EL RIESGO EN LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS.

En la empresa “Jorge Rodríguez Rivera SAC” analizan la posibilidad de añadir una nueva línea de
servicios. Para tal fin, se compraría una máquina en 1´050,000 (vida útil 15 años), cuyo valor de rescate, al
final del HP, será equivalente al 25% de su valor de compra. Se estima que la inversión en CT sería
equivalente al 10% de las ventas. Las previsiones de ventas anuales para la nueva línea eran de 1.8
millones (36,000 servicios). Se pagará 20% por concepto de comisiones por ventas. Los costos variables
totales se estimaron en 468,000 y los gastos generales en 600,000. Tasa de descuento: 12%.
Incorporar el riesgo mediante el análisis de sensibilidad multivariable considerando
la siguiente información:
Escenarios y probabilidad de ocurrencia:
Base (40%), Pesimista (40%), Optimista (20%)
Variables críticas (Variación: +- 20%)
- Número de servicios
- Gasto variable unitario (%)
- Capital de trabajo
¿Qué tan riesgosa es la inversión evaluada?
Solución EF
 Ejercicio 1
Escenarios Base Pesimista Optimista
Prob. Ocurrencia 40% 40% 20% Variación VC +/- 20%
Variables críticas
N° de servicios 36,000 28,800 43,200
Gasto variable unitario (%)(1) 26% 31.20% 20.80%
Capital de Trabajo 180,000 216,000 144,000
(1) Gasto variable unitario: 468,000/1´800,000 = 26% Precio unitario de servicio: 1´800,000/36,000 = 50
FC Inversión
Compra de AF - 1,050,000 - 1,050,000 - 1,050,000
CT - 180,000 - 216,000 - 144,000
- 1,230,000 - 1,266,000 - 1,194,000
0.5 puntos 0.5 puntos 0.5 puntos
FC Operaciones 1 a 10 1 a 10 1 a 10

Ventas 1,800,000 1,440,000 2,160,000

Comisiones (360,000) (288,000) - 432,000
Costos variables (468,000) (449,280) - 449,280
Gtos generales (600,000) (600,000) (600,000)
UOD 372,000 102,720 678,720
Depreciación (70,000) (70,000) (70,000)
UAT 302,000 32,720 608,720
I. Rta (90,600) (9,816) (182,616)
U. Neta 211,400 22,904 426,104
Depreciación 70,000 70,000 70,000
FC Operativo 281,400 92,904 496,104
1.5 puntos 1.5 puntos 1.5 puntos
FC Liquidación
FC Vta AF 288,750 288,750 288,750
Recup CT 180,000 216,000 144,000
FC Liquidación 468,750 504,750 432,750
0.5 puntos 0.5 puntos 0.5 puntos
VAN 510,898 - 578,556 1,748,432
0.5 puntos 0.5 puntos 0.5 puntos
VAN Esperado 322,623 1 punto
DS VAN 863,490 1 punto
CV 2.68 0.5 puntos

FC Vta AF
V Venta 262,500
V. Contable (350,000)
R. Extraord. (87,500)
I. Renta 26,250
FC 288,750
Escenarios Base Pesimista Optimista
Prob. Ocurrencia 40% 40% 20%
Variación VC +/- 20%
Variables críticas
N° de servicios 36,000 28,800 43,200
Gasto variable unitario (%)(1) 26% 31.20% 20.80%
Capital de Trabajo 180,000 172,800 172,800

(1) Gasto variable unitario: 468,000/1´800,000 = 26%

Precio unitario de servicio: 1´800,000/36,000 = 50

FC Inversión
Compra de AF - 1,050,000 - 1,050,000 - 1,050,000
CT - 180,000 - 172,800 - 172,800
- 1,230,000 - 1,222,800 - 1,222,800
0.5 puntos 0.5 puntos 0.5 puntos
FC Operaciones 1 a 10 1 a 10 1 a 10
Ventas 1,800,000 1,440,000 2,160,000
Comisiones - 360,000 - 288,000 (432,000)
Costos variables - 468,000 - 449,280 (449,280)
Gtos generales - 600,000 - 600,000 (600,000)
UOD 372,000 102,720 678,720
Depreciación - 70,000 - 70,000 (70,000)
UAT 302,000 32,720 608,720
I. Rta - 90,600 - 9,816 (182,616)
U. Neta 211,400 22,904 426,104
Depreciación 70,000 70,000 70,000
FC Operativo 281,400 92,904 496,104
1.5 puntos 1.5 puntos 1.5 puntos
FC Liquidación
FC Vta AF 288,750 288,750 288,750
Recup CT 180,000 172,800 172,800
FC Liquidación 468,750 461,550 461,550
0.5 puntos 0.5 puntos 0.5 puntos
VAN 510,898 - 549,265 1,728,905
0.5 puntos 0.5 puntos 0.5 puntos
VAN Esperado 330,434 1 punto
DS VAN 844,819 1 punto
CV 2.56 0.5 puntos