Matemática de las Operaciones Financieras

Clase 9– 03/05/2010 – Unidad 8

Profesor: Néstor Adrián Le Clech

Introducción a los sistemas de préstamos.
Carpeta de trabajo páginas 137 a 146.

1. Introducción

En esta clase desarrollaremos los conceptos básicos de los diferentes sistemas de préstamos, con la
pretensión de que se adquieran las nociones fundamentales vinculadas a la forma de amortización de
deudas u obligaciones de los mismos. Hoy estudiaremos aquellos sistemas de reembolso en dónde la
devolución del capital prestado se realiza mediante un pago único, al mismo tiempo que veremos la
aplicación de los mismos en relación al régimen de interés utilizado (simple o compuesto).
Luego, consideraremos a los gastos propios de este tipo de operaciones para las distintas partes.
Calcularemos de este modo el costo financiero total del préstamo que es tanto efectivo que paga el
prestatario (quien recibe el préstamo).

Nociones y elementos básicos del sistema de préstamos

Denominaremos préstamo a:

Aquella operación en la que una persona (el prestamista), entrega a otra (el prestatario), un capital
inicial (denominado principal), comprometiéndose éste último a devolverlo junto con sus intereses en
la forma y fecha convenida, denominando amortización a la devolución del principal recibido.

De este modo, los elementos que debemos considerar a la hora de analizar un préstamo son:

 La tasa de interés pactada, la forma de cálculo y la ocasión de pago de los intereses

 La forma del cálculo de las amortizaciones y la oportunidad de pago de las amortizaciones.

Prof.: Le Clech, Néstor A. 1 Matemática de las Operaciones Financieras

Del mismo modo, podemos clasificar a los préstamos, o sistemas de reembolso, en dos grandes
grupos en función del momento de la devolución del capital prestado:

1. Aquellos donde la devolución del capital prestado se realiza a través de un pago único, con
sus diferentes variantes según el pago de intereses se efectivice:
o Junto con el capital inicial al final del plazo pactado por la operación
o Periódicamente durante todo el plazo establecido por la operación.

2. Sistemas de reembolso con pagos periódicos de capitales e intereses y sus diferentes

variantes según se trate de:
o El sistema francés: las amortizaciones son progresivas y los intereses calculados
sobre los saldos adeudados.
o El sistema alemán: la cuota de amortización es constante y son los intereses
calculados sobre los saldos adeudados.
o El sistema americano: la amortización se realiza en un pago único, el pago de
intereses es periódico y al mismo tiempo, en una operación financiera paralela, se
constituye un fondo de amortización.

En el día de hoy, nos ocuparemos especialmente de aquellos sistemas de reembolso en donde la

devolución del capital prestado se realiza a través de un pago único, dejando para las próximas
clases a los sistemas de amortización enunciados en el punto 2.

Tasa efectiva del prestatario y el prestamista

Un punto importante que debemos destacar es que, hasta ahora, la tasa efectiva que aplicábamos
coincidía con la del costo financiero de la operación. A partir de este momento, también debemos
incluir dentro de los elementos constitutivos del préstamo al costo de la operación (de cuyo cálculo
nos ocuparemos en breve), que son costos extra (más allá de la tasa de interés pactada), que
afectarán de forma diferente (según la naturaleza de los mismos), al prestamista o al prestatario. De
este modo, la función de gastos totales de la operación quedará determinada de la siguiente manera:
(9.1.1)
Donde,

G: Total de gastos de la operación a los que debe hacer frente el prestatario.

Prof.: Le Clech, Néstor A. 2 Matemática de las Operaciones Financieras

 : Gastos que se abonan al prestamista, constituyen un ingreso efectivo para el mismo. (Ej. Gastos
administrativos).
: Se conocen como gastos de “suplido”. Son gastos del prestatario que no se abonan al
prestamista. (Ej. Gastos de seguros e impuestos).

Como podemos ver, las partes participantes se ven afectadas de forma disímil en relación a los
gastos:

 Prestatario: Es afectado por la totalidad de costos que incluye la operación, que determinará el
costo financiero total (CFT).
 Prestamista: Se debe discriminar entre los gastos que resultan un ingreso efectivo para el
prestamista y los gastos que no lo afectan directamente.

2 – Préstamos amortizables mediante un solo pago (Capital e intereses)

Este tipo de amortización consiste en cancelar la operación mediante una entrega única en el
momento n, del principal más los intereses devengados hasta ese momento. Este sistema es el más
utilizado en operaciones a corto plazo. Al mismo tiempo, podemos destacar diferencias en su
formulación y en el cálculo de su valor final conforme la ley financiera aplicada sea la correspondiente
al interés simple o al interés compuesto.

Préstamo con interés simple

Supongamos que solicitamos un préstamo en banco por 5.000 pesos a una tasa del 2% mensual
(bajo el régimen de capitalización a interés simple) que debemos devolver en un plazo de 5 meses en
un pago (que incluya tanto al capital como a los intereses). ¿A cuánto asciende la suma de la que
debemos disponer dentro de 5 meses para cancelar nuestra obligación en su totalidad?

Nuestra incógnita aquí cosiste en hallar el valor final de la operación mediante la siguiente fórmula:

(9.2.1)
Donde:

V: Es el principal, en este caso $5.000

Prof.: Le Clech, Néstor A. 3 Matemática de las Operaciones Financieras

i: Es la tasa de interés pactada. (2% mensual)
n: En este caso son 5 meses, es el plazo de la operación

Reemplazando con nuestros valores obtenemos:

Para cancelar la deuda deberemos pagar la suma de $5.500.

Préstamo con interés compuesto

Apliquemos los datos de nuestro ejemplo anterior pero esta vez consideremos que se trata de una
operación a interés compuesto donde luego de 5 meses debemos cancelar con un solo pago el
capital y los intereses del préstamo. En este caso, para calcular el valor final de la operación
deberíamos aplicar la siguiente fórmula:

(9.2.3)

Reemplazando con nuestros datos:

Como habrán notado, al tratarse de una progresión geométrica, el resultado del valor final es superior
al calculado mediante el interés simple.

Tasa efectiva para Préstamos amortizables mediante un solo pago (Capital e intereses)

En los ejemplos anteriores no encontramos diferencia alguna entre la tasa pactada, la tasa efectiva
que recibe el prestamista ni la tasa efectiva que paga el prestatario, siendo:

Tasa efectiva del prestamista = Tasa efectiva del prestatario = Tasa pactada

Ahora imaginemos que la operación contempla un total de gastos (G) que asciende al los $100 y que
no hemos considerado en nuestro cálculo. Los mismos se conforman de la siguiente manera:

Prof.: Le Clech, Néstor A. 4 Matemática de las Operaciones Financieras

  Gastos administrativos ( ): $75 (que pagará el prestatario y recibirá el prestamista)

 Seguros ( ): $25 (que pagará el prestatario y no recibirá el prestamista)

Como adelantamos en la primera sección de la clase, las partes se ven afectadas de forma diferente
por los costos de la operación. Calculemos entonces la tasa efectiva que pagaran en cada caso, el
prestamista y el prestatario, en base a la información de la que disponemos ahora.

Tasa efectiva del prestatario

En el caso del prestatario, este se verá afectado por la totalidad de los gastos. Recordemos la función
de gastos:

En base a esto reescribimos la ecuación de VF de la siguiente manera:

 Interés simple:

 Interés compuesto:

Donde en ambos casos es la resta entre el principal y los gastos totales .

Nuestra incógnita ahora está representada por la nueva tasa de interés que considere al total de los
costos que debe afrontar el prestatario. Para ello, despejamos i de las ecuaciones anteriores y
obtenemos la tasa efectiva mensual para cada caso:

 Interés simple:

 Interés compuesto:

Prof.: Le Clech, Néstor A. 5 Matemática de las Operaciones Financieras

Con esta información estamos en condiciones de calcular el costo financiero total (CFT) de la
operación o, en este caso, la tasa efectiva que abona el prestatario expresado en una tasa anual
equivalente mediante la siguiente fórmula:

¿A qué les recuerda esta fórmula? Si señores, están frente a la fórmula de la TAE una vez más.
Resolviendo obtenemos:

El prestatario estará pagando una tasa equivalente anual del 33,67 % en el caso de que la
capitalización sea a interés simple, y un 33,10% en caso de que se a capitalización compuesta.

Tasa efectiva del prestamista:

Ahora haremos el mismo cálculo para hallar la tasa que efectivamente recibirá el prestamista por toda
la operación. En este caso el mismo se verá afectado sólo por los gastos que recibe el prestatario
. Entonces:

Partiendo de esto, volveremos a escribir la fórmula de VF con tasa de interés simple y compuesto:

 Interés simple:

 Interés compuesto:

Nuestra incógnita nuevamente está representada por la nueva tasa de interés que considere los
costos que afectan únicamente al prestamista. De este modo, despejamos i de las ecuaciones
anteriores y obtenemos la tasa efectiva mensual:

Prof.: Le Clech, Néstor A. 6 Matemática de las Operaciones Financieras

  Interés simple:

 Interés compuesto:

Una vez hallada la tasa mensual debemos calcular la tasa efectiva que recibe el prestamista
expresada en una tasa anual equivalente al igual que lo hicimos para el prestatario:

El prestamista estaría obteniendo una tasa anual total equivalente al 31,91 % en el caso de que la
capitalización sea a interés simple, y un 31,49% cuando la capitalización sea compuesta.

Al considerar los costos dentro del cálculo de la tasa de interés, pudimos observar que tanto para el
prestatario como para el prestamista, esta fue mayor a la tasa de interés pactada, verificándose que:

Tasa efectiva del prestamista > Tasa efectiva del prestatario > Tasa pactada

3 – Préstamos amortizables mediante un solo pago con pago periódico de intereses

Este tipo de préstamo posee la característica de abonar los intereses periódicamente a lo largo del
periodo pactado por el contrato (I):

(9.3.1)
Donde:

I: intereses por cuota

V: Valor inicial de la deuda
i: Tasa de interés efectiva aplicada

Prof.: Le Clech, Néstor A. 7 Matemática de las Operaciones Financieras

Pagando además en un solo pago, al final del mismo, el valor de la deuda inicial más los intereses de
ese último periodo.

Supongamos ahora que nuestro préstamo es por un valor de $5.000 a un plazo de 5 meses, pero que
la TNA el del 15%. Los intereses se pagarían mensualmente. ¿Cuánto serían los intereses
mensuales a pagar? ¿Cuánto debería pagar el último periodo para cancelar completamente la
deuda?

Para calcular los intereses aplicamos:

Los intereses mensuales ascienden a $62,5.

En cuanto al último pago, deberíamos abonar los intereses del mes, más la deuda inicial que
constituyen un total de 5.062,5 pesos. Gráficamente lo podemos ver la operación de la siguiente
manera:

62,5 62,5 62,5 62,5 I+V=62,5+5.000

t0 t1 t2 t3 tn-1 tn
5.000

Bien, hasta aquí es muy sencillo. Ahora imaginemos nuevamente que la operación contempla un total
de gastos (G) que asciende al los $100 y que no hemos considerado en nuestro cálculo. Los mismos
se conforman de la siguiente manera:

 Gastos administrativos ( ): $75

 Seguros ( ): $25

Calculemos en base a estos datos la tasa efectiva del prestatario y del prestamista.
A diferencia de las operaciones donde los intereses y el principal se cancelan de un solo pago al
finalizar el plazo previsto por el contrato donde la tasa de interés se obtiene despejando en la fórmula,
aquí debemos acudir a la siguiente fórmula para determinar la tasa efectiva de cada uno:

Prof.: Le Clech, Néstor A. 8 Matemática de las Operaciones Financieras

 (9.3.2)

Veamos entonces:

Tasa efectiva del prestatario

En este caso partimos de al igual que en el ejemplo anterior (dónde

recuerden que 5.000 era el principal y 100 representa al total de gastos) pero ahora debemos aplicar
la fórmula de equivalencia (9.3.2) para hallar el valor de la tasa dado que no es posible despejarla:

Y aplicando interpolación:

De este modo, la tasa efectiva mensual del prestatario será de 1,677% aprox. y el costo financiero
total estará dado por:

Podemos observar que el costo total es de 22,08%

Tasa efectiva del prestamista

Para calcular la tasa efectiva del prestamista, la lógica es muy similar. En este caso partimos de
(dónde recuerden que 5.000 era el principal y 75 representa a que es
el gasto que recibe el prestamista), dónde 4.925 será lo que desembolse efectivamente el

Prof.: Le Clech, Néstor A. 9 Matemática de las Operaciones Financieras

prestamista. Entonces, aplicamos nuevamente la fórmula de equivalencia (9.3.2) para hallar el valor
de la tasa:

Al interpolar obtenemos una tasa mensual del 1,57% aproximadamente. Luego, calculamos la tasa
anual equivalente alcanzando un valor del 20,57% que representa la tasa efectiva anual que recibe el
prestatario( tendría que decir prestamista) por toda la operación.

Aquí podemos observar que, al igual que los ejemplos anteriores se cumple:

Tasa efectiva del prestamista > Tasa efectiva del prestatario > Tasa pactada

Bueno, esto es todo por hoy. En la próxima clase comenzaremos a analizar los sistemas de
reembolso con pagos periódicos de capitales e intereses comenzando con el sistema de amortización
francés. Hasta la próxima! Los dejo, como siempre, con un algunos de ejercicios.

Prof.: Le Clech, Néstor A. 10 Matemática de las Operaciones Financieras