“AÑO DEL DIALOGO ´

Y LA RECONCILIACIÓN NAC

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y

ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN

ASIGNATURA:
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II

TEMA:
BONOS Y ACCIONES
CICLO: VI GRUPO: A

DOCENTE- TUTOR
Lic. BERROCAL CHILLCCE, Judith ENTE

INTEGRANTES:
QUISPE MIRANDA, Odilia
LOPEZ BERROCAL, Juhm Jorge
CALLE GUILLEN, Ruth Yanina
POZO LOPEZ, Shio
CUBA GARCIA, Yanet

AYACUCHO - PERÚ
2018
 I UNIDAD

BONOS

DEFINICIÓN DE BONOS

Un bono es un activo o instrumento financiero, y en tal sentido pertenece al mercado

financiero.

Un bono es un título valor que representa una creencia a favor de su tenedor, y en

contrapartida una deuda respecto de su emisor, que al momento de su emisión debe

ser mayor a un año por exigencia de la ley.

CLASIFICACIÓN DE BONOS

Los bonos se clasifican de acuerdo al emisor:

1) BONOS PÚBLICOS

Son títulos emitidos por el Estado o por personas jurídicas de derecho público, con

la finalidad de financiar inversiones y obtener fondos para cancelar obligaciones

contraídas.

2) BONOS DEL GOBIERNO CENTRAL

Son títulos emitidos por el Ministerio de Economía y Finanzas a través de la

dirección General del Tesoro Público, con la finalidad de recaudar fondos para

programas de interés nacional. Estos se clasifican en:

a) Bonos de Reestructr
u ación Fianciera del Sectr
o r
P oductivo:

Son títulos emitidos con la finalidad de refinanciar las deudas a largo plazo del

sector financiero y de mejorar la estructura de sus pasivos.

 )b Bonos de Ine
v rsión úbP lic:a

Son títulos emitidos con la finalidad de captar recursos para financiar

inversiones del Estado, teniendo un vencimiento máximo de diez (10) años.

c) Bonos de Tesorerí:a

Son títulos emitidos en moneda nacional por el Tesoro Público, extendido al

portador y de libre negociabilidad, cuya finalidad es obtener recursos para

atender las necesidades transitorias de la Caja del Tesoro. Tienen un

vencimiento máximo de siete (7) años.

)d Bonos “Capitalización banco Central de Re

Son títulos emitidos por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), con la

finalidad de que el Banco Central de Reserva (BCR) cancele la deuda que

mantiene con el Tesoro Público. Esta emisión consta de dos series (A y B), de

las cuales solo la serie A es susceptible de negociación. Su vencimiento es

como máximo de diez (10) años.

e) Bonos de Reconii
m ento

Son títulos nominativos emitidos por el Instituto Peruano de Seguridad Social

(IPSS) y garantizados por el Estado, con la finalidad de ser otorgados al titular

a los momentos de trasladarse del IPSS al sistema privado de pensiones.

3) BONOS PRIVADOS

Son obligaciones contraídas por empresas privadas, con la finalidad de destinar

los recursos captados por la emisión al capital de trabajo de la empresa u

operaciones de arrendamiento financiero de la misma, según sea el caso.

a) CORPOATIVOS
 Son aquellos bonos que son emitidos por las empresas no financieras.

)b ARRENDAMIENTO FINANCIERO:

Son títulos que representan una obligación contraída por parte del emisor, el

cual debe pagar intereses periódicamente y la amortización del principal al

vencimiento. El destino de la emisión, como su nombre lo indica, es para

Operaciones de Arrendamiento Financiero.

c) CONVERI
T BLES:

Son títulos que representan una obligación contraída por parte del emisor, el

cual le da al tenedor el derecho de optar por recuperar el importe del bono o

adquirir acciones de la empresa emisora.

 Tele 2000 S.A.

)d BONOS SUBORDINADOS:

Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras. Su plazo de

vigencia debe ser inferior a cuatro años emitiéndose generalmente a dos.

Deben ser emitidos necesariamente por oferta pública y no pueden ser

pagados antes de su vencimiento ni procede su rescate por sorteo. En caso

que la empresa emisora se encuentre en una situación financiera desfavorable,

el directorio del Banco Central de Reserva, dentro de las posibilidades que

brinda para rehabilitar a la empresa emisora, puede darle al tenedor del bono

la posibilidad de convertir dicho título en acciones de la misma empresa con la

finalidad de capitalizarla.

e) ESTRUCTURADOS

Estos bonos se caracterizan porque están vinculados a un derivado.

4) OTR S TIPOS DE BONOS

a) BONOS SIN GARANTÍAS ESPECÍFICAS:

Obligaciones respaldadas únicamente por el prestigio de la empresa que las

emite. No existe garantía específica para su pago en caso de liquidación de la

empresa emisora.

)b BONOS CON GARANTÍAS ESPECIFICAS:

Obligaciones que pueden estar respaldadas a favor de los tenedores de títulos,

por medio de hipotecas, prendas de efecto público, garantías del Estado, de

personas jurídicas de derecho público interno o de alguna entidad para estatal.

En caso de liquidación de la empresa emisora, se reembolsa a los tenedores

de estos tipos de obligaciones con recursos provenientes de la realización

efectiva de dichas garantías.

c) BONOS CUPON CERO:

Obligaciones que acumulan los intereses que serán pagados en el momento

del vencimiento del préstamo, o en las fechas previstas en que tenga lugar la

amortización del principal.

)d BONOS BASURA:

Obligaciones que se caracterizan por tener un alto riesgo financiero y una alta

rentabilidad. Son conocidos en algunos países como junk-bonds y

generalmente son ubicados en una categoría baja por las Empresas

Clasificadoras de Riesgo.

e) BONOS INTERNACIONALES SIMPLES:

Obligaciones que se caracterizan por ser emitidos en la moneda del país donde

serán colocados, efectuándose dicha colocación a través de un prestatario

extranjero. Este tipo de bonos toman diferentes denominaciones de acuerdo al

país donde son colocados, por ejemplo, en Estados Unidos se denominan

 Yankee Bonds; en Japón, Samurai; en España, Matador; en Gran Bretaña,

Bulldog, entre otros.

f) EUROBONOS:

Son títulos que se caracterizan por ser colocados simultáneamente en al

menos dos países, en una misma moneda que no es necesariamente la de

cualesquiera de ellos. Su liquidación se realiza a través del sistema Euroclear

(Bruselas) o Cedel (Luxemburgo). Su vencimiento es superior a 2 años,

pudiendo alcanzar hasta 40 años.

 Gloria S.A.

VALORACIÓN DEL BONO

VALORACION DE UN BONO EN EL MERCADO PRIMARIO

a) PERCEPCIÓN DEL INVERSIONISTA:

Es el valor presente de los pagos convenidos que su emisor está forzado

realizar desde el momento actual hasta su vencimiento. La tasa de descuento

apropiada sería el rendimiento requerido, que depende de las tasas de interés

y del riesgo imperante.

El modelo del valor de una obligación:

R R R VNB
P0    ...  
(1  k d )1 (1  k d ) 2 (1  k d ) n (1  k d ) n

En donde:
 Po = Valor del bono

R = Es la renta fija que recibe en cada periodo de tiempo

Kd = Es el rendimiento requerido por el inversionista en Bonos.

VNB = Es el valor nominal del Bono

El modelo anterior es manejable para plazos cortos, sin embargo para plazos

largos se recomienda tener en cuenta el modelo siguiente:

1
1
(1  k d ) t VNB
P0  R * ( )
kd (1  k d ) t

En donde:

Po = Valor del Bono

R = Renta fija que percibe el inversionista, puede ser trimestral, semestral,

anual.

VNB = Valor nominal del bono

T = Es el plazo expresado en trimestres, semestres o anual.

Kd = Es el rendimiento requerido por el inversionista.

)b PERCEPCIÓN DEL EMISOR:

El emisor, en este caso, debe identificar los costos netos incurridos en la

emisión del bono.

Los elementos que incurren para hallar dicho costo neto son:
 R = Renta fija que va a emitir puede ser trimestral, semestral, anual.

VNB = Valor nominal del bono

T = El plazo expresado en trimestres, semestres o anual.

Kd = El rendimiento requerido por el inversionista.

GE= Gastos de emisión

Pr= Prima de fidelidad

IR= Impuesto a la renta del Perú

VALORACION DE UN BONO EN EL MERCADO SECUNDARIO

En el mercado secundario, a los bonos que se negocian, no le queda un número

exacto de años, es por ello que en este caso en el exponente del denominador se

pone el número de días que queda hasta el siguiente cash flow (Ndn), dividido por el

número de días en un año (Nda).

R R R VNB
P0    ...  
(1  k d ) Nd1 / Nda (1  k d ) Nd 2 / Nda (1  k d ) Ndn / Nda (1  k d ) Ndn/ Nda

VALORACION DE UN BONO PERPETUO

Son bonos que se emiten sin fecha de vencimiento definitiva y específica. Prometen

pagar intereses o cupones de manera indefinida, y no existe una obligación

contractual de pagar el principal (VN=0). La valoración de un bono perpetuo es más

sencilla que un bono con fecha específica de vencimiento.

VAL ORACION DE UN BONO CERO CUPON

Son aquellos bonos que no pagan intereses por concepto de cupón y se emiten bajo

la par. El único pago que efectúa el emisor es el monto del valo nominal al

vencimiento. La tasa de rentabilidad de este tipo de bono constituye la TIR del bono

que representa el verdadero rendimiento.

CASO APLICATIVO ALICORP

ALICORP S.A. posee una emisión de bonos en circulación con un valor a la par de

$5000 y una tasa cupón de 10 por ciento. La emisión paga intereses anuales y faltan

16 años para su fecha de vencimiento.

Si los bonos de riesgo de Gloria S.A. ganan en la actualidad una tasa de rendimiento

del 8 por ciento, ¿En cuánto debe venderse el bono de ALICORP S.A. el día de hoy?

1
1− 1
1,116
Po = 500( ) + 5000 ((1.1)16 ) = 5885,14
0,08

Explique los motivos por los que los bonos de Gloria S.A. ganan actualmente un

rendimiento menor a la tasa cupón del bono de ALICORP S.A.

 Debido a que el crecimiento de Gloria S.A no es el esperado por los

inversionistas, o debido a que el resultado de pérdidas y ganancias no genero

las mismas utilidades que en años anteriores.

 El riesgo de la empresa descendió en su calidad de emisor de bonos,

incrementando el costo básico de los fondos a largo plazo.

 II UNIDAD

ACCIONES
DEFINICION DE ACCIONES

a) Los bonos son títulos valores emitidos por empresas corporativas, gobiernos

locales o por el gobierno central.

)b Son considerados como de renta fija debido a que pagan intereses fijos a su

poseedor bajo la forma de cupones.

c) Son obligaciones que sirven como alternativa de financiamiento bursátil al

sistema bancario.

)d Permite financiar proyectos de mediano y largo plazo.

e) La acción, se define como un valor mueble o mobiliario que representa una

porción proporcional del capital social que compone a una sociedad anónima.

Sus poseedores o tenedores son socios propietarios de la sociedad,

denominados Accionistas, en proporción a su participación, es decir, en

proporción al valor total de la suma de sus acciones en propiedad. Estos títulos,

le dan al accionista, el carácter de tal, y por ende, recibe y obligaciones en su

 desempeño en la sociedad.

CLASIFICACION DE LAS ACCIONES

ACCIÓN LIBERADA (EN ING:LÉS BONUS SHARE):

En algunos aumentos del capital social, la sociedad emite las acciones en

compensación con las reservas acumuladas, en consecuencia, los accionistas no

deberán desembolsar ningún monto dinerario para satisfacer el aumento. Pero, en

ciertas ocasiones, una parte del aumento debe ser aportado por el accionista (cuando

las reservas no son suficientes para satisfacer el aumento de capital); en estos casos,

ODVDFFLRQHVVHGHQRPLQDQ³OLEHUDGDV´

ACCIÓN DE OR (EN ING:LÉS GOLDEN H

S ARE ):
Son aquellas que otorgan ciertos privilegios a la hora de la toma de decisiones en las

Asambleas, es decir, derechos especiales de voto. Por ende, su propietario podrá

ejercer mayor control sobre la vida societaria que los otros accionistas.

VALORACION DE ACCIONES

Consiste en valorar las acciones y comparar el precio resultante del análisis con el

precio de mercado, buscando encontrar acciones minusvaloradas, que constituirán,

según nuestro análisis, una buena oportunidad de inversión. Para comenzar con el

tema, citaremos una definición:

³(QHOiPELWREXUViWLOHOYDORUIXQGDPHQWDOHVHOUHVXOWDGRGHDFWXDOL]DUODFRUULHQWH

de dividendos esperada de una sociedad. Se trata del valor verdadero de una acción,

de forma que si el valor de cotización de dicho título se encontrara por debajo del

fundamental, habría que comprar ese valor, y si se encontrara por encima, debería

YHQGHUVH´

Donde P0 = valor de la acción

METODOS DE VALORACIÓN:

Básicamente, los métodos de valoración de acciones que existen se pueden clasificar

en las siguientes categorías:

MÉTODOS BASADOS EN EL VALOR PATRIMONIAL:

Son aquellos que determinan el valor de la compañía en función de su balance. Por

tanto, se trata de una valoración estática, que únicamente tiene en cuenta la situación

de la sociedad en un momento concreto y determinado.

MÉTODOS BASADOS EN EL DESCUENTO DE FLUJOS DE CAJA:

El valor de la compañía se calcula como el valor actual neto de sus flujos futuros de

dinero. El flujo de dinero o flujo de caja mide la caja generada por la empresa; se

calcula a partir del beneficio neto de la empresa, añadiendo las amortizaciones y

provisiones, y restando la inversión en circulante y en activo fijo. Así, este método

incide en el potencial de la entidad para generar recursos.

MÉTODOS BASADOS EN RATIOS BURTI

SÁ LES:

El método se basa en valorar una empresa buscando otras similares (sector, tamaño,

etc.) que coticen en las bolsas para aplicarle las mismas ratios y compararlas. La ratio

por excelencia es la PER (Precio por acción/Beneficio por acción), si bien hay otras

comúnmente usadas como:

a) Rentabilidad según dividendo: Dividendo por acción / Precio por acción.

 )b Precio/Valor contable: compara el valor de mercado de la compañía con su

valor contable, esto es, indica en qué proporción valora el mercado el valor en

libros de la sociedad.

c) ROE (Return on Equity o rentabilidad financiera): mide la capacidad de la

sociedad para generar beneficios con los recursos propios de los accionistas

(capital social + reservas).

)d ROE = Beneficios / Fondos Propios.

e) Deuda/EBITDA: esta ratio incorpora una indicación sobre la capacidad de la

entidad de contraer deuda adicional y de refinanciar la que vence. Es, por tanto,

una ratio que mide el nivel relativo de apalancamiento (deuda contraída). El

EBITDA representa el margen o resultado bruto de la explotación, es decir, el

beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones. Esta ratio nos indica

cuántos ejercicios serán necesarios para cancelar toda la deuda utilizando el

resultado de explotación.

CASO PRC
Á I
T CO

¿Cuál es el precio de una acción, si su inversionista planea mantenerla durante 5

años, la tasa de rentabilidad exigida por el inversionista es de 10% y los dividendos

que espera obtener son $ 0.10 en el primero y segundo año y $ 0.125 el tercer, cuarto

y quinto año. El precio de venta esperado de la acción es $4.10?

 III UNIDAD

LUVIA DE IDEAS

QUISPE MIRANDA, Odilia

BONOS: En su gran dimensión, los bonos son instrumentos financieros de deuda que

son utilizados por las entidades públicas y privada. Por consiguiente, es una de las

materializaciones de la deuda.

ACCIONES: Es un título que es emitido por una sociedad que representa el valor de

una de las fracciones iguales en el que se dividido el capital social.

CALLE GUILEN, Ruth Yanina

LOS BONOS: Se habla de bonos cuando emite dinero a una o varias empresas para

que estas lo usen como inversión y se lo devuelvan en el plazo que acordaron, que

debe ser mayor a un año, con los intereses correspondientes. Por ser un instrumento

de renta fija, si compra bonos su economía no se va a ver afectada pese a que a las

empresas les haya ido mal financieramente.

LAS ACCIONES: Sucede lo contrario con este activo financiero pues al comprar

acciones se convierte en socio de la compañía y recibe rentabilidad conforme a las

ganancias de ellas. Las acciones no tienen plazo de vigencia definida y se pueden

vender a terceras personas. Recuerde que si prefiere este valor también tiene

derecho a recibir beneficios económicos de la compañía

LOPEZ BERROCAL, Juhm Jorge

BONOS: os bonos son documentos q otorgan una obligación de quien los emite hacia

quien los compra. Generalmente los bonos los emite un gobierno para financiarse,

esto s, cuando el gobierno no tiene plata, emite bonos q se venden por medio de la

bolsa de valores y con esto el gobierno recauda dinero para hacer obras.

ACCIONES: Es un título que establece la participación proporcional que su poseedor

tiene en el capital de una empresa. Como tal, la acción convierte a su titular en

propietario y socio capitalista de la firma en proporción al monto de acciones que ha

suscrito.

CUBA GARCIA, Yanet

ACCIONES: Son fracciones de la valorización de una empresa expresada en

unidades.

BONOS: Los bonos son un instrumento financiero que pueden ser usados por los

distintos agentes. Es una manera de financiamiento que por lo general usan los

estados, para darles distintos usos.

POZO LOE
P Z, Shio

BONOS: Una acción es un título es decir un documento que le da derecho de

propiedad al poseedor de la acción dentro del conjunto de acciones de una empresa.

ACCIONES: El Bono es un título de deuda, de renta fija, emitido por un Estado, por

un gobierno regional, por un municipio o por una empresa industrial, comercial o de

servicios.

IV UNIDAD

LA DIFERENCIA DE BENEFICIOS PARA LA EMPRESA ENTRE

BO NO S ACCIO NES

Cuando compramos un bono En cambio, una acción, representa

entregamos una cantidad de dinero una parte alícuota del capital social

(el capital de la operación) a la de una Sociedad Anónima. Al

entidad emisora del bono que se adquirir acciones estamos

compromete a devolvérnosla al final obteniendo la categoría de socio,

del plazo establecido junto a un contrayendo unos derechos y

tanto por ciento de interés (el obligaciones. Nuestra capacidad de

beneficio que obtendremos de esta decisión irá en función del

operación). La empresa emite esa porcentaje del capital social que

deuda a través de bonos para que representen nuestras acciones. Si la

pueda comprarla el público general. empresa obtiene beneficios

Característica que convierte la podremos participar de ellos

emisión de bonos en algo casi mediante los dividendos percibidos.

exclusivo para las grandes

empresas.

S un préstamo a la compañía por el Te convierte en socio de la compañía

que

nos dan un interés.

Las ganancias si están Las ganancias no están

garantizadas. La compañía está garantizadas. La empresa decide si

obligada a pagar los interese que reparte o no el dividendo. (Renta

prometió al principio. (Renta fija). variable).

No ofrece ningún derecho a su Otorga n aserie de derechos al

Poseedor. Accionista. Entre ellos disfrutan de

los beneficios y votar en las juntas.