Curso: Cómo Seleccionar Acciones de Calidad
com 2024
Fuente: MidJourney, "Roots of a tree that symbolizes growth from a strong foundation"
Lección #1: Principios Fundamentales
Criterios para la selección de acciones de calidad
Por Mauricio Heck
rincipios son aquellas reglas o valores fundamentales que
guían nuestro comportamiento, en este caso la selección de
acciones como instrumento de inversión. ¿Cuáles son entonces
los principios de una sólida filosofía de inversión? ¿Cuáles son
las verdades fundamentales en las que creo?
Quiero empezar por ahí: cuáles son las verdades en las que me
baso para invertir en acciones. Veamos.
1) Siempre, pero siempre, hacer que todas las
probabilidades jueguen a mi favor: Este adagio es muy
utilizado por varios inversores y se refiere a tomar
decisiones que inclinen las probabilidades de obtener
un retorno positivo a mi favor. Siempre que haya una
bifurcación en el camino, voy a tomar la via que incline
las probabilidades a mi favor.
2) El movimiento de los mercados en el corto plazo
(menos de 3 años) no es predecible: Esto tiene que ver
con la famosa frase de Benjamin Graham acerca de Mr.
Market: "A corto plazo, el mercado es una máquina de
votación, pero a largo plazo es una máquina de pesar."
En el corto plazo puede pasar cualquier cosa, por una
diversidad de factores, la valuación de una empresa
puede no ser precisa (voy a escribir sobre esto más
adelante), sin embargo en el largo plazo el mercado
siempre termina acercándose al verdadero valor del
negocio.
3) El mercado no otorga recompensas adicionales por
esfuerzo extra, ¿por qué correr riesgos?: Invertir en
Hoyfinanzas.
instrumentos o compañías con negocios complejos
muchas veces termina generando los mismos retornos
que invertir en cosas más simples, ¿por qué entonces
correr esos riesgos adicionales? Warren Buffett
afirmaba que él no busca saltar barras de 7 pies de
altura, sino que siempre busca barras de 1 pie de altura
para pasar caminando.
4) Es posible realizar estimaciones del valor intrínseco de
un negocio: Para que todo lo anterior funcione, es
necesario creer que uno puede estimar el valor de un
negocio independientemente del precio de la acción.
Esto implica realizar un análisis cuidadoso de los flujos
de fondos futuros y descontar esos flujos de fondos al
presente utilizando una tasa de descuento apropiada.
Michael Mauboussin, uno de los académicos más reconocidos en
temas relacionados con finanzas a nivel mundial, escribe en su
artículo "Who's on the Other Side?" ("¿Quién está del otro lado?")
que existen cuatro "ventajas" o "edges" que pueden ayudar a los
inversores a obtener mejores resultados en sus inversiones. Estas
ventajas son:
● Ventaja analítica (Analytical Edge): Se refiere a la
habilidad de analizar información financiera y de
mercado de manera más efectiva y precisa que otros
inversores, permitiendo así identificar oportunidades
de inversión con mayor potencial. Por ello, debo
mantenerme siempre dentro de mi círculo de
competencia y, para ello, es clave conocer los límites del
mismo.
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● Ventaja informacional (Information Edge): Consiste en
tener acceso a información relevante y oportuna no
disponible para la mayoría de los inversores, lo que
permite tomar decisiones de inversión mejor
informadas. Debo buscar fuentes de información
alternativas a las que otros inversores no tengan acceso.
● Ventaja conductual (Behavioral Edge): Implica la
capacidad de mantener la disciplina emocional y evitar
sesgos cognitivos que puedan afectar negativamente la
toma de decisiones en el ámbito de las inversiones. Mi
creencia es que el precio de mercado, tarde o temprano,
sigue al valor intrínseco; por eso, es fundamental
invertir considerando el largo plazo.
● Ventaja técnica (Technical Edge): Se presenta cuando
los participantes del mercado se ven obligados a
realizar transacciones en contradicción directa con sus
propios pronósticos, como ventas forzadas, margin
calls, rescates de fondos y otras situaciones no
relacionadas con el valor intrínseco del activo, sino con
aspectos contextuales a los participantes que mueven el
mercado.
Teniendo en cuenta todo lo anterior, podemos comenzar a
definir cuestiones más tácticas a la hora de invertir en acciones
de compañías que cotizan en bolsa.
incertidumbres y otros factores que podrían causar que los resultados reales difieran
materialmente de lo proyectado. La información proporcionada es actual a la fecha de
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Tres Condiciones Básicas

Para comenzar a analizar una empresa uso 3 filtros básicos,
fundamentales, decisivos, que si no se cumplen
automáticamente descarto seguir adelante con el análisis.
El primer filtro es fácil, es personal y tiene que ver con las
pasiones de cada uno. ¿Me interesa la empresa? ¿Me interesa la
industria? Analizar una empresa para invertir es un proceso que
demanda muchas horas y hay miles de empresas para elegir, ¿por
qué elegir una en la cuál no estoy interesado? Creo que este es
uno de los filtros más importantes y que generalmente no se
toman en cuenta. Estar apasionado por una empresa reduce el
riesgo de equivocarse con la inversión ya que vamos aprendiendo
con más energía, con más interés y podemos así descubrir
aspectos de la empresa que no veríamos de otra forma.
El segundo filtro es fácil, rápido y Warren Buffett lo usa todo el
tiempo: ¿se puede entender la forma en que la compañía genera
ganancias? Si no es entendible, la empresa queda
automáticamente descartada y nos ahorramos muchas horas de
análisis.
El tercer y último filtro global es, ¿está la empresa dentro de
mi círculo de competencia? ¿Tengo algún expertise especial para
poder analizar esa empresa? Si no lo tengo, no quiere decir que
no se pueda desarrollar pero seguramente me va a costar mucho
más analizar una empresa en ese sector.
En la próxima entrega, y teniendo en cuenta todo lo anterior,
comenzamos a definir el universo de inversión.
Un saludo,
Mauricio Heck
mauricio@hoyfinanzas.com

Aviso de Responsabilidad
No interprete nada de lo anterior como asesoramiento financiero. Este artículo ha sido
preparado por el autor solo para fines informativos y educativos. La escritura contiene ciertas
declaraciones y opiniones prospectivas basadas en el análisis del autor de información
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