Matemáticas Financieras

Ing. Msc. Gustavo García

MAF Sección B
Matemáticas Aplicada a las Finanzas
Sesión 11
Matemática Financiera
• VAN
• TIR
• Retorno sobre la inversión

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VAN, TIR &
Tiempo de
retorno
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 Evaluación de proyectos

Una evaluación financiera es la investigación de

todas las partes de un proyecto determinado con
el fin de valorar si este tendrá un rendimiento
futuro. Por ello, esta evaluación previa será la
forma de saber si dicho proyecto contribuirá a los
objetivos de la empresa o si será una pérdida de
tiempo y dinero.

O sea, la evaluación financiera de inversiones

permite comparar los beneficios que genera ésta,
asociada a su respectiva corriente anual de
desembolso de gastos.

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 Evaluación de proyectos

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 Características de la evaluación
financiera
Flujo de fondos
Una vez operando, el proyecto generará ingresos y gastos. Para cada año operacional es necesario
estimar cuánto se generará de unos y otros para obtener el flujo de fondos disponible.

Financiación
Aunque la empresa pueda permitirse autofinanciar el proyecto, en la evaluación financiera es
importante tratar al proyecto como si tuviese que financiarse por sí mismo.

Tiempo de retorno de la inversión

El tiempo que tardará el proyecto en ser rentable es otro dato imprescindible a la hora de evaluarlo
financieramente.

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 Análisis de Proyectos financieros

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 Métodos de evaluación financiera
El Valor Actual Neto (VAN)
El VAN es aquel que mide el valor en el momento actual de una serie de flujos de caja futuros (es decir,
ingresos y gastos), que serán originados por el proyecto. Para ello se deben introducir los flujos de caja
futuros en la situación actual de la empresa (actualizándolos mediante una tasa de descuento) y
compararlos con la inversión que se hizo en un principio. Si es mayor que esta, el proyecto es
recomendable; en caso contrario, no merecerá la pena llevarlo a cabo.

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 Valor Actual Neto (VAN)
▪ El VAN mide la rentabilidad del proyecto en valores monetarios deducida
la inversión
▪ El valor actual ofrece cuánto vale hoy un bien futuro
▪ Este indicador permite seleccionar la mejor alternativa de inversión entre
grupos de alternativas

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 Valor Actual Neto (VAN)
VF
VAN (Único flujo) = − I Hoy
(1 + k) n

Valor actual de flujos de más de un período

F1 F2 Fn
VAN = F0 + + + ... +
(1 + k )1 (1 + k )2 (1 + k )n
n
Ft
VAN = 
t =0 (1 + k )t

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 Ejemplo 1
Un proyecto de inversión requiere el desembolso inicial de $ 250,000, con beneficios estimados
anuales. El tipo de descuento aplicado al proyecto de inversión con riesgos similares es del 12%.

a) Calcular el VAN

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 Ejemplo 1
Año 0 1 2 3 4 5 6

Desembolso -250,000

Beneficios 60,000 85,000 95,000 150,000 190,000 145,000

Flujo Neto -250,000 60,000 85,000 95,000 150,000 190,000 145,000

Tasa 0.12

Actualización Q465,552.36

VAN Q215,552.36

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 Métodos de evaluación financiera
Tasa Interna de Retorno (TIR)
La TIR trata de calcular la tasa de descuento que logra un resultado positivo para el proyecto.
En otras palabras, busca la tasa de descuento mínima para que sea recomendable y genere un
beneficio. Por lo tanto, la TIR es la tasa de descuento con la que el VAN es igual a cero.

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 Tasa Interna de Retorno (TIR)

▪ Definición “operativa”:

▪ Es la tasa que hace VAN = 0

▪ Definición “conceptual”: Es la “rentabilidad interna” del

proyecto.

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 Tasa Interna de Retorno (TIR)
En definitiva, un criterio adecuado de decisión es establecer
comparación entre la TIR del proyecto y el costo de
oportunidad del inversionista, entonces:1

1.El
valor de la TIR no tiene ninguna utilidad, si no se compara con la tasa de
oportunidad respectiva.

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 Ejemplo 2
Un proyecto de inversión requiere el desembolso inicial de $ 250,000, con beneficios estimados
anuales. El tipo de descuento aplicado al proyecto de inversión con riesgos similares es del 12%.

b) Calcular el TIR
Año 0 1 2 3 4 5 6

Desembolso -250,000

Beneficios 60,000 85,000 95,000 150,000 190,000 145,000

Flujo Neto -250,000 60,000 85,000 95,000 150,000 190,000 145,000

TIR 33.53%

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 Criterio de decisión TIR
• No se rechazan los proyectos en los cuales
K <= TIR
• Existen varias consideraciones que limitan la decisión por medio de la TIR:

• El resultado conduce a la misma regla de decisión que la obtenida con el VAN.

• No sirve para comparar proyectos, una TIR mayor no es mejor que una menor,

• Cuando hay cambios de signos en el flujo de caja pueden encontrarse tantas TIR
como cambios de signo

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 Métodos de evaluación financiera
Período de Recuperación (PR o Payback)
Este método busca averiguar cuánto tiempo tomará recuperar la inversión inicial del proyecto. Se
obtiene sumando los flujos de caja acumulados hasta que sean iguales al desembolso inicial del
proyecto.

Esta técnica tiene algunas desventajas. Por un lado, tiene en cuenta solo el tiempo de recuperación de
la inversión.

Esto puede dar lugar a equivocaciones a la hora de elegir entre un proyecto y otro, ya que este factor
no quiere decir que el proyecto elegido sea el más rentable a futuro, sino que es el que antes se
recupera.

Por otro lado, no se tienen en cuenta los valores actualizados de los flujos de caja como en los métodos
anteriores. Esto no es lo más adecuado, ya que se sabe que el valor del dinero cambia con el tiempo.

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 Ejemplo 3
Si tenemos dos proyectos A y B, el período de recuperación nos lo da el retorno anual de cada uno de
estos. Veamos el siguiente ejemplo:

Por la técnica del Periodo de Recuperación, el proyecto más interesante sería el A, que recupera su
inversión el año 2 mientras que el B lo hace en 3.
Sin embargo, ¿quiere esto decir que el A es más rentable en el tiempo que el B? Por supuesto que
no. Como hemos comentado, el Periodo de Recuperación solo tiene en cuenta el tiempo en el que
recuperamos la inversión inicial del proyecto; no tiene en cuenta la rentabilidad, ni los valores
actualizados mediante la tasa de descuento.
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 Ejemplo 4
Pongamos el ejemplo de que tenemos el siguiente proyecto a evaluar: un coste inicial de 20 000 €
que en los próximos 3 años generaría 5000, 8000 y 10 000 €, respectivamente. Pongamos que el
interés es un 5 %
a) Calcular VAN
b) Calcular TIR

Solución

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 Ejemplo 4
b) Calcular TIR

Solución

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 Como utilizar Excel

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 Otros ejemplos utilizando
Excel
MAF

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 Resolver problemas en Excel

Matemática Aplicada a las Finanzas 24

 Resolver problemas en Excel

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 Hoja de Trabajo, entrega 21 oct 2023

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Gracias por su atención

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