EJERCICIOS PRESUPUESTO DE CAPITAL

1) ACME Studios (AS) le acaba de proponer a una joven escritora peruana adquirir los derechos para la
realización de una película sobre su nuevo libro, próximo a publicarse. La propuesta de AS consiste en:
(i) realizar un pago único de S/. 5,000 por los derechos, ó (ii) regalía equivalente al 1% del valor presente
de la utilidad neta generada por la película. Asimismo, AS tendrá que tomar dos decisiones. Primero,
existe un 90% de probabilidad que el libro no tenga acogida y por tanto no realizar la película. Pero si el
libro tiene acogida y se convierte en un “bestseller” entonces AS realizará la película. Segundo, una vez
realizada la filmación de la película, ésta será editada y existe un 70% de probabilidad que la película sea
calificada por el comité de editores como “mala”, por lo que de ser este el caso la película no sería
promocionada y por tanto no generaría ganancias a AS. Sin embargo, si la película fuera calificada por el
comité de editores como “buena”, la película sería promocionada intensamente en los principales
medios de comunicación lo cual generaría una gran audiencia y se estima que el valor presente de la
utilidad neta generada por este tipo de películas es de S/. 10 millones. La joven escritora es amiga de
usted y le ha comentado que rechazó la propuesta del pago único de S/. 5,000, pero aceptó la propuesta
del 1% de regalías. De acuerdo al diagrama de árboles de decisión, ¿Su amiga tomó la decisión correcta?
Explique brevemente su respuesta.

2) Carlos Flores, un ingeniero talentoso, acaba de inventar un dosificador de gasolina y una empresa que
desearía explotar dicha invención le ha ofrecido 2 alternativas que tiene que evaluar:
a. Recibir un monto fijo de US$ 5’000,000 por la propiedad de la patente.
b. Recibir el 10% del Valor Presente de Utilidad Neta generada por los beneficios del uso de la
patente.

Se sabe que el invento tiene que pasar por la aprobación del comité de evaluación de la empresa que
puede aprobar o rechazar la distribución del producto. La probabilidad de aprobación es de 80%, caso
contrario no se realizaría nada. De ser aprobado, se necesitaría una inversión de US$ 1’000,000 que se
realizaría de inmediato. En caso el invento sea un éxito, cuya probabilidad es del 60%, se generaría una
utilidad de US$ 9’000,000 a perpetuidad, a partir del año siguiente de la inversión; caso contrario la
utilidad sería de US$ 500,000 a perpetuidad. Se sabe que el CPPC (WACC) es del 10% anual. Determine
cuál es la mejor alternativa para el ingeniero inventor. (Recomendación 1’000,000 =1)

3) Debido al alto crecimiento del sector de telefonía inalámbrica (celulares), TMOVIL está evaluando la
adquisición de 100 motocicletas para un proyecto de servicio de entrega por “delivery” de teléfonos
celulares. El proyecto tendrá una vida útil de tres años. El costo de las 100 motocicletas es de S/.
800,000 y se deprecian en 4 años con el método de línea recta. Al final del tercer año el proveedor de
las motocicletas le ha ofrecido a TMOVIL recomprar las 100 motocicletas por un valor total de S/.
200,000. El costo en efectivo por la entrega de cada teléfono móvil es de S/. 8.00 (costo variable)
mientras que el precio que se le cobra al comprador del teléfono móvil por la entrega es de S/. 10.00. Se
ha estimado un nivel de entregas anuales de 250,000 teléfonos celulares para este proyecto, que
generará un ahorro anual de S/. 100,000 por reemplazo de personal de ventas y una disminución de S/.
50,000 en gastos operativos anuales. TMOVIL también necesita añadir capital de trabajo neto por S/.
120,000 inmediatamente, que se recuperará por completo al final de la vida del proyecto. Si la tasa del
impuesto a la renta es de 30% y el costo de oportunidad del capital para este proyecto es de 20%, ¿Qué
recomendación le haría usted a TMOVIL con respecto a este proyecto?
4) El director de finanzas de SIPECA SAC, considera una inversión de $420,000 en una máquina que se
depreciará por el método de línea recta durante su vida económica de siete años. La tasa de descuento
apropiada es de 13% y la tasa de impuesto a la renta es de 35%. Suponga que todos los ingresos y gastos
que se presentan a continuación se reciben y se pagan en efectivo.

Pesimista Esperado Optimista

Probabilidad de ocurrencia 25% 50% 25%
Ventas unitarias 23,000 25,000 27,000
Precio 38.00 40.00 42.00
Costos variables por unidad 21.00 20.00 19.00
Costos fijos anuales 320,000 300,000 280,000

a) ¿La máquina es una inversión que vale la pena?

b) ¿Qué puede decir acerca del riesgo individual del proyecto?