2,006 2,007 2,008

DISPONIBLE 126,015 161,607 181,525

INVERSIONES TEMPORALES 106,485 341,927 220,528
DEUDORES 94,375 300,113 240,326
Clientes 48,776 52,919 50,043
Casa matriz - 24 72
Vinculados economicos - 69,989 10,871
Directores - - -
Socios y accionistas - - -
Deudas dificil cobro - - -
Otros deudores 48,862 182,263 187,330
Provisiones deudores - 3,263 - 5,082 - 7,989
INVENTARIO 519,774 731,968 913,019
DIFERIDOS 30,507 69,209 55,203
TOTAL ACTIVO ORRIENTE 877,155 1,604,824 1,610,601
INVERSIONES A LARGO PLAZO 220,174 633,724 704,892
DEUDORES A LARGO PLAZO 49,082 59,150 57,511
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 1,638,856 1,597,026 1,872,404
Costo propiedades planta y equ 2,536,006 2,592,858 3,116,611
Depreciacion acumulada - 907,975 - 1,005,543 - 1,252,220
Depreciacion diferida 10,825 9,711 8,013
INTANGIBLES 5,809 758,518 745,839
DIFERIDOS 91,293 132,853 184,971
OTROS ACTIVOS 243 285 285
TOTAL VALORIZACIONES 717,556 830,279 761,107
TOTAL ACTIVO LARGO PLAZO 2,723,011 4,011,834 4,327,011
TOTAL ACTIVO 3,600,167 5,616,658 5,937,611

2,006 2,007 2,008

OBLIGACIONES FINANCIERAS 171,941 35,879 476,458
PROVEEDORES 476,532 677,576 966,140
CUENTAS POR PAGAR 188,024 251,632 339,061
IMPUESTOS GRAVAMENES 42,336 46,669 44,430
OBLIGACIONES LABORALES 31,044 26,644 28,264
PASIVOS ESTIMADOS 46,624 63,669 49,189
OTROS PASIVOS 12,522 13,386 13,800
TOTAL PASIVO CORRIENTE 969,022 1,115,455 1,917,341
OBLIGACIONES FINANCIERAS 254,364 955,290 477,507
CUENTAS POR PAGAR 16,281 - -
OBLIGACIONES LABORALES 527 365 510
PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONE 10,593 9,871 9,466
DIFERIDOS 19,731 45,635 15,130
OTROS PASIVOS - - 18,689
BONOS Y PAPELES COMERCIALES 105,000 105,000 105,000
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 406,496 1,116,162 626,303
TOTAL PASIVO 1,375,518 2,231,617 2,543,644
CAPITAL SOCIAL 2,096 2,843 2,843
SUPERAVIT DE CAPITAL 599,589 1,606,980 1,621,197
RESERVAS 161,299 214,387 277,308
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 613,120 591,748 570,376
RESULTADOS DEL EJERCICIO 123,176 130,992 153,323
RESULTADOS EJERCICIOS ANTERIOR 7,813 7,813 7,813
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES 717,556 830,279 761,107
TOTAL PATRIMONIO 2,224,648 3,385,041 3,393,967
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,600,166 5,616,658 5,937,611
0 - 0 0
ESTADO DE RESULTADOS
2,006 2,007 2,008
Ventas y/o Prest Servicios Nacionales 4,260,316 4,878,287 5,930,680
Menos Costo de Ventas 3,216,996 3,681,607 4,477,872
UTILIDAD BRUTA 1,043,319 1,196,679 1,452,808
Gastos de Administracion 104,044 133,581 158,918
Gastos de Ventas 770,844 855,741 1,096,330
Gastos Depreciacion
UTILIDAD OPERACIONAL 168,431 207,357 197,560
Ingresos no Operacionales 168,378 578,332 827,962
Otras Ventas 1,261 2,226 1,355
Financieros 74,390 393,409 642,986
Dividendos y Participaciones 24 23 29
Otros Ingresos no Operacionales 92,702 182,674 183,592
Menos Gastos no Operacionales 215,160 614,558 867,304
Financieros 103,617 441,323 722,475
Otros Gastos no Operacionales 111,543 173,235 144,829
Correccion Monetaria 29,535 - -
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 151,184 171,132 158,217

Menos Impuestos de Renta y Complementarios 28,007 40,140 4,894

GANANCIAS Y PERDIDAS 123,176 130,992 153,323

FLUJO DE EFECTIVO 2,006 2,007 2,008

CAJA DE LA OPERACIÓN
UTILIDAD NETA
Más partidas que no afectan el efectivo
DEPRECIACION
AUMENTO o DISMINUCIÓN DE CLIENTES
AUMENTO o DISMINUCIÓN DE INVENTARIOS
AUMENTO o DISMINUCIÓN PROVEEDORES
AUMENTO o DISMINUCIÓN DE OTROS DEUDORES
AUMENTO o DISMUNICIÓN DE PROVISIONES DEUEDORES
AUMENTO o DUISMINUCIÓN DE DIFERIDOS
AUMENTO o DISMINUCIÓN DEUDORES LARGO PLAZO
AUMENTO o DISMINUCIÓN DE INTANGIBLES
AUMENTO o DISMUNUCIÓN DE DIFERIDOS
AUMENTO o DISMINUCIÓN DE OTROS ACTIVOS
AUMENTO O DISMINUCIÓN CUENTAS POR PAGAR
AUMENTO o DISMINUCIÓN IMPUESTOS Y GRAVAMENES
AUMENTO o DISMINUCION DE OBLIGACIONES LABORALES CP
AUMENTO o DISMINUCION DE PASIVOS ESTINMADOS CP
AUMENTO o DISMINUCION DE OTROS PASIVOS CP
AUMENTO o DISMINUCION DE OBLIGACIONES LABORALES LP
AUMENTO o DISMINUCION DE PASIVOS ESTINMADOS LP
AUMENTO o DISMUNUCIÓN DE DIFERIDOS (PASIVO LP)
AUMENTO o DISMINUCION DE OTROS PASIVOS LP

CAJA DE LA INVERSIÓN
AUMENTO o DISMINUCIÓN INVERIONES TEMPORALES
AUMENTO o DISMINUCIÓN INVERIONES LARGO PLAZO
COMPRA DE ACTIVOS FIJOS (CAPEX)

CAJA DE LA FINANCIACIÓN
AUMENTO o DISMINUCION DE OBLIGACIONES FINANCIERAS LP
AUMENTO o DISMINUCION DE BONOS LP

CAJA DEL PERIODO

CAJA DE COMIENZO DE AÑO

CAJA DE FINAL DE AÑO

 2,009 2,010 2,011 2,012 2,013 2,014
392,316 608,800 817,525 1,073,235 1,386,384 1,633,006
240,626 247,845 255,280 262,939 270,827 278,952
223,284 238,552 256,009 276,058 299,182 325,955
61,447 73,440 87,775 104,907 125,383 149,856
72 72 72 72 72 72
9,930 9,930 9,930 9,930 9,930 9,930
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
159,591 164,378 169,310 174,389 179,621 185,009
- 7,755 - 9,269 - 11,078 - 13,240 - 15,824 - 18,913
785,637 939,672 1,122,952 1,342,126 1,603,893 1,917,185
26,553 29,289 35,428 42,770 51,549 62,047
1,668,416 2,064,158 2,487,195 2,997,128 3,611,836 4,217,144
936,732 964,834 993,779 1,023,592 1,054,300 1,085,929
58,941 87,059 104,051 124,360 148,633 177,644
1,793,714 1,720,629 1,652,963 1,591,372 1,536,593 1,489,453
3,180,358 3,251,835 3,331,979 3,421,842 3,522,602 3,635,580
- 1,386,644 - 1,531,206 - 1,679,016 - 1,830,470 - 1,986,008 - 2,146,127
- - - - - -
976,806 1,006,110 1,036,293 1,067,382 1,099,404 1,132,386
191,984 238,290 284,801 340,389 406,828 486,235
285 294 303 312 321 331
764,605 787,543 811,169 835,504 860,569 886,386
4,723,067 4,804,759 4,883,359 4,982,912 5,106,649 5,258,364
6,391,483 6,868,917 7,370,553 7,980,040 8,718,485 9,475,508

2,009 2,010 2,011 2,012 2,013 2,014

231,718 231,718 231,718 231,718 231,718 231,718
1,040,292 1,244,256 1,486,944 1,777,161 2,123,778 2,538,618
369,030 456,831 545,998 652,568 779,939 932,171
60,442 54,484 65,142 77,858 93,089 111,216
31,682 49,276 53,739 62,253 74,986 92,711
33,301 34,300 35,329 36,389 37,481 38,605
12,889 13,276 13,674 14,085 14,507 14,942
1,779,355 2,084,142 2,432,544 2,852,032 3,355,498 3,959,983
283,664 255,298 198,565 141,832 85,099 -
- - - - - -
732 865 1,034 1,235 1,476 1,765
9,523 9,809 10,103 10,406 10,718 11,040
8,355 36,941 44,151 52,769 63,068 75,378
41,731 42,983 44,272 45,600 46,968 48,377
105,000 105,000 105,000 105,000 105,000 -
449,005 450,894 403,124 356,842 312,330 136,560
2,228,360 2,535,036 2,835,669 3,208,874 3,667,828 4,096,543
3,338 3,338 3,338 3,338 3,338 3,338
2,328,500 2,328,500 2,328,500 2,328,500 2,328,500 2,328,500
362,560 362,560 362,560 362,560 362,560 362,560
549,005 549,005 549,005 549,005 549,005 549,005
147,302 147,819 177,378 211,946 254,426 302,492
7,813 155,115 302,934 480,312 692,258 946,684
764,605 787,543 811,169 835,504 860,569 886,386
4,163,123 4,333,880 4,534,884 4,771,165 5,050,657 5,378,965
6,391,483 6,868,917 7,370,553 7,980,039 8,718,485 9,475,508
0 0 0 0 0 0

2,009 2,010 2,011 2,012 2,013 2,014

6,970,666 8,331,231 9,957,358 11,900,879 14,223,746 17,000,000
5,257,311 6,288,081 7,514,551 8,981,217 10,732,907 12,829,383
1,713,355 2,043,151 2,442,807 2,919,663 3,490,839 4,170,617
 188,810 225,663 269,709 322,352 385,270 460,469
1,379,915 1,504,691 1,823,350 2,204,447 2,660,198 3,205,205
144,562 147,811 151,454 155,538 160,118
144,630 168,235 201,937 241,410 289,834 344,825
739,533 1,039,797 1,242,638 1,485,067 1,774,811 2,121,105
654 674 694 715 736 758
517,953 761,148 909,712 1,087,274 1,299,493 1,553,133
- - - - - -
220,926 277,975 332,232 397,078 474,582 567,213
726,979 1,050,296 1,255,297 1,500,311 1,793,149 2,143,144
644,412 846,267 1,011,445 1,208,863 1,444,815 1,726,820
82,567 204,029 243,852 291,448 348,334 416,324
- - - - - -
157,185 157,737 189,278 226,165 271,496 322,786

9,883 9,917 11,900 14,220 17,070 20,294

147,302 147,819 177,378 211,946 254,426 302,492

2,009 2,010 2,011 2,012 2,013 2,014

351,649 381,982 439,777 509,238 589,453

147,819 177,378 211,946 254,426 302,492

144,562 147,811 151,454 155,538 160,118

- 11,993 - 14,334 - 17,132 - 20,476 - 24,473
- 154,035 - 183,280 - 219,174 - 261,767 - 313,291
203,964 242,688 290,217 346,616 414,841
- 4,788 - 4,931 - 5,079 - 5,232 - 5,389
1,514 1,809 2,162 2,584 3,089
- 2,736 - 6,139 - 7,342 - 8,779 - 10,498
- 28,117 - 16,992 - 20,309 - 24,273 - 29,011
- 29,304 - 30,183 - 31,089 - 32,021 - 32,982
- 46,307 - 46,511 - 55,589 - 66,439 - 79,407
- 9 - 9 - 9 - 9 - 10
87,801 89,166 106,570 127,371 152,232
- 5,958 10,657 12,716 15,231 18,127
17,594 4,463 8,514 12,733 17,725
999 1,029 1,060 1,092 1,124
387 398 410 423 435
133 169 202 241 288
286 294 303 312 322
28,586 7,210 8,618 10,300 12,310
1,252 1,289 1,328 1,368 1,409

- 106,798 - 116,525 - 127,334 - 139,356 - 152,732

- 7,219 - 7,435 - 7,658 - 7,888 - 8,125
- 28,102 - 28,945 - 29,813 - 30,708 - 31,629
- 71,477 - 80,144 - 89,863 - 100,760 - 112,978

- 28,366 - 56,733 - 56,733 - 56,733 - 190,099

- 28,366 - 56,733 - 56,733 - 56,733 - 85,099
- - - - - 105,000

216,485 208,725 255,709 313,150 246,622

392,316 608,800 817,525 1,073,235 1,386,384

608,800 817,525 1,073,235 1,386,384 1,633,006

Tasa 10%
Monto $ 283,664
% Amortización 10% 20% 20% 20%
2009 2010 2011 2012 2013
Saldo Incial $ 283,664 $ 255,298 $ 198,565 $ 141,832
Interes $ 28,366 $ 25,530 $ 19,856 $ 14,183
Abono Capital $ 28,366 $ 56,733 $ 56,733 $ 56,733
Saldo Final $ 283,664 $ 255,298 $ 198,565 $ 141,832 $ 85,099

Tasa 10%
Monto $ 105,000
% Amortización 0% 0% 0% 0%
2009 2010 2011 2012 2013
Saldo Incial $ 105,000 $ 105,000 $ 105,000 $ 105,000
Interes $ 10,500 $ 10,500 $ 10,500 $ 10,500
Capital $ - $ - $ - $ -
Saldo Final $ 105,000 $ 105,000 $ 105,000 $ 105,000 $ 105,000
 30%
2014
$ 85,099
$ 8,510
$ 85,099
$ -

100%
2014
$ 105,000
$ 10,500
$ 105,000
$ -
VALOR DEL BIEN
VIDA UTIL 22

2009 2010 2011

COSTO INICIAL $ 3,180,358 $ 3,251,835
ADQUISICIONES $ 71,477 $ 80,144
COSTO FINAL $ 3,180,358 $ 3,251,835 $ 3,331,979

DEPRECIACION ACUMULADA INICIAL $ 1,386,644 $ 1,531,206

DEPRECIACION DEL PERIODO $ 144,562 $ 147,811
DEPRECIACION ACUMULADA FINAL $ 1,386,644 $ 1,531,206 $ 1,679,016
ACTIVO FIJO NETO $ 1,793,714 $ 1,720,629 $ 1,652,963

DEPRECIACION DEL PERIODO $ 134,424 $ 144,562 $ 147,811

2006 2007 2008

$ 2,536,006 $ 2,592,858 $ 3,116,611
INVERSION EN ACTIVOS FIJOS (CAPEX) $ 56,853 $ 523,753
 2012 2013 2014
$ 3,331,979 $ 3,421,842 $ 3,522,602
$ 89,863 $ 100,760 $ 112,978
$ 3,421,842 $ 3,522,602 $ 3,635,580

$ 1,679,016 $ 1,830,470 $ 1,986,008

$ 151,454 $ 155,538 $ 160,118
$ 1,830,470 $ 1,986,008 $ 2,146,127
$ 1,591,372 $ 1,536,593 $ 1,489,453

$ 151,454 $ 155,538 $ 160,118

2009 2010 2011 2012 2013 2014

$ 3,180,358 $ 3,251,835 $ 3,331,979 $ 3,421,842 $ 3,522,602 $ 3,635,580
$ 63,747 $ 71,477 $ 80,144 $ 89,863 $ 100,760 $ 112,978
12.126%

12.126%
 2006 2007 2008 2009
CV/VENTAS 75.51% 75.47% 75.50% 75.42%
PROMEDIO

ROTACION DE CARTERA (X) 87.34393862 92.18324265 118.5122026 113.4421595

ROTACION DE CARTERA (DÍAS) 4.121636896 3.905265097 3.03766188 3.173423368
ROTACION DE INVENTARIO (X) 6.189217417 5.029739576 4.904464749 6.691782802
ROTACION DE INVENTARIO (DÍAS) 58.16567358 71.57428224 73.40250535 53.79732287
ROTACION PROVEEDORES (X) 6.750852556 5.433494355 4.634807297 5.053686754
ROTACION PROVEEDORES (DÍAS) 53.32659794 66.25570516 77.67313221 71.23512349
GASTOS ADMON/VENTAS 2.44% 2.74% 2.68% 2.71%
GASTOS VENTAS/VENTAS 0.180935883 0.175418322 0.184857446 0.19796022
INFLACIÓN
FINANCIEROS/VENTAS 1.75% 8.06% 10.84% 7.43%
OTROS INGRESOS/VENTAS 2.18% 3.74% 3.10% 3.17%
GATOS FINANCIEROS/VENTAS 2.43% 9.05% 12.18% 9.24%
OTROS GASTOS/VENTAS 2.62% 3.55% 2.44% 1.18%
IMPUESTO REAL 18.53% 23.46% 3.09% 6.29%
MARGEN BRUTO 24.49% 24.53% 24.50% 24.58%
MARGEN OPERACIONAL 3.95% 4.25% 3.33% 2.07%
MARGEN NETO 2.89% 2.69% 2.59% 2.11%
INVERSIONTES TEMPORALES
OTROS DEUDORES
PROVISIÓN/CLIENTES -6.69% -9.60% -15.97% -12.62%
DIFERIDOS/GASTO 3.49% 7.00% 4.40% 1.69%
INVERIONES LARGO PLAZO
DEUDORES LARGO PLAZO/VENTAS 1.15% 1.21% 0.97% 0.85%
INTANGIBLES
DIFERIDOS/GASTOS LP 10.43% 13.43% 14.74% 12.24%
OTROS ACTIVOS
VALORIZACIONES
CUENTAS POR PAGAR 21.49% 25.43% 27.01% 23.52%
OBLIGACIONES LABORALES CP 3.55% 2.69% 2.25% 2.02%
PASIVOS ESTIMADOS
OTROS PASIVOS
OBLIGACIONES LABORALES LP 0.06% 0.04% 0.04% 0.05%
PASIVO ESTIMADO L´P
DIFERIDOS LP 0.46% 0.94% 0.26% 0.12%
OTROS PASIVO LP

4%
 2010 2011 2012 2013 2014
75.48% 75.47% 75.47% 75.46% 75.47%

113.4421595 113.4421595 113.4421595 113.4421595 113.4421595

6.691782802 6.691782802 6.691782802 6.691782802 6.691782802

5.053686754 5.053686754 5.053686754 5.053686754 5.053686754

2.71% 2.71% 2.71% 2.71% 2.71%

20% 20% 20% 20% 20%
3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
9.14% 9.14% 9.14% 9.14% 9.14%
3.34% 3.34% 3.34% 3.34% 3.34%
10.16% 10.16% 10.16% 10.16% 10.16%
2.45% 2.45% 2.45% 2.45% 2.45%
6.29% 6.29% 6.29% 6.29% 6.29%
24.52% 24.53% 24.53% 24.54% 24.53%
2.02% 2.03% 2.03% 2.04% 2.03%
1.77% 1.78% 1.78% 1.79% 1.78%
3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
3% 3% 3% 3% 3%
-12.62% -12.62% -12.62% -12.62% -12.62%
1.69% 1.69% 1.69% 1.69% 1.69%
3% 3% 3% 3% 3%
1.04% 1.04% 1.04% 1.04% 1.04%
3% 3% 3% 3% 3%
12.71% 12.71% 12.71% 12.71% 12.71%
3% 3% 3% 3% 3%
3% 3% 3% 3% 3%
24.37% 24.37% 24.37% 24.37% 24.37%
2.63% 2.40% 2.32% 2.34% 2.42%
3% 3% 3% 3% 3%
3% 3% 3% 3% 3%
0.05% 0.05% 0.05% 0.05% 0.05%
3% 3% 3% 3% 3%
0.44% 0.44% 0.44% 0.44% 0.44%
3% 3% 3% 3% 3%
CRECIMIENTO

2006 2007 2008 2009

VENTAS 4,260,316 4,878,287 5,930,680 6,970,666
Crecimiento 14.51% 21.57% 17.54%
Promedio Crecimiento 17.87%

2006 2007 2008 2009

VENTAS 4,260,316 4,878,287 5,930,680 6,970,666
14.51% 21.57% 17.54%
17.87%
PROMEDIO EN VTAS 5,509,987
PESIMISTA 13,000,000 €
NORMAL 15,000,000 €
POSITIVO 17,000,000 €
 2010 2011 2012 2013 2014
8,216,416 9,684,799 11,415,601 13,455,720 15,860,436

2010 2011 2012 2013 2014

8,331,231 9,957,358 11,900,879 14,223,746 17,000,000
8,216,416 9,684,799 11,415,601
17,000,000 POSITIVO
1.1951844499704