Tema 6: Inversión y financiación en la empresa: dos caras de una misma realidad.

1 La función financiera de la empresa.

La función financiera de una empresa se centra en dos decisiones clave: la elección de activos productivos
mediante decisiones de inversión, y la determinación de fuentes de recursos para financiar esas
inversiones.

2 La inversión
La inversión es el acto mediante el cual se renuncia a una satisfacción inmediata y cierta a
cambio de una esperanza que se adquiere y de la cual el bien adquirido es el soporte.

Tipos de inversiones
a. Según el soporte:
 Inversiones económicas: son inversiones en elementos que contribuyen al proceso
productivo.
 Inversiones físicas: su soporte constituye un activo materia (maquinaria, mobiliario)
 Inversiones inmateriales: su soporte no es un bien físico sino un derecho exclusivo de
uso (marcas, patentes)
 Inversiones financieras: su soporte lo constituyen activos procedentes del mercado
financiero (obligaciones, acciones)
b. Según su finalidad:
 Inversiones para iniciar la actividad: adquisición de los elementos necesarios para poner en
funcionamiento un proyecto de inversión.
 Inversiones para renovar o reemplazar activos: sustituir un equipo productivo por otro
nuevo.
 Inversiones de expansión: aumentar la capacidad productiva de la empresa.
 Inversiones para modernizar la empresa: mejora de los productos fabricados por la
empresa o el lanzamiento de otros nuevos.
 Inversiones estratégicas: consolidar a la empresa en el mercado, reduciendo así los riesgos
derivados del progreso técnico y la competencia.
c. Atendiendo al tiempo de permanencia
 Inversiones a corto plazo: la duración es inferior a un año. Son a corto plazo las inversiones
en elementos de activo corriente (en mercancías). Están vinculadas al ciclo de explotación
de la empresa.
 Inversiones a medio y largo plazo. Se suele considerar medio plazo entre uno y tres años, y
largo plazo sería un plazo superior a tres años. Constituyen el denominado activo no
corriente. Las inversiones a largo plazo se recuperan a través de la venta y cobro de los
productos de la empresa. Los elementos de inmovilizado se van a utilizar una y otra vez
para realizar el ciclo de explotación y generar producto.

3 La equivalencia de capitales en el tiempo.

3.1 El valor futuro de un capital actual

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Esta expresión se conoce como ley de capitalización compuesta. Nos permite calcular capitales
equivalentes futuros a un capital inicial dado: es lo que se denomina capitalizar. Cn = C0 (1+i)n
3.2 El valor actual de un capital futuro
Esta expresión se conoce como ley de descuento compuesto. Permite calcular capitales
equivalentes a un capital con vencimiento futuro: es lo que se llama actualizar o descontar.
𝐶𝑛
C0 = (1+𝑖)𝑛 = Cn(1+i)-n

4 Criterios de selección de inversiones

1. Modelos estáticos. Son aquellos que no tienen en cuenta el factor tiempo al valorar las
unidades monetarias generadas por el proyecto. Valoran todas las unidades como si se
hubieran obtenido en el mismo momento de tiempo. Pay back y el criterio del flujo neto total
de caja por unidad comprometida.
2. Modelos dinámicos. tienen en cuenta el factor tiempo al valorar los flujos generados por el
proyecto de inversión. Utilizan leyes de capitalización y descuento de capitales para calcular
capitales equivalentes en el mismo momento de tiempo. VAN y TIR

5 MODELOS ESTÁTICOS

5.1 Pay back

Consiste en calcular el tiempo que tarda la empresa en recuperar el desembolso inicial.
VENTAJA: Sencillez en el cálculo.
INCONVENIENTES: No considera la pérdida de poder adquisitivo del dinero a lo largo del tiempo y
tampoco la totalidad de los flujos de caja de la inversión.
5.2 Criterio del flujo neto total de caja por unidad monetaria comprometida.
Consiste en calcular la rentabilidad que se obtiene de la inversión sumando los flujos de caja y
dividiéndolos por el desembolso final.
VENTAJA: sencillez.
INCONVENIENTES: No tiene en cuenta el momento en el que se obtienen los flujos de caja. Sólo la parte de
r que excede la unidad es rentabilidad real. Solo nos da rentabilidad total de la inversión.

6 MODELOS DINÁMICOS

6.1 El criterio del valor actual neto (VAN).

Es un criterio financiero que determina la viabilidad de la inversión en función de los flujos de caja
actualizados.
VENTAJAS: Tiene en cuenta el momento en el tiempo en el que se ha generado el flujo de caja.Da una
visión de los beneficios actuales que se pueden obtener de dicho proyecto. Su cálculo es muy sencillo.
Pueden incluirse fenómenos que afecten a la inversión como la inflación y los impuestos.
INCONVENIENTE: dificultad en el cálculo de la tasa de descuento.
6.2 El criterio de la tasa interna de rentabilidad (TIR)
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Determina la tasa a la que el valor actualizado de los flujos netos de caja es igual al desembolso
inicial. La tasa r de descuento que hace que el VAN sea igual a cero.

VENTAJAS: Tiene en cuenta el momento del vencimiento de los flujos de caja. Visualiza más
fácilmente la rentabilidad del proyecto.
INCONVENIENTES: Presenta dificultades de cálculo. La tasa interna de rentabilidad presenta una
inconsistencia: puede proporcionar una solución no real a su formulación matemática.

7 Las fuentes de financiación de las empresas

Las fuentes de financiación son todas aquellas formas que tiene la empresa para obtener
recursos necesarios para el desarrollo de su actividad.
TIPOS DE FUENTES DE FINANCIACIÓN
1. Según el origen:
 Fuentes de financiación externas: son aquellas que llegan del exterior de la empresa.
 Fuentes de financiación internas: son aquellas generadas por la propia empresa.
2. Según la propiedad de los fondos:
Financiación propia: son recursos que pertenecen a la empresa, tanto de la actividad de la
propia empresa como de las aportaciones de los socios. Su coste es más alto que el de la
financiación ajena, ya que los socios arriesgan los fondos.
 Financiación ajena: son todas las fuentes de financiación que provienen y pertenecen a
terceros ajenos a la empresa.
3. Según el plazo de vencimiento de la fuente financiera tendríamos:
 Fuentes de financiación a corto plazo: Son recursos obtenidos por la empresa por menos
de un año y deben ser devueltos en un plazo breve. La empresa debe generar liquidez para
hacer frente a la devolución antes del vencimiento de la deuda. Suelen tener un costo
menor que las de financiación a largo plazo debido al menor riesgo de variaciones en los
tipos de interés.
 Fuentes de financiación a largo plazo: son recursos disponibles para la empresa por más de
un año. Algunas, como las aportaciones de socios, no tienen vencimiento, eliminando la
necesidad de generar liquidez para su devolución. Otra parte, representada por las deudas
a largo plazo, requiere reintegro al vencimiento, lo que implica que la empresa debe
generar liquidez para cumplir con el pago.

8 Las aportaciones de capital.

8.1 La constitución del capital inicial

8.2 La constitución del capital inicial de una sociedad, especialmente en sociedades anónimas, implica la
emisión de acciones para obtener financiación a largo plazo. El capital refleja las aportaciones de los
socios y no coincide necesariamente con los desembolsos, permitiéndose un mínimo del 25% de
desembolso. Las acciones pueden ser nominativas o al portador, pero deben ser nominativas si no
están totalmente desembolsadas. El capital social, crucial como garantía frente a acreedores,
permanece invariable y cualquier cambio requiere aprobación de la Junta General de Accionistas.
8.3 Las ampliaciones del capital
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Valor nominal, valor teórico y cotización de una acción:
 Valor nominal: Es el valor asignado al título en el momento de la emisión, representando la
parte del capital social que la acción constituye.
 Valor teórico o contable: Se calcula mediante la relación entre el patrimonio neto (capital más
reservas) y el número total de acciones, indicando la porción que corresponde a cada acción del
neto patrimonial de la entidad, considerando las aportaciones de los accionistas y los beneficios
acumulados en reservas.
 Valor de mercado o cotización: Es el precio actual de compra de la acción, no necesariamente
coincidente con los valores anteriores, ya que está influenciado por la oferta y la demanda del
momento. A partir de este dato, se determina la capitalización bursátil, que es el valor total en
Bolsa de todas las acciones de la empresa.
Efectos de la ampliación
1) Al haber más acciones, sino acuden a la ampliación, su % de participación disminuye, por
lo que su % de noto baja. SOLUCION: derecho preferente de suscripción, es un derecho de
los suministros siempre. Los accionistas tienen derecho a comprar un % de acciones igual
al que tenían.
2) Las reservas de la empresa ahora pertenecen más a accionistas por lo que las acciones
antiguas pierden valor (dilución de reservas). SOLUCIÓN: Emitir con prima: emitir las
acciones a un precio por encima del valor nominal.

9 La financiación interna o autofinanciación

Está compuesta por todos aquellos recursos que la empresa genera por sí misma, sin
necesidad de tener que acudir al mercado financiero. Surge de los beneficios de la actividad
empresarial.
 Autofinanciación de mantenimiento: compuesta principalmente por las amortizaciones del
inmovilizado.
 Autofinanciación de enriquecimiento: integrada principalmente por las reservas (beneficios
retenidos).
9.1 Autofinanciación de mantenimiento
La pérdida de valor de los elementos de la empresa se denomina depreciación, y la cuantificación de
dicha depreciación se llama amortización. Las provisiones son fondos que se reservan para cubrir
posibles gastos o pérdidas futuras.
Las amortizaciones:
 La depreciación física: el paso del tiempo hace que los bienes de equipo vayan perdiendo valor
debido a su deterioro.
 Depreciación por obsolescencia: se debe a que con el paso del tiempo los bienes quedan
anticuados debido a las innovaciones tecnológicas.
 Depreciación por agotamiento o caducidad: se refiere a empresas que dependen de activos
con fecha de expiración. Estas empresas deben planificar la reposición de dichos activos antes
de su caducidad.
9.2 Autofinanciación de enriquecimiento
Las reservas son beneficios obtenidos y no distribuidos que permanecen en la empresa. Su
objetivo es incrementar los recursos propios de la empresa y poder hacer frente a posibles

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pérdidas que se produzcan en el futuro.
TIPOS DE RESERVAS:
 Reserva legal: establecen la obligatoriedad de aplicar una parte del beneficio empresarial a una
reserva.
 Reservas especiales: son las reservas que se establecen también en la Ley, de carácter
obligatorio y que responden a una facultad concreto.
 Reservas estatutarias: son las que establecen las sociedades mercantiles en sus estatutos.
 Reservas voluntarias: son las constituidas libremente por la empresa.
9.3 Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación
Ventajas
- Uno de los pocos medios de financiación disponibles.
- Mejora las ratios de endeudamiento y solvencia.
- Contribuye a la autonomía de la empresa en sus decisiones de inversión.
Inconvenientes
- La generación de recursos es lenta.
- La ausencia de un costo explícito puede relajar los criterios de selección de inversiones.
9.4 El coste de la financiación propia
La financiación propia, aunque carece de un costo explícito, se considera la fuente más costosa. Proviene
de socios que eligen invertir en la empresa, arriesgando sus fondos con la expectativa de obtener una
rentabilidad futura superior a otras alternativas de inversión más seguras. Los socios pueden materializar
sus ganancias mediante la venta de acciones a un precio superior al costo inicial (plusvalías) o a través del
reparto de beneficios de la empresa en forma de dividendos.

10 La financiación ajena a medio y largo plazo:

-Empréstitos: son instrumentos financieros que representan deudas a largo plazo emitidos por gobiernos,
empresas u otras entidades para financiar proyectos o actividades específicas.

-Préstamo: es una transacción financiera donde se recibe dinero con el compromiso de devolverlo en
plazos acordados, junto con el pago de intereses, para cubrir desembolsos de inversiones conocidos.

-Créditos bancarios: es una opción financiera que proporciona dinero por un período determinado. Se usa
según las necesidades, con intereses sobre lo utilizado y comisión por lo no usado. Se solicita para adquirir
activos corrientes y gestionar flujos de efectivo en la empresa.

-El arrendamiento financiero o leasing: El leasing es una forma de financiación que permite el uso de
bienes sin adquirir su propiedad. Se pagan cuotas similares a un alquiler durante un período acordado, con
la opción de compra al final o la posibilidad de devolver el bien. Funciona como una deuda garantizada a
largo plazo, utilizando el propio bien como garantía en caso de impago. Existen dos tipos principales:
leasing financiero, que financia la adquisición del bien con opción de compra al final, y renting, que incluye
gastos de mantenimiento y es revocable. Las cuotas se calculan según el tipo de interés de la operación..

-El crowdfunding o mecenazgo: El crowdfunding o micromecenazgo es una forma de financiación

colaborativa obtenida a través de plataformas web. Los creadores de proyectos solicitan pequeñas
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contribuciones económicas en intercambio de recompensas, cuyo valor suele aumentar con la cuantía de
la aportación. El costo se relaciona con las recompensas ofrecidas, pero la gran ventaja es que los fondos
obtenidos no requieren devolución.

o Acciones
- Representan financiación propia.
- Convierten al propietario en dueño proporcional de la empresa.
- Remuneración variable (dividendos) según los resultados.
- El accionista no puede exigir la devolución de su aportación.

o Obligaciones
- Representan financiación ajena.
- Convierten al propietario en prestamista.
- Interés fijo al momento de la emisión (renta fija).
- El obligacionista puede exigir el préstamo a su vencimiento.

Hay dos tipos de garantías para créditos:

-Las garantías personales se basan en la situación financiera del solicitante, a veces reforzadas por
avalistas solventes.
-Las garantías reales se establecen sobre bienes o derechos valuables, como hipotecas (bienes
inmuebles) y prendas (imposiciones, valores mobiliarios o mercancías).

11 La financiación ajena a corto plazo:

Las operaciones de financiación a corto plazo más frecuente son:
-La financiación de funcionamiento: es el al aplazamiento en el pago de materias primas o mercaderías por
parte de las empresas, otorgando un crédito comercial por el tiempo de aplazamiento. Aunque
aparentemente automática y cómoda, tiene un costo implícito al perder descuentos por pronto pago. La
operación se formaliza mediante endeudamiento en cuenta o aceptación de una letra de cambio. La
garantía para el proveedor se basa en la solvencia y la confianza. Además, la empresa obtiene financiación
espontánea en operaciones dentro de la normativa laboral y fiscal, como liquidaciones de IVA, retenciones
de IRPF y cotizaciones a la Seguridad Social.

-Préstamos y créditos bancarios son recursos financieros obtenidos de instituciones. La empresa se

compromete a devolver la cantidad más intereses en plazos acordados. Los préstamos a corto plazo
solucionan desajustes de tesorería y requieren negociación con posibles garantías. La diferencia clave es
que el préstamo proporciona la cantidad total con intereses, mientras que el crédito ofrece un límite de
dinero para usar según necesidades, pagando intereses solo por lo utilizado y el tiempo empleado.

-El descuento comercial: permite a las empresas obtener liquidez anticipada de derechos de cobro como
letras de cambio o pagarés. El banco adelanta el importe, deduciendo intereses y una comisión. Aunque
proporciona liquidez y acorta el periodo de maduración, el riesgo persiste hasta que el deudor pague, ya
que, en caso de impago, el banco retira el adelanto y devuelve el efecto impagado a la empresa.

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-El factoring: implica que una sociedad especializada se encarga de cobrar los derechos de cobro de otras
empresas, ofreciendo liquidez anticipada. A diferencia del descuento de efectos, el factoring libera a la
empresa del riesgo de impagos, trasladándolo a la sociedad de factoring. Sin embargo, tiene un coste
elevado, con comisiones y intereses por anticipar los cobros.

12 Herramientas para emprender: storytelling y elevator pich.

12.1 Storytelling
El storytelling es el arte de contar historias para conectar emocionalmente con la audiencia. Su
estructura básica incluye introducción, conflicto, resolución y moraleja. Se utiliza para atraer
atención, generar empatía, transmitir información de manera efectiva y crear una conexión
emocional. En marketing, se emplea para contar historias alrededor de una marca, producto o
servicio, apelando a las emociones y la esencia de la marca.
12.2 Elevator pitch
El elevator pitch es un breve discurso de presentación de un proyecto, dirigido a posibles
inversores o colaboradores. Su nombre refleja la idea de condensar la información en unos 30
segundos, como un viaje en ascensor. El objetivo es captar la atención y asegurar una reunión
futura. En este corto tiempo, se busca convencer al inversor de la relevancia del proyecto y
obtener su información de contacto para una cita más extensa. Es una técnica eficaz para
buscar apoyo financiero y colaboradores para el proyecto.

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