Parte II: MACROECONOMÍA.

Curso 2019-2020

- Tema 4. La Macroeconomía y la Contabilidad Nacional

- Tema 5. Desempleo e Inflación
- Tema 6. El Dinero, la Banca y los Bancos Centrales
 TEMA 4.1:
La Macroeconomía: Ciclo Económico,
Crecimiento, Estabilidad de Precios y Flujos
comerciales
.
Curso 2019-2020

- Capítulo 14 Krugman & Wells & Ollney

 Objetivos & Contenidos

1. Macro vs. Microeconomía

2. La importancia del ciclo económico y por qué el diseño de la
política económica persigue la disminución de las oscilaciones de los
ciclos económicos
3. Qué es el crecimiento económico y como se determina el nivel de
vida en una economía

4. El significado de la inflación y la deflación y por qué es mejor la

estabilidad de los precios
5. Qué es el déficit comercial, qué es una economía abierta
 Índice

4.1.1 Macro vs. Microeconomía

4.1.2 Macroeconomía: teoría y política macroeconómica

4.1.3 El ciclo económico

4.1.4 El crecimiento económico

4.1.5 Inflación y deflación

4.1.6 Los desequilibrios comerciales

 4.1.1 Microeconomía vs. Macroeconomía

Veamos más detenidamente la diferencia entre las cuestiones

micro y macroeconómicas

CUESTIONES CUESTIONES
MICROECONÓMICAS MACROECONÓMICAS
Go to business school or take a How many people are employed in
job? the economy as a whole?
What determines the salary offered What determines the overall salary
by Citibank to Cherie Camajo, a levels paid to workers in a given
new Columbia MBA? year?
 Macroeconomía vs. Microeconomía
MICROECONOMÍA
What determines the cost to a
university or college of offering a
new course?
What government policies should
be adopted to make it easier for
low-income students to attend
college?
What determines whether Citibank
opens a new office in Shanghai?
MACROECONOMÍA
What determines the overall level
of prices in the economy as a
whole?
What government policies should
be adopted to promote full
employment and growth in the
economy as a whole?
What determines the overall trade
in goods, services and financial
assets between the U.S. and the
rest of the world?
 Macroeconomía vs. Microeconomía

• La microeconomía se centra en el análisis de las decisiones realizadas

a nivel individual por las empresas y los consumidores así como por
las consecuencias de las mismas
– Ejemplo: ¿Cuanto le costaría a una universidad ofrecer una nueva
titulación ?

- Coste de los salarios de profesores, la equipación del aula, etc.

- Una vez analizado el coste, la universidad decidirá ofrecer el curso

o no ponderando ese coste con los ingresos esperados de ponerlo
en marcha
 Macroeconomía vs. Microeconomía

• La macroeconomía analiza el comportamiento agregado de la

economía (i.e. cómo interaccionan los consumidores y las empresas de
la economía y dan como resultado un nivel determinado de
rendimiento económico).

– Ejemplo: nivel general de precios de una economía (su evolución

relativa respecto al periodo anterior) más que el precio de un bien o
servicio determinado.
 Macroeconomía vs. Microeconomía

• En MACROECONOMÍA, el comportamiento del agregado es

(distinto al de) la suma de las partes que lo componen, las
actuaciones individuales y los resultados de los mercados.

Ejemplo: La paradoja del ahorro:

– Si las familias y las empresas temen la posibilidad de un
empeoramiento general del ciclo económico, se anticipan a ello
recortando consumo en bienes y factores.
– Esta reducción del gasto deprime la economía debido a la caída del
consumo y la consiguiente pérdida de salarios por el despido de
trabajadores al ajustarse la producción.
– Como resultado, las familias y empresas pueden empeorar su
bienestar más que si no hubiesen reacionado a sus expectativas
reduciendo el gasto
4.1.2 Macroeconomía: Teoría y Política Económica

• Desde un punto de vista micro, es posible de algún modo justificar

que problemas como el desempleo se puedan resolver (en los
modelos) de manera autónoma por la simple interacción de oferentes
y demandantes sin intervención pública.
– Sin embargo, p. ej. no es asumible una situación de exceso de
oferta o demanda en el mercado de dinero
• No obstante, el comportamiento agregado es diferente
• Es posible bajo ciertas condiciones justificar la actuación del sector
público ante problemas económicos a nivel agregado
– Hiperinflación, desempleo, deflación
 Macroeconomía: Teoría y Política Económica
• Explicado de forma “burda”, la visión “Keynesiana” contempla la
posibilidad de actuación pública contracíclica. En una situación de
depression-contracción debida al defecto de DA (exceso OA), es
posible paliarla mediante actuación pública. Las causas de las
situaciones no deseables se deben a desequilibrios de corto plazo
– Política Monetaria: trata de influir en la determinación de las
macromagnitudes (Y,t/c, inflación) mediante su influencia en la
fijación de i. Por ejemplo, ▼i para ∆crédito
– Política Fiscal: trata de influir en la determinación de las
macromagnitudes mediante decisiones de gasto e ingreso
(imposición). Por ejemplo, disminución de ▼ tY para ∆C
 Macroeconomía: Teoría y Política
Económica
• Explicado de forma “burda”, la visión “Monetarista” considera
que los mercados se encuentran en equilibrio y que la intervención
estatal es “neutral” a largo plazo. Bajo este prisma, las actuaciones
públicas no generarían efectos en la economía real sino alteraciones en
las variables “nominales”
– Política Monetaria: control de la inflación para evitar las
distorsiones y efectos que genera
– Política Fiscal: control de gasto público que solo genera
• problemas de financiación futura (equivalencia ricardiana, traslado a las
generaciones futuras mediante impuestos)
• efecto expulsion sobre I (“crowding out”) mediante aumento de tipos
• etc
Definamos primero el concepto de política económica:

La política económica es el conjunto de medidas

gubernamentales destinadas a influir en la economía.

Los objetivos finales de política económica suelen ser:

- Crecimiento del nivel de renta (g)
- Pleno empleo (N)
- Estabilidad cambiaria (t/c)
- Control inflación (π)
Estos objetivos finales se consiguen a través de objetivos
intermedios que no solo dependen del gobierno (también
dependen de los consumidores etc.) como por ejemplo son:
- Tipo de interés (i)
- Cantidad de dinero (M)
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Los objetivos intermedios, a su vez, se consiguen a través de
instrumentos que sí controla el gobierno o el banco central como
por ejemplo son:
- Tipos impositivos (t)
- Nivel de Gasto (G)
- Tipo de interés de intervención (ir)
- Coeficiente de caja (r)
- Base Monetaria (B) (Reservas+Efectivo)

14
 ¿Cómo se lleva a cabo la política económica?
OBJETIVOS FINALES

Crecimiento del PIB Pleno-empleo Control de inflación

OBJETIVOS INTERMEDIOS

Cantidad de Dinero Tipo de cambio Tipo de interés (i)

(M)

VARIABLES INSTRUMENTALES

Reservas Bancarias Tipos impositivos Tipo interés intervención

15
 4.1.3 El Ciclo Económico
¿Qué es un ciclo económico?
• Se conoce como ciclo económico a la alternancia, empíricamente
observada, de expansiones y contracciones económicas (crecimiento-
expansión y decrecimiento-contracción del PIB)
• Una depresión económica es una recesión profunda y prolongada
• Estas fluctuaciones se producen de forma más o menos pareja en
todas las economías occidentales y se repiten de forma recurrente.
• Los conceptos de recesión-expansión-depresión son vagos desde el
punto de vista de la definición formal
• El ciclo se suele medir como la desviación de la tasa de
crecimiento medio de una economía.
 El Ciclo Económico

• Las Recesiones son periodos de contracción económica en los que

disminuye la producción y el empleo.

• Las Expansiones, a veces denominadas recuperaciones, son periodos

de crecimiento económico en los que aumenta la producción y el
empleo.

• El punto en el que la economía pasa de la expansión a la recesión se

denomina pico del ciclo económico.

• El punto en el que la economía pasa de la recesión a la expansión se

denomina suelo del ciclo.
 Crecimiento y ciclos económicos
pico
Producción/empleo

tendencia
pico Tendencia: recta que
pasa lo más cerca
posible de todos los
valle datos
valle valle
tiempo
Pico: cota alta, donde la desviación alcanza un
máximo local Duración de un ciclo:
tiempo transcurrido entre
Valle: es la cota mínima, localmente entendida
pico y pico o entre valle y
Expansión: etapa que va del valle al pico valle
Recesión: etapa que va del pico al valle 18
 Tasa de Crecimiento y ciclos de la economía española

Si la economía crece, por ejemplo, en promedio a un 4% anual...

• Los años en que crezca a un 7% estará por encima de esa senda de
crecimiento
• Los años en que crezca a un 1% estará por debajo de esa senda.
Fases del crecimiento de la economía española:
• Crisis de la década de los años 70
• Recuperación del 86 al 92
• Crisis de los 90 (93-95)
• Expansión (96-2000)
• Crecimiento (2001-07)
• Gran Recesión (2008-2013)
• Expansión (2014-?)
19
Crisis Recuperación Crisis Expansión Crecimiento
( 79-82) ( 86-92) de los 90 (93-95). (96-2000) moderado (2001-
07) 20
Fuente: INE
21
22
23
 Las Definiciones de Recesiones y Expansiones

 En muchas economías, los economistas han adoptado la regla de que

una recesión es un periodo de al menos 6 meses, o dos trimestres
seguidos, de caída de la producción.
 esto puede resultar demasiado estricto

 En EE.UU., el encargado de establecer cuando empieza y termina

una recesión se asigna a un panel independiente de expertos del
(NBER). Analizan una serie de indicadores económicos, con especial
atención al empleo y la producción, pero en última instancia se trata
de una opinión.
 a veces resulta controvertido
The U.S. Unemployment Rate
 Gestionando el Ciclo

• Los esfuerzos de política económica llevados a cabo para

reducir la severidad de las recesiones (y expansiones) se
denominan políticas de estabilización.
• Una vía de política de estabilización es la política
monetaria: cambios en la cantidad de dinero o en el tipo de
interés.
• La segunda vía de política de estabilización es la política
fiscal: variaciones en la política impositiva, gasto público o
ambas
Política monetaria

27
Ejercicio: pensar y comentar

28
Política fiscal

29
Ejercicio: pensar y comentar

30
Política fiscal

31
Ciclo Económico Comparado
 Caso España
http://www.ine.es/dynt3/FMI/#Sector Real
 Caso España
http://www.ine.es/dynt3/FMI/#Sector Real
 Caso España
http://www.ine.es/dynt3/FMI/#Sector Real
 4.1.4 Crecimiento Económico a Largo Plazo

• El crecimiento económico de largo plazo consiste en la tendencia

creciente y sostenida que presenta la producción agregada a lo largo del
tiempo.

• Se considera que solamente es alcanzable una mejora permanente de

los estándares de vida de los ciudadanos a partir del crecimiento
económico (necesaria, no suficiente).

• Una de las principales preocupaciones de la macro es la de establecer

los determinantes del crecimiento de l/p
 ¿Cuándo comenzó el Crecimiento de L/P?
• El crecimiento económico de L/P es un fenómeno relativamente
moderno.
• Desde 1000 hasta 1800, la producción agregada real en el mundo
creción a un ritmo menor al 0.2% anual, mientras la población creció
prácticamente al mismo ritmo.
• Este “estancamiento” significaba una permanencia de los estándares de
vida. Por ejemplo, la información sobre precios y salarios de fuentes
como los registros monacales muestran que los trabajadores ingleses no
habían mejorado su bienestar significativamente en 1800 comparado
con 500 años antes.
• Sin embargo, desde 1800, ha habido un notable crecimiento económico.
• En los últimos 50 años, el PIB real per capita ha crecido a un ritmo
medio del 3.5% anual.
The Fruits of Long-Run Growth in America
Growth, the Long View
 PIB por países (1961-2017)

https://twitter.com/mnicoletos/status/1057917855252037633

40
 4.1.5 Inflación y Deflación

• Un crecimiento en el nivel agregado de precios se denomina

inflación.
• Un descenso en el nivel agregado de precios se denomina
deflación.
• La tasa de inflación es la tasa de variación del nivel
agregado de precios a lo largo de un periodo (año, mes,
trimestre).
• Una economía presenta estabilidad de precios cuando la
tasa de inflación es positiva y baja
 Causas de la Inflación y de la Deflación

• El modelo micro de oferta y demanda está diseñado para explicar por

qué un bien es más o menos caro en términos relativos a otros bienes

• Sin embargo, este modelo no sirve para explicar la evolución creciente

del precio de la carne de pollo en los últimos años a pesar de que los
costes de su producción han disminuído y la tecnología ha mejorado

• Se considera que la evolución del nivel general de precios viene

explicado por variables de naturaleza macro como son el crecimiento
económico o la cantidad de dinero de la economía.

• Se denomina estabilidad de precios a la situación de crecimiento

moderado del nivel general de precios
 Causas de la Inflación y de la Deflación

• Una forma de comprender el crecimiento del nivel de precios a largo

plazo de una economía fiduciaria es a través de la expansion crediticia
– ΔM → ΔP Si M es el activo numerario
– M= E+D → ΔM = ΔEMP+ΔD
• EMP: dinero público (efectivo, outside money)
• D: dinero privado (depósitos, inside money)
– En un Banco Comercial: ΔD= ΔL (préstamos)

La actividad económica está vinculada al crecimiento del crédito, la cantidad de dinero

y el la inflación sostenida
 ¿Por qué es “mala” la inflación? Efectos no deseados
• Desde un punto de vista microeconómico la inflación es NEUTRAL
si va acompañada de un crecimiento proporcional de las rentas
(salarios indexados)
• ¿Entonces?
– Empeora la Relación Real de Intercambio (RRI PX/PM) y la competitividad (tipo
de cambio Real (R).
– Genera distorsión en los precios relativos si el crecimiento de los precios es
asimétrico
– Genera distorsión de rentas si el crecimiento de los salarios es asimétrico
• Bienes comercializables y no comercializables (abiertos a competencia externa)
• Sectores co crecimiento de precios dispares
– Afecta al tipo de interés real (perjudica al acreedor frente al deudor)
– Disminuye la Riqueza en términos reales
– “Progresividad en frío” Disminución de la progresividad de los impustos
directos
 ¿Por qué es “buena” la inflación?

• Afecta al tipo de interés real (beneficia al deudor frente al

acreedor)

• Efecto “Ilusión monetaria”

• Fomenta la producción
• Fomenta el consumo (“salarios nominales”)

• Puede reflejar aumentos de calidad o desarrollo

tecnológico
46
Inflación en España (1961-2001)
A Fast (Food) Measure of Inflation
 McDonald’s opened in 1954: Hamburgers cost only 15 cents─25
cents with fries.
 Today a hamburger at a typical McDonald’s costs five times as
much─between $0.70 and $0.80.
 Is this too expensive?
 No. In fact, a burger is, compared with other consumer goods, a
better bargain than it was in 1954.
 Burger prices have risen about 400%, from $0.15 to about $0.75,
over the last half century. But the overall consumer price index has
increased more than 600%.
 If McDonald’s had matched the overall price level increase, a
hamburger would now cost between 90 cents and $1.00.
 4.1.6 Desequilibrios Internacionales

• Una economía abierta es una economía que intercambia

bienes, servicios y activos financieros con otras.

• Una economía presenta déficit comercial si el valor de los

bienes y servicios que consume de otros países es mayor que
el valor de los bienes y servicios que produce para otros.

• Presenta superávit comercial si el valor de las

importaciones es menor que el valor de las exportaciones
 Desequilibrios Comerciales

Exports, Exports Imports

imports
(billions)

$2,500

2,000

1,500

1,000

500

0
United States Germany China Saudi Arabia
Grado de Apertura Exterior (X/Y en %, Wbank 1960 vs.2016)

52
 Final del Capítulo 4.1

Capítulo 4.2:
La Medición de la Actividad Económica:
la contabilidad nacional y el PIB