INDICACIONES DEL EJERCISIO

1. Analizar el ejercicio y dejar evidencias de las operaciones

2. En cada literal explicar cada cantidad como se obtuvo
3. En este mismo formato dejar la explicación de cada proceso

Considérese que en el estudio de la viabilidad de un nuevo proyecto se estima

producir y vender 50,000 unidades anuales de un producto a U$500 cada uno durante
los dos primeros años y U$600 a partir del tercer año, cuando el producto se haya
consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas muestran que a partir del
sexto año éstas se podrían incrementar en un 20%. El estudio técnico definio una
categoría óptima para el proyecto que requerirá las siguientes inversiones para un
volúmen de 50,000 unidades.

Terrenos
Obras físicas
Maquinarias

Una de las maquinas, cuyo valor es de $10,000.00, debe reemplazarse cada ocho años por otra similar. L

El crecimiento de la producción para satisfacer el incremento de las ventas requeriría invertir $12,000.00 e

Los costos de fabricación para un volumen de hasta 55,000 unidades anuales son:

Mano de obra
Materiales
Costos indirectos

Sobre este nivel de producción es posible importar directamente los materiales a un costo unitario de $32.

Los costos fijos de fabricación se estiman en $2,000.00, sin incluir depreciación.

La ampliación de la capacidad hará que estos se incrementen en $200.00

Los gastos de administración y ventas se estiman en $800.00 anuales, los primeros cinco años y en $820

Los gastos de ventas variables corresponden a comisiones de 2% sobre ventas. La depreciación de obras

Los activos intagibles se amortizan linealmente en cinco años. Los gastos de puesta en marcha ascienden
viabilidad, que asciende a $800.00
La inversión en capital de trabajo se estima en el equivalente a seis meses de costo total desembolsable.

La tasa de impuesto a las utilidades es de 15% y la rentabilidad exigida al capital invertido es de 12%.
 $ 12,000.00
$ 60,000.00
$ 48,000.00

ocho años por otra similar. La máquina usada podría venderse en $2,500.00

queriría invertir $12,000.00 en obras físicas adicionales y $8,000.00 en maquinarias.

$ 20.00
$ 35.00
$ 5.00

es a un costo unitario de $32.00

meros cinco años y en $820.00 cuando se incremente el nivel de operación.

as. La depreciación de obras físicas es de 20 años y todas las maquinarias en 10 años.

puesta en marcha ascienden a $2,000.00 dentro de los que se incluyen el costo del estudio de
e costo total desembolsable.

pital invertido es de 12%.

Para la construcció n del flujo de caja se procede segú n la estructura enunciada, la cual
considera los siguientes ítems.

a. Ingresos afectos a impuestos: está n constituidos por los ingresos esperados por la
venta de los productos, lo que se calcula multiplicando el precio por cada unidad por la
cantidad de unidades que se proyectan producir y vender cada añ o y por el ingreso
estimado de la venta de la maquina que se reemplazará al final del octavo añ o.

b. Egresos afectos a impuestos: Corresponden a los costos variables resultantes del

costo de fabricació n unitario por las unidades producidas, el costo anual fijo de
fabricació n, la comisió n de ventas y los gastos fijos de administració n y ventas.

c. Gastos no desembolsables: Está n compuestos por la depreciació n, la amortizació n de

intangibles y el valor libro del activo que se vende para reemplazo. La depreciació n se
obtiene de aplicar la tasa anual de depreciació n a cada activo:

Activos
Obra física inicial
Obra física ampliació n
Maquinaria inicial (a)
Maquinaria inicial (b)
Maquinaria reemplazo
Maquinaria ampliació n
Depreciación total

La amortizació n de intangibles corresponde al 20% anual del total de activos

intangibles posibles de contabilizar, incluyendo el costo del estudio. El valor libro es el
saldo por depreciar del activo que se vende al término del octavo añ o. Como éste tuvo
un costo de $10 millones y se deprecia en 10 añ os, su valor libro corresponde a $2
millones.

d. Cá lculo por impuestos: Se determina como el 15% de las utilidades antes de

impuestos.

e. Ajuste por gastos no desembolsables: Para anular el efectode haber incluido gastos
que no constituían egresos de caja, se suman la depreciació n, la amortizació n de
intagibles y el valor libro. La razó n de inclurirlos primeros primero y eliminarlos
después obedece a la importancia de incorporar el efecto tributario que estas cuentas
ocasinan a favor del proyecto.
f. Egresos no afectos a impuestos: Está n constituidos por aquellos desembolos que no
son incorporados en el estado de resultado en el momento en que ocurren y que deben
ser incluidos por ser movimientos de caja, En el momento cero se anota la inversió n en
terrenos, obras físicas y maquinarias ($120,000,000) má s la inversió n relevantes en
activos intangibles. (de los $2 millones se excluye el costo del estudio por ser un costo
comprometido independiente de la decisió n que tome respecto de hacer o no el
proyecto); en el momento cinco (final del 5to añ o) se anota la inversió n para enfrentar
la ampliació n de la capacidad de producció n a partir del sexto añ o y en el momento
ocho, al inversió n para reponer el activo vendido. La inversió n en capital de trabajo se
calcula como el 50% (medio añ o) de los costos anuales desembolsables, se anota
primero en el momento cero y luego, el incremento en esta inversió n, en los momentos
dos y cinco.

g, Valor de desecho: Se calculó dividiendo el flujo del añ o diez, sin valor de desecho,
menos la depreciació n anual por la tasa de retorno exigida.

Datos en miles
Concepto
Ingresos
Venta de activos
Costos variables
Costos fab. Fijos
Comisiones ventas
Gastos admon. Y vtas
Depreciació n
Amortizació n intangible
Valor libro
Utilidad antes impuestos
Impuestos
Utilidad neta
Depreciació n
Amortizació n intangible
Valor libro
Inversió n inicial
Inversió n reemplazo
inversió n ampliació n
Inversió n capital trabajo
Valor desecho
Flujo de caja
 1 2 3 4 5 6
3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00
600.00
3,800.00 3,800.00 3,800.00 3,800.00 3,800.00 3,800.00
1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00

800.00
7,800.00 7,800.00 7,800.00 7,800.00 7,800.00 9,200.00
 0 1 2 3 4 5
0 25,000.00 25,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00

- 3,000.00 - 3,000.00 - 3,000.00 - 3,000.00 - 3,000.00

- 2,000.00 - 2,000.00 - 2,000.00 - 2,000.00 - 2,000.00
- 500.00 - 500.00 - 600.00 - 600.00 - 600.00
- 800.00 - 800.00 - 800.00 - 800.00 - 800.00
- 7,800.00 - 7,800.00 - 7,800.00 - 7,800.00 - 7,800.00
- 400.00 - 400.00 - 400.00 - 400.00 - 400.00

10,500.00 10,500.00 15,400.00 15,400.00 15,400.00

- 1,575.00 - 1,575.00 - 2,310.00 - 2,310.00 - 2,310.00
8,925.00 8,925.00 13,090.00 13,090.00 13,090.00
7,800.00 7,800.00 7,800.00 7,800.00 7,800.00
400.00 400.00 400.00 400.00 400.00

121,200.00

- 20,000.00
3,150.00 - 50.00 -380

124,350.00 17,125.00 17,125.00 21,240.00 21,290.00 910.00

 7 8 9 10
3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00
600.00 600.00 600.00 600.00
3,800.00 3,800.00 3,800.00 3,800.00
1,000.00 1,000.00
1,000.00 1,000.00
800.00 800.00 800.00 800.00
9,200.00 9,200.00 9,200.00 9,200.00
 10
6 7 8 9 10
36,000.00 36,000.00 36,000.00 36,000.00 36,000.00
2,500.00
- 3,420.00 - 3,420.00 - 3,420.00 - 3,420.00 - 3,420.00
- 2,200.00 - 2,200.00 - 2,200.00 - 2,200.00 - 2,200.00
- 720.00 - 720.00 - 720.00 - 720.00 - 720.00
- 820.00 - 820.00 - 820.00 - 820.00 - 820.00
- 9,200.00 - 9,200.00 - 9,200.00 - 9,200.00 - 9,200.00

- 2,000.00
19,640.00 19,640.00 20,140.00 19,640.00 19,640.00
- 2,946.00 - 2,946.00 - 3,021.00 - 2,946.00 - 2,946.00
16,694.00 16,694.00 17,119.00 16,694.00 16,694.00
9,200.00 9,200.00 9,200.00 9,200.00 9,200.00

2,000.00

- 10,000.00

139,116.67
25,894.00 25,894.00 18,319.00 25,894.00 165,010.67