Derecho Especial de

Giro y composición de
monedas
Los derechos especiales de giro (DEG) son un activo de reserva internacional.
Los DEG no son una moneda, pero su valor se basa en una cesta de cinco
monedas: el dólar de EE.UU., el euro, el renminbi chino, el yen japonés y la
libra esterlina.

Según el FMI los Derechos Especiales de Giro (DEG) es un activo de reserva

internacional creado en 1969 para complementar las reservas oficiales de los
países miembros. Los DEG se pueden intercambiar por monedas de libre uso.

Hasta 17 de marzo de 2015 se habían creado y asignado a los países miembros

DEG por un importe de 204.000 millones (equivalentes a unos 280.000 millones
de dólares).
 ¿Cuál es la finalidad de los DEG?

El FMI creó los DEG como un activo de reserva internacional

complementario en 1969, cuando las monedas estaban
vinculadas al precio del oro y el dólar de EE.UU. era el principal
activo de reserva internacional. El FMI definió el DEG como el
equivalente al importe fraccionario del oro que a su vez era
equivalente a un dólar de EE.UU.
Cuando en 1973 terminó el régimen de tipos de cambio fijos, el
FMI redefinió el DEG como el equivalente al valor de una cesta
de monedas internacionales. Los DEG en sí mismos no son una
moneda, sino un activo que los tenedores pueden cambiar por
moneda cuando lo necesitan. El DEG es utilizado como unidad
de cuenta por el FMI y otros organismos internacionales.
 ¿Quién puede mantener DEG?

Ni las personas físicas ni las entidades privadas pueden mantener DEG. Los
miembros del FMI —y el propio FMI— mantienen DEG, y el FMI está facultado para
autorizar otros tenedores, como bancos centrales y bancos multilaterales de
desarrollo, mientras que ni las personas físicas ni las entidades privadas pueden
mantener DEG. En febrero de 2023, había 20 organizaciones aprobadas como
tenedores autorizados. Los miembros participantes y los tenedores autorizados
pueden comprar y vender DEG. Sin embargo, los tenedores autorizados no
reciben asignaciones de DEG y no pueden solicitar un canje de DEG en
transacciones por designación, como hacen los países miembros.
 Valor del DEG

El valor del DEG en

términos del dólar de
EE.UU. se determina a
diario sobre la base de los
tipos de cambio al
contado observados
alrededor de mediodía,
hora de Londres. Se
publica en el sitio web del
FMI.
El FMI revisa la composición de la cesta de DEG cada cinco años, o con
más frecuencia de ser necesario, a fin de velar por que refleje la
importancia relativa de cada moneda en los sistemas comerciales y
financieros mundiales. En la revisión concluida en 2015, el Directorio
Ejecutivo del FMI decidió que el renminbi chino (RMB) cumplía los criterios
para ser incluido en la cesta del DEG. En octubre de 2016, el RMB chino se
sumó a la cesta del DEG, y el rendimiento de tres meses de los bonos del
Tesoro chino se agregó a la cesta utilizada para fijar las tasas de interés
de los DEG.
En sus revisiones, el FMI considera los criterios que utiliza para seleccionar las
monedas de la cesta y las ponderaciones iniciales empleadas para
determinar los montos (número de unidades) de cada moneda en la cesta.
Los montos se mantienen fijos durante los cinco años del período de
valoración del DEG, pero las ponderaciones de las monedas de la cesta
fluctúan con los tipos de cambio entre ellas. El valor del DEG se determina a
diario sobre la base de los tipos de cambio de mercado.
Las monedas que componen la cesta del DEG deben cumplir dos
criterios:

El criterio de
El criterio de libre
exportación
utilización
Una moneda cumple con el
Una moneda cumple el
criterio de exportación si el
criterio de libre uso si se
país emisor es miembro del
utiliza ampliamente en
FMI o una unión monetaria
pagos de transacciones
que incluye miembros del
FMI y uno de los cinco internacionales y se
negocia ampliamente en
principales exportadores del
los principales mercados
mundo.
cambiarios.
 Revisión quinquenal de valoración del DEG

En marzo de 2021, para priorizar su labor de respuesta a la pandemia de COVID-19, el

Directorio Ejecutivo del FMI amplió la cesta de valoración del DEG al 31 de julio de 2022,
reiniciando así el ciclo de cinco años de las revisiones de valoración del DEG. La
revisión que concluyó en mayo de 2022 mantuvo la composición de monedas de la
cesta del DEG y actualizó sus ponderaciones. La cesta revisada entró en vigor el 1 de
agosto de 2022.
 Asignación general de DEG

El Convenio Constitutivo permite al FMI asignar DEG a países miembros —pero no a

tenedores autorizados— en determinadas condiciones. Ha habido cuatro asignaciones
generales, la más reciente en 2021, cuando la Junta de Gobernadores del FMI aprobó
una asignación general de aproximadamente DEG 456.000 millones, equivalente a USD
650.000 millones, con el fin de impulsar la liquidez mundial. La distribución —la mayor
asignación de DEG en la historia del FMI— ayudó a los países a responder a la
pandemia de COVID-19. La asignación general de aproximadamente DEG 161.000
millones en 2009, equivalente a USD 250.000 millones, aumentó la liquidez en un
contexto de crisis financiera mundial.
Una asignación general de DEG requiere un amplio
respaldo de los países miembros del FMI. El FMI distribuye la
asignación general a los países miembros en proporción a
su cuota relativa en el FMI.
 Asignación especial de DEG

El FMI realizó una asignación especial de USD 21.500 millones

(aproximadamente USD 33.000 millones) en 2009, con el fin de
que la asignación de DEG fuera más equitativa para los países
que ingresaron en el FMI después de 1981. En ese momento,
esos países —más de una quinta parte de los países
miembros del FMI— nunca habían recibido una asignación de
DEG.
 ¿Cobra intereses el FMI?

La tasa de interés del DEG, o DEGi, es la base de cálculo de la tasa de

interés que se les cobra y se les paga a los países miembros por los
créditos regulares que reciben del FMI y por las tenencias de DEG.

Se determina semanalmente sobre la base de un promedio

ponderado de tasas de interés de deuda a tres meses en los
mercados monetarios de las monedas que integran la cesta del DEG.
La cesta de monedas que determina el valor del Derecho Especial de Giro
(DEG):

Inicialmente, el valor del Derecho Especial de Giro (DEG) se definió como un

valor equivalente a 0,888671 gramos de oro fino, que, entonces, era
también equivalente a un dólar. Tras derrumbarse el sistema de Bretton
Woods en 1973, el Derecho Especial de Giro (DEG) se redefinió en base a
una cesta de monedas que actualmente está integrada por el dólar, el
euro, la libra y el yen. El valor del Derecho Especial de Giro (DEG), en
dólares, se determina diariamente y se publica en la web del FMI.
La composición de la cesta se somete a la revisión cada cinco años, o
antes si las circunstancias lo justifican, a fin de velar por que refleje la
importancia relativa de cada moneda en los sistemas comerciales y
financieros mundiales.

En octubre de 2011, el FMI examinó posibles opciones para ampliar la cesta

de monedas del Derecho Especial de Giro (DEG) pero se descartó hacer
cambios. La próxima revisión está prevista que tenga lugar antes del final
de 2015 pero la comisión que la estudia ha recomendado prorrogar la
actual cesta hasta septiembre de 2016 con lo que es muy probable que no
se plantee la inclusión del yuan hasta entonces.

Cuando esto ocurra el yuan será una moneda totalmente convertible lo

que permitirá que muchos de los contratos de transacciones
internacionales se denominen en la moneda china y, lo que es muy
importante, el yuan pasará a ser una moneda de reserva internacional en
competencia con el dólar.
 La función de los Derechos Especiales de Giro (DEG)

Los Derechos Especiales de Giro (DEG) fueron creados para apoyar el

sistema de paridades fijas de Bretton Woods. Los países que participaban
en este sistema necesitaban reservas oficiales que pudiesen ser utilizadas
para adquirir la moneda nacional en los mercados cambiarios a fin de
mantener su paridad, pero la oferta internacional de los dos activos de
reserva fundamentales, el oro y el dólar, resultaba insuficiente para apoyar
la expansión del comercio mundial y el desarrollo financiero. La
comunidad internacional decidió crear un nuevo activo de reserva
internacional con el auspicio del FMI.
Unos pocos años después de la creación de los Derechos Especiales de
Giro (DEG), el sistema de Bretton Woods se derrumbó, y las principales
monedas pasaron a un régimen de tipo de cambio flotante. Además, el
crecimiento de los mercados internacionales de capital facilitó el
endeudamiento de los gobiernos solventes. Ambos fenómenos redujeron
la necesidad de los Derechos Especiales de Giro (DEG) hasta que estalló la
crisis y desde 2009 ha jugado un papel crucial para proporcionar liquidez
al sistema económico mundial.
El Derecho Especial de Giro (DEG) es un activo potencial frente a las
monedas de libre uso de los países miembros del Fondo Monetario
Internacional (FMI). Los tenedores de DEG pueden obtener estas monedas
a cambio de sus DEG mediante dos operaciones:

-La concertación de acuerdos de canje voluntario entre países miembros y

-La designación, por parte del FMI, de países miembros con una sólida
situación externa para que compren DEG a países miembros con una
situación poco firme.