BALANCE (miles $) Columna1 Columna2 Columna3

ACTIVO 2021 2022 2023 Recursos propios: forta

ACTIVO CORRIENTE 126,800.00 108,800.00 138,100.21 Compara el valor total
Valor de patrimonio ne
Existencias o inventarios 9,000.00 10,800.00 21,000.00 Es una señal de sobre e
Clientes o cuentas por pagar 51,700.00 93,700.00 115,300.00 financiera de la empres
Tesorería o disponible 66,100.00 4,300.00 1,800.21
Riesgos que genera:
Mayor riesgo de insolve
ACTIVO NO CORRIENTE 78,900.00 86,100.00 141,990.00 Riesgo de que las decis
Inmovilizado o activo fijo 118,950.00 141,990.00 221,770.00
Acciones recomendada
Amortizaciones -40,050.00 -55,890.00 -79,780.00 Ampliación de capital s
TOTAL ACTIVO 205,700.00 194,900.00 280,090.21 Reducción o eliminació
Incremento de autofina
PASIVO 2021 2022 2023

PASIVO CORRIENTE 162,463.00 123,260.00 162,935.11

Entidades de crédito Corto Plazo 151,400.00 111,000.00 152,230.00 Estructura de deuda fo
Compara los pasivos co
Proveedores 7,129.67 10,666.67 5,205.11 Una baja autonomía fin
Otros acreedores no comerciales 3,933.33 1,593.33 5,500.00 Se debe analizar la dist
plazo, hay una mala cal
PASIVO NO CORRIENTE 19,000.00 45,039.79 89,016.83 Riesgos que genera:
Entidades de crédito Largo Plazo 18,900.00 38,700.00 56,000.00 Riesgo de dependencia
Otros acreedores a Largo Plazo 100 6,339.79 33,016.83 Acciones recomendada
TOTAL PASIVO 181,463.00 168,299.79 251,951.94 Reducción del endeuda
Reestructuración de la
Disminución de las NOF
PATRIMONIO
PATRIMONIO NETO 24,237.00 26,600.21 28,138.27
Capital 300 300 300
Reservas 21,600.00 23,600.00 26,300.21
Estructura económica
Beneficios del ejercicio 2,337.00 2,700.21 1,538.06 Revisa los Activos Fijos
En el ejemplo hay un in
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO NETO 205,700.00 194,900.00 280,090.21 y crecimiento. Conside
generen la rentabilidad

Riesgos que genera:

Riesgo de sobreinversió

Acciones recomendada
Identificar los activos in
Verificar el impacto en
Revisión del proyecto d

Fondo de maniobra fo
Compara total activo co
El fondo de maniobra d
destinan recursos perm
plazo para financiar el
general deteriorada. Pu
comercial.

Riesgos que genera:

Riesgo de capacidad de
Riesgo de crédito come
Compara total activo co
El fondo de maniobra d
destinan recursos perm
plazo para financiar el
general deteriorada. Pu
comercial.

Riesgos que genera:

Riesgo de capacidad de
Riesgo de crédito come

Acciones recomendada
Ampliación de capitale
Optimización del ciclo
Establecimiento de pol
Recursos propios: fortaleza o debilidad? Explicación y acciones de mejora.
Compara el valor total del Patrimonio con el valor total de Pasivo + Patrimonio
Valor de patrimonio neto muy bajo con respecto al total de pasivo + patrimonio.
Es una señal de sobre endeudamiento y alta dependencia de los recursos ajenos, la autonomía
financiera de la empresa es baja.

Riesgos que genera:

Mayor riesgo de insolvencia y posible futura quiebra
Riesgo de que las decisiones estratégicas queden en manos de los acreedores

Acciones recomendadas:
Ampliación de capital social
Reducción o eliminación de dividendos
Incremento de autofinanciamiento por enriquecimiento, no distribuir dividendos

Estructura de deuda fortaleza o debilidad? Explicación y acciones de mejora.

Compara los pasivos corrientes con los pasivos no corrientes
Una baja autonomía financiera indica, por supuesto, un alto nivel de endeudamiento.
Se debe analizar la distribución de la deuda, en este caso es mayor la de corto plazo que la de largo
plazo, hay una mala calidad de la deuda.

Riesgos que genera:

Riesgo de dependencia de acreedores y de sobre endeudamiento

Acciones recomendadas:
Reducción del endeudamiento
Reestructuración de la deuda - Cambiar deuda de corto plazo por largo plazo
Disminución de las NOF

Estructura económica fortaleza o debilidad? Explicación y acciones de mejora.

Revisa los Activos Fijos.
En el ejemplo hay un incremento de la inversión en activos fijos, se supone una empresa en expansión
y crecimiento. Considerando la situación patrimonial, pueden existir inversiones ociosas o que no
generen la rentabilidad esperada. Analizar el costo de oportunidad.

Riesgos que genera:

Riesgo de sobreinversión en activos fijos.

Acciones recomendadas:
Identificar los activos incorporados
Verificar el impacto en el resultado
Revisión del proyecto de expansión de la empresa

Fondo de maniobra fortaleza o debilidad? Explicación y acciones de mejora.

Compara total activo corriente y total pasivo corriente, cuál es mayor?
El fondo de maniobra de la empresa es negativo (es mayor el pasivo corriente), ello indica que no se
destinan recursos permanentes a financiar activos corrientes, mientras se destinan recursos de corto
plazo para financiar el activo fijo. Situación de desequilibrio patrimonial reflejada en una liquidez
general deteriorada. Pueden existir también ineficiencias en la gestión de cobro de la cartera
comercial.

Riesgos que genera:

Riesgo de capacidad de devolución de la deuda comprometida a corto plazo.
Riesgo de crédito comercial e impago.
Compara total activo corriente y total pasivo corriente, cuál es mayor?
El fondo de maniobra de la empresa es negativo (es mayor el pasivo corriente), ello indica que no se
destinan recursos permanentes a financiar activos corrientes, mientras se destinan recursos de corto
plazo para financiar el activo fijo. Situación de desequilibrio patrimonial reflejada en una liquidez
general deteriorada. Pueden existir también ineficiencias en la gestión de cobro de la cartera
comercial.

Riesgos que genera:

Riesgo de capacidad de devolución de la deuda comprometida a corto plazo.
Riesgo de crédito comercial e impago.

Acciones recomendadas:
Ampliación de capitales permanentes
Optimización del ciclo de explotación
Establecimiento de políticas de crédito comercial más estrictas
CUENTA DE RESULTADOS (miles $) Columna1 Columna2 Columna3
Volumen de negocio
EJERCICIOS 2021 2022 2023 Revisa el comportamiento de las v
Ventas 360,400.00 358,000.00 484,000.00 Las ventas en el tercer año del eje
Costo de Ventas 15,916.00 19,840.00 25,130.00 relacionarse con la estrategia de e
una mayor cuota de mercado. El c
Margen Bruto 344,484.00 338,160.00 458,870.00 crecimiento en los costos estructu
Gastos de personal 163,300.00 157,094.60 207,364.87 mantenerlos en proporcionalidad
Servicios exteriores 130,640.00 125,675.68 165,891.90 Riesgos que enfrenta:
Otros gastos 32,660.00 31,418.92 48,272.97 Convertir el aumento de negocio
Gasto Operativo (OPEX) 326,600.00 314,189.20 421,529.74 Riesgo de eficiencia operativa, si d
EBITDA 17,884.00 23,970.80 37,340.26 Acciones recomendadas
Amortizaciones 11,250.00 15,840.00 23,890.00 Estabilizar costos de ventas y ope
BAII (EBIT) 6,634.00 8,130.80 13,450.26 Revisar políticas de financiación a
Vigilar la eficiencia operativa
Ingresos Financieros 3,000.00 2,900.00 3,090.00
Gastos financieros 6,518.00 7,430.52 14,489.51
Resultado Financiero -3,518.00 -4,530.52 -11,399.51
BAI (EBT) 3,116.00 3,600.28 2,050.75
Impuesto sobre beneficios -779 -900.07 -512.69
Margen Bruto
Resultado Neto 2,337.00 2,700.21 1,538.06 Diferencia entre Ventas y Costo de
Es una de sus grandes fortalezas,
crecimiento de las ventas se fund
caso los costos fijos pueden crece
variables mantienen cierta propo

Riesgos que enfrenta:

Inactividad de la empresa
Riesgo de eficiencia operativa, si d

Acciones recomendadas:
Analizar con detalle el punto de e
Tomar acciones que reduzcan el u
Estudiar posibles cambios en la es

Gasto Operativo

Son costos fijos o permanentes, n

dependen de la producción, en el
nivel de ventas, sin embargo, la em
de su punto de equilibrio con alto

Riesgos que enfrenta:

Generar pérdidas ante una eventu

Acciones recomendadas:
Incremento de ventas vía ampliac
Diversificación de productos, incr
Contención de costos fijos
Diversificación de productos, incr
Contención de costos fijos

EBITDA
Crece más que proporcional a las

Riesgos que enfrenta:

En este aspecto no se observan ri

Acciones recomendadas
Comparación sectorial
Vigilar consolidación del crecimie

Margen neto de explotación

Compara el BAII con el nivel de Ve

El Margen neto de explotación no

considerar el efecto de la gestión
rendimiento financiero de la com
la utilidad de la actividad ordinari
El margen a priori muestra adecua

Riesgos que enfrenta:

Asegurar una elevada eficiencia o
inversión.

Acciones recomendadas
Optimizar el proceso de explotaci
Comparativa sectorial

Resultado Financiero
Es negativo, pero genera ingresos
endeudamiento, absorban casi co
impuestos (BAI).

Riesgos que enfrenta:

Riesgo de impago

Acciones recomendadas
Reestructuración de la deuda
Renegociación de costos de deud

Resultado Neto

Es decreciente al final, debido al e

mejor perspectiva, se debe analiz
que ofrezca utilidad suficiente co
está generando más rentabilidad
cansarse de la inversión mantenid

Riesgos que enfrenta:

Riesgo de subsistencia de la empr
Acciones recomendadas
Mejora en el resultado financiero
Adopción de medidas que reduzc
está generando más rentabilidad
cansarse de la inversión mantenid

Riesgos que enfrenta:

Riesgo de subsistencia de la empr

Acciones recomendadas
Mejora en el resultado financiero
Adopción de medidas que reduzc
 de negocio
comportamiento de las ventas.
s en el tercer año del ejemplo se incrementan de forma importante, lo que puede
rse con la estrategia de expansión e incremento de inversiones en activos fijos que genera
r cuota de mercado. El crecimiento en el volumen de negocio supone también un
to en los costos estructurales, se debe verificar que la empresa está en capacidad de
los en proporcionalidad o si se disparan, ante lo cual puede “morir de éxito”.

ue enfrenta:
el aumento de negocio en aumento de la rentabilidad
eficiencia operativa, si disminuye la rotación de activos

recomendadas
r costos de ventas y operativos
olíticas de financiación a clientes
eficiencia operativa

ruto
a entre Ventas y Costo de Ventas.
sus grandes fortalezas, el costo de ventas es bastante bajo, pero debe considerarse si el
to de las ventas se fundamenta en el incremento de la capacidad estructural, pues en ese
ostos fijos pueden crecer más que proporcionalmente al nivel de ventas, mientras que los
mantienen cierta proporcionalidad.

ue enfrenta:
d de la empresa
eficiencia operativa, si disminuye la rotación de activos

recomendadas:
on detalle el punto de equilibrio
ciones que reduzcan el umbral de rentabilidad o punto de equilibrio
osibles cambios en la estructura de costos: convertir costos fijos en variables

erativo

s fijos o permanentes, no guardan proporcionalidad con el nivel de ventas porque no

n de la producción, en el ejemplo, la empresa mantiene su proporcionalidad con respecto al
entas, sin embargo, la empresa evidencia en ello una debilidad pues se encuentra muy cerca
to de equilibrio con alto grado de apalancamiento operativo.

ue enfrenta:
érdidas ante una eventual disminución de ventas

recomendadas:
to de ventas vía ampliación de cuota de mercado
ación de productos, incremento de precios
ón de costos fijos
ación de productos, incremento de precios
ón de costos fijos

s que proporcional a las ventas, su beneficio operativo crece más rápido que sus ingresos.

ue enfrenta:
pecto no se observan riesgos asociados

recomendadas
ción sectorial
nsolidación del crecimiento

eto de explotación
el BAII con el nivel de Ventas

n neto de explotación nos muestra la capacidad de la empresa para generar beneficios sin
r el efecto de la gestión financiera ni el efecto de la política fiscal que afecta directamente al
nto financiero de la compañía. De modo que se trata de valorar el peso y evolución que tiene
de la actividad ordinaria antes de intereses e impuestos (BAII / Ventas).
a priori muestra adecuada evolución, al crecer más que proporcional a las ventas.

ue enfrenta:
una elevada eficiencia operativa, para ofrecer una rentabilidad que justifique el riesgo de la

recomendadas
el proceso de explotación
tiva sectorial

o Financiero
vo, pero genera ingresos financieros que evitan que los altos gastos producto del elevado
miento, absorban casi completamente el margen neto de explotación o beneficio antes de
s (BAI).

ue enfrenta:
impago

recomendadas
uración de la deuda
ación de costos de deuda. Centralización (Cash Pooling)

o Neto

iente al final, debido al elevado y continuo crecimiento del costo de la deuda. Para tener una
rspectiva, se debe analizar el resultado neto con los recursos propios, pues lo importante es
ca utilidad suficiente como para retribuír el esfuerzo y riesgo de los accionistas. La empresa
rando más rentabilidad financiera a las entidades de crédito que a los socios, quienes pueden
de la inversión mantenida en la misma y buscar otro destino para sus inversiones.

ue enfrenta:
subsistencia de la empresa
recomendadas
n el resultado financiero
de medidas que reduzcan el gasto fiscal
rando más rentabilidad financiera a las entidades de crédito que a los socios, quienes pueden
de la inversión mantenida en la misma y buscar otro destino para sus inversiones.

ue enfrenta:
subsistencia de la empresa

recomendadas
n el resultado financiero
de medidas que reduzcan el gasto fiscal
BALANCE (miles $) Columna1 Columna2 Columna3
ACTIVO 2021 2022 2023
ACTIVO CORRIENTE 126,800.00 108,800.00 138,100.21
Existencias o inventarios 9,000.00 10,800.00 21,000.00
Clientes o cuentas por cobrar 51,700.00 93,700.00 115,300.00
Tesorería o disponible 66,100.00 4,300.00 1,800.21

ACTIVO NO CORRIENTE 78,900.00 86,100.00 141,990.00

Inmovilizado o activo fijo 118,950.00 141,990.00 221,770.00
Amortizaciones -40,050.00 -55,890.00 -79,780.00
TOTAL ACTIVO 205,700.00 194,900.00 280,090.21

PASIVO 2021 2022 2023

PASIVO CORRIENTE 162,463.00 123,260.00 162,935.11

Entidades de crédito Corto Plazo 151,400.00 111,000.00 152,230.00
Proveedores 7,129.67 10,666.67 5,205.11
Otros acreedores no comerciales 3,933.33 1,593.33 5,500.00

PASIVO NO CORRIENTE 19,000.00 45,039.79 89,016.83

Entidades de crédito Largo Plazo 18,900.00 38,700.00 56,000.00
Otros acreedores a Largo Plazo 100 6,339.79 33,016.83
TOTAL PASIVO 181,463.00 168,299.79 251,951.94

PATRIMONIO
PATRIMONIO NETO 24,237.00 26,600.21 28,138.27
Capital 300 300 300
Reservas 21,600.00 23,600.00 26,300.21 PMA
Beneficios del ejercicio 2,337.00 2,700.21 1,538.06 PMC
PMP
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO NETO 205,700.00 194,900.00 280,090.21 PMM
 2021 2022 2023
203.568736 195.967742 300.835655
51.6426193 94.2234637 85.7603306
161.264212 193.548448 74.5658416
93.9471431 96.642758 312.030144
El análisis del ciclo de explotación de la empresa ejemplo, muestra dato
altos valores de los promedios, lo cual sugiere que la actividad de la em
o de lo contrario, que tiene una deficiente gestión operativa que puede
continuidad.
El periodo medio de almacenamiento muestra que la empresa mantien
inventarios en su almacén, tiempo que debe ser financiado.
Los periodos medios de cobro son altos, lo que genera que la empresa r
tiempo largo, afectando la liquidez y por consiguiente, la capacidad de c
plazo.
El periodo medio de pago es alto en términos de días, aunque disminuy
empresa genera una situación de tensión con los proveedores que pued
suministro de insumos o materia prima, que llevaría a la empresa al cier
 mpresa ejemplo, muestra datos bastante llamativos por los
giere que la actividad de la empresa se orienta a los servicios,
e gestión operativa que puede generarle serios problemas de

uestra que la empresa mantiene por muchos días los

ebe ser financiado.
lo que genera que la empresa recupere sus inversiones en un
consiguiente, la capacidad de cubrir sus obligaciones de corto
minos de días, aunque disminuye en el último periodo, ésta
n con los proveedores que puede derivar en suspensión de
que llevaría a la empresa al cierre.
BALANCE (miles $) Columna1 Columna2 Columna3
ACTIVO 2021 2022 2023 FONDO DE MANIOB
ACTIVO CORRIENTE 126,800.00 108,800.00 138,100.21
Existencias o inventarios 9,000.00 10,800.00 21,000.00
Clientes o cuentas por pagar 51,700.00 93,700.00 115,300.00
Tesorería o disponible 66,100.00 4,300.00 1,800.21

ACTIVO NO CORRIENTE 78,900.00 86,100.00 141,990.00

Inmovilizado o activo fijo 118,950.00 141,990.00 221,770.00
Amortizaciones -40,050.00 -55,890.00 -79,780.00
TOTAL ACTIVO 205,700.00 194,900.00 280,090.21

PASIVO 2021 2022 2023

PASIVO CORRIENTE 162,463.00 123,260.00 162,935.11

Entidades de crédito Corto Plazo 151,400.00 111,000.00 152,230.00
Proveedores 7,129.67 10,666.67 5,205.11
Otros acreedores no comerciales 3,933.33 1,593.33 5,500.00

PASIVO NO CORRIENTE 19,000.00 45,039.79 89,016.83 NECESIDADES OPERAT

Entidades de crédito Largo Plazo 18,900.00 38,700.00 56,000.00
Otros acreedores a Largo Plazo 100 6,339.79 33,016.83
TOTAL PASIVO 181,463.00 168,299.79 251,951.94 NOF

PATRIMONIO Necesidades Operativas de Fo

PATRIMONIO NETO 24,237.00 26,600.21 28,138.27 Las NOF de la empresa son po
recursos que genera no son su
Capital 300 300 300 necesidades de inversión en el
Reservas 21,600.00 23,600.00 26,300.21 necesario obtener financiamie
derivadas de las operaciones c
Beneficios del ejercicio 2,337.00 2,700.21 1,538.06
Cuando las NOF son menores q
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO NETO 205,700.00 194,900.00 280,090.21 que están oonvenientemente
de tesorería.

Acciones recomendadas:
Incrementar el nicel de financi
soportar los activos corrientes
Incrementar el nivel de recurso
Actuar sobre el ciclo de explita
ONDO DE MANIOBRA
FONDO DE MANIOBRA (CP)
FONDO DE MANIOBRA (LP)
NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF)
2021 2022 2023
119,670.33 98,133.33 132,895.10
sidades Operativas de Fondos - NOF
OF de la empresa son positivas, lo que indica que los
sos que genera no son suficientes para cubrir sus
idades de inversión en el corto plazo, por lo que se hace
ario obtener financiamiento para cubrir las inversiones
adas de las operaciones corrientes de la empresa.
do las NOF son menores que el Fondo de Maniobra, significa
stán oonvenientemente cubiertas y se genera un excedente
sorería.
nes recomendadas:
mentar el nicel de financiación permanente destinado a
tar los activos corrientes.
mentar el nivel de recursos negociados a corto plazo
r sobre el ciclo de explitación de la empresa
-35,663.00 -14,460.00
-35,663.00 -14,460.00
Fondo de maniobra fortaleza o debilidad? Explicación y acciones de m
Compara total activo corriente y total pasivo corriente, cuál es mayor?
El fondo de maniobra de la empresa es negativo (es mayor el pasivo cor
destinan recursos permanentes a financiar activos corrientes, mientras
para financiar el activo fijo. Situación de desequilibrio patrimonial reflej
deteriorada. Pueden existir también ineficiencias en la gestión de cobro
Riesgos que genera:
Riesgo de capacidad de devolución de la deuda comprometida a corto p
Riesgo de crédito comercial e impago.
Acciones recomendadas:
Ampliación de capitales permanentes
Optimización del ciclo de explotación
Establecimiento de políticas de crédito comercial más estrictas
Necesidades Operativas de Fondos - NOF
Representan el nivel de necesidades de capital que generan las activida
Deben ser iguales a las inversiones en activos operativos menos las deu
corto plazo operativas, esto es al activo corriente operativo menos el pa
NOF = ACO - PCO
La diferencia de las NOF con el fondo de maniobra, es que en éstas únic
operativos, eliminando tanto los pasivos que corresponden a financiaci
excedentes de tesorería, ya que estos desvirtúan las verdaderas necesid
operaciones funcionales de la actividad de la empresa.
ACO = Inventarios + cuentas por cobrar + tesorería operativa + provision
PCO = Pasivo corriente - crédito bancario de corto plazo - otras deudas
 -24,834.90
-24,834.90

xplicación y acciones de mejora.

corriente, cuál es mayor?
tivo (es mayor el pasivo corriente), ello indica que no se
ctivos corrientes, mientras se destinan recursos de corto plazo
equilibrio patrimonial reflejada en una liquidez general
ncias en la gestión de cobro de la cartera comercial.

da comprometida a corto plazo.

rcial más estrictas

tal que generan las actividades de operación de la empresa.

s operativos menos las deudas y obligaciones de la empresa a
ente operativo menos el pasivo corriente operativo.

niobra, es que en éstas únicamente se consideran elementos

corresponden a financiación negociada como a los
túan las verdaderas necesidades generadas por las
a empresa.

orería operativa + provisiones

corto plazo - otras deudas de corto plazo