PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA

GERENCIA FINANCIERA
27 de febrero de 2024

Ejercicios Opciones financieras:

1. Una opción call sobre una acción tiene un precio de ejercicio de $ 20 y se ejerce un día en que la
acción de la compañía cotiza en el mercado a $ 21.5. Con base en lo anterior:

a. Calcule el flujo de caja (Ganancias/pérdidas) del tenedor de la opción en la fecha de ejercicio.

b. Calcule el beneficio/utilidad final de la operación si la prima pagada tres meses antes fue de $
0.75
c. Si el día del ejercicio la acción cotizara a $ 18.7, indique si la opción se encuentra ITM, OTM o
ATM.
d. Grafique el payoff de la opción e indique en qué puntos o rangos de precios la acción se
encuentra ITM, OTM o ATM.

2. Usted cuenta con un emprendimiento que vende café al exterior y tiene la necesidad de cubrirse
ante las volatilidades del dólar dado que sus ingresos principalmente están expresados en esta
moneda. Sin embargo, a diferencia de los forwards que usted ha manejado anteriormente, le
gustaría cerrar una estructura mucho más flexible que le dé la oportunidad de fijar un precio
mínimo de venta y tener la posibilidad de aprovechar una apreciación del dólar; todo esto sin tener
que pagar nada adicional por esta negociación.

El trader que le ha ayudado a gestionar su riesgo de tipo de cambio le indica que pueden explorar
una estructura llamada Collar que cumple con sus necesidades, adicional su trader le hace la
siguiente cotización:

El banco donde trabaja su trader le puede vender una opción put con strike de $3,800. En la
estructura se entendería como la tasa piso (su precio mínimo de venta).

Para garantizarle a usted que la estructura es cero costo, el trader le notifica que usted debe
vender una opción call a un strike de $4,203. Con esta operación es posible apalancar el costo de la
estructura, pero también le limita su ganancia ante una subida de la tasa de cambio.

e. Dibuje un diagrama de pago donde se muestre cómo funciona la estrategia. Indique en qué
puntos está ITM, OTM y ATM esta estructura.
f. Suponga que usted cerró el collar y que el dólar el día del vencimiento se encuentra en 3,950,
¿a qué precio usted venderá sus dólares a ese día?
g. Ahora suponga que el dólar se encuentra en 4,250, ¿Qué opción se ejercería y a que tasa
terminaría usted vendiendo los dólares?