ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

Administración Financiera

Proyecto Final de Curso

“Análisis Financiero de la Refinadora Costarricense de Petróleo

(RECOPE)”

Estudiantes:

Antonio Jara Sotelo

Gloriana Vargas Arias

Manfred Porras Segura

Kattia Villalobos Acuña

Profesor:

Alcides Vargas Pacheco

I CUATRIMESTRE, 2024
 CAPITULO I
INTRODUCCIÓN Y PROPÓSITO

Estado Actual de la Investigación

El presente documento pretende hacer un estudio del ejercicio de administración financiera

y ofrecer un punto de vista crítico y objetivo desde lo aprendido en clases del curso de

Administración Financiera.

Introducción

En el ámbito de la Administración Financiera, el análisis crítico de las finanzas de una

empresa es fundamental para comprender su desempeño y tomar decisiones estratégicas

adecuadas. Esto es muy importante para las empresas, ya que, sin una revisión previa a sus

finanzas, no podemos tomar decisiones acertadas para cuidar la salud y las finanzas de la

empresa. En este contexto, se decide crear este proyecto, centrado en realizar un

exhaustivo análisis de las finanzas de la empresa RECOPE, utilizando herramientas de

análisis financiero estudiadas en clases. La investigación busca evaluar objetivamente y

crítica la situación financiera de RECOPE, para identificar áreas de oportunidad y proponer

mejoras que impulsen su eficiencia y rentabilidad.

Antecedentes

La Refinadora Costarricense de Petróleo (RECOPE) es una empresa estatal de Costa Rica

dedicada al refinamiento y distribución de productos petrolíferos. En este estudio, se

enfocará en analizar los estados financieros de diciembre en los años 2022 y 2023 de

RECOPE. Estos estados financieros constituyen una fuente invaluable de información que
permitirá realizar un análisis detallado de su desempeño financiero en un periodo

determinado.

Formulación del Problema de Investigación

La comprensión de la situación financiera de RECOPE y la identificación de áreas de

mejora son aspectos cruciales para garantizar su sostenibilidad y competitividad en el

mercado. En este sentido, el problema de investigación se centra en la siguiente

interrogante:

¿Cuál es el estado financiero actual de la empresa RECOPE y áreas clave que

requieren atención para mejorar su desempeño financiero?

Objetivos del Estudio

El objetivo de este estudio es proporcionar un análisis crítico y de las finanzas de RECOPE,

así como identificar áreas de oportunidad para mejorarla. A continuación, se detallan los

objetivos del estudio:

Objetivo General

El objetivo general de este estudio consiste en:

Analizar de forma exhaustiva los estados financieros de RECOPE correspondientes al mes

de diciembre de los años 2022 y 2023, utilizando herramientas como el análisis financiero

vertical, horizontal, razones financieras, análisis total y flujo de efectivo, con el fin de

evaluar su desempeño financiero y proponer recomendaciones para su mejora.

Objetivos Específicos:

Para cumplir el objetivo anterior se plantean los siguientes objetivos específicos:

1. Aplicar el análisis financiero vertical y horizontal para identificar

tendencias y variaciones en los estados financieros de RECOPE.

2. Calcular y analizar las principales razones financieras para evaluar la

liquidez, solvencia, eficiencia y rentabilidad de RECOPE.

3. Realizar un análisis detallado del flujo de efectivo de RECOPE para

comprender sus actividades operativas, de inversión y financiamiento.

4. Proponer recomendaciones basadas en los hallazgos del análisis financiero

para mejorar la situación financiera y operativa de RECOPE.

 CAPITULO II

Marco situacional y teórico

Antecedentes de la empresa

En 1961, un grupo privado funda RECOPE para construir una refinería al amparo de la Ley

2426 de Protección y Desarrollo Industrial. En 1963 durante la administración de Francisco

Orlich, RECOPE se inscribió como sociedad anónima de capital mixto, y su propósito era

establecer una refinería que llegara a ser propiedad estatal, por lo que se consideraría como

una actividad estratégica para la economía de nuestro país. En 1967 finaliza la construcción

de la refinería en Moín, Limón. El transporte de combustibles se realizaba en ferrocarril.

En 1990, RECOPE se retira de la exploración petrolera y cierra la Gerencia de Producción

Primaria y se redacta y presenta a la Asamblea Legislativa un proyecto de Ley de

Hidrocarburos, para que sean empresas privadas las que continúen las investigaciones.

RECOPE, para cumplir su misión de importación y distribución de combustibles, construyó

el Sistema Nacional de Combustibles conformado por el muelle petrolero en Moín. Este

plantel es el que cuenta con mayor actividad comercial, y también ahí se encuentra la planta

de refinación, el parque de almacenamiento más grande del país, y la estación de bombeo

hacia la meseta central.

La capacidad total de almacenamiento de RECOPE es de 3,495,000 barriles, el país

consume 50,000 barriles al día, esto significa casi 70 días de inventario. Esto le permite a

RECOPE cumplir su misión de abastecer el suministro de combustibles de Costa Rica en

forma ininterrumpida.
RECOPE también se encarga del abastecimiento de algunos aeropuertos del país como lo

es el Tobías Bolaños.

Marco Teórico

Para entrar en el tema de la investigación, primero debemos aclarar algunos conceptos

importantes, como los siguientes:

Razones financieras:

Se tratan de indicadores que sirven para poder medir o cuantificar la realidad económica de

una entidad determinada. Las razones financieras nos ayudan a diagnosticar sucesos

pasados y sus impactos en el presente en la organización, y también permiten hacer

proyecciones a corto, mediano o largo plazo con relación al futuro económico de la entidad.

 Existen varios tipos de razones financieras, algunas constituyen las siguientes:

Razones de liquidez: Incluyen razón corriente, prueba ácida, capital de trabajo neto.

 Razones de endeudamiento

 Razones de rentabilidad: Incluyen el margen bruto de utilidad, margen de utilidades

operacionales, margen neto de utilidades.

 Razones de cobertura

 Razones de capacidad de servicio de la deuda: Incluye la cobertura de intereses,

cobertura de intereses ajustada, concentración de la deuda.

Ahora, podemos preguntarnos, cuál es la importancia de las razones financieras. Su

importancia radica en los siguientes puntos:

 1. Contextualiza la información: lo que permite identificar fallos y posibles aciertos

que se puedan tener en una empresa.

2. Ayuda a la toma de decisiones: Los índices financieros reflejan de forma exacta la

realidad de un negocio, así que los responsables de las compañías pueden tomar las

decisiones que crean convenientes.

3. Determina los riesgos potenciales: Se deben conocer los riesgos existentes para

poder monitorearlos.

-Análisis Financiero: Este constituye en una herramienta que usa la información contable

de una empresa con el objetivo de diagnosticar su condición financiera, Este permite tener

en cuenta cómo se ha desarrollado la gestión económica de una empresa, basándose en las

cifras de diferentes documentos contables.

Importancia del análisis financiero:

- Consultores: Permite conocer el funcionamiento de la empresa y descubrir aquellos

puntos o áreas que reforzar.

- Auditor: Usa los análisis para identificar y evaluar las áreas de riesgo.

- Asesor fiscal: Define la política financiera de la empresa.

- Inversor: puede conocer la situación de la empresa en el mercado y determinar su

rentabilidad y solvencia en el futuro.

- Empresario y administradores: evalúan la posición en la empresa y determina su

posición en relación con la competencia.

Tipos de análisis financieros:

- Estático: También conocido como análisis vertical, centrado en un período de

tiempo concreto.

- Dinámico: También conocido como horizontal, en el que se comparan los resultados

de las cuentas anuales en diferentes períodos contables. Es usado también si la

empresa se quiere comparar con otra u otras del sector.

Para efectos de la investigación, se realizó un análisis financiero horizontal y vertical de la

empresa RECOPE con su Estado Financiero correspondiente a diciembre 2022 y 2023:

Cuentas 2022 2023 Variacion Absoluta Variacion relativa

Activo
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes de Efectivo ₡ 124 325 393,49 ₡ 109 443 484,81 ₡ 14 881 908,69 13,60% Los equivalentes de efectivo amentaron en u
Cuentas por cobrar ₡ 5 115 944,35 ₡ 2 237 479,56 ₡ 2 878 464,79 128,65%
Inventarios ₡ 245 390 991,39 ₡ 207 464 561,23 ₡ 37 926 430,16 18,28% Los inventarios amentaron en 18,28% y esto
Gastos pagados por anticipado ₡ 10 157 725,87 ₡ 12 523 625,87 -₡ 2 365 900,00 -18,89%
Total activos corrientes ₡ 384 990 055,10 ₡ 331 669 151,48 ₡ 53 320 903,63 16,08% El total de activos aumento un 16,08%

Activos no corrientes
Propiedad planta equipo ₡ 578 653 060,10 ₡ 561 457 832,37 ₡ 17 195 227,73 3,06% La propiedad planta y equipo aumentaron en
Activos Fijos en Curso ₡ 43 853 507,42 ₡ 38 172 845,81 ₡ 5 680 661,61 14,88%
Activos Intangibles ₡ 3 987 930,27 ₡ 3 762 514,79 ₡ 225 415,49 5,99%
Activos Fijos no Operativos ₡ 4 811 010,36 ₡ 6 116 207,13 -₡ 1 305 196,77 -21,34%
Cuentas por cobrar mayores a un año ₡ 24 416,64 ₡ - ₡ 24 416,64
Inversiones Activos Financieros ₡ 36 284 204,18 ₡ 38 670 746,30 -₡ 2 386 542,12 -6,17% Las inversiones en activos financieros dismi
Estaciones de Servicio ₡ 3 132 157,47 ₡ 43 046,37 ₡ 3 089 111,10 7176,24%
Otros activos ₡ 2 867 925,50 ₡ 2 000 960,40 ₡ 866 965,10 43,33%
Total activos no corrientes ₡ 673 614 211,94 ₡ 650 224 153,17 ₡ 23 390 058,77 3,60% El activo no corriente aumento en 3,60%
Total Activos ₡ 1 058 604 267,04 ₡ 981 893 304,65 ₡ 76 710 962,39 7,81%

PASIVO YPATRIMONIO
Pasivos corrientes
Suplidores de petroleo y derivados ₡ 110 176 118,46 ₡ 41 822 241,71 ₡ 68 353 876,75 163,44%
Gobierno ₡ 25 860 646,28 ₡ 40 132 729,73 -₡ 14 272 083,45 -35,56%
Otras cuentas por pagar ₡ 1 175 031,96 ₡ 1 800 288,57 -₡ 625 256,61 -34,73%
Gastos acumulados ₡ 15 391 509,71 ₡ 12 839 081,76 ₡ 2 552 427,95 19,88%
Ingresos diferidos ₡ 11 965 617,93 ₡ 11 216 177,08 ₡ 749 440,85 6,68%
Documentos por pagar a corto plazo ₡ 960 437,82 ₡ 827 267,38 ₡ 133 170,44 16,10%
Total pasivos corrientes ₡ 165 529 362,16 ₡ 108 637 786,23 ₡ 56 891 575,93 52,37% El total de pasivos corrientes aumentaron un

Pasivos no corrientes
Bancarios a largo plazo ₡ 3 304 110,74 ₡ 2 068 169,46 ₡ 1 235 941,28 59,76%
Bonos por pagar a largo plazo ₡ 79 647 273,93 ₡ 72 924 970,22 ₡ 6 722 303,71 9,22%
Impuesto de renta diferido ₡ 94 116 483,44 ₡ 82 359 350,36 ₡ 11 757 133,08 14,28%
Provision Cesantia ₡ 3 675 406,49 ₡ 6 371 451,61 -₡ 2 696 045,13 -42,31%
Total pasivo no corriente ₡ 180 743 274,59 ₡ 163 723 941,66 ₡ 17 019 332,93 10,40%
Total Pasivos ₡ 346 272 636,75 ₡ 272 361 727,89 ₡ 73 910 908,87 27,14%

Patrimonio
Capital en acciones ₡ 200 103 000,00 ₡ 200 103 000,00 ₡ - 0,00%
Reserva Legal Articulo 143 codigo de comercio ₡ 7 036 046,95 ₡ 9 834 114,13 -₡ 2 798 067,17 -28,45%
Reservas Ley 7722 y Ley 7593 ₡ 40 215 270,00 ₡ 40 215 270,00 0,00%
Superavit por revaluacion de activos ₡ 178 250 516,26 ₡ 167 822 999,20 ₡ 10 427 517,06 6,21%
Utilidades (Perdidas) Retenidas ₡ 230 765 453,62 ₡ 292 553 955,38 -₡ 61 788 501,76 -21,12%
Utilidad o perdida del periodo ₡ 55 961 343,46 -₡ 997 761,94 ₡ 56 959 105,40 -5708,69%
Total patrimonio ₡ 712 331 630,29 ₡ 709 531 576,76 ₡ 2 800 053,53 0,39% Yel total del patrimonio de RECOPE aument
Total pasivo y patrimonio ₡ 1 058 604 267,04 ₡ 981 893 304,65 ₡ 76 710 962,39 7,81%
Adicionalmente, se realizó un análisis de las razones financieras, que se puede encontrar a

continuación:

Estos resultados muestran las medidas de liquidez financiera de una empresa, lo que

significa que tiene la capacidad de convertir sus activos en efectivo para cubrir sus deudas a

corto plazo.

Liquidez 3,05: Esta es una medida de la liquidez general de la empresa que se calcula

dividiendo los activos y pasivos corrientes. La empresa tiene 3,05 veces más activos

corrientes que pasivos corrientes, según un valor de 3,05. En general, cuanto más alto sea

este número, mejor porque indica que la empresa tiene una posición financiera sólida para

cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

La prueba ácida 1,14 es una medida más rigurosa de la liquidez que excluye los

inventarios del cálculo porque estos pueden ser difíciles de convertir en efectivo en el corto

plazo. Un valor de 1,14 indica que la empresa todavía tiene 1,14 veces más activos líquidos

(como efectivo, equivalentes de efectivo y cuentas por cobrar) que pasivos corrientes

después de excluir los inventarios. Un valor mayor es preferible, al igual que la razón de

liquidez, porque indica una mayor capacidad para pagar las obligaciones a corto plazo sin

depender tanto de la venta de inventarios.

 Estas razones financieras brindan datos importantes sobre la eficiencia operativa y la

gestión de activos de una empresa.

La tasa de rotación de inventarios (RI) es de 9.22. Esto indica cuántas veces la empresa

ha vendido y repuesto su inventario durante un período determinado, generalmente un año.

Un valor alto generalmente es mejor porque indica que la empresa está vendiendo

rápidamente su inventario. Durante el período analizado, la empresa ha vendido y repuesto

su inventario alrededor de 9.22 veces, lo que indica una rotación de inventarios de 9.22.

El período de inventario promedio (PMI) es de 39.06 días. Este es el tiempo promedio

que toma una empresa para vender su inventario. Dado que indica una gestión eficiente del

inventario, un período más corto suele ser preferible. El período medio de inventario de

39.06 días en este caso indica que la empresa tarda aproximadamente 39 días en vender su

inventario.

La tasa de rotación de cuentas por cobrar (RCC) es de 901.89. Esto indica la frecuencia

con la que la organización convierte su inversión en cuentas por cobrar en efectivo durante

un período de tiempo determinado. Un valor alto es ventajoso porque indica que la empresa

está pagando a sus clientes rápidamente. La empresa ha convertido aproximadamente

901.89 veces su inversión en cuentas por cobrar durante el período analizado, según la

rotación de cuentas por cobrar de 901.89.

 El plazo promedio de cobro (PMC) es de 0,4 días. Este es el tiempo promedio que tarda

la empresa en pagar a sus clientes. Un plazo más corto es preferible porque indica una

gestión efectiva del crédito y una conversión rápida de cuentas por cobrar en efectivo. El

período medio de cobro de 0,4 días en este caso indica que la empresa tarda

aproximadamente 0,4 días en cobrar a sus clientes.

La tasa de rotación del activo corriente (RAC) es de 6.08, este evalúa la eficiencia con la

que una organización utiliza sus activos corrientes para generar ingresos. Dado que indica

una gestión más eficiente de los activos, un valor más alto suele ser mejor. Una rotación de

activo corriente de 6,08 indica que la empresa utilizó y renovó aproximadamente 6,08

veces sus activos corrientes durante el período analizado.

La rotación del activo no corriente (RANC) es de 45.56 %. Esto indica cuánto tiempo la

empresa ha utilizado y renovado sus activos no corrientes durante un tiempo determinado.

Un valor alto indica una buena gestión de los activos no corrientes. Según una rotación de

activo no corriente de 45,56, la empresa utilizó y renovó sus activos no corrientes alrededor

de 45,56 veces durante el período analizado.

 CAPITULO III

Marco metodológico

1. Definición del Enfoque

El enfoque de la investigación a realizar es cuantitativo, ya que estamos realizando un

análisis de la salud financiera de la empresa Recope, esto mediante la utilización de sus

estados financieros los cuáles son de índole público en internet.

2. Sujetos y Fuentes de Información

Para la investigación en desarrollo, el sujeto de información será la empresa Recope y la

fuente de información, de donde tomaremos los datos, será la página de la empresa donde

están disponibles los estados financieros para cualquier persona.

 CAPITULO IV

Técnicas y procesos para el análisis de resultados

1. Análisis e Interpretación de Resultados

 CAPITULO V

Conclusiones y recomendaciones

5.1 Conclusiones de los Resultados Generales

Después de realizar un análisis exhaustivo de los estados financieros de RECOPE

correspondientes a diciembre de 2022 y 2023, se pueden extraer las siguientes

conclusiones:

 El análisis financiero vertical y horizontal mostró que RECOPE mantiene una

estructura financiera estable, con un crecimiento moderado en sus activos y una

disminución en sus pasivos a largo plazo.

 Las razones de liquidez indican que RECOPE tiene una posición sólida para hacer

frente a sus obligaciones a corto plazo. La razón corriente de 3.05 y la prueba ácida

de 1.14 reflejan una buena capacidad para cumplir con sus deudas inmediatas.

 Las razones de eficiencia operativa y gestión de activos revelan que RECOPE tiene

una alta rotación de inventarios (9.22 veces), un período medio de inventario

relativamente bajo (39.06 días) y una rápida rotación de cuentas por cobrar (901.89

veces con un período medio de cobro de 0.4 días). Esto indica una gestión eficiente

de sus operaciones y una adecuada administración de sus activos corrientes y no

corrientes.
  Sin embargo, el análisis de las razones de rentabilidad podría revelar áreas de

mejora en términos de la generación de ingresos y la optimización de los costos

operativos.

5.1.1. Conclusiones del Análisis del Flujo de Efectivo

 El análisis del flujo de efectivo de RECOPE podría mostrar la capacidad de la

empresa para generar efectivo a partir de sus actividades operativas, lo que es

crucial para cubrir sus obligaciones financieras y realizar inversiones futuras.

 Además, el flujo de efectivo de las actividades de inversión y financiamiento podría

proporcionar información valiosa sobre la estrategia de crecimiento de RECOPE y

su capacidad para obtener financiamiento externo.

5.2 Recomendaciones

Basado en los hallazgos del análisis financiero y las conclusiones anteriores, se pueden

proponer las siguientes recomendaciones para mejorar la situación financiera y operativa de

RECOPE:

5.2.1 Recomendaciones de los Resultados Generales

 Mantener y fortalecer las buenas prácticas de gestión de inventarios y cuentas por

cobrar, ya que contribuyen a la eficiencia operativa y a la generación de flujos de

efectivo.
 Realizar un análisis detallado de las razones de rentabilidad para identificar

oportunidades de mejora en la generación de ingresos, la optimización de costos y la

maximización de los beneficios.

 Considerar la implementación de estrategias de diversificación de productos o

servicios, así como la exploración de nuevos mercados, con el fin de aumentar los

ingresos y la rentabilidad.

 Mantener una estructura financiera sólida y un nivel adecuado de endeudamiento, lo

que permitirá a RECOPE tener acceso a financiamiento externo en caso de

necesitarlo para futuras inversiones o expansiones.

5.2.2 Recomendaciones del Análisis del Flujo de Efectivo

 Monitorear de cerca el flujo de efectivo de las actividades operativas y tomar

medidas para optimizar la generación de efectivo a partir de las operaciones

principales de la empresa.

 Evaluar cuidadosamente las oportunidades de inversión y asegurarse de que los

proyectos seleccionados tengan un rendimiento adecuado y contribuyan al

crecimiento sostenible de RECOPE.

 Mantener una gestión eficiente de las actividades de financiamiento, buscando las

mejores condiciones de endeudamiento y asegurando que los flujos de efectivo sean

suficientes para cubrir los pagos de deuda e intereses.

  Considerar la implementación de herramientas y técnicas de planificación financiera

a largo plazo, lo que permitirá a RECOPE anticipar y prepararse adecuadamente

para los desafíos y oportunidades futuras.

Es importante destacar que estas recomendaciones deben ser evaluadas y adaptadas

según las circunstancias específicas de RECOPE, su entorno operativo y sus objetivos

estratégicos. Un enfoque integral y una gestión financiera sólida serán fundamentales para

garantizar el éxito y la sostenibilidad a largo plazo de la empresa.

 Bibliografía

 Mundi (2022) Razones Financieras: ¿Qué son y para qué sirven?, Mundi.

Available at: https://mundi.io/finanzas/que-son-razones-financieras/

 RECOPE (2013) Historia de RECOPE, Refinería Costarricense de Petróleo.

Available at: https://www.recope.go.cr/wp-content/uploads/2023/03/Historia-

RECOPE.pdf

 Wikipedia (2024) Refinadora Costarricense de Petróleo. Available at:

https://es.wikipedia.org/wiki/Refinadora_Costarricense_de_Petróleo

 Equipo editorial de IONOS. (2023, 12 septiembre). Análisis financiero:

diagnóstico de la situación de la empresa. IONOS Startup Guide.

https://www.ionos.es/startupguide/gestion/analisis-financiero/