UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA

FACULTAD DE INGENIERA
SECCIN DE POSTGRADO
MAESTRA EN GESTIN ADMINISTRACIN DE LA
CONSTRUCCIN

FINANZAS PARA LA CONSTRUCCIN

Ing. Alfredo L. Vsquez

CAPITULO 6
VALUACIN DE FLUJO DE
EFECTIVO DESCONTADO
ALUMNO: Cceres Herencia Jos Arimaldo
Cusco Marzo 2016

CONTENIDO : CAPITULO 6

OBJETIVOS DEL CAPTULO

6.1 VALOR FUTURO Y PRESENTE DE FLUJOS DE EFECTIVO

MLTPLES.

6.2 VALUACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO UNIFORMES:

ANUALIDADES

PERPETUIDADES.

6.3 COMPARACIN DE TASAS: El EFECTO DE CAPITALIZACIN

6.4 TIPOS DE PRSTAMOS Y AMORTIZACION DE PRSTAMOS

6.5 RESUMEN Y CONCLUSIONES

OBJETIVOS
OA1: Como determinar el valor
futuro y el valor presente de las
inversiones que implican flujos de
efectivo mltiples.
OA2: De que manera se calculan
los pagos de los prstamos y como
encontrar la tasa de inters sobre
un prstamo.
OA3: Como se amortizan y como
se liquidan los prstamos.
OA4: Como se cotizan las tasas de
inters en forma correcta.

6.1 VALOR FUTURO Y PRESENTE DE FLUJOS DE EFECTIVO MULTPLES.

VALOR FUTURO DE FLUJOS DE EFECTIVO MULTIPLES.

Ejemplo:
Si se invierte S/. 2000 soles al final
de cada uno de los prximos 5
aos, el saldo actual es 0 y la tasa
es de 10%, calcular el valor futuro.
t=5 aos
r= 10 %

6.1 VALOR FUTURO Y PRESENTE DE FLUJOS DE EFECTIVO MULTPLES.

VALOR PRESENTE DE FLUJOS DE EFECTIVO MULTIPLES.

Ejemplo:
Si se invierte S/. 100 soles al final
de cada ao durante los prximos 5
aos, el saldo actual es 0 y la tasa
es de 10%, calcular el valor
presente.
t=5 aos
r= 10 %

((((

6.2 VALUACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO UNIFORMES: ANUALIDADES Y PERPETUIDADES

VALOR PRESENTE DE FLUJOS DE EFECTIVO DE

ANUALIDADES.
ANUALIDADES (Anualidad
ordinaria)

Sucesin de flujos de
efectivo durante un
periodo fijo

Cuanto puede pedir prestado?

Ejemplo:
Si se puede pagar 632 soles al mes para
comprar un automvil, el banco esta
dando prstamo con una tasa actual de
1% mensual durante 48 meses. Cuanto
dinero se puede pedir prestado?.
C= 632 soles
t=48 meses
r= 1 % al mes
Valor presente ?

37.9740

6.2 VALUACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO UNIFORMES: ANUALIDADES Y PERPETUIDADES

VALOR PRESENTE DE FLUJOS DE EFECTIVO DE

ANUALIDADES.
ANUALIDADES (Anualidad
ordinaria)

Sucesin de flujos de
efectivo durante un
periodo fijo

Como encontrar el pago?

Ejemplo:
Se necesita un prstamo de 100,000 soles y
se determina pagar el crdito mediante 5
pagos por ao iguales, si la tasa de inters
es de 18%, por que cantidad sern los
pago?.

100,000

100,0003.1272

t=5 aos
r= 18 %
VP=100,000 soles
C?

31,978 soles

6.2 VALUACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO UNIFORMES: ANUALIDADES Y PERPETUIDADES

VALOR PRESENTE DE FLUJOS DE EFECTIVO DE

ANUALIDADES.
ANUALIDADES (Anualidad
ordinaria)

Sucesin de flujos de
efectivo durante un
periodo fijo

Como encontrar el numero de pagos?

Ejemplo:
Si se carga 1000 soles a una tarjeta de crdito,
solo se puede hacer el pago mnimo de 20
soles mensuales, la tasa de inters es de 1.5%
mensual, cuanto tiempo se necesita para
pagar los 1000 soles?
VP= 1000 soles
r= 1.5 % mensual
C=20 soles
t=?

1000

6.2 VALUACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO UNIFORMES: ANUALIDADES Y PERPETUIDADES

VALOR PRESENTE DE FLUJOS DE EFECTIVO DE

ANUALIDADES.
ANUALIDADES (Anualidad
ordinaria)

Sucesin de flujos de
efectivo durante un
periodo fijo

Como encontrar la tasa?

Ejemplo:
Una empresa de seguros le ofrece a una
persona pagarle 1000 soles por ao durante
una dcada si ese individuo paga 6710 soles
en una sola exhibicin, cual es la tasa implcita
en esta anualidad?
VP= 6710 soles
C=1000 soles
t=10 aos
r= ?

6710

6.71
Para hallar esta ecuacin se pueden
usar calculadoras financieras y
tambin el mtodo del ensayo y error
(mtodo tanteos).

Finalmente r
=12.5%

6.2 VALUACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO UNIFORMES: ANUALIDADES Y PERPETUIDADES

VALOR FUTURO DE FLUJOS DE EFECTIVO DE ANUALIDADES.

ANUALIDADES (Anualidad
ordinaria)

Sucesin de flujos de
efectivo durante un
periodo fijo

Ejemplo:
Se piensa contribuir con 2000 soles
anuales a una cuenta de jubilacin que
paga 8% y si usted se va a jubilar
dentro de 30 aos, cuanto tendr?.

VF= ?
r= 8 %
C=2000 soles
t=30 aos

113.2832

6.2 VALUACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO UNIFORMES: ANUALIDADES Y PERPETUIDADES

PERPETUIDADE
S.
PERPETUIDAD

Anualidad en la que los

flujos de efectivo
continan por siempre.

Ejemplo:
Una inversin ofrece un flujo efectivo
perpetuo de 500 soles cada ao, el
rendimiento es de 8%, cual es el valor
de esta inversin?
VP de la perpetuidad= ?
r= 8 %
C=500 soles

6.2 VALUACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO UNIFORMES: ANUALIDADES Y PERPETUIDADES

ANUALIDADES Y PERPETUIDADES
CRECIENTES.

PERPETUIDAD

Anualidad en la que los

flujos de efectivo
continan por siempre.

Ejemplo:
Se prev el pago de una lotera durante 20
aos, el primer pago se hace un ao despus
de hoy y cada ao despus de esta fecha el
pago crecer 5%, cual ser el valor presente
si la tasa de descuento apropiada es de 11%?

VP = ?
r= 11 %

C=200 000 soles

g = 5%
t = 20 aos

11.18169

6.2 VALUACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO UNIFORMES: ANUALIDADES Y PERPETUIDADES

ANUALIDADES Y PERPETUIDADES
CRECIENTES.

PERPETUIDAD

Anualidad en la que los

flujos de efectivo
continan por siempre.

Ejemplo:
Se prev el pago de una lotera que durara
para siempre, el primer pago se hace un ao
despus de hoy y cada ao despus de esta
fecha el pago crecer 5%, cual ser el valor
presente si la tasa de descuento apropiada es
de 11%?
VP = ?

r= 11 %
C=200 000 soles
g = 5%
t = infinito

Las
perpetuidades
crecientes
desempean un papel fundamental en el
anlisis de los precios de las acciones.

6.3 COMPARACION DE TASAS: El EFECTO DE CAPITALIZACION

TASAS ANUALES EFECTIVAS Y
COMPUESTAS

TASA ANUAL EFECTIVA

(TAE)

TASA DE INTERES
DECLARADA

Es la tasa de inters
expresada como si el
inters se hiciera
compuesto una vez al ao.

Es la tasa de inters
expresada en trminos del
pago de inters que se
hace cada periodo. Tambin
se le conoce como tasa de
inters cotizada

Ejemplo:

Si una tasa se cotiza a 10% compuesto en forma semestral, que quiere decir ?.
1 ao = 2 semestres, entonces 10%/2 (periodos) = 5% cada seis meses
Comparando:
Invertir 1 sol a 10% anual, entonces tenemos 1.10 soles al final de un ao.
Invertir 1 sol a 5% semestral, entonces tenemos 1.1025 soles al final de un ao
10% semestral = 10.25% anual

6.3 COMPARACION DE TASAS: El EFECTO DE CAPITALIZACION

CALCULO Y COMPARACION DE TASAS ANUALES
EFECTIVAS

Banco A: 15% compuesto por da.

Banco B: 15.5% compuesto por trimestre.
Banco C: 16% compuesto por ao.
Entonces :

Banco C ofrece 16% anual, por que no existe inters compuesto en un ao.

Banco B, ofrece 15.5%/4=3.875% por trimestre, por lo tanto 1*1.03875^4=1.1642

soles.
Entonces el Banco B paga 16.42 % anual

Banco A ofrece 15%/365=0.0411% por da, por lo tanto 1*1.000411^365=1.1618

soles
Entonces el Banco A paga 16.18% anual.

6.3 COMPARACION DE TASAS: El EFECTO DE CAPITALIZACION

TASAS ANUALES EFECTIVAS Y TASA PORCENTUAL
ANUAL

TASA ANUAL EFECTIVA

(TAE)

TASA PORCENTUAL ANUAL (TPA)

Es la tasa de inters que se cobra por
periodo, multiplicada por el numero de
periodos por ao.

Es la tasa de inters
expresada como si el
inters se hiciera
compuesto una vez al ao.

Por lo tanto una TPA es una tasa cotizada

o declarada.

COMPOSICIONCONTINUA

6.4 TIPOS DE PRSTAMOS Y AMORTIZACION DE PRSTAMOS

PRESTAMOS A DESCUENTO PURO
Es el ms sencillo y comn que existe, en este tipo de prstamo el deudor recibe el dinero hoy y reembolsa una
sola suma total en algn momento en el futuro.
Ejemplo:
Suponga que un deudor puede pagar 25000 soles en cinco aos, si el prestamista quiere una tasa
de inters de 12% sobre el prstamo, cuanto estara dispuesto a pagar?
VF=25000 soles
t = 5 aos

r = 12 %
VP=?

Este tipo de prestamos a descuento puro son muy comunes cuando son de corto plazo
(menores a 01 ao).

6.4 TIPOS DE PRSTAMOS Y AMORTIZACION DE PRSTAMOS

PRESTAMOS SOLO DE INTERES
Se paga el inters cada periodo y el principal en algn momento futuro.
Ejemplo:
Con un prstamo solo de inters de 1000 soles a tres aos y a 10%, el deudor como y cuanto
paga?.
r = 10%
t = 3 aos
Prestado = 1000 soles

6.4 TIPOS DE PRSTAMOS Y AMORTIZACION DE PRSTAMOS

PRESTAMOS AMORTIZADOS

Se reembolsa partes de la cantidad del prstamo a lo largo del tiempo, generalmente estos
casos se dan en hipotecas y compra de automviles.
Ejemplo:
Suponga que una empresa obtiene un prstamo de 5000 soles a 5 aos, a 9%, el contrato del
prstamo requiere que el deudor pague el inters sobre el saldo del prstamo cada ao y
reduzca el saldo del emprstito cada ao mediante un pago de 1000 soles.
r = 9%
t = 5 aos
Prestado = 5000 soles

6.4 TIPOS DE PRSTAMOS Y AMORTIZACION DE PRSTAMOS

PRESTAMOS AMORTIZADOS

Se reembolsa partes de la cantidad del prestamos a lo largo del tiempo, generalmente estos
casos se dan en hipotecas y compra de automviles.
Ejemplo:
Suponga que una empresa obtiene un prstamo de 5000 soles a 5 aos, a 9%, el contrato del
prstamo requiere que el deudor pague el inters sobre el saldo del prstamo cada ao y
reduzca el saldo del emprstito cada ao mediante un pago de 1000 soles.
r = 9%

t = 5 aos
Prestado = 5000 soles

5000

1285.46 soles

6.4 TIPOS DE PRSTAMOS Y AMORTIZACION DE PRSTAMOS

AMORTIZACIN PARCIAL
Ejemplo:
Suponga que se tiene una hipoteca comercial de 100000 soles con un TPA de 12% y una
amortizacin a 20 aos, adems que la hipoteca tiene un pago global final a 5 aos, cual ser
el pago mensual?; que tan grande ser el pago global final?.
TPA = 12%

t = 5 aos
Prestado = 100000 soles

100000
1101.09 soles

Entonces se tiene el pago mensual y para calcular el pago final despus del quinto ao, se
tendrn todava 240-60=180 meses; para lo cual el saldo del prstamo es el valor presente de
estos pagos restantes.

, es valor es grande por que solo se esta pagando 101.09 soles del prstamo y el resto es el
inters.

6.5 RESUMEN Y CONCLUSIONES

Hay dos formas de calcular los valores presentes y futuros cuando hay mltiples
1.
flujos de efectivo. Ambos procedimientos son extensiones directas del anlisis previo
de los flujos de efectivo individuales.
2. Una serie de flujos de efectivo constantes que llegan o se pagan al final de cada
periodo se conoce como una anualidad ordinaria y se describen algunos mtodos
breves y tiles para determinar los valores presentes y futuros de las anualidades.
3. Las tasas de inters se cotizan en una variedad de formas. Para las decisiones
financieras es importante que cualquier tasa que se compare se convierta primero
en tasa efectiva.
donde m es el nmero de veces durante el ao en que se calcula el inters
compuesto del dinero o, de manera equivalente, el nmero de pagos durante el ao.
4. Muchos prstamos son anualidades. El proceso de prever que un pago se efecte
en forma gradual se conoce como amortizacin del prstamo; adems, se
examina cmo se preparan e interpretan las tablas de amortizacin.

BIBLIOGRAFA
Fundamentos de Finanzas Corporativas, 9na edicin, Ross Westerfield y
Jordan.

Gracias!