EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO

1.- EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS 2.- EL AJUSTE DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO 3.- LA CONDICIÓN DE MARSHALL-LERNER

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- Indirecta: Los cambios se producen en los precios relativos son a través de los tipos de cambio. La teoría económica nos da dos explicaciones del proceso de ajuste de la Balanza de Pagos.EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS Podemos definir el equilibrio de la Balanza de Pagos. asegurando así las relaciones de precios apropiadas para el equilibrio. Actúa a través de cambios en el nivel de precios de los países.EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO 1. El tipo de cambio altera también la demanda de importaciones y exportaciones. En la teoría ricardiana para tener equilibrio la oferta de dinero debe distribuirse entre las naciones. Se supone como cierta la teoría cuantitativa del dinero.. también disminuyen las importaciones. Esto equilibraría la BP y no sería necesario variar las reservas de oro y divisas para equilibrarla. la completa movilidad de factores. Las discrepancias entre oferta y demanda se cubrirán con salidas o entradas de reservas.. ésta registrará un equilibrio contable pues los pagos serán igual a los ingresos. Si hay superavit la situación es la contraria. el tipo de cambio se deprecia respecto a las divisas hasta que las exportaciones se hacen más baratas y las importaciones más caras. competencia perfecta y tendencia al pleno empleo. 2 de5 . los movimientos de oro equilibran la BP. Pág. como la situación en la que la demanda exterior de almoneda de ese país es igual a la oferta de esa moneda para hacer pagos. en la misma proporción que su producción nacional. En un país con déficit sale oro. Si consideramos tipos flexibles y que los precios nacionales son constantes cuando la BP está en déficit. poniendo el énfasis en los cambios en los precios. caen los precios y aumentan las exportaciones. En cualquier caso. Para llegar al equilibrio de la BP contempla dos vías posibles: - Directa (enfóque clásico): En este enfoque clásico suponemos una alta elasticidad para la demanda de importaciones y exportaciones. que no son excluyentes entre sí: • El proceso de ajuste clásico referido a los cambios en los niveles de precios de los países como la vía para restaurar el equilibrio La propuesta clásica refleja el sistema ricardiano. aun habiendo desequilibrio de la Balanza de Pagos. El patrón oro es el instrumento idóneo de ajuste. El enfoque clásico se desarrolla desde David Hume hasta Alfred Marshall como aplicación del concepto de equilibrio estático. la teoría cuantitativa del dinero y la flexibilidad de costes y precios. hay menos dinero circulando.

El ajuste de la BP se lleva a cabo a través de cambios en el nivel de renta de un país y del resto del mundo. Existe una interacción entre la BP y la renta nacional.. Si se produce un devaluación de una moneda en respuesta a un déficit de la BP el efecto sobre los precios será: • • Aumentan la importaciones en términos de moneda nacional.EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO • El ajuste con los cambios en la renta. Pág.EL AJUSTE DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO. 2. El enfoque de la renta refleja la teoría keynesiana (aunque no lo desarrolló Keynes). Si un país tiene déficit disminuye su renta y aumenta la del resto del mundo. Suponemos que un país ha devaluado. 3 de5 . Elasticidad-oferta exterior de las importaciones. Hay que tener en cuenta cuatro elasticidades a la hora de analizar la Balanza Comercial (exportaciones menos importaciones): • • • • Elasticidad-demanda exterior de las exportaciones. Un desequilibrio en los pagos internacionales lleva a un ajuste ene la renta. El desequilibrio lo definimos como cualquier fuerza que ocasione una modificación en el equilibrio. Elasticidad-oferta nacional de las exportaciones Elasticidad-demanda nacional de las importaciones. Ante un cambio en el tipo de cambio vamos a considerar: • • Como afecta el tipo de cambio al comercio exterior (importaciones y exportaciones) Como afecta esto a la BP. Tendremos en cuenta las elasticidades de la demanda y de la oferta en el comercio exterior. el empleo y la producción. Definimos el Equilibrio de la Balanza de Pagos como una condición en la que la demanda extranjera de un país se iguala a la oferta de esta moneda por parte de los residentes nacionales. Lo contrario ocurre si tiene superavit. Cae el precio de las exportaciones en términos de moneda extranjera proporcionalmente a la devaluación. para hacer frente al pago de las importaciones.

para que ésta tenga efecto positivo en la Balanza Comercial. 4 de5 . incluso cuando las elasticidades de demanda nacional y extranjera sean ambas menores que uno. llegamos a las siguientes conclusiones: • Si la elasticidad de demanda es mayor que uno. • Si la elasticidad de la demanda para importaciones es menor de uno. siempre que conjuntamente sean esas elasticidades mayores que la unidad. La econometría posibilitó en los años 40 medir la elasticidad-precio en el comercio internacional concluyendo que la suma de las elasticidades de demanda de productos importados y la de los exportados es menor que la unidad o cercana a 1 en términos absolutos. La condición de Marshall. la devaluación mejorará la balanza comercial (exportaciones>importaciones) y el valor de las importaciones aumentará en términos de moneda nacional. Pág.Lerner es una condición necesaria si las elasticidades son altas pues si son bajas la condición se debilita. . Pero en los años 50 se volvió a considerar como probable la consideración original de Marshall de elasticidades elevadas.. que éstas se incrementan más que lo que se necesita para solapar el incremento de importaciones en el país que ha devaluado.LA CONDICIÓN MARSHALL-LERNER Según la Wikipedia “la condición de Marshall-Lerner dice que asumiendo la devaluación de una divisa. la suma de las elasticidades de las importaciones y las exportaciones ha de ser. 3. La condición de Marshall-Lerner surge de la contribución y del interés desarrollado por los partidarios de la defensa de las políticas de tipos de cambio flexibles. llegando a ser suficiente pero no necesaria para mejorar la BP. • La balanza comercial por lo tanto puede mejorar con una devaluación. Marshal en 1923 mantiene que la demanda y oferta de divisas es muy elásticas. con lo que descenderán las importaciones. la balanza comercial mejorará si la elasticidad extranjera para las exportaciones es tal.EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO Tras el análisis de representar en ordenadas los precios en moneda nacional o extrajera según proceda y en abcisas importaciones y exportaciones. mayores que la unidadEn 1944 Lerner las estableció totalmente las condiciones de estabilidad cambiaria y atrajo el interés de estadísticos y de los partidarios de las políticas de cambio flexibles. en valor absoluto superior a 1”.

es conocido como el efecto de la curva J. El proceso de ajuste de la BP por variaciones en el tipo de cambio. cuanto más pequeño sea el país. su moneda se utilice poco y sus productos no sean muy competitivos. se produce aceptando que: • Las reacciones de la demanda a las variaciones de los precios son mayores en el largo plazo que en el corto plazo y mayores para cambios elevados de los precios que para cambios menores • Una variación del nivel del precio de la divisa del país. La condición de M-L tiene implicaciones teóricas pues: • • • Si funciona supone que las reducciones de precio no tienen efecto para ajustar la Balanza de Pagos. en cualquier movimiento que desplace del equilibrio producirá fuerzas que profundicen ese desequilibrio más que corregirlo. Existe la posibilidad de que tras la devaluación exista cierta tendencia a un empeoramiento de la balanza comercial antes de iniciar la recuperación de forma más acusada. las elasticidades requeridas para eliminar el déficit deben de ser también elevadas. pues si el déficit inicial es elevado. Puede llegar a ocurrir que una depreciación puede empeorar en el corto plazo la BP En ciertas circunstancias. Pág. sólo será un medio efectivo para el ajuste del déficit de la BP siempre que la demanda para las importaciones y exportaciones del país que ha depreciado (devaluado) sea sensible a los cambios en el precio. 5 de5 . • La depreciación tendrá más éxito.EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO Otra limitación para que la condición de Marshall-Lerner funcione es que el desequilibrio no puede ser muy grande.

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