediante tajeo por subniveles se considera una
dilución del 30%, debido a que la poca selectividad del método hace difícil la
diferenciación de los materiales de desmonte y mineral en las zonas límites.
RECUPERACION DE MINA
 Por diseño de minado, debido a que no es posible que el diseño de los cortes o
tejeos correlacionen exactamente con la geometría de la veta, existe una parte de la
estructura mineralizada que no podrá ser extraída y permanecerá 'in situ'.
 Por factores operativos, debido a que, por efectos de las actividades de perforación,
voladura y/o acarreo, parte del mineral permanece 'in situ' (efecto perforación y
voladura) o no se logra su extracción del frente de explotación.
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UPC Ciencias Aplicadas

Método de explotación

PERFORACION DE TALADROS LARGOS

Las labores de preparación para la explotación consisten en:

• Estabilidad del tajeo
• Análisis geotécnico
• Equipo de perforación
• Altura de cámaras de explotación
PERFORACION DE TALADROS

Se aplica generalmente en la producción de otros minerales dando lugar a

grandes frentes Una vez concluidos los trabajos de sostenimiento, se procederá
con la perforación de los taladros largos entre subniveles. La perforación se
realizará con Equipos de Perforación Vertical, que garanticen el cumplimiento
del ritmo de producción.
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UPC Ciencias Aplicadas

Método de explotación
 Universidad Peruana de
UPC Ciencias Aplicadas

Costos de Operaciones
2015 2016 2017 2018
Tonelaje(t) 659637 1306606 1295701 1323525
Ley de Plata(g/t) 115 133 145 150
Ley de Oro(g/t) 4.36 4.21 4.15 4.36
Producción de Ag(koz) 2055 4908 5506 5690
Producción de Au(koz) 84.64 162.71 165.07 174.2
Producción de Ag equivalente 8318 16948 17721 18581
Onzas de Ag vendidas(koz) 1638 5004 5498 5676
Onzas de Au vendidas (koz) 67.51 164.75 162.32 172.4
Recursos Atribuibles 138.7 143.8 126.4 212.7
Capacidad 3500 3500 3500 3500 3500

TONOLAJE VS TIEMPO
1400000
1306606 1295701 1323525
1200000

CANTIDAD PRODUCIDA
1000000

800000
659637
600000

400000

200000

0
2015 2016 2017 2018
Años
 Universidad Peruana de
UPC Ciencias Aplicadas

Costos de Operaciones
Leyes promedio vs Tiempo
200 4.4
4.35
150 4.3

Ley (g/t)
4.25
Ley (g/t)

100 4.2
4.15
50 4.1
4.05
0 4
2015 2016 2017 2018
Años
Ley de Plata(g/t) Ley de Oro(g/t)

Producción vs Oz.vendidas/Tiempo
6000 200

Producción de Au(koz)
Producción de Ag(koz)

5000
150
4000

3000 100

2000
50
1000

0 0
2015 2016 2017 2018
Años
Onzas de Ag vendidas(koz) Producción de Ag(koz)
Onzas de Au vendidas (koz) Producción de Au(koz)
 Universidad Peruana de
UPC Ciencias Aplicadas

Costos de Operaciones

Fuente: Denver Gold Forum, Hochschild

 Universidad Peruana de
UPC Ciencias Aplicadas

INMACULADA INCREMENTAL RESOURCES: CUT-OFF SENSITIVITY

Fuente: Denver Gold Forum, Hochschild

 Universidad Peruana de
UPC Ciencias Aplicadas

Mantenimiento de equipos
 Universidad Peruana de
UPC Ciencias Aplicadas

VIDA DE INMACULADA

Fuente: Denver Gold Forum, Hochschild

 Universidad Peruana de
UPC Ciencias Aplicadas

FINANZAS
 Universidad Peruana de
UPC TASA DE DESCUENTO Ciencias Aplicadas

• La tasa de descuento que utiliza la empresa Hochschild para sus

proyectos es de 5%.
• TIR 41% con 1000$/onza Au y 17$/Onza Ag, y 82% 1500$/onza Au y
Ag 40$/onza
• TIR 41% con 1000$/onza Au y 17$/Onza Ag, y 82% 1500$/onza Au y
Ag 40$/onza
• VAN
• Proyecto Inmaculada inversión inicial 373 millones
• Nueva inversión en 2020 1.361 Millones$
• Escenarios precios de oro 1200, 1350 y 1500
 Universidad Peruana de
UPC TASA DE DESCUENTO Ciencias Aplicadas

La tasa de descuento que utiiza la empresa Hochschild para sus proyectos es de 5%. Esta fue la que se utilizo para sacar el VAN.
Luego, planteamos otro escenario en el que sacamos el VAN utilizando una tasa de 12%.
Acontinuación se muestra el VAN de una tasa del 5% con un valor de aproximadamente 896 M$
72,567,737 140,433,888 152,248,907 158,754,035 177,228,200 194,983,168 203,575,245 220,793,042
−463,062,000.00 + + + + + + + + +
1.05 1.052 1.053 1.054 1.055 1.056 1.057 1.058
243,424,329 268,375,323
+ =895,707,055.844573
1.059 1.0510

Ahora se muestra el VAN con una tasa del 12% con un valor de 478M$
72,567,737 140,433,888 152,248,907 158,754,035 177,228,200 194,983,168 203,575,245 220,793,042
−463,062,000.00 + + + + + + + + +
1.12 1.122 1.123 1.124 1.125 1.126 1.127 1.128
243,424,329 268,375,323
+ =477,743,696.133201
1.129 1.1210

El TIR de la mina Inmaculada se muestra en la siguiente ecuación, el cual es de 29%

72,567,737 140,433,888 152,248,907 158,754,035 177,228,200 194,983,168 203,575,245 220,793,042
−463,062,000.00 + + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 + 7 + +
x x x x x x x x8
243,424,329 268,375,323
+ =0
x9 x10
X=1.29
 Universidad Peruana de
UPC ANALISIS DE RIESGO Ciencias Aplicadas

• Las variables que más impactan en los resultados del sector minero en el Perú son 2. En
primer lugar existe un riesgo asociado a la caída de los precios internacionales de los
metales. Esto esta directamente asociado a la desaceleración de la economía mundial,
sobre todo cuando están involucradas grandes economías como China, la Union Europea
y los Estados Unidos. La segunda variables importante son los costos asociados a los
conflictos sociales. Esto es particularmente relevante hoy en día cuando muchos
proyectos mineros se están retrasando por falta de licencia social.
• Beta de Hochschild
• Según podemos observar en el cuadro xxx, el beta de Hochschild es de 1.04, lo cual
significa que su riesgo es muy similar al riesgo del mercado minero n su conjunto.
 Universidad Peruana de
UPC ANALISIS DE SENSIBILIDAD Ciencias Aplicadas

• En el análisis de sensibilidad se toman 3 escenarios( optimista,

moderado y pesimista). La tasa de descuento que se utilizo fue la de
9.11% porque consideramos que es la más adecuada al ser la que
utilizó Hochschild Mining en su WACC.
 Universidad Peruana de
UPC ANALISIS DE SENSIBILIDAD Ciencias Aplicadas

El primer escenario que se plantea es el optimista, el cual es

que se utilizó para sacar el VAN inicialmente. Este muestra que
los ingresos aumentaran por la subida de precios de 5% cada
año hasta el 2024 y el aumento constante de la producción a
un 5%anual. El VAN de este escenario es de 338$M y se tiene
un TIR de 22%.
 Universidad Peruana de
UPC ANALISIS DE SENSIBILIDAD Ciencias Aplicadas

Luego tenemos un escenario moderado en el que los precios

proyectados del 2020 al 2024 se mantienen constantes. En este
escenario se tiene un VAN de 261$M y un TIR del 21%.
 Universidad Peruana de
UPC ANALISIS DE SENSIBILIDAD Ciencias Aplicadas

Por último, esta el escenario pesimista, el cual considera una reducción del 5% del precio oro y su
producción en onzas equivalentes. Además, en este escenario se duplican los costos sociales por
conflictos con comunidades. De esta forma, el VAN que queda es de 48$M y se tiene un TIR del
12%. Pese a todo lo mencionado en este escenario aun se tiene un margen de rentabilidad de casi
50$M, lo que es un buen indicador económico para la empresa.
 Universidad Peruana de
UPC Estado de Ganancias y Pérdidas Ciencias Aplicadas
 Universidad Peruana de
UPC Estado de Ganancias y Pérdidas Ciencias Aplicadas

• Como vemos las ventas del 2018 han sido levemente menores a las del 2017. Los ingresos del año 2018
fueron aproximadamente de 704M$ frente a los 722M$ del 2017, siendo esto una reducción de 18M$
(2.5%). Si bien la producción aumento tanto en oro como en plata levemente la reducción de los ingresos se
debió a la disminución del precio de la plata. Los costos de ventas en este caso disminuyeron de 549M$ a
531M$ (3.3%) debido a que se realizaron menos ventas que el 2017. La utilidad bruta es muy similar, la del
2018 es 172M$ y la del 2017 173M$. En donde se encontró una diferencia considerable fue en los gastos de
exploración, pues estos pasaron de 17M$ a 34M$ del 2017 al 2018, este incremento de los gastos de
exploración se debe a que la empresa empezó a realizar más exploraciones Brownfield en Perú(Inmaculada
y Arcata)y Argentina(San Jose). Asimismo, se realizaron Exploraciones Greenfield en Perú en Lima(Casma),
en Áncash (Alto Ruri) y Lambayeque (Cueva Blanca); en Chile(Loro) y EE.UU(Nevada). En cuanto a otros
gastos, este incremento de 1.8 M$ a 9.1M$ principalmente por cuentas por cobrar no cobradas de Republic
Metals de 5M. Los resultados de la utilidad operativa mostraban un total de 72M$ frente a los 91M$ del
2017. El financiamiento neto(Ingresos financieros-Egresos financieros) tuvo un saldo negativo de 9.1M$; sin
embargo, fue mejor que el 2017 el cual tuvo un saldo negativo de 20.2M$ . Esto se debio al pago de 11.4 M$
de su deuda, lo cual origino la reduccion de sus gastos financieros. El cambio de moneda represento una
perdida de 8.6M$ frente a los 5.3M$ del 2017 debidio a la devaluacion del peso argentino en 102%. Los
resultados antes de impuestos fueron de 54.7M$ frente a los 66.8M$ del 2017. Los impuestos
incrementaron drasticamente de 36.5 a 13.5M$ debido al incremento de las regalias y al tipo de cambio, los
cuales representaron el 31% de los impuestos. Finalmente se muestran los resultados despues de impuestos,
los cuales fueron de 18.2M$ frente a los 53.4M$ del 2017, 35.2M$ de diferencia.
 Universidad Peruana de
UPC Estado de Ganancias y Pérdidas Ciencias Aplicadas
Estado de Ganancias y Pérdidas
 Universidad Peruana de
UPC Estado de Ganancias y Pérdidas Ciencias Aplicadas

• En la siguiente gráfica se muestra el estado de pérdidas y ganancias del primer semestre del 2019 y el del
2018, los cuales son comparados. Como vemos las ventas del primer semestre del 2019 han sido levemente
menores a las del 2018. Los ingresos de la primera fueron aproximadamente de 354.5M$ frente a los
372.3M$ del 2018, siendo esto una reducción de 17.8M$(5%). Si bien la producción aumento en oro
levemente la reducción de los ingresos se debió a la disminución del precio de la plata. Al reducirse el precio
generalmente se baja la producción para que este en equilibrio con la demanda. Los costos de ventas en
este caso disminuyeron de 252.8M$ a 267.3M$(5.4%) debido a que se realizaron menos ventas que el 2018,
al incremento de eficiencia operacional y a la reducción de costos de Arcata. La utilidad bruta es muy similar,
la del 2019H1 es 101.6M$ y la del 2018 105.1M$(-3.3%). Los gastos de venta incrementaron notablemente
de 2.5 a 10.5M$ debido a la reintroducción de los impuestos a las exportaciones en Argentina(8M$).
• Los gastos de exploración, pues estos pasaron de 13M$ a 8M$ del 2018H1 al 2019H1 debido al incremento
de exploraciones greenfield y brownfield en Perú, Chile, Argentina y E.E.U.U. La utilidad operativa en la
primera mitad del 2019 es de 44.7M$ frente a los 64.6M$ de la primera parte del 2018. El financiamiento
neto(Ingresos financieros-Egresos financieros) del 2019H1 tuvo un saldo negativo de 2.1M$; sin embargo,
fue mejor que el 2018H1 el cual tuvo un saldo negativo de 5.4M$ . Esto se debio al pago de su deuda, lo cual
origino que se reduscan los intereses y con ello la reduccion de sus gastos financieros. El cambio de moneda
represento una perdida de 1.1M$ frente a los 4.3M$ del 2018H1 debidio una menor devaluacion del peso
argentino . Los resultados antes de impuestos fueron de 41.5M$ frente a los 54.9M$ del 2018H1. Los
impuestos se redujeron drasticamente de 32.7 a 16.4M$ debido a la reduccion del tipo de cambio, los cual
represento el 39.5% de los impuestos. Finalmente se muestran los resultados despues de impuestos, los
cuales fueron de 25.1M$ frente a los 22.2M$ del 2018H1(+13%).
 Universidad Peruana de
UPC Estado de Ganancias y Pérdidas Ciencias Aplicadas
 Universidad Peruana de
UPC Estado de Ganancias y Pérdidas Ciencias Aplicadas

• En el grafico de abajo se muestra como contribuyen las diferentes minas de

Hochschild, entre ellas Inmaculada. Los ingresos de Inmaculada fueron de
170.6M$, siendo el mayor de todas sus minas y representando un 48% del
total. Los costos de venta de Inmaculada fueron de 104.8M$,
representando un 41% de los costos totales de Hochschild. Esto lo dejo con
una utilidad bruta de 65.8M$(64% de la utilidad bruta de Hochschild). Los
gastos de las ventas no fueron muy grandes a comparación de las demás
minas, estos representaron el 3%(0.38M$) de los de Hochschild. Esto deja a
Inmaculada con una utilidad operativa de 65.5M$, siendo esta mayor a la
de la empresa Hochschild porque los gastos administrativos, gastos de
exploración y otros gastos de Inmaculada son colocados en el estado de
ganancias y pérdidas de Hochschild.
UPC Deuda neta Universidad Peruana de
Ciencias Aplicadas

Se tiene un saldo efectivo de 95 $M y una deuda neta de 30$M. Esta

deuda se redujo de 62 a 30M entre los meses de junio a setiembre
debido al incremento de produccion en el tercer trimestre de oro y
plata(Fernandez, 2019).
 Universidad Peruana de
UPC Nivel de riesgo Ciencias Aplicadas

• En cuanto al nivel de riesgo este fue calificado por ultima vez en 2016
cuando Fitch Raintings mantuvo la calificación de Hochschild en BB+
por como la empresa habpía reducido su deuda al disminuir su
apalancamiento neto y un repago de 105 M$ debido a una mayor
liquidez(Fitch Ratings, 2016). Quizás esta nueva reducción de la deuda
en el tercer trimetre del 2019 le permita obtener una mejor
calificación de inversión
 Universidad Peruana de
UPC Balance general Ciencias Aplicadas
 Universidad Peruana de
UPC Precio acción Ciencias Aplicadas
 Universidad Peruana de
UPC Precio acción Ciencias Aplicadas

PRECIO ACCIÓN DURANTE UN TIEMPO DE 6 AÑOS

 Universidad Peruana de
UPC Precio acción Ciencias Aplicadas

Los últimos 6 meses:

 Universidad Peruana de
UPC Precio acción Ciencias Aplicadas

Los últimos 10 años

 Universidad Peruana de
UPC Cash Cost(Costo en efectivo) Ciencias Aplicadas

El cash cost hace referencia al costo de producir una libra, onza,

tonelada según como se clasifique el producto minero. Dentro del Cash
Cost se tienen costos directos de mina, costos de molienda y
concentración, fletes por transporte del concentrado, gastos generales
y de administración, costos de venta, etc (Rondon, 2014). Este se utiliza
para medir la rentabilidad y viabilidad de un negocio minero.
Generalmente cuando hay un cash cost bajo significa que hay altas
leyes de mineral. A continuación, se muestra el Cash Cost de la mina
Inmaculada de Hochschild.
 Universidad Peruana de
UPC Cash Cost(Costo en efectivo) Ciencias Aplicadas
 Universidad Peruana de
UPC Cash Cost(Costo en efectivo) Ciencias Aplicadas

Inmaculada
• El cash cost de la mina Inmaculada esta expresado en Au equivalente, el cual es (480$/onza)
frente al promedio del precio del oro de los 6 primeros meses del año que fue de 1329$/onza eso
significa que se tenía una rentabilidad del 276% pues esto también se consigue debido a las altas
leyes de oro(4.62g/T o 0.15onz/T) y plata(157g/T o 5onz/T). En la primera mitad del 2018 el cash
cost expresado en Au equivalente fue de 466$/onza frente al promedio de los 6 primeros meses
de ese año que fue 1309$/onza, tienendo una rentabilidad del 280% ligeramente mayor a la de
este año, pues los precios de los metales tambien estaban en un alto precio siendo el del
oro(4.58g/T o 0.15onz/T) y plata(153g/T o 4.9 onz/T). Asimismo, en la primera mitad del 2019
Inmaculada produjo un total de 135,033 onzas de Au equivalentes similar a las 134,789 del 2018.
En conclusión, las altas leyes y altos niveles de producción son un indicador de un Cash Cost
bajo, lo cual sustenta la alta rentabilidad de la empresa.
• En cuanto al All Sustaining cost es una extensión del Cash Cost en el que se agregan los costos
sustanciales como los costos relacionados con e mantenimiento de la producción.
• En el primer semestre del 2019los costos sustanciales incrementaron a 726$/onza frente a los 608
que tenía en el primer semestre del año pasado debido el aumento en costos por la creación de
nuevos accesos para llegar a las nuevas vetas descubiertas en la mina Inmaculada.
 Universidad Peruana de
UPC Costos de mantenimiento integral(AISC) Ciencias Aplicadas
 Universidad Peruana de
UPC Costos de mantenimiento integral(AISC) Ciencias Aplicadas

El costo de mantenimiento integral de las operaciones de Hochschild en el

primer semestre del 2019 fue de 921$/onza Au equivalente o 11.4$/onza de
Ag equivalente, por debajo del costo de todo el año; sin embargo, este
incrementó en un 2% con respecto a los costos AISC del primer semestre del
2018(909$/onza Au eq o 11.2$/onz Ag eq) debido a mayores desarrollos y
exploraciones de mina planificados. Asimismo, los costos de mantenimiento
integral en las operaciones de Inmaculada se muestran Au equivalente,
mientras que en San Jose y en Pallacanta se muestran en Ag equivalente.
La mina Inmaculada incrementara su AISC para el segundo semestre del
2019 debido a gastos de capital y desarrollo; Pallacanta también
incrementara por gastos de capital; mientras que San Jose buscara reducir su
AISC menor debido al incremento que hubo en los costos H1 por la
reintroducción de impuestos en Argentina y los costos de las vacaciones de
los empleados
 Universidad Peruana de
UPC Gastos de capital y exploración Ciencias Aplicadas

El total de los gastos de capital de Hochshild de todo el 2019 se espera

que sea entre 130 a 140$M, en donde 15$M se deben a las nuevas
vetas descubiertas en la mina Inmaculada.
En cuanto a los gastos de exploración, el total de los gastos proyectos
Brownfield sera de 13.2 $M(5.4$M correspondientes a Inmaculada) y el
de Greenfield 4.7$M. Para el total del año se estima que el gasto de
Brownfield será de 27 $M y Greenfield 10$M
 Universidad Peruana de
UPC Gastos de capital y exploración Ciencias Aplicadas
 GEOLOGIA REGIONAL:
• En la Unidad Minera Inmaculada predomina las rocas volcánicas del Cretácico y Terciario y en menor medida secuencias
sedimentarias con intrusivo del Terciario.
• Los yacimientos de oro se encuentran situados dentro de la franja Cenozoica Puquio-Caylloma y están asociados con
volcánicos e intrusiones.
• Las zonas mineralizadas se alojan en rocas volcánicas en forma de sistemas de vetas epitermales de cuarzo con
mineralización de Ag-Au incluyendo los depósitos de baja sulfuración de Pallancata, Ares y Explorador, los depósitos de
sulfuración intermedia de Arcata y Caylloma y los depósitos de alta sulfuración de Shila, Paula, Selene, Suyckutambo,
Chipmo y Poracota.

LAS UNIDADES LITOESTRATIGRÁFICAS EN ORDEN CRONOLÓGICO QUE VAN DESDE MESOZOICA A

CENOZOICA:

Unidad
Formación Formación Grupo Grupo Unidad
Tobas Lítica y
Soraya Mara Tacaza Tacaza Brecha
Lapilli
 GEOLOGIA REGIONAL Y LOCAL:
HAN IDENTIFICADO STOCKS SUBVOLCÁNICOS, DOMOS Y DIQUES, LAS QUE INTRUYERON AL BASAMENTO EN EL MESOZOICO
Y CENOZOICO.

Stock Unidad Unidad de Domos

Diques de
Subvolcánicos, Subvolcánica de de Riolita –
Andesitas
Domos y Diques Pórfido Andesítico Riodacita

LITOESTRATIGRAFIA LOCAL

La formación Tacaza subyace a la Formación Alpabamba del Mioceno en la parte suroriental de la propiedad.
La formación Aniso del Mioceno sobreyace a la formación Alpabamba y consta principalmente de toba cristalina de hasta 150 a 200 m de
potencia.
El grupo Barroso está compuesto principalmente por lavas andesíticas, lahares y brechas con una potencia agregada de más de 400 m y
ocurre a las mayores elevaciones dentro de la propiedad.
Rocas Ígneas; Domos riolíticos pequeños, están emplazados dentro de las andesitas del grupo Tacaza, Stock y diques de composición
andesítica cortan las rocas mesozoicas.
 GEOLOGIA REGIONAL Y LOCAL:
LITOESTRATIGRAFIA LOCAL
 GEOLOGIA REGIONAL Y LOCAL:
LITOESTRATIGRAFIA LOCAL

• En el área de Quellopata, la cual alberga la veta Ángela, sobreyacen brechas y lavas andesíticas intercaladas
del grupo Tacaza.
• La potencia de la veta varía de 0,5 m a 16,0 m, con un promedio aproximado de 6.0 m.

• Se observaron dos generaciones de mineralización en la veta Ángela: un evento temprano de plomo-zinc y

un evento tardío de oro-plata

• La mineralización temprana está compuesta por vetillas de cuarzo blanco con esfalerita, galena, pirita y
argentita (en pequeñas cantidades). Estas vetillas forman una amplia envoltura de baja ley (0,2 a 1,0% Pb +
Zn) que rodea, y traslapa, la mineralización de la veta Ángela.
 GEOLOGIA ECONOMICA:
• La unidad operativa Inmaculada corresponde a un yacimiento tipo epitermal con mineralización asociada a metales
preciosos del tipo baja y alta sulfuración
• La veta Ángela en los niveles altos (cotas 4 650 - 4 600 m.s.n.m.) presenta valores de Au menores a 1 g/t, y Ag menor a 30
g/t, con anomalías de Hg, Te, Pb y Mn con valores por encima de 0,1%.
• En los niveles intermedio y profundos (cotas 4 500 y 4 200 m.s.n.m.), la mineralización de la veta Ángela es básicamente
Au + Ag, con ratios de Au/Ag de 1/10 a 1/40, llegando hasta valores de 1/160 hacia el NE.

Zona 1: Veta de cuarzo blanco – hialino – calcedónico, con textura bandeada coloforme-crustiforme y lamelar, diseminación
de pirita 1%, sulfuros grises, Ox de Fe y Mn.
Zona 2: Veta de cuarzo blanco hialino, nódulos de cuarzo calcedónico, calcita-rodocrosita, texturas coloformes, crustiformes,
masivas y reticulares, bandas de sílice gris, platas rojas (pirargirita), cobres grises.
Zona 3: Veta de cuarzo blanco de grano fino, con textura oquerosa, bandeada, coloforme, presenta platas rojas (pirargirita),
débil diseminación de pirita.
Zona 4: Veta de cuarzo blanco de grano fino, con textura oquerosa, reemplazamiento, reticulada a bandeada, débil
diseminación de sulfosales de Ag (Pirargirita), trazas de pirita.
GEOLOGIA ECONOMICA:
 PRODUCCION MINA Y RESERVAS DE
MINERAL:
PRODUCCION MINA

• Dentro de la producción mina actual se cuenta con la explotación y preparación de la veta Oeste y Cimoide (Pallancata
oeste) respectivamente con el aporte del 80% diario que equivalen a 400 Ton/día, y en etapa de preparación las vetas
Central y Ramal Central (Pallancata Central) con el aporte del 20% equivalente a 100 ton/día; la veta Isabella de 0.80 m.

RESERVA DE MINERAL
 PRODUCCION MINA Y RESERVAS DE
MINERAL:
ESTIMACION DE RESERVAS

VIDA DE LA MINA
 GEOMORFOLOGIA:

• El Proyecto Inmaculada, desde el punto de vista geomorfológico se encuentra en el piso superior de la Cordillera Occidental
del sur del Perú, constituido por altas cumbres, valles, mesetas, colinas y depósitos morrénicos. Topográficamente el área
de estudio va desde 4,000 a 4,800 msnm.

• La acción erosiva de diversos agentes (glaciar, fluvial, vientos, lluvias, nieve, etc.) dejan como resultado valles y lagunas,
pudiendo distinguirse los siguientes paisajes:

Altas
Colinas Mesetas Morrenas Valles
Costumbres
 HIDROLOGIA SUPERFICIAL
ASPECTOS GENERALES
• El Proyecto Inmaculada se encuentra dentro del divortium aquarium de las microcuencas Patarí y Quellopata donde se
encuentran ubicados sus componentes mineros, estas dos microcuencas están dentro de la microcuenca Huamancute,
estas microcuencas están dentro de la cuenca Ocoña y está desemboca en el Océano Pacífico, también se realizó la
delimitación de las microcuencas vecinas como Cancalla, Pascana, Cairallca y Huamancute.
 HIDROLOGIA SUPERFICIAL
SISTEAM HIDROGRAFICO

• El Proyecto Inmaculada dentro del ámbito de estudio se encuentra ubicado en la parte alta de la cuenca del río Ocoña,
subcuenca del río Maran y en las microcuencas de Patari, Quellopata, Huamancute, Cairllaca, Pascana y Cancalla

• La cuenca del río Ocoña pertenece a la vertiente del Pacífico (Región hidrográfica del Pacífico) Hidrográficamente la
cuenca del río Ocoña limita por él Norte: La cuenca del río Pampas y Intercuenca Alto Apurímac, Sur: La cuenca del río
Camana y el Océano Pacifico, Este: La cuenca del río Marañón, Oeste: Las cuencas del río Yauca, río Chaparra, río Chala,
río Ático y río Caraveli.

Microcuenca Microcuenca
Microcuenca Microcuenta Microcuenta Microcuenta
de de
de Patari de Cairallca de Pascana de Cancalla
Quellopata Humancute
 HIDROGEOLOGIA:
• El flujo del agua en el acuífero en la zona del proyecto Inmaculada es en medio fisurado y detrítico, con dos sistemas de
recarga, el primero producido por las precipitaciones estacionales y el segundo por las infiltraciones producidas por los
riachuelos y lagunas de las zonas altas, estas infiltraciones se dan a través de los materiales del cuaternario y zonas de
rocas fracturadas que afloran en superficie y se conectan por sectores con el acuífero fracturado de roca andesita.
• El reservorio acuífero en la zona de estudio se encuentra dividido en 2 zonas importantes; la primera de ellas
constituida por el acuífero subsuperficial (bofedales y material cuaternario) y el otro profundo formado por una zona
fracturada de lava andesita y debris flow andesítico.

NAPA FREATICA

• La perforación e instalación de piezómetros y pozos permitieron determinar las propiedades hidráulicas del acuífero, así
como la determinación del nivel freático dentro de la concesión minera, este nivel sólo fue determinado en época seca.

PROFUNDIDAD DEL TECHO DE LA NAPA

• La profundidad del nivel estático en el área de estudio mayormente fluctúa entre 5.30 m en el piezómetro 104 y 55.05
m en el piezómetro.
HIDROGEOLOGIA:
 Universidad Peruana de
UPC BIBLIOGRAFÍA Ciencias Aplicadas

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Carpeta Georeferencial Ayacucho:

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• MINEM(Ministeria de Energía y Minas). (20 de Marzo de 2018). Unidad Minera Inmaculada. Obtenido del MINEM:
http://www.minem.gob.pe/minem/archivos/file/Minera%20Ares%20y%20Huancute%20%20marzo%202018.pdf
• Ccopacondori, Max, 2018. GESTION DE RIESGOS APLICANDO EL SISTEMA INTERNATIONAL SAFETY
RATING SYSTEM (ISRS) MEDIANTE EL PROCESO 9: CONTROL DE RIESGOS Y SUS SUBPROCESOS EN
DCR MINERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.C. UNIDAD MINERA. UNSA (Universidad Nacional San Agustin de
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http://repositorio.unsa.edu.pe/bitstream/handle/UNSA/5056/MIcccamw.pdf?sequence=1&isAllowed=y
• Portal, Edwind y Chavez, Ronald, 2010. ESTRATEGIA Y PLAN DE ACCIÓN REGIONAL PARA LA DIVERSIDAD
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• Rumrill, R. (22 de Junio de 2018). CHIRAPAQ( Centro de Culturas Indigenas del Perú). Obtenido de CHIRAPAQ( Centro de
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• SENACE. (30 de Abril de 2018). CATÁLOGO DEL REGISTRO ADMINISTRATIVO DE CERTIFICACIONES AMBIENTALES.
http://www.senace.gob.pe/wp-content/uploads/2018/05/RCA-Ayacucho.pdf
• ANA (Autoridad Nacional del Agua). Resolución directorial N°215. Lima, 12 de diciembre del 2017.
https://www.ana.gob.pe/sites/default/files/normatividad/files/rd_0215_2017_ana_dgcrh.pdf
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• https://es-us.finanzas.yahoo.com/quote/HOC.L?p=HOC.L
• https://www.energiminas.com/hochschild-mining-prepara-inversion-por-us1365-millones-en-operacion-inmaculada-en-
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• https://gestion.pe/economia/empresas/hochschild-mining-compra-participacion-en-yacimiento-chileno-por-us-56-millones-
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• https://gestion.pe/economia/empresas/ubs-incursion-de-hochschild-mining-en-tierras-raras-debilita-su-caso-de-inversion-
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• Carlos, Nicole y otros(2016). Compilación de diapositivas acerca de la empresa Hochschild Mining.
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• HOCHSCHILD MINING(2019)(http://www.hochschildmining.com/en/investors/results) contiene información sobre la empresa

minera y enlaces de interés.(Consulta 25 de setiembre del 2019)
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• ORGANIZACIÓN DE LAS NACIONES UNIDAS (ONU) (2003) (http://www.un.org/spanish/) Sitio web oficial de la ONU;
contiene información sobre la institución y enlaces de interés (consulta: 2 de febrero).
• HOCHSCHILD MINING(2019)(http://www.hochschildmining.com/en/investors/results) Sitio web de HOCHSCHILD MINING;
contiene información sobre la parte financiera de la empresa(consulta: 28 de octubre)
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(http://www.hochschildmining.com/en/investors/financial_information/latest_consolidated_statement); contiene
información sobre los reportes financieros de la empresa(consulta: 28 de octubre)
• Fernandez, Jean Pierre(2019) Minería Hochschild reporta un gran tercer trimestre y reduce su deuda neta a US$30
millones(consulta: 5 de noviembre) (https://www.energiminas.com/hochschild-reporta-un-gran-tercer-trimestre-y-
reduce-su-deuda-neta-a-us30-millones/)

• Rondon, Oswaldo(2014) Nueva visión de costeo: All in Sustaning Cost, Growth y el Cash Cost. Diapositivas del II Congreso
Internacional de Gestión Minera en el Instituto de Ingenieros de Minas del Perú, Lima.
http://www.gestionminera.com.pe/2014/pdf/cotabilidadycostos/14.00%20-%2014.25%20Rondon%20Oswaldo.pdf

• INFRONT ANALISIS(2019) Contiene información financiera de Hochschild Mining.(Consulta:7 de

noviembre)(https://www.infrontanalytics.com/fe-EN/33140EX/Hochschild-Mining-plc/Beta).

• GURUFOCUS(2019) Contiene información financiera de Hochschild Mining.(Consulta:7 de

noviembre)(https://www.gurufocus.com/term/wacc/HCHDF/WACC-Percentage/Hochschild%20Mining).