 Sin embargo, los académicos posteriores han sostenido que el Banco no era

ignorante sino que estaba enojado por el esfuerzo del gobierno por restringir
su autonomía y limitar su control sobre su nivel de responsabilidades.7
 Otros analistas han enfatizado no en la transición de la guerra a la paz, sino el
papel de la especulación inglesa, bajo la política monetaria expansiva, en los
mercados latinoamericanos.8
 Alexander Dick explica que la crisis fue única, ya que no fue causada
únicamente por eventos externos como la guerra o la especulación en los
mercados extranjeros, aunque estos ciertamente desempeñaron un papel. En
cambio, sostiene que la crisis surgió de la diversificación de la economía
financiera.9
 El notable análisis de Larry Neal sobre el colapso sostiene que ni la
especulación ni el Banco de Inglaterra ni los bancos del país fueron los únicos
responsables. En cambio, argumenta que todos los problemas que surgen de
la transición de una guerra a una economía en tiempos de paz pueden
remontarse a las vastas e crecientes «incertidumbres informativas» en las
instituciones existentes.6

Financiación de la guerra[editar]
Inglaterra implementó algunos impuestos adicionales durante la guerra, pero fueron
impopulares,13 no lograron aumentar tanto como se esperaba,14 y, en última instancia,
pensaron que era innecesario, ya que Inglaterra además de tener buena reputación con
los acreedores podía permitirse financiar los costos de la guerra, emitiendo deuda, pero
también había abandonado el patrón oro en 1797, lo que le permitió emitir notas
adicionales sin respaldo.10
Deuda[editar]
Financiación de la guerra[editar]
Inglaterra implementó algunos impuestos adicionales durante la guerra, pero fueron
impopulares,13 no lograron aumentar tanto como se esperaba,14 y, en última instancia,
pensaron que era innecesario, ya que Inglaterra además de tener buena reputación con
los acreedores podía permitirse financiar los costos de la guerra, emitiendo deuda, pero
también había abandonado el patrón oro en 1797, lo que le permitió emitir notas
adicionales sin respaldo.10
Deuda[editar]

Antecedentes[editar]
Una serie de acontecimientos históricos estaban en juego para hacer fructificar el pánico
de Gran Bretaña de 1825. Junto con la revolución industrial vinieron rápidos desarrollos en
las finanzas y la banca. También en el período previo a la crisis, Gran Bretaña siguió
involucrada en las guerras revolucionarias y napoleónicas francesas, enormemente
costosas.3
El colapso se produjo después de un período de finanzas en tiempos de guerra en el que
Inglaterra suspendió el patrón oro como una medida temporal en momentos de guerra. La
política monetaria expansiva resultó rentable para todo el sector financiero.4 Pero cuando
terminó la guerra, y el gobierno se movió para restablecer el patrón oro y reanudar los
pagos en efectivo, la economía se contrajo. En preparación para reanudar la
convertibilidad, el Banco de Inglaterra elevó las tasas de interés, acumuló un stock de oro
y retiró notas de la circulación. Esto provocó una deflación, pero permitió que el Banco
reanudara la convertibilidad total en 1821.5
Y aunque los economistas e historiadores generalmente proporcionan relatos no
conflictivos de los eventos que condujeron a la crisis, se han presentado varios
argumentos diferentes sobre los factores que fueron más importantes, con peso variable
asignado por diferentes expertos.
Teorías[editar]

Una serie de acontecimientos históricos estaban en juego para hacer fructificar el pánico
de Gran Bretaña de 1825. Junto con la revolución industrial vinieron rápidos desarrollos en
las finanzas y la banca. También en el período previo a la crisis, Gran Bretaña siguió
involucrada en las guerras revolucionarias y napoleónicas francesas, enormemente
costosas.3
El colapso se produjo después de un período de finanzas en tiempos de guerra en el que
Inglaterra suspendió el patrón oro como una medida temporal en momentos de guerra. La
política monetaria expansiva resultó rentable para todo el sector financiero.4 Pero cuando
terminó la guerra, y el gobierno se movió para restablecer el patrón oro y reanudar los
pagos en efectivo, la economía se contrajo. En preparación para reanudar la
En ese momento, el Banco de Inglaterra no era un banco central, sino un banco público
con fines de lucro con tres lealtades: sus accionistas, el gobierno británico y sus banqueros
comerciales corresponsales. El Banco elevó la tasa de préstamo para proteger a sus
inversores, en lugar de reducirla para proteger al público. El interés propio del Banco de
Inglaterra causó fallos adicionales. Aunque el banquero Henry Thornton describió en 1802
al prestamista apropiado de las medidas de último recurso que debía tomar un banco
central en una crisis de este tipo, no fue hasta la crisis de Overend Gurney de 1866
cuando el Banco de Inglaterra tomaría medidas para evitar retiros de activos debidos
al pánico generalizado.1 La inacción por parte del Banco de Inglaterra llevó a un paro del
sistema bancario, y fue seguida por bancarrotas generalizadas, recesión y desempleo.2

Antecedentes[editar]
Una serie de acontecimientos históricos estaban en juego para hacer fructificar el pánico
de Gran Bretaña de 1825. Junto con la revolución industrial vinieron rápidos desarrollos en
las finanzas y la banca. También en el período previo a la crisis, Gran Bretaña siguió
involucrada en las guerras revolucionarias y napoleónicas francesas, enormemente
costosas.3
El colapso se produjo después de un período de finanzas en tiempos de guerra en el que
Inglaterra suspendió el patrón oro como una medida temporal en momentos de guerra. La
política monetaria expansiva resultó rentable para todo el sector financiero.4 Pero cuando
terminó la guerra, y el gobierno se movió para restablecer el patrón oro y reanudar los
pagos en efectivo, la economía se contrajo. En preparación para reanudar la
convertibilidad, el Banco de Inglaterra elevó las tasas de interés, acumuló un stock de oro
y retiró notas de la circulación. Esto provocó una deflación, pero permitió que el Banco
reanudara la convertibilidad total en 1821.5
Y aunque los economistas e historiadores generalmente proporcionan relatos no
conflictivos de los eventos que condujeron a la crisis, se han presentado varios
argumentos diferentes sobre los factores que fueron más importantes, con peso variable
asignado por diferentes expertos.
Teorías[editar]
 El estudio de 1925 de William Ackworth sobre la Reconstrucción financiera en
Inglaterra, 1815–1822, argumentó que fue la política de deflación severa del
gobierno y del Banco de Inglaterra la que exacerbó innecesariamente los
problemas asociados con el cambio de una guerra a una economía de tiempos
de paz.6
  Economistas como David Ricardo criticaron las acciones del Banco como
resultado de la ignorancia.6
 Sin embargo, los académicos posteriores han sostenido que el Banco no era
ignorante sino que estaba enojado por el esfuerzo del gobierno por restringir
su autonomía y limitar su control sobre su nivel de responsabilidades.7
 Otros analistas han enfatizado no en la transición de la guerra a la paz, sino el
papel de la especulación inglesa, bajo la política monetaria expansiva, en los
mercados latinoamericanos.8
 Alexander Dick explica que la crisis fue única, ya que no fue causada
únicamente por eventos externos como la guerra o la especulación en los
mercados extranjeros, aunque estos ciertamente desempeñaron un papel. En
cambio, sostiene que la crisis surgió de la diversificación de la economía
financiera.9
 El notable análisis de Larry Neal sobre el colapso sostiene que ni la
especulación ni el Banco de Inglaterra ni los bancos del país fueron los únicos
responsables. En cambio, argumenta que todos los problemas que surgen de
la transición de una guerra a una economía en tiempos de paz pueden
remontarse a las vastas e crecientes «incertidumbres informativas» en las
instituciones existentes.6
Expansión de los bancos[editar]
Un factor citado por muchos analistas es la rápida expansión de la banca nacional durante
la revolución industrial y la época victoriana. A partir de 1780, la banca nacional se
extendió rápidamente por Inglaterra y Gales. Para 1810, había más de 800 bancos con
licencia y sin licencia que emitían pequeños bonos y proporcionaban préstamos para
capital de trabajo a pequeños talleres, minas y otras industrias nuevas. Algunos estudiosos
señalan que sin estos bancos, la Revolución Industrial probablemente habría sido
estrangulada por la falta de capital antes de que pudiera comenzar. 10
Revolución francesa y guerras napoleónicas[editar]
Europa permaneció envuelta en la prolongada Revolución Francesa y las Guerras
Napoleónicas desde 1789 hasta 1815.11 A principios de 1793, Inglaterra se involucró.
Aunque los países formaron un difícil tratado en el Tratado de Amiens en 1802, las
hostilidades se reanudarían cuando Napoleón recuperó el poder en 1803.12 Gran
Bretaña continuaría involucrada hasta la victoria británica en la Batalla de Waterloo en
1815.
El que pronto sería el emperador Napoleón hizo saber que tenía la intención de invadir
Gran Bretaña, amasando tropas en las cercanas costas de Calais e impulsando a Gran
Bretaña a invertir en aumentar su ejército y armada. El gobierno británico construyó
defensas adicionales a lo largo de la costa sur de Inglaterra y fortaleció las antiguas, pero
estas inversiones militares tuvieron un alto costo.12
Financiación de la guerra[editar]
Inglaterra implementó algunos impuestos adicionales durante la guerra, pero fueron
impopulares,13 no lograron aumentar tanto como se esperaba,14 y, en última instancia,
pensaron que era innecesario, ya que Inglaterra además de tener buena reputación con
los acreedores podía permitirse financiar los costos de la guerra, emitiendo deuda, pero
también había abandonado el patrón oro en 1797, lo que le permitió emitir notas
adicionales sin respaldo.10
Deuda[editar]
Gran Bretaña generalmente financió sus guerras emitiendo deuda en lugar de aumentar
los impuestos, una estrategia que había empleado desde principios del siglo XVIII.8
Financió sus gastos de guerra emitiendo una combinación de deuda no financiada y
financiada. La deuda no financiada, eran las obligaciones a corto plazo no financiadas por
los pagos de intereses por parte del prestatario, incluidas las facturas del ejército,
ordenanzas, marina y tesoro, fueron más costosas para que las pagara la tesorería que las
deudas a largo plazo. La deuda financiada, las obligaciones a largo plazo financiadas a
través de los pagos de intereses efectuados por el prestatario a lo largo del plazo del
préstamo, se utilizaron principalmente para retirar deudas más costosas a corto plazo.
Esto ayudó a alargar el plazo de la deuda y reducir los pagos del servicio de la deuda del
gobierno. El país podía seguir esta estrategia porque los acreedores consideraron que el
gobierno parlamentario estable de Gran Bretaña era fiable, lo que le permitió emitir una
cantidad sustancial de deuda y seguir con este método tradicional de financiación, del 90
por ciento de sus gastos mediante préstamos, hasta 1798. Pero a medida que avanzaban
las guerras napoleónicas, los gastos masivos de Gran Bretaña alcanzaron niveles sin
precedentes y el país se vio obligado a adoptar métodos de financiación adicionales. 8
En ese momento, el Banco de Inglaterra no era un banco central, sino un banco público
con fines de lucro con tres lealtades: sus accionistas, el gobierno británico y sus banqueros
comerciales corresponsales. El Banco elevó la tasa de préstamo para proteger a sus
inversores, en lugar de reducirla para proteger al público. El interés propio del Banco de
Inglaterra causó fallos adicionales. Aunque el banquero Henry Thornton describió en 1802
al prestamista apropiado de las medidas de último recurso que debía tomar un banco
central en una crisis de este tipo, no fue hasta la crisis de Overend Gurney de 1866
cuando el Banco de Inglaterra tomaría medidas para evitar retiros de activos debidos
al pánico generalizado.1 La inacción por parte del Banco de Inglaterra llevó a un paro del
sistema bancario, y fue seguida por bancarrotas generalizadas, recesión y desempleo.2

Antecedentes[editar]
Una serie de acontecimientos históricos estaban en juego para hacer fructificar el pánico
de Gran Bretaña de 1825. Junto con la revolución industrial vinieron rápidos desarrollos en
las finanzas y la banca. También en el período previo a la crisis, Gran Bretaña siguió
involucrada en las guerras revolucionarias y napoleónicas francesas, enormemente
costosas.3
El colapso se produjo después de un período de finanzas en tiempos de guerra en el que
Inglaterra suspendió el patrón oro como una medida temporal en momentos de guerra. La
política monetaria expansiva resultó rentable para todo el sector financiero.4 Pero cuando
terminó la guerra, y el gobierno se movió para restablecer el patrón oro y reanudar los
pagos en efectivo, la economía se contrajo. En preparación para reanudar la
convertibilidad, el Banco de Inglaterra elevó las tasas de interés, acumuló un stock de oro
y retiró notas de la circulación. Esto provocó una deflación, pero permitió que el Banco
reanudara la convertibilidad total en 1821.5
Y aunque los economistas e historiadores generalmente proporcionan relatos no
conflictivos de los eventos que condujeron a la crisis, se han presentado varios
argumentos diferentes sobre los factores que fueron más importantes, con peso variable
asignado por diferentes expertos.
Teorías[editar]
 El estudio de 1925 de William Ackworth sobre la Reconstrucción financiera en
Inglaterra, 1815–1822, argumentó que fue la política de deflación severa del
gobierno y del Banco de Inglaterra la que exacerbó innecesariamente los
problemas asociados con el cambio de una guerra a una economía de tiempos
de paz.6
 Economistas como David Ricardo criticaron las acciones del Banco como
resultado de la ignorancia.6
 Sin embargo, los académicos posteriores han sostenido que el Banco no era
ignorante sino que estaba enojado por el esfuerzo del gobierno por restringir
su autonomía y limitar su control sobre su nivel de responsabilidades.7
  Otros analistas han enfatizado no en la transición de la guerra a la paz, sino el
papel de la especulación inglesa, bajo la política monetaria expansiva, en los
mercados latinoamericanos.8
 Alexander Dick explica que la crisis fue única, ya que no fue causada
únicamente por eventos externos como la guerra o la especulación en los
mercados extranjeros, aunque estos ciertamente desempeñaron un papel. En
cambio, sostiene que la crisis surgió de la diversificación de la economía
financiera.9
 El notable análisis de Larry Neal sobre el colapso sostiene que ni la
especulación ni el Banco de Inglaterra ni los bancos del país fueron los únicos
responsables. En cambio, argumenta que todos los problemas que surgen de
la transición de una guerra a una economía en tiempos de paz pueden
remontarse a las vastas e crecientes «incertidumbres informativas» en las
instituciones existentes.6
Expansión de los bancos[editar]
Un factor citado por muchos analistas es la rápida expansión de la banca nacional durante
la revolución industrial y la época victoriana. A partir de 1780, la banca nacional se
extendió rápidamente por Inglaterra y Gales. Para 1810, había más de 800 bancos con
licencia y sin licencia que emitían pequeños bonos y proporcionaban préstamos para
capital de trabajo a pequeños talleres, minas y otras industrias nuevas. Algunos estudiosos
señalan que sin estos bancos, la Revolución Industrial probablemente habría sido
estrangulada por la falta de capital antes de que pudiera comenzar. 10
Revolución francesa y guerras napoleónicas[editar]
Europa permaneció envuelta en la prolongada Revolución Francesa y las Guerras
Napoleónicas desde 1789 hasta 1815.11 A principios de 1793, Inglaterra se involucró.
Aunque los países formaron un difícil tratado en el Tratado de Amiens en 1802, las
hostilidades se reanudarían cuando Napoleón recuperó el poder en 1803.12 Gran
Bretaña continuaría involucrada hasta la victoria británica en la Batalla de Waterloo en
1815.
El que pronto sería el emperador Napoleón hizo saber que tenía la intención de invadir
Gran Bretaña, amasando tropas en las cercanas costas de Calais e impulsando a Gran
Bretaña a invertir en aumentar su ejército y armada. El gobierno británico construyó
defensas adicionales a lo largo de la costa sur de Inglaterra y fortaleció las antiguas, pero
estas inversiones militares tuvieron un alto costo.12
Financiación de la guerra[editar]
Inglaterra implementó algunos impuestos adicionales durante la guerra, pero fueron
impopulares,13 no lograron aumentar tanto como se esperaba,14 y, en última instancia,
pensaron que era innecesario, ya que Inglaterra además de tener buena reputación con
los acreedores podía permitirse financiar los costos de la guerra, emitiendo deuda, pero
también había abandonado el patrón oro en 1797, lo que le permitió emitir notas
adicionales sin respaldo.10
Deuda[editar]
Gran Bretaña generalmente financió sus guerras emitiendo deuda en lugar de aumentar
los impuestos, una estrategia que había empleado desde principios del siglo XVIII.8
Financió sus gastos de guerra emitiendo una combinación de deuda no financiada y
financiada. La deuda no financiada, eran las obligaciones a corto plazo no financiadas por
los pagos de intereses por parte del prestatario, incluidas las facturas del ejército,
ordenanzas, marina y tesoro, fueron más costosas para que las pagara la tesorería que las
deudas a largo plazo. La deuda financiada, las obligaciones a largo plazo financiadas a
través de los pagos de intereses efectuados por el prestatario a lo largo del plazo del
préstamo, se utilizaron principalmente para retirar deudas más costosas a corto plazo.
Esto ayudó a alargar el plazo de la deuda y reducir los pagos del servicio de la deuda del
gobierno. El país podía seguir esta estrategia porque los acreedores consideraron que el
gobierno parlamentario estable de Gran Bretaña era fiable, lo que le permitió emitir una
cantidad sustancial de deuda y seguir con este método tradicional de financiación, del 90
por ciento de sus gastos mediante préstamos, hasta 1798. Pero a medida que avanzaban
las guerras napoleónicas, los gastos masivos de Gran Bretaña alcanzaron niveles sin
precedentes y el país se vio obligado a adoptar métodos de financiación adicionales. 8