CASO 3 - Reversión a la media

Presentado por:

Daniela Ovalle Alfonso

María Camila Manosalva Rojas

Rafael Ordóñez Rojas

John Jairo Ortiz

Presentado a:

William Martínez González

PROYECCIONES FINANCIERAS BAJO INCERTIDUMBRE

UNIVERSIDAD DE LOS ANDES

MAESTRÍA EN FINANZAS

01 de agosto de 2023

Bogotá.
 Caso Reversión a la media
Lo han encargado de evaluar un proyecto de extracción de carbón que se espera se
ejecute para los siguientes 20 años.

Para evaluar el proyecto de extracción de carbón, hemos empleado datos del World
Bank Commodity Price Data sobre el precio del carbón. Para realizar nuestro análisis,
hemos utilizado el método de Montecarlo - Reversión a la media, aplicando la
siguiente ecuación:

La reversión a la media de una variable en este caso el precio del carbón puede ocurrir
tanto desde niveles altos como desde niveles bajos. Es decir, la variable tiende a
tomar valores inferiores a la media a corto plazo y, a largo plazo, tiende a acercarse
o igualarse al valor medio o en caso contrario, la variable tiende a tomar valores
superiores a la media a corto plazo y, a largo plazo, tiende a acercarse o igualarse al
valor medio.
Este fenómeno puede ser influenciado por diversos factores económicos, geopolíticos
y ambientales que afectan el mercado del carbón. Como resultado, al utilizar el
método de Montecarlo, podemos proyectar diferentes escenarios de precios futuros
basados en la reversión a la media y obtener una visión más completa y probabilística
de la rentabilidad del proyecto de extracción de carbón a lo largo de los próximos 20
años.
Parte 1
¿Cuál es la probabilidad de que el proyecto sea rentable?
La probabilidad de que el proyecto sea rentable se calculó mediante el método de
Montecarlo y la reversión a la media utilizando los precios proyectados del carbón
para los próximos 20 años y estimando el Valor Presente Neto (VPN) de los flujos de
efectivo del proyecto. Para cada escenario generado, se calculó el VPN y se
determinó si era positivo o negativo.
De acuerdo con la siguiente gráfica, se encontró que la probabilidad de que el
proyecto sea rentable, es decir, que el VPN sea mayor que cero, es del 82.04%. Esto
significa que en aproximadamente el 82.04% de los escenarios simulados, el VPN del
proyecto fue positivo, lo que indica que el proyecto sería rentable bajo esas
condiciones.
Ahora bien, es importante tener en cuenta la particularidad detectada en los datos
relacionada con el aumento significativo del precio del carbón desde Feb/2022 a
Feb/2023 debido a la invasión de Rusia a Ucrania, seguido de un regreso a los niveles
de inicio del ciclo hacia el final del invierno cuando los gobiernos solucionaron el tema
energético en Europa.
Esta particularidad resalta la importancia de considerar factores externos e
inesperados que pueden afectar los precios del carbón y, por ende, la rentabilidad del
proyecto. Aunque el método de Montecarlo y la reversión a la media pueden brindar
una estimación de la probabilidad de rentabilidad bajo ciertos supuestos y
proyecciones, es fundamental reconocer que existen factores geopolíticos,
económicos y climáticos que pueden tener un impacto significativo en la industria del
carbón.
Parte 2
Si el precio de largo plazo se espera sea de USD/t 80 ¿Cuál es la probabilidad
de que el proyecto sea rentable?
Al fijar el precio de largo plazo del carbón en USD$80 por tonelada, se obtuvo un
Valor Presente Neto (VPN) de $101,988,582 en el flujo de caja libre para los 20 años
del proyecto. Dado que el VPN es positivo, se concluye que el proyecto es rentable
con este precio de largo plazo. Sin embargo, la probabilidad de que el proyecto sea
rentable ha disminuido al 59.03% en comparación con el modelo original con
proyecciones basadas en la reversión a la media y los datos históricos del carbón.
La probabilidad de que el proyecto sea rentable con el precio de largo plazo de USD/t
80 se obtuvo mediante el método de Montecarlo y la reversión a la media, y es del
59.03%. Esto significa que, al fijar el precio del commodity en USD$80 por tonelada,
el proyecto tendrá una probabilidad del 59.03% de ser rentable bajo las condiciones
y proyecciones asumidas en el modelo.
Esta reducción en la probabilidad de rentabilidad del proyecto al fijar el precio de largo
plazo en USD$80 se debe a la naturaleza del modelo de reversión a la media. El
modelo considera que el precio del carbón tiende a revertirse hacia un promedio a
largo plazo. Dado que los datos históricos muestran un bache de aumento relacionado
con eventos como la invasión de Ucrania, el modelo predice que el precio volverá a
niveles más bajos en el futuro para acercarse al promedio esperado.
Es importante destacar que el modelo de reversión a la media tiene sus limitaciones
y no puede tener en cuenta todos los factores que podrían afectar el precio del carbón
en el futuro. Además, al fijar un precio de largo plazo específico, se está asumiendo
que el precio se mantendrá constante durante los 20 años del proyecto, lo cual puede
no reflejar la realidad.
La particularidad detectada en los datos relacionada con el aumento del precio del
carbón debido a la invasión de Rusia a Ucrania resalta la importancia de estar
preparado para eventos inesperados que puedan afectar los precios de las materias
primas y, por ende, la rentabilidad del proyecto. Es recomendable contar con
estrategias de mitigación de riesgos y análisis de sensibilidad para poder adaptarse
a diferentes escenarios y mantener la estabilidad financiera del proyecto a lo largo de
los 20 años de operación.
En conclusión, al fijar el precio de largo plazo en USD$80 por tonelada, la probabilidad
de que el proyecto sea rentable disminuye en comparación con el modelo original
basado en la reversión a la media. Es fundamental realizar un análisis más detallado
considerando diferentes escenarios y variables para tomar decisiones informadas
sobre la viabilidad y rentabilidad del proyecto de extracción de carbón a lo largo de
los 20 años. Además, se debe ser consciente de que los modelos predictivos tienen
limitaciones y es necesario tener en cuenta factores externos e inesperados que
podrían influir en el precio del carbón en el futuro.