ANALISIS DE CREDITO

Lectura (Sep. 2023)

Anexo a la A.C.A. #3
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QUÉ ES EL APALANCAMIENTO FINANCIERO: FÓRMULA, INTERPRETACIÓN Y EJEMPLOS 1

Si estás leyendo esto es porque igual te has preguntado qué es el Apalancamiento

financiero.

La verdad es que suena a algo tan complejo que es fácil pensar que sólo la gente muy
versada en economía debe saberlo…

Pero nada más lejos de la realidad, ya lo verás…. Además te adelanto que es una figura a
la que recurren tanto las empresas como los particulares.

Así que si te interesa saber qué es el apalancamiento financiero, sus riesgos y ventajas, la
fórmula con la que se calcula el indicador, y con ejemplos para que lo veas más
claramente, sólo tienes que seguir leyendo.

¿Qué es el apalancamiento financiero?

Definición
El apalancamiento financiero consiste en utilizar deuda para realizar una inversión, y así
esa inversión se financiará en parte con fondos propios y en parte con fondos ajenos.

La intención es aumentar la rentabilidad del capital propio mediante el aumento del

importe total invertido y esto se conseguirá gracias al dinero recibido en préstamo.

Lo verás muy claro con el siguiente ejemplo:

Ejemplo
Supongamos (aunque tengamos de echar a volar muchísimo la imaginación) que tu banco
te ofrece la posibilidad de contratar un depósito a plazo fijo a durante un año con un
rentabilidad del 10%.

Te parece una buena idea y cuentas con $100.000 para invertir. El 10% de $100.000 son
$10.000 y ese sería el beneficio que obtendrías.

Por otra parte, también tienes la posibilidad de contratar un préstamo por otros $100.000
por el que tendrías que pagar un 5% anual, es decir, $5.000 de intereses en un año.

1
https://www.contabilidae.com/apalancamiento-financiero/#Que_es_el_apalancamiento_financiero .
(Recuperado 16 septiembre 2023)

EDGAR EMILIO ARDILA ROJAS

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Puedes hacer dos cosas: 2

a. Invertir tus $100.000 y obtener una rentabilidad del 10%: $10.000.

b. Contratar el préstamo, invertir $200.000 y obtener una rentabilidad del 15%: $15.000
($20.000 de los intereses del plazo fijo menos los $5.000 que tienes que pagar por los
intereses del préstamo). Lógicamente, al cabo del año cancelarás la deuda con el
dinero que recuperes al vencimiento de tu plazo fijo.

En este segundo caso, en el que has financiado parte de la inversión con una deuda, es en
el que has recurrido al apalancamiento financiero. Y, como has visto, la deuda te ha
servido para aumentar considerablemente la rentabilidad de la inversión:

Con los mismos $100.000 has conseguido ganar $15.000 (un 15% del capital que tú has
puesto), mientras que sin el préstamo sólo ganas $10.000 (un 10%).

Está bien pensado, ¿verdad?

¿Cuándo interesa apalancarse?

Ya que sabemos lo que es el apalancamiento financiero interesa saber cuándo conviene

recurrir a él, y está claro que interesará apalancarse cuando los intereses que haya que
pagar por la deuda sean inferiores a la rentabilidad que se vaya a obtener al invertir su
importe.

Está claro: los ingresos que se obtengan con el dinero prestado tienen que ser superiores a
los intereses que haya que pagar por él.

En caso contrario, se pierde dinero.

Siguiendo el ejemplo anterior, si los intereses a pagar por el préstamo fueran del 12% la
operación ya no sería rentable porque obtendría $20.000 de beneficios pero tendría que
pagar $12.000 por los intereses, con lo que mi rentabilidad total bajaría a $8.000: un 8%
frente al 10% que percibiría si solo invirtiera mi propio dinero.

Ventajas e inconvenientes del apalancamiento financiero

La ventaja ya la hemos visto clara con el ejemplo: se multiplica la rentabilidad, porque al

beneficio que se obtiene del capital propio hay que sumarle el que se obtiene de invertir
también el capital ajeno.

De esta manera, el rendimiento del dinero propio será mayor mientras más alto sea el
grado de apalancamiento financiero, es decir, mientras más grande sea la proporción de
dinero prestado en la inversión total.

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El principal inconveniente es también evidente: se multiplica el riesgo, porque si la

inversión termina mal el costo será mucho más alto mientras mayor sea el grado de
apalancamiento.

Retomando otra vez el ejemplo del caso anterior, piensa que el banco quiebra y que
aunque finalmente recuperas tu dinero tardas dos años en hacerlo y que además no te
pagan la rentabilidad prometida.

Te encontrarías con que no sólo no ganas nada sino que, además, tienes que pagar los
intereses del préstamo de tu bolsillo.

Si sólo hubieras invertido tu dinero tu beneficio sería del 0%: no hubieras ganado pero
tampoco hubieras perdido.

Pero al haberte apalancado el rendimiento es de -10% porque habrás perdido los $10.000
de intereses que tienes que pagar por el préstamo.

Los ejemplos que estoy poniendo son totalmente improbables aunque sirven
perfectamente para entender “EL ANÁLISIS DE CRÉDITO” , que es de lo que se trata.

Pero en la vida real se dan muchos casos de apalancamiento financiero, como a la hora de
invertir en bolsa, en inmuebles, en negocios, entre otros

El indicador de apalancamiento financiero: fórmula, interpretación y valores óptimos

Con el ratio de apalancamiento financiero se calcula, aplicando su fórmula, si interesa o no

recurrir a financiación ajena para aumentar el importe de una inversión determinada.

Se explica cuál es esa fórmula, cómo se interpreta el resultado y cuál es su valor óptimo.

Fórmula
La fórmula a aplicar para saber si interesa o no apalancarse es la siguiente:

Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) / (BAT / BAIT)

Donde:
Activo: Importe total de la inversión
Fondos Propios: Capital propio invertido
BAT: Beneficio antes de impuestos
BAIT: Beneficio antes de intereses e impuestos.

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Interpretación
Cuando el ratio de apalancamiento financiero es mayor que 1 indica que es rentable
recurrir a la financiación ajena.

Cuando el ratio de apalancamiento financiero es menor que 1 indica que el coste de la

financiación ajena hace que la rentabilidad sea inferior que si solo se invierte capital
propio.

Valores óptimos
En el punto anterior hemos visto que si su valor es menor que 1 indica que recurrir al
endeudamiento disminuye el rendimiento de la inversión.

Por lo tanto, el valor óptimo del apalancamiento financiero es mayor que 1, que es el
resultado que pone de manifiesto la conveniencia del endeudamiento.

Ejemplos de ratio de apalancamiento financiero

Te propongo dos ejemplos:

Ejemplo 1
En “Romeo, S.L.” se va a comprar una parcela de terreno que va a formar parte de un
polígono industrial en el plazo de un año.

El precio de compra es de $70.000 pero cuando el polígono esté terminado estima que la
va a poder vender por $85.000.

Se plantea la posibilidad de pedir un préstamo por otros $70.000 a un interés del 5% anual
y poder comprar para vender, dos parcelas en lugar de una.

¿Le interesa endeudarse?

Veamos:
Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) / (BAT / BAIT)

(140.000 / 70.000) / (30.000 / 26.500) = 1,76

El resultado es superior a 1, por lo que sí es interesante para la empresa endeudarse para

aumentar el importe de la inversión.

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Ejemplo 2
“Julieta, S.A.” es una entidad dedicada a la venta de maquinaria que tiene un excedente de
tesorería y ha decidido invertirlo en diferentes productos financieros.

Cuenta con un capital disponible de $100.000 y su inversión se la va a gestionar una

empresa especializada. La idea es formar una cartera con un perfil de riesgo moderado
que le reportará un rendimiento en torno al 4% anual.

Uno de los socios le ofrece la posibilidad de prestarlo otros $100.000 para invertirlos pero
le cobrará $6.000 de intereses anuales.

¿Le interesa aceptar la propuesta del socio?

Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) / (BAT / BAIT)

(200.000 / 100.000) / (8.000 / 2.000) = 0,50

El ratio es de 0,50 por lo que no le interesa aceptar la propuesta del socio.

Resumiendo
El apalancamiento financiero consiste en recurrir al endeudamiento para aumentar el
montante de una inversión, con el fin de conseguir un rendimiento más alto de la
operación.

Va a resultar interesante apalancarse cuando el beneficio final de la inversión, una vez

pagados los intereses de la deuda, sea superior al que se hubiera obtenido sin ese
préstamo. En caso contrario no interesa, como es obvio.

La principal ventaja del apalancamiento financiero es que permite realizar inversiones

mucho más altas que empleando sólo capital propio, por lo tanto, el beneficio que se
puede obtener en una operación también es mucho más alto.

El mayor inconveniente del apalancamiento financiero es que eleva mucho el riesgo de la

inversión, porque si sale mal, y no se obtiene la rentabilidad prevista inicialmente, nada
exime de la obligación de devolver la deuda con sus intereses correspondientes.

La fórmula con la que se puede calcular si interesa recurrir al apalancamiento financiero en

una operación determinada es la siguiente:
Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) x (BAT / BAIT)

EDGAR EMILIO ARDILA ROJAS

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Donde un resultado superior a 1 indica que si es interesante y un resultado inferior a 1 6
implica lo contrario.

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