La administracin de efectivo y de los valores negociables es uno de los campos fundamentales de la administracin del capital de trabajo.

Efectivo: circulante al que todos los activos lquidos de la empresa pueden ser reducidos. Valores negociables: instrumentos a corto plazo sobre los que pueden obtenerse intereses; se les emplea a fin de percibir rendimientos sobre los fondos temporalmente ociosos.

1.- retardar el pago delas cuentas por pagar hasta donde sea posible sin deterioro de la imagen de la empresa, pero aprovechar cualquier descuento por pronto pago. 2.- rotar el inventario tan rpidamente como sea posible. 3.- cobrar las cuentas por cobrar lo mas rpido como sea posible sin ocasionar descontento entre los cliente. Proponer descuentos por pronto pago si son justificables.

El ciclo de caja de una compaa se define como el periodo que comprende desde la compra de materias primas con el consiguiente desembolso, y la cobranza resultante de la venta del artculo o bien fabricado con la materia prima adquirida. La rotacin de efectivo indica el nmero de veces por ao en que el efectivo de la empresa se convierte en un producto comerciable, para convertirse de nuevo en efectivo mediante su venta. Ambos conceptos pueden ser ilustrados por medio de este ejemplo:

Ejemplo: la compaa LKN acostumbra a efectuar todas sus compras de materias primas a crdito; asimismo, realiza la venta de sus mercancas a crdito. Los trminos de crdito que se extienden a la compaa requieren el pago a los 30 das de realizar la compra; la empresa, a su vez, exige a sus clientes el pago 60 das despus de efectuada la venta. Los clculos que se han realizado del periodo promedio de pago y el periodo promedio de cobranza indican que, en promedio, la empresa necesita 35 das para pagar sus cuentas pendientes , y 70 das para realizar sus cuentas por cobrar. Otros clculos revelan que, en promedio, transcurren 85 das entre la compra de una materia prima y la venta de un bien terminando. Esto significa que el periodo o edad promedio del inventario de la empresa es de 85 das.

Se puede observar que hay 120 das entre el desembolso de efectivo para realizar la cuenta por pagar (da 35), y la entrada o influjo de efectivo resultante de la realizacin de la cuenta por cobrar (da 155). El ciclo de caja se calcula obteniendo el promedio de los das que transcurren entre los desembolsos de efectivo relacionados con el pago de las cuentas pendientes y las entradas de efectivo resultantes de la realizacin de las cuentas por cobrar. Formulando en forma de ecuacin el ciclo de caja (CC) es

CC= EPI + PCP PPP

Donde: EPI = edad promedio de inventario PCP = periodo de cobranza promedio PPP = periodo de pago promedio.
Sustituyendo EPI = 85 das, PCP =70 das y PPP = 35 das , el ciclo de caja de la compaa LKM es de 120 das (85 + 70 35). La rotacin de efectivo (RE) de una compaa se calcula dividiendo 360 entre el ciclo de caja: RE = 360/CC La rotacin de efectivo de LKN es normalmente de 3(360 das 120 das). Cuanto mayor sea la rotacin de efectivo de una empresa, tanto manejar cantidad de efectivo requerir. La rotacin de efectivo al igual que la de inventario, debera maximizarse sin embargo, la empresa no quiere quedarse sin efectivo.

Un objetivo de esencial importancia en la administracin del efectivo de las corporaciones consiste en hacer que la empresa opere de manera que el efectivo requerido sea mnimo. Esto permitira, por su parte, la disponibilidad de fondos de efectivo en exceso para inversiones y el pago de ciertas deudas. As, cuando mayor sea el efectivo requerido para las operaciones, menores oportunidades de invertir (y probabilidades de obtener rendimientos) habr para la empresa. El establecer el nivel ptimo de efectivo para operaciones depende tanto de las recepciones como de los desembolsos esperados y no esperados.

Empleando otra tcnica igualmente simple, el efectivo mnimo para operaciones (EMO) se calcula dividiendo los desembolsos anuales totales (DAT) entre la rotacin de efectivo (RE) de la empresa: EMO = DAT/ RE Asimismo, el efectivo mnimo para operaciones puede ser multiplicado por el costo de oportunidad a fin de estimar el costo de estos fondos. El ejemplo que viene a continuacin ilustra este proceso.

EJEMPLO: Ejemplo. Si la compaa KLN gasta aproximadamente $12 000 000 (dlares) anuales en desembolsos operacionales (que vendra a ser parte de DTA) su efectivo mnimo para operaciones (EMO) ser de $4 000 000 ($12 000 000 / 3). Esto significa que si empieza el ao con $4000 000 en efectivo contara con suficiente dinero para pagar sus cuentas en el momento de su vencimiento y no tendr que pedir prestados fondos adicionales en estas circunstancias. Si el costo de oportunidad de mantener el efectivo es de 10% entonces el costo anual de mantener un saldo de caja de $4 000 000 ser de $400 000 (0.01 x 4 000 000).

La eleccin entre alternativas da origen al concepto de costos de oportunidad. El costo de oportunidad: es el valor mximo sacrificado alternativo al realizar alguna decisin econmica. El costo de oportunidad de 10% del ejemplo anterior se basa en que la empresa debe ser libre de tomar los $4000 000 podra emplearlos en una inversin igualmente riesgosa produciendo un rendimiento del 10% al ao o bien pagar sus deudas que le cuestan 10% anual. Dado que existe un costo de mantenimiento de saldos de caja ociosos, l empresa debe intentar reducir la cantidad de caja para operaciones que se requiera.

Un ejemplo: si un banco ofrece una tasa de 10%, pero decido hacer una inversin en bonos que me da el 15%, el costo de oportunidad alternativo de los bonos ser la posible ganancia del dinero obtenido en un banco (10%).