Reporte de Estados Financieros

Periodo: Anual
Empresa: UNION DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.
Tipo: Individual
Estados Financieros

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Cuenta 2022 2021 2020

Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 670,623 376,822 348,066
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar 3,057,047 787,313 2,429,232
Cuentas por Cobrar Comerciales 72,136 111,244 101,312
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 2,927,269 614,023 2,271,475
Otras Cuentas por Cobrar 34,398 35,620 15,405
Anticipos 23,244 26,426 41,040
Inventarios 580,571 400,253 251,761
Otros Activos no Financieros 54,776 49,461 16,332

Total Activos Corrientes Distintos de los Activos no Corrientes o Grupos

de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta o para Distribuir a los Propietarios 4,363,017 1,613,849 3,045,391
Total Activos Corrientes 4,363,017 1,613,849 3,045,391
Activos No Corrientes 0 0 0
Otros Activos Financieros 6,650 6,466 6,469
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas 4,248,074 4,075,766 1,482,469
Propiedades de Inversión 12,151 12,234 12,367
Propiedades, Planta y Equipo 2,132,258 2,026,307 1,878,293
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 12,517 22,098 35,487
Activos por Impuestos Diferidos 0 0 0
Activos por Impuestos Corrientes, no Corrientes 0 0 0
Plusvalía 1,639,953 1,639,953 273,253
Total Activos No Corrientes 8,051,603 7,782,824 3,688,338
TOTAL DE ACTIVOS 12,414,620 9,396,673 6,733,729
Pasivos y Patrimonio 0 0 0
Pasivos Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 440,333 951,628 15,326
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 5,536,068 3,705,100 3,072,480
Cuentas por Pagar Comerciales 1,265,266 1,064,793 1,152,055
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 4,010,090 2,240,420 1,652,773
Otras Cuentas por Pagar 260,712 399,887 267,652
Provisión por Beneficios a los Empleados 5,064 2,757 5,259
Otras Provisiones 161,476 183,382 172,021
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 17,418 0 18,112
Otros Pasivos no Financieros 30,009 15,486 0

Total de Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos Incluidos en Grupos de

Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta 6,190,368 4,858,353 3,283,198
Total Pasivos Corrientes 6,190,368 4,858,353 3,283,198
Pasivos No Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 39,986 38,531 43,022
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 229,741 210,496 193,423
Otras Cuentas por Pagar 229,741 210,496 193,423
Provisión por Beneficios a los Empleados 24,975 25,437 36,699
Otras Provisiones 40,561 38,235 75,283
Pasivos por Impuestos Diferidos 850,880 848,316 153,646
Total Pasivos No Corrientes 1,186,143 1,161,015 502,073
Total Pasivos 7,376,511 6,019,368 3,785,271
Patrimonio 0 0 0
Capital Emitido 780,722 780,722 780,722
Primas de Emisión 64,686 64,686 60,232
Acciones de Inversión 569,515 569,515 569,515
Acciones Propias en Cartera -2,046 -2,046 -1,737
Otras Reservas de Capital 250,848 247,057 243,782
Resultados Acumulados 3,391,398 1,673,683 1,264,145
Otras Reservas de Patrimonio -17,014 43,688 31,799
Total Patrimonio 5,038,109 3,377,305 2,948,458
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 12,414,620 9,396,673 6,733,729

Activos
Activos Corrientes Activos No Corrientes

13,000,000
11,000,000
9,000,000
7,000,000
5,000,000
3,000,000
1,000,000
2022 2021 2020 201
Activos Corrientes 4,363,017 1,613,849 3,045,391 2,673,
Activos No Corrientes 8,051,603 7,782,824 3,688,338 4,105,
Total Activos 12,414,620 9,396,673 6,733,729 6,779,

Pasivos y Patrimonio
Pasivo Corriente Pasivos No Corrientes
Total Patrimonio Pasivo + Patrimonio

13,000,000
11,000,000
9,000,000
 Pasivos y Patrimonio
Pasivo Corriente Pasivos No Corrientes
Total Patrimonio Pasivo + Patrimonio

13,000,000
11,000,000
9,000,000
7,000,000
5,000,000
3,000,000
1,000,000
2022 2021 2020 201
Pasivo Corriente 6,190,368 4,858,353 3,283,198 3,982,
Pasivos No Corrientes 1,186,143 1,161,015 502,073 665,7
Total Pasivo 7,376,511 6,019,368 3,785,271 4,648,
Total Patrimonio 5,038,109 3,377,305 2,948,458 2,130,
Pasivo + Patrimonio 12,414,620 9,396,673 6,733,729 6,779,

Conclusiones

Se observa un crecimiento general a lo largo de los años en relación a lo

mayor crecimiento en los activos no corrientes
 ANALISIS HORIZONTAL
2019 2018 2017 2022 2021 2020

364,067 382,445 1,136,937 293,801 28,756 -16,001

2,086,652 1,516,207 876,936 2,269,734 -1,641,919 342,580
163,143 187,288 271,733 -39,108 9,932 -61,831
1,899,927 1,235,276 509,382 2,313,246 -1,657,452 371,548
16,192 86,903 89,858 -1,222 20,215 -787
7,390 6,740 5,963 -3,182 -14,614 33,650
223,119 198,098 183,577 180,318 148,492 28,642
0 35,389 0 5,315 33,129 16,332

2,673,838 2,132,139 2,197,450 2,749,168 -1,431,542 371,553

2,673,838 2,132,139 2,197,450 2,749,168 -1,431,542 371,553
0 0 0
7,815 7,058 7,068 184 -3 -1,346
1,816,854 2,091,355 979,773 172,308 2,593,297 -334,385
12,433 12,498 16,824 -83 -133 -66
1,942,589 1,939,760 1,979,229 105,951 148,014 -64,296
52,437 62,145 76,917 -9,581 -13,389 -16,950
0 0 0
0 0 0
273,253 273,253 273,253 0 1,366,700 0
4,105,381 4,386,069 3,333,064 268,779 4,094,486 -417,043
6,779,219 6,518,208 5,530,514 3,017,947 2,662,944 -45,490
0 0 0
0 0 0
21,425 16,064 21,648 -511,295 936,302 -6,099
3,880,474 3,588,995 2,863,147 1,830,968 632,620 -807,994
1,065,318 847,505 658,000 200,473 -87,262 86,737
2,552,042 2,428,499 1,659,715 1,769,670 587,647 -899,269
263,114 312,991 545,432 -139,175 132,235 4,538
4,458 3,772 3,999 2,307 -2,502 801
23,482 246,164 246,554 -21,906 11,361 148,539
 36,730 0 0 17,418 -18,112 -18,618
15,918 0 9,465 14,523 15,486 -15,918

3,982,487 3,854,995 3,144,813 1,332,015 1,575,155 -699,289

3,982,487 3,854,995 3,144,813 1,332,015 1,575,155 -699,289
0 0 0
53,246 57,366 73,716 1,455 -4,491 -10,224
194,368 155,671 143,241 19,245 17,073 -945
194,368 155,671 143,241 19,245 17,073 -945
35,423 30,672 30,772 -462 -11,262 1,276
231,654 0 0 2,326 -37,048 -156,371
151,079 170,374 174,975 2,564 694,670 2,567
665,770 414,083 422,704 25,128 658,942 -163,697
4,648,257 4,269,078 3,567,517 1,357,143 2,234,097 -862,986
0 0 0
780,722 780,722 780,722 0 0 0
60,232 60,232 60,232 0 4,454 0
569,515 569,515 569,515 0 0 0
-1,737 -1,737 -1,737 0 -309 0
243,782 244,686 243,967 3,791 3,275 0
475,006 536,902 298,842 1,717,715 409,538 789,139
3,442 58,810 11,456 -60,702 11,889 28,357
2,130,962 2,249,130 1,962,997 1,660,804 428,847 817,496
6,779,219 6,518,208 5,530,514 3,017,947 2,662,944 -45,490

Activos
Corrientes Activos No Corrientes Total Activos

2021 2020 2019 2018 2017

17 1,613,849 3,045,391 2,673,838 2,132,139 2,197,450
03 7,782,824 3,688,338 4,105,381 4,386,069 3,333,064
620 9,396,673 6,733,729 6,779,219 6,518,208 5,530,514

Pasivos y Patrimonio
Corriente Pasivos No Corrientes Total Pasivo
Patrimonio Pasivo + Patrimonio
 Pasivos y Patrimonio
Corriente Pasivos No Corrientes Total Pasivo
Patrimonio Pasivo + Patrimonio

2021 2020 2019 2018 2017

68 4,858,353 3,283,198 3,982,487 3,854,995 3,144,813
43 1,161,015 502,073 665,770 414,083 422,704
11 6,019,368 3,785,271 4,648,257 4,269,078 3,567,517
09 3,377,305 2,948,458 2,130,962 2,249,130 1,962,997
620 9,396,673 6,733,729 6,779,219 6,518,208 5,530,514

al a lo largo de los años en relación a los activos de la empresa,hay

no corrientes
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL PORCENTUAL
2019 2018 2017 2022 2021 2020 2019 2018

-18,378 -754,492 77.97% 8.26% -4.40% -4.81% -66.36%

570,445 639,271 288.29% -67.59% 16.42% 37.62% 72.90%
-24,145 -84,445 -35.16% 9.80% -37.90% -12.89% -31.08%
664,651 725,894 376.74% -72.97% 19.56% 53.81% 142.50%
-70,711 -2,955 -3.43% 131.22% -4.86% -81.37% -3.29%
650 777 -12.04% -35.61% 455.35% 9.64% 13.03%
25,021 14,521 45.05% 58.98% 12.84% 12.63% 7.91%
-35,389 35,389 10.75% 202.85% 0.00% -100.00% 0.00%

541,699 -65,311 170.35% -47.01% 13.90% 25.41% -2.97%

541,699 -65,311 170.35% -47.01% 13.90% 25.41% -2.97%

757 -10 2.85% -0.05% -17.22% 10.73% -0.14%

-274,501 1,111,582 4.23% 174.93% -18.40% -13.13% 113.45%
-65 -4,326 -0.68% -1.08% -0.53% -0.52% -25.71%
2,829 -39,469 5.23% 7.88% -3.31% 0.15% -1.99%
-9,708 -14,772 -43.36% -37.73% -32.32% -15.62% -19.21%

0 0 0.00% 500.16% 0.00% 0.00% 0.00%

-280,688 1,053,005 3.45% 111.01% -10.16% -6.40% 31.59%
261,011 987,694 32.12% 39.55% -0.67% 4.00% 17.86%

5,361 -5,584 -53.73% 6109.24% -28.47% 33.37% -25.79%

291,479 725,848 49.42% 20.59% -20.82% 8.12% 25.35%
217,813 189,505 18.83% -7.57% 8.14% 25.70% 28.80%
123,543 768,784 78.99% 35.56% -35.24% 5.09% 46.32%
-49,877 -232,441 -34.80% 49.41% 1.72% -15.94% -42.62%
686 -227 83.68% -47.58% 17.97% 18.19% -5.68%
-222,682 -390 -11.95% 6.60% 632.57% -90.46% -0.16%
 36,730 0 0.00% -100.00% -50.69% 0.00% 0.00%
15,918 -9,465 93.78% 0.00% -100.00% 0.00% -100.00%

127,492 710,182 27.42% 47.98% -17.56% 3.31% 22.58%

127,492 710,182 27.42% 47.98% -17.56% 3.31% 22.58%

-4,120 -16,350 3.78% -10.44% -19.20% -7.18% -22.18%

38,697 12,430 9.14% 8.83% -0.49% 24.86% 8.68%
38,697 12,430 9.14% 8.83% -0.49% 24.86% 8.68%
4,751 -100 -1.82% -30.69% 3.60% 15.49% -0.32%
231,654 0 6.08% -49.21% -67.50% 0.00% 0.00%
-19,295 -4,601 0.30% 452.12% 1.70% -11.33% -2.63%
251,687 -8,621 2.16% 131.24% -24.59% 60.78% -2.04%
379,179 701,561 22.55% 59.02% -18.57% 8.88% 19.67%

0 0 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

0 0 0.00% 7.39% 0.00% 0.00% 0.00%
0 0 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
0 0 0.00% 17.79% 0.00% 0.00% 0.00%
-904 719 1.53% 1.34% 0.00% -0.37% 0.29%
-61,896 238,060 102.63% 32.40% 166.13% -11.53% 79.66%
-55,368 47,354 -138.94% 37.39% 823.85% -94.15% 413.36%
-118,168 286,133 49.18% 14.54% 38.36% -5.25% 14.58%
261,011 987,694 32.12% 39.55% -0.67% 4.00% 17.86%

Analisis Horizontal - Activos (%)

Activos Corrientes Activos No Corrientes Total Activos

175.00%

125.00%

75.00%

25.00%

2022 2021 2020 2019 2018

-25.00%
Activos Corrientes 170.35% -47.01% 13.90% 25.41% -2.97%
Activos No Corrientes 3.45% 111.01% -10.16% -6.40% 31.59%
-75.00%
Total Activos 32.12% 39.55% -0.67% 4.00% 17.86%

Análisis Horizontal - Pasivos y Patrimonio (%)

Pasivo Corriente Pasivos No Corrientes
Total Pasivo Total Patrimonio
130.00%
110.00%
90.00%
70.00%
 Análisis Horizontal - Pasivos y Patrimonio (%)
Pasivo Corriente Pasivos No Corrientes
Total Pasivo Total Patrimonio
130.00%
110.00%
90.00%
70.00%
50.00%
30.00%
10.00%
-10.00% 2022 2021 2020 2019 2018
-30.00%
Pasivo Corriente 27.42% 47.98% -17.56% 3.31% 22.58%
Pasivos No Corrientes 2.16% 131.24% -24.59% 60.78% -2.04%
Total Pasivo 22.55% 59.02% -18.57% 8.88% 19.67%
Total Patrimonio 49.18% 14.54% 38.36% -5.25% 14.58%

Conclusiones

Crecimento relacionado al activo en la comparativa general en los años analizados.

Crecimiento relacionado al patrimonio y el pasivo se mantiene casi similar
AL ANALISIS VERTICAL
2017 2022 2021 2020 2019 2018 2017

5.40% 4.01% 5.17% 5.37% 5.87% 20.56%

24.62% 8.38% 36.08% 30.78% 23.26% 15.86%
0.58% 1.18% 1.50% 2.41% 2.87% 4.91%
23.58% 6.53% 33.73% 28.03% 18.95% 9.21%
0.28% 0.38% 0.23% 0.24% 1.33% 1.62%
0.19% 0.28% 0.61% 0.11% 0.10% 0.11%
4.68% 4.26% 3.74% 3.29% 3.04% 3.32%
0.44% 0.53% 0.24% 0.00% 0.54% 0.00%

35.14% 17.17% 45.23% 39.44% 32.71% 39.73%

35.14% 17.17% 45.23% 39.44% 32.71% 39.73%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
0.05% 0.07% 0.10% 0.12% 0.11% 0.13%
34.22% 43.37% 22.02% 26.80% 32.08% 17.72%
0.10% 0.13% 0.18% 0.18% 0.19% 0.30%
17.18% 21.56% 27.89% 28.66% 29.76% 35.79%
0.10% 0.24% 0.53% 0.77% 0.95% 1.39%

13.21% 17.45% 4.06% 4.03% 4.19% 4.94%

64.86% 82.83% 54.77% 60.56% 67.29% 60.27%
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

3.55% 10.13% 0.23% 0.32% 0.25% 0.39%

44.59% 39.43% 45.63% 57.24% 55.06% 51.77%
10.19% 11.33% 17.11% 15.71% 13.00% 11.90%
32.30% 23.84% 24.54% 37.65% 37.26% 30.01%
2.10% 4.26% 3.97% 3.88% 4.80% 9.86%
0.04% 0.03% 0.08% 0.07% 0.06% 0.07%
1.30% 1.95% 2.55% 0.35% 3.78% 4.46%
 0.00% 0.27% 0.54% 0.00% 0.00%
0.24% 0.16% 0.00% 0.23% 0.00% 0.17%

49.86% 51.70% 48.76% 58.75% 59.14% 56.86%

49.86% 51.70% 48.76% 58.75% 59.14% 56.86%

0.32% 0.41% 0.64% 0.79% 0.88% 1.33%

1.85% 2.24% 2.87% 2.87% 2.39% 2.59%
1.85% 2.24% 2.87% 2.87% 2.39% 2.59%
0.20% 0.27% 0.55% 0.52% 0.47% 0.56%
0.33% 0.41% 1.12% 3.42% 0.00% 0.00%
6.85% 9.03% 2.28% 2.23% 2.61% 3.16%
9.55% 12.36% 7.46% 9.82% 6.35% 7.64%
59.42% 64.06% 56.21% 68.57% 65.49% 64.51%

6.29% 8.31% 11.59% 11.52% 11.98% 14.12%

0.52% 0.69% 0.89% 0.89% 0.92% 1.09%
4.59% 6.06% 8.46% 8.40% 8.74% 10.30%
-0.02% -0.02% -0.03% -0.03% -0.03% -0.03%
2.02% 2.63% 3.62% 3.60% 3.75% 4.41%
27.32% 17.81% 18.77% 7.01% 8.24% 5.40%
-0.14% 0.46% 0.47% 0.05% 0.90% 0.21%
40.58% 35.94% 43.79% 31.43% 34.51% 35.49%
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Analisis Vertical - Activos (%)

tal Activos Activos Corrientes Activos No Corrientes Total Activos

110.00%
90.00%
70.00%
50.00%
30.00%
10.00%
2022 2021 2020 2019 2018 2017
2019 2018 Activos Corrientes 35.14% 17.17% 45.23% 39.44% 32.71% 39.73%
25.41% -2.97% Activos No Corrientes 64.86% 82.83% 54.77% 60.56% 67.29% 60.27%
6.40% 31.59% Total Activos 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
4.00% 17.86%

o (%) Análisis Vertical - Pasivos y Patrimonio (%)

Pasivo Corriente Pasivos No Corrientes
Total Pasivo Total Patrimonio
75.00%
65.00%
55.00%
45.00%
35.00%
 o (%) Análisis Vertical - Pasivos y Patrimonio (%)
Pasivo Corriente Pasivos No Corrientes
Total Pasivo Total Patrimonio
75.00%
65.00%
55.00%
45.00%
35.00%
25.00%
15.00%
5.00%
2019 2018 2022 2021 2020 2019 2018 2017
3.31% 22.58% Pasivo Corriente 49.86% 51.70% 48.76% 58.75% 59.14% 56.86%
0.78% -2.04% Pasivos No Corrientes 9.55% 12.36% 7.46% 9.82% 6.35% 7.64%
8.88% 19.67% Total Pasivo 59.42% 64.06% 56.21% 68.57% 65.49% 64.51%
5.25% 14.58% Total Patrimonio 40.58% 35.94% 43.79% 31.43% 34.51% 35.49%

Conclusiones

Activo No Corriente representa mayor proporción a lo largo de los 6 años

s analizados.
Pasivo Corriente representa mayor proporsión, existe mucho mayor endeudamiento en
milar
corto plazo
s

2017
39.73%
60.27%
% 100.00%
 2017
% 56.86%
% 7.64%
% 64.51%
% 35.49%
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Cuenta 2022 2021 2020 2019

Flujo de Efectivo de Actividades de Operación 0 0 0 0

Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 1,827,363 1,728,018 1,264,177 1,948,026

Ajustes para Conciliar con la Ganancia (Pérdida) Neta

del Ejercicio con el Efectivo Proveniente de las
Actividades de Operación por: 0 0 0 0
Gasto por Intereses 0 7,548 7,895 8,299
Ingreso por Intereses 0 -10,751 0 0
Ingreso por Dividendos 0 0 0 0
Pérdida (Ganancia) por Diferencias de Cambio no
Realizadas 0 0 0 0
Gasto por Impuestos a las Ganancias 90,477 123,448 78,516 163,499
Ganancias (Pérdidas) no Distribuidas de Subsidiarias,
Asociadas y Negocios Conjuntos 0 0 0 0
Pagos Basados en Acciones 0 0 0 0
Ajustes no Monetarios: 0 0 0 0

Pérdidas por Deterioro de Valor (Reversiones de Valor)

Reconocidas en el Resultado del Ejercicio 5,495 12,240 11,405 4,578
Depreciación, Amortización y Agotamiento 306,067 310,690 282,352 259,373
Pérdidas (Ganancias) por Valor Razonable 0 0 0 0

Pérdida (Ganancias) por la Disposición de Activos no

Corrientes Mantenidas para la Venta 0 0 0 0

Diferencia entre el Importe en Libros de los Activos

Distribuidos y el Importe en Libros del Dividendo a
Pagar 0 0 0 0
Pérdida (Ganancia) en Venta de Propiedades de
Inversión 0 0 0 0
Pérdida (Ganancia) en Venta de Propiedades, Planta y
Equipo -34,270 -25,128 -25,243 -1,101

Pérdida (Ganancia) en Venta de Activos Intangibles 0 0 0 0

Otros Ajustes por Partidas Distintas al Efectivo -1,584,276 -1,452,091 -1,148,180 -1,581,344
Cargos y Abonos por Cambios Netos en los Activos y
Pasivos 0 0 0 0
(Aumento) Disminución de Cuentas por Cobrar
Comerciales 34,536 -21,371 50,426 29,905

(Aumento) Disminución de Otras Cuentas por Cobrar -328,979 241,921 -23,105 -325,511
(Aumento) Disminución en Inventarios -180,922 -148,819 -28,642 -25,021
(Aumento) Disminución en Activos Biológicos 0 0 0 0

(Aumento) Disminución de Otros Activos no Financieros 3,182 -14,614 -33,650 34,738

Aumento (Disminución) de Cuentas por Pagar
Comerciales 200,473 -87,262 86,737 217,813
Aumento (Disminución) de Otras Cuentas por Pagar 2,092,220 2,569,762 -865,712 16,288
Aumento (Disminución) de Provisión por Beneficios a
los Empleados 0 0 0 0
Aumento (Disminución) de Otras Provisiones 0 0 0 0
Otros Ajustes para Conciliar la Ganancia (Pérdida) del
Ejercicio 0 0 0 0

Otros Ajustes para los que los Efectos sobre el Efectivo

son Flujos de Efectivo de Inversión o Financiamiento 0 0 0 0
Total de Ajustes por Conciliación de Ganancias
(Pérdidas) 604,003 1,505,573 -1,607,201 -1,198,484
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente
de (utilizados en) Operaciones 2,431,366 3,233,591 -343,024 749,542
Intereses Recibidos (no Incluidos en la Actividad de
Inversión) 0 0 0 0
Intereses Pagados (no Incluidos en la Actividad de
Financiación) -4,762 -5,997 -7,954 -8,358
Dividendos Recibidos (no Incluidos en la Actividad de
Inversión) 0 0 0 0
Dividendos Pagados (no Incluidos en la Actividad de
Financiación) 0 0 0 0

Impuestos a las Ganancias (Pagados) Reembolsados -59,472 -120,679 -96,194 -77,614

Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente

de (utilizados en) Actividades de Operación 2,367,132 3,106,915 -447,172 663,570
Flujo de Efectivo de Actividades de Inversión 0 0 0 0
Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de
Inversión 0 0 0 0
Reembolso de Adelantos de Préstamos y Préstamos
Concedidos a Terceros 0 0 0 0

Pérdida de Control de Subsidiarias u Otros Negocios 0 0 0 0

Reembolsos Recibidos de Préstamos a Entidades
Relacionadas 2,065,000 6,065,986 4,449,993 4,695,093
Venta de Instrumentos Financieros de Patrimonio o
Deuda de Otras Entidades 0 0 0 5,402

Contratos Derivados (Futuro, a Término, Opciones) 0 0 0 0

Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto
Del Efectivo Desapropiado 0 0 0 0
Venta de Propiedades, Planta y Equipo 34,270 22,250 26,329 4,243
Venta de Activos Intangibles 0 0 0 0
Venta de Otros Activos de Largo Plazo 0 0 0 0
Subvenciones del Gobierno 0 0 0 0
Intereses Recibidos 0 0 0 0
Dividendos Recibidos 0 201,182 1,497,372 1,885,558
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de
Inversión 0 0 0 0
Préstamos Concedidos a Terceros 0 0 0 0

Obtener el Control de Subsidiarias u Otros Negocios 0 0 0 0

Prestamos Concedidos a Entidades Relacionadas -3,811,000 -4,657,806 -4,813,981 -4,977,000

Compra de Instrumentos Financieros de Patrimonio o
Deuda de Otras Entidades 0 0 0 0

Contratos Derivados (Futuro, a Término, Opciones) 0 0 0 0

Compra de Subsidiarias, Neto del Efectivo Adquirido 0 0 0 0

Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos,
Neto del Efectivo Adquirido 0 0 0 0
Compra de Propiedades, Planta y Equipo -422,465 -468,032 -192,086 -255,050
Compra de Activos Intangibles -62 -29,323 -7,232 -5,415
Compra de Otros Activos de Largo Plazo 0 0 0 0

Impuestos a las Ganancias (Pagados) Reembolsados 0 0 0 0

Otros Cobros (Pagos) de Efectivo Relativos a las
Actividades de Inversión 0 3,518 0 0

Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente

de (utilizados en) Actividades de Inversión -2,134,257 1,137,775 960,395 1,352,831

Flujo de Efectivo de Actividades de Financiación 0 0 0 0

Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de
Financiación: 0 0 0 0
Obtención de Préstamos 0 0 0 23,488
Préstamos de Entidades Relacionadas 0 0 0 0

Cambios en las Participaciones en la Propiedad de

Subsidiarias que no Resultan en Pérdida de Control 0 0 0 0
Emisión de Acciones 0 0 0 0
Emisión de Otros Instrumentos de Patrimonio 0 0 0 0
Subvenciones del Gobierno 0 0 0 0
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de
Financiación: 0 0 0 0
Amortización o Pago de Préstamos -953,874 -1,030 -16,323 -22,250
Pasivos por Arrendamiento Financiero 0 0 -3,261 -14,746
Préstamos de Entidades Relacionadas 1,142,572 0 0 0

Cambios en las Participaciones en la Propiedad de

Subsidiarias que no Resultan en Pérdida de Control 0 0 0 0
Recompra o Rescate de Acciones de la Entidad
(Acciones en Cartera) 0 0 0 0

Adquisición de Otras Participaciones en el Patrimonio 0 0 0 0

Intereses Pagados 0 0 0 0
Dividendos Pagados -127,205 -4,212,433 -508,429 -2,023,178

Impuestos a las Ganancias (Pagados) Reembolsados 0 0 0 0

Otros Cobros (Pagos) de Efectivo Relativos a las
Actividades de Financiación 0 0 0 0

Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente

de (utilizados en) Actividades de Financiación 61,493 -4,213,463 -528,013 -2,036,686

Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente

al Efectivo, antes de las Variaciones en las Tasas de
Cambio 294,368 31,227 -14,790 -20,285
Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre
el Efectivo y Equivalentes al Efectivo -567 -2,471 -1,211 1,907
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente
al Efectivo 293,801 28,756 -16,001 -18,378

Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio 376,822 348,066 364,067 382,445

Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio 670,623 376,822 348,066 364,067

2018 2017

0 0
1,822,934 1,376,172

0 0
9,486 14,659
0 0
0 0

0 0
195,180 310,364

0 0
0 0
0 0

7,541 4,766
243,489 246,181
0 0

0 0

0 0

0 0

-36,808 -8,085

0 0
-1,356,659 -685,117

0 0

79,680 -60,851

281,923 -541,316
-14,521 -33,014
0 0

-36,165 6,908

189,505 266,048
1,242,974 1,150,882

0 0
0 0

0 0

0 0

805,625 671,425

2,628,559 2,047,597

0 0

-9,486 -14,659

0 0

0 0

-208,201 -374,901

2,410,872 1,658,037
0 0

0 0

0 0

0 0

0 0

0 0

0 0

0 0
48,057 13,935
0 0
0 0
0 0
0 0
280,818 203,247

0 0
0 0

0 0

-1,018,887 -369,279
 0 0

0 0

0 0

0 0
-207,024 -195,185
-2,430 -458
0 0

0 0

0 0

-899,466 -347,740

0 0

0 0
0 13,391
0 0

0 0
0 0
0 0
0 0

0 0
-21,934 -187,582
0 0
0 0

0 0

0 0

0 0
0 0
-2,242,775 -497,034

0 0

0 0

-2,264,709 -671,225

-753,303 639,072
 -1,189 913

-754,492 639,985

1,136,937 496,952

382,445 1,136,937
ESTADO DE RESULTADOS
Cuenta 2022 2021 2020 2019

Ingresos de Actividades Ordinarias 5,857,088 5,024,292 3,727,581 4,947,042

Costo de Ventas -2,181,045 -1,738,000 -1,122,349 -1,291,439
Ganancia (Pérdida) Bruta 3,676,043 3,286,292 2,605,232 3,655,603
Gastos de Ventas y Distribución -2,788,346 -2,564,234 -2,093,123 -2,812,434
Gastos de Administración -552,624 -488,645 -361,575 -343,673
Otros Ingresos Operativos 84,862 184,522 78,239 19,320
Otros Gastos Operativos -80,888 -35,461 -21,976 -62,555
Ganancia (Pérdida) Operativa 339,047 382,474 206,797 456,261
Ingresos Financieros 96,306 34,770 12,098 44,731
Gastos Financieros -103,675 -18,526 -16,374 -17,290

Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias,

Asociadas y Negocios Conjuntos 1,621,030 1,485,704 1,162,913 1,616,459
Diferencias de Cambio Neto -34,868 -32,956 -22,741 11,364
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 1,917,840 1,851,466 1,342,693 2,111,525
Ingreso (Gasto) por Impuesto -90,477 -123,448 -78,516 -163,499
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 1,827,363 1,728,018 1,264,177 1,948,026

Estado de Resultados
Ganancia (Pérdida) Bruta Ganancia (Pérdida) Operativa
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio

3,250,000
2,250,000
1,250,000
250,000
2022 2021 2020 2019 2018 2017
Ganancia (Pérdida) 3,676,043 3,286,292 2,605,232 3,655,603 3,427,110 3,191,033
Bruta
Ganancia (Pérdida) Op- 339,047 382,474 206,797 456,261 630,442 948,229
erativa
Ganancia (Pérdida) 1,917,840 1,851,466 1,342,693 2,111,525 2,018,114 1,686,536
antes de Impuestos
Ganancia (Pérdida) 1,827,363 1,728,018 1,264,177 1,948,026 1,822,934 1,376,172
Neta del Ejercicio

Conclusiones
A lo largo de los años de análisis hay un incremento general de las ganancias que se
perciben.
 ANALISIS HORIZONTAL
2018 2017 2022 2021 2020 2019 2018 2017

4,617,046 4,367,443 832,796 1,296,711 -1,219,461 329,996 249,603

-1,189,936 -1,176,410 -443,045 -615,651 169,090 -101,503 -13,526
3,427,110 3,191,033 389,751 681,060 -1,050,371 228,493 236,077
-2,459,816 -1,794,303 -224,112 -471,111 719,311 -352,618 -665,513
-372,329 -470,312 -63,979 -127,070 -17,902 28,656 97,983
77,058 67,657 -99,660 106,283 58,919 -57,738 9,401
-41,581 -45,846 -45,427 -13,485 40,579 -20,974 4,265
630,442 948,229 -43,427 175,677 -249,464 -174,181 -317,787
24,796 10,368 61,536 22,672 -32,633 19,935 14,428
-16,609 -21,050

1,389,436 745,143 135,326 322,791 -453,546 227,023 644,293

-9,951 3,846 -1,912 -10,215 -34,105 21,315 -13,797
2,018,114 1,686,536 66,374 508,773 -768,832 93,411 331,578
-195,180 -310,364 32,971 -44,932 84,983 31,681 115,184
1,822,934 1,376,172 99,345 463,841 -683,849 125,092 446,762

esultados Estado de Resultados - Análisis Hori

Ganancia (Pérdida) Operativa Ganancia (Pérdida) Bruta Ganancia (P
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos Ganancia (P

90.00%

70.00%

50.00%
2019 2018 2017 30.00%
3,655,603 3,427,110 3,191,033
10.00%

456,261 630,442 948,229 -10.00% 2022 2021 2020

Ganancia (Pérdida) Bruta 11.86% 26.14% -28.73%
-30.00%
2,111,525 2,018,114 1,686,536 Ganancia (Pérdida) Operativa -11.35% 84.95% -54.68%
-50.00%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos -26.71% 57.23% -51.98%
1,948,026 1,822,934 1,376,172
-70.00%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 5.75% 36.69% -35.10%

Conclusiones
neral de las ganancias que se
En general, existe un crecimiento a lo largo de los años que se ve evidenciado en las ga
 ANALISIS HORIZONTAL PORCENTUAL ANALISIS VERT
2022 2021 2020 2019 2018 2017 2022 2021

16.58% 34.79% -24.65% 7.15% 5.72% 100.00% 100.00%

25.49% 54.85% -13.09% 8.53% 1.15% -37.24% -34.59%
11.86% 26.14% -28.73% 6.67% 7.40% 62.76% 65.41%
8.74% 22.51% -25.58% 14.34% 37.09% -47.61% -51.04%
13.09% 35.14% 5.21% -7.70% -20.83% -9.44% -9.73%
-54.01% 135.84% 304.96% -74.93% 13.90% 1.45% 3.67%
128.10% 61.36% -64.87% 50.44% -9.30% -1.38% -0.71%
-11.35% 84.95% -54.68% -27.63% -33.51% 5.79% 7.61%
176.98% 187.40% -72.95% 80.40% 139.16% 1.64% 0.69%
-1.77% -0.37%

9.11% 27.76% -28.06% 16.34% 86.47% 27.68% 29.57%

5.80% 44.92% -300.11% -214.20% -358.74% -0.60% -0.66%
3.58% 37.89% -36.41% 4.63% 19.66% 32.74% 36.85%
-26.71% 57.23% -51.98% -16.23% -37.11% -1.54% -2.46%
5.75% 36.69% -35.10% 6.86% 32.46% 31.20% 34.39%

sultados - Análisis Horizontal (%) Estado de R

uta Ganancia (Pérdida) Operativa Ganancia (Pérdida) B
tes de Impuestos Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio Ganancia (Pérdida) a
75.00%
65.00%
55.00%
45.00%
35.00%
25.00%
15.00%
5.00%
202
2021 2020 2019 2018 2017 Ganancia (Pérdida) Bruta 62.7
% 26.14% -28.73% 6.67% 7.40% NaN Ganancia (Pérdida) Operativa 5.79
% 84.95% -54.68% -27.63% -33.51% NaN Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 32.7
% 57.23% -51.98% -16.23% -37.11% NaN Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 31.2
36.69% -35.10% 6.86% 32.46%

Conclusiones

que se ve evidenciado en las ganancias netas del ejercicio Se mantiene relativamente constante el crecimiento de las ga
 ANALISIS VERTICAL
2020 2019 2018 2017

100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

-30.11% -26.11% -25.77% -26.94%
69.89% 73.89% 74.23% 73.06%
-56.15% -56.85% -53.28% -41.08%
-9.70% -6.95% -8.06% -10.77%
2.10% 0.39% 1.67% 1.55%
-0.59% -1.26% -0.90% -1.05%
5.55% 9.22% 13.65% 21.71%
0.32% 0.90% 0.54% 0.24%
-0.44% -0.35% -0.36% -0.48%

31.20% 32.68% 30.09% 17.06%

-0.61% 0.23% -0.22% 0.09%
36.02% 42.68% 43.71% 38.62%
-2.11% -3.30% -4.23% -7.11%
33.91% 39.38% 39.48% 31.51%

Estado de Resultados - Análisis Horizontal (%)

Ganancia (Pérdida) Bruta Ganancia (Pérdida) Operativa
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio
75.00%
65.00%
55.00%
45.00%
35.00%
25.00%
15.00%
5.00%
2022 2021 2020 2019 2018 2017
Pérdida) Bruta 62.76% 65.41% 69.89% 73.89% 74.23% 73.06%
Pérdida) Operativa 5.79% 7.61% 5.55% 9.22% 13.65% 21.71%
Pérdida) antes de Impuestos 32.74% 36.85% 36.02% 42.68% 43.71% 38.62%
Pérdida) Neta del Ejercicio 31.20% 34.39% 33.91% 39.38% 39.48% 31.51%

mente constante el crecimiento de las ganancias a lo largo de los años

UNION DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.( EN MILES DE NUEVOS SOLES )

29.50% 29.50% 29.50% 29.50%

2022 2021 2020 2019

Tasa de impuestos a las ganancias 29.50% 29.50% 29.50% 29.50%

Cuenta 2022 2021 2020 2019

Ingresos de Actividades Ordinarias 5,857,088 5,024,292 3,727,581 4,947,042

Costo de Ventas -2,181,045 -1,738,000 -1,122,349 -1,291,439
Ganancia (Pérdida) Bruta 3,676,043 3,286,292 2,605,232 3,655,603

Gastos de Ventas y Distribución -2,788,346 -2,564,234 -2,093,123 -2,812,434

Gastos de Administración -552,624 -488,645 -361,575 -343,673

Ganancia (Pérdida) Operativa - 3,340,970 - 3,052,879 - 2,454,698 - 3,156,107

Ganancia Operativa EBIT 335,073 233,413 150,534 499,496

Gasto por Impuestos a las ganancias sin escudo tributario -121,061 -128,913 -83,346 -168,600

Ganancia Operativa Neta (NOPAT) 214,012 104,500 67,188 330,896

Determinación del Capital Invertido 2022 2021 2020 2019

Capital de Trabajo
(+) Activo Corriente 4,363,017 1,613,849 3,045,391 2,673,838
(-) Pasivo Corrientes sin cuentas que generen gastos financieros -5,750,035 -3,906,725 -3,267,872 -3,961,062

= Capital de Trabajo - 1,387,018 - 2,292,876 - 222,481 - 1,287,224

Cambio o variación en el capital de trabajo - 905,858 2,070,395 - 1,064,743 - 419,568

Capital Invertido
(+) Capital de Trabajo - 1,387,018 - 2,292,876 - 222,481 - 1,287,224
(+) Total Activos No Corrientes 8,051,603 7,782,824 3,688,338 4,105,381
Otros Activos Financieros 6,650 6,466 6,469 7,815
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas 4,248,074 4,075,766 1,482,469 1,816,854
Propiedades de Inversión 12,151 12,234 12,367 12,433
Propiedades, Planta y Equipo 2,132,258 2,026,307 1,878,293 1,942,589
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 12,517 22,098 35,487 52,437
Activos por Impuestos Diferidos - - - -
Activos por Impuestos Corrientes, no Corrientes - - - -
Plusvalía 1,639,953 1,639,953 273,253 273,253

(-) Total Pasivos No Corrientes 1,146,157 1,122,484 459,051 612,524

 Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 229,741 210,496 193,423 194,368
Provisión por Beneficios a los Empleados 24,975 25,437 36,699 35,423
Otras Provisiones 40,561 38,235 75,283 231,654
Pasivos por Impuestos Diferidos 850,880 848,316 153,646 151,079

Capital Invertido 5,518,428 4,367,464 3,006,806 2,205,633

1,146,157 1,122,484 459,051 612,524

Aumento neto en otros activos de otros pasivos neto - 23,673 - 663,433 153,473 - 255,807

Estructura de Capital 2022 2021 2020 2019

Otros Pasivos Financieros (corto plazo) 440,333 951,628 15,326 21,425
Otros Pasivos Financieros (largo plazo) 39,986 38,531 43,022 53,246
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
Total Deuda 480,319 990,159 58,348 74,671
Total Patrimonio 5,038,109 3,377,305 2,948,458 2,130,962
Total Fondos obtenidos 5,518,428 4,367,464 3,006,806 2,205,633
Diferencia entre Capital Invertido y Total Fondos Obtenidos - - -

Cálculo de la Rentabilidad sobre el Capital Invertido (ROIC)

Ganancia Operativa Neta (NOPAT) 214,012 104,500 67,188 330,896
Capital Invertido 5,518,428 4,367,464 3,006,806 2,205,633
Capital Invertido promedio 4,942,946 3,687,135 2,606,220 2,264,097
Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC) 4.33% 2.83% 2.58% 14.61%

En el 2022, el ROIC fue de 4.33% por cada sol

invertido que genera rentabilidad para los
accionistas.

ROIC
Ganancia (Pérdida) Bruta Ganancia (Pérdida) Operativa
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC)

3,750,000
3,250,000
2,750,000
2,250,000
1,750,000
1,250,000
750,000
250,000
2022 2021 2020 2019
Ganancia (Pérdida) Bruta 3,676,043 3,286,292 2,605,232 3,655,6
Ganancia (Pérdida) Operativa 339,047 382,474 206,797 456,26
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 1,917,840 1,851,466 1,342,693 2,111,5
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 1,827,363 1,728,018 1,264,177 1,948,0
Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC) 4.33% 2.83% 2.58% 14.61%
 250,000
2022 2021 2020 2019
Ganancia (Pérdida) Bruta 3,676,043 3,286,292 2,605,232 3,655,6
Ganancia (Pérdida) Operativa 339,047 382,474 206,797 456,26
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 1,917,840 1,851,466 1,342,693 2,111,5
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 1,827,363 1,728,018 1,264,177 1,948,0
Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC) 4.33% 2.83% 2.58% 14.61%
 29.50% 29.50%

2018 2017
29.50% 29.50%

2018 2017

4,617,046 4,367,443
-1,189,936 -1,176,410
3,427,110 3,191,033

-2,459,816 -1,794,303
-372,329 -470,312

- 2,832,145 - 2,264,615

594,965 926,418

-200,080 -316,574

394,885 609,844

2018 2017

2,132,139 2,197,450
-3,838,931 -3,123,165

- 1,706,792 - 925,715

781,077 -

- 1,706,792 - 925,715
4,386,069 3,333,064
7,058 7,068
2,091,355 979,773
12,498 16,824
1,939,760 1,979,229
62,145 76,917
- -
- -
273,253 273,253

356,717 348,988 Sin cuentas que generan gastos financieros

 155,671 143,241
30,672 30,772
- -
170,374 174,975

2,322,560 2,058,361

356,717 348,988

- 7,729 -

2018 2017
16,064 21,648
57,366 73,716

73,430 95,364 Financiamiento proveniente de sistema financiero

2,249,130 1,962,997 Financiamiento proveniente de accionistas
2,322,560 2,058,361

- -

394,885 609,844
2,322,560 2,058,361
2,190,461 -
18.03% -

ROIC
Pérdida) Operativa Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos
ad del Capital Invertido (ROIC)

2020 2019 2018 2017

92 2,605,232 3,655,603 3,427,110 3,191,033
4 206,797 456,261 630,442 948,229
66 1,342,693 2,111,525 2,018,114 1,686,536
18 1,264,177 1,948,026 1,822,934 1,376,172
% 2.58% 14.61% 18.03% 0.00%
 2020 2019 2018 2017
92 2,605,232 3,655,603 3,427,110 3,191,033
4 206,797 456,261 630,442 948,229
66 1,342,693 2,111,525 2,018,114 1,686,536
18 1,264,177 1,948,026 1,822,934 1,376,172
% 2.58% 14.61% 18.03% 0.00%
Estructura de Capital 2022 2021 2020
Total Deuda 480319 990159 58348
Total Patrimonio 5,038,109 3,377,305 2,948,458
Total Fondos Obtenidos 5,518,428 4,367,464 3,006,806

Estructura porcentual del Capital (Deuda/Patrimonio)

Deuda (Wd) 8.70% 22.67% 1.94%
Patrimonio (Ws) 91.30% 77.33% 98.06%
Total 100.00% 100.00% 100.00%

Impuesto a las ganancias 2022 2021 2020

Impuesto a las ganancias (t) 29.50% 29.50% 29.50%

Cálculo Costo del patrimonio (Ks) 2022 2021 2020

Rendimiento Índice S&P 500 promedio 20 años (Fuente: Damoradan) KM 11.15% 10.96% 8.94%
Rendimiento T-Bond promedio 20 años (Fuente: Damoradan) KLR 9.65% 9.92% 9.70%
Beta promedio de la empresa últimos 5 años (Fuente: Bloomberg) β 0.655 0.842 0.543
Riesgo país promedio últimos 5 años (Fuente: BCRP) 1.54% 1.43% 1.43%
Capital Asset Pricing Model (CAPM) = KLR + (KM - KLR) * Beta 10.637% 10.795% 9.288%

Costo de Oportunidad de los accionistas (KS) = CAPM + Riesgo país 12.179% 12.221% 10.714%

Cálculo WACC 2022 2021 2020

Wd (peso de la deuda) 8.70% 22.67% 1.94%
Kd (costo de la deuda) 2.95% 2.62% 5.95%
1-t (escudo tributario) 70.50% 70.50% 70.50%
Ws (peso del aporte de los accionistas) 91.30% 77.33% 98.06%
Ks (rentabilidad exigida por los accionistas) 12.179% 12.221% 10.714%
WACC= Wd (Kd (1-t)) + Ws Ks
Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC)= 11.300% 9.869% 10.588%

Cálculo del EVA 2022 2021 2020

Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC) 4.33% 2.83% 2.58%
Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC) 11.300% 9.869% 10.588%
Capital invertido promedio 4942946 3687135 2606219.5
Economic Value Added (EVA) = (ROIC - WACC) * Capital invertido promedio
EVA = - 344,536 - 259,368 - 208,754

Cálculo del EVA

Costo de Oportunidad de los accionistas (KS) = CAPM + Riesgo país Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC)=
Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC)

17.000%
13.000%
9.000%
5.000%
 Cálculo del EVA
Costo de Oportunidad de los accionistas (KS) = CAPM + Riesgo país Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC)=
Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC)

17.000%
13.000%
9.000%
5.000%
1.000%
2022 2021 2020 2019 20
Costo de Oportunidad de los accionistas (KS) = CAPM + Riesgo país 12.179% 12.221% 10.714% 11.226% 10.1
Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC)= 11.300% 9.869% 10.588% 10.999% 9.98
Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC) 4.33% 2.83% 2.58% 14.61% 18.0

Cálculo del EVA

Capital invertido promedio EVA =

5500000

4500000

3500000

2500000

1500000

500000

2022 2021 2020 2019 2018

-500000
Capital invertido promedio 4942946 3687135 2606219.5 2264096.5 2190460
EVA = -344,536 -259,368 -208,754 81,877 176,22

Conclusiones
Al revisar el valor del wacc y roic, se puede evidenciar que en los últimos 3 años no se esta creando valor los inversionistas dad
El EVA de los últimos 3 años es negativo por lo que no se esta generando valor sino más bien destruyendo
 2019 2018
74671 73430
2,130,962 2,249,130
2,205,633 2,322,560

3.39% 3.16%
96.61% 96.84%
100.00% 100.00%

2019 2018
29.50% 29.50%

2019 2018
8.09% 7.07%
10.07% 9.19% 2022 2021 2020 2019 2018
0.246 0.394 0.663 0.505 0.509 0.439 0.468
1.64% 1.79%
9.584% 8.354%

11.226% 10.146%

2019 2018
3.39% 3.16%
6.39% 7.04%
70.50% 70.50%
96.61% 96.84%
11.226% 10.146%

10.999% 9.982%

2019 2018
14.61% 18.03%
10.999% 9.982%
2264096.5 2190460.5

81,877 176,226

to Promedio Ponderado del Capital (WACC)=

to Promedio Ponderado del Capital (WACC)=

2019 2018
11.226% 10.146%
10.999% 9.982%
14.61% 18.03%

2019 2018
2264096.5 2190460.5
81,877 176,226

do valor los inversionistas dado que el wacc es mayor al roic

0.0000% 0.0000% 0.0000% 0.0000%
 2022

Ponderacion
Total de la Deuda Monto (S/) Peso Bonos de Monto (S/) Peso
Amoritzación

Bonos 0 0 0.00%

Arrendamiento financiero 62196 62196 0.129489

Scotiabank Peru SA 42,169 42,169 8.78%
Banco de Credito del Peru 14,706 14,706 3.06%
BBVA Banco Continental 5,321 5,321 1.11%
Interbank 0 0 0.00%
Relsa Peru S.A.C. 0 0 0.00%

Otros arrendamientos 2725 2725 0.005673

Otros préstamos bancarios 2,725 2,725 0.57%

Préstamos Bancarios 415398 415398 0.864838

Banco de Crédito 0 0 0.00%
BBVA Banco Continental 415,398 415,398 86.48%

Total 480319 480319 1

Total Deuda (Estructura de capital - Hoja ROIC) 480,319

0

2021

Ponderacion
Total de la Deuda Monto (S/) Peso Bonos de Monto (S/) Peso
Amoritzación

Bonos 0 0 0.00%

Arrendamiento financiero 50364 50364 0.050865

Scotiabank Peru SA 22,332 22,332 2.26%
Banco de Credito del Peru 14,821 14,821 1.50%
BBVA Banco Continental 6,779 6,779 0.68%
Interbank 3,830 3,830 0.39%
Relsa Peru S.A.C. 2,602 2,602 0.26%

Otros arrendamientos 4960 4960 0.005009

Otros préstamos bancarios 4,960 4,960 0.50%
Préstamos Bancarios 934835 934835 0.944126
Banco de Crédito 530,894 530,894 53.62%
BBVA Banco Continental 403941 403941 40.80%

Total 990159 990159 1

Total Deuda (Estructura de capital - Hoja ROIC) 990,159

0

2020

Ponderacion
Total de la Deuda Monto (S/) Peso Bonos de Monto (S/) Peso
Amoritzación

Bonos 0 0 0.00%

Arrendamiento financiero 49318 49318 0.845239

BBVA Banco Continental 3,221 3,221 5.52%
Banco de Credito del Peru 1,342 1,342 2.30%
Interbank 944 944 1.62%
Relsa Peru S.A.C. 3,748 3,748 6.42%
BBVA Banco Continental 13,813 13,813 23.67%
Banco de Credito del Peru 12,585 12,585 21.57%
Scotiabank Peru SA 13,665 13,665 23.42%

Otros arrendamientos 9030 9030 0.154761

xxx 9,030 9,030 15.48%

Préstamos Bancarios 0 0 0
Banco de Crédito 0 0 0.00%
BBVA Banco Continental 0 0 0.00%

Total 58348 58348 1

Total Deuda (Estructura de capital - Hoja ROIC) 58,348

0

2019

Ponderacion
Total de la Deuda Monto (S/) Peso Bonos de Monto (S/) Peso
Amoritzación

Bonos 0 0 0.00%
Arrendamiento financiero 66998 66998 0.897243
BBVA Banco Continental 6,462 6,462 8.65%
Banco de Credito del Peru 2,619 2,619 3.51%
Interbank 1,037 1,037 1.39%
Relsa Peru S.A.C. 4,877 4,877 6.53%
BBVA Banco Continental 9,687 9,687 12.97%
Banco de Credito del Peru 27,504 27,504 36.83%
Scotiabank Peru SA 14,812 14,812 19.84%

Otros arrendamientos 7673 7673 0.102757

Otros préstamos bancarios 7,673 7,673 10.28%

Préstamos Bancarios 0 0 0
Banco de Crédito 0 0 0.00%
BBVA Banco Continental 0 0 0.00%

Total 74671 74671 1

Total Deuda (Estructura de capital - Hoja ROIC) 74,671

0

2018

Ponderacion
Total de la Deuda Monto (S/) Peso Bonos de Monto (S/) Peso
Amoritzación

Bonos 0 0 0.00%

Arrendamiento financiero 73430 73430 1

BBVA Banco Continental 11,639 11,639 15.85%
Banco de Credito del Peru 4,563 4,563 6.21%
Scotiabank Peru SA 137 137 0.19%
Interbank 1,805 1,805 2.46%
Relsa Peru S.A.C. 9,731 9,731 13.25%
BBVA Banco Continental 10,856 10,856 14.78%
Banco de Credito del Peru 34,699 34,699 47.25%

Otros arrendamientos 0 0 0
Otros préstamos bancarios 0 0 0.00%

Préstamos Bancarios 0 0 0
Banco de Crédito 0 0 0.00%
BBVA Banco Continental 0 0 0.00%
Total 73430 73430 1

Total Deuda (Estructura de capital - Hoja ROIC) 73,430

0
 Moneda en el Tasa de
Tasa Interes Detalles cual fue Interes en
Kd
Anual Tasa efectuado el moneda
prestamo fuerte

6.60% - S/ 6.600% 0.579%

7.40% S/ 7.400% 0.227%
6.45% S/ 6.450% 0.071%
0.00% S/ 0.000% 0.000%
0.00% S/ 0.000% 0.000%

0.00% - S/ 0.000% 0.000%

2.40% - S/ 2.400% 0.000%

2.40% - S/ 2.400% 2.076%

2.953%

Moneda en el Tasa de
Tasa Interes Detalles cual fue Interes en
Kd
Anual Tasa efectuado el moneda
prestamo fuerte

6.70% - S/ 6.700% 0.151%

7.40% S/ 7.400% 0.111%
6.45% S/ 6.450% 0.044%
6.45% S/ 6.450% 0.025%
8.00% S/ 8.00% 0.00021

0.00% - S/ 0.00% 0
 2.40% - S/ 2.400% 1.287%
0.024 - S/ 0.024 0.009791

0.026179

Moneda en el Tasa de
Tasa Interes Detalles cual fue Interes en
Kd
Anual Tasa efectuado el moneda
prestamo fuerte

6.16% S/ 6.160% 0.340%

6.10% S/ 6.100% 0.140%
6.45% S/ 6.450% 0.104%
8.00% S/ 8.000% 0.514%
6.45% S/ 6.45% 0.015269
7.40% S/ 7.40% 0.015961
7.40% - S/ 7.40% 0.017331

0.00% - S/ 0.00% 0

- S/ 0.00% 0
- S/ 0.00% 0

0.059547

Moneda en el Tasa de
Tasa Interes Detalles cual fue Interes en
Kd
Anual Tasa efectuado el moneda
prestamo fuerte
 6.16% S/ 6.160% 0.533%
6.10% S/ 6.100% 0.214%
6.45% S/ 6.450% 0.090%
8.00% S/ 8.000% 0.523%
6.45% S/ 6.45% 0.008368
7.40% S/ 7.40% 0.027257
7.40% - S/ 7.40% 0.014679

0.00% - S/ 0.00% 0

- S/ 0.00% 0
- S/ 0.000% 0.000%

0.063894

Moneda en el Tasa de
Tasa Interes Detalles cual fue Interes en
Kd
Anual Tasa efectuado el moneda
prestamo fuerte

6.16% S/ 6.160% 0.976%

6.10% S/ 6.100% 0.379%
6.70% - S/ 6.700% 0.013%
6.45% S/ 6.450% 0.159%
8.00% S/ 8.00% 0.010602
6.45% S/ 6.45% 0.009536
7.40% S/ 7.40% 0.034968

0.00% - S/ 0.00% 0

- S/ 0.00% 0
- S/ 0.00% 0
0.070371
Tasas de interés: EMBIG (variación en pbs) - Spread - EMBIG Perú (pbs)
Referencias
https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/diarias/resultados/PD04709XD/html

2022 2021 2020 2019

01Ene98 421
31Dic13 162 1.62% 1.5420% 1.4260% 1.4260% 1.6420%
31Dic14 182 1.82%
31Dic15 240 2.40%
30Dic16 170 1.70%
29Dic17 136 1.36%
31Dic18 168 1.68%
31Dic19 107 1.07%
31Dic20 132 1.32%
31Dic21 170 1.70%
30Dic22 194 1.94%
 2018

1.7920%
Date updated: 31-Dec-19
Created by: Aswath Damodaran, adamodar@stern.nyu.edu
What is this data Historical returns: Stocks, Bonds & T.Bills with premiums
Home Page: http://www.damodaran.com
Data website: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/data.html
Companies in each https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/indname.xls
Variable definitio https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm
Customized Geometric risk premium estimator
What is your riskfree rate? LT
Enter your starting year 2000

Value of stocks in starting year: S/ 156,658.05

Value of T.Bills in starting year: S/ 1,516.05
Value of T.bonds in starting year: S/ 2,912.88
Value of Real estate in starting year S/ 1,705.10
Value of Gold in starting year S/ 1,406.25
Estimate of risk premium based on your inputs: -2.78%

Annual Returns on Investments in

Baa
S&P 500 (includes 3-month US T. Bond Corporate
Year dividends) KM T.Bill (10-year) Bond Real Estate
1928 43.81% 3.08% 0.84% 3.22% 1.49%
1929 -8.30% 3.16% 4.20% 3.02% -2.06%
1930 -25.12% 4.55% 4.54% 0.54% -4.30%
1931 -43.84% 2.31% -2.56% -15.68% -8.15%
1932 -8.64% 1.07% 8.79% 23.59% -10.47%
1933 49.98% 0.96% 1.86% 12.97% -3.81%
1934 -1.19% 0.28% 7.96% 18.82% 2.91%
1935 46.74% 0.17% 4.47% 13.31% 9.77%
1936 31.94% 0.17% 5.02% 11.38% 3.22%
1937 -35.34% 0.28% 1.38% -4.42% 2.56%
1938 29.28% 0.07% 4.21% 9.24% -0.87%
1939 -1.10% 0.05% 4.41% 7.98% -1.30%
1940 -10.67% 0.04% 5.40% 8.65% 3.31%
1941 -12.77% 0.13% -2.02% 5.01% -8.38%
1942 19.17% 0.34% 2.29% 5.18% 3.33%
1943 25.06% 0.38% 2.49% 8.04% 11.45%
1944 19.03% 0.38% 2.58% 6.57% 16.58%
1945 35.82% 0.38% 3.80% 6.80% 11.78%
1946 -8.43% 0.38% 3.13% 2.51% 24.10%
1947 5.20% 0.60% 0.92% 0.26% 21.26%
1948 5.70% 1.05% 1.95% 3.44% 2.06%
1949 18.30% 1.12% 4.66% 5.38% 0.09%
1950 30.81% 1.20% 0.43% 4.24% 3.64%
1951 23.68% 1.52% -0.30% -0.19% 6.05%
1952 18.15% 1.72% 2.27% 4.44% 4.41%
1953 -1.21% 1.89% 4.14% 1.62% 11.52%
1954 52.56% 0.94% 3.29% 6.16% 0.92%
1955 32.60% 1.72% -1.34% 2.04% 0.00%
1956 7.44% 2.62% -2.26% -2.35% 0.91%
1957 -10.46% 3.22% 6.80% -0.72% 2.72%
1958 43.72% 1.77% -2.10% 6.43% 0.66%
1959 12.06% 3.39% -2.65% 1.57% 0.11%
1960 0.34% 2.87% 11.64% 6.66% 0.77%
1961 26.64% 2.35% 2.06% 5.10% 0.98%
1962 -8.81% 2.77% 5.69% 6.50% 0.32%
1963 22.61% 3.16% 1.68% 5.46% 2.14%
1964 16.42% 3.55% 3.73% 5.16% 1.26%
1965 12.40% 3.95% 0.72% 3.19% 1.66%
1966 -9.97% 4.86% 2.91% -3.45% 1.22%
1967 23.80% 4.29% -1.58% 0.90% 2.32%
1968 10.81% 5.34% 3.27% 4.85% 4.13%
1969 -8.24% 6.67% -5.01% -2.03% 6.99%
1970 3.56% 6.39% 16.75% 5.65% 8.22%
1971 14.22% 4.33% 9.79% 14.00% 4.24%
1972 18.76% 4.06% 2.82% 11.41% 2.98%
1973 -14.31% 7.04% 3.66% 4.32% 3.42%
1974 -25.90% 7.85% 1.99% -4.38% 10.07%
1975 37.00% 5.79% 3.61% 11.05% 6.77%
1976 23.83% 4.98% 15.98% 19.75% 8.18%
1977 -6.98% 5.26% 1.29% 9.95% 14.65%
1978 6.51% 7.18% -0.78% 3.14% 15.72%
1979 18.52% 10.05% 0.67% -2.01% 13.74%
1980 31.74% 11.39% -2.99% -3.32% 7.40%
1981 -4.70% 14.04% 8.20% 8.46% 5.10%
1982 20.42% 10.60% 32.81% 29.05% 0.56%
1983 22.34% 8.62% 3.20% 16.19% 4.75%
1984 6.15% 9.54% 13.73% 15.62% 4.68%
1985 31.24% 7.47% 25.71% 23.86% 7.47%
1986 18.49% 5.97% 24.28% 21.35% 9.61%
1987 5.81% 5.78% -4.96% 2.81% 7.85%
1988 16.54% 6.67% 8.22% 14.38% 7.22%
1989 31.48% 8.11% 17.69% 15.95% 4.39%
1990 -3.06% 7.50% 6.24% 6.28% -0.69%
 1991 30.23% 5.38% 15.00% 18.93% -0.17%
1992 7.49% 3.43% 9.36% 11.31% 0.82%
1993 9.97% 3.00% 14.21% 15.47% 2.16%
1994 1.33% 4.25% -8.04% -0.97% 2.52%
1995 37.20% 5.49% 23.48% 21.29% 1.79%
1996 22.68% 5.01% 1.43% 3.42% 2.43%
1997 33.10% 5.06% 9.94% 12.75% 4.02%
1998 28.34% 4.78% 14.92% 7.63% 6.44%
1999 20.89% 4.64% -8.25% 0.91% 7.68%
2000 -9.03% 5.82% 16.66% 9.39% 9.29%
2001 -11.85% 3.40% 5.57% 8.54% 6.68%
2002 -21.97% 1.61% 15.12% 12.14% 9.56%
2003 28.36% 1.01% 11.06% 12.32% 9.81%
2004 10.74% 1.37% 10.18% 10.35% 13.64%
2005 4.83% 3.15% 10.57% 5.30% 13.51%
2006 15.61% 4.73% 10.39% 5.20% 1.73%
2007 5.48% 4.36% 9.63% 4.84% -5.40%
2008 -36.55% 1.37% 8.94% -3.54% -12.00%
2009 25.94% 0.15% 9.67% 20.21% -3.86%
2010 14.82% 0.14% 9.71% 9.41% -4.11%
2011 2.10% 0.05% 9.30% 12.26% -3.89%
2012 15.89% 0.09% 9.48% 9.33% 6.44%
2013 32.15% 0.06% 9.19% -0.98% 10.71%
2014 13.52% 0.03% 9.20% 10.78% 4.51%
2015 1.38% 0.05% 8.95% -1.50% 5.20%
2016 11.77% 0.32% 9.81% 11.52% 5.30%
2017 21.61% 0.93% 9.08% 9.23% 6.21%
2018 -4.23% 1.94% 9.50% -3.27% 4.52%
2019 31.21% 2.06% 9.46% 15.25% 3.69%
2020 18.02% 0.35% 9.19% 10.60% 10.43%
2021 28.47% 0.05% 10.07% 0.93% 18.87%
2022 -18.04% 2.02% 9.70% -15.14% 5.67%
2023 26.06% 5.07% 3.88% 8.74% 6.29%

Arithmetic Average Historical Return

1928-2023 11.66% 3.34% 6.23% 6.95% 4.42%

1974-2023 12.54% 4.36% 9.23% 8.82% 5.56%
2014-2023 12.98% 1.28% 8.88% 4.71% 7.07%

Geometric Average Historical Return

 1928-2023 9.80% 3.30% 6.01% 6.68% 4.23%
1974-2023 11.10% 4.30% 8.95% 8.49% 5.40%
2014-2023 11.91% 1.27% 8.87% 4.32% 6.99%

Note
* Prior to 1971, gold prices were fixed and with the gold standard in place, and were mostly stable.
 In US Dollars

Estimates of risk premiums from 1928, over the last 50 years and over the last 10 years
are provided at the bottom of this table.

Value of $100 invested at start of 1928 in

S&P 500 (includes 3-month Baa Corporate

Gold* dividends)3 T.Bill4 US T. Bond5 Bond2 Real Estate2
0.10% S/ 143.81 S/ 103.08 S/ 100.84 S/ 103.22 S/ 101.49
-0.15% S/ 131.88 S/ 106.34 S/ 105.07 S/ 106.33 S/ 99.40
0.10% S/ 98.75 S/ 111.18 S/ 109.85 S/ 106.91 S/ 95.13
-17.38% S/ 55.46 S/ 113.74 S/ 107.03 S/ 90.14 S/ 87.38
21.28% S/ 50.66 S/ 114.96 S/ 116.44 S/ 111.41 S/ 78.23
27.26% S/ 75.99 S/ 116.06 S/ 118.60 S/ 125.86 S/ 75.25
31.75% S/ 75.09 S/ 116.39 S/ 128.05 S/ 149.54 S/ 77.44
0.43% S/ 110.18 S/ 116.58 S/ 133.78 S/ 169.44 S/ 85.00
0.09% S/ 145.38 S/ 116.78 S/ 140.49 S/ 188.73 S/ 87.73
-0.23% S/ 94.00 S/ 117.11 S/ 142.43 S/ 180.39 S/ 89.98
0.17% S/ 121.53 S/ 117.18 S/ 148.43 S/ 197.05 S/ 89.20
-1.23% S/ 120.20 S/ 117.24 S/ 154.98 S/ 212.78 S/ 88.04
-1.66% S/ 107.37 S/ 117.28 S/ 163.35 S/ 231.18 S/ 90.95
0.00% S/ 93.66 S/ 117.43 S/ 160.04 S/ 242.76 S/ 83.32
0.00% S/ 111.61 S/ 117.83 S/ 163.72 S/ 255.33 S/ 86.10
0.00% S/ 139.59 S/ 118.28 S/ 167.79 S/ 275.88 S/ 95.95
0.00% S/ 166.15 S/ 118.73 S/ 172.12 S/ 293.99 S/ 111.87
2.54% S/ 225.67 S/ 119.18 S/ 178.67 S/ 313.98 S/ 125.04
0.00% S/ 206.65 S/ 119.63 S/ 184.26 S/ 321.85 S/ 155.18
0.00% S/ 217.39 S/ 120.35 S/ 185.95 S/ 322.70 S/ 188.17
 0.00% S/ 229.79 S/ 121.61 S/ 189.58 S/ 333.79 S/ 192.05
-8.70% S/ 271.85 S/ 122.96 S/ 198.42 S/ 351.74 S/ 192.22
9.56% S/ 355.60 S/ 124.44 S/ 199.27 S/ 366.65 S/ 199.22
0.00% S/ 439.80 S/ 126.33 S/ 198.68 S/ 365.95 S/ 211.26
-0.35% S/ 519.62 S/ 128.51 S/ 203.19 S/ 382.20 S/ 220.57
0.69% S/ 513.35 S/ 130.94 S/ 211.61 S/ 388.39 S/ 245.98
0.57% S/ 783.18 S/ 132.17 S/ 218.57 S/ 412.31 S/ 248.25
-0.03% S/ 1,038.47 S/ 134.45 S/ 215.65 S/ 420.74 S/ 248.25
-0.11% S/ 1,115.73 S/ 137.97 S/ 210.79 S/ 410.84 S/ 250.52
-0.11% S/ 999.05 S/ 142.42 S/ 225.11 S/ 407.89 S/ 257.33
0.43% S/ 1,435.84 S/ 144.93 S/ 220.39 S/ 434.11 S/ 259.03
0.00% S/ 1,608.95 S/ 149.84 S/ 214.56 S/ 440.95 S/ 259.31
0.48% S/ 1,614.37 S/ 154.15 S/ 239.53 S/ 470.33 S/ 261.30
-0.06% S/ 2,044.40 S/ 157.77 S/ 244.46 S/ 494.32 S/ 263.85
-0.06% S/ 1,864.26 S/ 162.15 S/ 258.38 S/ 526.43 S/ 264.70
-0.40% S/ 2,285.80 S/ 167.27 S/ 262.74 S/ 555.19 S/ 270.38
0.03% S/ 2,661.02 S/ 173.20 S/ 272.53 S/ 583.85 S/ 273.78
0.06% S/ 2,990.97 S/ 180.04 S/ 274.49 S/ 602.47 S/ 278.32
0.03% S/ 2,692.74 S/ 188.78 S/ 282.47 S/ 581.72 S/ 281.72
-0.51% S/ 3,333.69 S/ 196.88 S/ 278.01 S/ 586.92 S/ 288.25
12.47% S/ 3,694.23 S/ 207.39 S/ 287.11 S/ 615.36 S/ 300.17
5.01% S/ 3,389.77 S/ 221.22 S/ 272.71 S/ 602.90 S/ 321.16
-9.45% S/ 3,510.49 S/ 235.36 S/ 318.41 S/ 636.96 S/ 347.55
16.69% S/ 4,009.72 S/ 245.56 S/ 349.57 S/ 726.14 S/ 362.30
48.78% S/ 4,761.76 S/ 255.53 S/ 359.42 S/ 808.99 S/ 373.08
72.96% S/ 4,080.44 S/ 273.51 S/ 372.57 S/ 843.92 S/ 385.85
66.15% S/ 3,023.54 S/ 294.97 S/ 379.98 S/ 806.95 S/ 424.72
-24.80% S/ 4,142.10 S/ 312.04 S/ 393.68 S/ 896.12 S/ 453.48
-4.10% S/ 5,129.20 S/ 327.57 S/ 456.61 S/ 1,073.13 S/ 490.57
22.64% S/ 4,771.20 S/ 344.80 S/ 462.50 S/ 1,179.96 S/ 562.46
37.01% S/ 5,081.77 S/ 369.55 S/ 458.90 S/ 1,216.98 S/ 650.90
126.55% S/ 6,022.89 S/ 406.71 S/ 461.98 S/ 1,192.53 S/ 740.35
15.19% S/ 7,934.26 S/ 453.04 S/ 448.17 S/ 1,152.99 S/ 795.11
-32.60% S/ 7,561.16 S/ 516.63 S/ 484.91 S/ 1,250.56 S/ 835.62
15.62% S/ 9,105.08 S/ 571.41 S/ 644.04 S/ 1,613.88 S/ 840.33
-16.80% S/ 11,138.90 S/ 620.65 S/ 664.65 S/ 1,875.23 S/ 880.25
-19.38% S/ 11,823.51 S/ 679.87 S/ 755.92 S/ 2,168.13 S/ 921.43
6.00% S/ 15,516.60 S/ 730.66 S/ 950.29 S/ 2,685.50 S/ 990.27
18.96% S/ 18,386.33 S/ 774.27 S/ 1,181.06 S/ 3,258.97 S/ 1,085.46
24.53% S/ 19,455.08 S/ 819.01 S/ 1,122.47 S/ 3,350.63 S/ 1,170.69
-15.26% S/ 22,672.40 S/ 873.62 S/ 1,214.78 S/ 3,832.52 S/ 1,255.23
-2.84% S/ 29,808.58 S/ 944.49 S/ 1,429.72 S/ 4,443.77 S/ 1,310.37
-3.11% S/ 28,895.11 S/ 1,015.29 S/ 1,518.87 S/ 4,722.87 S/ 1,301.36
 -8.56% S/ 37,631.51 S/ 1,069.87 S/ 1,746.77 S/ 5,616.82 S/ 1,299.15
-5.73% S/ 40,451.51 S/ 1,106.58 S/ 1,910.30 S/ 6,251.82 S/ 1,309.77
17.68% S/ 44,483.33 S/ 1,139.74 S/ 2,181.77 S/ 7,219.13 S/ 1,338.01
-2.17% S/ 45,073.14 S/ 1,188.21 S/ 2,006.43 S/ 7,149.23 S/ 1,371.67
0.98% S/ 61,838.19 S/ 1,253.44 S/ 2,477.55 S/ 8,671.10 S/ 1,396.25
-4.59% S/ 75,863.69 S/ 1,316.18 S/ 2,512.94 S/ 8,967.28 S/ 1,430.12
-21.41% S/ 100,977.34 S/ 1,382.80 S/ 2,762.71 S/ 10,110.98 S/ 1,487.64
-0.83% S/ 129,592.25 S/ 1,448.84 S/ 3,174.95 S/ 10,882.19 S/ 1,583.48
0.85% S/ 156,658.05 S/ 1,516.05 S/ 2,912.88 S/ 10,980.88 S/ 1,705.10
-5.44% S/ 142,508.98 S/ 1,604.28 S/ 3,398.03 S/ 12,011.74 S/ 1,863.53
0.75% S/ 125,622.01 S/ 1,658.81 S/ 3,587.37 S/ 13,037.39 S/ 1,987.97
25.57% S/ 98,027.82 S/ 1,685.44 S/ 4,129.65 S/ 14,620.61 S/ 2,178.02
19.89% S/ 125,824.39 S/ 1,702.44 S/ 4,586.43 S/ 16,421.34 S/ 2,391.73
4.65% S/ 139,341.42 S/ 1,725.84 S/ 5,053.16 S/ 18,120.28 S/ 2,717.92
17.77% S/ 146,077.85 S/ 1,780.19 S/ 5,587.23 S/ 19,080.36 S/ 3,085.13
23.20% S/ 168,884.34 S/ 1,864.39 S/ 6,167.82 S/ 20,071.86 S/ 3,138.60
31.92% S/ 178,147.20 S/ 1,945.72 S/ 6,762.03 S/ 21,044.26 S/ 2,969.18
4.32% S/ 113,030.22 S/ 1,972.40 S/ 7,366.52 S/ 20,299.23 S/ 2,613.01
25.04% S/ 142,344.87 S/ 1,975.37 S/ 8,078.81 S/ 24,401.63 S/ 2,512.27
29.24% S/ 163,441.94 S/ 1,978.10 S/ 8,862.86 S/ 26,697.95 S/ 2,408.94
12.02% S/ 166,871.56 S/ 1,979.15 S/ 9,687.44 S/ 29,971.89 S/ 2,315.35
5.68% S/ 193,388.43 S/ 1,980.88 S/ 10,605.55 S/ 32,767.39 S/ 2,464.39
-27.61% S/ 255,553.31 S/ 1,982.01 S/ 11,580.43 S/ 32,445.36 S/ 2,728.41
0.12% S/ 290,115.42 S/ 1,982.66 S/ 12,645.60 S/ 35,943.54 S/ 2,851.38
-12.11% S/ 294,115.79 S/ 1,983.69 S/ 13,777.02 S/ 35,404.08 S/ 2,999.65
8.10% S/ 328,742.28 S/ 1,989.96 S/ 15,128.38 S/ 39,484.22 S/ 3,158.77
12.66% S/ 399,768.64 S/ 2,008.55 S/ 16,502.36 S/ 43,130.15 S/ 3,354.83
-0.93% S/ 382,870.94 S/ 2,047.44 S/ 18,070.27 S/ 41,720.04 S/ 3,506.44
19.08% S/ 502,371.39 S/ 2,089.67 S/ 19,779.41 S/ 48,081.42 S/ 3,635.68
24.17% S/ 592,914.80 S/ 2,097.08 S/ 21,596.60 S/ 53,178.62 S/ 4,014.96
-3.75% S/ 761,710.83 S/ 2,098.03 S/ 23,772.01 S/ 53,675.01 S/ 4,772.78
0.55% S/ 624,317.20 S/ 2,140.51 S/ 26,077.78 S/ 45,546.43 S/ 5,043.29
13.26% S/ 787,018.53 S/ 2,249.04 S/ 27,089.59 S/ 49,525.21 S/ 5,360.65

Risk Premium Standard Error

6.55% Stocks - T.Bills Stocks - T.Bonds Stocks - T.Bills

8.36% 8.32% 5.43% 2.03%
6.12% 8.18% 3.31% 2.45%
11.70% 4.09% 4.97%
Risk Premium
 4.92% Stocks - T.Bills Stocks - T.Bonds
6.01% 6.50% 3.79%
5.58% 6.79% 2.15%
10.63% 3.04%

mostly stable.
last 10 years

Annual Risk Premium Annual R

Stocks - Historical S&P 500

Baa Corp risk Inflation (includes
Gold2 Stocks - Bills Stocks - Bonds Bond premium Rate dividends)2
S/ 100.10 40.73% 42.98% 40.59% -1.16% 45.49%
S/ 99.95 -11.46% -12.50% -11.32% 0.58% -8.83%
S/ 100.05 -29.67% -29.66% -25.66% -6.40% -20.01%
S/ 82.66 -46.15% -41.28% -28.16% -9.32% -38.07%
S/ 100.24 -9.71% -17.43% -32.23% -10.27% 1.82%
S/ 127.57 49.02% 48.13% 37.02% 0.76% 48.85%
S/ 168.07 -1.47% -9.15% -20.00% 1.52% -2.66%
S/ 168.80 46.57% 42.27% 33.43% 2.99% 42.49%
S/ 168.94 31.77% 26.93% 20.56% 1.45% 30.06%
S/ 168.56 -35.61% -36.72% -30.92% 2.86% -37.13%
S/ 168.85 29.22% 25.07% 20.05% -2.78% 32.98%
S/ 166.76 -1.14% -5.51% -9.08% 0.00% -1.10%
S/ 164.00 -10.71% -16.08% -19.32% 0.71% -11.31%
S/ 164.00 -12.90% -10.75% -17.78% 9.93% -20.65%
S/ 164.00 18.83% 16.88% 13.99% 9.03% 9.30%
S/ 164.00 24.68% 22.57% 17.02% 2.96% 21.47%
S/ 164.00 18.65% 16.45% 12.46% 2.30% 16.36%
S/ 168.17 35.44% 32.02% 29.02% 2.25% 32.84%
S/ 168.17 -8.81% -11.56% -10.94% 18.13% -22.48%
S/ 168.17 4.60% 4.28% 4.94% 8.84% -3.34%
S/ 168.17 4.66% 3.75% 2.27% 2.73% 2.89%
S/ 153.54 17.19% 13.64% 12.93% -1.83% 20.51%
S/ 168.22 29.60% 30.38% 26.57% 5.80% 23.63%
S/ 168.22 22.16% 23.97% 23.87% 5.96% 16.72%
S/ 167.64 16.43% 15.88% 13.71% 0.91% 17.09%
S/ 168.80 -3.10% -5.35% -2.83% 0.60% -1.80%
S/ 169.77 51.63% 49.27% 46.41% -0.37% 53.13%
S/ 169.72 30.87% 33.93% 30.55% 0.37% 32.10%
S/ 169.53 4.82% 9.70% 9.79% 2.83% 4.48%
S/ 169.33 -13.68% -17.25% -9.74% 3.04% -13.10%
S/ 170.06 41.95% 45.82% 37.29% 1.76% 41.24%
S/ 170.06 8.67% 14.70% 10.48% 1.52% 10.38%
S/ 170.88 -2.54% -11.30% -6.33% 6.11% 1.36% -1.01%
S/ 170.78 24.29% 24.58% 21.54% 6.62% 0.67% 25.79%
S/ 170.69 -11.58% -14.51% -15.31% 5.97% 1.23% -9.92%
S/ 170.01 19.46% 20.93% 17.15% 6.36% 1.65% 20.63%
S/ 170.06 12.87% 12.69% 11.25% 6.53% 1.20% 15.04%
S/ 170.16 8.45% 11.68% 9.21% 6.66% 1.92% 10.28%
S/ 170.20 -14.83% -12.88% -6.53% 6.11% 3.36% -12.90%
S/ 169.33 19.51% 25.38% 22.91% 6.57% 3.28% 19.87%
S/ 190.46 5.48% 7.54% 5.97% 6.60% 4.71% 5.83%
S/ 200.00 -14.91% -3.23% -6.22% 6.33% 5.90% -13.35%
S/ 181.10 -2.83% -13.19% -2.09% 5.90% 5.57% -1.90%
S/ 211.34 9.89% 4.43% 0.22% 5.87% 3.27% 10.61%
S/ 314.44 14.69% 15.94% 7.35% 6.08% 3.41% 14.84%
S/ 543.85 -21.34% -17.97% -18.63% 5.50% 8.94% -21.34%
S/ 903.59 -33.75% -27.89% -21.52% 4.64% 12.10% -33.90%
S/ 679.51 31.21% 33.39% 25.95% 5.17% 7.13% 27.88%
S/ 651.65 18.85% 7.85% 4.08% 5.22% 5.04% 17.89%
S/ 799.18 -12.24% -8.27% -16.93% 4.93% 6.68% -12.80%
S/ 1,094.96 -0.67% 7.29% 3.37% 4.97% 8.99% -2.27%
S/ 2,480.62 8.47% 17.85% 20.53% 5.21% 13.25% 4.65%
S/ 2,857.32 20.34% 34.72% 35.05% 5.73% 12.35% 17.25%
S/ 1,925.87 -18.74% -12.90% -13.16% 5.37% 8.91% -12.50%
S/ 2,226.74 9.82% -12.40% -8.63% 5.10% 3.83% 15.98%
S/ 1,852.71 13.72% 19.14% 6.14% 5.34% 3.79% 17.87%
S/ 1,493.70 -3.39% -7.59% -9.47% 5.12% 4.04% 2.02%
S/ 1,583.33 23.76% 5.52% 7.37% 5.13% 3.79% 26.44%
S/ 1,883.48 12.53% -5.79% -2.86% 4.97% 1.19% 17.10%
S/ 2,345.45 0.04% 10.77% 3.00% 5.07% 4.33% 1.42%
S/ 1,987.65 9.87% 8.31% 2.15% 5.12% 4.41% 11.61%
S/ 1,931.20 23.36% 13.78% 15.53% 5.24% 4.64% 25.65%
S/ 1,871.12 -10.56% -9.30% -9.35% 5.00% 6.25% -8.77%
 S/ 1,711.00 24.86% 15.23% 11.31% 5.14% 2.98% 26.47%
S/ 1,612.89 4.06% -1.87% -3.81% 5.03% 2.97% 4.40%
S/ 1,898.01 6.97% -4.24% -5.51% 4.90% 2.81% 6.96%
S/ 1,856.83 -2.93% 9.36% 2.29% 4.97% 2.60% -1.24%
S/ 1,875.00 31.71% 13.71% 15.91% 5.08% 2.53% 33.81%
S/ 1,789.00 17.68% 21.25% 19.27% 5.30% 3.38% 18.67%
S/ 1,406.01 28.04% 23.16% 20.35% 5.53% 1.70% 30.88%
S/ 1,394.38 23.56% 13.42% 20.71% 5.63% 1.61% 26.31%
S/ 1,406.25 16.25% 29.14% 19.98% 5.96% 2.68% 17.73%
S/ 1,329.70 -14.85% -25.69% -18.42% 5.51% 3.44% -12.05%
S/ 1,339.63 -15.25% -17.42% -20.39% 5.17% 1.60% -13.24%
S/ 1,682.17 -23.57% -37.08% -34.11% 4.53% 2.48% -23.85%
S/ 2,016.72 27.35% 17.29% 16.04% 4.68% 2.04% 25.80%
S/ 2,110.47 9.37% 0.57% 0.40% 4.63% 3.34% 7.16%
S/ 2,485.47 1.69% -5.73% -0.46% 4.50% 3.34% 1.45%
S/ 3,062.02 10.88% 5.22% 10.42% 4.51% 2.52% 12.77%
S/ 4,039.49 1.12% -4.15% 0.64% 4.40% 4.11% 1.32%
S/ 4,213.91 -37.92% -45.49% -33.01% 3.62% -0.02% -36.54%
S/ 5,268.90 25.78% 16.27% 5.73% 3.76% 2.81% 22.49%
S/ 6,809.59 14.68% 5.12% 5.41% 3.77% 1.44% 13.19%
S/ 7,628.39 2.05% -7.21% -10.16% 3.64% 3.06% -0.94%
S/ 8,062.02 15.80% 6.41% 6.56% 3.67% 1.76% 13.89%
S/ 5,835.76 32.09% 22.95% 33.13% 3.87% 1.51% 30.18%
S/ 5,843.02 13.49% 4.33% 2.74% 3.88% 0.65% 12.79%
S/ 5,135.66 1.33% -7.57% 2.88% 3.74% 0.64% 0.74%
S/ 5,551.84 11.46% 1.96% 0.25% 3.72% 2.05% 9.53%
S/ 6,254.84 20.67% 12.52% 12.37% 3.82% 2.13% 19.07%
S/ 6,196.71 -6.16% -13.73% -0.96% 3.61% 2.00% -6.11%
S/ 7,378.88 29.15% 21.75% 15.96% 3.79% 2.31% 28.24%
S/ 9,162.31 17.67% 8.84% 7.42% 3.84% 1.32% 16.48%
S/ 8,818.31 28.42% 18.40% 27.54% 3.98% 7.19% 19.85%
S/ 8,866.76 -20.06% -27.74% -2.89% 3.60% 6.44% -23.00%
S/ 10,042.68 20.99% 22.18% 17.33% 3.79% 3.12% 22.25%

Standard Error Arithmetic Average

S&P 500
(includes
dividends)
Stocks - T.Bonds 2
2.06% 1928-2023 8.40%
2.49% 1974-2023 8.42%
5.17% 2014-2023 9.98%
 Annual Real Returns

3-month T. !0-year Baa Corp Real

Bill (Real) T.Bonds Bonds Estate3 Gold
4.29% 2.01% 4.43% 2.68% 1.27%
2.56% 3.60% 2.42% -2.63% -0.73%
11.69% 11.68% 7.41% 2.24% 6.94%
12.82% 7.45% -7.02% 1.29% -8.90%
12.64% 21.25% 37.74% -0.21% 35.16%
0.20% 1.08% 12.11% -4.54% 26.30%
-1.22% 6.35% 17.04% 1.37% 29.78%
-2.74% 1.44% 10.02% 6.58% -2.48%
-1.26% 3.52% 9.79% 1.74% -1.34%
-2.51% -1.44% -7.07% -0.29% -3.00%
2.92% 7.19% 12.36% 1.96% 3.03%
0.05% 4.41% 7.98% -1.30% -1.23%
-0.67% 4.65% 7.88% 2.57% -2.35%
-8.91% -10.87% -4.48% -16.66% -9.03%
-7.97% -6.18% -3.53% -5.23% -8.28%
-2.50% -0.46% 4.94% 8.24% -2.87%
-1.88% 0.27% 4.17% 13.96% -2.25%
-1.83% 1.52% 4.45% 9.32% 0.29%
-15.03% -12.70% -13.23% 5.05% -15.35%
-7.57% -7.27% -7.88% 11.42% -8.12%
-1.64% -0.76% 0.68% -0.66% -2.66%
3.00% 6.61% 7.34% 1.95% -7.00%
-4.35% -5.08% -1.48% -2.04% 3.55%
-4.20% -5.91% -5.81% 0.08% -5.63%
0.81% 1.35% 3.50% 3.47% -1.24%
1.28% 3.52% 1.02% 10.85% 0.09%
1.31% 3.68% 6.55% 1.30% 0.95%
1.35% -1.70% 1.66% -0.37% -0.40%
-0.20% -4.94% -5.04% -1.86% -2.86%
0.18% 3.65% -3.65% -0.31% -3.06%
0.01% -3.79% 4.59% -1.08% -1.30%
1.84% -4.10% 0.05% -1.39% -1.50%
1.49% 10.14% 5.23% -0.59% -0.86%
1.67% 1.38% 4.40% 0.30% -0.72%
1.52% 4.41% 5.20% -0.90% -1.27%
1.49% 0.04% 3.76% 0.49% -2.01%
2.32% 2.50% 3.92% 0.06% -1.16%
1.99% -1.18% 1.25% -0.26% -1.83%
1.45% -0.44% -6.58% -2.07% -3.22%
0.98% -4.71% -2.31% -0.93% -3.67%
0.60% -1.37% 0.13% -0.55% 7.42%
0.73% -10.31% -7.48% 1.03% -0.84%
0.78% 10.59% 0.08% 2.51% -14.23%
1.03% 6.31% 10.40% 0.95% 13.00%
0.63% -0.57% 7.74% -0.42% 43.88%
-1.75% -4.85% -4.24% -5.07% 58.76%
-3.79% -9.02% -14.70% -1.80% 48.22%
-1.25% -3.29% 3.66% -0.33% -29.80%
-0.06% 10.42% 14.01% 2.99% -8.70%
-1.33% -5.05% 3.07% 7.48% 14.96%
-1.66% -8.96% -5.37% 6.18% 25.71%
-2.83% -11.11% -13.48% 0.43% 100.03%
-0.86% -13.66% -13.95% -4.41% 2.52%
4.70% -0.65% -0.41% -3.50% -38.11%
6.53% 27.92% 24.30% -3.14% 11.36%
4.65% -0.57% 11.95% 0.93% -19.83%
5.28% 9.31% 11.13% 0.61% -22.51%
3.55% 21.12% 19.34% 3.55% 2.13%
4.73% 22.83% 19.93% 8.33% 17.56%
1.39% -8.91% -1.46% 3.37% 19.36%
2.16% 3.65% 9.55% 2.69% -18.84%
3.32% 12.48% 10.81% -0.24% -7.15%
1.17% -0.02% 0.02% -6.53% -8.81%
 2.33% 11.68% 15.49% -3.06% -11.20%
0.45% 6.21% 8.10% -2.09% -8.45%
0.18% 11.09% 12.32% -0.64% 14.46%
1.61% -10.36% -3.48% -0.08% -4.65%
2.88% 20.43% 18.29% -0.72% -1.51%
1.57% -1.89% 0.04% -0.92% -7.71%
3.31% 8.10% 10.87% 2.29% -22.72%
3.12% 13.10% 5.93% 4.76% -2.40%
1.91% -10.65% -1.72% 4.87% -1.78%
2.30% 12.78% 5.75% 5.66% -8.58%
1.77% 3.91% 6.83% 4.99% -0.84%
-0.85% 12.33% 9.43% 6.91% 22.53%
-1.01% 8.85% 10.08% 7.62% 17.50%
-1.90% 6.61% 6.78% 9.96% 1.26%
-0.18% 7.00% 1.90% 9.84% 13.96%
2.15% 7.67% 2.61% -0.77% 20.16%
0.24% 5.31% 0.71% -9.13% 26.72%
1.39% 8.96% -3.52% -11.98% 4.34%
-2.59% 6.67% 16.92% -6.49% 21.61%
-1.28% 8.15% 7.86% -5.47% 27.41%
-2.92% 6.06% 8.93% -6.74% 8.70%
-1.64% 7.58% 7.44% 4.60% 3.86%
-1.43% 7.56% -2.46% 9.06% -28.69%
-0.62% 8.49% 10.06% 3.83% -0.53%
-0.58% 8.26% -2.13% 4.53% -12.66%
-1.70% 7.60% 9.28% 3.19% 5.93%
-1.17% 6.81% 6.96% 3.99% 10.31%
-0.06% 7.35% -5.17% 2.47% -2.87%
-0.25% 6.98% 12.64% 1.34% 16.38%
-0.95% 7.76% 9.16% 8.99% 22.55%
-6.67% 2.69% -5.84% 10.90% -10.21%
-4.15% 3.06% -20.28% -0.73% -5.54%
1.89% 0.74% 5.45% 3.08% 9.84%

Arithmetic Average Annual Real Return

3-month T. !0-year Baa Corp Real

Bill (Real) T.Bonds Bonds Estate3 Gold
0.32% 3.18% 3.90% 1.28% 3.27%
0.46% 5.27% 4.87% 1.61% 4.11%
-1.43% 5.97% 2.01% 4.16% 3.32%