El consumo intertemporal

Albert Garrido
Albert Hernndez
Aitana Garca
Carlota Linares
Ral Martn
 Introduccin

El consumo intertemporal es un modelo para

estudiar las preferencias del consumidor a lo
largo del tiempo.

Nosotros nos centraremos en estudiar dos

periodos de tiempo.

x1 RMS x2 c1 AHORRO c2

Modelo Modelo
Temporal Intertemporal
 Supuestos

Axiomas de las preferencias del

consumidor:
1. Completas, reflexivas y transitivas = pre-orden
completo.
2. Relaciones de indiferencia:
a) Relaciones de preferencia estricta.
b) Continuidad
c) Convexidad
d) Saciabilidad
 Supuestos

Supuestos de simplificacin del modelo

Dos periodos de tiempo se agota la renta

Mercancas compuestas y precios constantes = 1
Enfoque actual: contabiliza valor futuro en valor
actual
Consumidor racional que maximiza su bienestar
durante ambos perodos. Tiene expectativas de
futuro.
El tipo de inters del ahorro = inters prestamos.
 Opciones del consumidor

Puede consumir toda su renta en cada periodo

el punto de Polonio
Puede pedir prestado para aumentar su
consumo de hoy. Endeudndose Prestatario
Puede transferir dinero del periodo 1 al periodo
2, a travs del ahorro. Obteniendo
rendimientos por ste. Prestamista
 Implicaciones
La posibilidad de transferir renta entre periodos implica
la existencia de un mercado crediticio que
consideramos competitivo supuestos:

Cobro intereses +
Inversin inversin

Periodo 1 Periodo 2

Obtencin Pago R + prstamo

Prstamo
 La restriccin presupuestaria
c1 + c2/(1+R) = m1 + m2/(1+ R)

Supuestos:
- Limita el conjunto de
c2
cestas de consumo c2=(1+R)m1+m2-c1(1+R)

intertemporales que (1+R)m1+m2

agotan toda nuestra renta
a lo largo del tiempo. Pendiente = 1+ R

- (c1,c2) y (m1,m2) ser el 1+R

consumo y la renta de cada
1
periodo
c1
- La pendiente de la recta es m1+m2/(1+R)
igual a 1+R, que nos indica
la relacin entre c1 y c2.
 La restriccin presupuestaria
Si c1<m1 c2 = m2 + (m1 c1)(1+R)

Si c1<m1 el consumidor AHORRO

c2
transferir renta del perodo 1 al Eleccin del
perodo 2 mediante el Consumidor
AHORRO Dotacin
c2
Inicial
m2

Obtencin de
REMUNERACIN mediante
el INTERS c1
c1 m1

Ahorro > 0 Prestamista

 La restriccin presupuestaria
Si c1> m1 c2 = m2 - (c1 m1)(1+R)

DEUDA
c2
Si c1>m1 el consumidor
transferir renta del perodo 2 al
Dotacin
perodo 1 ENDEUDNDOSE Inicial

m2 Eleccin del
Consumidor
Pago de INTERS c2

c1
m1 c1
Ahorro < 0 Prestatario
 La restriccin presupuestaria
Si c1 = m1 c2 = m2
PUNTO DE
POLONIO
Si c1=m1 el consumidor c2
decide agotar la renta de cada Dotacin
perodo Inicial
Eleccin del
Consumidor
m2
Su eleccin recae en la c2
dotacin inicial

c1
m1
c1
Ahorro = 0
 Valor Actual

Nos permite medir flujos del periodo 2 en

funcin del periodo 1.

c1+ c2/(1+R) = m1+ m2/(1+R)

Valor presente del consumo Valor presente de la renta

 El ahorro

Entendemos por ahorro la diferencia entre el

consumo del periodo 1 y la renta de este
mismo.
Puede tener cualquier signo o ser nulo,
depende de las preferencias del consumidor.

m1c1(R, m1,m2) = S( R, m1,m2)

 Paciencia

Aadimos una nueva variable al modelo: la

paciencia.
Repercute en la utilidad generada por el
consumo del periodo 2.
= 1/ (1+ ) donde es la tasa de descuento
subjetiva que representa el valor que pierde o
gana la utilidad por no haber consumido en el
periodo 1.
0< < 1 -Si = 0; individuo completamente
paciente; tiende a 1.

- Si tiende a infinito, tiende a 0.

El individuo es impaciente.
 Ejemplo

Las personas solemos ser impacientes, y no nos suele

gustar la incertidumbre sobre el futuro.

Si nos ofrecen 100 ahora o dentro de un ao,

seguramente digamos hoy. Una razn es porque los
precios suelen aumentar, y el poder de compra de
esos 100 ser mas grande hoy que el ao que viene.

An sin considerar la inflacin seguramente

preferiramos tener ese dinero hoy.

Podras invertir ese dinero ( con una cierta R) y tener

una ganancia de 100 + (100*R) 100(1+R)
 Ejemplo

Si R es el nico factor que influye en la ganancia en el

periodo 2, esta R podra ser nuestra tasa de
descuento.

Ya que si ( con R=0.04) nos ofrecen 100 hoy o 104

el ao que viene, nuestra utilidad no se ve afectada, ya
que tendra lo mismo cogindolo hoy e invertirlo, que si
se lo dieran dentro de un ao con el aumento
producido por el tipo de inters.

La frmula para calcular el valor actual de un valor

futuro sera:
V0 = Vt / (1+R)t
 Nueva Funcin de Utilidad

La funcin de utilidad queda definida as:

U (c1, c2)= u (c1) + u (c2)

Afectando as la pendiente de la curva de utilidad y la

decisin del consumidor.
Cuanto menor sea el valor de menor utilidad le dar el
consumir en un tiempo futuro. Consumidor Impaciente

Cuanto mas se acerque a 1, mayor utilidad le aportar

consumir en el periodo 2. Consumidor Paciente
 Consumo ptimo

El punto de tangencia
entre la curva de
indiferencia y la restriccin
presupuestaria.
c2
Preferir este punto a c2=(1+R) m1+m2-c1(1+R)

cualquier otro posible (1+R) m1+m2

porque le maximiza la
utilidad, ya que acta c2
A
como un individuo c2
racional.
c1* c1
c1* m1+m2/(1+R)
 Equilibrio analticamente

Buscaremos las demandas marshallianas, maximizando

nuestra utilidad, sujeto a la restriccin presupuestaria
intertemporal:

Escribimos el Lagrangiano:
 Equilibrio analticamente
Buscamos las condiciones de primer orden, igualando a cero:
Dividimos las dos ecuaciones,
encontramos:

RMS = 1+R

Pendiente de la Pendiente
curva de indif. de la R.P.

De la igualdad extraemos c1(c2, R), o c2(c1, R).

( es una variable exgena, ser una
constante que afectar negativamente en el
consumo del periodo 2)
 Resultado

Una vez encontrado c1(c2, R), o c2(c1, R)

sustituimos en la R.P. y obtenemos las
demandas marshallianas:

consumo de hoy: c*1(m1,m2,R)

consumo de maana: c*2(m1,m2,R).

 Equilibrio analticamente

En el punto de Polonio ( c1= y1 ; c2 = y2),

Supongamos que no hay crecimiento, es

decir y2 =y1 entonces simplificando
obtenemos que:
 Modelo esttico

El modelo requiere una informacin perfecta

sobre las expectativas del consumidor:

Rentas

Precios
Expectativas
Inters

Preferencias

Cuando vara alguna expectativa replantear modelo

 Limitaciones del modelo

Nosotros consideraremos el modelo

dinmico, permitiendo realizar
variaciones en la renta y en el inters.

Esttica comparativa
 ESTTICA COMPARATIVA

1. Variaciones en la renta:
c2 = m2 + (m1 c1)+R (m1-c1)
El efecto de cambiar el nivel de la restriccin presupuestaria sin cambiar
su pendiente (el tipo de inters r).

Esto se llama efecto riqueza

Un aumento de la R.P. provoca

un aumento del consumo actual
y del consumo futuro.
 ESTTICA COMPARATIVA
2. Variacin del tipo de inters Efecto sustitucin intertemporal
hace variar la pendiente de la restriccin presupuestaria

Un aumento del tipo de inters implica:

- una disminucin del consumo del periodo 1
- un aumento del consumo del periodo 2

Intuitivamente: un aumento del tipo

de inters hace que el consumo hoy
sea ms caro relativo al consumo
maana.
Variaciones en el tipo de inters
Ante un aumento de R,
vara la pendiente de la R.P
porque es igual a (1+R)
pero pivota en el punto de
Polonio porque en este
punto nos es indiferente si
aumenta R porque ni nos
endeudamos ni ahorramos.

Si el tipo de inters R baja,

la pendiente de la R.P. ser
menor, pivotando en la
dotacin inicial. (la grfica
seria semejante pero la R.P. Grfico: aumento de R
cambiaria).
 Consecuencias al variar R

Si el individuo est ahorrando:

- sube R seguir ahorrando.
- baja R no se puede saber el comportamiento del
consumidor.
Si el individuo est endeudndose:
- sube R no se puede determinar cmo se comportar.
- baja R seguir pidiendo prestado.
 Inflacin en el modelo

Ahora consideramos la posibilidad de

existencia de inflacin.
1+ i = 1+ R /1+

La nueva restriccin presupuestaria es:

c2 = m2 + (1+ i ) (m1 c1)

 Caso prctico
La variable R representa el inters real.

Ecuacin de Fisher i = R-

i = tipo de inters real

=(Pt+1-Pt)/Pt
Implicaciones:

CASO INT. REAL R.P. EJ: 10 futuros

Si R= i =0 Pdte = 1 10/(1+0)=10
Si R> i >0 Pdte > 1 10/(1+0,1) = 9,09
Si R< i <0 Pdte < 1 10/(1+(-0,1))=11,11
Ejemplo aplicado a la vida real

Individuo con una utilidad U (c1, c2).

En periodo 1 trabaja y obtiene renta, en
el periodo 2, ni trabaja ni obtiene renta.
El c1= W-S (lo que gana menos lo que
ahorra
En c2= S(1+R)(el ahorro que le queda del
periodo 1 ms la rentabilidad)
W= c1 + c2/(1+R)
 Ejemplo

Se introduce un sistema de pensiones

que obliga al individuo a ahorrar: la SS.
La nueva renta disponible es W= W(1-t);
t es el impuesto sobre el salario.
C1= W(1-t)-S
C2= S(1+R)+ P ;
P = pensin que cobrar el individuo al
jubilarse.
 Ejemplo
La R.P del individuo es:
W(1-t) + P/(1+R)= C1 + C2/(1+R)
C2 C2

C1
C1 C para
S del
pagar
S del individuo individuo
pensiones
Muchas gracias
por su atencin