Cómo Convertir Un Avión en Inversión Sin Tener Las Llaves Del Aeroplano

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Bolsa, mercados y cotizaciones
Cómo convertir un
avión en inversión
sin tener las llaves
del aeroplano
* Las compañías de leasing aéreo tienen un potencial
medio del 25%
* El sector de arrendamiento de aparatos ostenta una
recomendación de compra, según los expertos
Un avión en pleno embarque. Dreamstime
1 de 10 3/12/23, 19:51
Sergio Fernández
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Madrid 7:00 - 3/12/2023 Actualizado: 14:53 - 3/12/23
La flota mundial de aeronaves va en aumento con la recuperación del
tráfico de pasajeros tras la pandemia. El 2024 será el año de la
normalización de la actividad aérea tras un periodo de altos costes e
incertidumbre para el sector. Pero el inversor no solo puede participar
del crecimiento a través de las acciones de aerolíneas como Ryanair
o IAG, sino que puede invertir en compañías del leasing aéreo. Es
decir, invertir en compañías aéreas que arriendan los aeroplanos y no
disponen de las llaves.
Air Lease, Avic, BOC Aviation, AerCap, Element Fleet o FTAI Aviation
son las grandes cotizadas del mercado que se dedican al
arrendamiento de aeronaves como eje principal de su negocio. Y
todas ellas tienen una recomendación de compra, según el consenso
de mercado que reúne FactSet.
Comprar un avión cada vez sale más caro para una aerolínea. Más si
cabe cuando se producen disrupciones del mercado como la
ocurrida durante la pandemia. Lo habitual siempre fue comprar
aviones y pedir préstamos para financiar esas adquisiciones. Pero un
entorno de tipos de interés altos eleva los costes de financiación
cuando Ryanair, IAG o AirFrance KLM están en fase de recuperación
de beneficios. Con unos ratios de endeudamiento tan altos una
aerolínea debe pensárselo dos veces antes de renovar su flota a
base de adquisiciones. De ahí que el leasing se haya convertido en

los últimos años en la alternativa para disponer de aviones cuando
los necesites sin que sean necesariamente tuyos.
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anticipo de lo que espera el mercado en 2024
Según el medio especializado en la materia, Centre for Aviation, la
mitad de la flota de aviones comerciales del mundo está sujeta a
contratos de arrendamiento. Y esta flota tenderá a crecer a la par
que se moderniza paulatinamente. La gestora Arcano, con
experiencia en la inversión de leasing aéreo, prevé que la flota de
aviones comerciales alcanzará los 46.000 aeroplanos en 2042, el
doble de los existentes antes de la irrupción del coronavirus.
El negocio de las empresas de arrendamiento de aeronaves se basa
en alquilar un avión y utilizar ese dinero para pagar deuda, cubrir
costes y repartir dividendos. Y, por contraprestación, la mayor
preocupación del negocio es que las aerolíneas no pierdan su
capacidad de solvencia ya que la vida útil de un avión ronda los 25
años (varía según el modelo y las veces que haya presurizado y
despresurizado la cabina). Es decir, es un activo líquido al que
después de expirar un contrato puede renovarse, vender o reciclar
(valor residual).
Además, y mientras las aerolíneas no incurran en quiebra, el
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negocio del arrendamiento de aviones no se ve afectado en gran
medida, como ocurrió entre 2019 y 2020, porque aunque el valor
residual se viera afectado las compañías de aviación aún tenían que
pagar los alquileres.
Más allá del cartel de compra que ostentan todas para los expertos
hay un valor que ofrece un recorrido por delante en bolsa mayor al de
sus pares: Air Lease. La empresa estadounidense que presta sus
aviones a aerolíneas en todo el mundo tiene un potencial del 38%
hasta los 52,6 euros al cambio (precio objetivo de 55 dólares al
cambio).
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Menú
Los expertos son testigos del incremento de la demanda de aviones
que recibe la compañía. "La dinámica de oferta/demanda están
creando más valor por la escasez e impulsa a las tarifas de
arrendamiento y el valor de las aeronaves. Y la demanda de
aparatos de segunda mano también resulta en una ganancia del
12,5% en el margen de ventas del trimestre hasta septiembre",
explicó la experta de Deutsche Bank, Hillary Cacanando. Además,
desde el banco de inversión consideran que el beneficio por acción
del ejercicio en curso estará en los 4,43 dólares frente el 4,38 que
espera el consenso de mercado, y de 5,31 de cara al 2024.
Avic, división aeroespacial y de defensa china, también tiene su
negocio en el arrendamiento de aviones, con un potencial que ronda
el 30%. Pero es la también asiática BOC Aviation la que concentra
más recomendaciones de tomar posiciones con un potencial en la
línea de la anterior. Además, los analistas consideran que en el 2024
se retomará la actividad en el continente asiático y el Pacífico,
donde más podrá crecer el grupo en alquiler de fuselajes y que
permitirá al grupo obtener más de 2.000 millones de dólares de

beneficio bruto de explotación.
Aercap es la compañía de mayor tamaño por capitalización bursátil
entre sus pares y ofrece también el mayor descuento frente a sus
pares con un PER (veces que el beneficio queda recogido en el precio
de la acción) de 6,4 veces.
También despunta entre las grandes cotizadas del sector Element
Fleet, de origen canadiense pero con clientes en aerolíneas
estadounidenses, mexicanas, australianas y neozelandesas. "Con un

legado que se remonta a 2007, la compañía mantiene una gestión de
flotas de primer nivel que mantiene una buena generación de
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ganancias y métricas de retorno", señaló el analista crediticio de
Morningstar, Mark Nolan. De hecho, el experto señala el sólido perfil
de riesgo de la compañía con el bajo nivel de cancelaciones neto de
contratos que presenta.

FTAI Aviation presenta uno de los ratios de deuda neta entre
beneficio bruto de explotación (ebitda) más bajos, por el rápido
incremento de sus ganancias (el consenso espera que crezca un
53% interanual en 2023 hasta un ebitda de 595 millones de dólares).
"Seguimos pensando que las acciones de FTAI representan una

forma atractiva para que los inversores participen en un modelo de
arrendamiento de flujo efectivo estable y rentable, al no tener que
invertir constantemente capital para mantener el negocio", explicaron
desde Deutsche Bank.
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La flota mundial de aeronaves va en aumento con la recuperación del

tráfico de pasajeros tras la pandemia. El 2024 será el año de la

normalización de la actividad aérea tras un periodo de altos costes e

incertidumbre para el sector. Pero el inversor no solo puede participar

del crecimiento a través de las acciones de aerolíneas como Ryanair

o IAG, sino que puede invertir en compañías del leasing aéreo. Es

decir, invertir en compañías aéreas que arriendan los aeroplanos y no

disponen de las llaves.

son las grandes cotizadas del mercado que se dedican al

arrendamiento de aeronaves como eje principal de su negocio. Y

todas ellas tienen una recomendación de compra, según el consenso

de mercado que reúne FactSet.

cabe cuando se producen disrupciones del mercado como la

ocurrida durante la pandemia. Lo habitual siempre fue comprar

aviones y pedir préstamos para financiar esas adquisiciones. Pero un

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mitad de la flota de aviones comerciales del mundo está sujeta a

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experiencia en la inversión de leasing aéreo, prevé que la flota de

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costes y repartir dividendos. Y, por contraprestación, la mayor

preocupación del negocio es que las aerolíneas no pierdan su

capacidad de solvencia ya que la vida útil de un avión ronda los 25

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medida, como ocurrió entre 2019 y 2020, porque aunque el valor

residual se viera afectado las compañías de aviación aún tenían que

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aviones a aerolíneas en todo el mundo tiene un potencial del 38%

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que recibe la compañía. "La dinámica de oferta/demanda están

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arrendamiento y el valor de las aeronaves. Y la demanda de

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12,5% en el margen de ventas del trimestre hasta septiembre",

explicó la experta de Deutsche Bank, Hillary Cacanando. Además,

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