FINANZAS APLICADAS

Profesor: MsC. Eco. Oscar Diestra

Syllabus
Criterios de evaluación
FINANZAS APLICADAS

CUARTA UNIDAD:

Anualidades

Contenido Semana 17

1. Valor Actual Neto

Logro de aprendizaje

Al finalizar la unidad, el estudiante Identifica y conoce la importancia del valor del dinero a
través del tiempo en operaciones de anualidades vencidas, anticipadas, diferidas para su
aplicación en el mundo financiero; proponiendo alternativas para la toma de decisiones
Logro de la sesión

Al finalizar la sesión, el estudiante define y calcula el Valor Actual Neto.

¿Qué es el Valor Presente Neto?
Criterios de Evaluación de Inversiones

Objetivo del Inversionista:

“Encontrar proyectos o inversiones cuyo valor supere a su costo comparado con
otras alternativas”

Entre los más importantes tenemos:

• Valor Actual Neto (VAN)
• Tasa Interna de Retorno (TIR)
• Relación Beneficio Costo (B/C)
• Periodo de Recuperación de Capital (PR)
Teoría del Valor Actual

Una importante decisión en las empresas es escoger aquellos activos que le reporten mayor
beneficio. Para esto es necesario conocer el valor de estos.

Una alternativa es “oír la voz del mercado”, sin embargo esto no es suficiente, si no, más bien
preguntarnos como el mercado llega a determinar este precio. La respuesta la entrega la Teoría del
Valor Actual.
Teoría del Valor Actual

La Teoría del Valor Actual nos permite determinar el precio de un activo en base a la
capacidad generadora de ingresos que este posea en el futuro.

Entendemos por Valor Actual a la corriente de flujos generada por un activo descontado a
una determinada tasa de interés.
Teoría del Valor Actual

Para determinar el valor actual de cualquier activo debemos tener presente 2 factores:

1. Los flujos futuros que este activo generará y

2. La tasa de descuento aplicable a estos flujos.

El concepto de tasa de descuento no es otra cosa que la consideración del valor del dinero
en el tiempo.
Teoría del Valor Actual

Podemos decir entonces que si el cobro esperado al final del año 1 es C1 entonces el Valor
actual de dicho cobro es:

Donde
Ct : Flujo de Caja
Factor de descuento =
Teoría del Valor Actual

Hemos empleado una tasa de interés denominada r. Esta tasa debe cumplir ciertos
requisitos:

1. Debe ser equivalente a la tasa exigida por inversiones equivalentes, es decir, con igual
grado de riesgo.

2. La tasa de interés, (tasa de descuento), indica el costo de oportunidad que tiene el

capital, pues indica la rentabilidad a la cual se renuncia por invertir en ese proyecto
determinado.

3. La tasa de descuento se conoce también como el costo del dinero en el tiempo, pues
como ya se mencionó, un nuevo sol hoy vale más que un nuevo solo mañana.
Teoría del Valor Actual Neto (VAN)

El Valor Actual Neto es el incremento de su riqueza

a partir de la inversión en activos reales.

Por lo tanto un VAN no es más que sinónimo de

aumento de riqueza y por lo tanto un objetivo más
que deseable para cualquier administrador financiero
o inversionista.
Teoría del Valor Actual Neto (VAN)

¿Cómo se •Descontando flujos de caja proyectados

obtiene? utilizando una tasa de retorno determinada

Tasa de •Costo del capital

retorno •Tasa de retorno mínima aceptable
•Tasa de descuento
n
FCt
¿Cómo se
VAN = − I 0 + 
t =1 (1 + i )
calcula? t

Donde:
I 0 = Inversión inicial
FC t = Flujos de caja neto

i = Tasa de descuento
El VAN como herramienta de decisión

Paso 1 Proyectar los flujos de caja que generará

el proyecto durante su vida económica.

Determinar una tasa de descuento apropiada que refleje

Paso 2 • costo del dinero
• riesgo del proyecto

Utilizar la tasa de descuento para expresar en valores de hoy

Paso 3 los flujos de caja futuros. La suma de estos flujos
descontados es el Valor Presente del Proyecto.

Paso 4 Calcular el VAN restando la inversión inicial de los flujos de

caja descontados.
Regla de Decisión del VAN

SI EL VAN ES POSITIVO INVERTIR EN EL PROYECTO

SI EL VAN ES CERO ES INDIFERENTE EL PROYECTO

SI EL VAN ES NEGATIVO NO INVERTIR EN EL PROYECTO

TASA INTERNA DE
RETORNO (TIR)
¿Qué es la Tasa Interna de Retorno (TIR)?
Tasa Interna de Retorno (TIR)

¿Cómo se • Es aquella tasa de descuento que hace que el VAN de un flujo

obtiene? de efectivo sea cero

¿Qué • Toma en cuenta montos y oportunidad del flujo de caja

considera? • No considera los riesgos del proyecto

¿Cómo se • Manualmente: prueba y error

calcula? • Calculadora financiera
Criterios de Decisión

Si TIR > COK INVERTIR EN EL PROYECTO

Si: TIR = COK ES INDIFERENTE EL PROYECTO

Si TIR < COK NO INVERTIR EN EL PROYECTO

Ventajas y desventajas de la TIR

Ventajas:
• Resume mucha información relevante
• Es intuitiva
• Facilita la comparación de proyectos de distinto tamaño

Desventajas:
• ¿Proyecto de inversión o toma de un crédito?
• Múltiples TIR
• Proyectos mutuamente excluyentes
• Distintas tasas de descuento para cada período
Aplicación

Se requiere calcular la TIR de un proyecto que producirá los siguientes flujos de caja:
Considerar un COK del 20%

Año 0 1 2

UM -40.000 +20.000 +40.000

Se debe 20.000 40.000

resolver VPN = - 40.000 + + = 0
(1+TIR) (1+TIR)2

•TIR = 28,08%
Método de Interpolación

El método de la interpolación
lineal cosiste en aproximar la VAN
tasa de descuento para la cual 1 (K - K)
TIR = K + x
el VAN resulte positivo y otra 1 VAN + VAN 2 1
tasa que produzca un VAN 1 2
negativo.

DONDE
Sobre estas bases, podemos
aproximar la TIR. K = Tasa de descuento que da un VAN positivo.
1
K = Tasa de descuento que da un VAN negativo.
2
VAN = Valor actual neto positivo.
1
VAN = Valor absoluto del valor actual neto negativo.
2
Conclusiones
Referencias

Meza Orozco, Jhonny de Jesus, Matematicas Financieras Aplicadas, 4ª. Ed. – Bogotá:
Ecoe Ediciones, 2011, 566p