ANEXO 4 - “Cuadro de Flujo de Fondos”

Año 1 Año 2
Ingresos Operativos Período 0 Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Sem 1 S
Ingresos por venta de energia (c/IVA) - 54.919 41.883 41.202 30.231 22.453 18.018 20.978 27.936 35.058 44.707 53.170 58.659 208.706 2
Egresos Operativos
OPEX(c/IVA) - (4.384) (4.384) (4.384) (4.384) (4.384) (6.953) (4.384) (4.384) (4.384) (4.384) (4.384) (6.953) (29.103)
Pagos de IVA - (8.771) (6.508) (6.390) (4.486) (3.136) (1.920) (2.880) (4.088) (5.324) (6.998) (8.467) (8.974) (31.171)
Impuesto a las Ganancias (77.359) (77.225) (76.264) (77.421) (78.579) (38.150) (40.910) (43.814) (46.899) (50.167) (59.717) (63.412) (68.423) (71.526)
Cash Flow Operativo (77.359) 50.535 37.499 36.819 25.847 18.069 11.065 16.594 23.552 30.674 40.323 48.787 51.705 179.603 2

Inversiones CAPEX (1.944.533) - - - - - - - - - - - - -

IVA Inversiones - - - - - - - - - - - - - -
FREE CASH FLOW (2.021.892) 50.535 37.499 36.819 25.847 18.069 11.065 16.594 23.552 30.674 40.323 48.787 51.705 179.603 2

Ingresos No Operativos
Capital Accionistas (propio) 583.360 - - - - - - - - - - - - -
Ingreso Financieros (Prestamo) 1.361.173 - - - - - - - - - - - - -
TOTAL INGRESO CAPITAL 1.944.533 - - - - - - - - - - - - -

Egresos Financieros por prestamo

Amortizacion de Capital (devolucion prestamo) - - - - - - - - - - - - -
Intereses de prestamo - - - - - - - - - - - - -

Saldo periodo anterior

Caja para pago de Prestamo 50.535 37.499 36.819 25.847 18.069 11.065 16.594 23.552 30.674 40.323 48.787 51.705 179.603 2

Caja disponibles para pago DSRA - 50.535 37.499 36.819 25.847 18.069 11.065 16.594 23.552 30.674 40.323 48.787 51.705 179.603 2

Fondeo DSRA - - - - - - - - - - - - -
Saldo DSRA
Caja disponible para Dividendos - 50.535 37.499 36.819 25.847 18.069 11.065 16.594 23.552 30.674 40.323 48.787 51.705 179.603 2

Reparto de Dividendos - (8.979) (11.224) (11.785) (11.925) (11.961) (8.674) (12.820) (13.807) (12.431) (12.087) (12.001) (11.979) (56.777)
Caja Disponible para Reducción de Capital - 41.556 26.275 25.033 13.922 6.108 2.391 3.773 9.745 18.243 28.236 36.786 39.726 122.826 1
Reducción de Capital - (41.056) (26.275) (25.033) (13.922) (6.108) (2.391) (3.773) (9.745) (18.243) (28.236) (36.786) (39.726) (122.826) (1
Saldo de Caja Final - 500 - - - - - - - - - - - -

Caja disponible para Dividendos 50.535 37.999 37.319 26.347 18.569 11.565 17.094 24.052 31.174 40.823 49.287 52.205 180.103 2
Resultado del Ejercicio 11.972 11.972 11.972 11.972 11.972 11.972 11.972 11.972 11.972 11.972 11.972 11.972 71.709
Resultados Ej. Anteriores - 2.993 3.741 3.928 3.975 3.987 7.285 6.437 4.602 4.144 4.029 4.000 3.993
Distribución de Dividendos (8.979) (11.224) (11.785) (11.925) (11.961) (8.674) (12.820) (13.807) (12.431) (12.087) (12.001) (11.979) (56.777)
Caja Disponible para Reducción de Capital 41.556 26.775 25.533 14.422 6.608 2.891 4.273 10.245 18.743 28.736 37.286 40.226 123.326 1
Reducciones de Capital (41.056) (26.275) (25.033) (13.922) (6.108) (2.391) (3.773) (9.745) (18.243) (28.236) (36.786) (39.726) (122.826) (1
Caja Final 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500

Equity Cash Flow Período 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 A
Aportes de Capital (583.360) - - - - - - - - - - - - -
Dividendos - 8.979 124.753 123.218 138.641 144.110 89.166 79.273 80.844 85.534 91.260 105.993 114.823 124.010 1
Reducción de Capital - 41.056 266.254 264.358 253.601 251.802 143.800 157.997 160.729 160.426 159.127 148.859 144.570 139.959 1
EQUITY CASH FLOW (Inversor) (583.360) 50.035 391.007 387.577 392.242 395.912 232.966 237.270 241.573 245.961 250.387 254.851 259.393 263.969 2

FREE CASH FLOW (2.021.892) 391.469 391.007 387.577 391.742 395.912 400.172 404.476 408.779 413.167 417.593 422.057 426.599 431.175 4

EQUITY CASH FLOW (Inversor)

600.000
TIR Accionistas 44,86%
400.000
TIR del Proyecto 19,70%
200.000

Ke = 10,88% -

(200.000)
VNA= USD 1.479.799
(400.000)

Energia electrica Fotovoltaica (U$S/MWh) USD 80,00 (600.000)

– Uriens Federico
Proyecto Final Ingeniería Industrial(800.000) Página 1
LCOE (U$D/MWh) USD 61,07
FREE CASH FLOW (Proyecto)
Capital propio 30,0% 1.000.000
 Año 2
Ingresos Operativos Sem 1 Sem 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Añ
Ingresos por venta de energia (c/IVA) 208.706 240.508 446.249 450.884 455.527 460.264 465.049 469.836 474.712 479.631 484.592 48
Egresos Operativos
OPEX(c/IVA) (29.103) (29.103) (58.673) (59.142) (59.615) (60.092) (60.573) (61.057) (61.546) (62.038) (62.534) (6
Pagos de IVA (31.171) (36.690) (67.265) (66.673) (66.083) (65.496) (64.911) (64.329) (63.750) (63.173) (62.599) (6
Impuesto a las Ganancias (71.526) (75.999) (98.348) (99.675) (101.009) (102.360) (103.729) (114.962) (116.352) (117.768) (116.599) (11
Cash Flow Operativo 179.603 211.404 387.577 391.742 395.912 400.172 404.476 408.779 413.167 417.593 422.057 42

Inversiones CAPEX - - - - - - - - - - -
IVA Inversiones - - - - - - - - - - -
FREE CASH FLOW 179.603 211.404 387.577 391.742 395.912 400.172 404.476 408.779 413.167 417.593 422.057 42

Ingresos No Operativos
Capital Accionistas (propio) - - - - - - - - - - -
Ingreso Financieros (Prestamo) - - - - - - - - - - -
TOTAL INGRESO CAPITAL - - - - - - - - - - -

Egresos Financieros por prestamo

Amortizacion de Capital (devolucion prestamo) - - - - - (48.313) (52.780) (57.661) (62.993) (68.818) (75.181) (8
Intereses de prestamo - - - - - (118.893) (114.426) (109.545) (104.213) (98.388) (92.025) (8

Saldo periodo anterior

Caja para pago de Prestamo 179.603 211.404 387.577 391.742 395.912 400.172 404.476 408.779 413.167 417.593 422.057 42

Caja disponibles para pago DSRA 179.603 211.404 387.577 391.742 395.912 232.966 237.270 241.573 245.961 250.387 254.851 25

Fondeo DSRA - - - - - - - - - - -
Saldo DSRA
Caja disponible para Dividendos 179.603 211.404 387.577 391.742 395.912 232.966 237.270 241.573 245.961 250.387 254.851 25

Reparto de Dividendos (56.777) (67.976) (123.218) (138.641) (144.110) (89.166) (79.273) (80.844) (85.534) (91.260) (105.993) (11
Caja Disponible para Reducción de Capital 122.826 143.428 264.358 253.101 251.802 143.800 157.997 160.729 160.426 159.127 148.859 14
Reducción de Capital (122.826) (143.428) (264.358) (253.601) (251.802) (143.800) (157.997) (160.729) (160.426) (159.127) (148.859) (14
Saldo de Caja Final - - - (500) - - - - - - -

Caja disponible para Dividendos 180.103 211.904 388.077 392.242 395.912 232.966 237.270 241.573 245.961 250.387 254.851 25
Resultado del Ejercicio 71.709 71.709 141.632 143.782 145.933 70.851 75.975 81.368 87.098 93.168 110.903 11
Resultados Ej. Anteriores 3.993 18.926 22.659 41.073 46.214 48.037 29.722 26.424 26.948 28.511 30.420 3
Distribución de Dividendos (56.777) (67.976) (123.218) (138.641) (144.110) (89.166) (79.273) (80.844) (85.534) (91.260) (105.993) (11
Caja Disponible para Reducción de Capital 123.326 143.928 264.858 253.601 251.802 143.800 157.997 160.729 160.426 159.127 148.859 14
Reducciones de Capital (122.826) (143.428) (264.358) (253.601) (251.802) (143.800) (157.997) (160.729) (160.426) (159.127) (148.859) (14
Caja Final 500 500 500 - - - - - - - -

(123.218)
Equity Cash Flow Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Añ
Aportes de Capital - - - - - - - - - - -
Dividendos 124.010 130.628 138.513 171.613 181.736 186.124 189.104 191.755 208.065 214.078 217.554 21
Reducción de Capital 139.959 137.948 134.743 - - - - - - - -
EQUITY CASH FLOW (Inversor) 263.969 268.576 273.255 171.613 181.736 186.124 189.104 191.755 208.065 214.078 217.554 21

FREE CASH FLOW 431.175 435.782 440.462 445.169 449.945 454.745 459.609 464.534 469.518 474.520 479.617 47

Proyecto Final IngenieríaE Industrial – Uriens Federico Página 2

Q
TIR Accionistas
UI
TIR del Proyecto
 Ingresos Operativos Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25
Ingresos por venta de energia (c/IVA) 484.592 489.634 494.714 499.830 505.021 510.245 515.541 520.866 526.259 531.718 537.239 542.783 548.426 544.806 541.211
Egresos Operativos
OPEX(c/IVA) (62.534) (63.035) (63.539) (64.047) (64.560) (65.076) (65.597) (66.122) (66.651) (67.184) (67.721) (68.263) (68.809) (69.360) (69.914)
Pagos de IVA (62.599) (62.027) (61.458) (60.892) (60.328) (59.766) (59.206) (58.649) (58.095) (57.543) (56.993) (56.445) (55.899) (55.356) (54.815)
Impuesto a las Ganancias (116.599) (115.436) - - - - - - - - - - - - -
Cash Flow Operativo 422.057 426.599 431.175 435.782 440.462 445.169 449.945 454.745 459.609 464.534 469.518 474.520 479.617 475.447 471.296

Inversiones CAPEX - - - - - - - - - - - - - - -
IVA Inversiones - - - - - - - - - - - - - - -
FREE CASH FLOW 422.057 426.599 431.175 435.782 440.462 445.169 449.945 454.745 459.609 464.534 469.518 474.520 479.617 475.447 471.296

Ingresos No Operativos
Capital Accionistas (propio) - - - - - - - - - - - - - - -
Ingreso Financieros (Prestamo) - - - - - - - - - - - - - - -
TOTAL INGRESO CAPITAL - - - - - - - - - - - - - - -

Egresos Financieros por prestamo

Amortizacion de Capital (devolucion prestamo) (75.181) (82.133) (89.728) (98.025) (107.089) - - - - - - - - - -
Intereses de prestamo (92.025) (85.073) (77.478) (69.181) (60.117) - - - - - - - - - -

Saldo periodo anterior

Caja para pago de Prestamo 422.057 426.599 431.175 435.782 440.462 445.169 449.945 454.745 459.609 464.534 469.518 474.520 479.617 475.447 471.296

Caja disponibles para pago DSRA 254.851 259.393 263.969 268.576 273.255 445.169 449.945 454.745 459.609 464.534 469.518 474.520 479.617 475.447 471.296

Fondeo DSRA - - - - - - - - - - - - - - -
Saldo DSRA
Caja disponible para Dividendos 254.851 259.393 263.969 268.576 273.255 445.169 449.945 454.745 459.609 464.534 469.518 474.520 479.617 475.447 471.296

Reparto de Dividendos (105.993) (114.823) (124.010) (130.628) (138.513) (171.613) (181.736) (186.124) (189.104) (191.755) (208.065) (214.078) (217.554) (216.795) (214.984)
Caja Disponible para Reducción de Capital 148.859 144.570 139.959 137.948 134.743 273.557 268.209 268.620 270.505 272.779 261.453 260.442 262.063 258.652 256.312
Reducción de Capital (148.859) (144.570) (139.959) (137.948) (134.743) - - - - - - - - - -
Saldo de Caja Final - - - - - 273.557 268.209 268.620 270.505 272.779 261.453 260.442 262.063 258.652 256.312

Caja disponible para Dividendos 254.851 259.393 263.969 268.576 273.255 445.169 723.501 996.510 1.269.994 1.545.424 1.823.187 2.089.643 2.355.182 2.613.074 2.867.576
Resultado del Ejercicio 110.903 117.766 127.072 132.834 141.141 182.646 185.110 187.587 190.097 192.639 213.501 216.083 218.713 216.542 214.381
Resultados Ej. Anteriores 30.420 35.331 38.274 41.337 43.543 46.171 57.204 60.579 62.041 63.035 63.918 69.355 71.359 72.518 72.265
Distribución de Dividendos (105.993) (114.823) (124.010) (130.628) (138.513) (171.613) (181.736) (186.124) (189.104) (191.755) (208.065) (214.078) (217.554) (216.795) (214.984)
Caja Disponible para Reducción de Capital 148.859 144.570 139.959 137.948 134.743 273.557 541.765 810.386 1.080.890 1.353.669 1.615.123 1.875.565 2.137.627 2.396.279 2.652.592
Reducciones de Capital (148.859) (144.570) (139.959) (137.948) (134.743) - - - - - - - - - -
Caja Final - - - - - 273.557 541.765 810.386 1.080.890 1.353.669 1.615.123 1.875.565 2.137.627 2.396.279 2.652.592

Equity Cash Flow Período 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Aportes de Capital (583.360) - - - - - - - - - -
Dividendos - 8.979 124.753 123.218 138.641 144.110 89.166 79.273 80.844 85.534 91.260
Reducción de Capital - 41.056 266.254 264.358 253.601 251.802 143.800 157.997 160.729 160.426 159.127
EQUITY CASH FLOW (Inversor) (583.360) 50.035 391.007 387.577 392.242 395.912 232.966 237.270 241.573 245.961 250.387

FREE CASH FLOW (2.021.892) 391.469 391.007 387.577 391.742 395.912 400.172 404.476 408.779 413.167 417.593

Equity Cash Flow PeríodoAño

0 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 2
Aportes de Capital - - - - - - - - - - - -
Dividendos 105.993 114.823 124.010 130.628 138.513 171.613 181.736 186.124 189.104 191.755 208.065 214.078 217.5
Reducción de Capital 148.859 144.570 139.959 137.948 134.743 - - - - - - -
EQUITY CASH FLOW (Inversor) 254.851 259.393 263.969 268.576 273.255 171.613 181.736 186.124 189.104 191.755 208.065 214.078 217.5

FREE CASH FLOW 422.057 426.599 431.175 435.782 440.462 445.169 449.945 454.745 459.609 464.534 469.518 474.520 479.6

Equity Cash Flow Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25

Aportes de Capital - - - - -
Dividendos 208.065 214.078 217.554 216.795 214.984
Reducción de Capital - - - - -
EQUITY CASH FLOW (Inversor) 208.065 214.078 217.554 216.795 214.984

FREE CASH FLOW 469.518 474.520 479.617 475.447 471.296

Proyecto Final Ingeniería Industrial – Uriens Federico Página 3

 TIR Accionistas 44,86%
EQUITY CASH FLOW (Inver
TIR del Proyecto 19,70%
600.000
400.000
Ke = 10,88% 200.000
VNA= USD 1.479.799 -
(200.000)
(400.000)
Energia Fotovoltaica (U$S/MWh) USD 80,00 (600.000)
(800.000)
LCOE (U$D/MWh) USD 61,07
FREE CASH FLOW (Proyec
Capital propio 30,0% 1.000.000
Préstamo 70,0% 500.000
-
CAPEX USD 1.944.533 (500.000)
Ingresos previstos anuales USD 371.251 (1.000.000)
OPEX anual USD 47.723
(1.500.000)
Beneficio bruto USD 323.528
(2.000.000)
Periodo de retorno en años 6,0
Rendimiento bruto de la inversión 16,64% (2.500.000)

as 44,86%
EQUITY CASH FLOW (Inversor)
cto 19,70%
600.000
400.000
e= 10,88% 200.000
A= USD 1.479.799 -
(200.000)
(400.000)
Wh) USD 80,00 (600.000)
(800.000)
Wh) USD 61,07
FREE CASH FLOW (Proyecto)
pio 30,0% 1.000.000
mo 70,0% 500.000
-
EX USD 1.944.533 (500.000)
es USD 371.251 (1.000.000)
ual USD 47.723
(1.500.000)
to USD 323.528
(2.000.000)
os 6,0
ón 16,64% (2.500.000)

Proyecto Final Ingeniería Industrial – Uriens Federico Página 4