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GESTION FINANCIERA

UNI-FIIS Prof: Jorge Gmez M

GESTION FINANCIERA

CONCEPTOS PREVIOS

GESTION FINANCIERA
Contabilidad

Qu sucedi? Costos Histricos Considera gastos que no son efectivo (Depreciacin, ) Ganancias Realizadas (o prdidas) EEFF para fines tributarios

GESTION FINANCIERA
Anlisis Financiero
Fu entes de fin anciamien to: ar rend amiento , pagar s LP, bo nos, acciones
A ti o c v Corrie nte P ivo as s c orrie ntes

Activono corriente

P asivo n o co rrien te C ital s ap ocial

Estru c ura ptima, t qu e maximiza el val or de la empr es a

Riesgo

- r entabil idad

GESTION FINANCIERA
Finanzas
Qu suceder? Costos de Oportunidad - Mercado Considera solamente gastos en efectivo Ganancias Realizables volatilidad reflejada en el riesgo EEFF para fines de toma de decisiones (Gerencia accionistas)

GESTION FINANCIERA

Qu son?

GESTION FINANCIERA
Estudia como la gente asigna recursos escasos en el tiempo

Decisiones implican : Rentabilidad y Riesgo

GESTION FINANCIERA
FINANZAS - De qu se ocupa las Finanzas?
Asignacin Eficiente de Recursos Generar Valor Decisiones: Adquirir-FinanciarAdministrar

GESTION FINANCIERA
Para EMPRESAS?

FINANZAS CORPORATIVAS

GESTION FINANCIERA
FUNCIN DE FINANZAS
-Toda inversin implica riesgo -Entendido como la probabilidad de obtener los resultados esperados -A mayor riesgo asumido, mayor ser el rendimiento esperado

GESTION FINANCIERA
FUNCIN DE FINANZAS
-Si las inversiones se diversifican los riesgos disminuyen -Al invertir y obtener fondos hay riesgo en lo invertido y el tiempo

GESTION FINANCIERA
FUNCION DE FINANZAS
Obtener, administrar y controlar los recursos financieros (dinero). Generar Informes Financieros para tomar decisiones y satisfacer las necesidades de los usuarios internos y externos

GESTION FINANCIERA
USUARIOS INTERNOS Directores generales Gerentes Auditores internos Vendedores Jefes de departamento Empleados USUARIOS EXTERNOS Inversionistas Clientes Auditores externos Sindicatos Insts de crdito Gobierno Proveedores El pblico en general

GESTION FINANCIERA
FUNCIN DE FINANZAS
-Desarrollar Flujo de Caja que permita estimar en el tiempo la obtencin de recursos para cancelar obligaciones - Eficiencia en Mercados de Capital para obtener fondos aminoran incidencia del tiempo en finanzas de la Empresa

GESTION FINANCIERA
AREA DE FINANZAS
I.- Administracin Financiera: Finanzas Corporativas II.- Inversiones: Punto de Vista del Inversionista III.- Mercados de Capital e Intermediarios Financieros

GESTION FINANCIERA
GERENTE DE FINANZAS
Debe tener claro: Objetivos y Misin de Empresa Situacin Financiera Evaluacin del entorno econmico Comportamiento de Mercados

GESTION FINANCIERA
OBJETIVOS CORPORATIVOS

DECISIONES INVERSIN

DECISIONES FINANCIAMIENTO

ENTORNO ECONMICO

GESTION FINANCIERA
FLUJO DE CAJA EMISIN VALORES

INVERSIN ACTIVOS CORRIENTES FIJOS

EFECTIVO RETENIDO

MERCADOS FINANCIEROS DEUDA CORTO PLAZO LARGO PLAZO EMISIN ACCIONES

FLUJO DE CAJA OPERACIONES


IMPUESTOS

IMPUESTOS

GESTION FINANCIERA
ROL DEL GERENTE FINANCIERO

GESTION FINANCIERA
Qu es la Administracin Financiera? Tomar Decisiones para crear o mantener el Valor, lo cual requiere ejecutar:
- Decisiones de Inversin - Decisiones de Financiamiento - Decisiones Gerenciales

GESTION FINANCIERA
DECISIONES EN FINANZAS

GESTION FINANCIERA
DECISIONES EN FINANZAS Decisiones de operacin Qu actividades se realizarn? Decisiones de inversin Decisiones de financiamiento Qu bienes se requieren para poder operar? De dnde obtener los recursos para adquirir los bienes?

GESTION FINANCIERA
Decisiones de Inversin

Recursos de la empresa - ACTIVOS


En que debemos invertir? Cul es el tamao ptimo de la empresa? Qu activos especficamente debern ser adquiridos : Activos Corrientes Activos Fijos? Debe reducirse el nivel de activos?

GESTION FINANCIERA
DECISIONES ESTRATGICAS FUSIONES Y ADQUISICIONES

DECISIONES INVERSIN

PRESUPUESTO DE CAPITAL EVALUACIN INVERSIONES ARRENDAR VS. COMPRAR

GESTION FINANCIERA
Decisiones de Financiamiento
Financiamiento de la empresa - PASIVOS
Cul es la mejor combinacin de

financiamiento Estructura Financiera?


Cul es el mejor tipo de financiamiento? Cul es la Poltica de Dividendos? Cmo sern adquiridos los fondos?

GESTION FINANCIERA
RECURSOS INTERNOS
DIVIDENDOS UTILIDADES RETENIDAS ESTRUCTURA CAPITAL

CARACTERSTICA EMISIONES PRECIO COLOCACIN PROGRAMACIN TIEMPO PRSTAMOS BANCARIOS EMPRESAS FINANCIAMIENTO

DECISIONES FINANCIAMIENTO

MERCADO CAPITALES

DEUDA INSTITUCIONES FINANCIERAS

PAPELES COMERCIALES CRDITO SUPLIDORES

GESTION FINANCIERA
Decisiones Gerenciales
Manejo de actividades de operacin
Cul debe ser la tasa de crecimiento? Cmo se deben manejar eficientemente

los activos existentes?


Cmo se deben manejar los gastos y

costos?

GESTION FINANCIERA
FINANZAS: MODELO DE INVERSION
Activos y dinero Reales ENTORNO Activos y Dinero financieros
EMPRESA Decisiones Inversion Financiamiento
INVERSIONISTA MERCADOS FINANCIEROS

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

rea de las Finanzas

Administracin Financiera

Mercados e Inversiones Intermediarios

ESTADOS FINANCIEROS
EE FF BASICOS

-BALANCE -GANANCIAS Y PERDIDAS -UTILIDADES RETENIDAS

ESTADOS FINANCIEROS
EL MODELO CONTABLE DE LA EMPRESA

ACTIVOS CORRIENTES

CAPITAL DE TRABAJO

PASIVOS CORRIENTES

DEUDA A LARGO PLAZO ACTIVOS FIJOS TANGIBLES INTANGIBLES

PATRIMONIO ACCIONISTAS

ESTADOS FINANCIEROS
OBJETO
Inversin en Recursos Fondos para Financiar Gestin con Recursos Uso de Resultados

BALANCE RE DEUDA CUR SOS PROPIO

GANAN/PERD VENTAS Resultados GASTOS

Util. Retenidas Resul Reps tados FIN Inicio

ESTADOS FINANCIEROS
GESTION EN EL TIEMPO
BALANCE INICIAL GANANCIAS/ PERDIDAS VENTAS Resultados GASTOS
TIEMPO

BALANCE FINAL
PASIVOS

ACTI VOS

PASIVOS PATRIM

ACTI VOS PATRIM

ESTADOS FINANCIEROS
CARACTERISTICAS de los EE FF Estn estipuladas en los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA). Los PCGA: Normas establecidas para que la informacin contable sea: Confiable y Comparable

ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE

ESTADOS FINANCIEROS

ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE
Expresa situacion de empresa a una fecha determinada. Muestra recursos que tiene(activos) y como los ha financiado: lo que se debe a terceros(pasivos) y a dueos(patrimonio) Cifras se acumulan a lo largo de vida de empresa Igualdad constante: Activos = Pasivos+Patrimonio

ESTADOS FINANCIEROS

ESTADOS FINANCIEROS
ACTIVOS: Inversiones para realizar negocio Los recursos se muestran en orden de liquidez: Corrientes(liquidos en menos de 1 ao) -Caja L -Bancos I -Valores Q -Cuentas por Cobrar U -Inventarios I No Corrientes(Infraestructura:liquidos en mas de 1 ao) D -Patentes E -Seguros Z -Muebles -Equipos -Maquinaria -Inmuebles

ESTADOS FINANCIEROS
PASIVOS Las deudas se muestran en orden de Madurez: Corrientes(a pagarse en menos de 1 ao) M -Sueldos x pagar A -Impuestos por pagar D -Cuentas x Pagar U -Porciones LP a pagarse en 1 ao R -Otros x Pagar E Z Largo Plazo(A pagarse en mas de 1 ao) -Prestamos LP -Hipotecas -Bonos

ESTADOS FINANCIEROS
PATRIMONIO Participacion de dueos Capital Social Pagado Accs. Prefentes Reservas Utilidades Retenidas Otros(PPT, Excedente Revaluacion,..)

ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
EFECTIVO INVERSIONES A CORTO PLAZO CUENTAS POR COBRAR CRDITOS FISCALES INVENTARIOS GASTOS PAG,xANTICIPADO PRESTAMOS BANCARIOS EFECTOS Y CUENTAS POR PAGAR IMPUESTOS x PAG DIVIDENDOS POR PAGAR RETENCIONES x PAG

PASIVO LARGO PLAZO


OBLIGACIONES

ACTIVO FIJO

OTROS PASIVOS
CAPITAL SOCIAL UTILIDADES RETENIDAS RESERVAS

PATRIMONIO

OTROS ACTIVOS

ESTADOS FINANCIEROS
Estructura Balance Ideal
Pasivo Ctasx Cob Corriente Inventario Deuda LP Activo Fijo Neto Patrimonio Caja

ESTADOS FINANCIEROS

GANANCIAS Y PERDIDAS

ESTADOS FINANCIEROS

ESTADOS FINANCIEROS
GANANCIAS Y PERDIDAS Muestra resultados de Gestin durante un periodo determinado Resumen de operaciones de empresa en un periodo de tiempo Se enlaza con Balance a travs de Utilidades Retenidas Ingresos Gastos = Beneficios

ESTADOS FINANCIEROS
Ingresos por servicios - Gastos de operacin = Utilidad de operacin Venta neta - Costo de venta = Utilidad bruta - Gastos de operacin = Utilidad de operacin - Costo integral de financiamiento - Otros ingresos y gastos = Util. antes Impuestos - ISLR

Operacin

- Costo integral de financiamiento - Otros ingresos y gastos = Util antes Impuestos - ISLR (impuesto a renta)

No operacin

= Utilidad Neta

= Utilidad Neta

ESTADOS FINANCIEROS
G/P Principales Componentes
Ingresos: Producto de las Ventas Costos: Gastos incurridos en Produccion Administracion Ventas de Productos o Servicios vendidos en el periodo Depreciacion: Valor gastado en Activo fijo durante el periodo, cargado al costo de Productos

ESTADOS FINANCIEROS
G/P ESTRUCTURA Conceptos
Los Resultados se muestran como: Resultados Operacionales + Resultados No Operacionales Resultados Operacionales: Ventas Costos incurridos para efectuarlas Ejem: Produccion, Administracion, Ventas Resultados No Operacionales: Ing/Egre no considerados en rubro Operac. Ej: Depreciacion, Gastos Fin,P/g en cambio

ESTADOS FINANCIEROS
G/P ESTRUCTURA Componentes
Estructura standard acorde a normas que rigen los procesos contables(NIC) Cifras arrancan en cero al inicio del periodo Cifras se acumulan en cada periodo Estructura Detallada: Ventas - Devoluciones, rebajas descuentos = Ventas Netas

ESTADOS FINANCIEROS
Ventas netas - Costo de Ventas(Bienes Vendidos) = Utilidad Bruta - Gastos Operacin(Vtas+Adm+Gen) = Utilidad Bruta de Operacin - Depreciacion = Utilidad Neta de Operacion + Otros Ingresos(Finan+ Cambio+Otros) - Otros Egresos (Idem) = Utilidad de Explotacion + Ingresos Extras - Egresos Extras - Perdidas aos anteriores = Utilidad antes Impuestos - Imp Sobre la Renta = Utilidad Neta / Numero de Acciones = Ganancia por accion(GPA)

ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE GANANCIAS YPRDIDAS

INGRESOS COSTOS MATERIA PRIMA UTILIDAD BRUTA UTILIDAD OPERACIONES

OTROS INGRESOSEGRESOS

GASTOS OPERATIVOS
OPERACIONES ADMINISTRACIN PERSONAL DEPRECIACIN AMORTIZACIN

INGRESO INTERESES PAGO INTERESES GANANCIA (PERDIDA)) CAMBIOS OTROS INGRESOS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS UTILIDAD NETA

UTILIDAD OPERACIONES

ESTADOS FINANCIEROS
Conceptos Adicionales
Objetivo de Empresa: Maximizar su valor (no Ganancias presentes) Escudo Fiscal Ventas 250 250 Costos 80 180 UAI 170 70 ISLR 51 21 Ut. Neta 119 49

30 70 100

ESTADOS FINANCIEROS
Estructura G/P Ideal
UTILIDAD NETA IMPUESTOS INTERESES OPERACION COSTO BIENES

MAXIMO VALOR EMPRESA

ESTADOS FINANCIEROS

UTILIDADES RETENIDAS

ESTADOS FINANCIEROS
Activos Pasivos Capital Ingresos Gastos

Balance general

Estado de resultados

Utilidad o prdida

ESTADOS FINANCIEROS
UTILIDADES RETENIDAS Muestra situacion de las reinversiones en la empresa, aun no capitalizadas, en un periodo determinado Es enlace entre Balance y G/P Estructura: Saldo Inicial(Inicio del Periodo) + Ganancia del Ejercicio - Dividendos en efectivo + Aportes de Capital - Retiros de Capital = Saldo Final(Fin Periodo)

ESTADOS FINANCIEROS

ESTADOS FINANCIEROS
RELACION
Inversin en Recursos Fondos para Financiar Gestin con Recursos Uso de Resultados

BALANCE RE DEUDA CUR SOS PROPIO

GANAN/PERD VENTAS Resultados GASTOS

Util. Retenidas Resul Reps tados FIN Inicio

ESTADOS FINANCIEROS
GESTION EN EL TIEMPO
BALANCE INICIAL GANANCIAS/ PERDIDAS VENTAS Resultados GASTOS
TIEMPO

BALANCE FINAL
PASIVOS

ACTI VOS

PASIVOS PATRIM

ACTI VOS PATRIM

ESTADOS FINANCIEROS
LIMITACIONES de los EE FF
Su formulacin es con base a los PCGA. Se expresan en unidades monetarias. Slo se plasma lo que se puede cuantificar objetivamente en trminos monetarios. Para su presentacin se recurre a estimaciones y juicios personales.

CICLO DE CAJA

Ciclo de Conversin:
Dinero-Produccin-Dinero

CICLO DE CAJA
CICLO OPERATIVO
COBROS CAJA PAGOS COMPRAS

CTAS x COBRAR ENVIOS FACTURAS PROD

INVENTARIO PEDIDOS

CICLO DE CAJA
EJERCICIO DE REPASO Socios tienen $ 10,000 Tio les presta por varios aos $30,000 Compran equipo por $25,000 Inician su empresa de Fabricacion de carpetas el : 1/1/xx
BALANCE?

CICLO DE CAJA
BALANCE Caja 15 Prest LP Equipo 25 Capital TOTAL 40 TOTAL 1/1 30 10 40

Hay Pedido por 1000 carpetas a $40 c/u Se compra Materia Prima por $10,000 para pagarla en 20 dias(8/1)
BALANCE?

CICLO DE CAJA
8/1 BALANCE Caja 15 Ctas.x Pag 10 Inv Mat Pri 10 Prest LP 30 Equipo 25 Capital 10 TOTAL 50 TOTAL 50 Empresa inicia fabricacion Utiliza Mano de Obra por $10,000 Al 15/1 paga personal por $ 8,000
BALANCE?

CICLO DE CAJA
15/1 BALANCE Caja 7 Suel.x Pag In. Prd. Proc 20 Ctas. Por Pag Equipo 25 Prst. LP Capital TOTAL 52 TOTAL 2 10 30 10 52

Falta MO por $8,000 y en caja hay $7000 Falta Plan Financiero Para pago MO Prestamista da: $5,000(19/1)
BALANCE?

CICLO DE CAJA
19/1 BALANCE Caja 4 Suel.x Pag In. Prd.Ter. 28 Ctas. Por Pag Equipo 25 Prst. CP Prst. LP Capital TOTAL 57 TOTAL 2 10 5 30 10 57

Para pendientes Prestamista da: $12,000 Se envian carpetas y factura($40,000) Cliente pagara 30/1
BALANCE? GANANCIAS y PERDIDAS?

CICLO DE CAJA
28/1 BALANCE Caja 4 Prst. CP Cx Cob 40 Prst. LP Equipo 25 Capital Util. Ret. TOTAL 69 TOTAL 17 30 10 12 69
GANANCIAS Y PERDIDAS Ventas -MP -MO Utilidad

40 10 18 12

Se omitio Intereses, impuestos,.....

Dia 30/1 cobra y paga deudas CP, se completa ciclo


BALANCE FINAL?

CICLO DE CAJA
30/1
Caja Equipo TOTAL

BALANCE FINAL
27 25 52 Prst. LP Capital Util. Ret. TOTAL 30 10 12 52

CICLO DE CAJA
CICLO OPERATIVO
COBROS CAJA PAGOS COMPRAS

CTAS x COBRAR ENVIOS FACTURAS PROD

INVENTARIO PEDIDOS

CICLO DE CAJA
OBSERVACIONES
Se omitieron gastos por simplicidad Llega pedido y se necesita Materia Prima MP se recibe a credito y es credito CP MO se paga en periodos cumplidos(semanal, quincenal, mensual) MP PPPTVENTA Hay desfase entre venta y cobro

CICLO DE CAJA
COMPRAS

CICLO DE CAJA
INVENTARIOS

CICLO DE CAJA
COBROS

CICLO DE CAJA
OBSERVACIONES Si no haba crdito empresa insolvente y quiebra, a pesar que negocio es rentable Se debe pronosticar, planear, presupuestar relaciones entre: ProduccionFlujo de Caja-Financiamiento Planear mensual, anual, quinquenal para saber necesidades financieras Hay que controlar comportamiento del Flujo Pronostico y presupuestos son importantes para Gerencia Financiera

CICLO DE CAJA

CICLO DE CAJA
PERIODO PROMEDIO INVENTARIO + PERIODO DE COBRANZA = CICLO POR VENDER Y COMPRAR - PERIODO DE PAGO A PROVEEDORES = DIAS DE FINANCIAMIENTO
CapTrab = Venta Diaria*Dias Financiamiento

ESTADOS FINANCIEROS

ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO
Tcnicas para Diagnosticar situacin de un negocio y sus perspectivas FINES Evaluar situacion anterior y actual Tratar de predecir como respondera la empresa a desarrollo futuro

ANALISIS FINANCIERO
LIMITACIONES
Datos Historicos Informes al cierre del Periodo(no promedio) Datos contables son manipulables Poca informacion de Sector, Competencia Limitaciones del Sistema Contable

ANALISIS FINANCIERO
PROCESO Y COMPONENTES
Conocer empresa Analizar EE FF Bsicos EE FF Adicionales Fuentes y Usos de Fondos Flujo de Caja Dupont: ROI y ROE Anlisis del Valor Agregado (EVA) Puntos deEquilibrio y Apalancamiento

ANALISIS FINANCIERO
CONOCER EMPRESA
Qu Hace: Organizacin Cmo hace: Procesos Cadena de Valor Anlisis FORD y estrategias futuras Medidas de Marketing, Calidad, Servicio

ANALISIS FINANCIERO
TECNICAS A APLICAR Estado: Fuentes y Usos Anlisis Flujo de Caja Indices Financieros Mtodo Dupont Valor Econ. Agregado

ESTADOS FINANCIEROS

EE FF COMPLEMENTARIOS

ESTADOS FINANCIEROS

FUENTES Y USOS

FUENTES Y USOS
De Donde salio?

Adonde fue?

FUENTES Y USOS
Origen y Aplicacin de Fondos Compara dos balances Para el periodo comprendido entre ellos: Muestra en orden de importancia de donde se consiguieron los fondos(Fuentes) Igualmente en que se utilizaron(Usos)

FUENTES Y USOS
REGLAS PARA CALCULO: FUENTE USO Activos + Pasivos + Patrimonio + Cifras de Balance Actual Cifras Balance Anterior

EJERCICIO(Fuentes y Usos)
Balances 1 Caja 10 Valores 25 Ctas.x Cob 15 Inventario 25 A.Fi.Bruto 150 -Depr.Acm 40 Totales 185 2 5 15 20 30 180 50 200 1 2 Ctas.x Pag 10 6 Deu x Pag 15 10 Otrs x Pag 10 14 Pr L.Plazo 60 70 Capital 60 60 Uti Ret 30 40 185 200

Calculos(Fuentes y Usos)
Balances F U Caja -5 5 Valores -10 10 Ctas.x Cob 5 5 Inventario 5 5 A.Fi.Neto 20 20 Ctas.x Pag Deu x Pag Otrs x Pag Pr L.Plazo Capital Uti Ret -4 -5 4 10 0 10 10 F U 4 5 4 10

PRECALCULO

SOLUCION
I M P O R T A N C I A

Fuentes Valores Deuda LP Util Ret Caja Otrs x Pag TOTAL

10 10 10 5 4 39

% Usos % 26 Ac Fi. Neto 20 52 26 Ctas x Cob 5 13 26 Inventario 5 13 13 Deu x Pag 5 13 9 Ctas x Pag 4 9 100 TOTAL 39 100

ESTADOS FINANCIEROS

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA

-OPERACIONES -INVERSIONES -AGENCIAMIENTO

FLUJO DE CAJA
Es una reconciliacin de la caja Permite validar Balances Mide capacidad de empresa para generar caja Asume que toda transaccin contable pasa por caja (excepto depreciacin) A caja de balance inicial: Aade Cambios operaciones CP. Aade Inversiones Aade Financiamientos Caja calculada que debe parecerse a caja final Diferencias se sustentan y ajustan clculos

FLUJO DE CAJA
Caja inicial
+ Ventas - +Ctas x Cob - Compras + +Ctas x Pag (asume que cobra todo) (falta cobrar) ( + invent + C B Ven) (falta pagar)

= Caja luego de Comprar vender Cambio Neto: Ingresos normales brutos de empresa

FLUJO DE CAJA
Caja luego de Comprar y vender - Gastos operacin = Caja de Operacin + Fuentes Financieras adicionales - Usos Financieros adicionales = Caja Luego de Financiamiento

- Inversiones = Caja Final

FLUJO DE CAJA
EE FF Confiables?
Capacidad de Generar Caja Capacidad de Agenciamiento INVERSIONES

EJERCICIO(Flujo de Caja)
Balances 1 Caja 10 Valores 25 Ctas.x Cob 15 Inventario 25 A.Fi.Bruto 150 -Depr.Acm 40 Totales 185 2 5 15 20 30 180 50 200 1 2 Ctas.x Pag 10 6 Deu x Pag 15 10 Otrs x Pag 10 14 Pr L.Plazo 60 70 Capital 60 60 Uti Ret 30 40 185 200

EJERCICIO(Flujo de Caja)
Gncs/Prdds 2 Ventas 300 Costos 270 Deprec An 10 GAII 20 ISLR 6 U Neta 14

EJERCICIO(Flujo de Caja)
Flujo de Caja
Efec Inic 35 (Caja=10 + Valrs=25) + Ventas 300 - A Ctas x Cob -5 - Compras -275 (CBV=270 + A Inv=5) + A Ctas x Pg -4 Efec C/V 51 (Cambio= 51-35=16) Cambio= Cap Generar caja

EJERCICIO(Flujo de Caja)
Efectivo Otros Gsts Op - Pag Imps - Pag Deu +Otrs x Pag +Deuda LP = Caja -Invers -Divs = Efec Final 51 0 -6 -5 +4 +10 54 (Cambio= Cap Agenciam) -30 -4 (Ut Net=14-Ut Ret=10) 20 (Caja 5 + Valrs=15)

FLUJO DE CAJA OPERACIONES

INGRESOS OPERATIVOS EGRESOS OPERATIVOS


GASTOS OPERATIVOS IMPUESTOS INCREMENTO CAPITAL DE TRABAJO INVERSIN ACTIVOS

FLUJO CAJA OPERACIONES

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

INCREMENTO INVERSIONES TEMPORALES INCREMENTO PASIVOS CORTO PLAZO INCREMENTO PASIVOS LARGO PLAZO INCREMENTO CUENTAS POR PAGAR INGRESO INTERESES GASTO INTERESES GANANCIA CAMBIARIA AUMENTO CAPITAL DIVIDENDOS RECIBIDOS Y PAGADOS OTROS INGRESOS

FLUJO CAJA FINANCIERO

FLUJO DE CAJA
El anlisis de la informacin contable permite determinar el movimiento de efectivo en un perodo de tiempo. El equilibrio entre los flujos de efectivo entre las reas operativas y financieras permite identificar la capacidad de pago de la empresa

FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA OPERATIVO

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

RESULTADOS ECONMICOS

GANANCIAS OPERATIVAS IMPUESTOS PAGADOS + DEPRECIACIN + NETO DE INGRESOS Y EGRESOS NO RECURRENTES MENOS INVERSIN EN CAPITAL DE TRABAJO + INVERSIN ACTIVOS FIJOS CAMBIO EN LA POSICIN NETA FISCAL

GASTOS FINANCIEROS + PAGO DIVIDENDOS INGRESOS FINANCIEROS

MENOS

CAMBIOS EN BALANCE

INCREMENTO DE DEUDA FINANCIERAS + EMISIN DE ACCIONES INCREMENTO INVERSIONES NO OPERATIVAS

ESTADOS FINANCIEROS

INDICES FINANCIEROS

INDICES FINANCIEROS

Que son?

Para que sirven?

INDICES FINANCIEROS
Proporciones(horizontales o verticales) basadas en la relacion lgica de operaciones del negocio y su representacin contable o financiera Para que sirven? Estudiar comportamiento en el tiempo Comparar con otros negocios del mismo rubro o con metas establecidas

INDICES FINANCIEROS

FACTOR CLAVE: COMPARAR Con Periodos anteriores Con otros del mismo Giro Con Metas Establecidas

INDICES FINANCIEROS
Ratios a estudiar (leyes de formacin): Standares: Actividad Rotaciones Periodos Estructura deCostos Politica: Liquidez Endeudamiento Resultados: Rentabilidad Burstiles

INDICES FINANCIEROS
ACTIVIDAD: Rotaciones: Veces que inversion en activo rota en el periodo Ley de formacion: Rotacion xxx = Ventas/ xxx Inventarios, Activos, Capital,...... Principales Rot CxC = Vtas Cred/CxC Rot CxPg = Compras Cred/CxPg Rot Inventario = Vtas a Costo/ Invent Rot Activos = Ventas / Activos

INDICES FINANCIEROS
ACTIVIDAD: Periodos medios: Dias que dura la rotacion de Activo Ley Formacin: 360 / Rot.XXX Periodo de Cobro: Ctas x Cobrar/(Ventas/360) Periodo de Pagos: Ctas x Pag/(Compras /360) Dias dura Inventario = 360 / Rot Inventario Duracin Ciclo Caja: PrCobro+DurInven-PrPag Recursos CP Necesarios: Vta diaria * Durac ciclo Dias para afrontar pagos: Para Cias no estacionales (Caja+Valrs)/(pas.Cte/360)

INDICES FINANCIEROS
ESTRUCTURA DE COSTOS Ley de formacion: Dividir G/P / Ventas Muestra Costos en cada $ que se vende Cada cifra o suma de ellas sera un indice apropiado. Su grafico muestra evolucion en el tiempo

Principales: Gtos Oper / Ventas Interes / Ventas Impuestos / Ventas Margen Bruto: Util.Bruta/Ventas Margen Neto: Util Neta/ Ventas

INDICES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Razn Corriente: RC = Activo corriente/Pasivo Corriente Prueba Acida PA = (Activo Cte - Inventario)/Pasivo Cte Razn Ultrarpida RU = (Act.Cte Inv X.Ctas.x Cob)/Pasv. Cte. Prueba Defensiva= (Caja + Valores) / Pasivo Cte.

INDICES FINANCIEROS
ENDEUDAMIENTO Expresan solvencia de la empresa Uso de deuda para financiar inversiones y operaciones, Ley de Formacin: DEUDA / RESPALDO Deuda: Corriente, LP, Total..... Respaldo: Capital, Patrimonio, Activos... Principales:
Grado Deuda: Pasivos / Activos Grado de Propiedad: Patrimonio / Activos Comprom Pat: Pasivos / Patrim Costo Deuda: Gsts Finc/Pas con Costo Cobertura Intereses: UAII / Gastos Financ Cobertura Activo Fijo: DLP+Pat/Ac F. Neto

INDICES FINANCIEROS
RENTABILIDAD Muestran Resultados en proporcion a esfuerzo econmico o Inversion Ley de Formacion: Rentabilidad XXX = Utilidad/ XXX Activos, Capital, Patrimonio, Ventas....

Principales Rent del Negocio ROI: Util. / Activos Rent Dueos ROE: Util. / Patrim Rent Ventas Margen: Util / Ventas

INDICES FINANCIEROS
BURSATILES Ayudan a medir Valor de Acciones GPA = Utilidad/ #Acciones PER = Precio Acc / GPA Precio Acc / Vta.x Acc Precio Acc / Valor en Libros Frecuencia de Negociacin Rendimiento = (Pr. Act-Pr.Ini) / Pr.Ini Dividendos / GPA

INDICES FINANCIEROS

FACTOR CLAVE: COMPARAR Con Periodos anteriores Con otros del mismo Giro Con Metas Establecidas

ESTADOS FINANCIEROS

METODO DUPONT

METODO DUPONT

Cuanto Rinde el Negocio?

Cuanto para los dueos?

METODO DUPONT
ANALISIS DE RENTABILIDAD
UTILIDAD
M A R G E N

ROE

PATRIMONIO

RO I

APALANCAMIENTO

VENTAS

ROTACION

ACTIVOS

METODO DUPONT
ROI
UTILIDAD
RENDIMIENTO DE LA INVERSION ROI = Utilidad / Activos = (Utilidad /Activos) *(Ventas/Ventas) = (Utilidad/Ventas) *(Ventas/Activos) = (Margen) *(Rotacion Activos) Medida de capacidad Gerencial Cambio en el Rendimiento del Negocio

VENTAS

ACTIVOS

METODO DUPONT
Caja Ventas
Rot.Activos Divided by Activos Totales

Activos Crtes Plus Actvs Fijos

Ctas x Cobrar Inventario Prop. Plant & Equip. Costo Bienes Vend Gastos Ventas Gastos General & Admin.

ROI =

Eficiencia
Multip.x

Rentablidad
Util Neta como % de Ventas

Ventas Util Neta Minus CBVs + Gastos

Divid entre Ventas

METODO DUPONT
Porque Cambi el rendimiento? COSTOS o INVERSION? ROI ACTUAL vs ROI ANTERIOR

Margen: Costos Estructura de Costos Rotacin: InversinComposicin Activos

METODO DUPONT
ROI
Rot. ACTIVOS

MARGEN

Ventas/Activos Compos.Activos Caja Bancos Ctas x Cobrar Inventarios Otros

Utilidad/Ventas Estruc.Costos Costo Bns Vendidos Gastos Operacin Intereses, Impsts Otros

METODO DUPONT
ANALISIS DE RENTABILIDAD
UTILIDAD
M A R G E N

ROE

PATRIMONIO

RO I

APALANCAMIENTO

VENTAS

ROTACION

ACTIVOS

METODO DUPONT
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO ROE Rendimiento para los dueos ROE = Utilidad / Patrim UTILIDAD PATRIMONIO = (Utilidad /Patrim) *(Ventas/Ventas) *(Activos/Activos) = (Utilidad/Ventas) *(Ventas/Patrim) VENTAS ACTIVOS *(Activos/Activos) = (Utilidad/Ventas)

*(Ventas/Activos) *(Activos/Patrim)

METODO DUPONT
ROE
ROE = Util / Patrimonio Util/Vtas x Vtas/Actvs x Actvs/Patrim Margen x Rot Actvs x Palanca Financ ROI x Palanca Financiera

ROE = ROI * ACTVS / PATRIMONIO

METODO DUPONT
Analisis Dupont
CRECIM(g) MAXIMIZAR VALOR

ROE

RIESGO

Margen

Eficiencia

Leverage

EVA

EVA
Valor Econmico Agregado(EVA)
Medida integrada del rendimiento del Negocio,riesgo y crecimiento Considera eficiencia de uso de recursos y su retorno(ROI) Maneja riesgo al considerar costo de capital Crecer solo si nuevas invers rinden > costo capital

EVA
EVA = Ganancia Operativa - Costo oportunidad hacer Negocio

Costo de Prestarse?

Utl Neta + Gsts Financ Extras Gan.Operat

Dividendos? Retorno considera no invertir en proyectos de riesgo que rindan menos de costo ponderado deuda y capital. HacerNeg = Cost de Capital x Recursos

EVA
EVA = Ganancia sin interess - Cost Capital
*

Activos Totales

EVA= GAI*(Activos/Activos) CC * Activos = (GAI/Activos) * Activos CC * Activos = ROI * Activos Costo Capit * Activos

Luego podemos expresar tambien:

EVA = (ROI - Cost Capital) * Activos

EVA
Valor Econmico Agregado(EVA) Produc de factores usados U neta 220 235 +Gasto Fin 150 140 -Util Extra 45 40 =U Op D imp 325 335 Actvs Tot 4100 4250 Costo cap 7 6 287 255 EVA 38 80 111% ms

EVA
Ventas GAI Impuestos Gastos Operatvs Cost Biens Vndos
Gsts V&Adm

Precio Volume Mater Prima Mano de Obra Otros

EVA
Cost of Capital Capital Cargs Activos

Costo Deuda Divdendos Activo Fijo Plant & Equips Propiedades Inventario Capitalde Trab. Ctas x Cob Ctas x Pag Otros Good Will Intangibles

Leyenda:

s Alto Impacto s Impacto Medio s Bajo Impacto

EVA
Analisis Dupont
CRECIM(g) MAXIMIZAR VALOR

ROE

RIESGO

Margen
Decisiones Operativs
Clientes Proveedores Productos Precios Marketing Distribucion Control de Gastos

Eficiencia

Leverage
Decisiones Financia.
Mezcla Deuda Capital, Politica Estruc. Capital, Politica Dividendos

Decisiones de Inversion Mezcla Actvs Terms Negociar, Liquidez, Ciclo Convers Caja, Utilizac. Planta, Hacer o Comprar

ANALISIS RENTABILIDAD

PUNTOS EQUILIBRIO

PUNTOS EQUILIBRIO
PLAN DE UTILIDAD

Tcnica de Puntos de Equilibrio Rentabilidad:(Ingresos=Costos) Solvencia:(CierreIngresos=Desembolsos) Cuanto Ganar? Cuanto Vender! Mtodo Grfico Mtodo Algebraico

PUNTOS EQUILIBRIO
Metodo Grafico: RENTABILIDAD $ Ingresos Costos totales

Costos Variables Costos Fijos Q

PUNTOS EQUILIBRIO
Mtodo Grfico: SOLVENCIA(CIERRE) $ Ingresos Costos totales
Desembolsos Totales

Costos Variables Depreciacin Costos Fijos Q

PUNTOS EQUILIBRIO
Mtodo Algebraico: Ptos. Equilibrio Rentabilidad Qeq=Fijos/(Precio-cvu) $eq= Fijos/(1-CVT/Ventas) Solvencia Qeq=(Fijos-Deprec)/(Precio-cvu) $eq=(Fijos-Deprec)/(1-CVT/Ventas)

PELIGRO DE BANCARROTA

CALIFICACION Z

PELIGRO DE BANCARROTA
RAZONES A CONSIDERAR X1 = Capital de Trabajo / Activos Totales X2 = Utilidad Retenida / Activos Totales X3 = Ut Antes Int e Imp / Activos totales X4 = ValMercActvsPropios/Val LibsDeuda X5 = VENTAS / Activos Totales

PELIGRO DE BANCARROTA
CALCULO DE LA CALIFICACION Z = 1.2*X1 +1.4*X2 +3.3*X3 +0.6*X4 +X5 EVALUACION Z<1.8 :Alta Probabilidad de Bancarrota Z>3 : Baja Probabilidad Z Intermedio: No claro pero menos Probab.

PELIGRO DE BANCARROTA
COMENTARIOS de Altman 95% de Muestra bancarrotas con z<1.81 un ao antes 72% dos aos antes 4% tres aos antes Observar tendencia en el tiempo

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FIN DE CLASE

Por su atencin GRACIAS !!!

FIN DE CLASE

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