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TEMA 6

RESUMEN

GESTIÓN DE LA ACTIVIDAD
COMERCIAL Y FINANCIERA

ISMAIL MARDI GHAILAN

Gestión de la actividad comercial y financiera

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En este apartado se analizará el caso de Nueva Rumasa como ejemplo de gestión

financiera que no se sostiene en fondos propios, y los problemas que surgen cuando la
viabilidad financiera depende en gran medida de fondos ajenos.

En 1996, José María Ruiz-Mateos intenta revivir su empresa anterior, Rumasa, mediante la
creación de Nueva Rumasa. Veinte años después, la empresa entra en fase de
preconcurso, equivalente a la suspensión de pagos, preparándose para un posible concurso
de acreedores y liquidación de activos

Nueva Rumasa era un conglomerado de más de 100 empresas en diversos sectores

económicos, gestionadas de manera coordinada pero sin una dependencia financiera clara.
A diferencia de Rumasa, que era un holding con participación mayoritaria en otras
empresas, Nueva Rumasa operaba de manera distinta. La caída repentina de todas estas
empresas en poco tiempo plantea interrogantes sobre cómo pudo ocurrir

La estrategia de Nueva Rumasa consistía en adquirir empresas en quiebra a precios bajos

para revitalizarlas, financiándose mayormente con fondos externos que se devolvían con
ingresos a corto plazo. Esta táctica podía ser exitosa en periodos de bonanza económica
con acceso sencillo a financiamiento bancario, pero resultaba insostenible en momentos de
crisis, donde solo las empresas líderes o marcas consolidadas sobrevivían.

Las empresas de Nueva Rumasa solventan sus deudas mediante préstamos entre
sociedades y emiten pagarés para obtener financiación de inversores externos. Ofrecen
intereses atractivos por encima de los ofrecidos por cuentas remuneradas bancarias, lo que
atrae a miles de pequeños inversores a través de una exitosa campaña publicitaria en
prensa y televisión.

El capital obtenido se emplea para necesidades de circulante, descuidando el aumento de

fondos propios, lo que afecta la solvencia. Por ejemplo, en 2009, el 86% del pasivo de Clesa
era deuda, con solo un 14% de recursos propios.

El grupo empresarial carecía de una gestión viable o estrategia empresarial sólida. Su

modelo de operación era factible en tiempos de bonanza económica pero inadecuado en
momentos de crisis, como se evidenció. En lugar de invertir en nuevos activos, se
endeudaban emitiendo pagarés para obtener liquidez y pagar deudas bancarias, entrando
en un círculo vicioso. Esta práctica, similar a una estafa piramidal, se observó en casos
como Fórum Filatélico, Afinsa y Madoff.

En 2009, aparecieron los primeros indicios de problemas para Nueva Rumasa:

1. Falta de liquidez: Las empresas del grupo empezaron a retrasar los pagos a
proveedores y acreedores debido a la escasez de recursos. Para compensar, se
emitieron pagarés que no se pudieron cobrar una vez vencidos.
2. Problemas de suministro: La falta de pago llevó a muchos proveedores a detener la
entrega de pedidos, lo que afectó negativamente la cadena de producción y los
ingresos.

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3. Reducción de personal: Los costos fijos permanecían altos mientras las pérdidas
aumentaban, lo que resultó en despidos para ajustar la plantilla. Los trabajadores de
Clesa y otras empresas del grupo también denunciaron impagos de salarios.

Junto a estas dificultades, ya que la empresa funciona como un sistema y se ve influida por
el entorno en el que se desenvuelve su actividad, se producen las circunstancias siguientes:
a) Aumento del coste de las materias primas, lo que reduce el margen de beneficios.
b) Reducción de ventas por efecto de la crisis y la paralización del consumo.
c) Incremento de la competencia, la rivalidad aumenta por la caída del consumo. Los
precios se disparan a la baja, lo que reduce aún más los beneficios.
d) Incremento de los gastos, por el aumento del precio de la electricidad, gasolina, etc.
e) Restricción de la financiación bancaria, como consecuencia del alto riesgo de morosidad
y ante la falta de pago puntual de Nueva Rumasa a sus acreedores.

En un contexto de competencia intensa, falta de financiamiento bancario, escasez de

liquidez, alto nivel de endeudamiento, interrupción del suministro de materias primas, falta
de fondos propios, descontento laboral y disminución de ingresos, los problemas financieros
y económicos de Nueva Rumasa se vuelven insuperables.
A pesar de intentos de atraer inversores extranjeros y vender algunas empresas del grupo,
no se lograron resultados. En 2011, Nueva Rumasa entra en situación de preconcurso, sin
éxito en la renegociación de deudas.
En 2012, Back in Business adquiere el grupo en concurso de acreedores por 1,500 millones
de euros, igual al pasivo acumulado.

REFLEXIONA
1. Analiza cómo habría cambiado la situación si hubieran dispuesto de más cantidad
de fondos propios. Relaciónalo con los ratios estudiados en el tema anterior.
La viabilidad de la empresa no hubiera estado tan comprometida, por haber podido
conseguir liquidez y con ello, hacer frente a los pagos.

2. Enumera qué errores cometieron en relación con la gestión financiera.

Los que aparecen mencionados en el caso práctico, es decir, la utilización de unas
empresas como respaldo de otras y la compra de empresas en graves dificultades
financieras sin tener una cantidad de fondos propios que garantizara su pervivencia.

3. Propón medidas correctivas que podrían haberse dado para evitar el desenlace
final.
Una política más conservadora en el tratamiento de sus operaciones financieras y
contables.

4. Es habitual que las empresas emitan títulos de deuda privada. ¿Conoces a alguien
que haya comprado pagarés de una empresa?
.

En este apartado vamos a recordar algunos conceptos que te serán útiles para realizar la
Simulación, tales como:

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gestión empresarial, pagarés, VAN y TIR, eficiencia, aprovisionamiento, inversión y ahorro,
crédito comercial, impagados, morosos, tributos, recursos humanos, superávit, déficit.

A. PLAN DE APROVISIONAMIENTO
Una empresa produce bienes y servicios, para lo que necesita contar con unos elementos o
factores de producción, tales como maquinaria, personal o existencias.

Las existencias son los materiales que las empresas adquieren para incorporarlos en la
producción. Sonbienes tangibles adquiridos, susceptibles de transportarse y almacenarse.
El aprovisionamiento es el conjunto de actividades que desarrolla la empresa para
proveerse de las existencias necesarias.

El plan de aprovisionamiento implica la obtención, almacenamiento y gestión de existencias.

Después de realizar un pedido y recibirlo en la fábrica, se empieza a utilizar. Los
excedentes y productos semiacabados deben almacenarse hasta su necesidad. Una
gestión eficiente reduce los costos asociados al almacenamiento y evita la acumulación
excesiva de stock.

EJEMPLO 1. JUSTO A TIEMPO

En una fábrica de coches, la producción requiere almacenar los vehículos hasta su traslado
al punto de venta, generando costos de espacio y riesgos de deterioro o robo. Por ello, los
responsables del plan de aprovisionamiento buscan ajustar la fabricación a la demanda del
mercado, a veces manteniendo un stock de cero unidades mediante el método just in time o
justo a tiempo.

Actividades 1.
Lee esta noticia y contesta a la pregunta: ¿qué interés tiene esta acción para las
empresas que en ella participarán?
El objetivo, según informa la nota de prensa, es "apoyar a las empresas exportadoras
andaluzas que estén interesadas en identificar proveedores de bienes intermedios o
materias primas en China, de manera que puedan incorporarlas en el proceso productivo de
sus productos, en especial de aquellos que exporta, para así mejorar la competitividad de
los exportadores de sectores industriales y aumentar las exportaciones"

B. GESTION DE CONTABILIDAD
Gestionar eficazmente una empresa implica tomar decisiones que aseguren su correcto
funcionamiento, considerando el entorno en el que opera.
Las decisiones económicas se basan en los datos contables proporcionados por la
contabilidad.

La contabilidad es una herramienta que registra y sintetiza las operaciones empresariales

para interpretar sus resultados y analizar el patrimonio tanto de forma estática como
dinámica.

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La información contable se divide en dos tipos para diferentes usuarios: externos e internos.
La contabilidad externa o financiera se dirige a inversores, mientras que la interna se orienta
a los gerentes de la empresa.

La contabilidad financiera sistematiza datos para mostrar la situación financiera, el

patrimonio y los resultados, normalizándose y, en algunos lugares, regulándose legalmente
al dirigirse a personas ajenas a la gestión.
Para garantizar su credibilidad, algunas empresas someten sus datos a auditorías, que
además de verificar el cumplimiento contable, pueden analizar el respeto a la normativa
laboral o medioambiental.
La auditoría, realizada por una empresa externa a la auditada, verifica si su contabilidad
refleja fielmente el patrimonio y los resultados.
Las "Big Four" son las cuatro principales empresas mundiales en el negocio de la auditoría:
Deloitte, PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young y KPMG.

Actividades 2.
Lee la noticia siguiente y explica qué interés tiene Samsung en realizar una auditoría
en las empresas subcontratadas en China, y por qué se centra únicamente en
cuestiones laborales y no en temas contable
Samsung tiene un interés significativo en realizar auditorías en las empresas
subcontratadas en China por varias razones, especialmente en lo que respecta a cuestiones
laborales:

La contabilidad interna pretende facilitar la toma de decisiones. Para ello, cuenta con dos
funciones:
La contabilidad de gestión se centra en el registro y la administración eficiente de los
recursos empresariales, especialmente a través de la contabilidad de costes, que evalúa
aspectos como el riesgo y el coste de oportunidad para entender los costes totales en
relación con los ingresos. No se limita a cuantificar costes, sino que interpreta datos para
optimizar recursos y gestionar eficazmente.

La contabilidad directiva utiliza la información contable para la toma de decisiones

empresariales útiles. Proporciona datos relevantes sobre deudas, consumo, ventas y
patrimonio, registrados sistemáticamente a lo largo del tiempo. Con los avances
informáticos, esta función se ha simplificado, permitiendo a los contables enfocarse en la
interpretación de datos en lugar de tareas de cálculo.

C. GESTIÓN DE LA INVERSIÓN Y LA FINANCIACIÓN

La inversión implica emplear recursos financieros líquidos para adquirir activos que
contribuyan a los objetivos de la empresa, como inmuebles, vehículos, maquinaria o
equipos. Por otro lado, la financiación implica proporcionar capital para realizar estas
inversiones necesarias.

-Inversión
En el ámbito empresarial, la inversión implica la adquisición de activos fijos directamente
relacionados con la actividad comercial, excluyendo la compra de materias primas o
servicios.

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Desde una perspectiva financiera, la inversión abarca la compra de productos financieros,
como acciones o bonos, para obtener rendimiento mediante el intercambio de capital líquido
por activos menos líquidos.
El beneficio económico esperado de la inversión puede derivar de diversos factores:

-Rentabilidad
La rentabilidad implica obtener un valor superior al de los recursos utilizados, considerando
que el valor del dinero disminuye con el tiempo debido al aumento del nivel de vida. Por lo
tanto, una cantidad de dinero tendrá menos valor con el tiempo, lo que se traduce en una
pérdida asociada al incremento del costo de vida o del índice de precios al consumo.

EJEMPLO 2. VALOR DEL CAPITAL

La inflación del 3% reduce el valor real de un millón de euros a aproximadamente 970
873,78 euros en un año. Aunque poseamos el mismo millón, su poder adquisitivo
disminuye, siendo ahora equivalente a alrededor de 970 000 euros. Un cierto nivel de
inflación se considera positivo para la economía, ya que evita que el dinero se quede
inactivo. Al invertirlo en activos o inversiones financieras, se estimula la economía,
generando empleo y producción de bienes.

La inflación es el aumento sostenido de los precios, generalmente medido por el Índice de

Precios al Consumo (IPC). Esto conlleva a una reducción del poder adquisitivo, pero
también puede estimular el ahorro y provocar una disminución de los tipos de interés para
fomentar el consumo.

Por otra parte, la rentabilidad está asociada al plazo de tiempo durante el cual el dinero no
estará disponible para el prestamista, de manera que cuanto más largo sea el periodo de
tiempo para el que se solicita un préstamo, mayor interés habrá que pagar por él. Teniendo
en cuenta los dos efectos anteriores, el tipo de interés real que se pagará será equivalente
al tipo de interés nominal pactado con el banco, al que habrá que descontar la inflación o el
incremento del precio de la vida.

EJEMPLO 3. CRÉDITO E INFLACIÓN

Si se solicita un crédito a un año con un tipo de interés del 3 % y la inflación se incrementa
durante ese tiempo un 3 %, significa que el interés real que estamos pagando es 0.

-Riesgo-Seguridad
El riesgo de una inversión se define por la seguridad de recuperar el capital invertido. A
mayor inseguridad, mayor riesgo y, usualmente, mayor rentabilidad. El riesgo es inherente a
la inversión, pero puede reducirse con productos seguros de rentabilidad fija, aunque con un
beneficio potencialmente limitado.

-Liquidez
Liquidez se refiere a la facilidad para convertir una inversión en efectivo,

-Financiación
La financiación implica identificar adecuadamente las necesidades financieras de una
empresa para evitar costos financieros elevados debido a decisiones precipitadas.

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La planificación financiera implica cuantificar proyectos empresariales en términos de

costos de inversión y necesidades de financiación, no solo decidir acciones mediante un
presupuesto, sino también verificar su eficiencia posteriormente.

La planificación financiera se divide en corto y largo plazo. En el corto plazo se evalúan

aspectos como liquidez, gestión del circulante y presupuestos de compras, mientras que en
el largo plazo se abordan temas como expansión, tecnología y presupuestos estratégicos.
Las empresas buscan equilibrar su dependencia financiera, obteniendo recursos externos
para mejorar la eficiencia pero controlando los costos financieros. Medidas incluyen priorizar
necesidades de financiación y mejorar la eficiencia operativa.
a) Priorizar las necesidades de financiación implica decidir qué inversiones son
esenciales en diferentes etapas empresariales, como el inicio, la expansión o la
internacionalización. Una gestión financiera efectiva consiste en identificar qué inversiones
son prioritarias en cada momento y cuáles pueden ser retrasadas o eliminadas sin afectar la
rentabilidad de la empresa.
b) Mejorar la eficiencia. Con el cambio de ciclo económico, las empresas tienen que
adaptar su actividad a las circunstancias. Una buena gerencia revisará todas las decisiones
y comprobará si se están optimizando los recursos disponibles. A modo de ejemplo,
señalamos algunos aspectos a considerar:

Ajuste del Si las ventas disminuyen pero las compras de materias primas no, se
nivel de generan excedentes innecesarios, lo que requiere recursos para su
stock adquisición, almacenamiento y custodia.

Reducción La caída de ventas no afecta a los costos fijos, pero sí a los ingresos, por
de gastos lo que es necesario ajustar los recursos materiales y humanos a las
fijos nuevas necesidades para mantener la eficiencia empresarial

Coste social Antes de reducir costos fijos, es importante considerar el impacto social
de las negativo, como los despidos colectivos, que pueden dañar la reputación
medidas de la empresa, especialmente si se trata de una empresa

Puntualidad Los pagos fuera de plazo pueden generar gastos adicionales, como
en pagos penalizaciones o intereses de demora,

-Evaluación de las inversiones realizadas

Las empresas deben guardar un equilibrio entre los recursos que destinan al ahorro y los
que emplean en la inversión financiera, ambos son aspectos necesarios en la actividad
empresarial.

Ahorros Se trata de financiar imprevistos y necesidades a corto plazo depositando el dinero

en productos financieros altamente líquidos, como depósitos a plazo, cuentas de
ahorro o cuentas corrientes. Aunque estos productos ofrecen seguridad y
disponibilidad del dinero, su rentabilidad es baja. Por lo tanto, la empresa debe
destinar solo los recursos necesarios al ahorro y tener en cuenta el coste de
oportunidad al no invertir en opciones más rentables.

Inversión La inversión financiera implica utilizar excedentes de recursos monetarios para

adquirir productos financieros con alta rentabilidad, ya sea a través de la

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financiera inmovilización a largo plazo en letras, bonos u obligaciones, o asumiendo riesgos

de pérdida, como la compra de acciones o fondos de inversión. Es esencial para el
crecimiento a largo plazo, y tiene una utilidad social importante al facilitar el
traspaso de fondos económicos desde los ahorradores a las entidades que los
necesitan

En el caso de las empresas se denominan títulos de deuda o empréstitos, y pueden ser

pagarés o bonos y obligaciones

Pagarés Son títulos de deuda a corto plazo emitidos por una empresa privada
para cubrir sus necesidades temporales de financiación. Las personas
que adquieren pagarés de una empresa se convierten en acreedores
de la misma.

Bonos y Son títulos de deuda a más largo plazo, que ofrecen una rentabilidad
obligaciones fija. En España, cuando se emiten por un plazo inferior a cinco años se
denominan bonos, y superando ese tiempo, obligaciones. En otros
países, el término bono es genérico para todos los plazos de
vencimiento.

Unos y otros son activos financieros negociables, es decir, que se pueden vender o comprar
en los mercados financieros secundarios.

Un mercado financiero primario es aquel en el que se emiten unos títulos (bonos, acciones,
etc.).
Un mercado financiero secundario es aquel en el que se realizan intercambios de
compraventa de los títulos ya existentes. Por ejemplo, las bolsas de valores o el MAB, como
ya vimos en la Unidad 4, son mercados secundarios.

La diferencia de rentabilidad potencial entre una inversión considerada libre de riesgo y otra
con riesgo se llama prima de riesgo.

Cuando se habla de la prima de riesgo de un país, información recurrente durante la crisis

económica, se está comparando la diferencia de interés entre el bono a diez años de ese
país con el bono alemán al mismo tiempo.

-Control de tesorería
Una buena gestión de tesorería o cash management supone asegurar el pago puntual e
incrementar la rentabilidad de los excedentes monetarios. En definitiva, implica el control y
buen uso del activo corriente y de los pasivos a corto plazo del balance contable

-Gestión de impagados
Las deudas que no se pagan constituyen un impago. Las empresas pueden no cobrar de
sus clientes o pueden no pagar a tiempo sus deudas con proveedores, con entidades
financieras o con sus trabajadores.

EJEMPLO 4. DATOS SOBRE IMPAGOS

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Según el INE en septiembre de 2012: El 3,2% del importe de efectos vencidos resulta
impagado, totalizando 533 millones de euros. De este importe, el 63,6% corresponde a los
bancos, el 29,8% a las cajas de ahorro y el 6,6% a las cooperativas de crédito. Aunque el
total ha disminuido un 16,2% respecto a 2011. Canarias tiene el mayor porcentaje de
importe de efectos impagados sobre vencidos (5,3%), mientras que la Comunidad de
Madrid registra el menor (2,5%). Cantabria muestra el mayor crecimiento anual del importe
de efectos impagados (13,4%), mientras que las Islas Baleares presentan el mayor
descenso (-37,1%). Según el Banco de España, la tasa de morosidad de los créditos del
sistema financiero español cerró septiembre en el 10,7%, un máximo histórico desde 1994.
En diciembre de 2011, los créditos de dudoso cobro ascendían a más de 135 000 millones
de euros.

Las compañías pueden defenderse de impagos por parte de los clientes contratando un
servicio de factoring sin recurso que le exime de tramitar la reclamación, aunque a cambio
pagará una comisión más alta a la empresa de factoring

Algunas empresas recurren a los servicios de una agencia de gestión de cobros

El fichero ASNEF incluye a los morosos que han sido declarados así por un acreedor que
es miembro de esta asociación
Además, la AEPIM cuenta con otros servicios, tales como la gestión de cobros o la
realización de informes de solvencia.

Gestión de Este servicio se desarrolla en dos fases: primero, se realiza una gestión
cobros amistosa en nombre de la empresa que solicita el servicio y, de ser
insuficiente, el departamento jurídico valorará la opción de presentar una
demanda judicial

Informe de Es un documento acerca del deudor que indica si este tiene notificaciones
solvencia judiciales, algún tipo de impago, bienes susceptibles de ser embargados o
si está incluido en registros de insolvencia o morosidad

Para garantizar el pago puntual a proveedores y asegurar el aprovisionamiento necesario,

las empresas pueden optar por contratar un servicio de confirming o negociar un
alargamiento del plazo de pago con los proveedores, aunque esta estrategia no debe
utilizarse repetidamente debido a sus posibles consecuencias negativas.

La gestión de cobros se realiza en dos fases: una gestión amistosa y, si es insuficiente, se

considera una demanda judicial.

El informe de solvencia proporciona información sobre el deudor y su historial de pagos. Las

entidades bancarias evalúan la solvencia del solicitante antes de otorgar un préstamo, y los
salarios no pagados pueden ser reclamados ante un juzgado de lo social.

El Registro de Aceptaciones Impagadas (RAI) es una base de datos de morosos mantenido

por el Centro de Cooperación Interbancaria (CCI). Solo puede ser consultado por bancos,
cajas de ahorro, cajas rurales y cooperativas de crédito asociadas al CCI, si además
aportan al fichero los datos de sus propios impagados.

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Intermediarios financieros
Se distinguen dos tipos de intermediarios: los bancarios y los no bancarios.
Intermediarios financieros bancarios. Está integrado por el Banco Central, la banca privada,
las cajas de ahorro y las cooperativas de crédito.
Intermediarios financieros no bancarios. Está compuesto por compañías aseguradoras,
fondos de pensiones, sociedades de inversión, fondos de inversión, sociedades de crédito
hipotecario, entidades de leasing, compañías de factoring

Los productos que han creado las entidades bancarias para atraer el dinero de los agentes
económicos con superávit son variados:

Cuenta corriente

Permite rebasar el 4 % de rentabilidad, cuya ventaja estriba en no tener que invertir o

depositar el dinero en ningún producto bancario.

Cuenta especial

Persigue el ahorro en las operaciones habituales con el banco, como exención en el pago
de comisiones por la administración y mantenimiento. En general, la remuneración gira en
torno al 3 %, un interés superior al de otras cuentas corrientes. T

Pagaré bancario

Una de las alternativas para conseguir más rentabilidad en productos bancarios, ya que
producen entre un 4 %-5 % de remuneración, con plazos variables de tres a veinticuatro
meses.

Depósito bancario

Se trata de la renta fija más tradicional, con una rentabilidad que no supera el 4 % pero
que ofrece menor riesgo

Depósito combinado

Se puede obtener la mejor remuneración de todas, con imposiciones que generan hoy
entre un 4,2 % y un 8 %, y con plazos de permanencia que van desde un mes a doce
meses

Los pagarés bancarios son los productos más penalizados, ya que no se pueden cancelar
de modo anticipado
En los depósitos a plazo, siempre se pueden hacer rescates parciales o totales. No
obstante, están penalizados por comisiones de hasta el 2 % o por bajadas en la
rentabilidad.

D. GESTIÓN DE LAS OBLIGACIONES FISCALES.

Las empresas, al igual que las personas físicas, están obligadas al pago de impuestos.
La planificación fiscal que llevan a cabo las compañías busca reducir su carga tributaria
dentro de los parámetros legales permitidos.

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EJEMPLO 5. REDUCIR CARGAS TRIBUTARIAS
Una empresa podría preguntarse si es preferible comprar un vehículo y soportar el IVA y el
IVTM (Impuesto de Vehículos de Tracción Mecánica) o si bien es mejor contratar un leasing
y beneficiarse de las ventajas fiscales que ello ofrece.

EJEMPLO 6. REBAJAS EN PAGOS ANTICIPADOS

El pago del IBI (Impuesto de Bienes Inmuebles) en la ciudad de Madrid permite el pago
anticipado, de manera que se produce una reducción del 3,25 % del importe de la cuota a
pagar, con un límite máximo.

Una previsión adecuada comienza por la elección de la forma jurídica más conveniente, lo
que decidirá qué cargas y qué beneficios fiscales podrán aplicarse.
Después, habrá que conocer el calendario fiscal, para evitar que una demora en el pago de
los impuestos correspondientes sea seguida de una penalización económica

El cobro de las deudas fiscales es competencia de la administración tributaria.

Los pagos a cuenta son pagos anticipados de un impuesto que se abonará después en la
liquidación final. Existen tres modalidades de pagos a cuenta: pagos fraccionados,
retenciones e ingresos a cuenta.

Pagos fraccionados

Son pagos parciales realizados por el contribuyente que, más adelante, estará obligado a
realizar la liquidación total del impuesto.
El Impuesto sobre Sociedades exige el pago fraccionado trimestral.

Retenciones

Son las cantidades retenidas por las empresas, del salario de sus trabajadores o de los
pagos a profesionales.
Los pagos a profesionales como: abogados o gestores.

Ingresos a cuenta

Es la cantidad estimada de impuestos que debe ingresar en Hacienda el receptor de un

cobro en especie.
El ganador de un coche en un sorteo o rifa.

- Gestión de stocks o de inventarios

Los gastos de almacenamiento son más importantes de lo que pudiera pensarse a priori.
Incluyen gastos de personal y gastos de espacio físico:
El personal. Su función es asegurar el traslado de los bienes de fábrica al almacén y de
aquí al punto de venta.
Espacio físico. Los gastos que genera incluyen tanto el valor del terreno y del inmueble que
los acumula, como el precio de alarmas y seguros, del mobiliario específico para un
almacenaje ordenado, de la maquinaria para su colocación en altura, etc
Costes financieros y de oportunidad. Estos gastos se producen por tener el dinero
inmovilizado en unos excedentes que durante un tiempo resultan improductivos, en lugar de
emplearlos en otras inversiones más rentables

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Para la gestión adecuada del stock es importante delimitar algunos conceptos:

Stock máximo Es la cantidad máxima de existencias que se van a almacenar

Punto de Es el límite de stock por debajo del cual se encargará un nuevo pedido
pedido

Stock de Es la cantidad de existencias innecesarias para un ciclo productivo pero que se

seguridad acumulan intencionalmente para evitar problemas posteriores de abastecimiento, que
generarían unos costes de ruptura de stocks

Costes de Son los gastos que se generan al detener la producción por carecer de materias primas
ruptura de necesarias
stocks

Gestión de compras
La toma de decisiones debe estar fundamentada en una correcta información sobre las
necesidades de existencias y sobre el stock acumulado. De entre todos los enfoques
gerenciales posibles, hay uno que ha despuntado desde finales de los años setenta por su
probada eficacia: el modelo Just in time.

Modelo Just in time (JIT) o Justo a tiempo

Este sistema de organización de la producción surgió en Japón como alternativa al
taylorismo, el modelo clásico de gestión de una fábrica.
El taylorismo, término derivado de su creador Frederick Winslow Taylor, se basa en la
producción en cadena gracias a un sistema de secuencialización de la tarea productiva y de
la especialización de los trabajadores en una parte de la misma.

En el modelo JIT o toyotismo, término que alude a la fábrica de coches donde se implantó
por primera vez, se centra en reducir el coste de la producción reduciendo el stock a cero.
De esta forma, la producción está sujeta a la demanda realizada y no tanto a la esperada,
es decir, se producen los bienes necesarios, en las cantidades requeridas, en el momento
en que se solicitan. El ahorro en los costes de almacenamiento genera una ventaja
competitiva.

Junto a la idea básica de stock cero, el modelo persigue la máxima eficiencia de la

producción, a través de un control de calidad exhaustivo que reduzca la producción de
productos defectuosos y una precisión por parte de los proveedores en los plazos de
entrega.

Fase 2. Gestión de contabilidad

La gestión de contabilidad se encarga del análisis económico de una empresa con la
intención de facilitar la toma de decisiones por parte de la gerencia. Vamos a ejemplificar la
importancia de esta labor con un caso fallido de gestión de contabilidad.

EJEMPLO 7. GESTIÓN DE CONTABILIDAD

Lehman Brothers Holdings Inc., fundada en 1850, fue uno de los principales bancos de
inversión de Estados Unidos antes de su quiebra en 2008. Originada como un comercio de

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algodón, la empresa evolucionó hasta convertirse en una institución financiera especializada
en inversiones y servicios bancarios. Sobrevivió a varias crisis económicas a lo largo de su
historia, pero no resistió la crisis del año 2008, desencadenada por la crisis inmobiliaria y las
hipotecas subprime. Estas hipotecas de alto riesgo, otorgadas a personas con escasa
solvencia, contribuyeron a un aumento en los impagos y a la crisis financiera mundial.
Lehman Brothers acumuló enormes pérdidas por hipotecas impagadas, anunciando la
suspensión de pagos en 2008 y la quiebra definitiva en 2012, lo que marcó el inicio de la
crisis económica global.

Contabilidad engañosa
La quiebra de Lehman Brothers tuvo una gran repercusión mediática debido a la
manipulación de sus balances para ocultar malos resultados. Una auditoría respaldó estas
cifras para mantener la credibilidad del banco, pero las pérdidas fueron más graves de lo
anticipado. Esto afectó a otras instituciones financieras en todo el mundo, mostrando la
rapidez con la que los problemas financieros se propagan en un mercado globalizado. La
aceptación de la adulteración de datos contables generó escándalo en los mercados,
destacando cómo los valores éticos se subordinan a los intereses económicos..

Conclusiones finales
Lehman Brothers era reconocida por su inversión en la selección y atracción de talento,
reclutando a los mejores MBA del mundo con sueldos significativamente altos. Sin embargo,
¿cómo pudo una empresa con tanto talento llegar a una situación de quiebra? La respuesta
es multifacética y va más allá de la codicia o el afán especulativo.

Factores como la presión por la expansión, la necesidad de mantener la ventaja

competitiva, una cultura organizacional que premia los resultados a corto plazo y el enfoque
en la cantidad de transacciones financieras sobre su calidad contribuyeron.

Aunque no se puede remediar la quiebra pasada, es posible prevenir situaciones similares

en el futuro recordando que las altas rentabilidades suelen conllevar altos riesgos, y que a
largo plazo, pueden llevar a la ruina.

Un holding es un conglomerado de empresas en el que una compañía controla las actividades de

las demás porque posee la totalidad o una parte significativa de sus acciones.

MBA alude a Master Business Administration, es decir, a personal con formación especializada en
administración de empresas.

Actividad de simulación 2
En esta fase debes tomar decisiones de gestión empresarial respecto a los resultados
contables obtenidos en la unidad anterior.

Métodos dinámicos Entre los métodos dinámicos se encuentran:

Valor Actual Neto (VAN)

Es una variante del Flujo neto de caja, ya que se calcula el valor actualizado de todos los

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datos que se anotan. Un VAN positivo predice que el proyecto será rentable. En caso de
VAN negativo, sería preferible invertir el dinero en dichos productos en lugar de dedicar
tiempo y esfuerzo a la creación empresarial.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Calcula la tasa de interés con la cual el VAN es igual a cero, de forma que una inversión
es aconsejable si la TIR es superior a la tasa exigida por el inversor. Para ello, la TIR se
compara con una tasa de corte, que será el coste de oportunidad de la inversión.

Pay-back dinámico o descontado

Es una variante del método del pay-back estático. Calcula el tiempo necesario para que
se recupere el valor actualizado de una inversión

El valor actualizado de un bien considera su valor en moneda corriente, es decir, teniendo

en cuenta la pérdida de valor del dinero a consecuencia del paso del tiempo.

Métodos estáticos
Los métodos estáticos más utilizados son:

Periodo de retorno o de recuperación o pay-back estático

Se calcula el tiempo que transcurre hasta que se recupera el valor de la inversión inicial.
Es decir, se trata de estimar en cuánto tiempo los beneficios

Flujo neto de caja o cash-flow estático

Se trata de incorporar al valor de compra del activo (en negativo) los saldos positivos que
se van obteniendo al utilizar el activo

FASE 4. CONTROL DE TESORERIA Y GESTION DE IMPAGADOS

La gestión de tesorería comprende la asunción de unos principios que deben seguirse, tales
como:

Disponer del capital necesario para la actividad del negocio. La disponibilidad de este
capital asegura los pagos a proveedores, el salario del personal, los impuestos, etc.

Rentabilizar los excedentes dinerarios, a fin de evitar tener fondos ociosos, eligiendo
productos financieros que generen rendimientos sin sacrificar liquidez ni seguridad.

Racionalizar los costes financieros, mediante la selección de los productos de financiación

más económicos y la negociación de condiciones con las entidades bancarias.

Realizar una gestión adecuada de los posibles riesgos de tipo de cambio y de interés.

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Controlar el ingreso de los pagos pendientes de cobro y tramitar la reclamación del saldo
pendiente, en caso de impago.

Los efectos comerciales más usados son las letras de cambio, cheques y pagarés.

Letra de cambio

Es un documento emitido por una empresa contra uno de sus clientes, donde se expresa
el importe y el plazo para el abono de unas cantidades adeudadas.

Pagaré

Es un documento que incluye la obligación de pago a un beneficiario de una suma de

dinero, en un plazo de tiempo establecido.

EJEMPLO 8. DESCUENTO DE LETRAS

Una empresa vende uniformes sanitarios a una clínica por 30 000 euros, con un plazo de
pago de 90 días. Para obtener el dinero antes, la empresa puede recurrir al descuento de
letras o efectos comerciales. Emitirá una letra de cambio, un documento que refleja la
deuda, especificando el importe, la fecha de vencimiento y los involucrados. Este
documento es negociable y endosable, lo que significa que puede transferirse el cobro a
terceros, como una entidad financiera. Otra opción es el pagaré, que es una promesa de
pago emitida por el deudor, fijando el momento del cobro. Para obtener el dinero antes del
plazo acordado, la empresa puede negociar la letra con un banco a través de una línea de
descuento. El banco comprará la letra por el importe nominal, descontando intereses y
comisiones. Así, la empresa recibe el importe neto del efecto y el banco cobrará a la clínica
la deuda en 90 días. Si la clínica no paga, el banco reclamará el pago a la empresa de
confección.

Los tipos de comunicación que comprenden los métodos tradicionales son:

Telegrama. Es un mensaje breve codificado mediante teletipos, que se envía rápidamente
por un sistema de redes de Télex, similares a las del teléfono.
Carta certificada. Es un sistema de comunicación en el que la oficina de correos asegura
la entrega de la carta al destinatario.
Burofax. Este tipo de comunicación certificada es más completa que la carta. Surgió en
España y, desde sus comienzos hasta ahora, ha evolucionado su forma. Consiste en el
envío de un fax desde una oficina de correos incorporando el testimonio notarial del
contenido del envío, por lo que sirve como prueba en un juicio.
El certimail o mail certificado. Es un envío de correo electrónico que queda certificado y
sirve de prueba de su expedición y de su contenido.
Burotext. Envía mensajes cortos certificados (SMS o MMS, si llevan imágenes
incorporadas) a través de un móvil.

EJEMPLO 9. LOS COBRADORES DE MOROSOS. ¿CÓMO FUNCIONAN?

En España, las agencias de gestión de cobros, contratadas por acreedores para recuperar
deudas, operan sin regulación específica, lo que les permite emplear métodos flexibles.
Algunas de estas agencias recurren a técnicas agresivas como el acoso e intimidación,

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como llamadas reiteradas al deudor o visitas a su domicilio, lugar de trabajo o incluso la
escuela de sus hijos.
A pesar de ello, algunas empresas han establecido códigos éticos para prevenir abusos.
Las asociaciones de afectados luchan contra estas prácticas, aunque la falta de legislación
clara dificulta llevar estas conductas a juicio. En 2009, se intentó regular estas empresas en
el Congreso sin éxito.

Actualmente, el recurso más efectivo es presentar una reclamación ante la Agencia

Española de Protección de Datos por la divulgación indebida de información privada.
La AEPD ha tomado medidas contra empresas por prácticas ilegales, imponiendo multas
significativas. Por ejemplo, Cetelem fue multado con 80 000 euros por divulgar datos de un
deudor a familiares y vecinos, Cofidis recibió 60 000 euros y General Electric Money Bank
3000 euros por prácticas similares. Movistar también fue multado con 50 000 euros por
incluir a un deudor en una base de datos de morosos sin intentar reclamar el impago
previamente.

FASE 5. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

El sistema financiero se adapta a las necesidades económicas de las empresas en dos
áreas principales: adquisición de activos fijos y financiación del circulante. Para adquirir
activos fijos duraderos, se utilizan fondos propios y, si es necesario, préstamos u otros
instrumentos financieros.
La financiación del circulante, destinada a necesidades temporales como compra de
materias primas o déficits de tesorería, se cubre con ingresos de la empresa o créditos y
servicios financieros temporales. Es esencial que una parte significativa de la financiación
provenga de fondos propios para garantizar la estabilidad financiera de la empresa. Los
intermediarios financieros bancarios ofrecen productos diseñados para apoyar la actividad
económica de las empresas.

Planes integrales para trabajadores por cuenta propia

Integran varios productos financieros en uno solo, como la contratación de una cuenta
corriente sin gastos de mantenimiento, tarjeta de crédito y de débito, así como
descubiertos bancarios con un tipo de interés menor que el aplicable en otras cuentas
corrientes

Préstamos preferentes para constituir una empresa

Permite financiación para la adquisición de inmuebles, maquinaria, mobiliario,

ordenadores, etc., en condiciones preferentes y con el añadido de canjear puntos por
billetes de avión, plazas de hotel, alquiler de coche, etc.

Créditos que mejoran las condiciones de la línea ICO Inversión 2012

Tiene una bonificación en el tipo de interés. Esta medida del ICO persigue facilitar la
financiación de empresas y autónomos, para que realicen inversiones productivas en
España, con un máximo de 10 millones de euros.

Pólizas de Afianzamiento Mercantil (PAM)

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Es habitual que las empresas suscriban distintos tipos de productos financieros, como un
crédito, una línea de descuento, un leasing, etc., con lo que la cuantía de su financiación
con el banco es significativa. En caso de tratarse de una sociedad, la responsabilidad de
los socios está limitada al patrimonio mercantil de la empresa, por lo que la entidad
financiera solicitará algún tipo de aval para garantizarse el cobro de las deudas.

La principal ventaja es la rapidez en la tramitación de estas líneas financieras y el poco

coste de la acción. Como inconvenientes, destacar el carácter indefinido de la póliza, puesto
que al pasar el tiempo puede caer en el olvido la vigencia de este compromiso.

EJEMPLO 10. AVAL A TRAVÉS DE UNA PAM

Los socios de una empresa avalan un millón de euros con una entidad financiera. A partir
de ese momento, firman un crédito de 600 000 euros y una línea de descuento de 250 000
euros y un leasing por valor de 50 000 euros/año, sin necesidad de presentar avales para
cada producto, puesto que el millón de la PAM cubriría el importe de todos estos productos
financieros.

Banca a distancia
En los últimos años, la prestación de servicios financieros por las entidades bancarias ha
experimentado un gran desarrollo en lo referente a la banca a distancia, al ofertar sus
servicios a través de medios telefónicos o telemáticos.

Banca telefónica
El servicio complementario de operar en banca a través de un teléfono puede realizarse de
dos modos:
Operadores programados. Guía al cliente hacia la operación que quiere realizar mediante
la pulsación de distintas teclas del teléfono. En caso de ser insuficiente, la llamada pasa a
ser atendida por un operador.
Operador. Permite la personalización de las operaciones y la consecución de información
no realizable en el modo automático.

La banca online permite acceder a los servicios bancarios a través de Internet, ofrecidos
tanto por entidades con presencia física como por bancos exclusivamente en línea, que
suelen ser más económicos al no tener gastos de mantenimiento de locales.

Se utilizan nombres de usuario y contraseñas para acceder a la plataforma virtual, lo que

brinda disponibilidad inmediata para realizar trámites sin esperar colas ni ajustarse a
horarios comerciales. La seguridad se refuerza con la confirmación de órdenes de pago
mediante códigos enviados al móvil del cliente.

El principal inconveniente es la falta de interacción directa con profesionales bancarios,

aunque se puede solicitar asesoramiento a través de la página web, seguido de una
llamada telefónica para resolver dudas y realizar gestiones. El riesgo más común es el
phishing, un delito cibernético donde se intenta obtener información confidencial de forma
fraudulenta, usualmente mediante correos electrónicos o mensajes falsos de entidades
bancarias para engañar a los usuarios y obtener datos personales, responsabilidad que
recae en el cliente por un mal uso de sus datos.

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Los cajeros automáticos son máquinas que dispensan efectivo y ofrecen servicios
financieros en entidades bancarias y lugares públicos.
Se usan tarjetas de crédito, débito o libretas de ahorro, con redes principales como
Servired, 4B y Red 6000 en España.

Además de retirar efectivo, ofrecen servicios como consulta de saldo, transferencias y pago
de recibos. Requieren un PIN para operar y deben cumplir normativas de seguridad, con
medidas como resistencia en puertas y cristales, pantallas con visibilidad frontal, iluminación
en la ranura de tarjetas, solicitud de clave en dos etapas, cámaras de seguridad y
notificaciones vía SMS.

EJEMPLO 11. FRAUDE EN LOS CAJEROS AUTOMÁTICOS Y MÉTODOS DE

PREVENIRLOS
El robo en cajeros automáticos ha evolucionado con la tecnología, volviéndose más
sofisticado y difícil de prevenir. Se utilizan diversas técnicas para obtener los números PIN,
como el "shoulder surfing" o el "skimming", donde se clonan las tarjetas.

La Agencia Europea de Seguridad de las Redes y de la Información (ENISA) reportó un

aumento alarmante del fraude en cajeros automáticos en Europa, con un crecimiento del
149% en 2008 y pérdidas de 500 millones de euros.

Los métodos de prevención han evolucionado para contrarrestar estas amenazas, como la
biometría en cajeros, sistemas anticopia de bandas magnéticas, extensión del chip de
seguridad en las tarjetas (sistema EMV) y uso de antivirus para proteger el sistema
operativo de los cajeros automáticos. Estas medidas buscan incrementar la seguridad y
prevenir el fraude en los cajeros automáticos.

FASE 6. GESTIÓN DE LAS OBLIGACIONES FISCALES

Las empresas tienen que liquidar unos impuestos antes de constituir la sociedad, como ya
vimos en la Unidad 3.
Al constituir la sociedad, las empresas tienen obligación de realizar las siguientes gestiones:
Autoliquidación del Impuesto sobre Trasmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos
Documentados.
Alta en el Impuesto sobre Sociedades.
Alta en el Impuesto sobre Actividades Económicas.
Alta en el Impuesto sobre el Valor Añadido.
Presentar la declaración censal de inicio de actividad.

Obligaciones fiscales periódicas

De manera adicional, las obligaciones fiscales se mantienen periódicamente durante toda la
vida de la empresa

Retenciones a cuenta

Declarar e ingresar las retenciones realizadas a los trabajadores a cuenta del IRPF y las
retenciones a profesionales, tales como abogados, asesores, etc.

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IS (en caso de tratarse de sociedades)

pagos fraccionados en abril, octubre y diciembre a cuenta del Impuesto sobre

Sociedades. Una vez al año se realiza la declaración de dicho impuesto, que suele ser en
julio.

IRPF (en caso de tratarse de un empresario individual)

Los pagos trimestrales se realizan en abril, julio, octubre y enero. En los meses de mayo-
junio se lleva a cabo la liquidación del impuesto, conocida como la declaración de la renta.

IVA

Pagos fraccionados en abril, julio y octubre del Impuesto sobre el Valor Añadido. Además,
en enero hay que realizar un resumen anual y la liquidación del cuarto trimestre.

Declaración anual de operaciones con terceras personas

Concierne a aquellas operaciones efectuadas por importe superior a 3 000 euros. Se

realiza durante el mes de febrero

IAE

Se abona una vez al año siempre que la empresa no esté exenta.

Obligaciones fiscales no periódicas

De manera adicional, la empresa puede estar obligada a nuevas obligaciones tributarias, si
se dan ciertas circunstancias

Impuesto sobre vehículos de tracción mecánica

Se paga una vez al año por la posesión de un vehículo. Su importe depende del tamaño
del auto, potencia, cilindrada, etc

Tasas municipales de basura

Solo se exigen en algunas localidades o ciudades. Se suele establecer por edificio

completo o por casa, y a veces se incluye el consumo de agua.

Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados

Se procede al pago si se adquiere un inmueble nuevo o si se aumenta el capital de la

sociedad.

Incremento del Valor de los Terrenos de Naturaleza Urbana

En caso de que se haya vendido un inmueble y haya incrementado de valor desde que
fue adquirido.

El pago de impuestos puede ser voluntario o ejecutivo. En el periodo voluntario, se cumple

con la obligación tributaria dentro del plazo establecido. Si no se paga en este periodo,
comienza el periodo ejecutivo, donde la Administración puede embargar los bienes del
deudor para cobrar la deuda.

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Se aplican recargos según el momento del pago: recargo ejecutivo del 5% antes de la
notificación de la providencia de apremio, recargo de apremio reducido del 10% antes del
vencimiento del plazo de la providencia de apremio, y recargo de apremio ordinario del 20%
después de ese plazo, junto con intereses de demora.

Si el contribuyente no paga después del plazo de la providencia de apremio, se embargan

sus bienes para cobrar la deuda, recargos, intereses y, si corresponde, costas del
procedimiento de apremio, siguiendo un orden establecido.

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