WACC 2 puntos

Peso Costo Esc Fisc WACC

Deuda 12.00%
Patrim 15.00%
Ratio D/P = 0.6 I renta = 28%

Peso Costo Escudo WACC

Deuda 30% 10%
Patrim 70% 15%
I renta = 28% 0.00%
CONVERSION TASAS 6 puntos
1.20% TEM a TEA

5.50% TES a TEA

18.00% TEA a TES

2.50% TNM a TNA

20.00% TNA a TNS

20.00% TNA a TNS

DEPRECIACION SIN RESIDUAL 6 puntos
Inversion dep en años V. Rescate V Residual V a depreciar
-1,000,000 5 50,000 0

Dep Lineal Colocar los valores de las depreciaciones por cada año, V Libros, Venta, Costo y Utilidad
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

V Libros Venta Costo Utilidad

Dep Suma de Digitos Colocar los valores de las depreciaciones por cada año, V Libros, Venta, Costo y Utilidad
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

V Libros Venta Costo Utilidad

Dep unid producidas Colocar los valores de las depreciaciones por cada año, V Libros, Venta, Costo y Utilidad
Und Año 1 Und Año 2 Und Año 3 Und Año 4 Und Año 5
1,500 1,500 3,000 3,000 6,000

V Libros Venta Costo Utilidad

DEPRECIACION CON RESIDUAL 6 puntos

Inversion dep en años V. Rescate V Residual
-1,000,000 5 50,000 200,000

Dep Lineal Colocar los valores de las depreciaciones por cada año, V Libros, Venta, Costo y Utilidad
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
20% 20% 20% 20% 20%

V Libros Venta Costo Utilidad

Dep Suma de Digitos Colocar los valores de las depreciaciones por cada año, V Libros, Venta, Costo y Utilidad
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

V Libros Venta Costo Utilidad

Dep unid producidas Colocar los valores de las depreciaciones por cada año, V Libros, Venta, Costo y Utilidad
Und Año 1 Und Año 2 Und Año 3 Und Año 4 Und Año 5
1,500 1,500 3,000 3,000 6,000

V Libros Venta Costo Utilidad

 0 1 2 3 Dep Suma de Digitos

Dep año = %Dep * (V adqui - V residual)

Par zapato und 35,000 35,000 35,000 35,000 Año Año Año Suma
Ventas 30 1,050,000 1,050,000 1,050,000 1 2 3 6
C Variable 15 (525,000) (525,000) (525,000) 3 / 6 2 / 6 1 / 6 del IME
Deducir (300,000) (200,000) (100,000) (600,000)
Depreciación 25% (300,000) (200,000) (100,000) Valor en libros 0
Flujo Operacional

Amortizac Intangibles 0 0 0 Otros métodos de depreciacion

Dep unid producidas
Utilidad Operativa 225,000 325,000 425,000 Und Año 1 Und Año 2 Und Año 3 Suma
Imp Renta 28% (63,000) (91,000) (119,000) 1,000 2,000 4,000 7,000
Util Neta 162,000 234,000 306,000 14% 29% 57% del IME
(85,714) (171,429) (342,857) (600,000)
Adicionar: Valor en libros 0
Depreciación 300,000 200,000 100,000 Dep Lineal Ejlempo % deprec -> 10%
Intangible 0 0 0 10% 10% 10% del IME
(60,000) (60,000) (60,000) (180,000)
FEN 462,000 434,000 406,000 Valor en libros (420,000)
Impacto con otra deprec
Inversión IME (600,000) Venta IME sum dig und pr lineal

Flujo Liquid
Flujo Invers

Venta Maquina 10,000 Venta 10,000 10,000 10,000

I Renta (2,800) V Libros 0 0 (420,000)
Utilidad 10,000 10,000 (410,000)
Capital de Trabajo (50,000) 10,000 15,000 25,000 Irenta (2,800) (2,800) 114,800
Intangible 0
Peso Costo Escudo WACC
FEL proyecto (650,000) 472,000 449,000 438,200 D 30% 10% 72% 2.16%
FEL

Flujo Neto Valor Actual 12.66% (650,000) 418,960 353,758 306,452 P 70% 15% 10.50%
Flujo Neto Valor Actual Acum (650,000) (231,040) 122,718 429,171 WACC 12.66%
WACC 12.66% VAN 429,171
Prestamo 0 1 2 3
Cronog ptmo

Prestamo 30% 195,000 Formula Cuota Fija en Cronograma de pago FRANCES

Saldo Inicial 195,000 136,088 71,284 195,000 * 10% *(1+10%)^3/((1+10%)^3-1)
Pagos Capital 58,912 64,804 71,284
Interes - gasto 10% 19,500 13,609 7,128 Formula Amortiz fija / no requiere cuota ALEMAN
Cuota constante 78,412 78,412 78,412 78,412 amortizacion de cada periodo = 195,000 / n

Prestamo Flujo 0 1 2 3
Flujo Ptmo

Capital (58,912) (64,804) (71,284) Métodos de Capital de Trabajo

Intereses (19,500) (13,609) (7,128) Dato Dato especifico por año
Escudo fiscal 30% 5,850 4,083 2,139 % ventas % sobre ventas de cada año
Flujo prestamo 195,000 (72,562) (74,330) (76,274) Por desfase (CyG Oper / 360) * dias desfase
0 1 2
FEL del accionista o patrimonial 0 1 2 3 CTN Requerido (30) (50)
Flujo Accion

FEL Proyecto (650,000) 472,000 449,000 438,200 CTN Incremental (30) (20)
Flujo Prestamo 195,000 (72,562) (74,330) (76,274) CTN Flujo (30) (20) (50)
FEL accionista (FEL Proyecto + Flujo prestamo) (455,000) 399,438 374,670 361,926
Flujo Neto Valor Actual 15.00% (455,000) 347,337 283,305 237,972
Flujo Neto Valor Actual Acum (455,000) (107,663) 175,642 413,614 COK 15.00% VAN 413,614

Flujo Ingresos (valor futuro) 195,000 1,060,000 1,065,000 1,085,000

Indicador I B/C

Flujo egresos (valor futuro) (650,000) (660,562) (690,330) (723,074) I B/C = 2,733,765 / 2,285,907
FEL accionista (valor futuro) (455,000) 399,438 374,670 361,926 I B/C = 1.20

Flujo Ingresos (valor presente) 195,000 940,884 839,093 758,788 VP Ingr 2,733,765
Flujo egresos (valor presente) (650,000) (586,333) (543,898) (505,677) VP Egre (2,285,907)
FEL accionista (valor presente) (455,000) 347,337 283,305 237,972 VAN 413,614

Periodo de Recuperacion Descontado 0 1 2 3

Per Recup Descon PRD

Flujo Neto Valor Actual (455,000) 347,337 283,305 237,972

Flujo Neto Valor Actual Acum (455,000) (107,663) 175,642 413,614
PASOS:
Identificar periodos cuando flujo Acum se convierte positivo (107,663) 175,642 Entre año 1 y 2
El ultimo año del flujo acumulado como negativo ---> 1 2 <--- El primer año del flujo acumulado como positivo
Por lo tanto el PRD ocurre en el año 1 Mas la fracción de años, la cual se calcula de la siguyiente manera:
A) El ultimo importe acumulativo es de ----> 107,663 283,305 <----- B) El cual debera de cubrirse con el VP del siguiente año
Dividimos A / B para obtener la fraccion de años 0.4 en meses --> 5 <-- (0.4 * 12 meses)
Periodo Retorno Descontado en años 1.4 años o en meses---> 1 año 5 meses PRD 1.38

CASO: punto equilibrio 0 1 2 3

Elaborar mismo flujo anterior SIN considerar partidas afectadas con unidades a vender => Vtas y C. Vtas
Par zapato und 0 0 0 0
Ventas
C Variable
Caso: Punto Equilibrio

Depreciación (300,000) (200,000) (100,000) Valor rescate e Irenta

Utilidad Operativa (300,000) (200,000) (100,000) Venta 10,000
Imp Renta 30% 90,000 60,000 30,000 Costo 0
Util Neta (210,000) (140,000) (70,000) Utilidad 10,000
Depreciación 300,000 200,000 100,000 Irenta (3,000)
FEN 90,000 60,000 30,000
Inversión IME (600,000)
Capital de Trabajo (50,000) 10,000 15,000 25,000 Formula VP de Flujos Vfuturos constantes
Venta Maquina 10,000 [(30-15)Y*70%]* [(1-(1+15%)^-3)/15% ] = 440,020
I Renta (3,000) 23.97 Y = 440,020 => Y= 18,354.14
Flujo prestamo 195,000 (72,562) (74,330) (76,274) 440,020 / 23.97
FEL accionista (455,000) 27,438 670 (14,274) Unidades a vender 18,354.14 und
Flujo Neto 15.00% (455,000) 23,859 507 (9,385)
Flujo Neto Valor Actual Acum (455,000) (431,141) (430,634) (440,020) COK 15.00% VAN Acc (440,020)

Maq A 0 1 2 3 4 5
FEL (100) 30 30 30 30 30 Fórmula VAE
Caso VAE

Flujo Neto (100) 27 24 21 19 17 VAE= ( VAN * r ) / ( 1 - ( 1 / (1+ r ) ^ n ) )

VAN 8.14 VAE 2.26 WACC 12%
Maq B 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
FEL (132) 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25
Flujo Neto (132) 22 20 18 16 14 13 11 10 9 8
VAN 9.26 VAE 1.64 WACC 12% <---- Se elige esta máquina por tener mayor VAE
Fabrica de zapatos
n en años 10.00 FC Operac 0 1 2 3

FC Operac Ventas p*q 70,000 70,000 70,000

Pvta Unit Lote 70.00 C Variable (52,500) (52,500) (52,500)
C Variab Unit Lote 52.50 Cfijo (5,000) (5,000) (5,000)
C Fijo 5,000.00 Deprec (4,050) (4,050) (4,050)
Ventas Lotes x año 1,000.00 Utilidad 8,450 8,450 8,450
Irenta (2,535) (2,535) (2,535)
Utilidad neta 5,915 5,915 5,915
Deprec 4,050 4,050 4,050
Flujo Efec Neto FEN 9,965 9,965 9,965
FC Invers
FC Inversion
Inversion 45,000.00
CTN 10% 4,500.00 IME (40,500)
IME 40,500.00 Venta del IME
Deprec 10% Irenta
Deprec cada año 4,050.00
CTN (4,500)
Flujo Efec Libre FEL (45,000) 9,965 9,965 9,965
FC Liquidac Valores Presentes (45,000) 8,304 6,920 5,767
Vta IME año 10 10,000.00 VAN (1,365) No se acepta el proyecto

Irenta 30%
IME 40,500 36,450 32,400 28,350
Tasa descto 20%
 4 5 6 7 8 9 10

70,000 70,000 70,000 70,000 70,000 70,000 70,000

(52,500) (52,500) (52,500) (52,500) (52,500) (52,500) (52,500)
(5,000) (5,000) (5,000) (5,000) (5,000) (5,000) (5,000)
(4,050) (4,050) (4,050) (4,050) (4,050) (4,050) (4,050)
8,450 8,450 8,450 8,450 8,450 8,450 8,450
(2,535) (2,535) (2,535) (2,535) (2,535) (2,535) (2,535) Año 10
5,915 5,915 5,915 5,915 5,915 5,915 5,915
4,050 4,050 4,050 4,050 4,050 4,050 4,050 Venta 10,000
9,965 9,965 9,965 9,965 9,965 9,965 9,965 CV Vlibros -
Utili 10,000
FC Liquidacion Irenta (3,000)

10,000
(3,000)
Vlibros
4,500 Vadquisc 40,500
9,965 9,965 9,965 9,965 9,965 9,965 21,465 Depr Acum (40,500)
4,806 4,005 3,337 2,781 2,318 1,931 3,467 V Libros -
(1,365)

24,300 20,250 16,200 12,150 8,100 4,050 -

Año 8 Año 4

10,000 10,000
(8,100) (24,300)
1,900 (14,300)
(570) 4,290

40,500 40,500
(32,400) (16,200)
8,100 24,300
Unidad 3 - Caso 8
0 1 2 3 4 5 0.5674269
FEL -100 30 30 30 30 30 0.4325731
Flujo Neto -100 27 24 21 19 17 VAE= ( VAN * r ) / ( 1 - ( 1 / (1+ r ) ^ 3.6047762
VAN 8.14 VAE 2.26 WACC 12.00% 2.2590268

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
FEL -132 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25
Flujo Neto -132 22 20 18 16 14 13 11 10 9 8
VAN 9.26 VAE 1.64 WACC 12.00%
Unidad 3 - Caso 9
0 1 2
FEL 5,000 4,000 -11,000 TIR El pago al final del proyecto significa que es un prestamo,
Flujo Neto 5,000 3,571 -8,769 13.623% por lo que la lectura de la TIR deberá de ser al revés
VAN -455 WACC 0.10
5,000.0 3,636.4 (9,090.9)
Unidad 3 - Caso 10

FLUJO INVERSION DE LA MAQUINA N 0 1 2 3 4 5 6

Ahorros 80,000 80,000 80,000 80,000 80,000 80,000 80,000
Depreciación 17% -41,667 -41,667 -41,667 -41,667 -41,667 -41,667
Venta equipo viejo 25,000
Gasto instalacion -30,000 -30,000
Utilidad Operativa -30,000 38,333 38,333 38,333 38,333 38,333 38,333
Imp Renta 30% 9,000 -11,500 -11,500 -11,500 -11,500 -11,500 -11,500
Util Neta -21,000 26,833 26,833 26,833 26,833 26,833 26,833
Depreciación - 41,667 41,667 41,667 41,667 41,667 41,667
FEN -21,000 68,500 68,500 68,500 68,500 68,500 68,500
Inversión IME -300,000 VL año 6 50,000
Capital de Trabajo
Venta Maquina 40,000 Venta 40,000
I Renta 3,000 Costo -50,000
FEL -321,000 68,500 68,500 68,500 68,500 68,500 111,500 Utilidad -10,000
Flujo Neto -321,000 61,161 54,608 48,757 43,533 38,869 56,489
a) VAN -17,583 TIR 10.160% WACC 12.00% Irenta 3,000

FLUJO DE LA VENTA MAQUINA ANTIG 0 1 2 3 4 5 6

Depreciación 60,000 20,000 20,000 20,000
Venta eq viejo 25,000 25,000
Gasto instalacion
Utilidad Operativa 25,000 20,000 20,000 20,000 - - -
Imp Renta 30% 10,500 -6,000 -6,000 -6,000 - - -
Util Neta 35,500 14,000 14,000 14,000 - - -
Depreciación - -20,000 -20,000 -20,000 - - -
FEN 35,500 -6,000 -6,000 -6,000 - - -
Inversión IME - VL año 6 -
Capital de Trabajo
Venta Maquina Venta 25,000
I Renta Costo -60,000
FEL 35,500 -6,000 -6,000 -6,000 - - - Utilidad -35,000
Flujo Neto 35,500 -5,357 -4,783 -4,271 - - -
a) VAN 21,089 WACC 12.00% Irenta 10,500

FLUJO TOTAL 0 1 2 3 4 5 6
FEL -285,500 62,500 62,500 62,500 68,500 68,500 111,500
Flujo Neto -285,500 62,500 62,500 62,500 68,500 68,500 111,500
a) VAN 3,506 WACC 12.00%
PC 01 - Caso 1
Flujo de Caja (método indirecto)
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ventas 70,000 70,000 70,000 70,000 70,000 70,000 70,000 70,000 70,000 70,000
Venta activos 10,000
Costo variable (52,500) (52,500) (52,500) (52,500) (52,500) (52,500) (52,500) (52,500) (52,500) (52,500)
Costo fijo (5,000) (5,000) (5,000) (5,000) (5,000) (5,000) (5,000) (5,000) (5,000) (5,000)
Depreciación (4,050) (4,050) (4,050) (4,050) (4,050) (4,050) (4,050) (4,050) (4,050) (4,050)
Valor en libros 0
UAI 8,450 8,450 8,450 8,450 8,450 8,450 8,450 8,450 8,450 18,450
Impuesto renta (2,535) (2,535) (2,535) (2,535) (2,535) (2,535) (2,535) (2,535) (2,535) (5,535)
UDI 5,915 5,915 5,915 5,915 5,915 5,915 5,915 5,915 5,915 12,915
Depreciación 4,050 4,050 4,050 4,050 4,050 4,050 4,050 4,050 4,050 4,050
Valor en libros 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Inversión A.Fijo (40,500)
Inversión Cap.trab. (4,500) 4,500
Flujo de Caja (45,000) 9,965 9,965 9,965 9,965 9,965 9,965 9,965 9,965 9,965 21,465
VPN = -1,365 < 0, proyecto no es rentable TIR = 19.15% < 20%, proyecto no es rentable
PC 01 - Caso 2
TOTAL Deprec Dep Año VL 4to año V Mcdo Venta Costo Util Irta VRN
Terreno 1,800 1,800 2,070 2,070 -1,800 270 81 1,989
Edificaciones 4,700 20 235 3,760 4,324 4,324 -3,760 564 169 4,155
Máquinas y equipos 12,500 5 2,500 2,500 2,875 2,875 -2,500 375 113 2,763
Capital de trabajo 900 - - - - - -
TOTAL 19,900 2,735 8,060 9,269 9,269 -8,060 1,209 363 8,906

0 1 2 3 4
Ventas 9,000 10,350 11,902 13,688
Costo de ventas 35% -3,150 -3,622 -4,166 -4,791
Gastos de ventas 15% -1,350 -1,553 -1,785 -2,053
Ahorro comisiones 10% 2,500 2,500 2,500 2,500
G. Administrativos -2,000 -2,000 -2,000 -2,000
Depreciación -2,735 -2,735 -2,735 -2,735 10,940.00
EBIT 2,265 2,940 3,716 4,609
Impuestos 30% -680 -882 -1,115 -1,383
Depreciación 2,735 2,735 2,735 2,735
F.C.O 4,321 4,793 5,336 5,961
Terreno -1,800 1,989
Edificaciones -4,700 4,155
Máquinas y equipos -12,500 2,763
Capital de trabajo -900 -135 -155 -179 1,369
C. T. Adicional -60 -45 105
Venta equipo 700
F.C.L -19,200 4,186 4,578 5,113 16,341
VPN 605.99
PC 01 - Caso 3
Flujo de Caja
Año 0 1 2 3
Ventas 150,000 160,000 170,000
Costo de ventas -60,000 -70,000 -80,000
Gastos operativos -25,000 -25,000 -25,000
Dep equipos -16,000 -16,000 -16,000 Información obtenida S/. Sin IGV
Dep muebles -1,500 -1,500 -1,500 Ventas 200,000
Amort intang -5,000 Costo de Ventas = Compras 75,000
UAI 42,500 47,500 47,500 Ventas al Crédito 125,000
Impuesto renta -12,750 -14,250 -14,250 Cuentas por cobrar promedio (con 29,500 25,000
UDI 29,750 33,250 33,250 Cuentas por pagar promedio (con 21,240 18,000
Dep equipos 16,000 16,000 16,000 Existencias promedio (IF = II) 10,500
Dep muebles 1,500 1,500 1,500 IGV 18%
Amortización
5,000
intangibles
Equipos cómputo -50,000 2,700 <-- ganancia Metodo Gastos Operativos
Muebles y enseres -15,000 8,750 <-- Perdida PPI 50.40 días
Licencia, trámites legales -5,000 PPC 72.00 días
Capital de trabajo -8,500 -1,000 -1,000 10,500 PPP 86.40 días
Flujo de Caja -78,500 51,250 49,750 72,700 Periodo de Desfase 36.00 días
Tasa descuento 10% VPN 63,827
Gasto operativo diario 236.11 263.89 291.67
Capital Trabajo (GOD*Pdesf) 8,500 9,500 10,500
PC 01 - Caso 4
a) Flujo de Caja Libre
Año 0 1 2 3 4 5
Increm.ingresos 300 300 300 300 300 Inter escudo WACC
Costo oper.(ahorro) 500 500 500 500 500 Ptmo 60% 8% 70.00% 3.36%
Depreciación -500 -500 -500 -500 -500 Invers 40% 12% 4.80%
UAI 300 300 300 300 300 100.00% 8.16%
Impuesto renta -90 -90 -90 -90 -90
UDI 210 210 210 210 210
Depreciación 500 500 500 500 500
Inversión -2,500 WACC = 8.16%
Flujo de Caja Libre -2,500 710 710 710 710 710 c) VPN = 323 > 0, SI es rentable a la empresa
b) Cronograma de pagos Cuota constante
Año Capital Amortizac Interés Cuota
1 1,500.00 255.68 120.00 375.68
2 1,244.32 276.14 99.55 375.68
3 968.18 298.23 77.45 375.68
4 669.95 322.09 53.60 375.68 Formula Cuotal Fija 375,685
5 347.86 347.86 27.83 375.68 1,500,000 * 8% *(1+8%)^5/((1+8%)^5-1)
Flujo de Financiamiento neta ( Ptm * %int *( 1 + %int)^ n) / ((1+ %int) ^n - 1)
Año 0 1 2 3 4 5
Deuda 1,500
Amortización -255.68 -276.14 -298.23 -322.09 -347.86
Interés -120.00 -99.55 -77.45 -53.60 -27.83
Escudo fiscal 36.00 29.86 23.24 16.08 8.35
F.Financ.Neto 1,500 -339.68 -345.82 -352.45 -359.61 -367.34
Flujo de Caja Patrimonial
Año 0 1 2 3 4 5
Flujo de Caja Libre (2,500) 710 710 710 710 710
F.Financ.Neto 1,500 (340) (346) (352) (360) (367) COK = 12.00%
Flujo de Caja Patrimo -1,000 370 364 358 350 343 d) VPN = 293 > 0, SI es rentable al accionista
PC 01 - Caso 5
a) 0 1 2 3 4 5
Unidades 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000
Ing x ventas 45 225,000 225,000 225,000 225,000 225,000
Cto vtas -20 (100,000) (100,000) (100,000) (100,000) (100,000)
CF (75,000) (75,000) (75,000) (75,000) (75,000) (75,000)
Deprec 10% (6,000) (6,000) (6,000) (6,000) (6,000)
UAI 44,000 44,000 44,000 44,000 44,000
Impto.renta 30% (13,200) (13,200) (13,200) (13,200) (13,200)
UDI 30,800 30,800 30,800 30,800 30,800
(+) Deprec 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000
(+/-) CTN (45,000) - - - - 45,000
Capex - IME (60,000) 16,000 Tasa dscto 25%
FCL (105,000) 36,800 36,800 36,800 36,800 97,800 b) VPN = 13,954
V Presente (105,000) 29,440 23,552 18,842 15,073 32,047 I B/C = 1.02
VP Acumulado (105,000) (75,560) (52,008) (33,166) (18,093) 13,954 <--- PR = 4.56
Ingresos 225,000 225,000 225,000 225,000 286,000 625,076 VP de flujo de ingresos
Egresos 105,000 188,200 188,200 188,200 188,200 188,200 611,122 VP de flujo de egresos
(105,000) 36,800 36,800 36,800 36,800 97,800 13,954

c) 0 1 2 3 4 5 VAN constante
Ing x ventas 45X 25X*(70%)*(1-(1 + 25%)^-5)/25% = 221,358
Cto vtas ¨-20X Factor 47.06
CF 25X (75,000) (75,000) (75,000) (75,000) (75,000)
Deprec (6,000) (6,000) (6,000) (6,000) (6,000) 221,358 / 47.06
UAI (81,000) (81,000) (81,000) (81,000) (81,000) Unid Venta 4,704 Unid
Impto.renta 24,300 24,300 24,300 24,300 24,300
UDI (56,700) (56,700) (56,700) (56,700) (56,700)
(+) Deprec 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000
(+/-) CTN (45,000) - - - - 45,000 VPN sin venta = (221,358)
Capex (60,000) 16,000 25X(1- t)(Factor) = 221,358
FCL (105,000) (50,700) (50,700) (50,700) (50,700) 10,300 Demanda = 2.69

PC 01 - Caso 6
MAQUINA NUEVA
Año 0 1 2 3 4
Gastos operación (aho 36,000 36,000 36,000 36,000 36,000 Maq Nueva Antig hoy Antg futuro
Gasto energía -3,000 -3,000 -3,000 -3,000 -3,000 Venta 90,000 50,000 20,000
Depreciación -18,750 -18,750 -18,750 -18,750 -18,750 Costo (75,000) (56,000) -
Util ad impto 14,250 14,250 14,250 14,250 15,000 (6,000) 20,000
Impuesto 30% -4,275 -4,275 -4,275 -4,275 I renta (4,500) 1,800 (6,000)
Depreciación 18,750 18,750 18,750 18,750
Inversión -150,000
Recuperación máq. nueva 90,000
I Renta IME -4,500
Recuperación máq. antigua 50,000
I Renta IME 1,800
FCL -98,200 28,725 28,725 28,725 114,225 VAN 51,252

NO COMPRAR MAQUINA NUEVA

Año 0 1 2 3 4
Gastos operación (ahorro) - - - -
Gasto energía - - - -
Depreciación - - - -
Depreciación -14,000 -14,000 -14,000 -14,000 -14,000
Util ad impto -14,000 -14,000 -14,000 -14,000
Impuesto 30% 4,200 4,200 4,200 4,200
Depreciación 14,000 14,000 14,000 14,000
Inversión
Recuperación máq. nueva
I Renta IME
Recuperación máq. antigua 20,000
Recuperación máq. antigua -6,000
FCL - 4,200 4,200 4,200 18,200 VAN 22,876
PC 01 - Caso 7
MAQUINA NUEVA 8 años vida util Depreciacion suma de digitos
Año 0 1 2 3 4 5 6
Gastos operación (aho 36,000 36,000 36,000 36,000 36,000 36,000 36,000
Gasto energía -3,000 -3,000 -3,000 -3,000 -3,000 -3,000 -3,000
Depreciación -40,000 -40,000 -35,000 -30,000 -25,000 -20,000 -15,000
Util ad impto -7,000 -2,000 3,000 8,000 13,000 18,000
Impuesto 30% 2,100 600 -900 -2,400 -3,900 -5,400
Depreciación 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000
Inversión -180,000
Recuperación máq. nueva 60,000
I Renta IME -13,500
Recuperación máq. antigua 20,000
I Renta IME 2,400 VAN 6,991
FCL -157,600 35,100 33,600 32,100 30,600 29,100 74,100 VAE 1,605

NO COMPRAR MAQUINA NUEVA 6 años vida util Depreciacion suma de digitos

Año 0 1 2 3 Maq Nueva Antig hoy Antg futuro
Gastos operación Venta 60,000 20,000 10,000
Depreciación -14,000 -9,333 -4,667 Costo (15,000) (28,000) -
Util ad impto -14,000 -9,333 -4,667 45,000 (8,000) 10,000
Impuesto 30% 4,200 2,800 1,400 I renta (13,500) 2,400 (3,000)
Depreciación 14,000 9,333 4,667
Recuperación máq. antigua 10,000 VAE= (VAN * r) / (1 - ( 1 / (1+ r ) ^ n ))
Recuperación máq. antigua -3,000 VAN 12,443
FCL - 4,200 2,800 8,400 VAE 5,004
Estructura de resultados
Hundido
Concepto Actual Nuevo Prod Global
Ventas 1,500,000 400,000 1,900,000
Costos (750,000) (200,000) (950,000)

Pers sin Gte Mark (300,000) (300,000)

Gerente Marketing (40,000) (10,000) (50,000)
Public (100,000) (100,000)
Nuevo personal 0 (20,000) (20,000)
Deprec (50,000) (10,000) (60,000)
0
Utilidad 260,000 160,000 420,000
 0 1 2 3 REAL Identifica valores NO generen retiro efect (depr y amort intang)
Ventas afecta igv 250 250 250 Cada año REDUCIR valores identificados con inflacion cada año
C Materiales afecta igv (100) (100) (100) Periodo 1 Valor 1 / (1 + inflac 1)
C Mano Obra (15) (15) (15) Periodo 2 Valor 2 / ( (1 + inflac 2) * (1 + Inflac 2) )
C Personal (30) (30) (30) Periodo 3 Valor 3 / ( (1 + inflac 3) * (1 + Inflac 3) * (1 + Inflac 3) )
Depreciacion (50) (50) (50) TD 1 ( ( 1 + TD 1) / ( 1 + Inflac 1 ) ) - 1
Ut Operativa 55 55 55 TD 2 ( ( 1 + TD 2) / ( 1 + Inflac 2 ) ) - 1
Imp Renta 30% (17) (17) (17) TD 3 ( ( 1 + TD 3) / ( 1 + Inflac 3 ) ) - 1
Util Neta 39 39 39
Depreciación 50 50 50 Inflacion ---> 4.00% 4.00% 3.00%
FEN 89 89 89 REAL 0 1 2 3
Inversión IME afecta igv (250) Ventas 250 250 250
Venta Maquina afecta igv 150 C Materiales (100) (100) (100)
I Renta (15) C Mano Obra (15) (15) (15)
Capital de Trabajo (40) 40 C Personal (30) (30) (30)
FEL proyecto (290) 89 89 264 Depreciacion (48) (46) (45)
Flujo VAN 12.00% (290) 79 71 188 Ut Operativa 57 59 60
Flujo VAN Acum (290) (211) (140) 47 VAN sin IGV 47 Imp Renta 30% (17) (18) (18)
Util Neta 40 41 42
IGV 18% 0 1 2 3 Depreciación 48 46 45
Ventas 0 (45) (45) (45) FEN 88 87 87
C Materiales 0 18 18 18 Inversión IME (250)
Inversión IME 45 0 0 0 Venta Maquina 150
Venta Maquina 0 0 0 (27) I Renta (12)
Capital de Trabajo (40) 40
IGV mes anterior 45 18 0 FEL proyecto (290) 88 87 265
IGV Neto 45 18 (9) (54) T descuento 7.69% 7.69% 8.74%
Flujo VAN 12.00% (290) 82 75 210
IGV por pagar 0 0 (9) (54) VAN Real 77 /(1.0769) /(1.0769)(1.0769) /(1.0769)^2(1.0874)
Flujo VAN Acum (290) (208) (133) 77
IGV Neto 45 18 0 0
NOMINAL Todas partidas del real dividirlo x la inflacion de cada periodo
0 1 2 3 Inflacion ---> 4.00% 4.00% 3.00%
Ventas Incluir IGV 295 295 295 NOMINAL 0 1 2 3
C Materiales Incluir IGV (118) (118) (118) Ventas 260 270 279
C Mano Obra NO VARIA (15) (15) (15) C Materiales (104) (108) (111)
C Personal NO VARIA (30) (30) (30) C Mano Obra (16) (16) (17)
Depreciacion NO VARIA (50) (50) (50) C Personal (31) (32) (33)
Ut Operativa Depreciacion (50) (50) (50)
Imp Renta NO VARIA (17) (17) (17) Ut Operativa 59 64 67
Util Neta Imp Renta 30% (18) (19) (20)
Depreciación NO VARIA 50 50 50 Util Neta 41 44 47
FEN 116 116 116 Depreciación 50 50 50
Inversión IME Incluir IGV (295) FEN 91 94 97
Venta Maquina Incluir IGV 177 Inversión IME (250)
I Renta NO VARIA (15) Venta Maquina 167
Capital de Trabajo NO VARIA (40) 40 I Renta (13)
Capital de Trabajo (40) 45
Flujo IGV 0 0 (9) (54) FEL proyecto (290) 91 94 295
T descuento 12.00% 12.00% 12.00%
FEL proyecto (335) 116 107 264 Flujo VAN 12.00% (290) 82 75 210
Flujo VAN 12.00% (335) 103 85 188 VAN Nominal 77 /(1.12) /(1.12)(1.12) /(1.12)(1.12)(1.12)
Flujo VAN Acum (335) (232) (147) 41 VAN c/IGV 41 Flujo VAN Acum (290) (208) (133) 77

Venta AF FCL Real Nominal

Venta 150 150 167
Costo (100) (111) (123)
Utilidad 50 39 44
Irenta (15) (12) (13)
Parcial - Caso 8
Depreciac Maq Factor 10 N
40% 30% 20% 10%
Depreciación 100,000 75,000 50,000 25,000

Extensión Ha. R.Max.Kg x Ha. Producción por año Kg

1 2 3 4
Cacique 500 6,374 1,274,800 2,230,900 2,868,300 3,187,000
Ingenio 450 5,600 1,008,000 1,764,000 2,268,000 2,520,000
Sta Maria 300 4,000 480,000 840,000 1,080,000 1,200,000
Total kg 1,250 2,762,800 4,834,900 6,216,300 6,907,000
% Produccion 40% 70% 90% 100%
Ventas en Trujillo 661,414 1,157,475 1,488,182 1,653,536 % Producción Precio x Kg.
Ventas en Lima 298,382 522,169 671,360 745,956 Trujillo 70% 0.342
Total Ventas 959,797 1,679,644 2,159,543 2,399,492 Lima 30% 0.36
a) Flujo de Caja Libre
0 1 2 3 4
Ventas 959,797 1,679,644 2,159,543 2,399,492 Vtas Trujillo y Lima
Costos variables (29,375) (29,375) (29,375) (29,375)
Margen Bruto 930,422 1,650,269 2,130,168 2,370,117
Gastos Administrativos (28,000) (28,000) (28,000) (28,000)
Depreciación (100,000) (75,000) (50,000) (25,000)
UAI 802,422 1,547,269 2,052,168 2,317,117
Impuesto a la renta (240,727) (464,181) (615,650) (695,135)
UDI 561,695 1,083,088 1,436,517 1,621,982
Depreciación 100,000 75,000 50,000 25,000
Inversión Fundos (6,000,000) 7,200,000
I Rta Fundo (360,000)
CAPEX (250,000) 50,000
Irta de venta (15,000)
WC (750,000) (750,000) (750,000) (750,000) 3,000,000 VPN 1,093,148 > 0
FCL (7,000,000) (88,305) 408,088 736,517 11,521,982 Proyecto es rentable

c) Flujo de Caja Libre Real 4% 4% 3% 3% Fundo Libre Real Nominal

0 1 2 3 4 Vvta 7,200,000 7,200,000 8,261,780
Ventas 959,797 1,679,644 2,159,543 2,399,492 Cvta (6,000,000) (5,228,897) (6,000,000)
Costos variables -29,375 -29,375 -29,375 -29,375 Utilidad 1,200,000 1,971,103 2,261,780
Margen Bruto 930,422 1,650,269 2,130,168 2,370,117 Irta (360,000) (591,331) (678,534)
Gastos Administrativos -28,000 -28,000 -28,000 -28,000
Depreciación -96,154 -69,342 -44,881 -21,787 Capex Capex Capex Capex
UAI 806,268 1,552,928 2,057,286 2,320,330 Vvta 50,000 50,000 57,373
Impuesto a la renta -241,880 -465,878 -617,186 -696,099 Cvta - - -
UDI 564,388 1,087,049 1,440,100 1,624,231 Utilidad 50,000 50,000 57,373
Depreciación 96,154 69,342 44,881 21,787 Irta (15,000) (15,000) (17,212)
Inversión Fundos -6,000,000 7,200,000 VL real:
Irenta -591,331 5,228,897
CAPEX -250,000 50,000 0
Irta de venta -15,000
WC -750,000 -750,000 -750,000 -750,000 3,000,000
FCL -7,000,000 -89,459 406,391 734,982 11,289,687 tasa dscto nominal = 12%
tasa descto real = 7.6923% 7.6923% 8.7379% 8.7379% VPN = 2,083,013 > 0
(7,000,000) (83,069) 350,409 582,809 8,232,864 Proyecto es rentable
c) Flujo de Caja Libre Nominal 4% 4% 3% 3%
0 1 2 3 4
Ventas 998,189 1,816,703 2,405,834 2,753,344
Costos variables -30,550 -31,772 -32,725 -33,707
Margen Bruto 967,639 1,784,931 2,373,109 2,719,637 Vvta
Gastos Administrativos -29,120 -30,285 -31,193 -32,129 Cvta
Depreciación -100,000 -75,000 -50,000 -25,000 Utilidad
UAI 838,519 1,679,646 2,291,916 2,662,507 Irta
Impuesto a la renta -251,556 -503,894 -687,575 -798,752
UDI 586,963 1,175,753 1,604,341 1,863,755 VM nominal:
Depreciación 100,000 75,000 50,000 25,000 8,261,780
Inversión Fundos -6,000,000 8,261,780 57,373
Irta de venta -678,534
CAPEX -250,000 57,373
Irta de venta -17,212 tasa dscto nominal = 12%
WC -750,000 -780,000 -811,200 -835,536 3,442,408 VPN = 2,083,013 > 0
FCL -7,000,000 -93,037 439,553 818,805 12,954,571 Proyecto es rentable
PC02 AF74 2016 1 - Pregunta 2
Se asume INDEPENDENCIA entre los FC del Proyecto:
Proy A Prob Flujo 1 Prob Flujo 2 Prob Flujo 3 Var F1 Var F2 Var F3
1 20% 20.0 30% 20.0 50% 45.0 1.5 0.9 36.1
2 35% 25.0 35% 20.0 40% 30.0 21.0 1.1 16.9
3 45% 10.0 35% 25.0 10% 20.0 23.7 3.7 27.2
100% 17.3 100% 21.8 100% 36.5
COK 12% Inflacion 0.00% 0.00% 0.00% Varianza (VAN) 46.2 5.7 80.3
Tasa Real 12.00% 12.00% 12.00% s(VAN) 9.0
Prob Inversión Flujo 1 Flujo 2 Flujo 3 Totales E(VAN) 33.7
VEsper del VPN: (25.0) 17.3 21.8 36.5 CV = 26.7%
E(VAN) (25.0) 15.4 17.3 26.0 33.7 VAN esper 30 Z (0.41)
Varianza 46.2 5.7 80.3 Prob 34.1%
Var (VAN) 36.8 3.6 40.7 81.1
Proy B Prob Flujo 1 Prob Flujo 2 Prob Flujo 3 Var F1 Var F2 Var F3
1 25% 30.0 45% 20.0 45% 30.0 4.5 0.0 7.2
2 40% 15.0 30% 15.0 20% 10.0 46.2 6.8 51.2
3 35% 35.0 25% 25.0 35% 30.0 29.9 6.9 5.6
100% 25.8 100% 19.8 100% 26.0
COK 12% Inflacion 0.00% 0.00% 0.00% Varianza (VAN) 80.7 13.7 64.0
Tasa Real 12.00% 12.00% 12.00% s(VAN) 10.3
Prob Inversión Flujo 1 Flujo 2 Flujo 3 Totales E(VAN) 32.2
VEsper del VPN: (25.0) 25.8 19.8 26.0 CV = 31.8%
E(VAN) (25.0) 23.0 15.7 18.5 32.2 VAN esper 30 Z (0.22)
Varianza 80.7 13.7 64.0 Prob 41.3%
Var (VAN) 64.3 8.7 32.4 105.4
Proy A Proy B b) Proy A = Prob ( z < -0.41 )
E(VAN) 33.72 32.24 => Prob (VPN < 0) = 34.09%
s(VAN) 9.01 10.27 Proy B = Prob ( z < -0.22 )
CV = 26.70% 31.85% a) Pry A considerando menor riesgo relativo al ejecu => Prob (VPN < 0) = 41.29%
Parcial 2015 1 - Pregunta 1 Proy indep
Se asume INDEPENDENCIA entre los FC del Proyecto: Variac vs media al cuadrado x probabilidad
Proy A Prob Flujo 1 Prob Flujo 2 Prob Flujo 3 Var F1 Var F2 Var F3
1 10% 20 20% 40 20% 40 78.40 80.00 80.00
2 40% 40 40% 60 40% 60 25.60 - -
3 50% 60 40% 70 40% 70 72.00 40.00 40.00
100% 48 100% 60 100% 60 Desv std = suma de las variaciones
s(VAN) 13.27 10.95 10.95
Varianza (VAN) 176.00 120.00 120.00
COK 15% Inflacion 0.00% 0.00% 0.00% Varianza = Desv Std al cuadrado
Tasa Real 15.00% 15.00% 15.00%
Prob Inversión Flujo 1 Flujo 2 Flujo 3 Totales s(VAN) 15.92
Valor Esperado del VPN: (55.00) 48.00 60.00 60.00 E(VAN) 71.56
E(VAN) (55.00) 41.74 45.37 39.45 71.56 CV = 22.25%
s(VAN) 13.27 10.95 10.95
Varianza 176.00 120.00 120.00 Z (4.49)
Var (VAN) 133.08 68.61 51.88 253.57 traerlo al cuadrado Prob 0.00%

Proy B Prob Flujo 1 Prob Flujo 2 Prob Flujo 3 Var F1 Var F2 Var F3
1 40% 40 50% 48 50% 48 - 72.00 72.00
2 30% 20 20% 60 20% 60 120.00 - -
3 30% 60 30% 80 30% 80 120.00 120.00 120.00
100% 40 100% 60 100% 60
s(VAN) 15.49 13.86 13.86
Varianza (VAN) 240 192 192
COK 15% Inflacion 0.00% 0.00% 0.00%
Tasa Real 15.00% 15.00% 15.00%
Prob Inversión Flujo 1 Flujo 2 Flujo 3 Totales s(VAN) 19.35
Valor Esperado del VPN: (55) 40.00 60.00 60.00 E(VAN) 64.60
E(VAN) (55.00) 34.78 45.37 39.45 64.60 CV = 29.95%
s(VAN) 15.49 13.86 13.86
Varianza 240.00 192.00 192.00 Z (3.34)
Var (VAN) 181.47 109.78 83.01 374.26 Prob 0.04%

Proy A Proy B a) Proy A si objetivo es asumir el menor riesgo relativo al ejecutar solo uno
E(VAN) 71.56 64.60 b) Proy A Proy B
s(VAN) 15.92 19.35 = Prob ( z < (4.49) ) = Prob ( z < (3.34) )
CV = 22.25% 29.95% => Prob (VPN < 0) = 0.00% => Prob (VPN < 0) 0.04%
PC03 2015 1 - Pregunta 2 PRET
VPN VPN VPN VPN
0 WACC = 15.00% 1 2 3 % prob VPN 0 Varianz 0 1 2 3
Eup + fus
(2,500) 40% (2,500) 400 500 24.00% 499 4,602 (150) (2,500) 400 3,333
60% (150) (2,174) 302 2,520
Invers inicial Éxito
(150) (2,500) 60% (2,500) 540 36.00% 807 71,601 (150) (2,500) 3,600
solo fusion (150) (2,174) 3,130

(150) 40% 100% 30 40.00% (124) 93,881 (150) 30 - -

No éxito Traslada costo 100.00% 361 170,084 (150) 26 -
E(VPN)
a) E(VPN | Invierte) = 361
DE(VPN|Invierte) = 412 Z=-Evan / (0.87)
CV(VPN|Invierte) = 114% b) Prob 19.10%
PC03 2015 1 - Pregunta 3 La Belga
0 1 2 3 4 País Pbs Bonos Tesoro EU Rendim
UAII sin Dep 0.10 0.60 0.70 0.80 0.90 Colombia 167 T-bond - 2 años
0.27%
Depreciac 20% -0.30 -0.30 -0.30 -0.30 México 170 T-bond - 4 años
0.45%
UAII 0.30 0.40 0.50 0.60 Chile 160 T-bond - 5 años
0.73%
I Rrta 28% -0.08 -0.11 -0.14 -0.17 Perú 164 T-bond - 7 años
1.20%
Utilidad Neta 0.22 0.29 0.36 0.43 Deprec pendiente Beta de activos 1.20
Mas Deprec 0.30 0.30 0.30 0.30 faltan -0.30 Deuda / Capital 1.50
FCO 0.52 0.59 0.66 0.73 Irenta 0.08 Bono US 5 años 0.45%
Inversiones (1.50) 0.08 Prima de riesgo 5.00%
FCL (1.50) 0.52 0.59 0.66 0.82 VPN 0.58 Riesgo pbs 1.64%
Beta Proyecto = Beta Activo * ( 1 + D/P * ( 1-t ) ) Costo deuda 6.40%
Beta del proyecto 2.496 1.20 * (1+ (1.5 * (1 - 28%))) D/(D+E) 60.00% 6.40% 72% 2.76% WACC
K_proyecto 14.57% 0.45% + 2.496 * 5% + 1.64% E/(D+E) 40.00% 14.57% 5.83% 8.59%
PC02 2016 2 - Pregunta 2 China Metallurgical Group Corporation
Años 0 1 2 3 IME
Ingresos 15.000 17.500 20.000 V.Venta 0.000 Beta desap 0.84
C prod 70% (10.500) (12.250) (14.000) V Libros (4.900) T libre riesg 0.981%
Gts oper (1.300) (1.300) (1.300) (1.300) Perdida (4.900) Prima riesgo 8.00%
Depreciacion 10% (0.700) (0.700) (0.700) I Renta 1.372 Riesgo país 1.62%
EBIT 2.500 3.250 4.000
Irenta 28% (0.700) (0.910) (1.120) D/P --> 1.50 Peso Costo E Fiscal WACC
Deprec 0.700 0.700 0.700 Deuda 1.50 60.0% 12.00% 72.0% 5.2%
FEN 2.500 3.040 3.580 Patrim 1.00 40.0% 16.58% 6.6%
IME (7.000) 0.000 2.50 100.0% WACC 11.82%
I renta 1.372 b) Beta del proyecto 1.747 0.84 * (1+ (1.5 * (1 - 28%)))
CTN (3.000) (0.250) (0.250) 3.500 c) K_proyecto 16.58% 0.981% + 1.747 * 8.00% + 1.62%
a) FEL (10.000) 2.250 2.790 8.452 c) WACC 11.82%
VPN con IGV (10.000) 2.012 2.232 6.046 d) VAN 0.290 Recomendaria iniciar el proyecto
VPN Acumulado (10.000) (7.988) (5.756) 0.290 c) PRD 2.95
Casos Arbol decisión - Pregunta 1 Latina Whisky
0 1 2 VPN (al año 0) P(VPN|Invierte) 0 1 2

WACC = 40.00% WACC perp = 12.00%

Éxito 60% (500) (5,000) 700 Perpetuo 12% (75) 60.00% (500) 833
(500) 0.00% 425 744
40% (500) - - (500) 40.00% (500) -
Fracaso Fracaso E(VPN) (244.90) 100.00%
Casos Arbol decisión - Pregunta 2 Metal

WACC = 15.00% I renta = 34.00% 0 1 2 3 4 5 6

Inver 0 Inver 1 Venta C Var C Fijo 1,097.9
Éxito 75% (100) (1,500) 6,000.00 (3,000) (1,791) 1,796 75.00% (100) (1,500) 1,098 1,098 1,098 1,098 1,098
797.94 (198) 1,097.94

(115.6) VP (100) (1,304) 830 722 628 546 475

Fracaso 25% (100) (1,500) 2,322.50 (1,161) (1,791) (1,741) 25.00% (100) (1,500) (116) (116) (116) (116) (116)
(415.64) (198) (115.64) E(VPN) 911.69 100.00% VP (100) (1,304) (87) (76) (66) (57) (50)
Casos Arbol decisión - Pregunta 3 ABC Navias
COCHAGRANDE
WACC = 12.00% 0 1 2
Alta
40% 440 28.00% 52,611 (300) 400 480
70% (300) 357 383 440
Invers inicial Costo bajo 60% 376 42.00% 27,422 (300) 400 400
(300) Baja (300) 357 319 376

(500) Costo alto Alta 40% (122) 12.00% 110,592 (500) 200 250
30% (500) 179 199 (122)
60% (311) 18.00% 271,951 (500) 100 125
Baja 100.00% (500) 89 100 (311)
E(VPN) VARIANZA
210 88,471

a) E(VPN | Invierte) = 210 Z=-Evan / Svan (0.71)

DE(VPN|Invierte) = 297 b) Prob 23.96%
CV(VPN|Invierte) = 141%
Chundido
Casos Arbol decisión - Pregunta 1 Latina Whisky
0 1 2 VPN (al año 0) P(VPN|Invierte) 0 1 2

WACC = 40.00% WACC perp = 12.00%

Éxito 60% (500) (5,000) 700 Perpetuo 12% (75) 60.00% (500) 833

40% (500) - - (500) 40.00% (500) -

Fracaso Fracaso E(VPN) (244.90) 100.00%
Casos Arbol decisión - Pregunta 2 Metal

WACC = 15.00% I renta = 34.00% 0 1 2 3 4 5 6

Inver 0 Inver 1 Venta C Var C Fijo 798
Éxito 75% (100) (1,500) 6,000.00 (3,000) (1,791) 922 75.00% (100) (1,500) 798 798 798 798 798
VP (100) (1,304) 603 525 456 397 345
-1,182
13% (100) (3,000) (1,791) (8,619) 12.50% (100) (3,000) (1,182) (1,182) (1,182) (1,182) (1,182)
VP (100) (2,609) (1,182) (1,182) (1,182) (1,182) (1,182)
-416
Fracaso 13% (100) (3,000) 2,322.50 (1,161) (1,791) (3,920) 12.50% (100) (3,000) (416) (416) (416) (416) (416)
E(VPN) (876.22) 100.00% VP (100) (2,609) (314) (273) (238) (207) (180)
Casos Arbol decisión - Pregunta 3 ABC Navias
COCHAGRANDE
WACC = 12.00% 0 1 2
Alta
40% 440 28.00% 52,611 (300) 400 480
70% (300) 357 383 440
Invers inicial Costo bajo 60% 376 42.00% 27,422 (300) 400 400
(300) Baja (300) 357 319 376

(500) Costo alto Alta 40% (122) 12.00% 110,592 (500) 200 250
30% (500) 179 199 (122)
60% (311) 18.00% 271,951 (500) 100 125
Baja 100.00% (500) 89 100 (311)
E(VPN) VARIANZA
210 88,471

a) E(VPN | Invierte) = 210 Z=-Evan / Svan (0.71)

DE(VPN|Invierte) = 297 b) Prob 23.96%
CV(VPN|Invierte) = 141%