Economía Política

Unidad 3
Mercado de Capitales

Tema 1
Mercados de Capitales
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Econ. Jonathan Mora Guerrero, Mgtr.

 Objetivo
Entender la estructura de los mercados de capitales y como estos sirven de
intermediario entre el ahorro y la inversión

Introducción
El mercado de capitales es aquel al que acuden los agentes del mercado tanto
para financiarse a medio y largo plazo (superior a 18 meses) como para realizar
inversiones. Al negociarse activos a más largo plazo que en el mercado monetario,
incorpora un mayor riesgo.

Este mercado se caracteriza y diferencia del mercado monetario en dos aspectos:

•Riesgo: El grado de riesgo de los emisores en el mercado de capitales se extiende
a un gran número de agentes; emisores públicos con garantía del estado,
•Liquidez: Mientras que los títulos emitidos del mercado monetario eran
plenamente líquidos, en los mercados de capitales hay una gran diversidad de
liquidez.
 Subtemas

» Subtemas:
1 La bolsa y los bancos
2 Derivados Financieros
 Actividad de Inicio

1. ¿Qué es la bolsa de valores?

2. ¿Qué son los bancos?

3. ¿Qué son los derivados financieros?

Subtema 1: La bolsa y los bancos
Subtema 1: La bolsa y los bancos
Subtema 1: La bolsa y los bancos
La bolsa de Valores

La bolsa de valores es un mercado físico o virtual donde se ponen en

contacto demandantes y oferentes de capital, los que realizan transacciones
a través de intermediarios autorizados. Muchas veces se conoce
simplemente como «la bolsa»

Permiten la negociación e intercambio entre las empresas que requieren

financiamiento, y los ahorradores (personas u organizaciones). Estos últimos
buscan invertir su excedente de dinero para obtener una rentabilidad.

En las bolsas normalmente se negocia tanto renta variable (acciones) como

renta fija (deuda), siendo el primer caso es el más conocido.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
Funciones de la bolsa de valores

Entre las funciones más importantes de la bolsa de valores se encuentran:

• Canaliza el ahorro hacia la inversión productiva.
•Proporciona información veraz y permanente acerca de los valores, la
situación de las empresas inscritas en la bolsa, las operaciones realizadas, etc.
• Ofrece liquidez, ya que los inversores pueden convertir sus activos (acciones
u otros) en dinero.
•Proporciona seguridad jurídica. Es decir, las transacciones están respaldadas y
se responderá por ellas.
Las bolsas de valores tienen un rol fundamental en el desarrollo económico ya
que facilitan las transacciones y canalizan los ahorros . De ese modo, es factible
una mejor asignación de los recursos.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
Ventajas de la bolsa de valores para las empresas
Participar de una bolsa de valores puede traer varios beneficios a las empresas, entre
los que se encuentran:
• Mayor acceso a financiamiento.
• Mejor imagen de cara al público.
• Permite estimar el valor de la empresa en un momento dado
• Los accionistas pueden obtener liquidez en caso opten por vender sus acciones.

Ventajas de la bolsa de valores para los ahorradores

Para las personas o entidades que tienen ahorros, la bolsa de valores puede darle
varios beneficios, entre los que se encuentran:
• Mayores opciones para rentabilizar sus ahorros.
• Mayor acceso a información.
• Permite comprar y vender un activo las veces que sea necesario.
• Acceder a un mercado regulado que ofrece seguridad.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
La bolsa de valores se considera un mercado secundario ya que en ella se
transfiere la propiedad de activos financieros que ya han sido emitidos
previamente (en el mercado primario).

Las transacciones se realizan a través de intermediarios financieros

autorizados, conocidos popularmente como corredores o agentes de bolsa.
Estos profesionales operan en representación de la empresa o individuo que
los contrate. A cambio, cobran por sus servicios una comisión o cuota.

Cabe mencionar que actualmente existen bolsas de valores virtuales en las

que es sencillo contactarse con un corredor y comprar acciones online.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
Bolsa de Valores: Siglo XVI
La bolsa de valores se originó en Europa. Entre los siglos XVI y XVII,
aparecieron las primeras bolsas de valores en ciudades como Londres y
Amsterdam.
Los orígenes de la bolsa de valores se remontan a los siglos XVI y XVII.
Posteriormente, en el siglo XVIII, se fundaron las verdaderas bolsas de
valores en Estados Unidos. Por ejemplo, la famosa Bolsa de Valores de
Filadelfia (PHLX), que ofrecía el trading de acciones. La bolsa todavía existe.
En ese momento, la bolsa se creó debido al acuerdo de Buttonwood que fue
hecho por 24 brókeres y traders de la ciudad de Nueva York. Antes del
establecimiento oficial de la bolsa de valores, los brókeres se reunían sin una
regulación oficial, bajo un árbol de buttonwood, en Wall Street, para operar
con acciones.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
¿Cuáles Son las Funciones de una Bolsa de Valores?

Parece que la función principal de una bolsa está clara, pero hay roles
adicionales que no son tan visibles:

• Mercado secundario.
• Salud económica.
• Confiabilidad de la empresa.
• Transacciones seguras.
• Movilidad de fondos.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
Jugadores de la Bolsa de Valores
Una bolsa de valores está conformada no solo por traders, sino también por
otros actores que impactan significativamente las operaciones del mercado.

Y son:
• Empresas.
• Brókeres.
• SEC (Comisión de Bolsa de Valores).
• Inversores online.
• Asesores financieros.
• Fondos.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
Tipos de Bolsas de Valores

Existen diferentes tipos de bolsas de valores que tienen diferentes objetivos.

• Bolsa de Subasta
• Bolsa Electrónica
• Redes de Comunicación Electrónica (o ECNs)
• Bolsas Over-the-Counter
Subtema 1: La bolsa y los bancos
¿Qué Puedes Encontrar en una Bolsa de Valores?
Acciones
Por supuesto, la primera opción son las acciones. Ya hemos explicado el proceso de
cotización de empresas.

Índices
Otra opción son los índices. Simplemente, un índice es un conjunto de acciones de
empresas que sirve como barómetro del sentimiento del mercado.

ETFs
Los ETFs son similares a los fondos mutuos. Aún así, cotizan en bolsas de valores y se
opera con ellos de la misma forma en que se opera con acciones ordinarias.

Bonos
También es posible operar con los bonos de la empresa. Estos son activos menos
riesgosos que las acciones.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
Bolsa de valores de Ecuador: Un pequeño mercado que quiere despegar en
2021

Las bolsas de valores de Ecuador registraron un leve aumento en 2021

respecto al año precedente, con un volumen emitido en renta fija de largo
plazo, en Quito, de 750 millones de dólares (en 2020 fue de 618 millones),
un pequeño mercado que nuevamente intentará despegar en 2022.
El pequeño mercado bursátil de Ecuador, paradójicamente, tiene dos bolsas
de valores en sus principales ciudades, Quito y Guayaquil, pero sus
operaciones son mínimas en relación a las de sus vecinos (Colombia y Perú) y
de otros países de la región.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
Los Bancos

Un banco es un tipo de entidad financiera de crédito cuyo principal fin es el

control y la administración del dinero, por medio de distintos servicios
ofrecidos como el almacenaje de grandes cantidades de dinero, realización
de operaciones financieras o la concesión de préstamos o créditos, entre
otros.

La práctica habitual de un banco es la recogida de capitales de diferentes

individuos o empresas que depositan su confianza y sus recursos en el
mismo por medio de cuentas de ahorro o cuentas corrientes.

A la vez un banco funciona como una empresa más y cuenta con sus propios
fondos en muchas ocasiones.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
La labor intermediaria del banco

La entidad cuenta con dichos medios para desarrollar una actividad de

concesión de préstamos a otros cuya devolución deberá traer consigo la
ganancia de una cantidad mayor dependiendo del tipo de interés que se
haya aplicado.

La aparición de estas plusvalías es lo que da sentido a la existencia y

viabilidad de los bancos, pues estas ganancias son destinadas primero a
ofrecer rentabilidad a los depositarios y suponen a su vez el beneficio de la
propia entidad.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
Tipos de bancos
Existen dos tipos de banca:
• Banca minorista: La más habitual en operaciones simples de personas y
empresas. A su vez se divide en:
o Banca privada: asesoramiento financiero, fondos de inversión, etc.
oBanca de particulares: cuentas a la vista, depósitos, recibos y nóminas,
hipotecas, créditos, etc.
•Banca mayorista: Destinada a grandes volúmenes de dinero procedentes de
importantes operaciones económicas. Se divide también en dos segmentos:
o Banca de inversión: estructuras financieras, fusiones y adquisiciones
(M&A), asesoramiento, etc.
oBanca de empresas: Gestión del pasivo (líneas de crédito, factoring o
confirming), gestión del inmovilizado (préstamos, leasing, renting, etc).
Subtema 1: La bolsa y los bancos
Otras funciones de un banco

Con el desarrollo del sector bancario, son muchas otras actividades las que
este tipo de organizaciones han abordado, hasta tal punto que el sistema
bancario ha pasado a tener una alta influencia en la vida de las personas y
del entramado empresarial de todo el mundo.

La creación de avales, tareas rutinarias como la domicialización de pagos, la

compra-venta de divisas o el almacenaje de objetos de valor o documentos
de gran importancia son otras responsabilidades que reúne un banco dentro
de su actividad habitual.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
¿Cómo surgieron los bancos?

Los bancos se convirtieron en los principales prestamistas de las coronas.

Las primeras transacciones bancarias se remiten a Babilonia y a Grecia, en
tiempos antes de Cristo. En éste último territorio, se hace referencia a los
denominados trapezitas, quienes eran personas que se dedicaban a todo
tipo de actividades comerciales. Aún así, los centros bancarios más
importantes de la Edad Antigua fueron los templos, los cuales se
encontraban a cargo de las autoridades religiosas. Sin embargo, en esta
época, los negociados se realizaban a través de trueques, mayoritariamente.
Subtema 1: La bolsa y los bancos
¿Qué productos financieros ofrecen?

• Cuentas corrientes
• Cuentas de ahorro
• Plazos fijos ofreciendo un interés
• Transacciones
• Extracciones
• Depósitos de dinero o cheques
• Cuentas de créditos (a través de las tarjetas)
• Préstamos/Créditos en efectivo
• Canjeo de puntos
• Cambio, compra y venta de divisas
Subtema 1: La bolsa y los bancos
LA BANCA ECUATORIANA, SUS ORÍGENES.

El fin de la organización colonial española dejó un importante vacío

administrativo en el territorio de la Real Audiencia de Quito, fueron
necesarios muchos años de reorganización para lograr un nuevo marco
jurídico republicano.
En el año 1830, cuando el Ecuador consiguió su independencia, después de
su separación de la Gran Colombia y de su conformación como República, su
economía era poco monetizada y circulaban monedas de oro y plata
acuñadas de acuerdo con sucesivas leyes de moneda; por lo que ya se
planteaba la necesidad de establecer un banco; sin embargo, la formación y
consolidación del sistema bancario en el Ecuador fue lenta e incipiente hasta
los años cuarenta del siglo XIX.
Subtema 2: Derivados Financieros
Subtema 2: Derivados Financieros

Un derivado financiero es un activo financiero cuyo valor se deriva de los

cambios en otro activo, llamado activo subyacente.

El derivado financiero tiene su origen en el activo del que subyace. Es decir, el

activo que lo genera. El activo subyacente puede ser financiero (por ejemplo una
acción o un bono), como no financiero (por ejemplo, el futuro financiero sobre el
oro o el petróleo).

En el ejemplo del futuro del oro, el futuro financiero es el instrumento

financiero, mientras que el oro es el activo subyacente.
Subtema 2: Derivados Financieros

Características de un derivado financiero

Otras características de un derivado financiero son:

•No requiere una gran inversión inicial, o esta es muy pequeña en relación a la
inversión necesaria si se quisiera negociar directamente con el activo
subyacente.

• Se liquida, generalmente, en una fecha futura. Es decir, a plazo.

Subtema 2: Derivados Financieros

Tipos de derivados financieros

Existe gran variedad de derivados financieros. Podemos clasificarlos

principalmente en dos tipos según su regulación:

•Mercados organizados: Están estandarizados y controlados por una cámara de

compensación. Dentro encontramos principalmente el mercado de futuros
financieros y el mercado de opciones financieras.
•Mercados no organizados (OTC): Es un mercado que no tiene regulación dónde
los inversores acuerdan de forma bilateral sus transacciones a través de acuerdos
de neteo y de colateral con la contrapartida. Los principales tipos de derivados
OTC son los swaps, y los forwards, dentro del cual se integra el mercado de
divisas (forex).
Subtema 2: Derivados Financieros

Origen de los derivados financieros

Los derivados son tan antiguos como el comercio, veamos algunos ejemplos:
«En el cap. 29 del libro del Génesis en la Biblia, hacia el año 1700 a.c. Ya se
menciona que Jacob compró una opción para casarse con Raquel a cambio de
siete años de trabajo para su futuro suegro Laban…».
«Las primeras transacciones “ordenadas” de las que se tiene conocimiento
fueron en la Royal Exchange de Londres. El cual, permitió contratar a futuro,
hacia mediados del siglo XVII, época en la que se negociaban futuros sobre
tulipanes (tulipomania)«
«También hay referencias de contratos de futuros sobre arroz en Osaka (Japón) a
mediados del siglo XVII, donde había registrados más de 1.300 traders de arroz».
Subtema 2: Derivados Financieros
Principales usos de los derivados financieros

Los principales usos de los instrumentos derivados son:

•Cobertura: Para reducir o eliminar el riesgo que se deriva de la fluctuación del
precio del activo subyacente. Por ejemplo, un granjero y un molinero que realizan
un contrato de futuros sobre la compraventa de grano a un precio determinado,
para evitar posibles subidas/bajadas del precio del grano.
•Especulación: Se pretende obtener beneficio por las diferencias previstas en las
cotizaciones, minimizando la aportación de fondos a la inversión. Hay que tener en
cuenta que por el alto grado de apalancamiento que suponen, el efecto
multiplicativo tanto en las posibles ganancias como pérdidas es muy importante. •
Arbitraje: Una operación genuina de arbitraje se basa en la ejecución de una
estrategia cruzada de intercambios en la que se produce un beneficio neto positivo.
Subtema 2: Derivados Financieros
Aspectos de política de los derivados
a) Política monetaria
Hay tres áreas principales en las cuales los derivados pueden impactar sobre la
política monetaria. Las tres están relacionadas, respectivamente, con el
contenido informativo del mercado; cualesquiera efectos sobre el mecanismo de
transmisión; y el posible uso de derivados como instrumentos de política
monetaria.

Mecanismo de transmisión
Dado que el intercambio o negociación de derivados permite que el riesgo, o la
exposición de mercado, sea transferido de una persona/institución a otra, una
comité del BPI (llamado Comité Hannoun, por el nombre del que lo preside)
estudió si la negociación de derivados afectaba al mecanismo de transmisión, y
llegó a la conclusión de que no existía un efecto significativo en los mercados
estudiados.
 Actividad de Cierre

• Preguntas y opiniones de los estudiantes

 Bibliografía
» NIKITIN P. (1959). ECONOMIA POLITICA. :
PROGRESO, (1 Ejemplar disponible en Biblioteca)