BOLETÍN SEMANAL

DE MERCADOS
ANÁLISIS Y ESTRATEGIA

14 de agosto de 2023
Análisis Económico Alejandro Padilla Santana
Director General Adjunto de Análisis
Económico y Financiero
En México, en línea con lo esperado, Banxico mantuvo la tasa de referencia sin cambios en 11.25%, alejandro.padilla@banorte.com
aunque mostrando un tono más hawkish en el margen. Con ello, creemos que las condiciones actuales
reafirman nuestra visión de un primer recorte en 2024. En la semana la atención estará en las ventas Juan Carlos Aldrete Macal,
al menudeo de julio (+1.7% m/m), así como en el IOAE para junio y julio. En el entorno internacional, CFA
la atención estará en las minutas de la última reunión del FOMC y en los datos de consumo, Director Ejecutivo de Análisis
Económico y Estrategias Financiera de
manufacturas y sector residencial en EE. UU. Mercados
juan.aldrete.macal@banorte.com
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Alejandro Cervantes
Llamas
Esta semana la dinámica de los bonos soberanos fue negativa y estuvo dirigida por datos mixtos de Director Ejecutivo de Análisis
inflación en EE. UU. y una mayor emisión de deuda del Tesoro. La sorpresa negativa en los precios Cuantitativo
alejandro.cervantes@banorte.com
al productor impulsó las pérdidas en los Treasuries de menor plazo, incrementando las dudas sobre
la tasa terminal del Fed. En el otro extremo de la curva, las opciones de cobertura para incrementos Manuel Jiménez Zaldívar
en las tasas de interés se encarecieron significativamente ante una mayor demanda. Considerando Director Estrategia de Mercados
manuel.jimenez@banorte.com
nuestras trayectorias de política monetaria que difieren de las expectativas del mercado, mantenemos
nuestra preferencia por pagar swaps de muy corto plazo. En el mercado cambiario, el dólar se
Francisco José Flores
fortaleció por cuarta semana consecutiva. Sin embargo, el peso se mantuvo defensivo, cerrando en Serrano
17.01 por dólar (+0.4% s/s). La próxima semana, el desempeño de los activos financieros será Director Economía Nacional
Francisco.flores.serrano@banorte.com
determinado por el tono de las minutas del FOMC en busca de información sobre las futuras acciones.
Para el MXN estimamos un rango de operación entre USD/MXN 16.75 y 17.20. Katia Celina Goya Ostos
Director Economía Internacional
Katia.goya@banorte.com
En el Mercado Accionario
Marissa Garza Ostos
Esta semana predominó la aversión al riesgo, lo que se reflejó en rendimientos negativos casi Director Análisis Bursátil
marissa.garza@banorte.com
generalizados en los principales índices accionarios. Los inversionistas continúan ponderando las
expectativas que apuntan a que las tasas de interés podrían permanecer altas por un tiempo más
prolongado y su impacto en la valuación de las empresas. Por su parte, la temporada de reportes
corporativos en EE. UU. está casi por concluir y se confirma un balance mixto. Se prevé que el 2T23
habrá sido el de mayor caída en utilidades y que el punto de inflexión se materializará en el 4T23. La
revisión para el crecimiento en 2023 ha sido marginal y se reafirma la perspectiva de una mayor
recuperación para 2024. En México, con pocos catalizadores para el IPC en el corto plazo, anticipamos
un rango de operación entre 52,500 y 54,300pts. .

En el Mercado de Deuda Corporativa

En la semana que concluyó no se presentaron colocaciones de largo plazo en el mercado de deuda,

manteniendo el mes sin nuevos bonos corporativos. Sin embargo, esperamos dinamismo la siguiente
semana con la subasta programada de cinco emisiones por un monto de $7,300 millones, destacando
la presencia de un nuevo emisor, Fibra Educa (‘AA+’), así como el regreso de dos participantes ya www.banorte.com
conocidos, Fibra Danhos y BeGrand. Nuestra atención se mantendrá en la demanda de los
inversionistas por el nuevo emisor, así como en los instrumentos con calificaciones menores a ‘AAA’,
y en la preferencia por tipo de tasa, al contar con bonos a tasa variable, fija y fija real (Udis).
Oferta Fondos de Inversión Banca Preferente
Alejandro del Bosque Patoni
Director Ejecutivo de Captación
alejandro.delbosque.patoni@banorte.com
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Nacional e Internacional hasta 1.42% 1.73% 8.49%
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Adicional a nuestras ofertas de renta variable ya conocidas, presentamos el fondo NTEESG, el fondo
sustentable de Banorte.

NTEESG es el fondo ideal para todos aquellos que, como nosotros, están comprometidos con la
inversión responsable para generar un impacto positivo a través de la forma de invertir. El fondo
sustentable de Banorte es una estrategia de renta variable internacional que busca invertir en acciones
globales bajo los criterios ESG (Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo por sus siglas en
ingles). Invirtiendo en NTEESG podrá participar en las principales compañías a nivel mundial que
impulsan estos factores, buscando un retorno superior al índice MSCI World Index. Nuestro fondo es
asesorado por Franklin Templeton, uno de los líderes mundiales en administración de activos. Para
recibir más información del fondo, sus características, rendimientos y objetivos de inversión acércate
a tu sucursal más cercana o comunícate a la Línea Preferente 81-8156-4444.

Rendimientos netos anualizados (después de la retención de impuestos correspondientes y comisiones).

Los rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros.
Serie Accionaria Considerada: F1 (Personas Físicas). Comisión por administración conforme al rango de inversión.
Información al 31/07/2023.
Consulta el comportamiento de los Fondos en banorte.com
Los Fondos de Inversión son administrados por Operadora de Fondos Banorte, S.A. de C.V., Sociedad Operadora
de Fondos de Inversión, Grupo Financiero Banorte. Aplican restricciones. Para más información llama al 81 8156
4444 de 8:30 a 18:00 hrs. Consulta términos, condiciones, comisiones, requisitos de contratación y prospectos de
información en banorte.com. En ningún caso Banorte podrá solicitar por correo electrónico números de cuentas o
de identificación de los medios de disposición, así como contraseñas de sus clientes.
 Oferta de Inversiones a Plazo Preferente

Producto Descripción 28d 35d 60d 91d 182d 366d

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Pagaré Digital disponible solo por Móvil 8.15% N/A N/A 84.39% 8.76% 8.86%
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9.68% 9.70% 9.91% 10.22% 10.24% 10.35%
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Producto Descripción 84d 168d 364d

Inversión a mediano
Inversión CD plazo con pago de N/A N/A N/A 9.21% 9.72% 9.99%
interés cada 28 días

Tasas calculadas para un monto de inversión de $10mdp, para fines informativos y de comparación
exclusivamente.

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Banorte. Aplican restricciones. Consulta términos, condiciones, comisiones, requisitos de contratación y prospectos de información en Banorte.com
 Pagaré Digital.

Tasa de interés fija anual del 7.21% antes de impuestos. GAT Nominal 7.46% GAT
Real 2.73% antes de impuestos para un plazo de 84 días, Tasa de interés fija anual
del 7.72% antes de impuestos. GAT Nominal 8.00% GAT Real 3.25% antes de
impuestos para un plazo de 168 días, Tasa de interés fija anual del 7.98% antes de
impuestos. GAT Nominal 8.28% GAT Real 3.52% antes de impuestos para un plazo
de 364 días; calculada al 15 de junio del 2022. Vigentes al 15 de septiembre del 2023 para
un monto de inversión de $100,000 pesos, para fines informativos y de comparación
exclusivamente. La GAT Real es el rendimiento que obtendría después de descontar la
inflación estimada. La Ganancia Anual Total (GAT) puede cambiar en función a la tasa de
referencia Cetes 28 días. Tasa revisable cada 28 días. Tasa Anual Bruta. Tasas
expresadas antes de impuestos.

Pagaré Altos Rendimientos.

Tasa de interés fija anual del 6.90% antes de impuestos, GAT Nominal 7.13% GAT
Real 2.41% antes de impuestos para un plazo de 28 días, tasa de interés fija anual
del 7.81% antes de impuestos, GAT Nominal 8.09% GAT Real 3.34% antes de
impuestos para un plazo de 35 días, tasa de interés fija anual del 7.91% antes de
impuestos, GAT Nominal 8.17% GAT Real 3.41% antes de impuestos para un plazo
de 60 días, tasa de interés fija anual del 8.01% antes de impuestos, GAT Nominal
8.25% GAT Real 3.49% antes de impuestos para un plazo de 91 días, tasa de interés
fija anual del 8.12% antes de impuestos, GAT Nominal 8.28% GAT Real 3.52% antes
de impuestos para un plazo de 182 días, tasa de interés fija anual del 8.12% antes de
impuestos, GAT Nominal 8.12% GAT Real 3.36% antes de impuestos para un plazo
de 366 días, calculadas al 15 de septiembre del 2023. Vigentes al 15 de diciembre del 2023
para un monto de inversión de $250,000 pesos, para fines informativos y de comparación
exclusivamente. La GAT Real es el rendimiento que obtendría después de descontar la
inflación estimada. La Ganancia Anual Total (GAT) puede cambiar en función a la tasa de
referencia Cetes 28 días. Tasa Anual Bruta. Tasas expresadas antes de impuestos.

Inversión CD.

Tasa de interés fija anual del 4.49% antes de impuestos, GAT Nominal 4.49% GAT
Real -0.01% antes de impuestos para un plazo de 28 días, Tasa de interés fija anual
del 5.00% antes de impuestos, GAT Nominal 5.09% GAT Real 0.47% antes de
impuestos para un plazo de 91 días, Tasa de interés fija anual del 5.21% antes de
impuestos, GAT Nominal 5.27% GAT Real 0.65% antes de impuestos para un plazo
de 182 días, Tasa de interés fija anual del 5.42% antes de impuestos, GAT Nominal
5.42% GAT Real 0.78% antes de impuestos para un plazo de 366 días, calculada al 15
de junio del 2023. Vigentes al 15 de septiembre del 2023 para un monto de inversión de
$5,000 pesos, para fines informativos y de comparación exclusivamente. La GAT Real es
el rendimiento que obtendría después de descontar la inflación estimada. La Ganancia
Anual Total (GAT) puede cambiar en función a la tasa dereferencia Cetes 28. Tasa Anual
Bruta. Tasas expresadas antes de impuestos.

Tasa Anual Bruta. Tasas expresadas antes de impuestos. Banorte se reserva el derecho de dar por
terminada la presente promoción en cualquier momento sin previa notificación.

El instituto para la Protección al Ahorro Bancario le protege al garantizar las operaciones

bancarias.
Declaraciones Relevantes y Limitación de Responsabilidad
A menos que se indique expresamente lo contrario o el contexto expresamente lo requiera en este Boletín Semanal, el término (i) “Banco Mercantil del
Norte” se refiere a Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte, (ii) “Analistas” se refiere de manera conjunta
a los señores cuyos nombres completos y cargos se listan y especifican en la primer página del presente Boletín Semanal, (iii) “Banorte” se refiere de
manera conjunta a Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V., así como a las entidades financieras que integran dicho Grupo Financiero (incluyendo, sin
limitar, a Banco Mercantil del Norte) y sus subsidiarias, afiliadas, accionistas, funcionarios, consejeros, empleados y asesores, respectivamente, (iv)
“CNBV” se refiere a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y (v) “Circular de Servicios de Inversión” se refiere a las Disposiciones de carácter
general aplicables a las entidades financieras y demás personas que proporcionen servicios de inversión emitidas por la CNBV. Según corresponda y el
contexto lo requiera, los términos escritos en mayúscula inicial no definidos en la presente sección, tendrán el significado que a los mismos se les atribuye
en la Circular de Servicios de Inversión.

El presente Boletín Semanal es dirigido únicamente a personas físicas que radican en el territorio de los Estados Unidos Mexicanos, con fines meramente
informativos. En virtud de lo anterior, este documento no debe ser interpretado como (i) una Asesoría de Inversiones (según dicho término se define en
la Circular de Servicios de Inversión), toda vez que no constituye una recomendación o consejo personalizado sugiriendo la toma de una decisión de
inversión dirigida a quien lo recibe y, por lo tanto, la toma de cualquier decisión de inversión sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el
presente Boletín Semanal con base en el mismo es responsabilidad exclusiva de quien lo recibe, en función de su perfil de inversión y/o (ii) una declaración
unilateral de voluntad, oferta, sugerencia o invitación para suscribir, adquirir, enajenar o transmitir valor alguno, ni como una oferta, invitación o sugerencia
para contratar cualquier servicio de Banorte. Ni Banorte ni los Analistas asumen responsabilidad alguna por cualquier pérdida que se derive del uso de
este Boletín Semanal o de su contenido.

La información, análisis, estimaciones, opiniones y proyecciones contenidas en el presente Boletín Semanal fueron preparados por los Analistas con
base en fuentes de información publicadas por terceros y disponibles para consulta pública, mismas (i) que son vigentes a la fecha de emisión de este
Boletín Semanal (sin embargo, podrían no estar actualizadas a la fecha del mismo), (ii) cuyo contenido se encuentra sujeto a cambios y actualizaciones
por diversos factores, tales como las condiciones económicas, políticas y sociales y (iii) que se consideran como fidedignas, pero que ni los Analistas ni
Banorte han verificado o corroborado independientemente y respecto de las cuales ni los Analistas ni Banorte asumen obligación alguna sobre su
veracidad, precisión o integridad. Dichos análisis, estimaciones, opiniones y proyecciones reflejan únicamente el punto de vista personal de los Analistas
y no una postura u opinión específica de Banorte. Ni los Analistas ni Banorte asumen compromiso u obligación alguno de comunicar dichos cambios y/o
actualizaciones ni de actualizar el contenido del presente Boletín Semanal.

Para efectos de la preparación del presente Boletín Semanal y por la prestación de sus respectivos servicios en relación con lo anterior, los Analistas no
percibieron compensación alguna por parte de terceros distintos de Banorte.

En términos de lo dispuesto en el Anexo 15, fracción IV, de la Circular Única de Servicios de Inversión, Banorte y los Analistas declaran, respectivamente
y en el ámbito de sus respectivas competencias, lo siguiente: (i) ni Banorte ni las Entidades Financieras que forman parte del Grupo Financiero mantienen
inversiones, al cierre de cada uno de los 3 meses anteriores, directa o indirectamente, en Valores o Instrumentos Financieros Derivados, cuyo subyacente
sean Valores, objeto del presente Boletín Semanal, que representen el 1% o más de su cartera de Valores o cartera de inversión, de los Valores en
circulación o del subyacente de los Valores de que se trate y (ii) los Analistas, al cierre de cada uno de los 3 meses anteriores, directa o indirectamente,
en Valores o Instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean Valores, objeto del presente Boletín Semanal, que representen el 1% o más de
su cartera de Valores, cartera de inversión, de los Valores en circulación o del subyacente de los Valores de que se trate y (iii) ningún consejero ni el
Director General o los directivos que ocupen el nivel inmediato inferior a éste de Banorte, a su vez fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora de
los Valores materia del Boletín Semanal.

El presente Boletín Semanal no podrá ser fotocopiado, ser utilizado en cualquier medio electrónico, citado, divulgado ni reproducido total o parcialmente
sin contar con previa autorización por escrito para tal efecto por parte de Banco Mercantil del Norte.

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