Financiamientos a largo plazo

El financiamiento a largo plazo es un financiamiento en el que su cumplimiento se

encuentra por encima de los cinco aos y su culminacin se especifica en el contrato o
convenio que se realice, por lo general en estos financiamientos debe existir una
garanta que permita realizar el trmite del prstamo requerido.
Entre los trmites de financiamiento de largo plazo destacan los siguientes:
Hipoteca
Acciones
Bonos
Arrendamiento financiero

1. HIPOTECA
Es cuando una propiedad del deudor pasa a manos del prestamista (acreedor) a fin de
garantizar el pago del prstamo.
Una hipoteca no es una obligacin a pagar por que el deudor es el que otorga la
hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista o acreedor no
cancele dicha hipoteca, sta le ser arrebatada y pasar a manos del prestatario o
deudor.
La finalidad de las hipotecas para el prestamista es obtener algn activo fijo, mientras
que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca, as
como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese generados.
Ventajas
*Para el deudor o prestatario, esto es rentable debido a la posibilidad de
obtener

ganancia por medio de los intereses generados de dicha operacin.

*Da seguridad al prestatario de no obtener perdida, al otorgar el prstamo.
*El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien.
Desventajas
*

Al

prestamista

le

genera

una

obligacin

ante

terceros.

*El riesgo de que surja cierta intervencin legal, debido a falta de pago.
Como se utiliza esta forma de financiamiento?
El acreedor tendr acudir al tribunal y lograr que la mercanca o el bien no pasa a ser
del prestamista hasta que no haya sido cancelado el prstamo. Este tipo de
financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos.

2. ACCIONES
Es la participacin patrimonial o de capital de un accionista, dentro de la organizacin
a la que pertenece.
Las acciones son importantes, ya que miden el nivel de participacin y lo que le
corresponde a un accionista por parte de la organizacin a la que representa, bien sea
por concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos preferenciales, etc.
Ventajas
* Las acciones preferentes dan el empuje necesario y deseado al ingreso.
* Las acciones preferentes son particularmente tiles para las negociaciones de fusin
y adquisicin de empresas.
Desventajas
* Diluye el control de los actuales accionistas.
* El alto el costo de emisin de acciones.
Cmo se utiliza?
Las acciones se clasifican en:
-ACCIONES PREFERENTES: son aquellas que forman parte del capital contable
de la empresa, su posesin da derecho a las utilidades de la empresa, hasta cierta
cantidad, y a los activos de la misma. En caso de liquidacin, tambin se dan
utilidades, hasta cierta cantidad.
-ACCIONES COMUNES: El accionista tiene una participacin residual sobre las
utilidades y los activos de la empresa, despus de haberse satisfecho las reclamaciones
prioritarias por parte de los accionistas preferentes.

En ambos tipos de acciones el dividendo se puede omitir, las dos forman parte del
capital contable de la empresa y ambas tienen fecha de vencimiento.
Para elegir entre un tipo acciones u otra, se debe tomar aquella que sea la ms
apropiada como fuente de recurso a largo plazo para el inversionista.
Para vender sus acciones es a travs de un suscriptor. El mtodo utilizado para vender
las nuevas emisiones de acciones es el derecho de suscripcin el cual se hace por
medio de un corredor de inversiones.
Despus de haber vendido las acciones, la empresa tendr que cuidar su valor y
considerar el aumento del nmero de acciones, la disminucin del nmero de acciones,
el listado y la recompra.
3. BONOS
Es un instrumento escrito certificado, en el cual el prestatario hace la promesa
incondicional, de pagar una suma especificada y en una fecha determinada, junto con
los intereses calculados a una tasa determinada y en fechas determinadas.
La emisin de bonos puede ser ventajosa si sus accionistas no comparten su propiedad
y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas.
El derecho de emitir bonos viene de la facultad para tomar dinero prestado que la ley
otorga a las sociedades annimas.
El que tiene un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. La mayor parte de
los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la empresa
emisora, esto significa para el propietario de un bono, una mayor proteccin a su
inversin.
El tipo de inters que se paga sobre los bonos es, generalmente menor, a la tasa de
dividendos que reciben las acciones de una empresa.

Ventajas
*Son fciles de vender, ya cuestan menos.
* El empleo de los bonos no cambia, ni aminora el control de los actuales accionistas.
* Con los bonos, se mejora la liquidez y la situacin de capital de trabajo de la
empresa.
Desventajas
* La empresa debe tener mucho cuidado al momento de invertir dentro de este
mercado, infrmese.
FORMAS DE UTILIZACIN DE LOS BONOS
Cada emisin de bonos est asegurada por una hipoteca que se le conoce como
"Escritura de Fideicomiso".
La persona duea del bono, recibe una reclamacin o gravamen, por la propiedad que
ha sido ofrecida como seguridad para el prstamo.
Si el prstamo no es cubierto por el prestatario, la organizacin que es el fideicomiso,
puede iniciar un accin legal, con el fin de rematar la propiedad hipotecada, luego el
valor obtenido de la venta se aplicad al pago del adeudo.
La escritura de fideicomiso de estos bonos, no puede mencionar a los acreedores,
como se hace cuando se trata de una hipoteca directa entre dos personas. La empresa
prestataria escoge como representantes de los futuros propietarios de bonos a un banco
o una organizacin financiera para hacerse cargo del fideicomiso.
La escritura de fideicomiso transfiere el titulo sobre la propiedad hipotecada, al
fideicomisario.
Los intereses sobre un bono son cargos fijos al prestatario, tales deben ser cubiertos a
su vencimiento si es que se desea evitar una posible cancelacin anticipada del
prstamo. Los intereses sobre los bonos tienen que pagarse a las fechas especificadas

en los contratos. Cuando una empresa expide bonos debe estar bien segura de que el
uso del dinero tomado en prstamo resultar utilidad neta y superior al costo de los
intereses del propio prstamo.
4. ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Contrato que se negocia entre el propietario de los bienes(acreedor) y la empresa
(arrendatario), a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un perodo
determinado y mediante el pago de una renta especfica, las estipulaciones pueden
variar segn sea la situacin y las necesidades de cada una de las partes.
La importancia del arrendamiento radica en la flexibilidad que presta para la empresa,
da posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato, de emprender una accin
no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los
cambios que ocurran en medio de la operacin.
El arrendamiento se presta por partes, lo que permite a la empresa recurrir a este medio
para adquirir pequeos activos.
Los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operacin.
El arrendamiento puede ser para la empresa, la nica forma de financiar la adquisicin
de activo.
Ventajas
* Evita riesgo de una rpida obsolescencia para la empresa ya que el activo no
pertenece a lla.
* Dan oportunidades a las empresas pequeas en caso de quiebra.
Desventajas
* Algunas empresas usan el arrendamiento como un medio para evitar las restricciones
presupuestarias,

sin

importar

si

el

capital

se

encuentra

limitado.

* Un arrendamiento obliga a pagar una tasa por concepto de intereses.

*Resulta ms costoso que la compra de activo.

Cmo se utiliza?
Se da un prstamo, el cual se debe cubrir con pagos peridicos obligatorios efectuados
en el transcurso de un plazo determinado, este plazo puede ser igual o menor que la
vida estimada del activo arrendado.
El arrendatario (la empresa) pierde el derecho sobre el valor de rescate del activo (que
conservar en cambio cuando lo haya comprado).
La mayora de los arrendamientos son incancelables, lo que significa que la empresa
tiene que seguir pagando an cuando abandone el activo porque ya no lo necesita.
En el arrendamiento financiero, la empresa (arrendatario) conserva el activo, aunque la
propiedad del mismo corresponda al arrendador.
Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos ser mayor al precio
original de compra, porque se est contemplando renta y los intereses por los recursos
que se comprometen durante la vida del activo.

PRSTAMO
Un prstamo es una operacin por la cual una entidad financiera pone a nuestra
disposicin una cantidad determinada de dinero mediante un contrato. En un prstamo
nosotros adquirimos la obligacin de devolver ese dinero en un plazo de tiempo
establecido y de pagar unas comisiones e intereses acordados.
Al hablar de prstamo, la cantidad de dinero que pedimos prestada se llama el
principal, mientras que el inters es el precio que pagamos por poder disponer de ese
dinero. El periodo de tiempo para pagar el prstamo se conoce como el plazo.
El prestamista es la persona o entidad financiera que presta el dinero o el bien en
concepto de prstamo. El prestatario es la persona que recibe el dinero o el bien en
concepto de prstamo.

Tipos de prstamos

Aunque generalmente diferenciamos solamente entre prstamos personales y prstamos

hipotecarios, frecuentemente tambin se distinguen los siguientes tipos de prstamos:
1. PRSTAMOS AL CONSUMO
Estos tipos de prstamos se suelen utilizar para financiar bienes de consumo de
carcter duradero como por ejemplo: un coche, una moto, muebles,
electrodomsticos, etc y de una cuanta no muy alta.
2. PRSTAMOS PERSONALES
Los prstamos personales son un tipo de prstamo que se suele utilizar para
financiar una necesidad especfica en un momento dado si no se tiene ahorrado
dinero suficiente para hacer frente a ese gasto, como un coche, viajes, estudios
en el extranjero o de postgrado, muebles, reformas, etc., y, generalmente, de una
cuanta no muy alta.
3. PRSTAMOS DE ESTUDIOS
Estos tipos de prstamos son mucho ms utilizados en pases como Estados
Unidos, el Reino Unido y otros estados Europeos. En Espaa estn siendo cada
vez ms utilizados, entre otros factores, debido a que las entidades financieras
mejoran y amplan sus ofertas ao tras ao. Se trata de prstamos dirigidos a
estudiantes para financiar matriculas universitarias, estudios de postgrado o
estancias de estudio en el extranjero. Los costes suelen un poco ms baratos que
los prstamos personales.
4. PRSTAMOS HIPOTECARIOS
El prstamo hipotecario se caracteriza porque, aparte de la garanta personal, se
ofrece como garanta de pago una garanta real que consiste en la hipoteca de

un bien inmueble. En caso de no devolver el prstamo la entidad financiera

pasara a ser la propietaria de la vivienda.

BONOS
Los bonos son parecidos a los crditos porque son instrumentos de deuda, sin embargo
se diferencian en que se dirigen a un sector ms amplio de inversores y estn
normalmente basados en cambios pblicos y sobre libre mercado.
Los bonos estn habitualmente emitidos por el Gobierno y por grandes empresas.
Cuando compras un bono le ests prestando dinero a la compaa o al Estado. A cambio
recibes el pago de unos intereses (anuales o bianuales). Tener un bono no implica ser
accionista de la compaa, pero supone una parte importante de los fondos de la misma
y tienen preferencia sobre los accionistas en caso de haber problemas en la empresa.
Los bonos tienen las siguientes partes:

Tipo de inters
Vencimiento
Valor nominal
Moneda

A) TIPO DE INTERS.
Es el porcentaje del precio de emisin que vas recibiendo peridicamente hasta
el vencimiento del bono.
B) VENCIMIENTO.
Cada bono tiene una vida determinada. La fecha de vencimiento indica, cuando
el bono debe ser reintegrado, es decir cuando el emisor debe reponer el crdito
por completo. Distinguiremos entre varios tipos de bonos, a corto plazo(hasta
cuatro aos), a medio plazo(entre cuatro y ocho aos) y a largo plazo(ms de
ocho aos).
C) VALOR NOMINAL.
Es la cantidad de dinero por bono que recibes al vencimiento.

D) MONEDA.
Los bonos se pueden emitir en cualquier moneda convertible.

TIPOS DE BONOS

1. Bonos subordinados
Si compras bonos, significa que le prestas dinero a la compaa. Si tienes bonos
subordinados, significa que tus derechos estn subordinados a los derechos de
otros. Es decir, la entidad est obligada a devolver su deuda primero a los otros
acreedores y despus a ti.
2. Bonos de inters variable
Los bonos de inters variable no tienen fijado el tipo de inters. Sus intereses
son actualizados cada cierto tiempo.
3. Bonos cupn - cero
Un bono cupn - cero no paga intereses durante la vida del crdito. Acumula los
intereses hasta el vencimiento y ponga todo en ese momento. Compramos el
bono con un descuento importante, sobre el precio de emisin. Cuando el bono
venza, recibes tu inversin original ms todos los intereses acumulados, lo cual
sumar el precio de emisin. Por ejemplo una compaa emite un bono de 1.000
dlares al 10% en un ao. En el momento de la compra del bono, pagaras 900
dlares (1.000-10%) y dentro de un ao, cuando el bono venza recibirs 1.000
dlares.
4. Bonos convertibles
Los bonos convertibles pagan intereses como los bonos normales, pero existe
la opcin de convertirlos en acciones. Esto significa que en lugar de recuperar tu
efectivo, obtienes acciones de la compaa emisora. Como en toda opcin, los
trminos de conversin y cuantas acciones recibes por cada bono, se especifica
siempre cuando compras el bono.
5. Bono basura
Los bonos basura son bonos corporativos con muy bajo o nulo inters. Esto
significa que hay un riesgo muy alto de que la compaa no devuelva el crdito y
por lo tanto de perder toda tu inversin. Cuidado con estos bonos ya que son
altamente especulativos (como las opciones) y te arriesgas a perder todo el
dinero.

UTILIDADES RETENIDAS
Las utilidades retenidas hacen referencia a la parte de los dividendos no distribuidos
entre socios o accionistas.
Una de las razones por las que se retienen las utilidades, es para proteger la liquidez de
la empresa. Al no entregar todas las utilidades a los socios, la empresa puede
incrementar su capital de trabajo para realizar inversiones o para pagar obligaciones
financieras disminuyendo as los costos financieros
La retencin de utilidades es una de las formas ms sencillas de financias la empresa,
pues evita la salida del dinero. Es mucho mejor que repartir la plata y luego salir a
buscar prestada para no afectar el curso normal de los negocios de la empresa.
Las utilidades retenidas permanecen en el patrimonio de la empresa hasta tanto no sean
distribuidas a los socios.
Para determinar el costo de las utilidades retenidas se debe partir de la consideracin
que stas seran distribuidas en pago, como dividendos a los accionistas comunes por
lo que su costo deber determinarse en forma similar a una emisin totalmente suscrita
equivalente de acciones comunes adicionales, no es necesario realizar ningn ajuste por
el costo de emisin puesto que la empresa adquiere capital sin incurrir en estos costos.
La

ks es utilizada para costo de utilidades retenidas es siempre menor que el costo de

una nueva emisin de acciones comunes, debido a la ausencia del costos de emisin.
La frmula utilizada queda:
K s = costo de utilidades retenidas
g = porcentaje de crecimiento
P o = precio de colocacin sin gastos
D p = dividendo a pagar

EJEMPLO RESUELTO:
Con los mismos datos de la Cia X S.A. de C.V. se desea saber el costo de capital de
del supervit es decir de la reinversin de utilidades retenidas relacionadas con las
acciones comunes: valor nominal unitario $ 100.00 valor de colocacin $ 90.00 espera
pagar dividendos del $ 2.50 sobre la emisin al finalizar el ao, ya no se consideran los
gastos de emisin y la tasa de crecimiento de dividendos se estima en 5 %

Como puede observarse su costo es inferior al de las acciones comunes porque se

eliminan los gastos de colocacin.
.