EJERCICIOS DE VALUACION DE FORWARDS Y FUTUROS

EJEMPLO:

1. Supongamos que el 30 de diciembre de 1994, la tasa de interés anual en el mercado

mexicano fue de 38%, la tasa de interés anual en el mercado estadounidense fue de 8%,
y el tipo de cambio en esa misma fecha era de 5.2 pesos/dólar. Además de lo anterior,
supongamos que existía en esa un Futuro sobre dólares que tenía como vigencia 90 días,
con esta información:
a) El precio teórico de dicho Futuro sería de (Formula interés compuesto):
b) Utilizando la fórmula de un interés continuo.
¿Cuál sería el precio teórico del Futuro?

a) b)

Ft,T= ? Ft,T= ?

St= 5.2 pesos/dólar S0= 5.2 pesos/dólar

RP= 38%  0.38 RP = 38%  0.38

RUS = 8%  0.08 RUS = 8%  0.08

T= 90 días T= 90 días

1+𝑅𝑝 𝑇−𝑡
T−t
(Rp −RUS )( )

𝑇−𝑡)
Ft,T = Ft,T = St *( 360 Ft,T = St 𝑒 360

1+𝑅𝑢𝑠360
Sustituyendo valores:
(.38-.08) 90/360
Sustituyendo valores: Ft,T = 5.2 * 2.7182

90
1+.38 360 Ft,T = 5.2 * 2.7182 (.30)(.25)
Ft,T = 5.2 *( 90 )
1+.08360
Ft,T = 5.2 * 2.71820.075
1+.38∗0.25
Ft,T = 5.2 *(1+.08∗0.25)
Ft,T = 5.2 * 1.077884
1.095
Ft,T = 5.2 * ( 1.02 )
Ft,T = 5.6049 dólares
Ft,T = 5.2 * 1.073529

Ft,T = 5.5823 dólares

 1. Supongamos que el 28 de febrero de 2020, la tasa de interés anual en el mercado
mexicano fue de 8.5%, la tasa de interés anual en el mercado estadounidense fue de
2.2%, y el tipo de cambio en esa misma fecha era de 18.54 pesos/dólar. Además de lo
anterior, supongamos que existía en esa fecha un Futuro sobre dólares que tenía como
vigencia 30 de mayo, con esta información:

a) El precio teórico de dicho Futuro sería de (Formula interés compuesto):

b) Utilizando la fórmula de un interés continuo, ¿Cuál sería el precio teórico del Futuro?:

a) b)

Ft,T= ? Ft,T= ?

St= 18.54 pesos/dólar St= 18.54 pesos/dólar

RP= 8.5%  0.085 RP= 8.5%  0.085

RUS = 2.2%  0.022 RUS = 2.2%  0.022

T= 90 días T= 90 días

1+𝑅𝑝 𝑇−𝑡
T−t
(Rp −RUS )( )

𝑇−𝑡)
Ft,T = Ft,T = St *( 360 Ft,T = St 𝑒 360

1+𝑅𝑢𝑠360
Sustituyendo valores:
(.085-.022) 90/360
Sustituyendo valores: Ft,T = 18.54 * 2.7182

90
1+.085 360 Ft,T = 18.54 * 2.7182(.063)(.25)
Ft,T = 18.54 *( 90 )
1+.022360
Ft,T = 18.54 * 2.71820.01575
1+.085∗0.25
Ft,T = 18.54 *(1+.022∗0.25)
Ft,T = 18.54 * 1.015874203
1.02125
Ft,T = 18.54 * ( 1.0055 )
Ft,T = 18.8343 dólares
Ft,T = 18.54 * 1.015663849

Ft,T = 18.8304 dólares

 2. Supongamos que el 30 de abril de 2015, la tasa de interés libre de riesgo anual en México
fue de 2.85%, la tasa de interés anual en el mercado estadounidense fue de 0.01%, y el
tipo de cambio en esa misma fecha era de 15.34 pesos/dólar. Además de lo anterior,
supongamos que existía en esa un Futuro sobre dólares que tenía como vigencia 180
días, con esta información:

a) El precio teórico de dicho Futuro sería de (Formula interés compuesto):

c) Utilizando la fórmula de un interés continuo, ¿Cuál sería el precio teórico del Futuro?:

a) b)

Ft,T= ? Ft,T= ?

St= 15.34 pesos/dólar St= 15.34 pesos/dólar

RP= 2.85%  0.0285 RP= 2.85%  0.0285

RUS = 0.01%  0.0001 RUS = 0.01%  0. 0001

T= 180 días T= 180 días

1+𝑅𝑝 𝑇−𝑡
T−t
(Rp −RUS )( )

𝑇−𝑡)
Ft,T = Ft,T = St *( 360 Ft,T = St 𝑒 360

1+𝑅𝑢𝑠360
Sustituyendo valores:
(.0285-.0001) 180/360
Sustituyendo valores: Ft,T = 15.34 * 2.7182

1+.0285 180
360 Ft,T = 15.34 * 2.7182(.0284)(.5)
Ft,T = 15.34 *( 180 )
1+.0001360
Ft,T = 15.34 * 2.71820.0142
1+.0285∗0.5
Ft,T = 15.34 *(1+.0001∗0.5)
Ft,T = 15.34 * 1.014300865
1.01425
Ft,T = 15.34 * (1.00005 )
Ft,T = 15.5593 dólares
Ft,T = 15.34 * 1.01419929

Ft,T = 15.5578 dólares

 3. En el Mexder existía para el 30 de abril de 2018 un Futuro sobre dólares que tenía como
vigencia 30 días, la tasa de los Cetes a 28 días fue para esa fecha de 7.45%, la tasa de
interés de los Tresury Bill fue de 1.65%, y el tipo de cambio en esa misma fecha era de
18.55 pesos/dólar., supongamos que con esta información:

a) El precio teórico de dicho Futuro sería de (Formula interés compuesto):

d) Utilizando la fórmula de un interés continuo, ¿Cuál sería el precio teórico del Futuro?:
a) b)

Ft,T= ? Ft,T= ?

St= 18.55 pesos/dólar St= 18.55 pesos/dólar

RP= 7.45%  0.0745 RP= 7.45%  0.0745

RUS = 1.65%  0.0165 RUS = 1.65%  0.0165

T= 30 días T= 30 días

1+𝑅𝑝 𝑇−𝑡
T−t
(Rp −RUS )( )

𝑇−𝑡)
Ft,T = Ft,T = St *( 360 Ft,T = St 𝑒 360

1+𝑅𝑢𝑠360
Sustituyendo valores:
(.0745-.0165) 30/360
Sustituyendo valores: Ft,T = 18.55 * 2.7182

30
1+.0745 360 Ft,T = 18.55 * 2.7182(.058)(.0833)
Ft,T = 18.55 *( 30 )
1+.0165360
Ft,T = 18.55 * 2.71820.0048314
1+.0745∗0.0833
Ft,T = 18.55 *(1+.0165∗0.0833)
Ft,T = 18.55 * 1.004842944
1.00620585
Ft,T = 18.55 * (1.00137445)
Ft,T = 18.6398 dólares
Ft,T = 18.55 * 1.004824769

Ft,T = 18.6394 dólares

 4. Para el 30 de noviembre de 2020, la tasa de los Cetes a 28 días es de 4.21%, la tasa de
interés de los bonos en Inglaterra se encuentra a un nivel de 0.08%, y el tipo de cambio
en esa misma fecha es de 26.66 pesos/libra. Además de lo anterior, supongamos que
existía en esa un Forward sobre libras que tiene como vigencia el 30 de abril del 202, con
esta información el precio teórico de dicho contrato sería de:

a) El precio teórico de dicho Forward sería de (Formula interés compuesto):

b) Utilizando la fórmula de un interés continuo, ¿Cuál sería el precio teórico del Forward?:

a) b)

Ft,T= ? Ft,T= ?

St= 26.66 pesos/dólar St= 26.66 pesos/dólar

RP= 4.21%  0.0421 RP= 4.21%  0.0421

RUS = 0.08%  0.0008 RUS = 0.08%  0.0008

T= 30 días T= 30 días
T−t
(Rp −RUS )( )
Sustituyendo valores: Ft,T = St 𝑒 360

30 Sustituyendo valores:
1+.0.0421 360
Ft,T = 26.66 *( 30 ) (0.0421-.0008) 30/360
1+.0.0008360 Ft,T = 26.66 * 2.7182

1+0.0421 ∗0.0833
Ft,T = 26.66 *( 1+0.0008∗0.0833 ) Ft,T = 26.66 * 2.7182(.0413)(.0833)

1.00350693
Ft,T = 26.66 * (1.00006664) Ft,T = 26.66 * 2.71820.00344029

Ft,T = 26.66 * 1.003440061 Ft,T = 26.66 * 1.003446111

Ft,T = 26.7517 dólares Ft,T = 26.7518 dólares

 5. Para el 30 de octubre de 2020, la tasa de los Cetes a 28 días es de 4.23%, la tasa de
interés de los Bonos del estado de argentina se encuentra a un nivel de 53.99%, y el tipo
de cambio en esa misma fecha es de 4.04 pesos argentinos/peso mexicano. Además de
lo anterior, supongamos que existía en esa un Forward sobre pesos argentinos que tiene
como vigencia el 30 de abril del 2021, con esta información el precio teórico de dicho
contrato sería de:

c) El precio teórico de dicho Forward sería de (Formula interés compuesto):

d) Utilizando la fórmula de un interés continuo, ¿Cuál sería el precio teórico del Forward?:

a) b)

Ft,T= ? Ft,T= ?

St= 4.04 pesos argentinos/peso mexicano St= 4.04 pesos argentinos/peso mexicano

RP= 53.99%  0.5399 RP= 53.99%  0.5399

RUS = 4.23%  0.0423 RUS = 4.23%  0.0423

T= 30 días T= 30 días
T−t
(Rp −RUS )( )
Sustituyendo valores: Ft,T = St 𝑒 360

30 Sustituyendo valores:
1+0.5399 360
Ft,T = 26.66 *( 30 ) (0.5399-0.0423) 30/360
1+0.0423360 Ft,T = 26.66 * 2.7182

1+0.5399 ∗0.0833
Ft,T = 26.66 *( 1+0.0423∗0.0833 ) Ft,T = 26.66 * 2.7182(.4976)(.0833)

1.04497367
Ft,T = 26.66 * (1.00352359) Ft,T = 26.66 * 2.71820.04145008

Ft,T = 26.66 * 1.04130454 Ft,T = 26.66 * 1.042319827

Ft,T = 27.7611 pesos mexicanos Ft,T = 27.7882 pesos mexicanos