donde i - inversi6n

g - gasto público

s • ahorro
t - impuestos
Y • producción

m- �- L (71r)
a monewia real (m M/PJ
11D ·.tlnllliiliN
coa la demaddit cJilao
s jplt a litt .._. •••;:iirt
La condición iguala la mas lOileW1& mh
•

and a de sald os real es de dinero). La masa ll

reales (dem navel de precios.
nominal fijada en forma
ex6gena. dividida entre el
a de dinero estudiada m el capíNio 6 Nla la
aiooó ._,
talll de ame ... .....
La teoría keynesiana
de la demand
reJ coa
da de dinero en términos raJes de clilcia¡uir eatre te.
la
caJDo
eso y
con el nivel del mgr
lWW · ..WO. .,..._
n constanteS, no hubo �
�
man tuv iero
teaer
mientraS los pre cios se
asaccioaes medide e ...., ..a.
C'Q
y nominales. La pote
quiere uaa
(ea
determinado de ua
bios en los valores reales
de dinero con respecto J1w..
men
real es U118 repc•IKIClti det ,. Na� clt
a un volu .._
de el nivel del ingreso
dólares constantes), don
 115
CAPÍTULo a • El SIStema keyDeSiaoo (IV)

moaeartO se da cuando la demanda

.... .... dll •ralllo ... moaeana real S1n embargo, la
* l 41iilllll•• •• • la ..

es la que la auroridad
monetaria puede
moneuna real y,
... .llii iJ dl.. aiiWide Jpa'llcioi Jeauá la awa

FIGURA 8.2 ADA

ION DE DEMANDA AGREG dr la pMW • clelp&ua
CONSTRUCCIÓN DE lA FUNC
mayores P.._ P,. P. la fuoción LJI �"'"-"'L.'
aiDda
de te más � dr da
t
I r
YUDCil
..­
siY2DICI
suce51
la funcióD di deaiíada ..
A ruvd es precios suce
dernaDda agregada
tado mveles
izquierda. Esto da como resul se rnzan para dar
combinaciones de preaos y
b.
da en forma negativa de la pane
 ' 187
CAPITULO 8 • El sistema keynesiano (lV)

8.2 curva keyneslana de demanda agregada combinada con la teoria

clásica de la oferta aanaada

C02ndo los precios ylos salarios no se suponen constantes, no es suficiente con conocer los efectos
que tienen las medidas de política en la demanda. El efeeto del ingreso dependerá de los supueso
tos que hagamos sobre la oferta agregada. Esto se ilustra en la figura 8.4, donde el efeeto de un
aumento en d gasto público se compara con respeeto a tres hipótesiS diferentes sobre la curva
de oferta agregada .

En cada caso, el aumento en el gasto público desplaza la función de demanda agregada a la

de recha delo a Y1 en la figura 8.4. Si la curva de oferta está dada pory;, una función horizontal,
,

emonces la producción aumenta en la cantidad total del desplazamiento horizontal de la fun.

caón de demanda agregada. Recuerde que, como se vio en la sección 8.1, éste es el incremento
del ingreso de equilibrio del modelo de las curvas 15-LM, que suponía implicttamente que la
curva de oferta era horizontal. Si la curva de oferta se inclina hacia arriba (yó), los precaos
aumentarán y el incremento en el ingreso será menor, y1 -Yo comparado cony1 -Yo en la figura
8.4. Sa la curva de oferta fuera vertical (y� de la figura 8.4), no habrla un aumento ea el ingreso,

PIGURA 8.1 RESPUEST.A

EN LA DETERMINACION DE LA
PAPEL DE LA OFERTA AGREGADA
DE LA PRODUCCIÓN A UN ,IM�ACTO �����de demanda agregada de toa�- St la � de oferta
Un aumento en el gasto publico
eleva sólo de;>� ay Si )a curva de ofuta agrepdase mclil
desp . . la
agregada es horizontal (y'J. �)P�'::&n aumenta s61r: en �1• Si la curva de oferta es verucal ()"J la
hacia arnba y a la derecha (y, • pro
producción no varía en )'0•
 188
CAP'ITULO 8 • El sistema keynesWJO (IV)
 11 1
CAPÍTULO 8 • El siStema keynesiano (IV)

a la izquierda lo suficiente omo para mteneear

Esto sucede ��do la función Uf se �laza
la nuen ��?n /S, /S" en el nivel de 1ngreso ongi
nal.
Del an�IS de esta secci6n se desprende que
la ttfrrÚI c/Jsiu tk J. oforua� brutlt/J
caractenzacum tk mercado desubtutA del merc.do lllhontl es mcompt�nbl��a
el $ÍStema keynenano. La característu:a central del análisis keynesi2no 6 la teorla de la deman
agreg�� Y la influencia de la demanda agregada en la producc16
n y el emp� Con los supua­
tos clástcos sobre la oferta agregada, que dan como resulwlo
la curva verncal de ofe na..
de�anda agregada � interviene en la deternuna6 a n de la producci6n y el empleo Por
gwente, era necesano que Keynes y sus seguidores ataearan los supuestos c:lásicos
de la oferta
elaboraran una teoría keynesiana de la oferta. Esta teoría es el tema de las dos seca011es
sagwemes.

a.s Punto de vista contractual keyneslano del 11141fad0 ..._...

Keynes creía que el salario monetario no se ajustaría lo sufiaente en el corto plazo

mantener la economía a un mvel de pleno empleo. En el sastema clásico. lallt la ferta
demanda de trabajo son funciones del salario real y, como VImos (figura 8 5 mteneccióa de
curvas de oferta y demanda de trabajo detetmina el salario real de equilibno e
empleo. Sin embargo, las negociaciones de salanos se detennlllaD en función de
monetarios, y una hipótesis crucial para el modelo clásico es que el salario moneuno
tamente flexible. Se reqweren ajustes en el salario monetano para manteaer a la econ nua
pleno empleo.

Origen de la rlgldel de salarial

La teoría keynesiana ofrece vanas razones de por que el salano mouetan o se 111
mente, especialmente hacia abajo, para mantener el equihbno en el mercado laboral
importante de estas explicaciones keynesianas de la rígida de loa salarios naoaecanos
guiente:

loa tnbajadores
1 . La primera explicación proviene de Keyaes. ArgwnenCÓ
que
absoluro. Ea � IIUiftl llllo.
resados tanto en su salario relativo como en su salario
existe una serie de diferenciales de salano entre los mbajadores
que UCIIiiD clisWuOI
salarial a w.
habilidades. Gran parte del de la oegoa n
aa6 es llepr
res como para lO& �
trabajo
Wlto para los trabajado
tl s relacivot.
rios relativa que sea aceptable
cp lae.. cu••
ciales de los salarios se pueden nlCClir por 1� salario IDOQI\'I
salarios�����
o
• •
s
• •••
en el nivel de precios afecta a todos los
�.. ....,.._.- • o-..
Keynes creía que una raz6n que
�
la los
� ...,....
por
c;ua.ado dcmanck. de trabajo qlle
t Lcl lll
llll...!all
en taesuucaara delos -- MP!Gt
salario monetario incluso la
n.
reducciones de salario como •mJusw•
 ' 191
CAPITULO 8 • El sistema keynesiano (IV)
impacto de ��� desplazamientos de la demanda. de modo que elajuste debe hac:ene en el empleo
y la producc1on.•
En el capítulo 11 seguimos estudiando la basede este punto de VJstaconuac:tual keyneswJo.
Aquí estudiaremos sus implicaciones.
Lea Perspectivas 8. 1.

A¡uste de precios y de cantidad en Gran Bretaña, 1929-36

La creencia de Keynes de que el salarlo mone­
tario no se ajustarla rápidamente para com·
pensar el mercado laboral stn duda se debla
en parte a su observadón de los aconteclmlen·
tos ocurridos en Oran Bretaña. La tabla 8.1 pro­
porciona datos sobre el salarlo monetario, et
nivel de precios. el salarlo real y la tasa de
desempleo en oran Bretaña durante los aftos
1929·36.
ra parte del peñoclo. pero sólo en s por cien­
El salarlo monetario cayO durante la prtm•
to para 1933. Después de 1933 el salariO mo­
netario se elevó lentamente a pesar de la tasa
de desempleo excepciOnalmente atta LOs da­
tos de los niveles de precios, el salariO nlll y la
tasa de desempleo Indican claramente que no
ocurrió nlng(m ajuSte hada abajo del salariO real
para compensar el mercado labOral -et ajuS­
te clásico del mercado labOral

TAlLA 8.1
SAlARIOS, PRECIOS Y DESEMPLEO EN GRAN BRETANA, 1929-36
Año Salarlo monetario IW) NIVel de preciOS IP) satartoiWI
llndlce 1914 100)
=
lfndlce 1914 100)
= IW/P ll 10f»
1929 193 164 118
1930 191 157 122
1931 189 147 129
1932 185 143 129
1933 183 140 129
183 141 130
1934 130
1935 185 143
190 147 129
1936
cs. cambi'ld Q.e!: c:&iilb'lldU& �
Fuente: B.P. Mltchell y P. oeane.AbstrletOf8fltiSti Historta1Stattstl
Press, 1962. pág. 67, pág. 345.
PIGUU 8.7
EMPLEO CON UN SALARIO MONETMIO FUO
Si el salario monetario está ñ¡o m 1F. el elllplito at.araeD N
,b aalidall da• hL·�
 .... 197
• Modelot IIIICI'OCnC:O 6nucos CAPÍTULO 8 • El sistema keynesiano (IV)

loa --.4e ws allil aa el patO

público se ilustran en las figu
ras 8.9 y 8.10,
FIGURA 8.9
EFECTOS DE UN INCREMENTO EN LA CANTIDAD DE DINERO CUANDO EL NIVEL

.
DE PRECIOS ES FLEXIBLE
f
desp¡a:za la unción L.Mala derechade LM
Un mcremento en la cantidad dedinero 0 (P
a) y desplazala curv�. de de anda agregadaaladerecha ac .11 a •.ll (paneb) Elal:caeala� J (paru.
·

..� • t (P
To ,, da�
hace qu� b producc¡on e m d a y el nivel de pr«IOS aumente de po .1p1 El uu:remcmoen el navti
s e���
de prec1os desplua la funCIO
e�'Je (PJ a LM, (PI).
l.M,
 111
- .
eAPITULO8 • El sistema keyuaiano (IV)

PIGuu 8.10 O CUANDO a NIVEL

EFECTOS DE UN INCREMENTO EN a GASTO PÚBUC
DE PRECIOS ES FLEXIBLE
la curn!SdcIS0 :a!S, (parte.) Y desplaza l:acurvade deaDnda
Un incremento enel psto públicodesplaza ap pda hxr � la ocfuc
pr cióa se eleft de7ea 1 y el
� de t. :a 1, (parte b). El�� b deawxb
faacíá&tM delíi. PJ
ruvel de precios aumente dcP0 aPr EljnaeJI
Iellto mel mvel de pream de$pllza b
:a l.M0(PJ.
 201
CAPiTuLo 8 • El sistema keynesiano (IV)

tsJH!TadO. En el sistema clásico, los trabajadores conocen el salario real La ofena de cnfJaj[D
depende del wrdadero salario real
La teon� keynesiana de la oferta de trabajo es incompleta sin unsupuesto sobre la forma ea
que los trabaJadores se forman una �tiva
- r--- del 111.· � w:preaos (P'). El supuesto t..-
.e1 .
L -:-.
-1- o
cons1ste en que diehas expectativas de precios se basan primordialment e en el compcm:ument o
•

que e 1 mve1 de prec1os

_ _ tuvo en el pasado.
Por tanto,

P' • •l-1 + •zll-z + •1'-> + · · · + a,.P..., f8.&l

donde P_,_(i 1, 2, 3, . . .) es el nivel de precios de 1 periodos antenores y a.¡, ���z, . . , ._ soo las
ponderac1�nes que se dan a algunas observaciones pasadas sobre el niftl de preci05 al formarse
•

la expectauva del valor actual del nivel de precios. Evidentememe existe informaaón adicioaal
�
que p�ría resultar útil al predecir con exactitud el comportamie to de los preoos. El�
keynes1ano es que el costo de recopilar y procesar esta información adicioaal es lo bu!aate alte
como para que las expectativas que con respecto a los precios tienen los oferentes de trabajo se
representen razonablemente en forma precisa por una formulación simple como la ecuación
(8.6). Como veremos más adelante, esta hipótesis no se ha librado de los desafíos.
De acuerdo con la ecuación (8.6), las expectativas de precios son eseoc:ialmeme ��­
'litiS, y se ajustan al comportamiento pasado del niftl de precios. Además, ea el punto de vuta
k_eynesiano hay una notable inercia en este proceso de ajuste; las expectatMIS de los �se
aJustan sólo en forma lmta al comportamiento pasado del nivel de �- St esre es di etsili,
entonces las expectativas de precios no cambian en virtud de las condiciones ecoaÓDUCaS aema­
les. Al analizar los efectos de los divenos cambios de poUtica, por ejemplo. podemoue
a.- P'
como constante. (después del transCUrSO de vanos penodos breves) �
t l!". pues c:liehas
largo plazo
tomar en consideración la forma en que las poUticas de estabi.lizaci6n aleaat
A

pollticas habrán afectado los niftles de precios de los periodos pasados.

 201
CAPITULO 8 • El sistema keynesiano (IV)

consi� iente, �n nivel ?e precios más alto corresponde

a un nivel más alto de la producción
ofrec1 d
a. Esta mformac1ón se refleja en la curva de ofe
rta agregada que se melina hac1a arriba ea
la figura 8.llc, donde se traza la producción ofrecida con respecto
a cada nivel de prec1os (los
puntos como Po. )'o; P11 y1; y Pz, yz).

Efectos de la política en el mOdelo keyneslano con salarlo varlallle

Pu�sro que la cu�a keynesiana de oferta agregada con salario variable sigue inclinándose bac1a
arnba Cfto es �erucal), los cambios en la demanda agregada que desplazan la curva de demanda
afe.:laran el mvel de la producción. Los incrementos en la masa monetaria o el nivel del gasto
P�blico despl�án la curva de demanda agregada a la derecha, aumentando tanto la produc­
.
CIOn como el ruvel general de precios. las ilustraciones gráficas de dichos desplazanuentos de
política son CJtalitativammte iguales a las figuras 8.9 y 8.10.
Suponga que comparamos los efectos en precios y producción de un cambio dado ea la
demanda agregada cuando el salario monetario es variable conforme a los efectos resultantes
cuando el salario monetario es fijo. éHay una diferencia cuantJtanw predecible? La respuesta es
que sí la hay, en efecto. Cuando el salario monetario es variable, un incremento determinado en
la demanda agregada hará que la producción aumente menos que cuando el salario monetario es
fijo. Cuando el salario monetario es variable, un incremento en la demanda agregada hará que el
nivel de precios suba más que cuando el salario monetario es fijo. La razón de estos resuludos
es que la curvade oferta agregada cuando varía el salario monetario es más inclinada que cuando
el salario es fijo. Conforme lacurva de demanda agregada se desplaza a la derecha a lo largo de
la curva más inclinada de oferta agregada, el alza en la demanda da como resultado un menor
aumento en la producción y un ma.yor incremento en el precio.
La razón por la que la curva de oferta agregada es más inclinada en el caso del salario
monetario variable se ilustra en la figura 8.12. En la figura 8. U.., la respuesta del mercado
laboral a un incremento en el nivel de precios se ilustra en los casos de salario monetario fijo y
variable. Si el salario monetario es fijo en W - W0, un aumento en el nivel de precios deP0 a P1
desplaza la curva de demanda de trabajo de PMN · Po a PMN P1• y el empleo sube de No a N1
Recuerde que en el análisis de la sección anterior, en el caso del salario monetario fiJo, supust­
·

mos que hay un exceso de oferta de tra�o. La curva de oferta de trabajo en este caso, dada por
N'( W - W), está a la derecha de N0 en W (como en la figura 8.7). La oferta de trabajo no es uaa
trabaJO.
restricci6n para el empleo, el cual está determinado únicamente por la demanda de
Con respectO a este caso de W - W, se puede ver en la figura 8.12b � la producn ció ofrecida
se eleva de y0 a y1• La curva de ore.:aagregada está dada por y'(W - W) en la �¡gura 8 12c.
Con un salario monetario variable, cuando la curva de demanda de trabaJO se �d e
PMN. P, a PMN . p como resultado del incremento en el precio, el empleo sube sólo aHí Actut
En WOt la deawaa de
estamos0suponien do que no hay una oferta inicial excesiva de trabajo.
la oferta a lo largo de la curva de �
o de ttabaJoN"(w.
vviable)
trabajo es exactamente igual a
los trabajadores aumeatea la oferta de
El salario monetario debe subir de Wo a W1 para que
rio rechwe el efecto del alza ea la ....._ ele va­
trabajo. Este incremento en el salario moneta .
bajo. Ya que el empleo aumen ta menos que en el caso del salario fiJO, la pr.aduccióa ofrecida
también aumenta menos, sólo a y;, como se
muestra � la 6�a.ta El .... m cl aivel
un aumento menor en la produc ción ofrecida. Y esto se n&.ja ea la GUna
de precios produce
 eAPiTULO 8 • El
2�5
SIStema keynesiano (IV)

FIGURA 8.15
EFECTO QUE TIENE UN AUMENTO EN lA DEMANDA AGREGADA EN LOS CASOS DE SALARIO
MONETARIO FIJO Y VARIABLE
Ya que la curva de oferu agregada enel caso de salar1o monetano vanable bf(W variable) es más
da que en el case de salario fijo [Y(W - W)], un claplazamiento a la derecha ele la curva ele dlmuda
agregada aumentará la producción en una canudadmenor (dey0 ay1) en el caso del salano vanable que
en
el caso del salario fijo (de Yo a
yJ.

monetario fijo, pero �ólo a y; en e1 caso del salario monetano variable. El preao aasmea más
en el caso del salario monetario variable , a Pí, en comparaaón con P cuando el salario moae­
tario es fijo. Los multiplicadores de política que dan los efecros sobre la produccióa de camb&OS
en la cantidad de dinero o cambios en el gasto público, los factores que afectan la prochaccaón a
través de 12 demanda agregada, serán menores en e1 caso del salario monetano variable que m e
caso del salario monetario fijo.
En este punto vale b penasacar algunas conclusiones de las dossecctOIMS preqdmteS sobre
la forma en que permitir salarios y precios flexibles afecta a las implicaciones de poUtica
sistema keynes¡ano.
En la sección 8.3 vimos que cuando se suponía que el ruvel de preaos vuiMa
monetario todavía es fijo), los multiplicadores de poUnca se rtduc�a�t coa na.ción a -�•�m...
en el modelo simple de la curva IS-LM del cap1tulo 7, donde tanto el IWrel de p
salario monetario hablan sido fijos. En el modelo s�mple de la curva JS..LM d SUpuestO
ctto era que la curva de oferta agregada estaba honzontal La ofena no era bltícul para
aumento en la producaón. En el modelo de la secc•on 8 3 tomamos en c:ueaa l
e htcb
en circunstancias normales, al aumentar la producc1on, disllUOuye l p
 201
CAPITULO 8 • El sinemabyaesiaoo (IV)
•
 211
CAPÍTULO 8 • El sistema keynesiano (IV)

variable de la producción aumentará el costo marginal de un nivel ele producción detei'JIIimdo

y desplazará �a func�ón de oferta agregada a la izquierda.
En especial, l�s mcrementos autónomos en el precio de las matenaS pnmas uenen este tapo
de efecto de em�UJe en lo� costos. Los keynesianos cman que los aumentos durante la década ele
19�0 en el prec1o mundial de los insumas ele materia prima para el proceso ele producnció .
. .
Pr�ordtalmente msum �s de energía, provocaban grandes aumentos en el costo de la produc
c1on con respecto a un ruvel determinado de producción y daban como resultado clesplazamiea·
.
tos notables a la izquierda en la función de oferta agregada, elevando el mvel general IX prtaos
nacionales y reduciendo la producción real
Además de los efectos directos que los aumentos IX los preaos ele las matenaS pnmas
tienen en la función de oferta agregada, estos impactOS de la oferta tienen efectos indirectos que
se derivan de un efecto en la oferta de trabajo. Los aumentos en los preaos de l:u matenas
primas, por ejemplo, el precio del petróleo importado y otros productos energeucos, empuJIUl
hacia arriba el nivel de los precios nacionales. Conforme los preaos naaooales se elevao
transcurre el tiempo suficiente para que los oferentes de trabajo peraban estos mcremmcos, la
expectativa de los trabajadores en relación al nivel general de prec1os (P') mmenari. Com se
acaba de explicar, tal aumento en el nivel de precios esperado producuá un desplazamiemo a
izquierda de la curva de oferta agregada, aumentando más el nivel de preaos y provocaado UD
descenso adicional en la producción real.
La explicación keynesiana ele los grandes aumentos en los preaos y las mluccioaes de
producción en el periodo 1973-75 y nuevamente en 1979-80 depende de los mmaoaados efee.
tos directos e indirectos de los impactos de la oferta. El UDpacto de la oferta fundammtal ea
cada caso fue un incremento masivo en el precio del petr6leo crudo en el mercado muadiaJ La
figura 8.16 muestra el precio del petr6leo crudo durante el penodo 1965-91, medido eo tenlll­
nos tanto nominales como reales (deflactado por el preao de las exportaaoMS esqclmmjcleg.
ses). Son evidentes los picos en la serie en 1974 y 1979-80. En 1974-7S hubo wuumento cuídJu,.
pie en el precio del petróleo debido a la afirmación del cártel de preCIOS de la OPEP �
ción de Países Exportadores de Petr6leo). La perturbación de 1979 en el mercado muadial
petróleo a raíz ele la revolución irani, precipltÓ nuevamente un enorme IQCI"emeam de
precios del petróleo crudo. El punto de vista keynesiano de los efectos de dichos urapKtOS dt
oferta se representa en fonna gráfa en la figura 8.17. El mcremento anicial de los ,...- dll
petróleo y el aumento del precio de otraS fuentes ele energía (carbón, gas aamnl, ek.
qMe

deben al intento de los usuarios de energía por reemplazar el peuóleo, tao caro. pot"
combustibles, provoca un desplazamiento_en la funaón de oferta agrepda. de Jo�
a

deYo ay1, y el preao sube ele Po a P,. Éste es el efecto dincredtt ......._
ón desciende
de ofma. Conforme suben los precios ele los productos relacianados coa la elll6:fJ- •
La producci
_.. ..
tilizan dichos insum ele energía m el proceso procbciá o -uaa CfliJQtlt ..
productos que as de
incluye virtualmente todcr, los oferentes de trabajo coa el oempo percitlea ei-- ��� ��-D; tl
u

nlvel de precios esperado sube (de� aP'J. Hay ouo despluanneato a la Wfi*ck • Jil, ___..
-rlll !M._
.. .._.
de oferta agregada de,;(P�a,;<r.} Los precios 5Ípen subieado al\, Y la. proi i'OI ed
•
Lea Pmpecti'fJIIS 8.2.

�les de la producción
en el preao de CIMÚplieT factor
 ' 215
CAPITULO 8 • El sistema keynesiano (IV)

Impactos ele Oferta mtl recientes

Co�o sepu� apreciar en la figura 8.16, el precio del petróleo permaneció voláril durante d
penodo postenor a 1980. Los precios del petróleo cayeron notablemente de 1981 a 1986 coa­
forme surgían nuevas fuentes de petróleo y el cártel de la OPEP se debilitaba. En efecto, éste era
un impacto favorable para la oferta. Al invertir simplemente el análisis gráfico de la figura 8 17

� para estar altamente
AbOla CICla repoDIIca debe tun­
carno unldld económica por separado
�t�trt • lnstltUCIOneS que han sufrido per­
vemos que este impacto favorable, en ausencia de otros cambios, reductna el ruvel general de
precios y aumentaría la producción. En realidad, durante la primera rmtad de este periodo
hubo una grave recesión, que según los keynesianos se debía a los factores de la demanda. El
descenso del precio del petróleo contribuyó a la caída dramática de la tasa de iuflación durante

........, canrorme laS recaudaciones de

....... lld ef sfst8ma de recaudaclón de
llllPUIIIDI Cillln Y las gastos aumentaban para
.,._ Cll cani8Mit alguna fonna de red de
......., soc:lll liS rep6bllcas recurrlan a ta
tiiDfiiiOn di dinerO para pagar sus facturas.
8 11111d11110 ftll una elaVadfslma Inflación. En
.._.. Cll tstos paises, lOs aumentos de los
...,. IICinilmt'a la llapl de la hlper1nflaclón
_..._ 111 Georgla) Pero como se pue­
• � en las elatos de 1994 para algu­
WD: Ni:IQII! Ic:ls sobre todo para los paises
..._ 111111Ce �N�t lo peordel ajuste ya pasó.
estos años.
El siguiente cambio importante en los precios del petróleo vino en agosto de 1990 a nuz de
de Iraq a Kuwait. El precio del petróleo se disparó hacia arriba cuando se detu o la
la invasión
producción petrolera de Kuwait y las Naciones Urudas decretaron un embar¡o a las exportaciO­
nes de petróleo iraquíes. El precio del combustible descendió con la rmsma rapidez coa
que
había subido una vez que fue evidente el rápido tnunfo de las fuerzas de las Nlii:IOileS Unidas
a
principios de 1991. Los efectos tanto del alza como de la caída de 105 p reaas del peaóleo se
� &.M se
pueden apreciar con claridad en el comportamiento del índicede preaos al
elevó en más del 15 por ciento (anualmente) de agosto a octUbre de 1990 y despaé8 cayó S F

tnffaelónt
... .,. 1993 19942
• 1 069 89 47
851
: 1 021
109
410
34

-a
69
"' 1.188 2.127
2 1 218 837
-a
108
lit
U10 4,735 842
-1..153 896 292
2 825 5,732 5,459

1
616 853 1.456
ftJ 3,126 20.000
1 181 1.570
ISS
1,681
1,2o9
t,1SJ
283
2.195
-
1.500
3.102 2,001
528 851 1.349
 CAPfrULO 8 •
2�5
El SIStema keynesiano
(IV)
TeOria keyneslana Y teo
rta cláSica de la demanda agregiMia
teoría explícita de la deman agrega . La t«JTÚ
El mod�lo clásico no contenía una
va de dine:o ofre�11
, da da Ú cuanritatl·
�na teona clásica implícita
sobre la demanda agregada. Usando la relación
de la teona cuantitativa

�-� �

determinar Py para un valor determinado de

con el supu��o de que _V es constante, podemos
M. Esta relac10n da 1� h1perb
,
ola rectangular yi (Ma) tra
, zada en la figura 8. 18• para M igual a M0•
La demanda nominal de bienes (Py) dependía de
Ésta er� la curv� clas1ca de demanda agregada.
la canudad de dmero.
era mucho más clara para la forma de la teoría
La lógica que está detrás de esta relación
cuantitativa de Cambridge:

18.91

Puesto que k es igual a 1/V, (8.8) y (8.9) son equivalentes. En la

(8.9) se puede ver que un
aumento en M provoca, para un valor dado de Py y una constante supuesta k, un exceso de
oferta de dinero. La teoría clásica suponía que este exceso de oferta de dinero se reflejaría en una
demanda excesiva de bienes.
Los aumentos en la demanda por un sector de la economía, la demanda del gobierno o la
demanda de inversión autónoma, por ejemplo, no afectarían la demanda agregada en el sistema
clásico. Los cambios en las demandas sectoriales provocarían ajustes en la tasa de mterés. La tasa
de interés asumía un papel estabilizador en el sistema clásico y garantizaba que dichos cambios
en las demandas sectoriales no pudieran cambiar la demanda agregada. Por ejemplo, en el mode­
lo clásico, un aumento en el gastopúblico financiado por la venta de bonos al público haría que
la tasa de interés subiera hasta que el gasto privado hubiera descendido exaCtamente por la
misma cantidad en que aumentó el gasto público. La demanda. agregada no cambiaría (sección
4.3). Sólo losfactom monewrios desplu.an /4 curw clásiu de tl.tmarul4 .agregada.
La curva keynesiana de demanda agregada se muestra en la figura 8.18b. Aunque tanto
la curva clásica como la keynesiana de demanda agregada son funciones que se inclín hacia
�(4: i� ��Ciellllb're .ele 1990 a marzo de 1991. abajo cuando se trazan en relación al precio, hay una diferencia impo�te entre
�
Este
breve episodio vuelve ellas. �tras
��:�J� economla estadounidense a los acontecimientos en el merca- la función clásica de demanda agregada se desplaza sólo cuando camb� la masa mone�a, la
posición de la curva keynesiana de demanda agregada depende de Yarlables como el mvel �el
.
gasto público (go), el nivel de la recaudación fiscal (ta) y el n�vel de los �os de m�emon
autónomos (10), además de la cantidad de dinero (Ma). Como VImos, la func¡on
_
k �esllna de
,
varíe alguno de estos factores. La tasa d mteres no liSia
demanda agregada se desplazará cuando �
.
sectonales del SIStema
de vista keynesiano sobre la macroeconomía. completamente la demanda agregada de los cambios en las demandas
�egada en l�s modelos
-�pOI�ltea entre este punto de vista keynesiano y la teoría keynesiano. La diferencia entre las causas determinantes de la dem�da
· .J : c • portantes en sus explicaaones rPCN'rtiVIS de las
·as 1m
IUO;qjlleS ataeó? En este capitulo vimos la forma en que las relacio­ keynes1· ano y clas1co produce UllereDCl · -r-- -;- .,
•
.
de.IDallda agrepcla pueden resumir el sistema keynesiano. El fuentes de ·mestab'lidad
1 de la econom ía y de la utilidad de diversas políttcas de estabilizacton.
· 'pal de
1as
. ·
da de mvers1on era la causa pnna
llll!l r t!D.
•

forma, como se hizo en el capítulo 4. Una forma Keynes cre1a que la 1· nestabilidad de la deman
•
.llla
1 os
�-�ú:nct �- ��it 'Jl- · Jicas de1 mgreso. Los cambios
· os en 1a d eman da de ·
mvemo · ' n deb'd
,
autonom
nuentos en la func1o
entre la teorla keynesiana y la clásica es examinar las flucruac1ones c1c
· n de demanda ag. ... &-
.
.... ....Aa
•

-��-� a camb .1os en 1as expectauvas provocaban des.plaza

·
La po1'mea fis- • podí
·IN:J�B���I
•

;-:J·� éa .,I!Spt�,ras de la demanda agregada y la oferta agrega-

� usarse
d en los prec1os y la producc1o n . ·•
· a
y, en consecuencia 1
· , ·mestab'lida
 . 217
esiano (IV)
CAPITULO 8 • Elsistema keyn

para provocar cambios compensatonos · en 1a dernanda agregada y potencnlmente estabthzar la

· · ·

demanda agregada, aun cuando la demanda de . , fuera .mestable.

� mvers1on
En el punt° d VI.sta elás'ICO no hay necesidad
·

de que la poUtica del gob1erno establil1ce la

dem�da agregada ente a la inestabilidad de la inversión
. ni la política fiscal podría realizar tal
funcl?n. Con re�ecto a una cantidad de dinero determin
ada, la curvade demanda agregada no
estara ��ctada 01 por los cambios autónomos en la inversión
n i por los cambios en las variables
de polltaca fls<:al. Para los economistas clásicos, la única fuente
de inestabilidad en la demanda
agregada prov1ene de los cambios en la cantidad de dinero
.

Teoria keyneslana y teoria cl6stca de la Oferta lllretaada

�a diferencia fun�amental entre las funciones clásica y keynesiana de la oferta agregada sr rela­
c�ona con la pend1e te de la función. La función clásica de oferta agregada, que se muestra en la
�
ftgura 18.8a, es verttcal. La función venical de oferta se deriva de los supuestos clásicos sobre el
mercado laboral. Se supone que la oferta y la demanda de trabajo dependen sólo del salano real,
que todos conocen. Se supone que el salario monetario es perfectamente flexible y sr ajusta con
rapidez para igualar la oferta y la demanda. Como la curva de oferta agregada es verttcal, la
producción y el empleo están completamente determinados por la oferta. La demanda agregada
no tiene ningún papel sistemático en la determinación de la producción.
A corto plazo, la curva keynesiana de oferta agregada se inclina hacia arriba y a la derecha.
Esperaríamos que la curva fuera bastante plana en los niveles de producción que están muy por
debajo de la plena capacidad y que estuviera más inclinada conforme se acerca a la producc1ón
de capacidad plena. El punto de vista keynesiano sobre la oferta agregada (secciones 8.3 y 8.-4)
pone de relieve la inamovilidad del salario monetario y la incapacidad de los panic1pantes del
mercado para percibir correctamente el salario real. Como consecuencia, el mercado laboral no
estará en continuo equilibrio en el nivel de pleno empleo. La producción y el empleo observo�­
dos no estarán completamente determinados por los factores de la oferta que deterrnman la
producción de pleno empleo. Los desplazamientos en la función de demanda agregada moveran
la economía a lo largo de la función de oferta que se incli011 hacia arriba, haciendo que la
producción cambie. En el sistema keynesiano, el nivel de demanda agregada es un factor Impor­
tante que determina el nivel de producción y empleo.
de
La curva keynesiana de oferta agregada en la figura 8.18b se denon>inó curva de oferta
a un periodo cono y no a una SituaCIÓn de eq uilib�o
corto plazo, para destaCar que pertenecía
plazo, los contratos tmpho­
de largo plazo. Factores como los contratos de trabajadores a largo
como r�ucciones en el salano
tos y la resistencia a las reducciones en el salario considera�as
a¡ te necesano al salano � regre­
.
relativo frenarían, pero no evitarían permanen�emente, �! �
sar la economía al nivel de pleno empleo. La mforma
c1on 1mperfecta sobre el salar1o real de
también sería un fenóme no de c�rto plazo. Po� úlumo, las
parte de los oferentes de trabajo .
se acercarían al valor erdader o del mvel de los prec1� y, � constgtuente, del
expecta tivas �
malmente la econom1a llegara al pleno empleo
salario real. Los keynesianos no megan que f
ianos, dichas propiedades •clásiC:S• de largo plazo de la ec:>nomia carecen
que este Llrgo pwo es una guta engulosa para
Pero para los keynes
s en
de importancia. Están de acuerdo con Keyne
los problemas actuales. A !Argo pwo, todos ha�n :�os �
ue':o. La tarea emprend1da por los
demas1ado muul , SI, en uempos tempestuosos y d1ftctles,
economistas resulta demasiado fácil,
 CAPITULO 8
219
• El sistema keynesiano (IV)

nec�ario pues 1� empresas contratarán a más trabajadores

s61o si el salario real (WIP) cae.
Exphque 1� posables � azones de por qué el salario monetario no se ajusta proporcaonal­
mente al mvel de precaos en el modelo keynesiano de corto plazo.
7. Su���ga <I,U� hay un descenso ex6geno en el precio del petr6leo importado. Utiliza ndo el
a� ahSlS gr�co de est� capitulo, explique la forma en que ese impacto afectaría la produc­
c�on Y el mvel de precaos. Explique el papel que juegan las ex pectativas inflacionarias en ese
,
a¡uste.
8. "El dinero e � más importante en el sistema keynesiano que en el clásico•. ¿Está de acuerdo?
¿O sostendrJa que la verdad es lo contrario?
9. ¿Qué considera usted como las diferencias esenciales entre las teorías clásica y keyneStana
de la oferta agregada?
10. ¿Cuáles considera usted que son las diferencias esenciales entre las teorías dásaca y keynesiana
de la demanda agregada?
11. Compare los efectos de una medida de política fiscal expansionista, un aumento en el gasto
público financiado por la venta de bonos gubernamentales al público, por ejemplo, en los
modelos keynesiano y clásico. Incluya en su respuesta los efectos que tiene este cambio de
política en el nivel de ingreso real, el empleo, el nivel de precios y la tasa de interés.
12. Dentro de la versi6n de precios variables-salarios variables del modelo keynesJano, analice
los efectos que un impacto desfavorable en la oferta, como el alza en el precto del petrolei¡
tendría en la tasa de interés. ¿Caería o se elevaría la tasa de interés de equilibrio?