Teoría Económica

Introducción a la Economía
Capítulo 1
Los Fundamentos de la Economía
 Por qué estudiamos economía?
Comprender el papel del Estado y los retos del mercado global
pueden ser dos de las razones por las que se estudia economía
actualmente.

 Algunas personas estudian economía porque esperan ganar

dinero.
 Otras quieren comprender el significado de la oferta y la
demanda.
 Muchas tienen interés en saber cómo podemos mejorar el medio
ambiente o por la desigualdad de la distribución de la renta ha
aumentado tanto en los últimos años.

Todas estas razones, y otras muchas, tienen sentido.

Hemos ido dándonos cuenta de que existe un motivo para aprender
las lecciones básicas de la economía:

nos pasamos la vida --desde la cuna hasta la tumba y más allá

enfrentándonos con problemas y decisiones de corte económico.

Por ejemplo, como votantes, hemos de tomar decisiones sobre el

déficit público, los impuestos, sobre el libre comercio, sobre la
inflación y el desempleo.

Nuestro futuro depende no solo de nuestra propia capacidad sino

también de como influyan en nuestro salario algunas fuerzas
económicas que no controlamos.
La economía puede ayudamos, además, de invertir los ingresos
que hemos ahorrado.

 Analiza las razones por las cuales algunas personas o países

tienen ingresos elevados, mientras que otros son pobres y
sugiere maneras para elevar los ingresos de los pobres sin dañar
la economía.

 Explora el comportamiento de los mercados financieros,

incluidos los tipos de interés y los precios de las acciones.

 Examina los ciclos económicos (las altas y bajas del desempleo y

la inflación) junto con las políticas para moderarlas.
 Estudia el comercio internacional, las finanzas y los efectos
de la globalización.

 Analiza el crecimiento en países en desarrollo y propone

maneras de estimular el uso eficiente de los recursos.

 Se pregunta cómo pueden implementarse políticas

gubernamentales para alcanzar metas importantes como
un rápido crecimiento económico, un uso eficiente de los
recursos, el pleno empleo, la estabilidad de precios y una
distribución justa del ingreso.
Entonces, la Economía es el estudio de cómo las
sociedades utilizan recursos escasos para producir
bienes valiosos y distribuirlos entre diferentes
personas.
La Economía hará su contribución en dos
dimensiones:
La microeconomía
Rama de la disciplina que se ocupa del comportamiento de
entidades individuales tales como los mercados, empresas y
hogares.

En la Riqueza de las Naciones (1776), Adam Smith consideró la

manera en que se fijan los precios individuales, estudió la
determinación de los precios de la tierra, el trabajo y el capital
e investigó las fortalezas y debilidades del mecanismo de
mercado.
La macroeconomía
Se refiere al desempeño general de la economía.

La macroeconomía no existía en forma moderna hasta 1936,

cuando John Maynard Keynes público su obra Teoría general
del empleo, el interés y el dinero.

En esa época, tanto Inglaterra como Estados Unidos seguían

estancados por la Gran Depresión de los años treinta, con más
de la cuarta parte de la fuerza de trabajo de los Estados
Unidos desempleada.
Es así, que al día de hoy, las dos ramas, microeconomía y
macroeconomía, convergen para integrar el núcleo de la economía
moderna y dar respuesta a los Problemas de la Organización
Económica:

Todas las sociedades, trátese de un país industrializado avanzado,

una economía planificada centralmente o una nación aislada, deben
enfrentar y resolver tres problemas económicos fundamentales:

 que bienes producir,

 como se producen y
 para quien se producen.
• Que bienes se producen y en que cantidades?

• Una sociedad debe decidir que cantidad de cada uno de los numerosos
bienes y servicios posibles producirá y cuando los producirá.

 Producirá hoy pizzas o camisas?

 Unas cuantas camisas de buena calidad o muchas baratas?
 Utilizará recursos escasos para producir muchos bienes de consumo
(como pizzas) o menos bienes de consumo y más bienes de inversión
(como maquinas para fabricar pizzas) que aumenten la producción y el
consumo en el futuro?
Para quien se producen los bienes? Quien
recogerá los frutos de la actividad
económica?
 o dicho en términos formales, como habrá de dividirse el
producto nacional entre los diferentes hogares?
 Habrá muchos pobres y unos cuantos ricos?
 Irán a parar las rentas altas a los directivos, a los
trabajadores o a Ios terratenientes?
 Facilitara la sociedad un consumo mínimo a los pobre o
deben estos trabajar si quieren sobrevivir?
De que forma puede responder una sociedad a las
preguntas del que, el como y el para quien?

Las diferentes sociedades se organizan por medio de distintos sistemas

económicos y la economía estudia los diferentes mecanismos que pueden
utilizar para asignar los recursos escasos.

Generalmente, distinguimos dos maneras fundamentales diferentes

de organizar la economía:

En un extremo, el Gobierno toma la mayoría de las decisiones económicas;

en el otro, las decisiones se toman en los mercados, en los cuales los
individuos y las empresas acuerdan voluntariamente intercambiar bienes
y servicios, normalmente por media del dinero.
Los factores de Producción:
 Tierra
 Trabajo
 Capital

La Frontera de las Posibilidades de Producción:

Muestra las cantidades máximas de producción que puede
obtener una economía dados sus conocimientos tecnológicos y
la cantidad de factores existentes; Es el menú de opciones de
que dispone la sociedad.
Descripción Grafica de las Diversas Opciones
 Muchas Gracias

Jorge Centeno Sarmiento

“Economía” Samuelson/ Nordhaus. Ed. Mac Graw Hill. Decimonovena edición.

“Introducción a la Teoría Económica”. Vargas Sánchez, Gustavo. Segunda edición.
Teoría Económica

Definición de Políticas
Macroeconómicas
Politica Monetaría
Durante el siglo XX, en los año 20s, Estados Unidos se veía asolada
por pánicos bancarios. Esto se produjo cuando el público intentaba
convertir de repente sus depósitos bancarios en efectivo. Cuando
llegaba al banco, se encontraba con que este no tenía suficiente dinero
en efectivo porque la oferta era fija y menor que la cantidad de
depósitos bancarios. Se producían quiebras bancarias y depresiones
económicas. Tras el grave pánico de 1907, el malestar y las
discusiones desembocaron en la Reserva Federal cuyo objetivo era
«crear las condiciones necesarias para el establecimiento de bancos
de la reserva federal y suministrar una moneda elástica».

De ahí, surge en parte la preocupación de los sistemas financieros

modernos.
Política Monetaría
En 1944 se celebró en Bretton Woods, un pequeño pueblo del estado norteamericano de New
Hampshire, una conferencia dónde se discutió sobre la manera de establecer alguna clase de
normativa monetaria internacional para evitar una nueva espiral depresiva como la de los años
treinta. En Bretton Woods nacerían dos instituciones hermanas (el FMI y el Banco Mundial).

La misión original del FMI fue la de asegurar la estabilidad del sistema financiero mundial
(implicaba el reconocimiento de que las instituciones financieras y "los mercados", desregulados
y especulativos, tendían a desestabilizar el mismo sistema financiero y el conjunto de la
economía). Así pues, su propósito inicial incluía la domesticación y la regulación a escala global y
nacional del sistema financiero.

La crisis y la guerra habían destruido la moneda internacional. Así como durante la guerra civil
española se cambiaban pollos por aparatos de radio, en el comercio internacional de la posguerra
pasaba el mismo. Sólo el oro era aceptado como moneda, pero de oro había poco y casi todo
estaba en los EEUU.

En las conferencias previas a Bretton Woods, J.M. Keynes, como representante de Inglaterra y,
por extensión, de la mayoría de naciones endeudadas, proponía la creación de una moneda
internacional, el banco, emitida y controlada por una autoridad financiera mundial, para facilitar
la expansión del mercado mundial y frenar la peligrosa tentación especulativa. La nueva moneda,
sin relación alguna con el oro, significaría la posibilidad de una oferta monetaria elástica.
Sistemas Financieros
Los mercados financieros son como otros mercados excepto que sus productos
y servicios consisten en instrumentos financieros como acciones y bonos.

Abarca los mercados, las empresas y otras instituciones que satisfacen las
decisiones financieras de las familias, las empresas y los gobiernos locales y el
exterior.

Proporcionan servicios y productos financieros:

Bancos comerciales, toman los depósitos de particulares y de otros grupos y

los prestan a empresas y a quienes necesitan fondos, también los bancos
crean fondos de los particulares.

Otros intermediarios, como las compañías de seguros y los fondos de

pensiones que proporcionan pólizas de seguro e inversiones para retiro
Fondos comunes y pequeños prestamistas e inversionistas financieros.
Sistemas Financieros
Capítulo 23, página 476.

Otros intermediarios, como prestamistas por cuenta propia

que generalmente prestan a personas individuales y
pequeños comerciantes, para periodos relativamente
cortos.

Sus desventajas es que generalmente no trabajan con

garantías formales, con papeles legales, si no que valorados
en forma empírica. Y las tasas de interés son muy altas.
Además, no son regidas legalmente por la CNBS no tienen
su aval o garantía.
 Directorio del Banco Central

El Directorio está integrado por cinco (5) directores nombrados por el Presidente de la
República por medio de la secretaría de Estado en el Despacho de Finanzas, de los
cuales uno funge como Presidente de la Institución y otro como su Vice-Presidente.
Entre sus principales atribuciones están:

 Formular y dirigir la política monetaria, crediticia y cambiaria del país.

 Velar por el buen funcionamiento y la estabilidad de los sistemas financieros y de
pagos del país.
 Aprobar el programa monetario anual, revisarlo y evaluarlo cada tres (3) meses
por lo menos.
 Autorizar créditos temporales por iliquidez a las instituciones del Sistema
Financiero Nacional.
 Dictar las normas, condiciones generales y límites para la realización de las
operaciones del Banco.
 Dictar, con estricto apego a la ley, los reglamentos que sean necesarios para el
funcionamiento del banco.
Funciones del Sistema Financiero
 Transfiere recursos en el tiempo entre sectores y entre regiones.
 Maneja riesgos de la economía. Por ejemplo seguros contra incendio de viviendas.
 Agrupa y subdivide fondos dependiendo de la necesidad del ahorrador o el inversionista.
 Cámara de compensación: facilita las transacciones entre deudores y acreedores.

Menú de Activos

 Dinero
 Cuentas de ahorro
 Títulos del Estado
 Derivados financieros
 Fondos de pensión

Por ejemplo, los billetes y monedas en poder del público para 2020 es de la suma de L. 19,971.2
millones de lempiras.

Los depósitos en moneda nacional de L. 84,709.1 millones y en moneda extranjera de L. 35,337.0

millones.
Tasa de Interés

Es el precio que se paga por pedir prestado. Como lo medimos?

Valor Presente Neto (VPN)

Se pagan $ 1,000 hoy y recibe en un año 10%. En un año tendrá $1,100.
Los préstamos varían en función del riesgo. Los valores a corto plazo tienen
tasas de interés menores que las de largo plazo. En este punto, los activos más
seguros del mundo son los bonos del tesoro de los Estados Unidos, paga entre 3
y 15% anual.

En Honduras, la tasa de interés nominal para el 2020 fue de 7.4%.

Tasa de Interés Real y Nominal

La tasa de interés nominal mide el rendimiento en dólares (Lempiras)

por año por dólar invertido. Esta tasa no mide lo que en realidad gana
un prestamista en términos de bienes y servicios. Si usted presta hoy
$100 al 5%, al final del año tendrá $105, pero los precios cambiaron
durante ese año, no podrá comprar lo mismo que compraba hace un
año.

La Tasa de interés Real esta corregida por la inflación, se calcula con

base en la tasa de interés nominal menos la inflación. A lo que se le
llama el Deflactor.

Por ejemplo, para Honduras en 2020, si su tasa de interés nominal fue

de 7.4% y su inflación de 5.5%, su tasa de interés real fue de 1.9
Dinero

Todo lo que sirve como medio de pago. Todo lo que sirve

como medio de intercambio de aceptación común. En las
etapas de la historia se ha pasado de:

1. Trueque: intercambio de bienes por otros bienes.

2. Dinero como mercancía: ganado, aceite, cerveza, etc.
3. Dinero moderno: moneda bancaria. Estos son depósitos
con cheque y moneda de transacción.
Componentes de la Oferta Monetaria (M1 y M2)

Dinero en el sentido estricto para transacciones M1. Sus

componentes son las monedas que no están en poder de los
bancos y el papel moneda. Este es dinero fiduciario, o sea
que el gobierno declara que algo es dinero aunque no tenga
valor. Un tercer componente son las cuentas de cheques.

Dinero en el sentido amplio o cuasi dinero. Incluye M1 y

otros sustitutos del dinero como las cuentas de ahorro y
depósitos a corto plazo y fondos comunes.
Demanda de Dinero

La demanda de dinero es distinta a la demanda de helados o

películas. Necesitamos dinero porque nos sirve en forma
indirecta como lubricante para el comercio y el intercambio.

Sus funciones:

 Medio de intercambio
 Unidad de contabilidad (mide el valor de las cosas)
 Depósito de valor
La Banca y la Oferta de Dinero

La banca comercial comenzó en Inglaterra con los orfebres,

quienes establecieron la práctica de guardar dinero (oro) y
los valores de las personas con seguridad. Se les daba un
recibo y pagaban una pequeña comisión por su seguridad.

Por ejemplo, esta podría ser su hoja de balance. Un sistema

bancario con 100% de reservas, tenía un efecto neutro sobre
la moneda y la macroeconomía porque no influye sobre la
oferta monetaria.
Los bancos de hoy no guardan como reservas todos los depósitos. En vez de
ello, se permite que los bancos conserven un 10% de sus depósitos en
reservas. Así viene el proceso de creación de dinero.

Como se supone que los bancos mantienen una reserva del 10%, el banco
debe apartar $ 100 del depósito de $1,000 como reserva. Pero ahora el banco
tiene más de lo que necesita para cumplir con la reserva. El banco con
mentalidad maximizadora prestará o invertirá $900.
• El proceso de creación de depósito debe terminar solo cuando
cada banco del sistema tenga reservas iguales al 10% de los
depósitos. Del sistema monetario no salió efectivo, se multiplico.

• En otras palabras, el equilibrio final del sistema bancario será el

punto en el cual el 10% de los depósitos nuevos (D) sea igual a
las nuevas reservas de $1,000. Ese valor es D= $10,000.
Tasa der Interés
Las tasas de interés son el precio que se paga por usar el
dinero.
Los Bancos centrales tienen el objetivo del manejo de M*.
a) La Reserva federal contrae la O como respuesta al temor de aumento de precios. La
disminución, produce mayor demanda, representado en NE, las tasas de interés
aumentan hasta un nuevo equilibrio en E'.

B) La demanda de dinero aumenta conforme aumentan los precios, mientras todo lo

demás permanece constante. La mayor demanda monetaria acerca las tasas de interés
del mercado hasta que la cantidad de dinero demandado iguala la oferta.
Politica Fiscal

Cuando Estados Unidos inicio el Siglo XXI, sus políticas fiscales eran
estables y el gobierno federal gozaba de un superávit presupuestal.
Entonces el déficit creció tanto que se comió los recursos fiscales
del país y aterrorizó a la población. Debido a la recesión, al
terrorismo, a las reducciones de impuestos y a la guerra con Irak, se
fue de un superávit de $240 mil millones en el 2000 a un déficit de
$460 mil millones en 2003.

Un déficit elevado y una deuda publica reducen el ahorro y la

inversión, provocando un crecimiento a largo plazo mas lento.
 Presupuesto

Los Estados utilizan presupuestos para planear y controlar sus

asuntos fiscales. Muestra los gastos planeados de los programas
gubernamentales para un año y los ingresos esperados de los
sistemas fiscales. Contiene la lista de programas específicos,
como es la educación, la salud, defensa, así como, las fuentes
fiscales (impuestos).
El presupuesto público tiene 2 funciones:

1. Constituye un dispositivo mediante el cual puede establecer las

prioridades nacionales, asignar la producción y la inversión nacional
entre consumo público y privado.

2. 2. Proporcionar incentivos para aumentar o reducir la producción en

sectores particulares.

La política fiscal es el instrumento para establecer impuestos y gastos

públicos para ayudar a amortiguar las oscilaciones del ciclo económico
Politica Fiscal en el Corto plazo

Supongamos que el gobierno adquiere computadoras para sus escuelas o

misiles para su ejército. El modelo del multiplicador afirma que en el corto
plazo, sin que cambien las tasas de interés o los tipos de cambio, el PIB se
elevara en un múltiplo por el aumento de G.
M=1/1-PMC

El mismo argumento se aplica (con un múltiplo menor) a la reducción de

impuestos (T). Al mismo tiempo, el déficit es igual a T-G y por lo tanto se
eleva junto con los recortes a T o los aumentos a G.
M=1/1-(PMC)(1-T)
La deuda pública y el crecimiento a largo plazo

El análisis se hace en base a los costos de pagar los intereses

de una gran deuda externa, la ineficiencia de la recaudación
de impuestos para pagar los intereses de ésta y el efecto de
tal deuda en la acumulación de capital.
Las empresas demandan capital, mientras los hogares lo ofrecen mediante el ahorro. La curva de la
demanda es demanda de K por parte de las empresas con pendiente negativa y la curva de la oferta
es la oferta de K de los hogares con pendiente positiva.

En a) se muestra un equilibrio sin deuda pública: K es 4,000 y la tasa de interés real 4%. En b) se
muestra el efecto de $1,000 unidades de deuda, desplaza la oferta de K a la izquierda en $1,000, el
nuevo equilibrio esta en B, la tasa de interés es más alta, las empresas no tienen incentivos para
mantener K y las existencias de capital disminuyen.
La deuda publica influye en la producción y las
existencias de capital
 Los tipos de cambio y el Sistema Financiero
Internacional

El tipo de cambio es el precio de una moneda en términos de

otra moneda. Se determina en el mercado de cambio de
divisas.

La oferta de dólares proviene de personas en Estados Unidos

que necesitan yenes para comprar bienes, servicios y activos
financieros japoneses.

La demanda de dólares proviene de las personas de Japón que

compran bienes estadounidenses y necesitan los dólares para
pagar.
El equilibrio esta en E. Si el tipo de cambio estuviera arriba de E, habría
exceso de oferta de dólares. A menos que el gobierno comprara este
exceso de oferta con reservas oficiales, las fuerzas del mercado
impulsarían el tipo de cambio de regreso, hacia abajo, para balancear
oferta y demanda.
Supongamos que el precio de una bicicleta es de 20,000 yenes y el tipo de cambio
es 100 yenes por dólar. Voy al banco a cambiar mis $200 en 20,000 yenes y
compro la bicicleta.

Si el tipo de cambio subiera de 100 yenes a 200 yenes, la bicicleta que cuesta
20,000 yenes, bajaría de $200 a $100.
Si hay una recesión en Japón, se reduce la demanda de $, ello
desplazaría la demanda de $ de D a D'. El tipo de cambio del dólar
se deprecia y el Yen se aprecia. El nuevo tipo de cambio desalienta
las compras estadounidenses de bienes y servicios japoneses.
Política commercial internacional

Cuando un país tiene tipo de cambio flexible, el comercio internacional produce

un nuevo y poderoso vínculo en el mecanismo de transmisión monetaria. Cuando
la Política monetaria cambia las tasas de interés, afecta los tipos de cambio y las
exportaciones netas y también la inversión nacional.

La contracción monetaria provoca la apreciación del tipo de cambio y una

disminución de las exportaciones netas ( el aumento de la oferta monetaria
produce el efecto contrario).

La influencia de la tasa de interés sobre las exportaciones netas refuerza el efecto

sobra la inversión nacional: la contracción monetaria hace que bajen la
producción, el empleo y los precios. (Samuelson, 527).
Medición de la actividad económica

De todos los conceptos de macroeconomía, el más importante es el Producto

Interno Bruto (PIB), que mide el valor total de todos los bienes y servicios que
se producen en el país.
Es la suma de los valores monetarios del Consumo (C), Inversión (I), compras
gubernamentales (G) y exportaciones netas (X) producidas en el año.

El PIB se puede medir de dos formas:

1. Como un flujo de productos: la suma del flujo anual de los bienes y

servicios finales.

2. Como suma de ingresos: todos los costes o ingresos totales de los

insumos que se utilizan en la producción de los bienes.
Un índice de precios es una medida del nivel promedio de los precios.
La inflación representa un aumento del nivel general de precios.
La tasa de inflación, es la rapidez de cambio del nivel general de precios:
En Macroeconomía la curva de Phillips es una supuesta relación inversa
entre la inflación y el desempleo. Si en un eje de coordenadas colocamos
en las abscisas (x) la tasa de desempleo y en el de las ordenadas (y) la
tasa de inflación, obtenemos una curva con pendiente negativa, similar a la
de la demanda.

La curva de Phillips relaciona la inflación con el desempleo y sugiere que

una política dirigida a la estabilidad de precios promueve el desempleo. Por
tanto, cierto nivel de inflación es necesario a fin de minimizar éste.
Muchas gracias por su atención

Jorge Centeno Sarmiento

Teoría Económica

Conceptos claves para la comprensión del

entorno microeconómico
Objetivo:

• Explicar cómo las sociedades utilizan recursos para producir

bienes y servicios y distribuirlos entre los consumidores.

Contenidos conceptuales:

• Factores de la producción y potencial máximo.

• Oferta y demanda entre productores y consumidores.
• Mercadores en competencia perfecta e imperfecciones del
mercado.
• Elasticidad-precio.
 Entorno Microeconómico
Capítulo 1, P. Samuelson.

Partiendo de que la economía es el estudio de cómo las

sociedades utilizan recursos para producir bienes y servicios y
distribuirlos entre las personas, debe conectar tres preguntas:
qué, cómo y para quién producir, con los factores de la
producción a su alcance: tierra, trabajo y capital.

Además, debemos considerar que la principal Función del

mercado es determinar el precio de los bienes. Un mercado es
un mecanismo mediante el cual los compradores y los
vendedores interactúan para determinar los precios e
intercambiar bienes y servicios.
 Entorno Microeconómico

Entonces, la frontera de la producción muestra las cantidades

máximas de producción que un país puede obtener, dados sus
conocimientos tecnológicos y la cantidad disponible de insumos.
a) Antes de desarrollarse, el país es pobre debe dedicar más recursos en
alimentos.
b) El crecimiento de insumos y tecnología desplaza la frontera de elaboración
de productos hacia afuera.
 Entorno Microeconómico
Capítulo 2, P. Samuelson.

¿Quién resuelve las tres preguntas fundamentales: qué, cómo y

para quién? “No hay individuo, organización o gobierno alguno
que sea responsable de resolver los problemas económicos en
una economía de mercado”. En lugar de ello, millones de
empresas y consumidores participan en el comercio voluntario.
 Entorno Microeconómico

Con el objeto de mejorar sus soluciones económicas, sus

acciones están coordinadas en forma invisible por un sistema de
precios y mercados.
 Capítulo 3, P. Samuelson.
Función de demanda:
Tanto el sentido común como la observación científica cuidadosa muestran
que la cantidad de bienes que los individuos adquieren depende de su
precio. Mientras mayor es el precio, menos unidades están dispuestos a
comprar i viceversa. (Ley de Demanda decreciente).
 Función de oferta:
Se refiere a los términos en que las empresas elaboran y venden sus
productos. La oferta de hojuelas nos dice la cantidad que se venderá según
cada precio.
Factores que afectan la curva de la oferta

Tecnología:
La fabricación computarizada reduce los costos de producción y
1
eleva la oferta.

Precios de los insumos:

2 Una reducción del salario reduce los costos.

Precios de los bienes relacionados:

Si la demanda de camionetas sube, su precio subirá, por lo que la
3 empresa cambiará su línea de ensamblaje y bajará la oferta de
automóviles. (Samuelson 51-53).
Factores que afectan la curva de la oferta

Políticas de Estado:

4 La eliminación de cuotas y aranceles eleva la oferta.

Características especiales:
Las compras y subastas en internet permiten a los consumidores
5
comprar más.
Equilibrio de la oferta y la demanda:
Al precio de equilibrio, la cantidad que los compradores quieren adquirir es
exactamente igual a la cantidad que los vendedores ofrecen.
A un precio demasiado bajo, hay escasez y el precio tiende a subir.

Combinación de la demanda y de la oferta de hojuelas de maíz

(1) (2) (3) (4) (5)

Precio posible Cantidad demandada Cantidad Ofertada Situación Presión sobre
( $ por unidad ) ( millones de ( millones de del el precio
cajas por año ) cajas por año ) mercado

A 5 9 18 Excedente A la baja
B 4 N10 16 Excedente A la baja
C 3 12 12 Equilibrio Neutral
D 2 15 7 Escasez Al alza
E 1 20 0 Escasez Al alza
A un precio demasiado alto, se produce un excedente que provoca un
descenso del precio.
La cantidad ofrecida solo es igual a la demandada al precio de equilibrio de
$3.
Elasticidad-precio de la demanda y la oferta
Capítulo 4, P. Samuelson.

¿Qué tanto la oferta y la demanda responden a los cambios de precios?

Algunas compras —como los viajes de vacaciones— son muy sensibles a las
manifestaciones de precios. Otras, como las comidas o la electricidad, son
necesidades que responden muy poco a los cambios de precios.
Elasticidad-precio de la demanda y la oferta

La relación cuantitativa entre el precio y la cantidad comprada se analiza a

través del concepto de elasticidad.

Elasticidad-precio de la demanda: Indica cuánto varía la cantidad

demandada de un bien cuando varía su precio. O sea, la variación
porcentual de la cantidad demandada dividida entre la variación
porcentual del precio.
Elasticidad-precio de la demanda y la oferta

La elasticidad-precio, es decir, la sensibilidad ante las variaciones de precio, cambia

enormemente de unos bienes a otros. Cuando es alta, el bien tiene una demanda
“elástica”, lo que significa que la cantidad demandada responde
extraordinariamente a las variaciones de precio. Cuando es baja, es inelástica.

La demanda de bienes fáciles de sustituir por otros tiende a ser más elevada que la
de los que no tienen sustitutos.
Elasticidad-precio de la demanda y la oferta

Las capacidades de ajustarse a los patrones de consumo implica que, en general, las
elasticidades de la demanda son mayores en el largo plazo que en el corto. Por
ejemplo, si la gasolina sube de precio hoy, y usted anda de vacaciones, no dejará el
viaje y regresará.

La elasticidad tiende a ser mayor en el caso de bienes de lujo.

Elasticidad-precio de la demanda y la oferta

Cuando una variación del precio de 1% provoca una variación de

la cantidad demandada superior a ese porcentaje, tenemos una
demanda elástica con respecto al precio. Por ejemplo: un
aumento del 1% al precio reduce 5% el consumo del bien, tiene
una demanda muy elástica.

Cuando una variación del precio de 1% provoca una variación de

la cantidad demandada inferior a ese porcentaje, el bien tiene
una demanda inelástica con respecto al precio. Por ejemplo:
cuando hay un aumento de 1% del precio y produce una
disminución de 0,2% a la demanda.
Elasticidad-precio de la demanda y la oferta

Demanda de elasticidad unitaria: Cuando la variación porcentual

de la cantidad es exactamente igual a la variación porcentual del
precio.

En este caso, un incremento de 1% provoca una disminución de la

demanda igual a ese porcentaje. Esto implica que los gastos
totales de este bien son constantes, incluso cuando el precio
varía.
Elasticidad-precio de la demanda y la oferta

Ejemplo gráfico
En la figura a, la reducción del precio a la mitad hace que se triplique la
cantidad demandada, o sea tiene una demanda elástica con respecto al
precio. En la figura c, la reducción del precio a la mitad provoca solamente
un 33% de incremento en la cantidad demandada, por lo que en este caso la
demanda es inelástica. En el caso b, de elasticidad unitaria, la reducción del
precio a la mitad provoca la duplicación de la cantidad demanda.
a ) Demanda elástica b ) Demanda de elasticidad c ) Demanda inelástica
unitaria

D P D
P P
D

A
1 000 ------ 1.00
----------
A 4 ---------- A

----------------------------
----------------------------
----------------------------

B B B
500 ---------------------- 0.50 --------------------- 2 ---------------

-------------
D
-------------
-------------

D
1 D
Precio ( dólares )

Precio ( dólares )

Precio ( dólares )
Q Q
Q
0 0 5 10 15 20
0 1 2 3 1 000 2 000

Cantidad ( millones ) Cantidad ( millones )

Cantidad ( millones )
• Cuando la demanda es completamente inelástica, es decir cuando tiene
elasticidad cero, la cantidad demandada no responde en lo absoluto a las
variaciones de precio; se representa mediante una curva de demanda vertical.
• Cuando es infinitamente elástica, un pequeño cambio de precio provocará un
cambio indefinidamente grande de la cantidad demandada, como en la curva
horizontal.
 Organización de las Empresas
Capítulo 6, P. Samuelson.

Como dice Samuelson, no se trata de colocar a un cerdo en un

extremo y por el otro se obtendrá una salchicha. En realidad, casi
toda la producción se hace a través de organizaciones
especializadas: los negocios pequeños, medianos y grandes.
 Organización de las Empresas

Las empresas existen por muchas razones, pero la más importante es que
las empresas son organizaciones especializadas dedicadas a administrar el
1 proceso de producción. Para llevar a cabo una producción eficiente se
necesitan maquinarias y fábricas especializadas, líneas de ensamblaje y la
división del trabajo en muchas operaciones pequeñas. Difícilmente
podemos esperar que los trabajadores se reúnan en forma espontánea
para desempeñar cada tarea correctamente y en la secuencia adecuada.
 Organización de las Empresas

Una segunda función de la empresa es obtener recursos para la producción.

En el siglo XIX, individuos acaudalados dispuestos a tomar riesgos
2 financiaban estos negocios, esos días han quedado atrás. Ahora los ahorros
tienen que provenir de los fondos que se autogeneran o del dinero que
pide prestado en los mercados financieros.
 Organización de las Empresas

Una tercera razón sería la administración del proceso productivo. El

3 administrador es la persona que organiza la producción, que introduce
ideas, productos o procesos nuevos, que toma decisiones sobre los
productos y es a quien le piden cuentas del éxito o fracaso de la empresa.
 Organización de las Empresas

Ahora bien, hay diferentes categorías para clasificar las empresas: grandes,
pequeñas, infinitas, sociedades anónimas, colectivas, de responsabilidad
limitada, etc.

Cualquiera que sea, tendrá un objetivo: “Producir y obtener beneficios”.

 En un mercado en competencia perfecta
consideraremos: Capítulo 9, P. Samuelson.

La existencia de muchas empresas pequeñas, cada una de las cuales

1 elabora un producto idéntico y es demasiado pequeña para afectar
el precio de mercado.

El competidor se enfrenta a una curva de demanda con un precio

2
único.

El ingreso adicional que se obtiene de cada unidad extra que vende

3
es el precio de mercado.
 Competencia imperfecta:

Monopolio
El caso más extremo. Un solo vendedor con control total sobre la industria.
Él es el único productor y no existe una industria que produzca un sustituto
cercano. Los monopolios verdaderos son raros en la actualidad, la mayoría
persiste debido a alguna forma de regulación o protección del estado; por
ejemplo: algunos proveedores de agua o electricidad.
 Competencia imperfecta:

Oligopolio
Pocas empresas puede influir en el precio de mercado; por ejemplo: en la
empresa de las líneas de aviación, la decisión de una sola de ellas de
reducir las tarifas puede desencadenar una guerra de precios que reduzca
las tarifas.
 Competencia imperfecta:

Competencia Monopolística:
Se distingue de la competencia perfecta en que los productos que venden
las diferentes empresas no son idénticos, sus características más
importantes varían; por ejemplo: las computadoras personales.
 Gracias por su atención
Jorge Centeno Sarmiento

“Economía” Samuelson/ Nordhaus. Ed. Mac Graw Hill. Decimonovena edición.

“Introducción a la Teoría Económica”. Vargas Sánchez, Gustavo. Segunda edición.
Análisis de entorno y
participación del FMI
CONTENIDO
Análisis del entorno macroeconómico y la participación del FMI 04

FMI & El Banco Mundial: Dos “instituciones hermanas” 05

Análisis Riesgo País 06
Valores de referencia del FMI para indicadores económicos 07

Capacidad Tributaria 08
Política fiscal 09

Política monetaria y cambiaria 10

Ajustes estructurales 11
Aspectos sociales a enfrentar 11

Presentación: Jorge Centeno • Diseño gráfico y diagramación: Diana Mejía • 2017

Esté es un recurso creado por la Universidad Virtual para UNITEC.

 Análisis del entorno
macroeconómico y la
participación del FMI
En el contexto de crisis económica, las instituciones
financieras internacionales deben desempeñar un
papel fundamental.

Concretamente, según el FMI, puede ayudar a El análisis del entorno sirve para determinar los
los países, a coordinar las respuestas de política riesgos inherentes que enfrenta un país en el
macroeconómica a la crisis mundial para evitar manejo de sus variables macroeconómicas en un
los efectos negativos en terceros países. momento determinado.

El FMI acostumbra realizar un análisis del entor-
no macroeconómico, el cual se refiere al análisis
de ciertos indicadores o variables macro que
indican el "norte" o rumbo de una economía en
un momento determinado, que por lo general es
un año.
Existen varios riesgos que en un momento dado
pueden afectar las inversiones y que pueden ser
previamente visualizados mediante el análisis de
su entorno económico.

04 Entorno y política económica

 FMI & EL BANCO MUNDIAL:
Dos “instituciones hermanas”

FMI BIRF + CFI + ADI + MIGA

2,700 empleados
10,000
empleados

Unión de crédito cooperativo con184 países El Banco beneficia de su rating de Triple A

miembros que proveen de cuotas que alcanzan para emitir bonos globales a largo plazo en
en total 310,000 millones de $. el mercado de capitales.

Prevención de crisis y IBRD financia reformas estructurales y

financiamiento a corto plazo políticas de desarrollo sostenible así como
de problemas temporales inversiones en infraestructura (PIB > US$ 1305).
con balanza de pagos.

AID financia países con

Programas de estabilización económica. PIB<US$ 865 por más
de 35/40 años.

Asistencia técnica. El capital del BM alcanza

$184 billones de dólares.

MH BOUCHET/CERAM (c)

Entorno y política económica 05

 Entre los riesgos más importantes, se puede citar el siguiente:

Riesgo país
Riesgo de que un país no pueda pagar su deuda.

Análisis Riesgo País

Análisis de la deuda
• Interés del año N/ exportaciones comerciales y de servicios año N.
• Reservas / importaciones mensuales.
• Reservas / importaciones + deuda.
• Liquidity Gap Ratio: inferior a 20 % es aceptable.
• Utilización del crédito a las cuotas del FMI.
• Comportamineto de las exportaciones e importaciones.

PAÍSES CON MAYOR DEUDA EXTERNA

En 2013 Deuda en miles de millones de dólares En % del PIB

EE. UU. 5.698 34,0

España 1.400 103,1

Brasil 750 33,4

Australia 746 49,6

Italia 739 35,6

Francia 578 20,6

India 479 25,5

En 2006

EE. UU. 1.973 14,2

España 862 69,7

Reino Unido 732 30,6
Australia 462 59,2

Italia 453 24,1

Brasil 349 32,1
México 346 35,8
Fuente: Fondo Monetario Internacional.

06 Entorno y política económica

 Valores de referencia del FMI
para indicadores económicos
Para el FMI, los sistemas finan-
cieros de América Latina han
resistido relativamente bien la
crisis mundial hasta el momento,
en parte gracias a la limitada
exposición directa a productos
financieros estructurados.
Uno de los principales desafíos
será limitar los efectos negativos
del círculo vicioso creado entre el
sector real y el financiero.
Entorno y política económica
Esta capacidad de resistencia
obedece, asimismo, al fortaleci-
miento de los marcos de política
económica y de supervisión.
Es clave adoptar sistemas de
alerta temprana que detecten y
corrijan problemas en las institu-
ciones financieras que podrían
llegar a tener un alcance sistémi-
co.
No obstante, las repercusiones
financieras de la crisis mundial y
el empeoramiento de las perspec-
tivas macroeconómicas globales
siguen poniendo a prueba los
sistemas financieros de ALC.
También es importante avanzar
en el fortalecimiento de estrate-
gias para el manejo de eventua-
les crisis, redes de seguridad
financiera y mecanismos de reso-
lución bancaria.
07
Conceptos claves de
Macroeconomía

Macroeconomía y su Aplicación
Objetivo

Conocer los conceptos claves de la macroeconomía y como, a principios

del siglo pasado, sus motivos y métodos de investigación variaron
significativamente a partir de la gran depresión de los años 30s.

• Conceptos claves y aplicación Macroeconómica

• Paso de un pensamiento clásico al nuevo enfoque Keynesiano.
• Objetivos y políticas de la macroeconomía

Capitulo 19, pagina 371.

Conceptos claves de macroeconomía
Macroeconomía

Estudio del comportamiento de la economía como un todo.

Examina las fuerzas que afectan simultáneamente a empresas,
consumidores y trabajadores. Diferenciándose de la
microeconomía, la cual estudia, los precios, cantidades y
mercados individuales.
Temas centrales de estudio de la macroeconomía

• En el corto plazo: las fluctuaciones de la producción, empleo y

precios, lo que se conoce como ciclos económicos.

• En el largo plazo: las tendencias de la producción, los niveles

de vida y el crecimiento económico.

Implementando lo anterior, el desarrollo de la macroeconomía

fue uno de los principales logros de la economía del siglo XX, su
preocupación a partir de ahí fue:

¿Cómo combatir las crísis económicas periódicas en el corto

plazo y de cómo estabilizar el crecimiento económico en el largo
plazo?
A partir de este periodo los objetivos de estudio
serán:

Por qué caen la producción y el empleo y cómo

se puede reducir desempleo?

Cuáles son las fuentes de la inflación y como

se puede tener bajo control?

Cómo puede un país incrementar su tasa de

crecimiento económico?
Y es aquí de donde se desprenden los objetivos e
instrumentos de la Macroeconomía:

Objetivos
Producción: alto nivel y rápido
crecimiento.
Empleo: alto nivel de empleo con
poco desempleo involuntario.
Estabilidad del nivel de precios:
control de procesos inflacionarios.
Políticas
Política Fiscal: Gasto Publico e
Impuestos.
Política Monetaria: Controlar la
oferta monetaria para determinar
las tasas de interés.
¿Cómo medir el Objetivo de un Alto Nivel del
Producto?

El Objetivo de la actividad económica es proveer los bienes y

servicios que la población desea.

La medida más clara de la producción total de una economía es

el Producto Interno Bruto (PIB).

El PIB entonces es la medida del valor de mercado de todos los

bienes y servicios finales, producidos en un país durante un Año.
Medición de la Actividad Económica. Capítulo 20,
393.

De todos los conceptos de macroeconomía, el más importante es el

Producto Interno Bruto (PIB), que mide el valor total de todos los bienes y
servicios que se producen en el país.
Es la suma de los valores monetarios del Consumo (C), Inversión (I),
compras gubernamentales (G) y exportaciones netas (X) producidas en el
año.

El PIB se puede medir de dos formas:

1. Como un flujo de productos: la suma del flujo anual de los bienes y

servicios finales.

2. Como suma de ingresos: todos los costes o ingresos totales de los

insumos que se utilizan en la producción de los bienes.
 Por ejemplo: “ El desempleo está creciendo y el PIB está cayendo, o quizás
el crecimiento de la productividad está decayendo y usted quiere
incrementar el crecimiento de la producción potencial o se tiene crisis de
balanza de pagos, con un déficit comercial y un ataque sobre la moneda.
¿Qué políticas implementaría?. Considerando que:

Política Fiscal Política Monetaria

• Denota el uso de impuestos y gasto • La administración del dinero, el crédito
público. y el Sistema Bancario.

• Los impuestos tienden a afectar la • Entendiendo por dinero, el medio de

cantidad de dinero que la población intercambio o método de pago.
gasta en bienes y servicios, así como la
cantidad de ahorro privado. • Restringir la oferta de dinero conduce
a elevar las tasas de interés, reduce la
• Y el gasto público tiene que ver con la inversión, lo que provoca la caída del
compra de bienes y servicios, así como, PIB y una menor inflación.
las transferencias que el gobierno
hace, que incrementan el ingreso de
determinados grupos.
Vinculación Internacional

Ningún país está solo, aislado en una isla.

A abrir nuestro entorno macroeconómico e incorporarnos a un sistema abierto

mundial, estamos agregando no solo nuevos objetivos, sino también, nuevos
mecanismos de decisión.

Todos los países participan en la economía mundial.

Los países se mantienen atentos a su flujo de divisas extranjeras. Un índice

importante es el de las exportaciones netas, que es la diferencia entre las
exportaciones y las importaciones.
Tipos de Cambio de la Moneda

Ahora se incorpora el tipo de cambio, que representa el precio

de la moneda de un país en términos de las monedas de otros
países.

De esta forma, entra en juego otro componente, el externo,

con políticas comerciales conformadas por tarifas, cuotas y
otras regulaciones que restringen o alientan la importación o
exportación y por ende, nuestra actividad económica.
 Oferta
Agregada (OA)
Cantidad total de bienes y servicios que
las empresas del país están dispuestas a
producir y vender en un determinado
periodo.
Depende del nivel de precios, la
capacidad productiva de la economía y
del nivel de costos.
Demanda
Agregada (DA)
Cantidad total que los diversos sectores
de la economía están dispuestos a gastar
en un determinado período. O sea gastos
de consumidores, empresas y los
gobiernos (y sector externo con las
exportaciones en una economía abierta).
Depende del nivel de precios, así como de
la política monetaria, la política fiscal y
otros factores.
Equilibrio Macroeconómico

Combinación de precios y cantidades en general, con

los cuales todos los vendedores y los compradores
están satisfechos con sus compras, ventas y precios.
Oferta y Demanda
Agregada
El equilibrio macroeconómico.

Ahora preste atención a la forma en que la producción agregada y el nivel de

precios se equilibran o ajustan para llevar al equilibrio a la oferta y la demanda
agregadas. Es decir, los conceptos de OA y DA determinan los valores de
equilibrio de precios y cantidades o para encontrar la P y la Q que satisfagan en
conjunto tanto a compradores como a vendedores. En la figura 19-6, la economía
global esta en equilibrio en el punto E. Solo en ese punto, donde el nivel de
producción es Q = 300 y P = 150, compradores y vendedores quedan satisfechos.
Solo en el punto E los compradores están dispuestos a adquirir exactamente la
cantidad que las empresas están dispuestas a producir y vender.

¿Cómo llega la economía a su equilibrio? Pero primero, que se entiende por

equilibrio? Un equilibrio macroeconómico es una combinación del precio y
cantidad globales que satisface a los consumidores y a los productores con sus
compras, ventas y precios globales.

Capitulo 19, pagina 386.

 Un siglo de crecimiento
(efectos macroeconómicos a largo plazo)
En el siglo XX, el producto creció en un factor de 20.
La tasa de crecimiento fue en promedio 3.5% anual, debido a un
crecimiento de la escala de producción, ya que los insumos de capital,
trabajo y aún la tierra crecieron notablemente (la computación, la
electrónica, mejores técnicas y mejores servicios).

Los incrementos de la producción y la mejoría de la eficiencia llevó un

desplazamiento masivo hacia la derecha de la curva de OA de AS a AS
2000. Hubo también un aumento del costo de producción, ya que el ingreso
promedio por hora se elevó de $0.10 a $13.20, por lo que la curva de la
demanda también se desplazó hacia arriba.
Ciclos Económicos

• Las variaciones de la actividad económica en el corto plazo se llaman

ciclos económicos o fluctuaciones económicas.

• La lección de la economía keynesiana es que en el corto plazo, los

cambios en la demanda agregada pueden tener un efecto poderoso
sobre el nivel general de la producción, el empleo y los precios.

• Los ciclos económicos suelen durar de 2 a 10 años, caracterizados

por expansión o contracciones generalizadas.

• Las recesiones suelen durar de 1 a 6 años y las depresiones, se

caracterizan por ser recesiones de mayor escala.
Un ciclo económico, como el año, tiene sus
estaciones
Un siglo de actividad económica en los Estados Unidos
y sus ciclos económicos
Características comunes de las recesiones

Las compras de los consumidores bajan, los inventarios de

las empresas suben.

• Bajando el PIB y las inversiones.

Baja la demanda de trabajo. Despidos y desempleo.

• Se reduce la producción y la inflación se desacelera.

Los beneficios de las empresas caen.

Caen la producción y sus ventas.
Teoría de los ciclos económicos
Teorías Exógenas
Las fuentes de los ciclos económicos
están fuera del sistema económico,
como las guerras, revoluciones,
elecciones, precio del petróleo,
descubrimiento de oro y nuevas
tierras. Avances tecnológicos e
innovaciones, hasta las manchas
solares pueden afectar.
Teorías
Endógenas
Ciertos mecanismos dentro del mismo
sistema económico originan el ciclo.
Cada expansión alimenta una
contracción y cada contracción
alimenta una expansión.
De acuerdo al principio del acelerador,
el crecimiento rápido de la producción
estimula la inversión, a su vez, mayor
crecimiento hasta que se alcanza la
plena capacidad de la economía.
Ideas de los Ciclos Económicos
1. Teorías monetarias: atribuyen las fluctuaciones económicas a la expansión y
contracción del dinero y del crédito (M. Friedman)
2. Modelo del multiplicador y del acelerador: las perturbaciones se propagan gracias
al mecanismo del multiplicador.
3. Teorías políticas de los ciclos: atribuye las fluctuaciones a los políticos que
manipulan las políticas económicas para reelegirse.
4. Teoría del equilibrio sostenido: las malas interpretaciones de precios y salarios
hacen que las personas ofrezcan demasiado o muy escaso trabajo.
5. Teoría del ciclo real económico: las perturbaciones por innovaciones o por
productividad de un sector, se pueden difundir al resto de la economía, esto
significa, a perturbaciones por la oferta y no en la demanda (Shumpeter).
6. Perturbaciones en la oferta: la crisis del petróleo por ejemplo, cuando los
aumentos bruscos del precio petróleo provocaron la contracción de la oferta
agregada, el aumento de la inflación, la caída del producto y el empleo.
El Modelo del Multiplicador. Capitulo 22, 444.

Retomando los componentes de la Demanda Agregada.

1.Consumo (C): Determinado por el ingreso disponible, que es el ingreso personal

menos impuestos.

2.Inversión (I): Compras de edificios, construcción de carreteras, equipos, así como

la acumulación de inventarios.

3.Compras del Estado (G): compras gubernamentales de bienes y servicios.

4.Exportaciones netas (X): exportaciones menos importaciones.

El Multiplicador en perspectiva
Es el efecto de un cambio de $ 1 de los gastos exógenos sobre la producción
total. En el modelo sencillo C+I, el multiplicador es igual a la relación del
cambio en la producción total entre el cambio en la inversión. Por ejemplo, la
inversión aumenta $ 100,000 y causa un aumento en la producción de $
300,000, el multiplicador es 3.

Por qué es mayor que 1? Supongamos que contratamos recursos

desempleados para construir un cobertizo de $ 1000. Los carpinteros recibirán
$ 1,000 adicionales de ingreso. Si todos tienen una propensión marginal a
consumir (PMC) igual a ⅔, gastaran ahora $666.67 en nuevos bienes de
consumo. Los productores de esos bienes tendrán ahora ingresos adicionales
de $666.67. Si su PMC también es de a su vez gastarán $444.44, esto es, ⅔
de $666.67 (o sea ⅔ de a ⅔ de $1,000). Este proceso continuara y cada
nueva ronda de gastos será ⅔ de la anterior.

Multiplicador = 1/Propensión Marginal a Ahorrar (PMA) x Cambio en

la Inversión
= 1/ 1-PMC X Cambio en la Inversión.
 Gracias por su atención

Jorge Centeno Sarmiento

Entorno y Politica Económica

“Economía” Samuelson/ Nordhaus. Ed. Mac Graw Hill. Decimonovena edición.

“Introducción a la Teoría Económica”. Vargas Sánchez, Gustavo. Segunda edición.
Para medir el éxito económico
Las grandes metas macroeconómicas son un alto nivel y un rápido crecimiento del producto, un
bajo desempleo y precios estables. En esta sección se definen tanto los grandes términos
macroeconómicos como su importancia.

Producto. El objetivo último de la actividad económica es proveer de los bienes y servicios que la
población desea. ¿Que podría ser más importante para una economía que producir suficiente
alojamiento, alimento, educación y recreación para su gente?

La medida más clara de la producción total de una economía es el producto interno bruto (PIB). El
PIB es la medida del valor de mercado de todos los bienes y servicios finales —tales como
cerveza, automóviles, conciertos de rock y paseos entre otros— producidos en un
país durante un año.

El producto interno bruto (PIB) es la medida que abarca la producción total de bienes y servicios de
un país. Es la suma del valor monetario del consumo (C), la inversión bruta (I), el gasto público (G)
y las exportaciones netas (X) producidas dentro de un país en un año cualquiera, que es igual a la
Demanda Agregada.

Hay dos formas de medir el PIB. El PIB nominal se mide a precios de mercado. El PIB real se
calcula a precios constantes o invariables, o sea el PIB nominal se deflacta a través de un índice
de precio (mide el número de automóviles multiplicado por el precio de los automóviles en un año
dado, como 2000).

El PIB real es la medida de producción a la que se le da un mayor seguimiento; sirve como el pulso
atentamente vigilado de la economía de un país. La figura 19-1 muestra la tasa de crecimiento del
PIB real en Estados Unidos desde 1929. La tasa de crecimiento se define como:

P. Samuelson, 19E, Capitulo 19, Panorama general de la economía. Página 376.

El PIB nominal (PQ) representa el valor total en dinero de los bienes y servicios finales producidos
en un año dado, donde los valores se expresan en términos de los precios de mercado de cada
año. El PIB real (Q) elimina los cambios de precios del PIB nominal y calcula
el PIB en términos de las cantidades de bienes y servicios. Las siguientes ecuaciones indican la
relación entre el PIB nominal, el PIB real y el índice de precios del PIB:

Para corregir precios relativos altamente cambiantes, las cuentas nacionales usan ponderaciones
en serie para construir el PIB real y los índices de precios.

PIB real y nominal: La “deflación” del PIB con un índice de precios

Se definió al PIB como el valor monetario de los bienes y servicios. Para medir el valor monetario
se utilizó la vara de medición de los precios de mercado para los diferentes bienes y servicios. Pero
los precios cambian con el paso del tiempo, ya que la inflación suele presionar
los precios al alza año tras año. Quien querría medir cosas con una vara de hule —que se estira en
sus manos todos los días— en lugar de una vara rígida, ¿que no varía?

La idea básica es medir el PIB para un año particular con los precios de mercado de ese año; esto
da el PIB nominal, o PIB a precios corrientes. Pero, en general, interesa más determinar lo que ha
sucedido con el PIB real, que es un índice del volumen o de cantidad de los bienes y servicios
producidos. El PIB real se calcula al rastrear el volumen o cantidad de producción, después de
eliminar la influencia del cambio de precios o inflación.

La diferencia entre el PIB nominal y el PIB real es el precio del PIB, algunas veces llamado el
deflactor o deflactor implícito del PIB.

Un ejemplo sencillo ilustrará la idea general: supóngase que un país produce 1 000 fanegas de
maíz en el año 1 y 1 010 fanegas en el año 2. El precio de una fanega es 1 dólar en el año 1 y 2
dólares en el año 2. Se calcula el PIB nominal (PQ) como $1 x 1 000 ˭ $1 000 en el año 1 y $2 x
1 010 ˭ $2 020 en el año 2.

Por tanto, el PIB nominal creció en 102% entre ambos años.

Pero la cantidad real de producto no creció ni remotamente tan rápido. Para encontrar el producto
real es necesario considerar lo que sucedió con los precios. Un enfoque común es utilizar el primer
año como año base. El año base es el año en que se miden los precios.

Para propósitos del índice, se fija el índice de precios para el primer año (año base) en P1 ˭ 1. Esto
significa que el producto se medirá a precios del año base.

Por los datos del párrafo anterior, se deduce que el deflactor del PIB es P2 ˭ $2/$1 ˭ 2 en el año 2.
El PIB real (Q) es igual al PIB nominal (PQ) dividido entre el deflactor del PIB (P). Por tanto, el PIB
real fue igual a $1 000/1 ˭ $1000 en el año 1 y a $2020/2 ˭ $1 010 en el año 2. Así, el crecimiento
en el PIB real, que corrige el cambio de precios, es de 1% y es igual al crecimiento en la
producción y de maíz, como debe ser.

P. Samuelson, 19E, Capitulo 19, Panorama general de la economía. Página 398.

FRONTERA DE POSIBILIDADES DE PRODUCCIÓN

Muy pronto en la vida se aprende que no es posible tener todo. Se dice: “puedes tener helado de
chocolate o de vainilla, pero no de los dos”. De la misma manera, las oportunidades de consumo
de los países están limitadas por los recursos y las tecnologías disponibles para ellos.

Existen estas dos posibilidades extremas. Entre ellas hay muchas otras. Si se está dispuesto a
dejar de producir alguna mantequilla, es posible tener algunas pistolas. Si luego se acepta dejar de
producir más mantequilla, es posible producir todavía más de ellas.

P. Samuelson, 19E, Capitulo 1, Fundamentos de la Economía. Página 10.

La FPP en la práctica

La FPP representa el menú de bienes y servicios de que dispone una sociedad. La FPP de la
figura 1-2 se refiere a la elección entre pistolas y mantequilla, pero este mismo análisis puede
aplicarse a una amplia variedad de situaciones. Así, cuanto más recurso utilice el gobierno
para construir bienes públicos como carreteras, menos quedaran para producir bienes privados
como viviendas; cuantos más alimentos escoja consumir, menos vestido podrá tener; cuanto más
decida consumir hoy la sociedad, menor será su producción de bienes de capital con los cuales
producir más bienes de consumo en el futuro.
P. Samuelson, 19E, Capitulo 1, Fundamentos de la Economía. Página 11.
EL MODELO DEL MULTIPLICADOR

¿Qué es exactamente el modelo del multiplicador?

Es una teoría macroeconómica que se utiliza para explicar cómo se determina el producto en el
corto plazo. El nombre de “multiplicador” proviene del hecho de que cada cambio de un dólar en
gastos exógenos (como la inversión) lleva a cambios de más de un dólar (o un cambio
multiplicado) en el PIB. Los supuestos centrales en el modelo del multiplicador son que los salarios
y los precios son fijos, y que hay recursos ociosos en la economía.

P. Samuelson, 19E, Capitulo 22, El Modelo del Multiplicador. Página 449.

PIB ˭ Demanda Agregada ˭ C+I+G+X

El multiplicador es el impacto del cambio de un dólar en los gastos exógenos sobre el producto
total. En el modelo simple C + I, el multiplicador es la proporción del cambio en el producto total
ante un cambio en el consumo o la inversión.

Por ejemplo, supóngase que la inversión se incrementa en 100 000 millones de dólares. Si esto
provoca un aumento en el producto de 300 000 millones de dólares, el multiplicador es 3. Si, en
cambio, el incremento resultante en el producto es de 400 000 millones de dólares, el multiplicador
es 4.

P. Samuelson, 19E, Capitulo 22, El Modelo del Multiplicador. Página 450.

¿Qué es el Riesgo País?

El riesgo país es un índice que intenta medir el grado de riesgo que entraña un país para
las inversiones extranjeras. Los inversores, al momento de realizar sus elecciones de
dónde y cómo invertir, buscan maximizar sus ganancias, pero además tienen en cuenta
el riesgo, esto es, la probabilidad de que las ganancias sean menor que lo esperado o
que existan pérdidas. En términos estadísticos, las ganancias se suelen medir
usualmente por el rendimiento esperado, y el riesgo por la desviación estándar del
rendimiento esperado. Debido a la gran cantidad de información disponible y al costo de
obtenerla, a problemas de información imperfecta y asimetrías de información, y
principalmente a que es imposible adivinar el futuro, es imposible saber con exactitud
cuál es el rendimiento esperado y la desviación estándar de una inversión. Sin embargo,
para disminuir el costo de obtener la información, aprovechando las economías de escala
existentes en la búsqueda de información, se elaboran índices. El índice de riesgo país
es un indicador simplificado de la situación de un país, que utilizan los inversores
internacionales como un elemento más cuando toman sus decisiones. El riesgo país es
un indicador simplificado e imperfecto de la situación de una economía.

El riesgo país es la sobretasa que paga un país por sus bonos en relación a la tasa que
paga el Tesoro de Estados Unidos. Es decir, es la diferencia que existe entre el
rendimiento de un título público emitido por el gobierno nacional y un título de
características similares emitido por el Tesoro de los Estados Unidos.

El índice de riesgo país es en realidad un índice que es calculado por distintas entidades
financieras, generalmente calificadoras internacionales de riesgo. Las más conocidas
son Moody’s, Standad & Poor’s, y J.P. Morgan. También existen empresas que calculan
el riesgo país, como Euromoney o Institucional Investor. Cada una de ellas tiene su
propio método, pero usualmente llegan a similares resultados.
Cálculo del Riesgo País según Euromoney

Factores de Riesgo Ponderación (en

porcentajes)
Indicadores analíticos 50
Desempeño económico 25
Riesgo político 25
Indicadores Crediticios 30
Indicadores de deuda 10
Deuda en default o reprogramada 10
Calificación crediticia 10
Indicadores de Mercado 20
Acceso a financiamiento bancario 5
Acceso a financiamiento de corto plazo 5
Descuento por incumplimiento 5
Acceso a mercado de capitales 5

Fuente: Euromoney

¿Cómo se expresa el riesgo país? El riesgo país se expresa en puntos básicos. 100
unidades equivalen a una sobretasa del 1%.

Todos los métodos utilizados para calcular el riesgo país por las diversas instituciones
se basan en los mismos fundamentos; son regresiones sobre variables cuantitativas y
cualitativas. Evidentemente, la elección de las variables y la ponderación de cada una es
subjetiva e imperfecta.

Para los países escasamente desarrollados integrados al mercado financiero mundial, el

riesgo país se ha convertido en una variable fundamental ya que, por un lado, es un
indicador de la situación económicas del país en cuestión y de las expectativas de las
calificadoras de riego con respecto a la evolución de la economía en el futuro (en
particular de la capacidad de repago de la deuda), por otro lado, el riesgo país mismo
determina el costo de endeudamiento que enfrenta el gobierno. Esto es fundamental y
tiene dos fuertes implicancias. En primer lugar, mientras más alta sea la calificación de
riesgo país, mayor va a ser el costo de endeudamiento, y mientras mayor sea este costo,
menor va a ser la maniobrabilidad de la política económica y mayor el riesgo de
incumplimiento, lo que a su vez elevará el mismo riesgo país. En segundo lugar, un
elevado riesgo país influirá en las decisiones de inversión, lo que determinará un menor
flujo de fondos hacia el país y una mayor tasa de interés global. Es decir, que no solo
eleva el costo de endeudamiento del gobierno sino que también eleva el costo de
endeudamiento del sector privado, con efectos deprimentes sobre la inversión, el
crecimiento y el nivel de empleo de los recursos humanos y físicos.

El indicador de riesgo país por sí sólo no es capaz de describir la dirección del ciclo
económico. Como ya mencioné anteriormente, los analistas consideran usualmente que
una baja en el riesgo país está asociada con una baja en el costo de endeudamiento del
sector privado y con un aumento de la inversión, el crecimiento y el empleo. Este
razonamiento se fundamenta en el modelo neoclásico bajo el supuesto de perfecta
movilidad de recursos físicos, capitales financieros e información perfecta.

Existen situaciones en las que puede mejorar la solvencia fiscal del gobierno (baja del
riesgo país) y al mismo tiempo empeorar la productividad futura esperada por el sector
privado. Este es el caso de un aumento de la carga fiscal para financiar el déficit
improductivo del estado, ya sea para financiar su funcionamiento, para financiar
inversiones con menor productividad y escasa complementariedad con las inversiones
del sector privado, o simplemente para afrontar el costo del endeudamiento pasado. En
este caso puede suceder que la baja en la tasa de interés consecuencia de la caída en
el riesgo país, no compense la caída en la productividad.

Veamos qué sucedió en las economías latinoamericanas:

Spread sobre Crecimiento Bonos del Tesoro Crecimiento promedio del PBI
Promedio 1997 – 2000 1997-2000
Argentina 7.4% 8.1%
Brasil 8.3% 8.1%
Uruguay 1.8% 4.9%

Fuente: mercosur.org.uy
Entre 1997 y 2000, el riesgo país de Brasil fue mucho mayor que el riesgo país de
Uruguay, sin embargo, Brasil creció mucho más que Uruguay.

Evidentemente, el riesgo país utilizado por sí solo no es un indicador confiable de la

evolución de la inversión y el crecimiento. “El enfoque "riesgo-país" da por sentado que
existe un stock de proyectos en carpeta esperando y que se realizarán en el momento
que el riesgo disminuya.” Además, la utilización del riesgo país como indicador de la
evolución de una economía se basa paradójicamente en los supuestos neoclásicos de
información perfecta y perfecta movilidad de capitales. Digo paradójicamente, porque el
sólo hecho de la existencia de un indicador de riesgo país es la demostración de que
estos supuestos no se verifican en la realidad. Si los supuestos neoclásicos fuesen
ciertos, no debería existir el riesgo país ya que la perfecta movilidad de capitales y la
información perfecta igualarían la rentabilidad marginal del capital con la tasa
internacional de interés, es decir, no existiría en riesgo país ya que las tasas de interés
de los diferentes países serían idénticas.

Por Federico Anzil

www.econlink.com.ar/definicion/riesgopais.shtml

Bibliografía:

Dick Schefer: El Cuento del Riesgo País Junio de 2001

Gonzalo Córdoba: Todo lo que usted quiso saber sobre el riesgo país y nunca se animó
a preguntar. Agosto de 2001.