ESTRUCTURA Y POLITICA ECONOMICA ARGENTINA

RESPUESTA A DUDAS SOBRE LA UNIDAD 5: SECTOR EXTERNO

Consulta alumna Agustina

Hola Agustina:
Paso a dar respuesta a tus consultas:

5.1) grado de apertura: con que datos del INDEC calculo el grado de apertura, PBI
, EXPORTACIONES e IMPORTACIONES A VALORES CORRIENTES?

RESPUESTA: Si; y lo importante es que uses valores homogéneos en el numerador

y en el denominador ya que vas a obtener un cociente.

5.2)
8) Enfoque Monetario del Balance de Pagos: ubíquelo en nuestra línea de tiempo;
¿qué propone para mejorar el saldo del Balance de Pagos? ¿A qué se refiere con
que es un fenómeno “netamente monetario”? ¿Según este enfoque, la devaluación
cumple alguna función?

Comienza en la Argentina en 1976, propone mejorar el saldo de la balanza de pagos

con movimiento de capitales internacionales, al modificar la tasa de interes interna
atrae el capital extranjero, para lograr cubrir el deficit de la balanza comercial.
La devaluacion no logra mejorar el saldo de la balanza de apgos, segun este
enfoque, cumple la funcion de evitar el atraso del tipo de cambio (ajustar el TC a la
inflacion producida internamente).

Entiendo que la emision para cubrir el deficit fiscal, genera inflacion interna, que
cuando supera la inflacion internacional, genera fuga de capitales por la avalancha
importadora, entonces, al modificar la tasa de interes interna, superando la tasa de
interes internacional, ingresan capitales para solucionar el deficit de la balanza
comercial.

RESPUESTA: La ubicación temporal es correcta. No olviden darle el contexto

internacional respecto a lo que ocurría en el resto del mundo con los países
productores y exportadores de petróleo y las grandes masas de capitales
disponibles. La propuesta de este enfoque es que el gobierno no intervenga con
medidas (como ser la devaluación) y deje que las variables fluctúen libremente tanto
el ingreso como salida de capitales y mercaderías del país, como cualquier otro
factor productivo (libre movilidad de los factores productivos). Incluso la tasa de
interés interna no se "modifica" para atraer a los capitales extranjeros, sino que se
deja "libre" y sola por el libre juego del mercado sube por encima de la tasa
internacional haciendo que ingresen los capitales extranjeros hasta que el mercado
se nivela y hace que las tasas se igualen (teoría de la convergencia). Según este
enfoque, si por algún motivo se produce un desequilibrio (por ejemplo, el aumento
de la oferta monetaria) si todas las variables fluctúan libremente y se cumple la
teoría de la Convergencia, se produce esa doble presión que lleva al equilibrio
nuevamente. Volvé a repasar el Punto 10 de la Guía de la Parte 1 de la Unidad 5.

9) ¿Cuáles son los supuestos en los que se basa el Enfoque Monetario del Balance
de Pagos?
supuestos:

 TC flexible
 1971 dolar sin respaldo en oro (entre bancos centrales)
 apertura economica
 el estado no debe emitir para financiar el deficit
 credito ecterno ilimitado (para cubrir el deficit fiscal)

la política de Martínez de Hoz; ¿se anima a definir la teoría de la Convergencia?

La teoria de la convergencia, plantea que para que se de el equilibrio en el mercado

de bienes, la tasa de inflacion interna debe ser similar a la internacional (dado que
si la inflacion interna supera a la internacional, hay avalancha importadora)
Y la tasa de interes interna debe ser similar a la internacional, para lograr el equilibrio
de capitales (si aumenta la tasa de interes interna por encima de la internacional,
hay ingreso de capitales).

RESPUESTA: Los supuestos del Enfoque Monetario del BP están en el libro de JC

Tobar pág. 269.

La Teoría de la Convergencia plantea que si existe apertura económica y los

factores productivos tienen libre movilidad y fluctúan libremente, la tasa de interés
interna tenderá a igualarse con la internacional y la inflación interna tenderá a
igualarse con la internacional.

5.3)Margen de Protección Excedente.

fue importante en el modelo ISI, Frondizi lo lleva a 300% para bienes de luja y bienes
de fabricacion interna (buscando proteccion para producir internamente), MDH lo
reduce al bajar el arancel maximo al 55%, para fomentar la exportacion de bienes
industriales, y Cavallo en la Convertibilidad lo elimina, al llevar al arancel maximo al
22% para bienes fianles.

RESPUESTA: NO ENTIENDO CUAL ES LA DUDA PUNTUAL AQUI

5.5) ¿Qué entiende por protección nominal y protección efectiva? con al bibliografia
en el libro alcanza, siento que siempre esta incompleto el tema, o como
profundizarlo mas. los ejemplos van?
RESPUESTA: Este es el único tema que está desarrollado en la guía. No hay mucho
más para profundizar. Los ejemplos numéricos sirven para entender mejor el tema.
No sé a qué te réferis con preguntar si van. Si te confunden, ignoralos.

Respecto a la reprogramación de turnos, lamentablemente y dadas las

características de esta catedra en cuanto a la cantidad de alumnos que tenemos,
hasta que no se reanuden las actividades presenciales, no tenemos manera de
poder tomar examenes y por como vienen las cosas, no creemos que eso ocurra
hasta despues de las vacaciones de Julio. Igualmente seguiremos en contacto.

Saludos

Patricia

Consulta alumna Yanina

Hola Yanina: paso a responderte algunas dudas
Hola Profe:
Como esta?
Le paso algunas dudas que tengo del Enfoque Monetaria en general y una duda
que esta relacionada con el Cuestionario que usted nos mando.

1) Cuando hablamos de los Supuestos del Enfoque Monetario, en el libro de

Tobar enumera todos ellos y no encuentro se dice algo respecto del Tipo de Cambio,
al seguir leyendo e interpretando el tema, se puede agregar como Supuesto de este
Enfoque que el Tipo de Cambio tiene que ser Fijo?
RESPUESTA: No creo que se lo olvidó como un supuesto, más bien se deja de
poner como eje del análisis al tipo de cambio y se lo pone al Movimiento de
capitales, y si pensamos el retorno al equilibrio con tipo de cambio flotante con
flotación sucia (que es el que suele haber la mayor parte del tiempo) fijate que el
equilibrio se alcanza de igual manera. Pero es muy buena la observación.

2) Es correcto esto?
Teoría de la Convergencia: ® La cual Postula que:
- Si se deja que los Capitales Fluctúen Libremente: La Tasa de Interés
Interna tiende que ser similar a la Internacional: i = i*
- Si se deja que los Bienes Fluctúen Libremente y que haya Exportaciones e
Importaciones Libremente: La Inflación Interna tiende que ser similar a la
Internacional: π = π*: Es decir los Precios Internos serán similares a los Precios
Internacionales.

RESPUESTA: Correcto.

3) Podemos decir El Enfoque Monetario se basa en la teoría de la Convergencia y

parte del Equilibrio entre la Oferta de Dinero (M) y la Demanda de Dinero (K): M =
K: Entonces La Balanza de Pagos estaría Equilibrada.
Cuando hay Desequilibrio entre M y K: Se rompe la Teoría de la Convergencia?

RESPUESTA: Cuando se produce desequilibrio entre M y K pero hay apertura

económica, libre movilidad de los factores productivos y se cumplen los principios
del enfoque monetario (y de la teoría de la Convergencia); se generan las dos
presiones descritas en el punto 10 de la guía, de forma tal que se recupera el
equilibrio inicial.

4) Efectos sobre la Tasa de Interés y el Nivel de Precios Internos cuando M > K:

En el Tema Efectos sobre los Precios Internos cuando M > K: hay un Análisis sobre
las Importaciones o otro sobre las Exportaciones:
Es correcto este Análisis?
A. Sobre las Importaciones:
- Los Bienes Importados salen más baratos que los Nacionales: Por lo que las
Importaciones suben.
- La gente aumenta la Demanda de Divisas para poder comprar esos Bienes
Importados.
- Como hay un Tipo de Cambio Fijo: El BC le vende Divisas, sacando de
circulación esos Pesos (los que pone en su Bóveda): Esto provoca una disminución
de la Base Monetaria: Al bajar la Base Monetaria, se Produce una disminución de
la Oferta Monetaria: Baja M: Así se restablece el Equilibrio nuevamente.
B. Sobre las Exportaciones:
- Lo que vendo Internamente es más caro de lo que Vale vender afuera: Las
Exportaciones bajan.
- Esto provoca una disminución de la Oferta de Divisas:
- Como hay un Tipo de Cambio Fijo: La Autoridad Monetaria compra menos
Divisas y por lo tanto la Oferta Monetaria aumenta en menor medida (porque
aumenta en menor medida la Base Monetaria): Es decir que al aumentar en menor
medida la Oferta Monetaria, se Produce una baja de M.

RESPUESTA: el análisis es correcto. Solo le agregaria que es un modelo y como

tal es bajo la condición "ceteris paribus", es decir, todas las demás variables
permanecen constantes. En este caso cabe aclarar que el tipo de cambio no se
modifica en todo este proceso, lo que hace que si el precio de mis exportaciones se
modifica internamente pero el tipo de cambio permanece constante, esta claro que
me puede convenir vender internamente en lugar de exportar. Este razonamiento
puede variar si el tipo de cambio se modifica.

5) Al final del Tema de como Volver al Equilibrio entre M y K en el Libro de Tobar,

dice: Es la Tasa de Interés en consecuencia, en lugar del Tipo de Cambio,
el Mecanismo que Equilibra el Balance de Pagos , fundamentalmente mediante los
Mercados de Activos, es decir por los Movimientos de Capitales.
Duda: No entiendo porque dice que es la Tasa de Interés la que Equilibra el Balance
de Pagos, si también se que por medio del Nivel de Precios y con el Tipo de Cambio
también se vuelve al Equilibrio (como en el caso que expongo las mas arriba "A
Sobre las Importaciones y B. Sobre las Exportaciones").
RESPUESTA: Es que según este enfoque es solo el libre movimiento de capitales
el que regula las variables que llevan al equilibrio en el BP. De ahí su nombre de
ENFOQUE MONETARIO. Y es por eso que el autor le atribuye a la tasa de interés
el poder de equilibrar el Balance de Pagos (siempre según este enfoque).
Igualmente, no olvidemos que esta es una postura extrema que en la práctica
fracasó y que está probado que para que sean exitosos los enfoques deben
aplicarse de manera combinada. Solo que para poder entenderlos y estudiarlos lo
hacemos de manera independientes uno de otros y luego en las políticas los
veremos cómo se fueron aplicando.

Espero haber sido clara.

Saludos
Patricia