Respuestas a cuestionario Lectura Bibliográfica 2: Conceptos Introductorios.

(Capítulo 1
de Sapag (2011)

1. ¿Cuáles son los diferentes tipos de emprendedores que existen?

- Emprendedores con actitud de pioneros, de crear e invertir en innovar.

- Emprendedores con rol de seguidor, quienes copian otras ideas exitosas.
- Emprendedor hacedor, quien pese a asesorarse, actúa principalmente por intuición.

2. En las empresas, ¿Cuál es el objetivo de la gestión financiera de los

directivos?

El objetivo, es la búsqueda permanente de mecanismos que posibiliten la creación y el

mantenimiento de valor, mediante la asignación y el uso eficiente de los recursos.
Inducen a la búsqueda permanente de ideas de proyectos a través de diversos mecanismos.

3. ¿Que es el efecto entrópico de una empresa?

Es un caso particular que se manifiesta en los proyectos dependientes, se produce cuando

la realización de dos proyectos simultáneos hace obtener un resultado inferior a la suma de
las rentabilidades individuales.

Se produce cuando la realización de dos proyectos simultáneos hace obtener un resultado

inferior a la suma de las rentabilidades individuales

En el caso de los proyectos dependientes un caso particular es donde se establece un grado

de dependencia entre las variables más que nada económicas que físicas, se da el efecto
entrópico que se produce cuando la realización de dos proyectos simultáneos hace obtener
un resulta inferior a la suma de las rentabilidades individuales, lo que no significa que deba
optarse a otra inversión.

4. ¿Qué es el comportamiento probabilístico de una empresa?

Es el comportamiento de las variables de la empresa que determinan sus posibilidades de

lograr sus objetivos. Mediante el análisis histórico del comportamiento de los proveedores
(precios y cantidades de materias primas recibidas), de los consumidores (precios y
cantidades de producto vendidas), del proceso productivo en cuanto al funcionamiento de
la maquinaria y los niveles de ausentismo laboral de los trabajadores, entre otras variables,
se puede establecer la probabilidad de que se logren los niveles de ingreso y costos
proyectados que son los determinates de la utilida d ela empresa y, por ende, de su
rentabilidad.

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5. ¿Cuáles son los principales elementos que explican el fracaso de algunos proyectos?

- La imposibilidad de la predicción perfecta que debe intentar hacer el evaluador

sobre cada uno de los componentes de sus beneficios y costos.
- La no participación del evaluador en la administración del proyecto.
- Los errores conceptuales de algunos evaluadores, ya sea por desconocimiento del
instrumental teórico o por considerar solamente algunas opciones metodológicas
que ofrece el marco conceptual disponible.

6. ¿Cuáles son las estrategias de penetración para el ingreso de un proyecto en el

mercado?

- Estrategia de persuasión: potenciar las ventajas del producto implicará el diseño de

un producto con atributos adicionales a los del resto de la competencia
- Estrategia de coacción: potenciamiento de la marca, de su prestigio y de los
beneficios que conlleva poseerla.
- Estrategia de distracción: se agrega un complemento promocional para desviar la
atención ante productos commodities, donde cuesta la fidelización a una marca.

7. Los proyectos se pueden clasificar en función de la finalidad del estudio. En este

contexto se puede identificar tres tipos de proyectos que obligan a conocer tres formas
diferentes de construir los flujos de caja para lograr el resultado deseado. Nombre cada
uno de ellos.

- Flujo de caja para medir la rentabilidad de la inversión del proyecto.

- Flujo de caja para medir la rentabilidad de los recursos propios invertidos
en el proyecto
- Flujo de caja para medir la capacidad de pago del financiamiento externo.

8. ¿Cuáles son las diferencias fundamentales entre la evaluación de un nuevo proyecto

y la evaluación de un proyecto de modernización?

Que en la evaluación de un proyecto nuevo, todos los costos y beneficios deben ser
considerados en el análisis, y en un proyecto de modernización deben incluirse solo aquellos
que son relevantes para la comparación. Un costo o beneficio es relevante si es pertinente
para la toma de una decisión.

La evaluación de un nuevo proyecto todos los costos y beneficios deben ser considerados
en el análisis, en la evaluación de proyectos de modernización deben incluirse solo aquellos
que son relevantes para la comparación.

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9. El ciclo de vida de un proyecto corresponde a las distintas etapas que se deben ir
superando para llegar a que la idea inicial se materialice en la puesta en marcha de ella.
Señale y explique brevemente cada una de estas etapas.

- Idea: Es un proceso sistemático mediante el cual se buscan nuevas oportunidades

de inversión así como mejorar el funcionamiento de una empresa existente, y es
aquí donde se realiza un primer diagnóstico de la situación actual.
- Preinversión: corresponde al estudio de la viabilidad económica de las diversas
opciones de solución identificadas para cada una de las ideas de proyectos.
- Inversión: proceso de implementación del proyecto, donde se materializan todas las
inversiones previas a su puesta en marcha
- Operación: es aquella en la que la inversión ya materializada está en ejecución

10. Explique lo que es el estudio a nivel de perfil.

El estudio a nivel de perfil consiste en un análisis que con frecuencia es estático y se basa
principalmente en información secundaria, generalmente de tipo cualitativo, en opiniones
de personas con mayor conocimiento del tema o en cifras estimativas.

Su objetivo fundamental es, por una parte, determinar si existen antecedentes que
justifiquen el seguir con estudios de mayor profundidad mejorando la calidad de la
información o, por el contrario, abandonar el proyecto sin efectuar mayores gastos futuros;
y por otra, reducir las opciones de solución, seleccionando aquellas que en un primer
análisis podrían aparecer como las más convenientes.

Como resultado de este estudio se tiene 4 posibles resultados :

- Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran.
- Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en esta fase, siempre que se
haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto a la conveniencia de
materializarlo.
- Abandonar definitivamente la idea si el perfil es desfavorable a ella.
- Postergar la ejecución del proyecto.

11. Detalle y explique las distintas fases que deben desarrollarse en la etapa de
preinversión de un proyecto.

La preinversión corresponde al estudio de la viabilidad económica de las diversas opciones

de solución identificadas para cada una de las ideas de proyectos. Las fases secuenciales d
esta etapa son:

- Estudio de Perfil: estudio preliminar, con frecuencia estático que se basa

principalmente en opiniones de personas con mayor conocimiento del tema o en
cifras estimativas.

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 - Estudio de Prefactibilidad: se estima y proyecta la inversión, los costos y los ingresos
con base en criterios cuantitativos, pero sirviéndose mayoritariamente de
información secundaria y alguna información de fuentes primarias (principalmente
en lo técnico y de mercado).

- Estudio de Factibilidad: similar al anterior pero la información tiende a ser

demostrativa, y se recurre principalmente a información de tipo primario; es
posterior a la fase de prefactibilidad pues lo que busca es lograr mayor precisión en
los antecedentes que se relacionan más directamente con la rentabilidad del
proyecto.

12. ¿Por qué se afirma que el estudio de prefactibilidad y el estudio de factibilidad son
dinámicos?

Ambos estudios son dinámicos porque en ellos se involucra el tiempo dado que es necesario
proyectar inversión, costos e ingresos, que ocurren a lo largo de la vida útil del proyecto y
en distintos momentos del tiempo, para lo cuál se construye un flujo de caja estructurado
en función de criterios convencionales previamente establecidos.

13. ¿Cuáles son los estudios que se realizan con la finalidad de obtener la información
necesaria para describir los distintos aspectos involucrados en un proyecto de inversión?

Los estudios que se realizan para la obtención de información necesaria para describir
aspectos involucrados en un proyecto de inversión son:
- Estudio de mercado
- Estudio técnico
- Estudio organizacional
- Estudio ambiental y
- Estudio financiero

La información de todos y cada uno d eestos estudios se traduce en los stocks y flujos de
dinero que conforman el flujo de caja sobre el cuál se aplicarán posteriormente (en la
evaluación) los indicadores de rentabilidad de la inversión.

14. ¿Por qué no debe ser considerado el estudio de viabilidad dentro de la evaluación
de proyecto?

No se incluye porque es un costo que, haciéndose o no la inversión, igualmente se deberá

asumir. Por este motivo, se considera irrelevante para la decisión.

15. ¿Cuál es la diferencia entre viabilidad ambiental y estudio de impacto ambiental?

En el estudio de impacto ambiental es un procedimiento técnico, objetivo, de carácter pluri

e interdisciplinario, que permite identificar, describir y evaluar los impactos ambientales

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que producirá un proyecto en su entorno en caso de ser ejecutado. Permite establecer las
formas de gestionar los impactos ambientales del proyecto principalmente mediante
medidas de mitigación y/o compensación. Conocidas las medidas que deben ser adoptadas
es posible también determinar los costos y/o ingresos asociados a los daños evitados.

La viabilidad ambiental está referida a la sostenibilidad ambiental del proyecto realizada la

gestión necesaria de los impactos ambientales derivados de su implementación. Es el
resultado del estudio de impacto ambiental.

16. ¿Cuál es el objetivo del estudio de la rentabilidad de una inversión?

Determinar, con la mayor precisión posible, la cuantia de las inversiones, los costos e
ingresos de un proyecto para posteriormente compararlos y decidir la conveniencia de
emprender dicho proyecto. Con ello se logrará medir la rentabilidad del negocio,
independiente de donde vengan estos recursos.

17. ¿Es correcto señalar que la rentabilidad del proyecto es lo mismo que la rentabilidad
del inversionista?

No, la rentabilidad del proyecto busca medir la rentabilidad de un proyecto

independientemente de quien lo haga, en tanto que la rentabilidad del inversionista está
referida a la medición de la rentabilidad de los recursos propios de quien realice la inversión.
Los costos de oportunidad que se enfrentan son diferentes.

18. Si un proyecto es viable en todos los ámbitos, menos en el ámbito ambiental. ¿Se
podrá llevar a cabo?.

Para llevarse a cabo un proyecto deberá ser viable en todos lo ámbitos. En particular, la
viabilidad ambiental tiene implicancias técnicas, económicas y legales, por lo que si no se
logra que efectívamente el proyecto sea viable desde la perspectiva ambiental lo más
seguro es que no pueda llevarse a cabo, y deba seleccionarse otra altermnativa que, aunque
sea menos rentable que la óptima, posibilite el cumplimiento de las normas de
aceptabilidad del proyecto.

19. Analice la siguiente afirmación “La evaluación de proyectos se debe entender como
un modelo que facilita la comprensión del comportamiento simplificado de la realidad,
por lo que los resultados obtenidos, aunque son útiles en el proceso decisional, no son
exactos”.

La afirmación está planteada en el contexto de que, en cualquier tipo de empresa, la gestión

financiera de los directivos se debe caracterizar por la búsqueda permanente de
mecanismos que posibiliten la creación y el mantenimiento de valor, mediante la asignación
y el uso eficiente de los recursos. Esta asignación y uso eficiente de los recursos es un tema
tanto de aplicación de la economía, la administración de la producción y las finanzas, y en

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dónde el resultado de la evaluación financiera es uno más de los muchos indicadores e
instrumentos que se utilizarán para tomar decisiones.

Adicionalmente, como cualquier modelo, los resultados (variables endógenas) serán más o
menos exactos en la medida que las variables exógenas consideradas sean las correctas,
que los supuestos utilizados sean conocidos y realistas, y que la hipótesis haya sido
claramente formulada. Un segundo elemento a considerar en el caso de la evaluación de
proyectos es la incorporación de la variable tiempo, lo que implica hacer uso de técnicas de
predicción que siempre estarán sujetas a un nivel de error.

20. Establezca la diferencia entre condiciones de incertidumbre y condiciones de riesgo

que puede enfrentar un proyecto. Ejemplifique.

Existe riesgo cuando hay una situación en la cual una decisión tiene más de un resultado
posible y la probabilidad de cada resultado específico se conoce o se puede estimar. En
otras palabras, cuando las variables que determinan la rentabilidad tienen un
comportamiento probabilístico. Este comportamiento probalístico está determinado por
datos históricos que permiten determinar la frecuencia para cada valor de la variable en
estudio. Por ejemplo, el registro histórico de la frecuencia de falla de una máquina, que
determinará la probabilidda de cumplir o no con los niveles de producción requeridos.

La incertidumbre se explica cuando dichas variables no poseen un comportamiento

probabilístico se está en condiciones de incertidumbre (las probabilidades de ocurrencia no
se conocen o no se pueden estimar). Ejemplo de situaciones de este tipo se relacionan con
aspectos de estabilidad política de los países, eventos climáticos extremos, sismos,
actividad volcánica u otros que no pueden predecirse.

21. ¿Por qué es importante realizar un análisis de sensibilidad a las distintas alternativas
de proyecto evaluadas antes de realizar la inversión?.

Al efectuar una evaluación de proyectos se debe entregar la mayor cantidad de

antecedentes para que quien toma la decisión de emprenderlo disponga de los elementos
de juicio suficientes.

El análisis de sensibilidad permite evaluar como se afecta la rentabilidad de un proyecto

cuando las variables claves cambian su valor (incertidumbre). Con el análisis de sensibilidad
se establece cuál es el máximo cambio en las variables en estudio que permite que el
proyecto siga siendo rentable

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22. ¿Qué medidas puede adoptar un inversionista (empresario) para hacer frente al
riesgo y la incertidumbre?.

Se tiene dos alternativas:

- Realizar el análisis de riesgo e incertidumbre

- Profundizar el estudio (de prefactibilidad o factibilidad) con foco en las variables que
se establece presentan riesgo y/o incertidumbre y que son claves en la rentabilidad
de la inversión.

23. ¿Qué tipo de consideraciones complementarias a la evaluación de la rentabilidad

de un proyecto de inversión se pueden incluir para la toma de decisiones respecto la
realización de la inversión?

En primer término, aún en el palano económico-financiero, y considerando que la

evaluación mide la rentabilidad de la inversión para solo uno de tantos escenarios posibles,
es conveniente, para apoyar la toma de decisiones, incluir: la sensibilización de los
resultados, la medición del riesgo y el análisis de opciones para su mitigación.

Complementariamente, la evaluación de proyectos es un instrumento que provee

información para ayudar a la toma de una decisión de inversión, pero los elementos que
influirán en ella serán de muy distinta índole, como por ejemplo razones políticas,
humanitarias, de seguridad nacional, de imagen corporativa o de estrategias competitivas,
entre otras.