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1

Universidad de Buenos Aires - Facultad de Ciencias Econmicas





CRECIMIENTO ECONMICO



NOTAS DE CLASE:
El modelo de Ramsey, Cass-
Koopmans


Por: los integrantes del curso
1

Ao 2012

1
Las presentes notas de clase fueron elaboradas por Pablo Garca y adaptadas por los miembros del curso de
crecimiento econmico de Andrs Asiain. Estas pueden descargarse del sitio web del curso:
http://crecimientoeconomico-asiain.weebly.com/neoclaacutesicos.html
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EL MODELO DE RAMSEY-CASS-KOOPMANS Curso: Andrs Asiain


2

una de las contribuciones ms notables a la economa matemtica alguna vez realizada,
tanto en lo referido a la importancia y la dificultad intrnseca de su tema, la energa y la
elegancia de los mtodos tcnicos empleados, y la claridad e iluminacin con la cual es
percibida por el lector la mente del escritor al abordar el tema. El artculo es
terriblemente difcil de leer para un economista, pero no es difcil apreciar cmo la
calidad cientfica y esttica se combinan en l juntas.
Keynes (1933), p. 65 refirindose al trabajo original de Ramsey
1. Introduccin
Hasta ahora habamos trabajado en el modelo de Robert Solow con una tasa de ahorro
que era constante y determinada exgenamente s. Ahora en el modelo de Ramsey-
Cass-Koopmans que desarrollaremos a continuacin la tasa de ahorro ser el
resultado de la optimizacin dinmica de las decisiones de consumo de los hogares de
acuerdo a su funcin de utilidad y su restriccin presupuestaria (modelo con ahorro
endgeno).
1.A Los supuestos del Modelo:
- Economa cerrada y sin sector pblico
- Se produce un solo bien que se puede consumir o invertir.
- La inversin y el ahorro son siempre iguales (ex ante y ex post), la Ley de Say
se cumple y no hay problemas de demanda efectiva
- En el mercado de trabajo hay pleno empleo, no existe el desempleo
involuntario.
- Funcin de produccin neoclsica F(K, L)
a) Rendimientos constantes a escala
2
(funcin homognea de grado 1)
) , ( ) , ( L K F L K F =
b) Rendimientos Marginales Decrecientes de los factores
0
/
>
L
F ; 0
//
<
L
F ; 0
/
>
K
F ; 0
//
<
K
F
c) Cumple con las Condiciones de Inada
3

/ /
0 0
L K
L K
LimF LimF

= =
;
/ /
0
L K
L K
LimF LimF

= =

- Funcin de la felicidad U(c) presenta:

2
Este supuesto est relacionado con el supuesto de competencia perfecta, si la funcin de produccin
agregada tuviese rendimientos crecientes a escala algn mercado de la economa debera funcionar
fuera de competencia perfecta.
3
Estas propiedades son conocidas como condiciones de Inada, siguiendo a Inada, Ken-Inchi (1963)
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d) Es creciente en c (consumo) y cncava, suavizan el consumo
0
/
>
c
u ; 0
//
<
c
u
e) Cumple con las Condiciones de Inada
/
0
c
c
Limu

=
;
/
0
c
c
Limu

=

- Las familias optimizan sobre un horizonte infinito. Hay altruismo
intergeneracional.
- Las familias reciben un salario por su trabajo e intereses por sus tenencias de
activos.
- Se trabaja con la herramienta del agente representativo.
- El mercado de crdito no permite una conducta del tipo Ponzi.

2. Desarrollo del Modelo:

a) LAS FAMILIAS:

La funcin de utilidad

| |
0
( ) . ( )
t
U u c t e L t dt

=
}

( )
( )
( )
C t
c t
L t
= ;
( )
nt
o
L t L e =


Donde u[c(t)] representa la utilidad individual y donde representa la tasa de
descuento por la mayor utilidad que brinda el consumo presente al consumo futuro y
L(t) es el nmero de miembros que tiene la familia. La utilidad para el agente solo se
deriva de consumir, y al tener previsin perfecta es capaz de planificar el horizonte
temporal desde 0 a .
Suponemos para simplificar que Lo es igual a 1. Y obtenemos:

| | | |
( )
0 0
( ) ( )
nt t n t
U u c t e e dt U u c t e dt



= =
} }
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donde e
nt
multiplicando la funcin de utilidad individual representa el crecimiento
poblacional que crece a la tasa n. Es importante marcar que para que la funcin este
bien definida debemos suponer que >n.
A su vez, podemos hacer que ( ) ( )/ ( )
nt
o
L t L e L t L t n
-
= =

La restriccin presupuestaria

El ahorro de las familias est representado por la diferencia entre sus ingresos rK +
wL menos su consumo C. Sabemos adems que las familias poseen sus activos en
forma de bonos b que, a su vez, como estamos en una economa cerrada y no poseer
activos externos, la totalidad de estos activos son iguales al stock de capital K. Por lo
tanto se cumple que ( ) ( ) b t k t
- -
= . Su restriccin presupuestaria intertemporal es:
B C rK wL K rK wL C
- -
+ = + = + (1)

Entonces, si partimos de la expresin del capital per capita, aplicamos logaritmo y
derivamos respecto de t obtendremos:

( )
( ) ln ( ) ln ( ) ln ( )
( )
K t
k t k t K t L t
L t
= =
ln ( ) k t k K L K K L K L
si k k k k
t k K L K L L L L
- - - - - - -
- -
c
= = =
c

Reemplazamos
L
L
-
por n y
-
K por la ecuacin (1)
rK wL C
k nk
L
-
+
= ( ) k rk w c nk k w c r n k
- -
= + = + (2)
a.1) Optimizacin Dinmica:
Armamos el Hamiltoniano
( ) ( )
H V k;c;t . g k,c,t = +
Donde v(k,c,t) es la funcin a maximizar, en nuestro caso la funcin de la felicidad de
la familia representativa sujeta a g(k,c,t) es la funcin de acumulacin del capital de la
familia representativa.
El capital permite obtener utilidad futura indirectamente, al incrementar el consumo
futuro por los mayores ingresos que generar el retorno del capital acumulado.

variable de coestado, precio sombra por unidad de capital acumulado
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c es la variable control, sobre la cual las familias actan directamente
k es la variable estado, su evolucin depende de la variable control c
| |
( )
( ) ( ) ( )
n t
H u c t e t k t

-

= +

reemplazamos ( ) k t
-
por la ecuacin (2)

| | | | c k n r w t e t c u H
t n
+ + =

) ( ) ( ) (
) (



Las condiciones de primer orden (CPO) para la optimizacin dinmica son:

a) 0
H
c
c
=
c
; b) ( )
H
t
k

-
c
=
c
; c) | | 0 ) ( ) ( lim = =

t k t
t


a)
( )
'( ) ( ) 0
n t
H
u c e t
c



c
= =
c
( )
'( ) ( )
n t
u c e t


=

b) = =
c
c
-
) ( ) ( ) ( t n r t
k
H
) ( ) ( ) ( t r n t =
-

t r n
e o t
) (
) ( ) (

=

c)
| | 0 ) ( ) ( lim = =

t k t
t



c) Es la condicin de transversalidad, implica que el ltimo da o se consume todo el
capital o este carece de valor (en valor actual)
Diferenciamos a)
/ ( )
( ) ( )
n t
t u c e


= respecto del tiempo y obtenemos:
( ) ( )
( ) ''( ) '( ) ( )
n t n t
t u c c e u c n e


- -

= +
(3)
Reemplazamos a) y c) en b) sustituyendo (t) ( ) t
-
.
) ( ) ( ) ( t r n t =
-

( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ' ' ''
n t n t n t
u c c e u c n e n r u c e

-

+ =

Simplificando obtenemos la siguiente ecuacin:

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'
( )
( )
'' u c c c
r
u c c

-
| |
(
|
= +
(
|

\ .
(4.a)
Elasticidad de la utilidad marginal respecto del consumo
/
/
( )
0
( )
du c c
dc u c
<

Reordenando las variables, obtenemos:

/
/ /
( )
( ).
( )
c u c
r
c u c c

-
| |
(
|
=
(
|

\ .
(4.b) la ECUACION DE EULER

Qu nos dice la ecuacin de Euler?

Cuando r = el consumo per capita se mantendr estable a lo largo del tiempo
( c o
-
= ). Para que las familias estn dispuestas a alterar la trayectoria estable del
consumo per capita y trasladar mayor consumo para el futuro, deben ser
compensados con una tasa de inters mayor que la valoracin subjetiva que hacen del
consumo hoy, r > . Caso contrario, aumentarn el consumo hoy r<. A su vez, la
magnitud de la diferencia va a depender del valor de la elasticidad de la utilidad
marginal respecto del consumo presente. Cuanto ms grande la elasticidad en
trminos absolutos (mayor deseo por suavizar el consumo), el diferencial entre r y
deber ser mayor para que los agentes estn dispuestos a tolerar cambios en su
trayectoria de consumo intertemporal.

a.2) UN EJEMPLO: la funcin de elasticidad intertemporal de sustitucin
constante (CIES)

Si suponemos una funcin de Utilidad que depende del consumo como la siguiente:
1
( )
( ) 1
1
U
c t
c t
u
u

(

=

(4.1)

Para obtener la elasticidad de sustitucin de la utilidad marginal respecto del consumo,
debemos derivar dos veces nuestra funcin de utilidad respecto del consumo (para
obtener
/ /
/
( )
( )
u c
u c
y poder reemplazarlo), entonces:
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1 1
1
'
''
( ) (1 ) ( ) / (1 ) ( )
( ) ( )
U c c t c t
U c c t
u u
u
u u
u


= =
=

1
'( ) ( ) ( )
''( ) ( )
U c c t c t
U c c t
u
u
u u


= =


Reemplazando en (4.b)
( ) 1
( ). .
( )
c c t
r
c c t
r c
c

u

u
- -
| |
(
| |
|
=
(
|
|
\ . (

\ .


= (4.2)
Nuevamente, r es la remuneracin del capital, es la tasa de descuento subjetivo
o tasa de impaciencia que mide la valoracin subjetiva de trasladar consumo presente
al futuro. La variable es u la forma funcional simplificada que antes tena la
elasticidad de sustitucin. Esta representa cmo se modifica proporcionalmente la
utilidad marginal conforme se modifica el consumo proporcionalmente. Si la
elasticidad es muy alta (en valor absoluto) el individuo tendr una fuerte preferencia
por suavizar el perfil de su consumo en el tiempo. Grficamente esto se vera
representado por la curvatura de la funcin de utilidad.
Grficamente:







Ua representa la semisuma de la utilidad que obtiene el agente que decide consumir
en c1 poco y en c2 mucho. Ub representa el nivel de utilidad que obtiene el
agente que decide consumir lo mismo en ambos periodos. De este modo, en el grafico
queda representado por el segA la mayor utilidad que se obtiene al suavizar el
U
C 1
C
2
C
u
segA
1;2
b C C =
Ua
b U
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consumo entre los periodos C1 y C2. A su vez, representa la curvatura de la
funcin utilidad y mide el deseo del agente por suavizar ese consumo.


b) LAS FIRMAS:

Las firmas producen bienes, pagan salarios por el trabajo y una renta por el capital.
Funcin de produccin (sin progreso tcnico
4
) es la siguiente:

| | ( ) ( ), ( ) Y t F K t L t =
Suponemos una tasa de retorno del capital r neta de depreciacin: o = ) (
/
k f r

Si normalizamos la funcin de produccin por el nmero de trabajadores (L), de
acuerdo a sus propiedades, obtendremos que:

| |
( ) ( )
,1 ( ) ( )
( ) ( )
Y t K t
F y t f k t
L t L t
(
= =
(



Las firmas maximizan sus beneficios ( t ) con sus ingresos menos sus costos:

( , ) ( ) F K L r K wL t o = +

Si dividimos y multiplicamos el 2do miembro por L:

| |
( ) ( ) L f k r k w t o = +

Un firma en competencia perfecta toma r y w como dados, entonces para
determinar el capital (K) a utilizar que maximiza sus beneficios manteniendo la
cantidad de trabajo (L) constante:

1 1
'( ) ( ) 0 L f k r
K L L
t
o
c
(
= + =
(
c


'( ) '( ) f k r r f k o o = + =
(5)

4
Hemos omitido el progreso tcnico A considerando que en trminos conceptuales puede ser
entendido mucho ms correctamente ya que se simplifica mucho su derivacin matemtica. A su vez,
tambin se puede ver que al existir decisiones inter-temporales se podra optimizar haciendo un
lagrangiano en cada periodo Ti.
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Ahora determinamos el nivel de trabajo (L) que maximiza los beneficios manteniendo
al capital (K) constante:
| |
/
2 2
( ) ( ) ( ) ( ) 0
K K
f k r k w L f k r
L L L
t
o o
c
(
= + + + =
(
c


| | | |
( ) ( ) '( ) ( ) 0 f k r k w f k k r k
L
t
o o
c
= + + + + =
c

/
( ) ( ) 0 f k w f k k
L
t c
= =
c
( ) '( ) w f k f k k = (6)
c) Equilibrio:
Hasta ahora vimos el comportamiento de los hogares y el de las firmas, dados w y r
en ambos casos. Ahora vamos a combinar ambos comportamientos para hallar el
equilibrio.
En la ecuacin (2) nk c w rk k + =
-

Reemplazamos w y r de la ecuacin por las ecuaciones (5) y (6):
/
( ( ) ) ( ) '( ) ( ) k f k k f k f k k c nk k f k c nk o o
-
= + = +
( ) ( ) k f k c n k o
-
= +
(7)
La ecuacin (7) determina la evolucin de k y en consecuencia de y. Pero, para
completar la dinmica de la economa necesitamos conocer la evolucin de c.
Eso nos lo dar la ecuacin de Euler, que obtuvimos anteriormente, si reemplazamos
(6) en (4.b) obtendremos:

'( )
( '( ) )
''( )
c u c
f k
c u c c
o
-
| |
(
|
=
(
|

\ .
(8)

El Estado Estacionario se encuentra cuando las variables crecen a una tasa constante
(posiblemente cero) a travs del tiempo.
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En este modelo se puede demostrar que el nico Estado Estacionario posible se
encuentra cuando las tasas de crecimiento del stock de capital por trabajador efectivo
y del consumo por trabajador efectivo se igualan a cero k
-
= 0 y c
-
= 0

Con las ecuaciones (7) y (8) vamos a hallar el Estado Estacionario del modelo.
Para hallar el Estado Estacionario comenzamos con k
-
= 0 en la ecuacin (7)
( ) ( ) 0 ( ) ( ) k f k c n k c f k n k o o
-
= + = = + (9)

Grficamente













Aquellos puntos sobre la curva k o
-
= el consumo es tal que permite ahorrar lo
suficiente para mantener constante la tasa de crecimiento del stock de capital (lo que
es igual a la condicin de estado estacionario que hayamos del modelo de Solow
( ) ( ) sf k n k o = +
5
).
Aquellos niveles de consumo que se encuentran por encima de la trayectoria de stock
de capital de equilibrio k o
-
= , son mayor que aquellos que permite mantener el
ahorro (inversin bruta) a niveles suficientes para cubrir el crecimiento de la
poblacin y la amortizacin del capital, lo que hace que el stock de capital per capita
comience a caer.

5
Vase nota de clase del modelo de Solow, p.8, Ec. (6). Recuerde que como aqu no hemos utilizado el
cambio tecnolgico A falta su tasa de variacin temporal g en la ecuacin de equilibrio.
K
k
-
< 0

k
-
> 0

Koro
c
0 k
-
=
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(esquemticamente C(alto) S (I)K k
-
<0).

A la inversa, aquellos niveles de consumo que se encuentran por debajo de la curva
k o
-
= generan un ahorro (inversin) mayor a n o + tal que hace aumentar el stock
de capital k o
-
> .
(esquemticamente C(bajo) S (I)Kk
-
>0).
Para hallar el mximo nivel de consumo intertemporal, o el nivel de capital mximo
(recordar regla dorada de la acumulacin de capital del modelo de Solow) derivamos
(9) respecto de k
'( ) ( ) 0
k
f k n
k
o
-
c
= + =
c
/
( ) f k n r n o = =
(10.a)
Por lo tanto, la tasa de retorno del capital debe igualar la tasa de crecimiento de la
poblacin, para que el consumo intertemporal sea mximo.
Pero, si igualamos c
-
= 0 partiendo de la ecuacin (8), llegaremos a que:

/
/
/ /
( )
( ( ) ) 0
( )
c u c
f k
c u c c
o
-
| |
(
|
= =
(
|

\ .

/
( ) f k o = + '( ) f k r o = = (10.b)

Por lo tanto de (10.a) y de (10.b) se desprende que =n, pero como condicin para la
estabilidad del modelo (cuando definamos la funcin de utilidad de las familias)
supusimos que >n. Entonces, como los agentes descuentan el consumo futuro
mucho ms rpido de lo que crece la poblacin, o lo que es lo mismo son
impacientes, el nivel de consumo intertemporal nunca va a ser mximo.

A su vez, si la elasticidad de la utilidad marginal del consumo respecto del consumo es
constante (como en el caso de la funcin CIES donde ( ) / ( ) ' '' u c u c .c=1/), entonces un
solo valor de k cumple con la condicin c
-
= 0, por lo que la funcin (8) ser una
lnea recta, perpendicular al eje de abscisas a partir de aquel nico valor de k


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Grficamente:









Como vemos, la curva 0 c
-
= es una lnea vertical que se encuentra a la izquierda del
punto mximo de 0 k
-
= donde el consumo es mximo o Coro.

A la izquierda de 0 c
-
= (k*) el capital por trabajador k resulta menor que aquel que
mantiene la decisin de consumo constante en el tiempo. Como el capital es escaso, la
productividad marginal del capital '( ) f k es alta y al igual que su remuneracin, r.
Esto genera mayores incentivos a ahorrar por lo tanto disminuye el consumo presente
y se incrementa el consumo futuro, lo que genera una tasa de crecimiento del
consumo per-cpita positiva
6
.
(esquemticamente K(esc)rC(hoy) y S(hoy)(y como I, k) c
-
).

A la derecha de 0 c
-
= (k*) ocurre lo inverso. En esa franja el capital por trabajador es
mayor que el de equilibrio, la productividad marginal del capital '( ) f k es baja al igual
que la tasa de retorno del capital r, esto genera desincentivo a seguir postergando
consumo y por lo tanto se incrementa el consumo presente, disminuye el ahorro y
entonces cae en la tasa de crecimiento del consumo.
(esquemticamente K(exd)rC(hoy) y S(hoy)(como I, k) c
-
)

6
A partir de la ecuacin de Euler puede decirse por regla que si la tasa de descuento del individuo
es menor que la del mercado r, entonces la trayectoria de consumo ser creciente 0 c
-
>
C
* C
* k
k
c
-
= 0
c
-
< 0
c
-
> 0
k o
-
=
oro C
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De este modo, se puede demostrar que existe un solo estado estacionario que cumple
con la condicin de transversalidad y que al mismo tiempo resulte ptimo.
En este modelo, la economa se encuentra en estado estacionario cuando todas las
variables crecen a la misma tasa. Esto implica que / / / k k K K L L o
- - -
= = y
/ / / c c C C L L o
- - -
= = , por lo que las variables en trminos per-cpita no sufre
variacin, o que es lo mismo, que en el estado estacionario se cumple que
/ / K K C C n
- -
= = , la tasa de crecimiento del capital y del consumo es constante e igual
a la tasa de crecimiento de la poblacin.

Utilizando los resultados de ambos diagramas de fases, junto con el sistema de
ecuaciones, podremos combinarlo de la siguiente manera:

( ) ( ) c f k n k o = +
; k
-
= 0
'( ) f k o = ; c
-
= 0

Grficamente:











Exis
ten
C
* C
* k
k
0 c
-
=
0 k
-
=
A
B
C
E
' B
' E
'' E
.
.
.
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infinitas trayectorias y tres estados estacionarios. Debemos definir hacia cul de ellas
el sistema va a converger.
El estado estacionario E se encuentra a nivel de consumo y capital nulos, (c;k)=(0;0),
este es un equilibrio inestable ya que nos alejaremos inequvocamente de l. En el
estado estacionario E el consumo es nulo y el capital es positivo (c;k)=(o;k>0),
aunque sea localmente estable, al implicar cantidades nulas de consumo, este no
representa utilidad.
Aquel estado estacionario que nos interesa es el punto E donde se interceptan 0 k
-
= y
0 c
-
= , el consumo es positivo y es donde convergern todas las trayectorias.
Supongamos que nos encontramos la izquierda de k* ( 0 c
-
= ) y por debajo de 0 k
-
= .
En ese punto la tasa de retorno del capital r ser mayor que la tasa de impaciencia
y el consumo ser menor (ahorro mayor) que aquel que mantiene la acumulacin
de capital constante. Entonces, las familias decidirn incrementar sus ahorros,
disminuyendo su consumo presente, aumentando su trayectoria de consumo,
incrementando simultneamente al inversin y el capital, situndose sobre un
sendero como el sendero B donde 0 k
-
> y 0 c
-
> . A medida que el mayor nivel de
inversin incremente, k ir disminuyendo su productividad marginal y en
consecuencia su tasa de retorno y estabilizando los niveles de c, hasta llegar a su
estado estacionario. Lo similar suceder con el sendero B donde el consumo es alto
y el capital es excedente, r es menor que y el ahorro no es el suficiente para
mantener los niveles de I, entonces 0 c
-
< y 0 k
-
< hasta llegar al punto E.

Alternativamente, partiendo de un punto a la izquierda de 0 c
-
= y 0 k
-
= una trayectoria
como el sendero A no ser una trayectoria posible. En ese sendero 0 c
-
> ya que la
valoracin del mercado de consumo es mayor que la subjetiva, entonces el consumo
futuro aumenta. A medida que nos acercamos a la curva 0 k
-
= el nivel de consumo es
tal genera un ahorro (inversin) que equilibra la tasa de acumulacin del capital. Por
encima de 0 k
-
= , el nivel de consumo es mayor que el que hace constante el
crecimiento del stock de capital, entonces el consumo es alto, el ahorro bajo, cae la
inversin y la acumulacin de capital ( 0 k
-
< ), lo que es incompatible con el aumento de
consumo del sendero A. Por lo tanto el sendero A no es ptimo porque es
incompatible que aumente el consumo mientras la acumulacin de capital esta
cayendo.

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Por ltimo una trayectoria como el sendero C tampoco ser optimo pues aumenta el
capital mientras el consumo est disminuyendo y el agente maximizador no encuentra
utilidad en la acumulacin indefinida de capital. Al cruzar 0 c
-
= el agente continuara
acumulando capital, porque nos encontramos por debajo de 0 k
-
= , pero la trayectoria
de consumo caera ya que r<, lo que es incompatible con un agente maximizador de
utilidad.

De este modo, el punto E es un equilibrio localmente estable o punto de
ensilladura y el sendero B es el nico sendero que nos lleva al estado estacionario
ptimo.

Esttica Comparada
A. Que sucede ante un incremento de ?









El incremento de (tasa de impaciencia) genera un mayor deseo por parte de las
familias por adelantar consumo futuro al presente, por lo que la trayectoria de
consumo en un primer momento aumenta, como sucede en (a), situndose por encima
de la del nuevo equilibrio E2. A su vez, este incremento del nivel de consumo per
cpita hoy disminuye el nivel de ahorro, lo que afecta la acumulacin de capital, que
disminuye, como se ve en (b). De este modo, al disminuir el stock de capital por la
menor inversin, el capital es ms escaso por lo que se va incrementando la tasa de
inters r (por el supuesto de rendimientos marginales decreciente), que frena el
ajuste hasta converger en E2.
k 1
k
2
k
0 k
-
=
C
0 c
-
=
1
E
2
E
( ) a
( ) b
( ) c
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En el nuevo estado estacionario las familias tienen un menor nivel producto per cpita
y al mismo tiempo un menor nivel de consumo per capita, y nos encontramos ms
lejos del nivel de Koro.
B. Que sucede ante un incremento del deseo por suavizar el consumo ?
El suavizar consumo implica una mayor concavidad de la funcin de utilidad. El ajuste
se da porque , entonces / c c
-
en la ecuacin de Euler y donde 0 c
-
= y se mueve a la
izquierda. Las familias prefieren adelantar consumo futuro al presente, pero al
incrementar el consumo presente ocurre la misma dinmica del caso anterior hasta
que el incremento de r compensa el mayor deseo de trasladar consumo futuro al
presente. Pero a un nivel de stock de capital y consumo per cpita menor.