Evaluación de Proyectos

Ayudantía N º 8

Profesor: Marco Mosca

Ayudante: Andrés Jara
 Capitulo 7

Como construir los flujos

de caja del Proyecto
 Formulas Relevantes del Capitulo

1. Valor Final del flujo del calendario de inversiones

n 1
VF   Ct  (1  i )t
t 0

2. Valor Cuota

i(1  i) n
C  P
(1  i) n  1
 7.12 Para la evaluación de un proyecto de la capacidad de evacuación de
residuos mediante la instalación de tuberías, se ha elaborado una carta Gantt
con las tareas a realizar, previas a la puesta en marcha. Con la información
que se muestra en el cuadro siguiente, determine el valor de capitalización de
la inversión al momento cero del flujo de caja del proyecto, si la tasa anual de
descuento que emplea la empresa es de un 18%.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Instalación de faenas 136
Movimiento tierras 200 140 140
Obras civiles 315 315 330 360 400
Compra acueductos 980
Montaje acueductos 110 170
Supervisión faenas 120 120 120 120 120 120 120 120 120 120 120
Sellado tuberías 890
Alquiler maquinarias 70 70 70 70 70 70 70 70
Seguros 1 20 20 20 20 20 20 20 20 20
Nivelación de terrenos 220
Pruebas 60 60
Puesta en marcha 632 632 632
7.13 Una empresa evalúa la conveniencia de ampliarse , para lo cual está
considerando tres opciones

a. Invertir hoy $6000 en una máquina que cubre las necesidades actuales de y
proyectadas de producción.

b. Invertir hoy en una máquina pequeña de $4000 y suplementarla con otra

máquina igual y del mismo valor en cuatro años mas para que, entre ambas,
puedan enfrentar los requerimientos de ampliación de la producción.

c. Comprar la máquina pequeña hoy y sustituirla por la primera en cuatro años

más.

Si el valor de desecho de la máquina grande es de $700 al cabo de ocho años del

horizonte de evaluación y si la pequeña tiene un valor de desecho de $800 con
cuatro años de uso y de $500 con ocho años de uso, elabore los flujos de caja
básicos para comprar estas tres alternativas con la opción de ampliar. Suponga
que todas las máquinas se deprecian en 10 años, una tasa del 15% de impuesto y
que los costos de producción son los mismos, cualquiera sea la máquina que
utilice.
7.14 Una empresa encargada de construir los flujos de caja para evaluar la
conveniencia de sustituir un equipo que se compró hace seis años en
$12.000.000 y que hoy tiene un valor de venta en el mercado de $4.000.000.
Su vida útil restante es de seis años más, al cabo de la cual se podrá vender
en $1.000.000. Sus costos de operación se suponen constantes en $3.000.000
anuales. Este equipo no ha sido revalorizado en el pasado.

El equipo nuevo requiere invertir $15.000.000, tiene una vida útil de 10 años, al
término de la cual se podrá vender en $2.500.000. Su costo de operación
anual es de $2.300.000. Ambos activos se deprecian en un total de diez años.
La tasa de impuesto a las utilidades es de 15%. Con esta información,
construya un flujo de caja para un horizonte de evaluación a seis años,
justificando el valor que asigne al equipo nuevo al final del periodo de
evaluación.
7.30 Una empresa requiere una inversión total de $40.000 para ampliar su
negocio y está evaluando pedir un préstamo por el 60% de ese momento a 5
años plazo. Si la tasa de interés del préstamo es del 14% anual y la tasa de
impuesto es del 15%, determine el efecto neto de endeudamiento sobre el flujo
de caja del proyecto desde el momento 0 al 5.
7.31 Si la misma empresa tiene la opción de tomar un Leasing en cinco cuotas
de $7160 para financiar la compra de activos por $24.000, evitando así
endeudarse ¿Qué efecto neto tiene sobre el flujo de caja del proyecto desde el
momento 0 al 5?
 Capitulo 8

Cálculo de análisis de la
viabilidad económica
 Conceptos importantes
Valor del dinero en el tiempo

¿Es mejor tener un peso ahora o en el futuro?

 Formulas Relevantes del Capitulo

1. Valor Futuro
VF  VA(1  i) n
VF
2. Valor Actual
VA 
(1  i ) n

3. Valor Actual con igual flujo

(1  i) n  1
VA  F
i(1  i) n

4. Anualidad
i(1  i) n
F  VA
(1  i) n  1
 Criterios de Evaluación

Valor Actual Neto

Mide la rentabilidad deseada después de recuperar toda la inversión

VAN >0 ;VAN<0; VAN =0

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Mide la rentabilidad deseada como porcentaje.

Tasa máxima exigida para que el van sea cero

Periodo de recuperación de la Inversión

Relación Beneficio Costo

8.1 Calcule el valor final de un depósito inicial de $10.000 al 12% anual, que se
mantiene por 5 años.

8.2 Que monto debe depositarse hoy a una tasa anual del 15% para que al
cabo de seis años se logre acumular $22.000

8.3 A que tasa se debe hacer una inversión hoy para que al cabo de ocho años
triplique su valor.
8.5 Si un proyecto financia $100.000 de su inversión con un préstamo al 11%
de interés anual ¿de qué monto debe ser la cuota para amortizar la deuda a
seis años?

8.10 Determine el valor del siguiente flujo a una tasa de 10% anual:

Año 1 2 3 4 5 6
Flujo 400 650 900 300 450 500
8.12 Calcule y explique el valor actual neto del siguiente flujo de caja, si se
exige un retorno del 12% anual.

Momento 0 1 2 3 4 5 6 7
Flujo - 5.000 500 800 1.300 1.800 2.200 2.600 3.000
8.28 Determine la opción mas conveniente:

Alternativa 1 :

Venta anuales posibles 430.000 unidades

Precio unitario de $260
Comisión de Venta de un 1%
Costos Variables : Material directo $60
Mano de obra directa $40
Gastos de fabricación $20

Costos fijos anuales de fabricación $22.000.0000

Depreciación anual $8.000.000
Inversión $80.000.000
Rentabilidad exigida 12% anual
Vida útil 10 años
Valor de desecho estimado $25.000.000
Impuestos ascienden a 15% de las utilidades
8.28 Determine la opción mas conveniente:

Alternativa 2 :

Venta anuales posibles 400.000 unidades (Deja demanda insatisfecha)

Precio unitario de $280 (aumenta)
Comisión de Venta de un 1%
Costos Variables : Material directo $50 (Disminuye)
Mano de obra directa $40
Gastos de fabricación $20

Costos fijos anuales de fabricación $18.000.0000

Depreciación anual $8.000.000
Inversión $72.000.000
Rentabilidad exigida 12% anual
Vida útil 10 años
Valor de desecho estimado $28.000.000
Impuestos ascienden a 15% de las utilidades