UNIVERSIDAD TÉCNICA

PARTICULAR DE LOJA
La Universidad Católica de Loja

Titulación: Administración en Banca y Finanzas

Asignatura: Finazas 3:
Periodo lectivo: Febrero 2020 – Agosto 2020

Elaborado por: Guaman Oña Daniel

Centro regional: Guayaquil
Fecha: 27/06/2020
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CASO 1: ANALICE CON TÉCNICAS FINANCIERAS EL EFECTO DE LOS

DERECHOS SOBRE ACCIONES EN SU PRECIO DE MERCADO.
 Vamos a ver valores de los derechos sobre acciones, un tema propio de la Suscripción
Privilegiada que es la venta de nuevos valores en la que se da preferencia a los
accionistas antiguos para que puedan suscribir de manera preferente el numero de
acciones nuevas que le hagan mantener el porcentaje que tenia sobre total del capital
social antes de la ampliación.
Ejemplo:

Las acciones de una empresa que cotiza en el BVQ se venden en $15 dólares cada una,
y la compañía emite derechos para que los accionistas suscriban una acción adicional
por un precio de $12 dólares cada una por cada 10 derechos que tengan en su poder.
Determine el valor de:

1. un derecho de una acción que se vende "con derechos",

2. una acción "sin derechos",
3. un derecho cuando la acción se venden "sin derechos" y el precio de mercado
real se ubica en $14 dólares.

Antes de continuar damos a conocer que significa cada uno de las incógnitas de la las
formula a utilizar para obtener los resultados buscados.

o Ro = valor de mercado de un derecho cuando la acción se vende “con derechos”

o Rx = valor de mercado de un derecho cuando la acción se vende “sin derechos”
o Po = precio de mercado de una acción que se vende “con derechos”
o Px = El valor teórico de una acción que se queda “sin derechos”
o S = precio de suscripción por acción
o N = número de derechos requeridos para comprar una acción
1. Para resolver el primer punto utilizamos la fórmula 19.2 del texto básico, para calcular
el precio de mercado de una acción cuando la acción se venda “con derechos”.

Formula

Si el precio de mercado de una acción “con derechos” es de $ 15, el precio de

suscripción es de $12 por acción y se requieren 10 derechos para comprar una acción,
obtenemos de la siguiente manera:
 Po−S 15−12 3
Ro= = = =0,27
N +1 10+1 11

Al resolver la ecuación y una vez sustituidos los valores dados en el enunciado

obtenemos que 0,27 es el valor que corresponde al derecho sobre la acción.

2. Ahora vamos a ver cuál es valor la acción cuando queda “sin derechos”, en teoría, el
precio de mercado declina, porque los inversionistas ya no reciben el derecho a
suscripción para acciones adicionales.

La fórmula para calcular el valor teórico de una acción cuando queda “sin derechos”,
es la siguiente:

( Po ) ( N ) +S ( 15 )( 10 )+12 162
Px= = = =14,73
N +1 10+ 1 11

Resolviendo la ecuación podemos observar que el resultado obtenido 14,73 es el

valor de la acción sin los derechos y por lo tanto el derecho no brinda valor adicional
para el accionista que ejerce su derecho o lo vende. Es también se lo puede observar
de forma muy sencilla solo con sumar 0,27 + 14,73 = 15 que es el valor de la acción
con los derechos incluidos.

3. Y por último vamos ver que sucede con el derecho cuando la acción se vende "sin
derechos" y el precio de mercado real se ubica en $14 dólares.

Vamos a utilizar la formula

Px−S 14−12 2
Rx= = = =0,20
N 10 10
Al resolver la ecuación con el precio de mercado de una acción en $ 14 nos da como
resultado 0,20 por lo que se puede definir que el valor que corresponde al derecho
sobre la acción ha disminuido debido a que el precio de mercado de una acción
también ha disminuido.
Si el precio de un derecho es significativamente más alto que su valor teórico, los
accionistas venderán sus derechos y comprarán las acciones en el mercado.
 Si el precio de mercado del derecho es significativamente menor que su valor teórico,
los árbitros comprarán los derechos, ejercerán su opción a comprar acciones y luego
venderán la acción en el mercado.
BIBLIOGRAFÍA

 Fundamentos de Administración Financiera, James C. Van Horne Universidad de

Stanford John M. Wachowicz, Jr. Universidad de Tennessee.
 Libro Base de Finanzas III.