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Empres Titos
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MATEMÁTICA FINANCIERA
OM
.C EMPRÉSTITOS
DD
LA
Estudio)
confeccionadas por
CONCEPTO
OM
de la deuda, denominada bono u obligación.
ELEMENTOS
.C
1) Fecha de emisión: fecha en la que se emite el título y a partir de la cual
DD
nace la deuda.
4) Moneda de emisión
FI
5) Valor nominal del empréstito (V): valor por el que se emite el empréstito.
10) Precio de emisión (E) = V´/N. Es el precio que pagan los inversores por
OM
determina el flujo de fondos (o flujo de caja) del empréstito.
13) Tasa interna de retorno (i´): tasa de interés que iguala el valor actual del
.C
con el valor de mercado o de cotización del mismo. Es la tasa que
de retorno.
1) Según el emisor:
OM
a) De corto plazo: con vencimientos hasta un año.
.C
a) Pago único al vencimiento: Bono cupón cero(1) y Bono bullet(2)
c) A perpetuidad
LA
Bonos a perpetuidad.
a) A la par
b) Bajo la par
c) Sobre la par
(1)
BONO CUPÓN CERO: Es un bono que no paga intereses. Se negocia a descuento.
(2)
BONO BULLET: Bono que paga periódicamente intereses y cancela el capital al vencimiento.
a) A tasa fija
OM
b) Reembolsables con prima de amortización
PROSPECTO DE UN EMPRÉSTITO
.C
DD
LA
FI
siguiente manera:
OM
Cancelación periódica de intereses y del capital al vencimiento:
Bonos Bullet
.C
Amortizing:
Sistema alemán
DD
Sistema francés
Otros
Los Empréstitos cupón cero se caracterizan porque no pagan intereses sino que
se negocian a descuento (en el momento de emisión se colocan bajo la par) y al
vencimiento se devuelve su valor nominal. Generalmente son de corto plazo.
Conocidos el Valor Nominal del Empréstito (V) y la tasa efectiva (ip) para el plazo
OM
del empréstito, el Valor Efectivo del Empréstito (V´) resulta:
V´ = V / (1+ ip)
Si el Empréstito se hubiera colocado a determinado valor en el mercado, la
incógnita sería la tasa efectiva para el plazo del empréstito, que la calcularíamos
de la siguiente manera:
.C ip = (V / V´) – 1
Ejemplo: Letras del Tesoro del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires en Pesos a
DD
42 días- Vencimiento: 19/08/2010 (LC3GO). Características:
Plazo: 42 días
Intereses: se emitieron con descuento
Siendo la tasa de corte resultante del 10,87% anual, por cada $1000 de valor
LA
nominal se lograron:
V = 1000/(1+0,1087*42/365)
V = $ 987,65
b) Una tasa efectiva de:
ip = (1000/987,65) - 1
Los Empréstitos con pago periódico de intereses y amortización total al final del
OM
Asimismo, en el prospecto de emisión deberá indicarse las características de
.C
Para calcular el valor efectivo del empréstito aplicamos alguna de las siguientes
V´= I * a(n;ip) + V / ( 1+ ip )n
LA
V´= V * i * a(n;ip) + V / ( 1+ ip )n
Donde:
FI
I: Interés periódico
n
V´= ∑ It / ( 1+ ip )t + V / ( 1+ ip )n
t=1
OM
EMPRÉSTITOS CON PAGO PERIÓDICO DE CAPITAL E INTERESES
.C
capital e intereses. Los sistemas de amortización más utilizados son: el sistema
DEFINICIONES
OM
independientemente de su valor técnico. Surge del libre juego de la oferta y la
demanda.
.C
INTERESES CORRIDOS: o cupón corrido: intereses devengados entre la
fecha de emisión o de inicio del cupón corriente (fecha del último vencimiento
DD
de intereses) y la fecha de referencia.
amortizado al momento t
tasa de mercado.
OM
Valuar un Título o Bono es calcular un Valor Único equivalente a todos los
.C
fecha de valuación. La valuación debe realizarse aplicando una tasa técnica de
mercado.”
DURACION
f *t
n
OM
t
D
1 i´
t 1
t
.C
Donde:
f
P
t
t 1
1 i´ t
LA
i´: TIR
D
DM
1 i´