Temas 3 y 4

II.
Entidades financieras y Servicios de

Inversión y Supervisión
TEMA 3 – Entidades financieras y Servicios de Inversión
Desde el punto de vista institucional, se puede definir el sistema financiero como el
conjunto de entidades que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro
como la inversión, en un sistema político-económico.
Dentro de las entidades financieras podemos encontrar los siguientes tipos:
• Entidades de crédito
• Auxiliares financieros
• Instituciones de inversión colectiva
• Empresas de servicios de inversión
2
1. ENTIDADES DE CRÉDITO
• Las principales entidades de crédito, es decir, los bancos, las cajas de ahorros y
las cooperativas de crédito juegan un papel muy relevante en el sector financiero
español, tanto por su volumen de negocio como por su presencia en todos los
segmentos de la economía.
• Las entidades de crédito están facultadas para desarrollar lo que se denomina

“banca universal”, no restringida a las actividades bancarias tradicionales de mera
captación de fondos y de financiación a través de la concesión de préstamos y
créditos, sino que su actividad alcanza la prestación de servicios parabancarios,
de mercado de valores, banca privada y banca de inversión.
• A 31 de diciembre de 2022 hay registrados oficialmente en el Banco de España el

ICO, 49 bancos, 2 cajas de ahorros, 61 cooperativas de crédito, 25 oficinas de
representación en España de entidades de crédito extranjeras, 78 sucursales de
entidades de crédito extranjeras comunitarias, 4 sucursales de entidades de
crédito extranjeras extracomunitarias, 585 entidades de crédito comunitarias
operantes en España sin establecimiento, 10 entidades financieras, filiales de
entidades de crédito extranjeras comunitarias, operantes en España sin
establecimiento y 3 entidades de crédito extranjeras extracomunitarias, operantes
en España sin establecimiento
3
1. ENTIDADES DE CRÉDITO
• COOPERATIVAS DE CRÉDITO: Las cooperativas de crédito son entidades de

crédito que aúnan la forma social de cooperativa y la actividad y condición de
entidad de crédito de ámbito operativo pleno.
Su singularidad e importancia radica en que funciona como una organización sin

ánimo de lucro, puesto que los miembros aúnan sus fondos para hacer préstamos
entre sí, mientras que los ingresos excedentes se devuelven a los miembros en
forma de dividendos.
• INSTITUTO DE CRÉDITO OFICIAL (ICO): Se trata de una entidad de crédito de

titularidad pública, adscrita al Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación
Digital a través de la Secretaría de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa.
Actúa como Agencia Financiera del Estado, financiando por indicación expresa del
Gobierno a los afectados por situaciones de graves crisis económicas o desastres
naturales y gestiona los instrumentos de financiación oficial a la exportación y al
desarrollo.
4
2. AUXILIARES FINANCIEROS
Dentro de las entidades financieras podemos encontrar los siguientes tipos:
• Establecimientos Financieros de Crédito

• Entidades de pago
• Entidades de dinero electrónico
• Sociedades de garantía recíproca
• Sociedades de tasación
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• ESTABLECIMIENTOS FINANCIEROS DE CRÉDITO (EFC): Son entidades

especializadas en determinadas actividades (p.e. arrendamiento financiero,
financiación, crédito hipotecario, etc.). Su gran diferencia con los bancos, las
cooperativas de crédito y las cajas de ahorro es que no pueden tomar recursos
del público en general para prestarlo sino que operan con sus propios recursos
financieros a su cuenta y riesgo.
Su ámbito de actuación se sitúa en el desarrollo de las actividades bancarias y

parabancarias:
 Préstamo y crédito, incluyendo crédito al consumo, crédito hipotecario

y financiación de transacciones comerciales.
 Factoring
 Emisión de avales y garantías y compromisos similares.
 La concesión de hipotecas inversas.
 Leasing con determinadas actividades complementarias.
6
• ENTIDADES DE PAGO: Tienen consideración de entidades de pago aquellas

personas jurídicas, distintas de las entidades de crédito y de las entidades de
dinero electrónico, a las cuales se haya otorgado autorización para prestar y
ejecutar servicios de pago, es decir, servicios que permiten el ingreso efectivo en
una cuenta de pago, aquéllos que permiten la retirada de efectivo, la ejecución de
operaciones de pago, la emisión y adquisición de instrumentos de pago y de envío
de dinero. (ejemplo: AMEX o Diners Club)
Las entidades de pago no podrán llevar a cabo la captación de depósitos u otros

fondos reembolsables del público ni emitir dinero electrónico.
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• ENTIDADES DE DINERO ELECTRÓNICO: Entidades especializadas en la

emisión de dinero electrónico, esto es; el valor monetario representado por un
crédito exigible a su emisor:
a) almacenado en soporte electrónico,

b) emitido al recibir fondos de un importe cuyo valor no será inferior al valor
monetario emitido, y
c) aceptado como medio de pago por empresas distintas del emisor.
Las entidades de dinero electrónico están asimismo autorizadas para desarrollar

todos los servicios de pago propios de las entidades de pago. Al igual que las
entidades de pago, tampoco pueden llevar a cabo la captación de depósitos u
otros fondos reembolsables del público.
8
• EJEMPLO ENTIDAD DE DINERO ELECTRÓNICO:
9
• SOCIEDADES DE GARANTÍA RECÍPROCA: Se dedican a financiar a medio y

largo plazo a las pequeñas y medianas empresas, concediendo garantías,
principalmente, a través de avales (ejemplo: AVALMADRID).
• SOCIEDADES DE TASACIÓN: Estas entidades están autorizadas para realizar

valoraciones de bienes inmuebles para cierto tipo de entidades financieras, en
particular las relacionadas con el mercado hipotecario (ejemplo: TINSA)
10
3. INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA
Las Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) son aquellas que tienen por objeto la
captación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e invertirlos en
bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el
rendimiento del inversor se establezca en función de los resultados colectivos.
Las instituciones de inversión colectiva españolas pueden ser de dos clases:
• De carácter financiero: Tienen como actividad principal la inversión o gestión de

valores mobiliarios. Entre ellas se encuentran las sociedades y los fondos de
inversión mobiliaria, los fondos de inversión en activos del mercado monetario y
demás instituciones cuyo objeto social sea la inversión o gestión de activos
financieros.
• De carácter no financiero: Operan fundamentalmente sobre activos inmobiliarios

para su explotación. Entre ellas se encuentran las sociedades y los fondos de
inversión inmobiliaria. A tal efecto, resulta destacable la creación de Sociedades
Anónimas Cotizadas de Inversión Colectiva en el Mercado Inmobiliario (SOCIMI)
que tienen como actividad principal la adquisición y promoción de bienes
inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento.
11
4. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN
Las Empresas de Servicios de Inversión (ESI) son empresas cuya actividad principal
consiste en prestar servicios de inversión a terceros, con carácter profesional, sobre
instrumentos financieros sujetos a la normativa del mercado de valores. Estos
servicios pueden ser:
a) La recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más

instrumentos financieros.
b) La ejecución de dichas órdenes por cuenta de clientes.
c) La negociación por cuenta propia.
d) La gestión de carteras.
e) La colocación de instrumentos financieros, se base o no en un compromiso firme.
f) El aseguramiento de instrumentos financieros o colocación de instrumentos
financieros sobre la base de un compromiso firme.
g) El asesoramiento en materia de inversión.

h) La gestión de sistemas multilaterales de negociación.
i) La gestión se sistemas organizados de contratación
12
Existen cuatro clases de ESIs:
• Sociedades de valores: Son aquellas ESIs que pueden operar tanto por cuenta
ajena como por cuenta propia, y realizar todos los servicios de inversión y los
servicios auxiliares. Deberán tener un capital social no inferior a 730.000 €.
• Agencias de valores: Son aquellas ESIs que profesionalmente sólo pueden operar
por cuenta ajena, con representación o sin ella, y realizar todos los servicios de
inversión a excepción de los descritos en los epígrafes c) y f) anteriores; así como
todos los servicios auxiliares, exceptuando el previsto en la letra b).Su capital
social dependerá de las actividades que desarrollen.
Así, carácter general, su capital social no podrá ser inferior a 125.000 €. No
obstante, las agencias de valores no autorizadas a tener en depósito fondos o
valores mobiliarios de sus clientes podrán tener un capital social de 50.000 €.
13
• Sociedades gestoras de carteras: Son aquellas ESIs que exclusivamente pueden

prestar los servicios de inversión previstos en las letras d) y g) y los servicios
auxiliares previstos en las letras c) y e). Deberán tener
(i) un capital inicial de 50.000 €; o
(ii) un seguro de responsabilidad civil profesional, un aval u otra garantía

equivalente que permita hacer frente a la responsabilidad por negligencia en el
ejercicio de su actividad profesional en todo el territorio de la Unión Europea, con
una cobertura mínima de 1.000.000 euros por reclamación de daños, y un total de
1.500.000 € anuales para todas las reclamaciones; o
(iii) una combinación de capital inicial y de seguro de responsabilidad civil

profesional que dé lugar a un nivel de cobertura equivalente al de los incisos (i) e
(ii) anteriores.
14
• Empresas de asesoramiento financiero: Son aquellas personas físicas o jurídicas

que exclusivamente pueden prestar los servicios de inversión previsto en el
epígrafe g) y los auxiliares previstos en las letras c) y e).
Tratándose de personas jurídicas, deberán tener
(i) un capital inicial de 50.000 € o
(ii) un seguro de responsabilidad civil que cubra todo el territorio de la Unión

Europea, aval u otra garantía comparable, con una cobertura mínima de
1.000.000 € por reclamación de daños, y un total de 1.500.000 € anuales para
todas las reclamaciones, o
(iii) una combinación de capital inicial y de seguro de responsabilidad civil

profesional que dé lugar a un nivel de cobertura equivalente al de los incisos (i)
e (ii) anteriores.
15
Además, las entidades de crédito podrán realizar habitualmente todos los servicios de
inversión, así como los auxiliares siempre y cuando su régimen jurídico, sus estatutos
y su autorización específica les habiliten para ello.
16
Requisitos que deben cumplir las empresas de servicios de inversión para estar
autorizadas por la CNMV:
• Solicitud de autorización. Las empresas que quieran inscribirse como ESI

deberán presentar una solicitud a la CNMV donde se detallan los datos generales
de la ESI que se quiere constituir. Algunos de estos datos son: Información sobre
el capital, accionariado de la compañía, datos de identificación, órgano de
dirección, información de la empresa, etc.
• Disponer de capital. Cada una de las entidades deberá disponer de un capital

mínimo o Estatutos Sociales que puede variar en función del tipo de empresa.
Estos Estatutos deben contar con un capital mínimo desembolsado en efectivo.
• Normas de conducta adecuadas. Ser ordenados en las gestiones, actuar

cordialmente con los clientes y ser sinceros con sus respectivos clientes, son
algunos de los principios que las entidades financieras deben cumplir para que se
les autorice a operar.
17
Requisitos que deben cumplir las empresas de servicios de inversión para estar
autorizadas por la CNMV:
• Disponibilidad de modelos de contratos y folletos. Cuando un inversor

contrata a una empresa de servicios de inversión, deberá saber que estas
compañías tienen la obligación de utilizar un contrato-tipo que la CNMV pone a su
disposición.
• Organización de la compañía. Las entidades también han de contar con los

diferentes medios, tanto técnicos como humanos, para el correcto desarrollo de
las actividades y servicios que deban realizar.
• Honorabilidad profesional. La CNMV deberá conocer a todos los componentes o

miembros que engloban el Consejo de Administración de la ESI. Estos integrantes
deberán ser personas de reconocido prestigio, tanto profesional como a nivel
empresarial. A su vez, tendrán que realizar un cuestionario de honorabilidad.
• Fondo de garantía de inversiones. Finalmente, el último requisito que una ESI

debe cumplir si quiere ejercer es contar con un sistema de indemnización para
casos en los que aquellas inversiones sean declaradas como ‘insolventes’.
18
TEMA 4 – Supervisión de los mercados y entidades financieras
Las entidades y mercados financieros están sometidos a un régimen especial de
regulación y supervisión mucho más intenso que el de los restantes sectores
económicos. Esto se debe a la captación de importantes cantidades de fondos del
público, al intermediar entre el ahorro y el crédito, y al efecto positivo que tiene un
sistema financiero solvente y bien gestionado sobre la estabilidad financiera y la
actividad económica general.
Los principales organismos de supervisión que afectan a los mercados y entidades

financieras españoles son los siguientes:
• Banco Central Europeo (BCE)

• El Banco de España (BdE)
• La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)
• El Servicio Ejecutivo de la Comisión de Prevención del Blanqueo de
Capitales e Infracciones Monetarias (SEPBLAC)
• La Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones
• Las autoridades fiscales, con competencias relativas a las normas tributarias.
19
BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE) - ¿QUÉ HACE EL BCE?
Desde el 1 de enero de 1999 el BCE se encarga de la instrumentación de la política

monetaria de la zona del euro, la mayor economía del mundo después de la de
Estados Unidos. En este contexto, sus funciones son las siguientes:
 Establece los tipos de interés a los que presta a los bancos comerciales de
la zona del euro (también conocida como la eurozona), controlando así la
oferta monetaria y la inflación.
 Gestiona las reservas de divisas de la eurozona y la compra o la venta de

divisas para equilibrar los tipos de cambio.
 Garantiza que las instituciones y los mercados financieros sean objeto de

una buena supervisión por parte de las autoridades nacionales, y que los
sistemas de pago funcionen bien.
 Vela por la seguridad y solidez del sistema bancario europeo.
 Autoriza la producción de billetes en euros por parte de los países de la

zona del euro.
 Vigila las tendencias de los precios y evalúa los riesgos para la estabilidad
de los precios. 20
BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE) - ¿Cómo funciona?
 El BCE trabaja con los bancos centrales nacionales de todos los países de la
UE. Juntos forman el Sistema Europeo de Bancos Centrales.
 Dirige la cooperación entre los bancos centrales de la zona del euro, el

denominado «Eurosistema».
Conceptos importantes:
• Sistema Europeo de Bancos Centrales: El SEBC está integrado por el BCE y

los Bancos Centrales Nacionales (BCN) de todos los Estados miembros de la UE
independientemente de que hayan adoptado el euro.
• Eurosistema: El Eurosistema está formado por el BCE y los BCN de los Estados
miembros que han adoptado el euro. El Eurosistema y el SEBC seguirán
coexistiendo mientras continúe habiendo Estados miembros de la UE que no
pertenezcan a la zona del euro.
• Zona del euro: La zona del euro está formada por los países de la UE que han
adoptado el euro.
21
BCE – RAZONES DE SU EXISTENCIA
Es clásica la definición de entidades de crédito como aquella que tiene por objeto la
captación de fondos del público para invertirlos por cuenta propia en operaciones de
préstamo y crédito y que, además, asume el riesgo de insolvencia de los prestatarios
y el de liquidez que se origina al cambiar los plazos.
Sin embargo, la actividad de las entidades de crédito ha evolucionado de forma

paralela a las innovaciones financieras y tecnológicas por lo que existen un amplio
espectro de riesgos que han de regularse y supervisarse prudentemente para
garantizar la confianza en el sistema.
Estos nuevos riesgos pueden ser:
 La existencia de nuevos instrumentos cada vez más complejos (futuros

financieros, opciones, titulizaciones, derivados crediticios, etc.)
 La existencia de numerosos factores influyentes en la gestión diaria (solvencia de

las contrapartes, tipos de interés, tipos de cambio, vencimiento de las
operaciones, procedimientos, legislación aplicable, estrategias y políticas, etc.)
22
Otras razones que justifican la existencia del Banco de España son:
 El importante papel que desempeñan las entidades financieras en el

desarrollo de la economía y, en particular, en los sistemas de pago y en la
intermediación financiera.
 La naturaleza fuertemente apalancada del negocio bancario, que supone que

los quebrantos en un porcentaje reducido de sus activos pueden entrañar
impactos muy significativos sobre sus recursos propios y, en consecuencia,
sobre su solvencia.
 El interés público que supone proteger el buen funcionamiento del sistema

financiero, su eficiencia y estabilidad.
 Un modelo eficaz de regulación y supervisión promueve la fluidez de los

mecanismos de intermediación financiera y genera un entorno de confianza
en las instituciones por parte del público ahorrador.
23
 Favorece la eficiencia del sistema financiero, pues obliga a las entidades de

crédito a adoptar sistemas integrales y prudentes de gestión de riesgos, y
fomenta la competencia y el impulso de prácticas apropiadas de
transparencia con la clientela y con los mercados en general.
 Permite minimizar el impacto y el coste de las crisis bancarias y evitar que el

denominado "riesgo de sistema" desencadene sus efectos.
24
BCE– OBJETIVOS
El alcance de la supervisión bancaria se concreta en dos aspecto:
• Se trata de minimizar los efectos de las crisis individuales; lo que no significa

que se pueda evitar que existan entidades mal gestionadas o ineficientes, ya que
la responsabilidad del buen hacer de los bancos recae directa y exclusivamente
en sus gestores.
Desde este punto de vista, la función supervisora consiste en diseñar y aplicar
sistemas de análisis de las entidades que ayuden a prevenir y que permitan
reducir el número, importancia y coste de las eventuales crisis que puedan
producirse.
• El objetivo de la estabilidad financiera requiere algo más que reducir las crisis
individuales e impedir que una o varias crisis individuales generen incumplimientos
en cadena que afecten al sistema. Es imprescindible asegurar el buen
funcionamiento de los sistemas de pagos e implantar la debida protección frente
a los riesgos de contagio. En consecuencia, la reducción del denominado riesgo
de sistema es sin lugar a dudas una preocupación —y una tarea supervisora— de
primera magnitud, a la que se dedican los mayores esfuerzos.
25
TEMA 44 –– Supervisión
TEMA Supervisión de
de los
los mercados
mercados yy entidades
entidades financieras
financieras
BANCO DE ESPAÑA – FUNCIONES COMO MIEMBRO DEL SEBC
 Definir y ejecutar la política monetaria de la zona del euro, con el objetivo

principal de mantener la estabilidad de precios en el conjunto dicha zona
(mantener la tasa de inflación en niveles cercanos al 2%).
 Realizar las operaciones de cambio de divisas así como poseer y gestionar

las reservas oficiales de divisas del Estado:
 Mantener y gestionar todo tipo de activos en moneda extranjera o
unidades de cuenta, así como metales preciosos.
 Efectuar cualquier tipo de transacciones bancarias con entidades
nacionales o extranjeras o con organismos internacionales, incluidas las
operaciones de concesión y obtención de préstamos.
 Promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago en la zona del

euro, velando por garantizar su seguridad y eficiencia, así como por la seguridad
de los instrumentos de pago.
 Emitir los billetes de curso legal: El BCE aprueba el volumen de emisión de

billetes, mientras que la puesta en circulación propiamente dicha la llevan a cabo
los bancos centrales nacionales (BCN).
26
de los
los mercados
financieras
BANCO DE ESPAÑA – FUNCIONES COMO BCN
 Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos no

transferidas al BCE: El BdE gestiona de manera independiente aquellas
reservas exteriores que no han sido transferidas al BCE. No obstante, cuando
sus operaciones en el mercado de divisas sobrepasan cierto límite, están
sujetas a la aprobación del BCE para garantizar su compatibilidad con la
política cambiaria y monetaria del Eurosistema.
 Promover el buen funcionamiento y la estabilidad del sistema

financiero y, sin perjuicio de las funciones del BCE, de los sistemas de
pago nacionales. En este contexto, se enmarcan las operaciones de
provisión urgente de liquidez a las entidades.
 Supervisar la solvencia y el cumplimiento de la normativa específica de

las entidades de crédito.
 Poner en circulación la moneda metálica. El volumen de emisión requiere

la aprobación del BCE.
27
de los
los mercados
financieras
BANCO DE ESPAÑA – FUNCIONES COMO BCN
 Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus funciones y

asistir al BCE en la recopilación de información estadística (magnitudes
monetarias, bancarias y financieras, tipos de interés y balanza de pagos,
etc.).
 Prestar los servicios de tesorería y de agente financiero de la deuda

pública: El BdE mantiene las cuentas en euros o en divisas del Tesoro y de
las CC.AA. que así lo solicitan, realizando por su cuenta ingresos y pagos y,
en general, desarrollando cualquier actividad bancaria del Gobierno central,
de las autoridades regionales y locales o de cualquier otra institución
pública. Además, actúa como agente financiero de la deuda pública,
contribuyendo con sus medios técnicos a facilitar los procedimientos de
emisión, amortización y de gestión.
 Asesorar al Gobierno, así como realizar los informes y estudios que

resulten procedentes: El BdE elabora distintos informes periódicos de
carácter público en los que, además de evaluar la situación económica y
financiera del conjunto del área del euro, analiza la evolución económica y
financiera de la economía española.
28
de los
los mercados
financieras
CNMV
Organismo encargado de la supervisión e inspección de los mercados de valores

españoles y de la actividad de cuantos intervienen en los mismos. La CNMV se creó
por la Ley 24/1988, del Mercado de Valores, que supuso una profunda reforma de
este segmento del sistema financiero español y, desde entonces, su régimen se ha
ido actualizando para adaptarse a la evolución de los mercados financieros y para
introducir nuevas medidas de protección de los inversores.
La CNMV participa activamente en instituciones internacionales como IOSCO

(Organización Internacional de Comisiones de Valores), ESMA (Autoridad Europea de
Mercados y Valores) o el FSB (Consejo de Estabilidad Financiera). Asimismo,
colabora con el Instituto Iberoamericano del Mercado de Valores.
Sus principales funciones son:
 Velar por la transparencia de los mercados de valores españoles y la correcta

formación de precios, así como la protección de los inversores.
 Asesorar al Gobierno y al Ministerio de Economía en materias relacionadas

con el mercado de valores
29
de los
los mercados
financieras
CNMV
La acción de la CNMV se proyecta principalmente sobre las sociedades que emiten
u ofrecen valores para ser colocados de forma pública, sobre los mercados
secundarios de valores, y sobre las empresas que prestan servicios de
inversión y las instituciones de inversión colectiva.
¿Cómo actúa la CNMV en los mercados primarios?
Para garantizar la transparencia de dicho mercado primario, la Comisión está

encargada de poner a disposición del público la información necesaria y suficiente,
tanto sobre el emisor de los valores, como sobre el valor que se va a colocar entre los
inversores.
Para ello, la normativa del mercado de valores exige el Registro en la CNMV de los
siguientes documentos:
 Documentación acreditativa de los acuerdos de emisión u oferta pública de venta

 Cuentas anuales auditadas de la entidad que emite el valor
 Folleto informativo, que debe contener toda la información precisa para que el
inversor pueda hacer una evaluación de la situación del emisor y de los derechos
inherentes a los valores que se ofrecen o van a ser admitidos a negociación.
30
de los
los mercados
financieras
CNMV
¿Cómo actúa la CNMV en los mercados secundarios?
El objetivo de la actuación de la CNMV sobre estos mercados es velar por la correcta

formación de precios, la integridad de los mercados y que la negociación en ellos se
produzca de forma continua y ordenada.
Respecto a la correcta formación de precios, las principales actuaciones que

realiza la CNMV son:
 Verificación previa de los requisitos de admisión de valores a negociación.
 Supervisión de la publicación por los mercados y por los mecanismos de

publicación autorizados de información relativa a órdenes y cotizaciones (pre-
transparencia) y las ejecuciones (post-transparencia).
 Autorización de ofertas públicas de adquisición de valores.
31
de los
los mercados
financieras
CNMV
 Desde el inicio de la negociación, la supervisión de la publicación y difusión de

una serie de informaciones relativas a los valores o sus emisores, destacando:
 Comunicación de información privilegiada (CIP).
 Comunicación de otra información relevante (OIR).
 Información financiera periódica y de los emisores.
 Variaciones en las participaciones significativas en su capital.
 Posiciones cortas netas sobre acciones y bonos soberanos.
 Notificaciones de directivos y personas vinculadas a ellos.
32
de los
los mercados
financieras
CNMV
Respecto a la integridad de los mercados, las principales actuaciones que realiza

la CNMV son:
 Supervisión de la calidad de los informes de transacciones comunicados a la

CNMV.
 Investigación de comunicaciones de órdenes y operaciones sospechosas y
denuncias recibidas, así como las alarmas generadas por el sistema automático
de monitorización de mercados de la CNMV.
 Supervisión de las notificaciones de transacciones de directivos y de la prohibición
de operar en períodos prohibidos.
 Sanción de conductas de manipulación de precios o uso de información
privilegiada o intento de las mismas.
 Suspensión de la negociación de un determinado valor en situaciones de
información insuficiente en los mercados.
 Establecimiento y supervisión de los límites a las posiciones en derivados sobre
materias primas admitidos a negociación en plataformas de negociación.
33
de los
los mercados
financieras
CNMV
¿Cómo actúa la Comisión Nacional del Mercado de Valores en los mercados
secundarios?
Respecto a los requisitos organizativos y de funcionamiento impuestos a los

mercados, las principales actuaciones que realiza la CNMV son:
 Supervisión de requisitos de gobierno corporativo, conflictos de interés, admisión

de instrumentos, acceso y comisiones.
 Supervisión de los mecanismos de los mercados que aseguran una negociación

ordenada, incluidos los requisitos sobre negociación algorítmica.
 Supervisión de los acuerdos y esquemas de creación de mercado.
34
de los
los mercados
financieras
CNMV
¿Cómo actúa la CNMV sobre la liquidación, compensación y registro de valores?
La CNMV supervisa también las actividades de post-contratación (novación y

compensación, liquidación, registro) realizadas por las infraestructuras del mercado y
sus miembros para que el efectivo y los instrumentos se anoten en las respectivas
cuentas del comprador y vendedor.
La CNMV controla, por lo tanto, los requisitos organizativos y el funcionamiento de las

cámaras de contrapartida central y depositarios centrales de valores domiciliados en
España, con objeto de garantizar la integridad del registro y la eficiencia y seguridad
de la compensación y liquidación.
En este sentido, la CNMV supervisa:

 Requisitos de capital
 Normas de conducta
 Políticas de gestión de riesgos.
35
de los
los mercados
financieras
Servicio Ejecutivo de la Comisión de Prevención del Blanqueo de Capitales e

Infracciones Monetarias (SEPBLAC)
El SEPBLAC es la Unidad de Inteligencia Financiera de España, siendo único en todo
el territorio nacional. El Sepblac es, asimismo, Autoridad Supervisora en materia de
prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo.
Las nuevas formas de criminalidad económica y la creciente complejidad y

sofisticación de los esquemas de blanqueo de capitales y de financiación del
terrorismo motivaron la creación del Sepblac en 1993 como organismo estatal
especializado en la generación, tratamiento y diseminación de inteligencia financiera.
El blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo presentan una importante

dimensión global, lo que, a efectos de su prevención, exige una cooperación
internacional intensa tanto en materia de inteligencia financiera como en el ámbito
supervisor.
El principal organismo internacional sobre la materia es el Grupo de Acción Financiera

Internacional (GAFI), cuyo objetivo es la implantación de estándares y la promoción
efectiva de medidas legales, regulatorias y operativas para prevenir el blanqueo de
capitales y la financiación del terrorismo, para lo que ha desarrollado una serie de
recomendaciones, reconocidas como referente internacional en la materia.
36
de los
los mercados
financieras

Sin perjuicio de las competencias atribuidas a las Fuerzas y Cuerpos de Seguridad y
a otros servicios de la Administración, el Sepblac ejerce las siguientes funciones:
 Presta auxilio a los órganos judiciales, al Ministerio Fiscal, a la Policía Judicial y a

los órganos administrativos competentes.
 Eleva a los citados órganos las actuaciones de las que se deriven indicios
racionales de delito o, en su caso, infracción administrativa.
 Recibe de los sujetos obligados al cumplimiento de la Ley 10/2010 (en adelante,

“los Sujetos”), las comunicaciones por indicio y sistemáticas.
 Analiza la información recibida y le da el cauce que en cada caso proceda.
 Ejecuta las órdenes y sigue las orientaciones dictadas por la Comisión de

Prevención del Blanqueo de Capitales e Infracciones Monetarias (CPBCIM) o por
su Comité Permanente, y le eleva los informes que solicite.
 Responsable de la supervisión e inspección del cumplimiento de las sanciones

financieras relacionadas con su ámbito de actuación. 37
de los
los mercados
financieras

 Supervisa e inspecciona el cumplimiento de las obligaciones de los Sujetos.
 Efectúa recomendaciones orientadas a la mejora de las medidas de control

interno.
 Propone al Comité Permanente de la CPBCIM la formulación de requerimientos a

los Sujetos.
Link Ley 10/2010: https://www.boe.es/buscar/act.php?id=BOE-A-2010-6737

 Responsable de la gestión del Fichero de Titularidades Financieras (FTF),
instrumento de investigación financiera en el que se encuentran registradas
actualmente las titularidades de más de 130 millones de cuentas y depósitos.
Creado legalmente con la finalidad exclusiva de prevenir e impedir el blanqueo de
capitales y la financiación del terrorismo, el acceso al FTF está estrictamente
limitado y sujeto a rigurosas cautelas.
 La normativa financiera requiere informes del Sepblac con carácter previo a la

obtención de una serie de autorizaciones (creación de nuevas entidades
financieras, adquisición o incremento de participaciones significativas,
modificaciones estructurales)
38

Temas 3 y 4

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II.

Entidades financieras y Servicios de

Dentro de las entidades financieras podemos encontrar los siguientes tipos:

• Instituciones de inversión colectiva

• Empresas de servicios de inversión

• Las entidades de crédito están facultadas para desarrollar lo que se denomina

• A 31 de diciembre de 2022 hay registrados oficialmente en el Banco de España el

• COOPERATIVAS DE CRÉDITO: Las cooperativas de crédito son entidades de

Su singularidad e importancia radica en que funciona como una organización sin

• INSTITUTO DE CRÉDITO OFICIAL (ICO): Se trata de una entidad de crédito de

Dentro de las entidades financieras podemos encontrar los siguientes tipos:

• Establecimientos Financieros de Crédito

• ESTABLECIMIENTOS FINANCIEROS DE CRÉDITO (EFC): Son entidades

Su ámbito de actuación se sitúa en el desarrollo de las actividades bancarias y

 Préstamo y crédito, incluyendo crédito al consumo, crédito hipotecario

• ENTIDADES DE PAGO: Tienen consideración de entidades de pago aquellas

Las entidades de pago no podrán llevar a cabo la captación de depósitos u otros

• ENTIDADES DE DINERO ELECTRÓNICO: Entidades especializadas en la

a) almacenado en soporte electrónico,

Las entidades de dinero electrónico están asimismo autorizadas para desarrollar

• EJEMPLO ENTIDAD DE DINERO ELECTRÓNICO:

• SOCIEDADES DE GARANTÍA RECÍPROCA: Se dedican a financiar a medio y

• SOCIEDADES DE TASACIÓN: Estas entidades están autorizadas para realizar

3. INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

Las instituciones de inversión colectiva españolas pueden ser de dos clases:

• De carácter financiero: Tienen como actividad principal la inversión o gestión de

• De carácter no financiero: Operan fundamentalmente sobre activos inmobiliarios

4. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

a) La recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más

g) El asesoramiento en materia de inversión.

4. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

Existen cuatro clases de ESIs:

4. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

Existen cuatro clases de ESIs:

• Sociedades gestoras de carteras: Son aquellas ESIs que exclusivamente pueden

(i) un capital inicial de 50.000 €; o

(ii) un seguro de responsabilidad civil profesional, un aval u otra garantía

(iii) una combinación de capital inicial y de seguro de responsabilidad civil

4. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

Existen cuatro clases de ESIs:

• Empresas de asesoramiento financiero: Son aquellas personas físicas o jurídicas

Tratándose de personas jurídicas, deberán tener

(i) un capital inicial de 50.000 € o

(ii) un seguro de responsabilidad civil que cubra todo el territorio de la Unión

(iii) una combinación de capital inicial y de seguro de responsabilidad civil

4. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

4. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

• Solicitud de autorización. Las empresas que quieran inscribirse como ESI

• Disponer de capital. Cada una de las entidades deberá disponer de un capital

• Normas de conducta adecuadas. Ser ordenados en las gestiones, actuar

4. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

• Disponibilidad de modelos de contratos y folletos. Cuando un inversor

• Organización de la compañía. Las entidades también han de contar con los

• Honorabilidad profesional. La CNMV deberá conocer a todos los componentes o

• Fondo de garantía de inversiones. Finalmente, el último requisito que una ESI

Los principales organismos de supervisión que afectan a los mercados y entidades

• Banco Central Europeo (BCE)

BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE) - ¿QUÉ HACE EL BCE?

Desde el 1 de enero de 1999 el BCE se encarga de la instrumentación de la política

 Gestiona las reservas de divisas de la eurozona y la compra o la venta de

 Garantiza que las instituciones y los mercados financieros sean objeto de

 Vela por la seguridad y solidez del sistema bancario europeo.

 Autoriza la producción de billetes en euros por parte de los países de la

BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE) - ¿Cómo funciona?