Asignatura: Fundamentos de Administración de Empresas

Código: 16733
Centro: Facultad de Ciencias Econó micas y Empresariales
Titulació n: Administració n y Direcció n de Empresas
ACTIVIDADES TEMA 6 GRUPO 112

Nombre: ………………………………….

Nº Equipo: …………..

Parte 2:
Inversión, financiació n, producció n y marketing

T6: ANÁLISIS DE INVERSIONES

1. Conceptos teóricos

Desarrollo de contenidos utilizando la bibliografía:

Presentación Power Point Tema 6
 Bueno, E. (2006): cap. 17 (El ciclo corto de explotación)
 Iborra, M.; Dasí, A.; Dolz, C.; Ferrer, C. (2007): Fundamentos de Dirección de Empresas. Conceptos
y Habilidades Directivas. Thomson, Madrid, cap. 12 (El ciclo largo)

6.1. El proceso de inversión financiación

1
6.2. El ciclo corto de explotación

6.3. El cálculo del fondo de maniobra

6.4. El ciclo de capital. Los flujos de caja.

6.5. Criterios de selección de inversiones

2
2. Glosario: Definir los siguientes conceptos:

-Inversión: La inversión se refiere al desembolso de recursos, como dinero o capital, con la

expectativa de obtener beneficios futuros. En el contexto empresarial, la inversión puede
implicar la adquisición de activos (por ejemplo, maquinaria, bienes raíces) con el objetivo de
generar ingresos o mejorar la eficiencia operativa.
-Financiación: La financiación se refiere al conjunto de actividades y procesos relacionados con la
obtención de recursos monetarios necesarios para llevar a cabo una inversión o mantener las
operaciones de una entidad. Puede incluir la emisión de acciones, la obtención de préstamos, la
emisión de bonos u otras formas de obtener capital.
-Balance: El balance es un estado financiero que muestra la situación patrimonial de una empresa en
un momento específico. Se compone de activos (recursos controlados por la entidad) y pasivos
(obligaciones pendientes de pago). La ecuación fundamental del balance es: Activo = Pasivo +
Patrimonio Neto.
-Cuenta de Pérdidas y Ganancias: También conocida como estado de resultados o cuenta de
resultados, es un informe financiero que muestra los ingresos, costos y gastos de una empresa
durante un período específico. La diferencia entre ingresos y costos/gastos determina la utilidad
o pérdida neta.
-Período Medio de Maduración Económico: El período medio de maduración económico se refiere al
tiempo promedio que tarda una empresa en recuperar el capital invertido en actividades
productivas. Incluye el tiempo necesario para la producción, venta y cobro de productos o
servicios.
-Período Medio de Maduración Financiero: Este período mide el tiempo promedio que una empresa
tarda en recuperar los fondos invertidos, teniendo en cuenta los plazos de pago a proveedores y
la recuperación de cuentas por cobrar.
-Activo Circulante: El activo circulante comprende los bienes y derechos que la empresa espera
convertir en efectivo, vender o consumir durante el ciclo operativo normal, generalmente dentro
de un año.
-Pasivo Circulante: El pasivo circulante incluye las obligaciones y deudas que la empresa espera
liquidar en el corto plazo, generalmente dentro de un año. Esto puede incluir cuentas por pagar,
préstamos a corto plazo, entre otros.
-Fondo de Maniobra: El fondo de maniobra es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos
circulantes. Representa los recursos financieros netos disponibles para cubrir las obligaciones a
corto plazo.
-Capital Circulante: Similar al fondo de maniobra, el capital circulante es la diferencia entre los
activos circulantes y los pasivos circulantes. Representa la capacidad de una empresa para
financiar sus operaciones diarias.
-Flujo de Caja (Cash Flow): El flujo de caja es el movimiento de dinero que entra y sale de una
empresa durante un período de tiempo específico. Puede clasificarse en flujo de caja operativo,
de inversión y de financiación.

3
 -Selección de Inversiones: La selección de inversiones se refiere al proceso de evaluación y elección
de proyectos de inversión. Involucra el análisis de factores financieros, riesgos y rendimientos
para tomar decisiones informadas sobre la asignación de recursos a proyectos específicos

3. Completa el resumen con las fórmulas correspondientes:

6.1. El proceso de inversión financiación

En este proceso, se evalúa la inversión y se determina cómo financiarla. Se analiza el impacto en el

balance y la cuenta de pérdidas y ganancias, considerando tanto el ciclo largo como el ciclo corto.

Fórmulas relacionadas:

● Balance: Activo = Pasivo + Patrimonio Neto

● Cuenta de Pérdidas y Ganancias: Ingresos - Costos = Utilidad o Pérdida
● Ciclo Largo: Incluye la adquisición de activos de larga duración.
● Ciclo Corto: Relacionado con la gestión de activos y pasivos de corto plazo.

6.2. El ciclo corto de explotación

Enfocado en el tiempo que tardan los recursos en convertirse en efectivo. Se calcula el período medio de
maduración.

Fórmula relacionada:

● Período Medio de Maduración: PMM = Período de Maduración Económico + Período de

Maduración Financiero

6.3. El cálculo del fondo de maniobra

Se analiza la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. El capital circulante o fondo de
maniobra mínimo también se considera.

Fórmulas relacionadas:

● Fondo de Maniobra: Activo Circulante - Pasivo Circulante

● Capital Circulante Mínimo: Activo Circulante - Pasivo Circulante - Inversiones Financieras
Temporales

6.4. El ciclo de capital. Los flujos de caja.

Se examina el movimiento de efectivo en el ciclo de capital, y se calculan los flujos de caja para
comprender la liquidez de la empresa.

Fórmulas relacionadas:

● Flujo de Caja Operativo: Ingresos - Costos Operativos ± Cambios en el Capital de Trabajo

● Flujo de Caja de Inversión: Inversiones en Activos - Ingresos por Desinversiones
● Flujo de Caja de Financiación: Entradas y Salidas de Efectivo por Financiamiento

4
 6.5. Criterios de selección de inversiones

Se evalúan criterios de economicidad y rentabilidad, utilizando métodos como Pay Back, el Valor Actual
Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR).

Fórmulas relacionadas:

● Pay Back: Tiempo necesario para recuperar la inversión.

● VAN (Valor Actual Neto): VAN = Σ (Flujos de Caja / (1 + Tasa de Descuento)^n)
● TIR (Tasa Interna de Retorno): TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a
cero.

4. Vídeos explicativos:

a) Vídeos:
En este vídeo se explica el período medio de maduración (PMM) económico y financiero.
http://www.youtube.com/watch?v=XpEyZ-F0CbE

4.1. Explica cuál es la diferencia entre el PMM económico y financiero.

En este vídeo se explica el Fondo de maniobra

http://www.youtube.com/watch?v=V9Ysx39TO9g

4.2. Explica qué pasaría si el fondo de maniobra es negativo.

5. Ejercicios prácticos

1. Una empresa compró y consumió, en el último ejercicio, para la fabricación de sus

productos 12.000.000 € de materias primas, y de ellas, por término medio, mantuvo un
nivel de existencias en almacén de 1.000.000 € . El volumen anual de ventas fue de
30.000.000 € y los clientes mantuvieron, por término medio, una deuda con la empesa
de 1.250.000 €. Además se aporta la siguiente información de la empresa:

- Coste de la producción anual: 20.000.000 €.

- Nivel medio en el almacén de productos en curso de fabricación: 2.000.000 €.
- Coste de las ventas anuales: 22.500.000 €.
- Nivel medio en el almacén de productos terminados: 1.500.000 €.
- Dato: 1 año = 360 días.

¿Cuál es el subperíodo de aprovisionamiento.?

a) 36 días.
b) 24 “
c) 30 “
d) 15 “
Subperiodo medio de aprovisionamiento:
M.P/MP= 12/1= 12 veces
360/12= 30 dias

2. ¿Cuál es el subperíodo de producción.?

a) 36 días.
b) 24 “

5
 c) 30 “
d) 15 “
N2= coste de producción-amortizaciones/stock medio de PC
Dp=20.000.000/2.000.000= 10
360/10= 36 dias

3. ¿Cuál es el subperíodo de ventas.?

a) 36 días.
b) 24 “
c) 30 “
d) 15 “
N3= coste de las ventas /stock medio de PT
N3= 22.500.000/ 1.500.000= 15
Dc= 360/15= 24
4. ¿Cuál es el subperíodo de cobro a clientes.?
a) 36 días.
b) 24 “
c) 30 “
d) 15 “
N4= ventas al precio de venta/stock medio de CM
N4= 30.000.000/1.250.000= 24
360/24= 15
5. Sabiendo que la compra de materias primas no se paga al contado y la empresa
mantiene un saldo medio con proveedores de 2.000.000 €. El subperiodo medio de
compra será:
a) 60 días
b) 105 “
c) 45 “
d) 54 “

Enunciado para responder a las preguntas 6, 7, 8 y 9:

Una empresa se dedica a la fabricación de un producto bajo pedido, con unos costes anuales (1
año =300 días) de 1.800.000 euros, de los que el 20% corresponden a las materias primas, el
60% a mano de obra y el resto a gastos generales. El almacén se renueva por término medio 15
veces al cabo del año. El proceso de fabricación dura 30 días al final de los cuales se entrega el
producto al cliente. Se desea saber el fondo de maniobra que ha de mantener la empresa.

6. Cuando todos los costes se pagan al contado, es decir, a diario, y el cobro al cliente se
efectúa al contado.
a) 105.000 euros.
b) 180.000 euros.
c) 240.000 euros.
d) 300.000 euros.
e) 330.000 euros.

Datos de incognita:
1 año= 300 dias
CT= 1.800.000 euros
MP= 20%
MO=60%
Gastos generales= 20%
Almacén renueva mat prim= 15 veces cada año
Fabricación= 30 días

6
Formula:
Fondo de Maniobra (FM)= Ac - Pc
Ac= c x d=
Pc=
Operaciones:
c= CT/dias= 1.800.000/300= 6.000
d=dmp+dp+dv+dc= 20+30+0+0= 50 dias
dmp= días/renovaciones= 300/15= 20 dias
Ac= 6.000x50= 300.000 euros
Pc=0+0+0+0=0
FM=300.000 - 0 = 300.000 euros

7. Cuando todos los costes se pagan al contado y el cobro al cliente se produce a los 15
días de la entrega del producto terminado.
a) 240.000 euros.
b) 390.000 euros.
c) 180.000 euros.
d) 330.000 euros.
e) 156.000 euros.

Datos de incognita:
1 año= 300 dias
CT= 1.800.000 euros
MP= 20%
MO=60%
Gastos generales= 20%
Almacén renueva mat prim=15 veces cada año
Fabricación= 30 días
Cobro al cliente se produce a los 15 días
Formula:
Fondo de Maniobra (FM)= Ac - Pc
Ac= c x d=
Pc=
Operaciones:
c= CT/dias= 1.800.000/300= 6.000
d= dmp+dp+dv+dc= 20+30+0+15= 65 dias
dmp= días/renovaciones= 300/15= 20 dias
Ac= 6.000x65= 390.000 euros
Pc=0+0+0=0
FM=390.000 - 0= 390.000 euros

8. Cuando se paga a los proveedores y a la mano de obra a los 30 días y el cliente paga al
contado.
a) 105.000 euros.
b) 144.000 euros.
c) 300.000 euros.
d) 390.000 euros.
e) 156.000 euros.

Datos de incognita:
1 año= 300 dias
CT= 1.800.000 euros

7
MP= 20% = 360.000/30= 12.000
MO=60% = 3.000.000/30= 100.000
Gastos generales= 20%
Almacén renueva mat prim= 15 veces cada año
Fabricación= 30 días
Cobro a los proveedores se produce a los 30 días
Formula:
Fondo de Maniobra (FM)= Ac - Pc
Ac= c x d=
Pc= MP/300+MO/300+gg/300=
Operaciones:
c= CT/dias= 1.800.000/300= 6.000
d= dmp+dp+dv+dc= 20+30+0+0= 50 dias
dmp= días/renovaciones= 300/15= 20 días
Ac= 6.000x50= 300.000 euros
Pc=MP/300x30+MO/300x30+gg/300x30= 36.000+108.000+0= 144.000
FM=300.000 - 144.000= 156.000 euros

9. Cuando todos los costes se pagan con un aplazamiento de 25 días y el cliente paga a los
15 días de la entrega del producto.
a) 150.000 euros.
b) 180.000 euros.
c) 240.000 euros.
d) 390.000 euros.
e) 156.000 euros.

Datos de incognita:
1 año= 300 dias
CT= 1.800.000 euros
MP= 20% = 360.000
MO=60% = 1.800.000
Gastos generales= 20%
Almacén renueva mat prim= 15 veces cada año
Fabricación= 30 días
Costes se pagan con un aplazamiento de 25 días
Cliente paga a los 15 días de la entrega
Formula:
Fondo de Maniobra (FM)= Ac - Pc
Ac= c x d=
Pc=
Operaciones:
c= CT/dias= 1.800.000/300= 6.000
d=dmp+dp+dv+dc= 20+30+0+15= 65 dias
dmp= días/renovaciones= 300/15= 20 días
Ac= 6.000x65= 390.000 euros
Pc=MP/300x25+MO/300x25+gg/300x25= 30.000+90.000+30.000= 150.000
FM=390.000 - 150.000 = 240.000

8
 10. ¿Cuánto tiempo tardaría la empresa en recuperar la inversión inicial del siguiente
proyecto?:

Co C1 C2 C3 C4
-1950 u.m. 750 u.m. 750 u.m. 900 u.m. 900 u.m.

Sea un proyecto de inversión con la siguientes características:

- Compra de una nueva máquina por valor de 2.000.000 €.
- Vida útil 2 años.
- Amortización de la máquina: lineal con valor residual de 400.000 €.
Esta máquina permitirá producir y vender 24.000 unidades de producto el 1 er año, 32.000 él
2º, siendo los costes fijos anuales de 480.000 €. El precio de venta por unidad de producto
se estima en 60 €, siendo los costes variables unitarios de 10 €.
Si el coste de capital estimado es del 10% anual y la tasa impositiva del 35%:

Flujos de Flujos de Flujos de caja 2

caja 0 caja 1

(-inversión -2.000.000
inicial)

Ingresos PxQ= PxQ=

60x24.000= 60x32.000=
1.440.000 1.920.000

(-Costes) -480.000 -480.000

CF+CV -240.000 -320.000

BAII 720.000 1.120.000

(-Amort) -800.000 -800.000

BAI -80.000 320.000

35% -112.000

B neto -80.000 208.000

+Amort 800.000 800.000

+Valor 400.000
residual

Flujos de -2M 720.000 1.408.000

caja

Coste 10%
capital

Vida util 2 años

Impuesto 35%
de

9
 sociedades

a) 3 años.
b) 2,25 años.
c) 2,5 años.
d) 2,75 años.
e) Nunca recuperará la inversión inicial.

11. El flujo de caja del año 1 será:

a) -80.000 €.
b) 720.000 €.
c) 573.000 €.
d) 1.095.000 €.

12. El flujo de caja del año 2 será:

a) 1.008.000 €.
b) 1.685.000 €.
c) 1.408.000 €.
d) 608.000 €.

13. Utilizando el criterio del valor actual neto

VAN=-FCo+F1/(1+i)+F2/(1+i)^2
=-2M+7.200/1,1+1.408/(1,1)^2= 181.818,18€
a) Aceptaría el proyecto de inversión.
b) No aceptaría el proyecto de inversión.
c) Sería indiferente.

14. ¿Cuál sería el TIR del proyecto?

TIR=>O=FC0+F1/(1+r)+F2/(1+r)^2
0=-2M+720.000/(1+r)+1.408.000/(1+r)^2=
1+r= x
0=-2M+720/x+1.408/x^2=
0=-2.000x^2+720x+1.408=> ecuación segundo grado=> x1= -0,67, x2= 1,03
1+r= 1,03=> r= 0,03

Caso empresarial:
El juzgado de lo Mercantil número uno de Madrid ha declarado en concurso de acreedores al Grupo
Arturo Cantoblanco, vinculado al presidente de la CEIM, Arturo Fernández, según publica este miércoles
el Boletín Oficial del Estado (BOE). En concreto, el deudor conservará las facultades de administración y
de disposición de su patrimonio, pero sometidas a la intervención de la administración concursal. Los
acreedores disponen ahora del plazo de un mes para poner en conocimiento de la administración
concursal la existencia de sus créditos, a contar desde la publicación en el BOE.
El pasado mes de junio, el Grupo Arturo Cantoblanco decidió acogerse al artículo 5 bis de la Ley
Concursal, solicitando así el preconcurso de acreedores, e iniciar un proceso de reestructuración con el fin
de "garantizar el futuro de su proyecto empresarial", según informó la compañía en ese momento. El
grupo subrayó que el objetivo de esta decisión es "salvaguardar los compromisos adquiridos con sus
clientes y asegurar los puestos de trabajo de todos sus empleados, permitiendo a la sociedad continuar
desarrollando su actividad con normalidad".
http://economia.elpais.com/economia/2014/10/29/actualidad/1414575296_762554.html

Cuestiones:
1. ¿Por qué se encuentra en concurso de acreedores el grupo Arturo Cantoblanco y qué consecuencias
tiene?

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El Grupo Arturo Cantoblanco se encuentra en concurso de acreedores debido a que decidió acogerse al
artículo 5 bis de la Ley Concursal. Esta medida, también conocida como preconcurso de acreedores, es
una herramienta legal que permite a las empresas en dificultades financieras iniciar un proceso de
reestructuración con el objetivo de evitar la declaración formal de quiebra. La empresa buscaba garantizar
el futuro de su proyecto empresarial, salvaguardar los compromisos con sus clientes y asegurar los
puestos de trabajo de sus empleados. Al acogerse al preconcurso, la empresa puede negociar con sus
acreedores y trabajar en un plan de viabilidad para superar sus problemas financieros.
Las consecuencias del concurso de acreedores incluyen la intervención de la administración concursal en
las facultades de administración y disposición del patrimonio del deudor. Los acreedores tendrán la
oportunidad de presentar sus créditos a la administración concursal, y esta última supervisará el proceso,
asegurando una distribución equitativa de los activos entre los acreedores. Además, durante el proceso, la
empresa estará sujeta a restricciones y deberá seguir las directrices establecidas por la administración
concursal.

2. ¿Quién administra la empresa durante el proceso del concurso de acreedores?

Durante el proceso del concurso de acreedores, la administración de la empresa queda bajo la supervisión
de la administración concursal. Aunque el deudor conserva las facultades de administración y disposición
de su patrimonio, estas están sujetas a la intervención y supervisión de la administración concursal. La
administración concursal es designada por el juez del concurso y tiene la responsabilidad de gestionar el
proceso, evaluar la situación financiera de la empresa, recopilar la información de los acreedores, y
asegurar que se cumplan las normativas establecidas por la Ley Concursal. Su objetivo es maximizar la
recuperación de activos para los acreedores y, en la medida de lo posible, permitir la continuidad de la
empresa.

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