FINANZAS CORPORATIVAS

MÓDULO I DISEÑO & ESTRATEGIA

MÓDULO II DINERO & PRESUPUESTOS

MÓDULO III RIESGO & DEUDA

ÍNDICE

MÓDULO IV ESTRATEGIAS

MÓDULO V INFORMES FINANCIEROS & ASESORAMIENTO

MÓDULO: RIESGO & DEUDA
 1 RIESGO & DEUDA

Créditos a sola Leasing

Análisis de Análisis de Análisis de una
firma VS Financiero
Riesgo de Préstamos. Evaluación
Garantía Real
Deudas // El CFT o la Financiera
Qué riesgos tienen
media de la
Analisis del ROI los Seguros en
actividad en la
dichas deudas
que operamos
Análisis de Riesgo de Deudas //
Analisis del ROI
2 DEFINICIONES

Deuda: Es la cantidad de dinero que debemos de pagar a una persona o

entidad, por alguna contraprestación recibida.

Riesgo: es la probabilidad de ocurrencia de un hecho contrario al esperado.

ROI: Retorno Sobre la Inversión (Return On Investment). Es una métrica

usada para saber cuánto la empresa ganó a través de sus inversiones.
3 UTILIDAD / Riesgo de Tomar Deuda

Utilidad
Potencia nuestro capital de trabajo
No agota los recursos propios.

Exige una planificación previa.

Disponer de recursos, permite hacer frente a contingencias con “mayor

tranquilidad”
Riesgo
Una mala evaluación previa del proyecto a financiar.
Tomar deuda, para “solventar” gastos de corto plazo, con situaciones no resueltas de
manera estructural
Falta de capacidad de ventas, en relación al incremento de volumen.
Financiar tareas operativas y no estrategicas. .
4 EJEMPLOS

Deuda con Planificación

En un circuito de ventas armado, donde se tome deuda para
ampliar/adecuar un salon de enseñanza
Oportunidad de venta extraordinaria, con pago prepactado, de
productos imperecederos, y que no pasen de moda.

Prefinanciación de Exportaciones

Renovación de maquinaria o flota de vehiculos en empresa de logistica.

5 EJEMPLOS

Numeros a tener en cuenta

Incremento de ventas en un 10%, cuya rentabilidad paga los intereses
del prestamo tomado.

Hay que revisar, la factibilidad de mantener en el tiempo, dicho

incremento.

Al tomar deuda, y tener el capital invertido, o como garantía del

prestamo, dicho capital se transforma en un reaseguro del pago, que
mitiga la impresibilidad de los hechos futuros.
5 EJEMPLOS de ROI
De las principales métricas que se utilizan en marketing para calcular la rentabilidad de
algunas inversiones, como una campaña o acción concreta.
Formula:
ROI = (beneficio obtenido-inversión) / inversión

Se invieten 500 dólares y se obtienen 1500 dólares.

Siguiendo la formula:
(1500-500) / 500 =.3 o sea un 300%
El valor del ROI se expresa en porcentaje.

Si el indicador es menor que 0, la inversión no es rentable, dado que el costo pagado

no se ha recuperado.
En cambio, si es mayor a 0, significa que sí se está reportando una ganancia.
5 EJEMPLOS de ROI

¿Cómo se interpreta el ROI?

Para que este indicador tenga sentido, es necesario tomar en cuenta el riesgo y la
duración de la operación.

Si el ROI es negativo, la inversión ha arrojado pérdida.

Cuando es positivo, depende si está por encima o por debajo del 100%.

Si el retorno de la inversión es inferior al 100%: El resultado te dice cuánto tiempo te

llevará recuperar tu apuesta inicial.

Ej: si obtienes un ROI del 20% anual, eso significa que cada año ganas el 20% de la
cantidad que invertiste inicialmente en el proyecto. Por lo tanto, necesitarás cinco años
para recuperar tu apuesta inicial y los años siguientes serán pura ganancia.
5 EJEMPLOS de ROI

¿Cómo se interpreta el ROI?

Si el retorno de la inversión es superior al 100%: Esto significa que la inversión es

rentable desde el primer año y el resultado obtenido refleja el exceso de caja generado
por la inversión.

Ejemplo 2, si se obtiene un ROI del 120% anual, esto indica que cada año se cobra el
equivalente a lo que inicialmente se invertió más un 20% de beneficio
 Que es mejor a la hora de
analizar un préstamo? El CFT
(Costo Financiero Total) o la
media de la actividad en la
operamos?
6 DEFINICIONES

CFT: Costo financiero total, corresponde al total pagado, durante el tiempo

que poseamos la obligación tomada, pendiente de cancelación. En dicho
costo, se tienen en cuenta gastos, que pueden ser variables a lo largo del
tiempo, como el mantenimiento de un paquete de productos.

Media de la Actividad en que operamos: Es nuestra referencia, a la hora

de medir la rentabilidad / oportunidad de la deuda a tomar. Si la deuda es
a una tasa inferior al crecimiento de nuestro sector, en principio es viable
dicho empréstito.
7 DEFINICIONES

Costos financieros implicitos

Se encuentran contenidos en el tiempo de adquisición/cobro de un

producto vendido.

Depende su segregación, de la rotación del inventario, si es

significativo y de lo complejo del proceso, para no incurrir en el
"costo del costo"
8 DEFINICIONES

Inflación propia de la empresa

Se encuentra representada en el valor de los bienes No monetarios ya sea por

su valor residual o su valor de reposición.

Hay que identificar dicho valor para no caer en divergencias no representativas

Elegir el sistema de costo de los Bienes no monetarios (Residual/Reposición)

Depende del tipo de bien.
9 COSTOS FINANCIEROS TOTALES

Costo de
inventarios
El costo de un artículo, está dado por el conjunto de esfuerzos
necesarios para obtener en condiciones normales.

El almacenaje de productos terminados debe considerarse

GASTOS COMERCIALES

El almacenaje de productos en proceso debe considerarse Carga

Fabril
10 EJEMPLOS

Numeros a tener en cuenta

CFT: 105% (incluye paquete de productos), no permite cancelación
anticipada de la deuda antes de los 6 meses, penalidad 5% del capital
adeudado.

CFT 115% (incluye solo cuenta), permite cancelación anticipada de la

deuda al mes, no tiene penalidad.

Que es mas rentable?

Que es mas convieniente? (Riesgo / Beneficio)
11 CONDICIONES A TENER EN CUENTA A LA HORA DE
ENDEUDARSE

• Establecer las variaciones de los costos a partir de análisis de:

• Las variaciones en CFT, entre distintas líneas de crédito.
• El tipo de tasa (fija, variable o mix.)
• El plazo de financiación
• El incremento de ventas y de volumen producido
• Las condiciones de cancelación
• La capacidad de pago y la justificación del mismo (por cancelación
anticipada y ventas)
• El punto de equilibrio entre los plazos de las financiaciones y los
bienes a financiar, esta dado por el repago de dichas financiaciones
12 PRODUCTOS FINANCIEROS

Pago en efectivo VS pago

financiado
• Hay que evaluar tanto el descuento
como el recargo, disponiendo del
efectivo para cancelar la compra.
• Disponiendo del dinero para cancelar
la compra sin descuentos frente a una
financiación, conviene financiar.
• Disponiendo del dinero, hay que
evaluar la tasa de caución (neta de
comisiones) al plazo de cancelación
de compra.
13 PRODUCTOS FINANCIEROS

FINANCIACIÓN CON SOBREGIRO DE CTA CTE VS PRÉSTAMO

• El sobregiro paga por el total utilizado,

mientras el mismo no se cancele. Pero las
cancelaciones parciales del mismo no tienen
costo extra.
• El préstamo tiene tasas menores que el
descubierto en cuanta pero muchas veces
costó extra de cancelación anticipada.
 Diferencias entre créditos: a
sola firma, con Garantía Real.
Que riesgos tienen los Seguros
en dichas deudas?
14 Créditos a sola firma VS créditos con garantia real

Definiciones

• A sola firma: con sólo nuestra firma se garantiza la devolución de dinero solicitado y no
es necesario presentar un aval u otras garantías.

• Con garantía real: el deudor ofrece como aval un bien propio o de otra persona
para obtener un crédito.
15 PRODUCTOS FINANCIEROS

GARANTÍA REAL VS GARANTÍA A SOLA FIRMA

• En los préstamos avalados por bienes, las tasas

son menores y los montos y plazos son
mayores a los préstamos sin garantía.
• Tienen como desventajas mayores gastos
iniciales y finales, por la intervención de
escribanos y la indisposición de los bienes.
• Hay que evaluar su conveniencia para
proyectos de cierta envergadura
16 PRODUCTOS FINANCIEROS MÁS COMUNES
PRÉSTAMOS

A sola firma(personal, giro en descubierto, tarjeta de crédito).

Con garantía real (prenda, hipoteca, anticresis)

17 PRODUCTOS FINANCIEROS MÁS COMUNES
BANCARIOS

Descuentos de cheques de pago diferido

Descuentos de facturas de créditos

Warrant
18 PRODUCTOS FINANCIEROS MÁS COMUNES
BURSÁTILES

Cauciones tomadoras

Apalancamiento de instrumentos derivados (necesitan garantía),

se utilizan para fijar precios.

Descuentos de cheques/facturas de crédito.

Emisión de obligaciones negociables.

19 PRODUCTOS FINANCIEROS MÁS COMUNES
OTROS

Fideicomisos financieros

Fideicomisos de construcción

Fondos cerrados de inversión

Mutuos

Fianza sobre plazos fijos.

Leasing (Una alternativa
innovadora)
20 DEFINICIONES

• Consiste en un alquiler de un bien, con derecho

a compra (vigente en Argentina desde 1995)
• El dador conviene transferir al tomador la
tenencia de un bien cierto y determinado
para su uso y goce, contra el pago de un
canon y le confiere una opción de compra
por un precio.
• Canon: el monto y la periodicidad de cada
canon se determina convencionalmente
• Correspondiendo a Bs Muebles se puede
celebrar por instrumentos privados, no así
cuando corresponde a Bs Inmuebles, donde
debe constar una escritura pública.
21 ¿QUÉ BIENES SON RECOMENDABLES TOMAR EN LEASING?
BIENES

• Maquinarias destinadas a la producción intensiva, por la

amortización rápida del contrato. (renovación del contrato)
• Vehículos destinados a la logística (renovación del contrato)
• Bienes destinados a la actualización de la tecnología de la
empresa (adquisición del Bien)
22 Condiciones para tener en cuenta a la hora de tomar un
Leasing
• El tipo de tasa (fija, variable)
• El plazo de financiación en General entre 36
y 48 meses.
• El valor del canon(cuota mensual)
recordando que se puede tomar el
IVA(crédito fiscal) y como gastos el capital u
otros (en el caso de un vehículo multas)
• Las condiciones de cancelación se puede
optar porla adquisición del bien; o la
renovación del contrato. En ambos casos
conviene estipular un valor residual alto, en
épocas de inflación, por la licuación del
capital.
 HERRAMIENTAS FINANCIERAS A TENER EN CUANTA A LA
23 HORA DE LAS DESICIONES

Cuestiones a tener en cuanta:

• Son medios que en conjunto (nunca

individuales) aportan indicadores técnicos a la
hora de la toma de decisiones
• Su uso intenta mitigar la imprevisibilidad de
ocurrencia de hechos contingentes
• Permiten generar un plan acorde a la
realidad económica del negocio
• Hay que tener en cuenta los seguros (letra
chica de antemano).
Análisis de una Evaluación
Financiera
 HERRAMIENTAS FINANCIERAS A TENER EN CUENTA A LA
24 HORA DE LAS DECISIONES
Distintos tipos de herramientas
INDICADORES TÉCNICOS INDICADORES SOCIALES
• Tasa de interés real • Organización de la empresa
• Contribución marginal • Manuales de procedimientos y
• Índice de liquides corriente /no código de ética
corriente • Organigrama y sociograma
• Índice de endeudamiento • Definición de misión y visión
• Rotación de inventario • Análisis FODA
• Días de pago a proveedores VS días
de cobro a clientes
• Punto de equilibrio
 HERRAMIENTAS FINANCIERAS A TENER EN CUENTA A LA
25 HORA DE LAS DECISIONES
ALGUNAS FÓRMULAS

CONTRIBUCIÓN MARGINAL= PRECIO DE VENTAS - COSTOS VARIABLES

ENDEUDAMIENTO= Pasivo corriente

Activo corriente

ROT DE INVENTARIO= Costo de Ventas Stock mínimo para responder a los

Productos terminados requerimientos del mercado

PUNTO DE EQUILIBRIO= Costo Fijos Corresponde a la relación Costos/

Costos Variables Precio/Utilidad/Volumen para que la
Ventas empresa no arroje pérdida y comience a
generar utilidad
 HERRAMIENTAS FINANCIERAS A TENER EN CUENTA A LA
26 HORA DE LAS DECISIONES
ALGUNAS FÓRMULAS

VAN= Vi (va en negativo) + Retorno n

(1+i)ⁿ
VAN= -5000 + 1000 + 2000 + 1500 + 3000 = 1894,24
(1,03) (1,03)2 (1,03)
3 (1,03)⁴

Interés = Capital x Tasa x Tiempo Homologado tasa y tiempo

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