Impacto de desempeño. Índices de sustentabilidad.

Reputación corporativa

Introducción
Los índices bursátiles son indicadores del valor y el comportamiento de acciones de
empresas que cotizan en bolsas de valores.

Estos índices son, por ejemplo, elaborados por Dow Jones, Standard & Poor y distintas
empresas y agencias dependiendo del país en donde cotizan.

Existen miles de índices bursátiles que se confeccionan a diario. En este caso, su análisis
no es objeto de estudio; simplemente se hace referencia a estos para poder llegar de
manera lógica a una aproximación sobre los indicadores de sustentabilidad que sí son
objeto del presente apunte.

Entre los índices bursátiles del Dow Jones resaltan:

• El Promedio Industrial Dow Jones: refleja el comportamiento de precio por acción.

• El Promedio de Utilidades Dow Jones: referente a los títulos de valores de 15

corporaciones dedicadas al sector de servicios básicos (gas, electricidad, energía).

• El Promedio de Transportes Dow Jones: referente a 20 empresas de transporte y

distribución.

• El Promedio Compuesto Dow Jones: mide el desempeño de acciones de 65

compañías.

El primer índice es muy seguido por inversores, analistas, estrategas, economistas,

políticos y, por supuesto, por los operadores. En teoría, el Dow Jones no es más que un
promedio que hace referencia al comportamiento en el precio de acciones de las 30
compañías más grande del mundo en los Estados Unidos de Norteamérica. Estas empresas
entran en el exclusivo grupo denominado “blue chips”.

• Por otro lado, está el Índice de Sustentabilidad Dow Jones, conocido por su sigla
en inglés DJSI (Dow Jones Sustainability Index).

• Índice Standard & Poor's 500: es otro índice de referencia bursátil, también
conocido como S&P 500. Se lo considera el índice más representativo de la
situación real del mercado americano. Referente a la capitalización bursátil de 500

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 grandes empresas que cotizan en NYSE o NASDAQ. Difiere de los índices de Dow
Jones en la diversidad de los rubros que lo conforman y en su metodología de
ponderación.

Índice de sustentabilidad
Entre los más conocidos están DJSI, el FTSE 4 Good de la Bolsa de Londres, JSE SRI Index
de la Bolsa de Johannesburgo, el SAM Sustainability Index de Suiza, elaborado por la
agencia de ratings Sustainability Asset Management, etc.

DJSI (Dow Jones Sustainability Index)

Este índice fue lanzado en 1999.

En base al S&P-Dow Jones se confecciona el DJSI, que mide la performance de los

indicadores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (Environment-Social-
Governance “ESG”).

El DJSI es un conjunto de varios índices.

DJSI. RobecomSAM

RobecoSAM trabaja desde el lanzamiento del DJSI en la investigación y análisis de grandes

empresas.

En RobecoSAM crearon y aplican índices para usarlos en la gestión de activos y la difusión

de los indicadores de ESG a nivel global.

Su tarea consiste en recopilar, analizar, cuantificar y distribuir datos ESG. Año tras año
estudian a miles de compañías que cotizan en todo el mundo.

Utilizan un cuestionario que tiene entre 80 y 120 preguntas específicas de la industria, que
se enfoca en factores económicos, ambientales y sociales que son relevantes para el éxito
de las compañías, pero que están poco investigadas en el análisis financiero convencional.
El cuestionario es uniforme para todas las empresas bajo análisis. Esta información,
combinada con los objetivos de sostenibilidad y riesgo/rendimiento de los inversores, se
utiliza para generar índices de acciones ESG.

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¿Cómo se confecciona el DJSI?
Para ser parte del índice, se deben cumplir con ciertos requisitos, los principales:

Tener una capitalización bursátil flotante (cotizar en bolsa) superior al mínimo fijado por
RobecoSAM. Cabe explicar que RobecoSAM está al frente del DJSI, ha desarrollado
algunas de las soluciones de índice más sofisticados disponibles en la industria de gestión
de activos a través de diferentes metodologías.

Lograr un puntaje suficientemente alto (para estar dentro del top 10 % de la industria y así
poder estar incluido en un subíndice).

El DJSI analiza las dimensiones “ESG” de las empresas puedan ser parte de este grupo:

• Dimensión ambiental: incluye criterios relacionados con el medio ambiente o eco-

eficiencia.

• Dimensión social: esta se divide en dos: el aspecto interno, que valora el desarrollo
del capital humano, el fortalecimiento del talento; el aspecto externo, que trata
todo aquello que está alrededor de la empresa, filantropía e imagen corporativa.

• Dimensión económica: evalúan aspectos como la gestión de crisis y riesgos,

códigos de conducta y el gobierno corporativo.

Además, las empresas se segmentan por zonas:

• Mundial
• Países nórdicos
• Zona euro
• América del Norte
• Asia-Pacífico
• EE.UU.
• Corea
• MILA (Mercado Integrado Latinoamericano)

Las empresas que quieran ser parte de este proceso, además de cumplir los requisitos,
deberán contestar un riguroso cuestionario de evaluación (la “Evaluación Corporativa de
Sostenibilidad”, o “CSA” por sus siglas en inglés).

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En cada caso se analiza lo siguiente:

Gobierno corporativo
Gestión de riesgo
Dimensión económica Criterios
Negocio
Proveedores
Productos y programas
Dimensión ambiental Criterios Política ambiental
Eco-eficiencia de procesos
Talento humano
Dimensión social Criterios Inclusión financiera
Relación con la comunidad

Para el 2017, la medición del Dow Jones Sustainability Index evaluó el proceso de más de
2473 empresas de 60 industrias en 49 países de todo el mundo.

El DJSI cuenta con categorías especiales, entre ellas la categoría de mercados emergentes,
por ejemplo, se encontraron 800 compañías invitadas por capitalización bursátil de 56
industrias en 23 países.

Beneficios
Formar parte del índice DJSI es un logro que pocas empresas pueden tener. Algunos
beneficios que adquieren las empresas que participan del índice son:

Referencia positiva para los inversionistas al momento de tomar decisiones: debido a los
resultados y al potencial que demuestran las empresas de la lista DJSI, los inversionistas
las encuentran atractivas y confiables al momento de invertir su dinero en dichas
empresas. Varios estudios han mostrado que la rentabilidad a largo plazo de las empresas
con desempeño alto en temas de sostenibilidad supera la rentabilidad de las
organizaciones con un desempeño “normal” en estos temas.

Evaluación: las empresas que se encuentran en el índice constantemente se están auto

evaluando en aspectos económicos, sociales y ambientales, y generan un proceso de
mejora continua.

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Imagen corporativa: las empresas que se encuentran en el índice tienen una alta
aceptación por parte de sus grupos de interés debido a su gran compromiso social y
ambiental.

El progreso debe ser constante, innovar en los distintos criterios evaluados puede ayudar
a las empresas a pertenecer por más tiempo en este listado, pues, aunque entrar no es
fácil, salir sí lo es.

Este reconocimiento de empresa sustentable no solo es un premio, debe ser un

compromiso para convertirse en una empresa modelo dentro del sector.

Índices de sustentabilidad de bolsas de valores de la región

Argentina

En 2018 se lanzó el primer índice de sustentabilidad. Surge del acuerdo alcanzado entre
Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Esta acción permite alinear a BYMA con las prácticas internaciones y facilita el acceso a
nuevas formas de financiamiento.

http://www.comunicarseweb.com.ar/noticia/en-2018-se-lanzara-el-primer-indice-de-
sustentabilidad-bursatil-en-argentina

Brasil

Índice de Sustentabilidad Empresaria (ISE) - BOVESPA: ubicada en Brasil, es la bolsa de

valores más grande en Latinoamérica.

Concentra el mayor volumen de intercambio llevado a cabo en la región. El ISE es una

iniciativa de BOVESPA basado en el perfil de índices como el DJSI, FTSE4Good y el
Johannesburg Stock Exchange SRI Index.

El ISE tiene como objetivo propiciar un ambiente de inversión compatible con las
demandas de desenvolvimiento sustentable de la sociedad contemporánea y estimular la
responsabilidad empresarial, considerando aspectos de gobierno corporativo, eficiencia
económica, equilibrio ambiental y justicia social.

El ISE tiene como objetivo propiciar un ambiente de inversión compatible con las
demandas de desenvolvimiento sustentable de la sociedad contemporánea y estimular la

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responsabilidad empresarial, considerando aspectos de gobierno corporativo, eficiencia
económica, equilibrio ambiental y justicia social.

Para información respecto del ISE (Índice de Sustentabilidad Empresaria) se puede visitar
este sitio: http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/produtos/indices/indices-de-
sustentabilidade/indice-de-sustentabilidade-empresarial-ise.htm

Allí se listan las empresas seleccionadas en los distintos años. Por ejemplo: Seleção ISE
2017/2018.

Chile, Perú, México y Colombia

A principios de 2017, las bolsas del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) de Chile,
Perú, México y Colombia anunciaron que llegaron a un acuerdo con S&D Dow Jones
Índices, International FinanceCorporation (IFC) y RobecoSAM para desarrollar un nuevo
índice de sustentabilidad para la región.

Principios de inversiones responsables (IR)

Los seis Principios de Inversiones Responsables (PRI) fueron desarrollados por inversores y
la ONU en 2005.

Existen más de 1400 signatarios que adhieren a los PRI, que actúan en más de 50 países y
que representan activos de 59 billones de dólares.

Los signatarios (firmantes) son inversores institucionales y consideran que al tener el

deber fiduciario respecto de los accionistas y stakeholders tienen el deber de actuar de la
mejor manera a largo plazo para los intereses de estos (accionistas y stakeholders).

En esta función fiduciaria, los signatarios consideran que las cuestiones ambientales,
sociales y de gobierno corporativo pueden afectar el rendimiento de las carteras de
inversión.

También reconocen que la aplicación de estos principios puede alinear mejor a los
inversores con objetivos más amplios de la sociedad.

Vivimos en un mundo de recursos finitos y sumamente cambiante. El desarrollo

económico debe ser sostenible, armónico con el medioambiente y equilibrado desde el
punto de vista social. Una economía basada en el desarrollo sostenible también debe
involucrar al mundo financiero.

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Desde la ONU se viene vislumbrando la necesidad de que exista una conexión entre
responsabilidad empresarial y comportamiento de los mercados financieros. Por ello, los
PRI han sido el principal catalizador a nivel mundial en la adopción de criterios de
Inversión Socialmente Responsable (ISR) en la toma de decisiones financieras.

Principios a los cuales se comprometen los signatarios de PRI:

1. Incorporar las cuestiones ESG a los procesos de análisis y de toma de decisiones.

2. Ser pioneros en incorporar las cuestiones ESG a nuestras prácticas y políticas de

propiedad.

3. Buscar una divulgación transparente de las cuestiones ESG por parte de las
entidades en las que invirtamos.

4. Promover la aceptación y aplicación de los principios en el sector de las

inversiones.

5. Trabajar en conjunto para mejorar nuestra eficacia en la aplicación de los

principios.

6. Reportar nuestra actividad y progreso en la aplicación de los principios.

En relación a esto: https://www.unpri.org/

En la Unión Europea un grupo de Finanzas Sostenibles y el PRI como observador

internacional propone una serie de recomendaciones para que la regulación leve a un
sistema financiero sostenible e inclusivo.

El grupo de trabajo de Finanzas Sostenibles se creó en diciembre de 2016 para asesorar a

la Comisión Europea sobre una estrategia para integrar plenamente la sostenibilidad en el
sistema de regulación financiera de Europa.

El informe de este grupo de trabajo recomienda principalmente actualizar reglas de

divulgación sobre riesgos de sostenibilidad para mejorar la transparencia y clarificar las
obligaciones de los inversores.

Inversiones de impacto
Las inversiones de impacto son inversiones realizadas en compañías, organizaciones y
fondos con la intención de generar impacto social, medioambiental y retorno financiero.

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Las inversiones de impacto pueden ser realizadas tanto en mercados desarrollados como
en emergentes, y tener como objetivo un rango de retornos que van desde valores de
mercado hasta por debajo de mercado, dependiendo de las circunstancias y el objetivo
que se persiga.

Los resultados tienen que ser mensurables. Dependiendo del perfil del inversor de
impacto, estará más o menos dispuesto a sacrificar el retorno financiero a cambio de un
mayor impacto social o ambiental.

A los fondos de inversión que se rigen por el criterio de la creación de valor social se los
llama fondos responsables, fondos de capital riesgo social, fondos de inversión
filantrópicos, fondos de inversión de impacto social o, simplemente, fondos de impacto.

Este movimiento nace como grupo de trabajo en Reino Unido en el año 2000, se trata de
crear un ecosistema que promueva inversiones sustentables, con triple desempeño.

Argentina también está participando de este movimiento, aunque dentro del listado de
empresas destacadas por los índices de sustentabilidad de DJSI-RobecoSAM no figura
ninguna empresa Argentina.

Comentarios
Dentro del listado de empresas destacadas por los índices de sustentabilidad de DJSI-
RobecoSAM no figura ninguna empresa Argentina.

La tendencia es que las empresas tienen que tener un triple desempeño ESG, y si bien no
contamos con empresas que participen del índice mencionado, empresas locales
participan de los principios de PRI y del movimiento de inversión con impacto, por eso
hemos hecho una referencia sucinta de los mismos.

Reputación corporativa
Reputación corporativa es el reconocimiento que de una empresa hacen sus stakeholders
a partir del grado de cumplimiento de esta para con sus clientes, empleados, accionistas y
la comunidad en general.

Las empresas y organizaciones en general se desenvuelven en un contexto volátil, incierto,

complejo y ambiguo del entorno económico y social, con grandes cambios tecnológico.

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En ese contexto, gozar de una buena reputación corporativa es una necesidad de la
organización que repotencia su sustentabilidad en el tiempo.

Si bien muchas organizaciones están preocupadas por su reputación, un problema que

enfrentan a la hora de gestionar su reputación es el de pensar que la reputación es un
recurso táctico y no estratégico.

Si la reputación corporativa es un una táctica de la organización para tener una buena

reputación, bastaría con “actuar bien”. Esto es un aspecto necesario y básico, pero resulta
ser insuficiente.

Las percepciones de terceros pueden afectar a la reputación de la organización, con

independencia de cuán fundadas o infundadas sean esas percepciones.

La reputación corporativa considerada como una cuestión de táctica suele explicar el

porqué las empresas dejan este importante activo en manos de consultores externos o de
su departamento de comunicación.

Por el contrario, si la reputación corporativa depende directamente de las decisiones

estratégicas que esta toman a lo largo del tiempo, la alta dirección es la responsable de
crear y mantener una buena reputación de la organización.

Muchas empresas han asumido que la reputación es un activo valioso, ya sea porque
forma parte de su ADN de la organización o porque han sufrido una crisis reputacional.
Estas organizaciones han entendido que pueden tener unos productos y servicios de
excelente calidad, unas estrategias y objetivos claros o los empleados y colaboradores con
mayor talento, sin embargo, todos estos aspectos pueden no servir de nada si la dirección
de la empresa no puede capitalizar esos logros generando, además, buena reputación.

Las empresas sustentables que tienen el triple desempeño (ESG) gozan de buena
reputación corporativa porque se trata de una visión holística de la empresa. La cual es
gestionada como algo central de la organización y como parte de su ADN, como parte de
la estrategia de la organización.

La supuesta buena reputación generada por una campaña determinada no se mantiene si

detrás de la misma no existe una empresa sustentable.

La buena reputación corporativa suma valor frente a los inversores, stakeholders, en una
visión de largo plazo.

Aquellas empresas seleccionadas por DJSI-RobecoSAM u otros índices de sustentabilidad

claramente gozan de buena reputación corporativa.

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