REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR COLEGIO UNIVERSITARIO “FRANCISCO DE MIRANDA” DIVISIÓN

DE INVESTIGACIÓN, EXTENSIÓN Y POTSGRADO CONSEJO DE ESTUDIOS DE POSTGRADO ESPECIALIZACIÓN EN AUDITORÍA DE SISTEMAS FINANCIEROS Y SEGURIDAD DE DATOS

LEY DE MERCADO DE VALORES

Profesor: Lorenzo González

AUTOR(ES):

Di Zio, Adriana Prieto, Carlos Rivas, María

Caracas, 27 de Octubre de 2010

INTRODUCCIÓN

El mercado de capitales ahora llamado en Venezuela mercado de valores es un elemento fundamental para el crecimiento económico de un país. Por una parte, ofrece a los inversores individuales e institucionales diversos tipos de títulos valores para diversificar sus inversiones ajustándose a sus preferencias de riesgo y rendimiento esperado, y, por la otra, permite a las empresas y al Estado obtener fondos del público con la finalidad de financiar sus actividades económicas y sociales, lo cual se traduce en mayor producción de bienes y servicios, generación de empleos, y en general, en bienestar económico y social. El mercado de valores venezolano a partir del 2009 hasta la fecha ha experimentado ciertos cambios desde la intervención de unas 30 casas de bolsa y sociedades y decenas de directivos enviados a la cárcel como la entrada en vigencia a partir de su publicación de fecha 17 de agosto de 2010 en gaceta Oficial de la nueva Ley de Mercado de Valores. Dicha Ley ha traído como consecuencias muchos comentarios y críticas por la incorporación de elementos nuevos y fundamentales que podrían afectar seriamente el Mercado de valores venezolano En tal sentido, en este trabajo se hablara de una manera general de cuales son dichos elementos y de las diferencias más resaltantes a la antigua ley derogada de Mercado de Capitales de fecha 22 de octubre de 1998.

Es el conjunto de fuerzas de oferta y demanda de ahorro. económicos y. no importa cual sea su tamaño. Estos aspectos son vitales para un país porque de ellos depende el crecimiento económico. Un mercado de valores eficiente y sólido. es su capacidad de ahorro. por ende. materiales. humanos. Texto normativo fundamental en vigencia a partir del 17 de agosto de 2010. ayuda a promover el flujo de capital extranjero.EL MERCADO DE VALORES: El sistema financiero es el conjunto de intermediarios. Uno de los principales factores para que una sociedad salga del subdesarrollo. El mercado de valores. Esas leyes son las siguientes: a) Ley de Mercado de Valores. MARCO LEGAL DEL MERCADO DE VALORES Está conformado por el conjunto de leyes que regulan la oferta pública de títulos valores. así como los canales e instrumentos jurídicos.489) . (Gaceta Oficial Nº 39. la cual viene a sustituir a la Ley de Mercado de Capitales publicada en la Gaceta Oficial de . mercados e instrumentos que enlazan las decisiones de ahorro con las de gasto. El Mercado de Valores es una parte integral del sector financiero de un país. está ligado a dos aspectos fundamentales de la actividad económica: el ahorro y la inversión. estimula al máximo el ahorro ya que permite que se otorgue al ahorrante de manera plena el estímulo para que ofrezca sus recursos. y técnicos a través de los cuales se potencia el ahorro y se permite un equilibrio eficiente entre tales fuerzas. funcionando como la interconexión del sistema financiero doméstico con el sistema financiero internacional. al funcionar basado en una libre competencia. y como asigna esos recursos a las actividades productivas. esto es decir que transfieren renta desde unidades excedentes hacia las deficitaria.

b) Ley de Caja de Valores. Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolanos a través de diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva para canalizar el ahorro hacia una inversión productiva. El instrumento legal ratifica que las operaciones perfeccionadas a través de la intermediación bursátil estarán sujetas a las normas establecidas en los reglamentos y en las demás normas internas que regulan el funcionamiento de la Bolsa Pública.232 la cual tiene normas que afectan la negación de títulos valores. lo que concierne a los gravámenes de enriquecimiento o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el mercado de capitales. emisión. d) Ley del Banco Central de Venezuela.565 Extraordinario.la República de Venezuela Nº 36. Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de títulos valores por la cual se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos. f) Ley de Bolsa Publica de Valores Bicentenaria Esta institución es definida como un ente de derecho público dotado de personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del fisco nacional y estará adscrita al Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas. de fecha 22 de octubre de 1998. e) Ley de Impuestos sobre la Renta y su reglamento parcial. colocación. como organismo regulador y supervisor. distribución e intermediación de los mercados primarios y secundarios de los instrumentos financieros autorizados por la Superintendencia Nacional de Valores. Vigente desde el 13 de agosto de 1996. . . LEY DE MERCADO DE VALORES DEFINICIÓN Es el instrumento legal que permite regular la oferta pública. Del 20 de julio de 2005 según Gaceta Número 38. c) Ley de Entidades de Inversión Colectiva. En materia de retenciones. Entró en vigencia el jueves 22 de agosto de 1996.

aquel ámbito de negociación de valores o activos financieros ya existentes en manos de los oferentes y los demandantes. . emitidos conforme a la Ley del Banco Central de Venezuela y la ley que regule al sector bancario nacional. y establece sus principios de organización y funcionamiento. en la Gaceta Oficial Nº 39.565 Extraordinario. La Ley. La Ley tiene por objeto crear un instrumento jurídico que responda a la necesidad de propiciar el funcionamiento eficiente y transparente en el mercado de valores. intermediación de títulos valores así como sus actividades conexas o relacionadas. de fecha 22 de octubre de 1998. dentro de una sana intermediación. así como cualquier otra ley que expresamente las excluya (Artículo 1). regula el mercado de valores. integrado por las personas naturales y jurídicas que participan de forma directa o indirecta en los procesos de emisión. con especial protección de los usuarios. las operaciones de títulos valores de deuda pública y los de crédito. con arreglo a su Artículo 1. (Anexo N 1) Objeto y ámbito de aplicación.Se entiende por “Mercado Primario” aquel de emisión de activos e instrumentos financieros de nueva creación y solo pueden intercambiarse y negociarse una vez en el momento de su emisión “Mercado Secundario”.489. la cual viene a sustituir a la Ley de Mercado de Capitales publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela Nº 36. inversión. Se exceptúan del ámbito de aplicación de la Ley. custodia. fue publicada y entró en vigencia la nueva Ley de Mercado de Valores. NUEVA LEY DE MERCADO DE VALORES El pasado 17 de agosto de 2010.

. Además. . La Superintendencia Nacional de Valores y el Superintendente Nacional de Valores. los operadores de valores autorizados no podrán tener en su cartera títulos de deuda pública nacional. funcionario de libre nombramiento y remoción por el Presidente de la República. El Artículo 3 de la nueva Ley prescribe que el Presidente de la República podrá. . en Consejo de Ministros.Limitaciones.La organización interna de la Superintendencia será dispuesta en las normas que dicte el Superintendente (Artículo 5 de la Ley de Mercado de Valores). Suspensión de operaciones. está adscrita al Ministerio del Poder Popular con competencia en materia de finanzas (actualmente Planificación y Finanzas).La Superintendencia Nacional de Valores tiene personalidad jurídica y patrimonio propio.Se sustituye a la Comisión Nacional de Valores por la Superintendencia Nacional de Valores. . y está sujeta a la coordinación del Órgano Superior del Sistema Financiero Nacional (según la Ley del Sistema Financiero Nacional) (Artículo 4 de la Ley de Mercado de Valores).La Superintendencia Nacional de Valores estará bajo la autoridad del Superintendente Nacional de Valores. suspender las operaciones del mercado valores. En el Artículo 2 se establece que los operadores de valores autorizados (nueva definición que se da a las personas que actúan en la correduría de valores) no podrán ejercer funciones de correduría de títulos de deuda pública nacional. . por razones relativas a la situación del mercado valores y para salvaguardar la economía del país.

El Artículo 16 de la Ley dispone que están sometidos al control de la Superintendencia Nacional de Valores los valores entendidos en los términos de la Ley y se añade que la Superintendencia Nacional de Valores dictará normas para la emisión. incluso sobre aquéllos que sean emitidos por personas que no estén regulados por la Ley u otras leyes especiales. negociación. entre ellas. Valores sometidos al control de la Superintendencia Nacional de Valores.. Este aporte no existía en la Ley derogada. custodia de los valores. a los efectos de la Ley. el Ejecutivo Nacional puede arrogarse facultades normativas en la materia de mercado de valores. se entenderá por valores los instrumentos financieros que representen derechos de propiedad o de crédito sobre el capital de una sociedad mercantil. El Artículo 13 de la Ley de Mercado de Valores indica que la Superintendencia de Valores.La Ley elimina la figura del directorio y el Artículo 8 señala las funciones del Superintendente Nacional de Valores. para cubrir los gastos de su actividad.El Superintendente tiene amplias potestades discrecionales y además. Al señalar que. es difícil concluir qué se entiende por un instrumento que cree derechos de crédito sobre el capital (distinto a una acción o participación en el capital de una sociedad) ¿Se están realmente refiriendo a la emisión de obligaciones. los mismos no conceden propiamente derechos de crédito sobre el . Contribuciones de las instituciones supervisadas. así como cualesquiera otros valores o derechos de contenido financiero. el aporte especial hecho por los entes sujetos a la supervisión y control de la Superintendencia. que posean iguales características y otorguen los mismos derechos dentro de su clase. emitidos en masa. bonos o papeles comerciales? Técnicamente. contará con recursos provenientes de diversas fuentes. .

Se entiende por oferta pública de valores. En el Artículo 17 de la nueva Ley se reproduce el concepto de oferta pública contenido en la Ley derogada. entidades de inversión colectiva (pero sin referencia a sus sociedades administradoras). la que se haga al público. corresponderá calificarla a la Superintendencia Nacional de Valores. incluye a: i) las personas que intervengan directa o indirectamente en la oferta de los títulos emitidos por las entidades de inversión colectiva. En los casos de duda acerca de la naturaleza de la oferta. personas cuyos valores sean objeto de oferta pública. cámaras de compensación de opciones y futuros. Se deja a la Superintendencia Nacional de Valores la potestad de determinar. bonos o papeles comerciales. a los efectos de la Ley. bolsas y cajas de valores. No existe en el nuevo texto alusión directa a las obligaciones. sociedades calificadoras de riesgo y agentes de traspaso. o a grupos determinados por cualquier medio de publicidad o difusión. Se incluye en el concepto de valores a los derivativos y los distintos tipos de instrumentos o valores que representan un derecho de opción para la compra o venta de valores. así como los contratos a futuro sobre valores y. Además de los sujetos indicados en la Ley derogada. asesores de inversión. sociedades de corretaje y corredores públicos de valores (quienes a partir de la reforma se denominan operadores autorizados de valores). se incluye dentro del concepto de valores cualquier otro tipo de instrumento cuyo valor esté determinado y fijado por referencia al valor de otros activos o conjunto de ellos. cuáles son los valores regulados por la nueva Ley. Definición de Oferta Pública. a sectores.capital. a saber. en general. en caso de duda. Las Personas Reguladas por la Ley de Mercado de Valores. .

Los Operadores de Valores Autorizados (Artículo 20 de la Ley de Mercado de Valores). o en nombre de un tercero por cuenta de éste. Los operadores de valores autorizados podrán adoptar la forma de sociedades y ser miembros accionistas de una bolsa de valores. o a la captación de fondos o valores destinados a la inversión en valores regulados por la Ley de Mercado de Valores. La Ley elimina la referencia a las casas de bolsa y a los corredores públicos de valores y los sustituye por una figura más genérica. y iv) a las personas jurídicas que la Superintendencia Nacional de Valores califique como relacionadas a alguno de los sujetos regulados por la Ley de Mercado de Valores. iii) las personas que directa o indirectamente participen en la oferta pública de los valores a que se refiere la Ley de Mercado de Valores o cuyas leyes especiales las sometan al control de la Superintendencia Nacional de Valores. . en nombre propio por cuenta propia o de un tercero. El Parágrafo Primero del Artículo 19 prescribe que la Superintendencia de Valores dictará las normas que regulen a cada una de las personas sometidas a su control. Los operadores deberán estar autorizados por la Superintendencia Nacional de Valores como operadores de valores autorizados.ii) a las sociedades titulizadoras. como son los operadores de valores autorizados. definidos como las personas naturales o jurídicas que se dediquen en forma regular o habitual a realizar actividades de intermediación con valores en los mercados primario o secundario de valores.

La Superintendencia Nacional de Valores dictará las normas que regirán estas bolsas públicas (Artículo 24 de la Ley). Las Bolsas Públicas de Valores. liquidación y rehabilitación. se establece que la República creará bolsas públicas de valores. Además de las bolsas de valores que se puedan constituir con la participación de operadores de valores autorizados (Artículo 23 de la Ley de Mercado de Valores) y que se regirán por las regulaciones que dicte la Superintendencia Nacional de Valores (Artículo 25 de la Ley). y relativas a las funciones y remuneración de los interventores y liquidadores. a diferencia de la Ley derogada.La Intervención y la Liquidación. con la previa autorización de la Superintendencia Nacional de Valores y la aprobación de las normas que al efecto dicte la bolsa de valores respectiva (Artículo 28 de la Ley de Mercado de Valores). Valores negociables en las bolsas de valores. . En las bolsas de valores se podrán negociar los valores inscritos en ella y que previamente hayan sido inscritos en el Registro Nacional de Valores. La Superintendencia de Valores dictará las normas que regirán el proceso de intervención. También se podrán negociar bienes distintos de los referidos valores. El Parágrafo Segundo del Artículo 21 reconoce expresamente la potestad del juez de romper el velo corporativo en ciertas circunstancias. regula en el Artículo 21 el proceso de intervención y liquidación de las personas sometidas al control de la Superintendencia Nacional de Valores y sus personas relacionadas. La nueva Ley. Las Cajas de Valores. exceptuadas de la prohibición de negociar títulos de la deuda pública nacional.

Arbitraje. sin perjuicio de lo establecido por la Ley de Cajas de Valores (Artículo 32 de la Ley de Mercado de Valores). Participación ciudadana y divulgación de la información-Consejos de Inversores. intermediarios o cualesquiera otros participantes del mercado. se podrán crear consejos de inversores. Sociedades Calificadoras de Riesgo y Sociedades Titulizadoras. Corresponde a la Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas relativas a la autorización y funcionamiento de las cajas de valores. inversores u otras agrupaciones sociales o gremiales. secciones primera y segunda. de la Ley de Cajas de Valores). El Artículo 35 de la Ley prescribe que la Superintendencia Nacional de Valores podrá autorizar la creación de sociedades titulizadoras. El consejo de inversores estará integrado por los representantes de los consejos comunales u otras formas de organización social. con arreglo a las normas que dicte la Superintendencia Nacional de Valores. se resolverán por el procedimiento de arbitraje que establezca la Superintendencia . Además. El Artículo 36 de la Ley estatuye que sin perjuicio del derecho que tiene cualquier ciudadano o grupo de ciudadanos a ejercer la contraloría social. se prevé que la República creará un sistema de custodia pública de valores que se regirá por las normas que dicte la Superintendencia Nacional de Valores (Parágrafo Tercero del Artículo 32 de la Ley de Mercado de Valores).Se regula a las cajas de valores (derogando el Capítulo V. El Artículo 34 de la Ley se refiere a las sociedades calificadoras de riesgo. con el propósito de salvaguardar los intereses de los inversores y la correcta prestación de los servicios del sistema. cuyas normas de autorización y funcionamiento serán dictadas por la Superintendencia Nacional de Valores. Se dispone que las disputas que pudieran surgir entre los inversores y los emisores.

Nacional de Valores en las normas que dicte al efecto. sobre las asambleas de accionistas. La Superintendencia Nacional de Valores. El Artículo 42 prevé que la Superintendencia Nacional de Valores dictará normas sobre las asambleas ordinarias y extraordinarias de las sociedades sujetas a la Ley de Mercado de Valores. fijará los criterios para la conformación de la junta administradora. (Artículo 37 de la presente Ley) Protección de los Accionistas Minoritarios. (Artículo 40) El Artículo 41 de la nueva Ley señala que las personas jurídicas sometidas a la Ley de Mercado de Valores. por normas de aplicación general. La Ley trae disposiciones en materia de dividendos. se dispone que las sociedades que hagan oferta pública de sus acciones deberán establecer en sus estatutos sociales su política de dividendos. . como parte de la protección a los accionistas minoritarios. cuyas acciones sean objeto de oferta pública. que hagan oferta pública. serán dirigidas por una junta administradora integrada por lo menos por cinco miembros principales y sus respectivos suplentes. deberán procurar que las mismas puedan repartir dividendos a los accionistas y no podrán acordar ningún pago a la junta administradora como participación en las utilidades netas obtenidas en cada ejercicio económico que exceda del diez por ciento (10%) si no se hubiera acordado también el pago de dividendos en efectivo a los accionistas no menor al veinticinco por ciento (25%) para ese ejercicio económico. Los administradores de las sociedades. Con respecto a la política de dividendos. participación de los accionistas y elección y funciones de las autoridades de las sociedades. representación de los accionistas. y deberes de información. conformación de la junta administradora. después de apartado el impuesto sobre la renta y deducidas las reservas legales.

las participaciones accionarias recíprocas no podrán exceder el quince por ciento (15%) del capital social de cualquiera de las sociedades participantes. El referido artículo define a las sociedades dominantes. Acciones en Tesorería y Participaciones Recíprocas. El Artículo 46 de la Ley. cuando exista entre alguna o algunas de las instituciones regidas por la Ley y otras empresas.El Artículo 43 de la Ley impone a las personas jurídicas sometidas a la Ley de Mercado ciertos deberes de información. a título oneroso. El Artículo 45 indica las condiciones para que una sociedad inscrita en el Registro Nacional de Valores pueda adquirir. . o para la adquisición de valores que confieran derechos sobre las propias acciones. dispone lo que se entenderá por participaciones accionarias recíprocas a los efectos de la Ley. El Artículo 44 de la Ley de Mercado de Valores señala la obligación de las Superintendencia Nacional de Valores de adoptar medidas de protección de los inversores en las sociedades dominantes y dominadas. sus propias acciones o las emitidas por la sociedad dominante. La Superintendencia Nacional de Valores podrá incluir dentro de esta categoría de sociedades a cualquier empresa. por su parte. De las Sanciones. Lo previsto en el Artículo 46 no se aplicará a la participación accionaria de una sociedad dominante en su sociedad dominada. Cuando se trate de sociedades reguladas por la Ley de Mercado de Valores. Control sobre Sociedades Dominadas y Dominantes. incluso si no se configuran los supuestos señalados en la Ley. influencia significativa o control.

prorrogable por una sola vez por el mismo lapso.000 U. Luego. 54 y 55. las personas que contravengan la Ley. indicándose que la pena será de prisión de dos (2) a seis (6) años. La disposición transitoria de la Ley de Mercado de Valores prescribe que la Superintendencia Nacional de Valores adecuará su estructura y organización para el cumplimiento de la Ley en un plazo de ciento ochenta días. 53. serán sancionadas con multas de cinco mil unidades tributarias (5. prorrogables por una sola vez por el mismo lapso. Disposiciones Transitorias y Derogatorias. Con respecto a las sanciones penales.La Superintendencia Nacional de Valores tiene la potestad de sancionar administrativamente a quienes transgredan las obligaciones previstas en la Ley de Mercado de Valores (Artículo 48 de la Ley). Las sanciones administrativas se aplicarán sin perjuicio de las acciones civiles y penales que pudieran proceder (Artículo 49 de la Ley de Mercado de Valores). . Además.000 U. para desincorporarlos de su cartera de inversiones.) a diez mil unidades tributarias (10. en los supuestos contemplados en el Artículo 50 de la misma. tendrán ciento ochenta días continuos a partir de la entrada en vigencia de la Ley que se comenta. Los corredores públicos de valores y los operadores de valores autorizados por la Ley de Mercado de Valores.). en un lapso de noventa días. a partir de la entrada en vigencia de la Ley.T.T. que en su cartera posean títulos de la deuda pública nacional. los corredores públicos de valores. el Artículo 51 establece las llamadas sanciones penales generales para los supuestos referidos en dicho Artículo. la Ley señala una serie de sanciones penales específicas en los artículos 52. a partir de la entrada en vigencia de la Ley de Mercado de Valores (la Ley entró en vigencia el día de su publicación en gaceta el 17 de agosto de 2010). En el caso de las sanciones administrativas. solicitarán a la Superintendencia Nacional de Valores la autorización para actuar como operadores de valores autorizados.

siguiendo el procedimiento establecido por la Superintendencia Nacional de Valores. respectivamente. 151 artículos). artículo 20). y esa misma sencillez atenta contra ella. y la Ley de Mercado de Capitales. esta nueva ley es mucho más pequeña que la anterior (56 vs. porque deja de lado muchos aspectos que englobaba la anterior. COMENTARIOS DE LA NUEVA LEY DE MERCADO DE VALORES A primera vista. de la Ley de Cajas de Valores. es decir. las sociedades de corretaje de valores. En todo lo no previsto especialmente en la Ley de Mercado de Valores. a la supresión de las diversas categorías de intermediarios (los corredores públicos de valores. dictada por el Congreso de la República de Venezuela. las casas de bolsa. su reglamento o normas dictadas por la Superintendencia Nacional de Valores. tanto las personas naturales como jurídicas que realicen actividades de intermediación con valores o de captación de fondos o valores destinados a la inversión. La brevedad no se debe a un esfuerzo de síntesis sino a la eliminación de reglas concernientes a las bolsas de valores. . el Código de Comercio).565 Extraordinario. secciones primera y segunda. de la Ley de Entidades de Inversión Colectiva referidos a las sanciones administrativas y penales. se denominarán de ahora en adelante operadores de valores autorizados. la Ley de Cajas de Valores y la Ley de Entidades de Inversión Colectiva. fundamentalmente. capítulos I y II. se observarán las disposiciones de la ley que regule la materia mercantil (se debe entender. en la disposición derogatoria se señala que se derogan el Capítulo V. Lo que sí parece seguro es que llega para transformar radicalmente el mercado de capitales de nuestro país. publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela Nº 36. de fecha 22 de octubre de 1998. Finalmente. y el Título VI.

los operadores de valores autorizados y los corredores públicos de valores dispondrán de ciento ochenta días. se prohíbe a los operadores de valores autorizados realizar operaciones de intermediación a las que se refiere la ley que regula el sector bancario. La separación entre el mercado privado y el mercado público llega hasta el establecimiento de dos tipos de bolsa.Más allá de los comunes cambios de nombre de las Instituciones en las leyes de la revolución (ahora por ejemplo la Comisión Nacional de Valores pasará a llamarse Superintendencia Nacional de Valores. artículo 2°). En el queda plasmada la prohibición que tendrán los operadores de valores para ejercer funciones de correduría de títulos de deuda pública nacional De allí la separación neta entre el mercado de valores privados y el mercado de deuda pública (bolsa privada vs. sin lugar a dudas el Artículo 2 es de los más importantes (y cruciales) de toda la ley. a partir de la entrada en vigor de la ley. numeral 4. aún antes de que existiera la bolsa de valores. Por último. Los intermediarios del mercado siempre han sido tradicionales inversionistas y distribuidores de los títulos de deuda pública en el mundo entero. pero ahora se agrega una prohibición según la cual los operadores de valores autorizados no podrán ejercer funciones de correduría de títulos de deuda pública nacional ni podrán tener en su cartera tal categoría de títulos (encabezamiento y primer aparte. sociedades de corretaje y corredores públicos de títulos valores se llamarán ahora operadores de valores autorizados). bolsa pública). ni las operaciones contempladas en la ley que regula el sector asegurador. Estas normas parecen corresponder a una reacción extrema del legislador ante una supuesta especulación cambiaria reciente a cargo de los intermediarios que tuvo como base títulos de deuda pública. para desincorporar de su cartera de inversiones los títulos de deuda pública nacional (disposición transitoria única). en el artículo 27. la bolsa privada y la bolsa pública (institución de nueva creación). Esto ya era así. En Venezuela. Además. La Ley no se aplica a la emisión de deuda pública ni a la emisión de títulos por parte del Banco Central de Venezuela o de la banca nacional. Esta última será establecida por la República y . y las casas de bolsa.

simulen operaciones. 84). y por lo menos el 25% en efectivo). las atribuciones de los corredores de públicos de valores (art. Esto significará un golpe muy fuerte para estos actores de un mercado que solo depende de los papeles del Estado para subsistir. 325. las operaciones permitidas a las casas de bolsa y sociedades de corretaje (art. se dejaba claro cuántos miembros debían conformar una bolsa de valores (art. funcionarios o funcionarias de las sociedades o entidades de inversión colectiva que. en 10 supuestos. artículo 40. 88) y hasta se dedicaban varios artículos al tema de la representación de los obligacionistas (art. suministren informaciones falsas sobre las operaciones.00) hasta 10. Las personas que ejerzan las actividades a las que se refiere la presente Ley.000 unidades tributarias (Bs. Según la nueva ley. Ahora estos actores solo podrán intermediar papeles de empresas privadas. La asamblea de accionistas decidirá los montos. lo hagan sin cumplir con sus disposiciones y las normas que dicte la Superintendencia Nacional de Valores Serán sancionadas con prisión de dos a seis años. .000 unidades tributarias (Bs. numeral 1: Los administradores o administradoras. . 53). 50).000.F.00) en 23 supuestos." Serán sancionadas con multas entre 5. debido a la escasa participación privada. numeral 12. 41). se expresa que "Las sociedades que hagan oferta pública de sus acciones deberán establecer en sus estatutos sociales su política de dividendos. debiendo destacar el siguiente: artículo 51. destacamos el siguiente: artículo 50. con motivo de la negociación de valores en oferta pública. 78-79). contenida en el artículo 117. 650.estará exceptuada de la prohibición de que en ella se negocien títulos de deuda pública (artículo 24).F. frecuencia y la forma de pago de los dividendos. Por otra parte en la antigua ley se definía lo que era un Papel Comercial (art. En la nueva todo esto brilla por su ausencia Se eliminó la medida legal de protección de los accionistas minoritarios previstas en la ley anterior. en la obligación del reparto de utilidades (no menos del 50% de las utilidades netas. 75) y de los asesores de inversión (art.000. Derivativos (art.

empresas de propiedad social o colectiva (parágrafo segundo. articulo 8°). Además la Ley de Mercado de Valores ha llamado la atención por muchas otras razones. mediante procesos de oferta pública. las cuales estarán exceptuadas de la prohibición de negociar en ellas títulos de la deuda pública nacional. 11. ni que se procure la protección de las personas que han realizado inversiones en . de las comunidades organizadas. Se crea una Comisión de Arbitraje a ser designadas por la SNV (antes CNV) para dirimir las disputas entre los inversores y los emisores. Nada de esto es incompatible con el funcionamiento de un mercado de capitales eficiente. como son las empresas de propiedad social o colectiva. parágrafo segundo) y un artículo bastante largo sobre el tema de las intervenciones y liquidaciones de las sociedades (art. 26. 21). mediante la creación de consejos de inversores y el estímulo de los arbitrajes para la solución de conflictos (artículos 36 a 39). lo cual hará que compita en condiciones muy favorables y de mucha ventaja con la Bolsa de Valores de Caracas.00). cuyos honorarios serán pagados por la SNV (antes CNV) (artículo 37). Entre las cosas novedosas. nos encontramos con puntos como por ejemplo quienes tengan más de un 3% en alguna institución financiera no podrán ser admitidos en una bolsa de valores (art. Se incorporan referencias a figuras en proceso de elaboración. artículo 8°).realicen operaciones especulativas o distorsionen la situación financiera de la sociedad. podrán solicitar un árbitro y un defensor de oficio. No obstante el artículo 24 de la creación de bolsas públicas de valores debe tener un papel fundamental. la participación ciudadana y la protección de los inversionistas. se anuncia el desarrollo de disposiciones especiales para el financiamiento. afectado la valoración de la inversión. además de muchas prohibiciones y sanciones. Para los inversores con ingresos menores a 170 unidades tributarias mensuales (en su declaración de ISLR) (Bs. como no lo es tampoco el que se exijan provisiones de capital que resguarden el ahorro de los inversionistas en función del riesgo implícito en las operaciones con títulos valores (numeral 17. se estimula la contraloría social.F. intermediarios u otros participantes.050.

sociedades de corretaje. “regula el mercado de valores. DECRETO AN decretó entrada en vigencia de Ley de Mercado de Valores La medida establece que el Presidente de la República. en Consejo de Ministros. por razones correspondientes a la seguridad económica del país. La presente Ley. con fecha 17 de agosto. son manifestaciones que corresponden a la natural prevalencia del orden público sobre los intereses privados. Una declaratoria sobre límites en la disminución de derechos accionarios. la participación de los accionistas y la elección y funciones de las autoridades sociales. corredores públicos y hasta de la misma Bolsa de Valores de Caracas luce muy complicado. podrá suspender las operaciones del mercado valores. custodia. Indudablemente para profundizar aún más en el análisis de esta nueva la ley debemos esperar las Normas de varios aspectos. inversión. por medio de normas de aplicación general. para fijar los criterios para la conformación de la junta administradora. artículo 17). la representación de los accionistas. o el ejercicio de una potestad de la Superintendencia Nacional de Valores sobre las asambleas de accionistas de las sociedades cuyas acciones sean objeto de oferta pública ( artículo 41). Sin embargo pareciera un hecho que el futuro de las casas de bolsa. como la que está mencionada en el parágrafo cuarto del artículo 16. intermediación de títulos valores así . señala la Gaceta.el mercado (fin expreso e implícito en varias disposiciones). muchos vacíos. un decreto que contempla la entrada en vigencia de la nueva Ley de Mercado de Valores. porque hoy por hoy sin ellas existen muchas incógnitas. La Ley también estimula el desarrollo de proyectos socio-productivos para la nación La Asamblea Nacional (AN) publicó en la Gaceta Oficial. la cual tendrá como objetivo prohibir los actos de especulación de aquellas casas de bolsa que negocien con los títulos de valores. una racional limitación de la forma y composición societaria de las sociedades que hagan oferta pública (último aparte. que circula este miércoles. integrado por las personas naturales y jurídicas que participan de forma directa o indirecta en los procesos de emisión.

A. C. la Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela hace referencia a las limitaciones establecidas por el Poder Ejecutivo relacionadas con los operadores de valores autorizados. con el objetivo de garantizar su eficaz dinamismo. destaca la creación de la Superintendencia Nacional de Valores. por razones relativas a la situación del mercado valores y para salvaguardar la economía del país. aprueba la intervención de Multinvest Casa de Bolsa.. La mencionada entidad fungirá como organismo protector de las ciudadanas y ciudadanos que soliciten créditos financieros para impulsar el desarrollo de proyectos socio-productivos. C. que también se encargará de supervisar este mercado. para la protección de las personas que han realizado inversiones en los valores a que se refiere este Ley y para estimular el desarrollo productivo del país. Igualmente. según resolución Nº 072 del 3 de junio de 2010. Visto que el Ministerio Público.como sus actividades conexas o relacionadas y establece sus principios de organización y funcionamiento”. El instrumento legal también establece que “el Presidente o Presidenta de la República podrá.. quienes no podrán ejercer funciones de correduría de títulos de deuda pública. suspender las operaciones del mercado valores”.A. .A. La Superintedencia Nacional de Valores es el ente encargado de regular y supervisar el funcionamiento eficiente del mercado de valores. C. practicó visita domiciliaria en la sede de la sociedad mercantil Multinvest Casa de Bolsa. en Consejo de Ministros. los cuales beneficiarán a la colectividad venezolana. Por otra parte. donde se hizo la detención del ciudadano Wilton Castellanos Presidente de la sociedad mercantil Multinvest Casa de Bolsa. RESOLUCIONES RESOLUCIÓN Nº 072 La Comisión Nacional de Valores. bajo la vigilancia y coordinación del órgano Superior del Sistema Financiero Nacional. con cese de sus operaciones propias de mercado.

para que se constituya en interventor de la sociedad mercantil Multinvest Casa de Bolsa. lo acordado por el Directorio de este Organismo.. dictar lo siguiente: 1. constituyendo violación a la Ley de Mercado de Valores.A. presentará a la Comisión Nacional de Valores. 3. quien es venezolano. de acuerdo a lo establecido en el artículo 82 de la Ley de Mercado de Capitales. Designar al ciudadano Orangel Godoy.. Intervenir a Multinvest Casa de Bolsa. los cuales deberán contener el detalle sobre los avances del proceso de intervención y las acciones a seguir en cada caso. antes identificada. 4. C. 6. Notificar a Multinvest Casa de Bolsa.. de este domicilio y titular de la cédula de identidad Nro. C. De conformidad con lo dispuesto en el artículo 94 de la Ley Orgánica de Procedimientos Administrativos. de conformidad con lo dispuesto en el artículo 73 de la Ley Orgánica de Procedimientos Administrativos. mayor de edad. Notificar a la Bolsa de Valores de Caracas. C. C.680. podría estar incursa en situaciones qu puedan presumir riesgo.A. con cese de sus operaciones propias de mercado.A.021. C. lo acordado en la presente Resolución. resuelve. 9 numeral 15. Notificar al Ministerio Público de la presente decisión a los fines de que se avoque al conocimiento de la causa y tome las medidas de protección y resguardo de los bienes y operaciones de Multinvest Casa de Bolsa.A.. informes periódicos mensuales o con la periodicidad que la Comisión Nacional de Valores lo requiera. 2.Visto que la sociedad mercantil Multinvest Casa de Bolsa. El interventor aquí designado. CA. La Comisión Nacional de Valores actuando de conformidad con lo dispuesto en los artículos 2. V-6. contra la presente decisión podrá ser ejercido Recurso de Reconsideración ante este Organismo dentro del término de quince (15) días contados a partir de la respectiva notificación. 68 Y 82 de la Ley de Mercado de Capitales. . 5.A.

7. numeral 2) y 9 de la Ley contra los Ilícitos Cambiarios.. términos y condiciones dictados por el Banco Central de Venezuela. 61. 139 y 147 de la Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras y en los artículos 2. entidades de ahorro y préstamo y casas de cambio.A los efectos de la presente Resolución se consideran operaciones de corretaje o intermediación en el mercado de divisas. numerales 16). 122 y 124 de la Ley que rige al Instituto. 17) y 18). . Articulo 2. 21.. en el Convenio Cambiario N° 18 del 1° de junio de 2010.Los bancos universales.numerales 2). 57. 7) y 8). previo cumplimiento de los lineamientos. en ejercicio de las facultades que le confieren los artículos 5.Tomás Sánchez Presidente Ramón Ramos Acevedo Director Félix Franco Director Elsa Arocha Pinto Secretaria Ejecutiva (E) RESOLUCIÓN Nº 10-46-01 y Nº 10-08-01 Gaceta Oficial 39439 del Viernes 4 de Junio de 2010 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA RESOLUCIÓN N° 10-46-01 Gaceta Oficial 39481 del Jueves 5 de Agosto de 2010 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA RESOLUCIÓN N° 10-08-01 El Directorio del Banco Central de Venezuela. debidamente autorizados para actuar en el mercado de divisas. y con lo previsto en los artículos 29. en el artículo 8 del Convenio Cambiario N° 14. podrán realizar operaciones de corretaje o intermediación en el mercado de divisas y anunciar esta actividad. así como en lo contemplado en el artículo 3 del Convenio Cambiario N° 4. 52. bancos comerciales. NORMAS RELATIVAS A LAS OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS Artículo 1. de conformidad con los lineamientos. términos y demás condiciones dictadas al efecto por el Banco Central de Venezuela. aquellas que resulten de una actividad dirigida a facilitar las transacciones entre compradores y vendedores de divisas en el mercado cambiarlo. en concordancia con lo dispuesto en los artículos 3 y 5 del Convenio Cambiario N° 1. Resuelve: dictar las siguientes.

de reales brasileros y pesos colombianos. así como el monto y el porcentaje cobrado por concepto de comisiones.El Banco Central de Venezuela podrá suministrar divisas a las casas de cambio a través de transferencias. deberán discriminar en el documento donde conste la operación. cheques de viajeros o divisas a personas naturales a través de transferencias. a los fines de la reposición de sus fondos en moneda nacional. Asimismo. Parágrafo Primero. Parágrafo Primero.Los establecimientos de alojamiento turístico podrán prestar a sus clientes el servicio de compra de billetes. podrán efectuar operaciones de compra de cheques en divisas a favor de personas naturales. y operaciones de cambio vinculadas al servicio de encomienda electrónica.Las casas de cambio sólo podrán efectuar operaciones de compraventa de divisas que tengan por objeto billetes extranjeros.-Las divisas adquiridas por los establecimientos de alojamiento turístico conforme a lo establecido en el presente artículo.Articulo 3. Artículo 7. . monedas extrajeras o cheques de viajeros. según corresponda a su ubicación geográfica.. Artículo 4. deberán anunciar públicamente en sus oficinas mediante avisos destinados a tal fin. el tipo de cambio oficial de compra y de venta de divisas. Artículo 5....Los operadores cambiarios fronterizos debidamente autorizados sólo podrán realizar operaciones de compra o venta. Artículo 6. hasta por el monto diario por cliente que el Directorio del Banco Central de Venezuela establezca en la Resolución especial que dicte al efecto en la que se regule su actividad. así como el porcentaje o monto aplicable por concepto de comisión por las operaciones de compra y venta de divisas que realicen de acuerdo con lo establecido en la normativa dictada al efecto por el Banco Central de Venezuela. Parágrafo Único: La comisión a que se refiere el presente artículo será calculada sobre el valor en bolívares de la operación correspondiente.Las casas de cambio podrán transferir. en efectivo. deberán ser vendidas al Banco Central de Venezuela a través de un operador cambiario autorizado.Las personas señaladas en el artículo 1 de la presente Resolución.. Parágrafo Segundo. que actúen en el mercado de divisas.. únicamente para su posterior exportación.-Las personas señaladas en el artículo 1 de la presente Resolución. entre ellas. el tipo de cambio aplicado y el monto de la operación. sus excedentes de divisas en efectivo.

Se define por operación de cambio vinculada al servido de encomienda electrónica distinto de las operaciones de transferencia de fondos: a) La entrega por parte del cliente a una de las personas autorizadas en el artículo 1 de esta Resolución.Los bancos universales. bancos comerciales. traspaso y compensación que funcione a nivel internacional. el tipo de cambio de compra de cuatro bolívares con dos mil ochocientas noventa y tres diezmilésimas (Bs.. traspaso y compensación que funcione a nivel internacional.000. producto de una entrega de divisas realizada en el extranjero a una agencia afiliada al mismo sistema. Las operaciones de cambios vinculadas con la prestación del servicio de encomienda electrónica de dinero a efectuarse desde el país hacia el exterior.2893) por dólar de los Estados Unidos de América. de las divisas cuya entrega se ordenó. Artículo 9. deberán realizarse de conformidad con los montos aprobados en las Autorizaciones de Adquisición de Divisas emitidas por la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI). que éste desea enviar hacia el extranjero.. y b) La recepción por parte del cliente de una determinada cantidad de dinero en bolívares entregada a él por una de las personas autorizadas en el artículo 1 de esta Resolución. podrán realizar operaciones de cambio vinculadas con la prestación del servicio de encomienda electrónica de dinero desde el exterior hacia el país y/o desde el país hacia el exterior. 4. .00) mensuales o su equivalente en otra moneda por cliente y en todo caso. no podrán exceder de dos mil dólares de los Estados Unidos de América (US$ 2. afiliada a un sistema central electrónico de información. a un sistema central electrónico de información. de una determinada cantidad de dinero en bolívares.Parágrafo Segundo.. mediante avisos públicos destinados a tal fin. distinto de las operaciones de transferencia de fondos. o circulares dictadas a tales efectos.Las personas señaladas en el artículo 1 de la presente Resolución deberán suministrar al Banco Central de Venezuela la información que éste les solicite sobre las operaciones a que se refiere la presente Resolución. El Banco Central de Venezuela instruirá en los manuales. acerca de la naturaleza y periodicidad de la información y documentación a ser suministrada. instructivos. Artículo 8. así como cualquier otra información relacionada. o la que éstos deban solicitar a sus clientes. entidades de ahorro y préstamo y casas de cambio. y la posterior recepción. a través de una agencia en el extranjero afiliada al mismo sistema. deberán anunciar a su clientela. por parte del destinatario.Los establecimientos de alojamiento turístico que presten el servicio a que se contrae el presente artículo.

sólo podrá ser . que podrán ser objeto de operaciones de compra y de venta. dará lugar a la suspensión de aquéllos de participar en el mencionado Sistema. bancos comerciales y entidades de ahorro y préstamo.El incumplimiento de lo establecido en la presente Resolución será sancionado de conformidad con la Ley. relacionada con las operaciones efectuadas en dicho Sistema. en bolívares. sin perjuicio de las sanciones a que haya lugar. de títulos valores denominados en moneda extranjera. a través del "Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (SITME)". El Banco Central de Venezuela determinará los títulos valores denominados en moneda extranjera. Artículo 11. bancos comerciales y entidades de ahorro y préstamo.Artículo 10.Los bancos universales. Artículo 13. y publicará diariamente la banda de precios en bolívares para la compra y para la venta de los títulos valores que se negocien a través de dicho sistema.. el incumplimiento de lo previsto en la presente Resolución en relación con el "Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (SITME)".. Dicha información deberá suministrarse en la oportunidad y forma que el Instituto señale al efecto. de conformidad con los términos y condiciones establecidos por el Banco Central de Venezuela en los instructivos. temporal o definitivamente. manuales y procedimientos que disponga al efecto. a través del "Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (SITME)" del Banco Central de Venezuela.Las operaciones de compra y venta a que se contrae el artículo anterior sólo podrán ser efectuadas a través de bancos universales... La reincorporación del operador cambiario suspendido en el "Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (SITME)". circulares e instrucciones dictados en ejecución de ésta. emitidos o por emitirse por la República. los bancos comerciales y las entidades de ahorro y préstamo deberán suministrar al Banco Central de Venezuela cualquier otra información adicional a la reportada a través del "Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (SITME)".Sólo podrán efectuarse operaciones de compra y venta. en bolívares. Asimismo. que éste les requiera. Artículo 12. así como de lo establecido en los procedimientos. emitidos o por emitirse por la República. por parte de los bancos universales. sus entes descentralizados o por cualquier otro ente. sus entes descentralizados o por cualquier otro ente.

en ejercicio de las atribuciones que le confiere la Ley que rige su funcionamiento. existan circunstancias que lo ameriten.. 5 de agosto de 2010.Se deroga la Resolución N° 07-12-01 contentiva de las Normas relativas a las operaciones de corretaje o intermediación en el mercado de divisas.autorizada por el Directorio del Banco Central de Venezuela. a su juicio. podrá constatar la certeza de la información remitida conforme a éstos y tos procedimientos aplicados a las demás operaciones relacionadas o conexas con las operaciones de intermediación antes indicadas. Caracas.. Comuníquese y publíquese.La presente Resolución entrará en vigencia a partir de su publicación en la Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela. certifico la autenticidad de la presente Resolución.. publicada en la Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela N° 38.El Banco Central de Venezuela. En mi carácter de Secretario Interino del Directorio. Caracas. términos y condiciones dictados por el Banco Central de Venezuela en esta materia. a los fines de verificar el cumplimiento de los lineamientos. Asimismo. 1° de junio de 2010. cuando. realizará las visitas e inspecciones que estime pertinentes a las instituciones autorizadas para operar como intermediarios en el mercado de divisas de acuerdo con lo previsto en la presente Resolución. Rivero Medina Primer Presidente Gerente (E) Eudomar Tovar Primer Vicepresidente Gerente (E) . debiendo dichas instituciones suministrarle toda la información que sobre el objeto de la inspección sea requerida. Artículo 15. Artículo 16. de fecha 20 de diciembre de 2007. Artículo 14.836 de la misma fecha. Luis E.

. Venezuela está experimentando un proceso calificado por sus protagonistas como revolucionario. La actividad bursátil es prácticamente inexistente en Venezuela a finales de 2010. los controles de cambio dificultan la inversión extranjera. con repercusiones políticas. con preeminencia de formas de la propiedad social o colectiva sobre la propiedad privada y con el uso de un lenguaje de tinte marxista. hacen que el mercado venezolano sea poco atractivo para los inversores tradicionales. Esta orientación de la legislación no ocurre de manera totalmente pacífica. y la negociación de papeles de la República está severamente restringida. En el contexto de tal transición es dable observar que se acude a la adaptación de leyes a la nueva orientación colectiva que se pretende implantar en la economía. unidos al riesgo político de una economía en transición hacia el socialismo. económicas y sociales. La sanción de una ley para regular el mercado de capitales se produce en un contexto económico desfavorable. Se habla de una transición del capitalismo al socialismo. porque las expropiaciones han reducido notablemente el número de emisores de títulos de renta variable. Estos factores. el endeudamiento a mediano o largo plazo de las empresas por la vía de la emisión de papeles es escaso.CONCLUSIONES Como es de público y universal conocimiento.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful