Departamento de Economía,

Finanzas y Legales

ECONOMÍA PARA
INGENIEROS
1er cuatrimestre 2020
ECONOMÍA PARA INGENIEROS

MÉTODOS DE
EVALUACIÓN
ECONOMÍA PARA INGENIEROS

TASA EXTERNA DE RETORNO

 El método de la TIR supone reinversión de
flujos a la misma TIR

 El método de la TER supone una tasa

externa para la reinversión de flujos

 En la mayoría de los casos, dicha tasa es el

costo de capital → ídem hipótesis del VAN
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TASA EXTERNA DE RETORNO

 La técnica consiste en calcular el VP de
todos los egresos y el VF de todos los
ingresos

 La TER será la tasa que logre VAN=0 para

ese flujo modificado
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TASA EXTERNA DE RETORNO

 La técnica consiste en calcular el VP de
todos los egresos y el VF de todos los
ingresos
VF (+)
F1 F2 F3

0 1 2 3… n 0 1 2 3… n

F0 Fn
VP (-)
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TASA EXTERNA DE RETORNO

 La TER será la tasa que logre VAN=0 para
ese flujo modificado

 VAN = -VP + VF / (1+TER)n = 0

 En Excel utilizamos la función MIRR (TIRM)

• OJO: Excel distingue la “tasa de reinversión” (para
VF de ingresos) de la “tasa de financiación” (para
VP de egresos)
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TASA EXTERNA DE RETORNO

 Ejemplo: calcule la TER suponiendo tasa de
reinversión 10%

AÑO FLUJO DE CAJA

0 -1,000
1 +1,000
2 +1,100 =TIRM(FC 0 a n; 0.1; 0.1)
3 +1,300
4 +1,000 TER = 11.18%
5 -3,700 La TER es mayor a 10%
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TASA EXTERNA DE RETORNO

 El método de la TER nos permite evitar dos
problemas de la TIR:

– reinversión de flujos a la misma TIR

– posibilidad de múltiples TIRs

 OJO: no soluciona el problema de la

diferencia en las escalas de los proyectos
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PERÍODO DE REPAGO
 Es el tiempo que le tomará al proyecto
recuperar la inversión original

 PR Simple: no toma en cuenta el VTD

 PR Descontado (o Compuesto): sí toma en

cuenta el VTD
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PERÍODO DE REPAGO
 Ayuda a controlar:
– riesgos asociados con la incertidumbre de los
flujos de caja futuros
– impacto de la inversión sobre la liquidez de la
empresa
– riesgo de obsolescencia
– efecto de la inversión en relación a las
medidas de performance
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PERÍODO DE REPAGO
 El método del PR ignora la performance de
la inversión más allá del horizonte de
recuperación

 El PRS ignora el VTD

 No hay fórmula directa en Excel

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PERÍODO DE REPAGO SIMPLE

PRS flujo de caja

PRS
 FC j  0
j0

El instante cero
será normalmente
el de la inversión
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PERÍODO DE REPAGO DESC.

PRD flujo de caja

PRD FC j
VAN   j
0
j0 1i 





 

El instante cero tasa de

será normalmente descuento
el de la inversión
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PERÍODO DE REPAGO (PRS)

 Ejemplo: calcule el período de repago
simple para el flujo de caja. Tasa de
descuento 10%
AÑO FLUJO DE
CAJA
0 -20,000
1 +5,000
2 +10,000
3 +20,000
4 +20,000
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PERÍODO DE REPAGO (PRS)

 Ejemplo: calcule el período de repago
simple para el flujo de caja. Tasa de
descuento 10%
AÑO FLUJO DE FLUJO DE CAJA
CAJA ACUMULADO PRS = 2.25 años
0 -20,000 -20,000
Necesito:
1 +5,000 -15,000
+5,000 (año 1)
2 +10,000 -5,0000
+10,000 (año 2)
3 +20,000 +15,000
+5,000 (1/4 año 3)
4 +20,000 +35,000
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PERÍODO DE REPAGO (PRD)

 Ejemplo: calcule el período de repago
descontado para el flujo de caja. Tasa de
descuento 10%
• pista: VP = FC / (1+i)t
AÑO FLUJO DE CAJA
0 -20,000
1 +5,000
2 +10,000
3 +20,000
4 +20,000
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PERÍODO DE REPAGO (PRD)

 Ejemplo: calcule el período de repago
descontado para el flujo de caja. Tasa de
descuento 10%
• pista: VP = FC / (1+i)t
AÑO FLUJO DE CAJA VP VP ACUM
0 -20,000 -20,000 -20,000 Necesito:
1 +5,000 4,545 -15,455 $4,545 (año 1)
2 +10,000 8,264 -7,191 $8,264 (año 2)
3 +20,000 15,026 +7,836 $7,191 (48% año 3)
4 +20,000 13,660 +21,496
PRD = 2.48
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PERÍODO DE REPAGO
 Ejemplo: ¿qué proyecto elegir? Tasa 10%
Año Proyecto A Proyecto B Proyecto C
0 -1,000 -2,500 -1,000
1 400 200 +1,100
2 400 700 +10
3 400 1,200 +10
4 400 2,000 +10
PRS 2.5 3.2 0.9
TIR 22% 17% 12%
VAN $ 268 $ 528 $ 23
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PERÍODO DE REPAGO
 Ejemplo: ¿qué proyecto elegir? Tasa 10%
Año Proyecto A Proyecto B Proyecto C
PRS 2.5 3.2 0.9
TIR 22% 17% 12%
VAN $ 268 $ 528 $ 23

 Usar el PR es una manera de cubrirse

frente al riesgo