Universidad Nacional Mayor de San Marcos

Universidad del Perú, Decana de América

Facultad de Ciencias Contables

PRÁCTICA CALIFICADA N° 1: ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

2016-2020 DE CEMENTOS PACASMAYO S.A.A

GRUPO 2

Análisis e Interpretación de Información Financiera

INTEGRANTES
Algoner Lima, Vanesa
Elescano Cortez, Valeria
Huamani Vasquez, Andrea
Prada Medina, Brayan Smith
Poma Toledo, Yessica
Tapia Tenorio, Katherine Rossmery
Ynguil Vidal, Martha

DOCENTE

Fernando Diaz

Lima
2022
Se realizó un análisis a los EE. FF de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. de los
años 2016, 2017, 2018, 2019 y 2020. Se consideró la materialidad del 3% tomando
como base de medición al Activo. Se obtuvieron los siguientes resultados:

Estado de Situación Financiera Estado de Resultados

En el Activo: - Ingresos de
- Efectivo y equivalente de efectivo Actividades
- Cuentas por cobrar comerciales Ordinarias
- Inventarios - Costo de Ventas
- Propiedades de inversión - Gastos de
- Propiedad, planta y equipo Ventas y
- Activos intangibles distintos de la Distribución
plusvalía - Gastos de
En el Pasivo: Administración
- Otros pasivos financieros (corto y largo - Ingresos
plazo) Financieros
Partidas
- Cuentas por pagar comerciales - Gastos
relevantes
- Provisión por beneficio a los empleados Financieros
(corto y largo plazo) - Ingreso (Gasto)
- Pasivos por impuestos a las ganancias por Impuesto
(corto plazo)
- Otras provisiones (largo plazo)
- Pasivos por impuestos diferidos
En el Patrimonio
- Capital emitido
- Acciones de inversión
- Otras reservas de capital
- Resultados acumulados
Partidas En el Activo:
materiales - Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas
- Activos no Corrientes Mantenidos para la
Venta o como Mantenidos para Distribuir
 a los Propietarios
- Inversiones en subsidiarias, negocios
conjuntos y asociadas
En el Pasivo
- Otras cuentas por pagar
En el Patrimonio
- Primas de emisión
- Acciones propias de cartera
 1. ANALISIS VERTICAL
1.1. ACTIVOS
A) Activo 2016

A partir del gráfico se puede observar que, en el año 2016 dentro de todas las partidas
partícipes del Activo, la cuenta de Propiedad, Planta y Equipo es la partida con mayor
participación alcanzando el 43.53% esto es debido a que durante el periodo 2016, las
adiciones de activos fijos de la Compañía ascendieron aproximadamente S/.
89,548,000.00 y corresponde principalmente a la construcción de la planta de cemento
ubicada en Piura en el norte del Perú, seguido de esta cuenta se encuentra como segunda
partida participativa es la cuenta de Inventarios con 22.38% la cual incluye mercaderías
y productos terminados, productos en proceso, materias primas y otros suministros que
serán utilizados en el proceso productivo.
 B) Activo 2017

Se observa en el año 2017 que las cuentas que ocupan un porcentaje alto son Propiedad,
Planta y Equipo con un 67.52%, Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y
Asociadas con 13.39% e Inventarios con 11.78%. Estas 3 cuentas representan más del
90% del Activo.

La preponderancia de la cuenta Propiedad, Planta y Equipo se explica en las subcuentas

Terrenos, Edificios y otras construcciones y Maquinaria y Equipo, la última mencionada
equivale a más de 1000 mil millones. Se puede deducir que esto tiene relación con el
giro del negocio de Cementos Pacasmayo, pues se necesitarán máquinas y equipos
pesados y especializados.

C) Activo 2018
Se observa que, en el año 2018, las cuenta que tiene mayor preponderancia es la de
Anticipos con un 65.27%, ocupando más de la mitad del activo. Le siguen las cuentas
de Inventarios y de Activos por Inversiones con un 13.33% y 13.51% respectivamente.

El informe auditado de los Estados Financieros separados al 31 de diciembre del 2018

no contiene una nota explicativa sobre la relevancia de la Cuenta de Anticipos.

En el caso de los Inventarios. Al 31 de diciembre de 2018, se mantenía una cuenta por

cobrar a la compañía de seguros por S/7,289,000. Y por último, la cuenta de Activos por
Impuestos a las Ganancias imputado directamente a otros resultados integrales
representa una pérdida de S/13,287,000 durante el año 2018

D) Activo 2019
Se observa en el año 2019 que las cuentas que ocupan un porcentaje alto son Propiedad,
Planta y Equipo con un 61.76%, Inventarios con 15.71% e Inversiones en Subsidiarias,
Negocios Conjuntos y Asociadas con 14.74%. Estas 3 cuentas representan más del 90%
del Activo.

La preponderancia de Propiedad, Planta y Equipo se explica nuevamente en el giro del

negocio.

E) Activo 2020
Podemos observar del gráfico, en el año 2020, las cuentas que conforman el activo, el
56.63% lo ocupa la cuenta de Propiedad, Planta y Equipo, asimismo tenemos también a
las Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas que se encuentran con
el 13.79%, mientras que Inventarios con el 13.66%. En estas 3 cuentas podemos
observar que acaparan el 84% de los activos de la empresa, dejando aproximadamente
el 16% a las demás.

Si bien la preponderancia de Propiedad, Planta y Equipo esta explicada por el giro del
negocio, al analizar podemos observar que, en Maquinaria, equipo y repuestos
relacionados y en Edificios y otras construcciones, a pesar de su depreciación y
deterioro, esta equivale 1312 mil millones, esto justificado a que esta es la actividad
principal que tiene la empresa.
 1.2. PASIVOS
A) Pasivo 2016

La partida cuentas por pagar comerciales está representada por 2.56% del año 2016, las
cuales resultan de las compras de materiales, servicios y suministros para la Compañía,
y corresponden principalmente a facturas por pagar a proveedores locales. Las cuentas
por pagar comerciales no generan intereses y normalmente se cancelan dentro de 60 a
120 días.
 B) Pasivo 2017

A partir del gráfico se puede observar que, en el año 2017, los pasivos han tenido
diferentes participaciones con relación a las partidas por ejemplo la partida con mayor
participación es la cuenta de Otros Pasivos Financieros con 83.81% esto se puede
explicar debido a que la Compañía emitió bonos por US$300,000,000, con una tasa de
interés nominal de 4.50% y vencimiento en el 2023. Durante el período de tres meses
terminado el 31 de marzo de 2017, los intereses por estos bonos ascendieron a
S/10,892,000, seguida de la cuenta de Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas con
9.91% a diferencia de las cuentas con menor participación de 0% como son Otras
Provisiones, Pasivos por Impuestos Diferidos y Provisión por Beneficios a los
empleados.
 C) Pasivo 2018

Del análisis del grafico se interpreta que la cuenta de Otros pasivos financieros no
corrientes es la que mayor porcentaje abarca con un 77.42%, seguida de Pasivos por
impuestos diferidos con 8.61%, Otras cuentas por pagar con 5.18%, Cuentas por pagar
comerciales con 3.24%, Otras provisiones con 2.99%, Otros Pasivos financieros
corrientes con 1.28%, Cuentas por pagar a entidades relacionadas con 0.93% y Otras
provisiones con 0.36%. estas cuentas en su conjunto conforman el total de Pasivos.

El rubro de pasivo no corriente, específicamente la cuenta de Otros pasivos financieros

tiene un alto porcentaje debido a que está conformado por los siguientes títulos valores
de cantidades importantes a los cuales está sometida la empresa:

- Pagares a corto plazo: Financiamiento con BCP para capital de trabajo

- Bonos corporativos: Emisión de bonos por US$300,000,000
- Pagare a mediano plazo: Por préstamo puente con BCP por la suma de
S/580,769.00

Se concluye que estos pasivos financieros fueron para el financiamiento de capital de

trabajo de la empresa.
 D) Pasivo 2019

En el gráfico se puede observar que, en el año 2019, resalta las Cuentas por Pagar a
Entidades relacionadas representando con un 75.57%. Esto se debe a que, al 31 de
diciembre de 2018, la Compañía mantiene cuentas por pagar relacionadas a la
adquisición de propiedad, planta y equipo por S/3,495,000 (S/4,164,000 al 31 de
diciembre de 2017)
 E) Pasivo 2020

Se observa que la cuenta con mayor porcentaje es Otros pasivos financieros (no
corrientes) con un 76.72%, seguidos de Pasivos por impuestos diferidos con 8.88%,
Otras cuentas por pagar con 4.87%, Otros pasivos financieros (corrientes) con 4.19%,
Cuentas por pagar comerciales con 3%, por último están Otras provisiones (corrientes y
no corrientes) y las Cuentas por pagar a entidades relacionadas, las cuales suman 2.34%.
en conjunto las citadas cuentan conforman el total del Pasivo.

En este año se tuvo mayor pasivo debido a los rubros de Obligaciones financieras y
pasivos por arrendamiento. Podemos explicar que las obligaciones financieras están
compuestas por:

- Pagares a corto plazo: Con los bancos Scotiabank y BCP

- Pagare a mediano plazo: Con Banco BCP
- Bonos corporativos

Los pasivos por arrendamiento se conforman por el arrendamiento de camionetas

por un plazo de 5 años.
En conclusión, para el 2020 los pasivos por obligaciones financieras son relevantes
dado que se necesitó para mantener la empresa, aunque esta no estuvo en un estado
crítico, fueron necesarios los pagarés, pues el COVID-19 paralizo la actividad
económica.

1.3. PATRIMONIO
A) Patrimonio 2016

En el presente gráfico se observa que para el año 2016, las cuentas de Resultados
Acumulados, Primas de emisión y Capital emitido son las que mayor porcentaje abarcan
respecto al total del Patrimonio, con 36.26%, 29.19% y 28.46% respectivamente.

Esta situación refleja es producto de la constitución del capital y las inversiones que
realiza la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A., que para este año 2016 el capital está
representado por r 531,461,479 acciones comunes íntegramente suscritas y pagadas. Así
como también del total de acciones comunes mantenidas por la Compañía al 31 de
diciembre de 2016 y de 2015, 111,484,000 están listadas en la Bolsa de Valores de
Nueva York y 419,977,479 en la Bolsa de Valores de Lima.

Asimismo, El capital adicional está representado principalmente por S/561,191,000

como consecuencia de la emisión de 111,484,000 acciones comunes y 928,000 acciones
de inversión correspondientes a la oferta pública de acciones de depósito americanas
(ADS) registradas en la Bolsa de Valores de Nueva York y la Bolsa de Valores de
Lima.

B) Patrimonio 2017

Podemos observar del gráfico, en el año 2020, las cuentas que conforman el patrimonio,
el 40.60% está conformado por los Resultados Acumulados que tiene la empresa,
mientras que las Primas de emisión y el Capital emitido, solo constan del 28.73% y
28.13% respectivamente.

Asimismo, en el capital emitido por parte de la empresa, observamos lo siguiente, está

representado por 423,868,449 acciones comunes íntegramente suscritas y pagadas, con
un valor nominal de un Sol por acción. Del total de acciones comunes mantenidas por la
Compañía, 70,097,971 están listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York y
353,770,478 en la Bolsa de Valores de Lima.

Por otro lado, en el capital adicional está representado principalmente por

S/561,191,000 como consecuencia de la emisión de 111,484,000 acciones comunes y
928,000 acciones de inversión correspondientes a la oferta pública de acciones de
depósito americanas (ADS) registradas en la Bolsa de Valores de Nueva York y la
Bolsa de Valores de Lima.

C) Patrimonio 2018

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, está representado por 423,868,449 acciones

comunes íntegramente suscritas y pagadas, con un valor nominal de un Sol por acción.
Del total de acciones comunes mantenidas por la Compañía, al 31 de diciembre de
2018, 60,577,811 están listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York y 363,290,638 en
la Bolsa de Valores de Lima. Al 31 de diciembre de 2017, 70,097,971 están listadas en
la Bolsa de Valores de Nueva York y 353,770,478 en la Bolsa de Valores de Lima.

La partida de Acciones de Inversión representa para el 2016 el 35.78% la cual está

reflejada por que la Compañía tiene 40,278,894 acciones de inversión (50,503,124
acciones al 31 de diciembre de 2016) suscritas y completamente pagadas, con un valor
nominal de un Sol por cada acción
La cuenta Capital Emitido representa el 29.28% esto se debe porque la compañía al 31
de diciembre del 2018 mantiene 36,040,497 acciones de inversión equivalentes a
S/121,258,000 (S/119,005,000 al 31 de diciembre de 2017).

D) Patrimonio 2019

Se observa que para el año 2019 las tres partidas de mayor preponderancia son
Resultados Acumulados con 34.97%, seguido de Primas de emisión con 30.44% y
Capital emitido con 29.82% , seguido de las partidas Acciones propias en cartera y otras
reservas de capital. Situación que es similar a los años precedentes ya que mantiene sus
políticas de inversión, y su constitución del capital y capitales adicionales no ha tenido
mayores cambios respecto a los años anteriores.
 E) Patrimonio 2020

Del gráfico se observa que para el año 2020, las partidas Resultados acumulados,
Primas de emisión y Capital emitido don las que mayor porcentaje poseen respecto del
total del patrimonio, con 33.39%, 31.65% y 30.99% respectivamente, esta situación se
refleja para respecto a años anteriores. Para este año no se brinda mayor detalle en las
notas de los estados financieros de cómo están constituidas estas partidas, pero se puede
evidenciar un comportamiento similar en los últimos cinco años, respecto a el manejo
de las cuentas del patrimonio.
ESTADO DE RESULTADOS

A) 2016

La partida relevante son las ventas la cual está representada por 79.4%, la cual está
constituido por cemento con ingreso 1,103426, suministros de construcción, cal y otros,
reflejándose así el incremento para el periodo 2017.

Beneficio neto sobre ventas (2016):

Beneficio netodespues de Impuestos

Ventas

116,174.00
=14.14 %
821,426.00

Esta ratio refiere que las ganancias netas, equivalen a 14.14% de las ventas en el
periodo 2016.

EBITDA:

Este indicador mide la capacidad de la empresa de generar beneficios, en el 2016 la

empresa genero 176,853.00 soles y para ser comparable en el 2017 genero 117,504.00,
es así que se puede determinar que durante el periodo 2017 las utilidades de Cementos
Pacasmayo SAA ha disminuido 59,349 soles.

Rentabilidad de las Ventas:

Año 2016:

Beneficio Bruto
Ventas

359.295.00
=43.74 %
821,426.00

Año 2017:
 347,165.00
=43.95 %
815,676.00

Durante el año 2016 la relación entre el costo de ventas y el margen de utilidad fue de
43.74%, para el año 2017 no hubo significancia, siendo de 43.95%.

Costo de Ventas:

B) 2017
Del presente gráfico se puede apreciar que en el año 2017 en los Estados de Resultados
la partida con mayor participación fue la cuenta de Costo de Ventas con un 56.05% esto
puede ser debido a un mayor incremento en la producción por parte de la Compañía
Cementos Pacasmayo, seguido de la partida de Gastos de Administración con 19.34% y
por último la partida con menos participación fue Ganancia (Pérdida) procedente de
Operaciones Discontinuadas, neta de Impuesto con -0.1% de participación.

C) 2018
En el año 2018 las partidas con mayores relevancias son Costo de ventas por 57.7%
constituido por S/473,251 Soles, seguidos de Gastos de administración 17.6% con
S/143,555y por último Gastos financieros con 14.9% con S/12,890. Las demás cuentas
suman la diferencia de 9.5%.
En este año se tuvo un costo de venta que es más del 50% de los ingresos, detalle que se
debe perfeccionar en el tiempo, además los gastos administrativos aumentaron por la
mayor cantidad de depreciación, debido a que se tuvo gasto por arrendamiento.

D) 2019
Podemos observar del gráfico, que si bien la empresa al pertenecer al rubro industrial, el
costo de ventas que supone la producción de sus productos, representa el mayor
porcentaje de las ventas, con un 60.54% constituido por S/. 541.095 miles. De la misma
manera, el 16.27% corresponde a los gastos administrativos, constituido por 145.401
miles de soles, la cual comprende los gastos de personal y los servicios por terceros en
su mayoría. Por último, el 8.77% corresponde a los gastos financieros, con un monto de
78.406 miles de soles, la cual comprende los intereses sobre los bonos corporativos en
su mayoría.
 A) 2020

En el grafico podemos observar que la partida con mayor preponderancia es la partida

de Gastos de Ventas y distribución con 53.3% el cual posee para el año 2022 6,742
millones, que a su vez se compone de gastos de personal con 3,321 millones, servicios
de terceros con 2,167 millones, publicidad y promoción con 914 millones y otros con
340 millones. Asimismo, le siguen las cuentas de Otros ingresos y costo de ventas, que
este último está con 554,317 millones.
ANÁLISIS HORIZONTAL

A. ESTADO SEPARADO DE SITUACION FINANCIERA

1. Efectivo y Equivalentes al Efectivo

El grafico nos muestra que en el transcurso de los años la cuenta de Efectivo y

equivalente de efectivo tuvo un decrecimiento significativo en el año 2018 a
comparación del año 2017, sin embargo, estuvo no fue un impedimento para que este
vuelva a resurgir, en este caso lo realizo de forma significativa, dando un aumento en el
año 2019 del 431.1% comparación del año 2018, asimismo, esto siguió aumentando, ya
que para el siguiente año se tuvo un mayor crecimiento, en este caso, del 522.4% en el
año 2020 a comparación del 2019.
 2020 VS 2019 2019 VS 2018 2018 VS 2017 2017 VS 2016
Cuenta
Cuentas por Cobrar Comerciales 0.65% 10.24% 25.36% 44.72%

Cuentas por Cobrar Comerciale s

50%

45% 44.7%

40%

35%

30%

25% 25.4%

20%

15%

10% 10.2%

5%

0% 0.7%
2020 VS 2019 2019 VS 2018 2018 VS 2017 2017 VS 2016

2. Cuentas por Cobrar Comerciales

El grafico nos muestra que en el transcurso de los últimos 5 años las cuentas por cobrar
comerciales de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. han disminuido cada vez más
en cada año. Esta variación (disminución) se debe a la razón principal los clientes
deudores han pagado sus cuentas. También hay razones secundarias como puede ser el
cambio de la política de crédito, se entiende que ahora tienen la política de dar crédito
de acuerdo al historial del cliente, lo cual evita mayor probabilidad de cuentas
incobrables.

3. Inventarios

2020 VS 2019 VS 2018 VS 2017 VS

Cuenta 2019 2018 2017 2016
Inventarios -3,23% -26,77% 33,44% 3,65%
El gráfico nos muestra que durante el transcurso de los últimos 5 años de los Inventarios
de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. ha tenido altas y bajas, primero tuvo un
crecimiento acelerado para el año 2018 y después un decrecimiento considerable para el
2019; y esta tendencia sigue notándose para el año 2020; la razón principal fue que
según el informe auditado, durante el primer trimestre del año 2017, “el Perú fue
afectado por el fenómeno natural el Niño Costero, que causó fuertes lluvias,
inundaciones y huaycos en el norte del Perú. Las pérdidas económicas asociadas a los
daños en inventarios, maquinaria y equipo y sobrecosto por los daños en carreteras
necesarias para la distribución de la mercadería a los clientes ascendieron a S/9,349,000,
este importe se presenta neto de la indemnización reconocida por la compañía de
seguros.” Todo fue reflejado para el año 2018, por lo que hubo un pico de
decrecimiento para ese año.

4. Propiedad Planta y Equipo

 2020 VS 2019 2019 VS 2018 2018 VS 2017 2017 VS 2016
Cuenta
Propiedades, Planta y Equipo -4.29% -3.90% -2.58% -3.55%

En el gráfico se observa que la cuenta Propiedad, Planta y Equipo se ha reducido

desde el 2016 al 2020, es decir su cantidad siempre ha estado disminuyendo con
el paso del tiempo, probablemente por el efecto de las depreciaciones. La mayor
reducción que se observa es la de los años 2020-2019.

5. Otros Pasivos Financieros

En el análisis horizontal se ve que en el año 2017 respecto al año 2018 se incrementó
los pasivos, es decir incremento las deudas.

Ratio de endeudamiento total

Año 2017:

Pasivo corriente+ Pasivo No corriente

Activo total

195,913+ 1,088.594
⋅100=41.24 %
3551.412

Año 2018:

179806+1140.995
⋅100=33.92%
3893.413

Se observa que en el 2017 el 41.24% fue financiado con capital ajeno y em 2018
disminuyo el activo.

2020 VS 2019 VS 2018 VS 2017 VS

Cuenta 2019 2018 2017 2016
Otros Pasivos Financieros -28,55% -26,82% 87,18% 22,40%
 6. Otras cuentas por Pagar

Podemos observar en el gráfico, que la empresa en la partida de Otras cuentas por

pagar, tuvo altos y bajos remarcados, en este caso primero hubo un decrecimiento de
20.7% del año 2018 con respecto al año anterior, dándonos a entender que las deudas en
si disminuyeron. Sin embargo, tuvo una cierta recuperación significativa para el
siguiente año del 80.60% en comparación del 2019 con el 2018. Esto nos da a entender
que hubo un aumento en sus deudas. Por último, para el 2020 en comparación hubo un
decrecimiento de 38.10%, disminuyendo sus deudas.

7. Resultados Acumulados
 2020 VS 2019 2019 VS 2018 2018 VS 2017 2017 VS 2016
Cuenta
Resultados Acumulados -8.16% -4.25% -15.10% -9.66%

Se observa que los resultados acumulados han disminuido desde el 2016 hasta el
2020, sobre todo en el 2018 y 2017, esto se debe a la disminución de la utilidad
neta por el incremento del Costo de ventas y el aumento de los gastos.

B. ESTADO SEPARADO DE RESULTADO

1. Costo de ventas

En el presente gráfico se puede observar que en el trascurso de los primeros

cuatro años hubo un crecimiento significativo con relación a la partida del Costo
de Ventas, sobre todo en el periodo 2019 en comparación del año 2018 con
incremento de 14.34%, sin embargo, en el periodo 2020 en comparación con el
2019 si se puede observar un crecimiento, pero en menor grado del 2.44% ya
que se puede considerar crecimiento siempre y cuando se encuentre por encima
del 0%. Así mismo algunas de las razones que explicarían dicho incremento
puede ser debido a la mayor producción por parte de la empresa Cementos
Pacasmayo.

2. Gastos de Administración
En el gráfico observamos que los gastos de administración para el año 2016 en
comparación con el año 2017 se tiene un porcentaje positivo de 0.3% y respecto el 2017
al 2018 disminuyó a -8.4%, asimismo para este último año respecto al 2019 se
incrementó a 0.6% y con respecto al siguiente año 2020 decreció a -8.9%, esta imagen
intermitente que se observa, se puede deber la gestión de la empresa Cementos
Pacasmayo S.A.A en base al aumento de las ventas, ya que al aumentar las ventas lo
que se busca es disminuir el costo y los gastos relacionados (como por ejemplo menores
indemnizaciones y consultorías )para aumentar y fortalecer la utilidad operativa de la
empresa.

3. Gastos de Administración
 2020 VS 2019 VS 2018 VS 2017 VS
Cuenta 2019 2018 2017 2016
Gastos Financieros 12,05% -35,67% 65,20% -2,17%

En el análisis de la Cuenta de Gastos Financieros se puede observar picos de

crecimiento y decrecimiento. En 2016 vs 2017 hay un decrecimiento que se recupera en
el pico más alto para 2018, acompañado de un decrecimiento para 2019 seguido de una
recuperación para 2020.

Lo relevante fue el crecimiento acelerado para 2018, por los pagos por el arrendamiento
se distribuyen entre los gastos financieros.